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Tesouro Direto CCI

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CCI – Tesouro Direto 2

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Bibliografia Recomendada


Agenda

Aulas Assuntos

1ª Aula

2ª Aula

3ª Aula

4ª Aula

Conceitos Básicos Agentes de Custódia Tipos de Títulos Públicos

Tesouro Selic / LFT (Letra Financeira do Tesouro)

Tesouro Prefixado / LTN (Letra do Tesouro Nacional) Tesouro Prefixado com Juros Semestrais / NTN-F (Nota do Tesouro Nacional – Série F)

Tesouro IPCA+ / NTN-B Principal (Nota do Tesouro Nacional – Série B Principal) Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais / NTN-B (Nota do Tesouro Nacional – Série B)


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Tesouro Direto – O que é?

Fonte: www.tesouro.fazenda.gov.br

Sistema de negociação de títulos públicos para pessoas físicas, via internet, intermediadas por instituição cadastrada no Tesouro, como agente de custódia.

Definição


Títulos Públicos – Vantagens

Os Títulos Públicos valem a pena?

Fontes: www.santander.com.br www.sofisadireto.com.br

Vantagens de Títulos Públicos vs CDBs

A rentabilidade de uma LFT segue a Taxa Selic (~100%) desde o início

(desde a sua compra).

O risco de crédito é substancialmente baixo, principalmente quando

comparado com bancos pequenos e médios.

O valor do investimento inicial caiu muito desde sua criação.

Há a possibilidade da compra de vários tipos de títulos, não apenas

indexado ao CDI

Há a possibilidade de investir a longo prazo

1 2 3

2018

2050

Curto Prazo

Longo Prazo

Diversidade de Prazos 5

Diversidade de Indexadores

Pós / Pré / Atrelado ao IPCA

4

1

2

3

4

5


Títulos Públicos – Como Investir

Há a necessidade da abertura de conta em um Agente de Custódia, que intermediará a negociação dos títulos públicos

Como fazer para investir

Observações

• Em caso de quebra do agente de custódia, os recursos não serão apropriados na massa falida.

• Os agentes de custódia dão maior capilaridade na distribuição. Assim, muitos cobram taxa de administração.

$ $

Tesouro Nacional

Tem como objetivos:

- Prover recursos necessários à

cobertura de déficits

orçamentários

- Alongar o prazo de

financiamento da dívida do

Tesouro

Agentes de

Custódia*

* Em geral, corretoras de valores


Títulos Públicos – Agentes de Custódia

Quem são os agentes de custódia? E quem não cobra taxa de administração?

Fonte: www.tesouro.fazenda.gov.br/pt/instituicoes-financeiras-habilitadas (16 de Setembro de 2015)

Basicamente, são as corretoras de valores. São mais conhecidas por intermediarem a negociação de ações e derivativos

Quem são?

Co

m M

EN

OR

ta

xa d

e a

dm

inis

tração

Co

m

MA

IO

R

taxa d

e

ad

m

Um Agente de Custódia Integrado é aquele que oferece uma

facilidade, na qual o investidor pode efetuar compras (e vendas)

de títulos do Tesouro Nacional diretamente em seu site (seu

próprio Home Broker, em geral)

Há agentes de custódia que isentam a taxa de administração.

Por quê?

Prazo adicional que o agente de custódia leva para repassar ao

cliente os recursos provenientes de uma venda.

Mesmo cobrando taxas maiores, os grandes bancos não estimulam a negociação no Tesouro Direto.

Por quê?


Títulos Públicos – Orientação Financeira

Baseado no próprio site do Tesouro Direto, você pode começar a definir um título público de acordo com se objetivo.

Fonte: www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro-direto-questionario-perfil-do-investidor

LFT Letra Financeira do Tesouro

Tesouro Selic

LTN / NTN-F Letra do Tesouro Nacional

Tesouro Prefixado

NTN-B Nota do Tesouro Nacional –

Série B

Tesouro IPCA+

Instruções da Atividade

Passo 1 – Defina qual será sua próxima grande aquisição: Moto/Carro? Estudo no Exterior? Casa? Aposentadoria? Passo 2 – Defina o valor do objetivo: Quanto vale este ativo? Quanto precisa “juntar”? Passo 3 – Tente definir um prazo para este objetivo Passo 4 – Acesse o site do Tesouro Direto e responda o questionário no link “Orientador Financeiro”


Títulos Públicos – Tipos de Títulos

E quais são os títulos disponíveis para investir?

Fonte: Tesouro Direto – acessado em 21 de Setembro de 2015 www.tesouro.fazenda.gov.br/pt/descubra-o-seu-perfil

Quero que acompanhe a taxa Selic

Quero saber quanto vou ganhar hoje mesmo (Prefixar)

Quero receber juros

semestralmente (cupom de

Juros)

X

NTN-F Nota do Tesouro Nacional –

Série F

Tesouro Prefixado com Juros Semestrais

Quero me proteger da inflação

NTN-B Nota do Tesouro Nacional –

Série B

Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais

Quero receber tudo no

vencimento

LFT Letra Financeira do Tesouro

Tesouro Selic

LTN Letra do Tesouro Nacional

Tesouro Prefixado

NTN-B Principal Nota do Tesouro Nacional –

Série B

Tesouro IPCA+

Mapa para escolha do melhor título para cada investidor

Há a possibilidade da compra de frações de títulos públicos atualmente: 1%

Ex: 0,01 LTN com vencimento em 2018

custava R$ 7,17 em 21 de Setembro de 2015

Gráfico do fluxo de caixa

HOJE

VENCIMENTO

HOJE

VENCIMENTO

Tesouro Direto – acessado em 21 de Setembro de 2015


Títulos Públicos – “Entenda o Mercado de Títulos Públicos”

Este vídeo introduz os conceitos básicos de cada tipo de título público

Fonte: www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro-direto-como-funciona-o-mercado-de-titulos-publicos www.youtube.com/watch?v=_-fR0WU6lg0


Exercício de Fixação - Duplas

Verificando qual corretora se adapta às suas necessidades

1. Escolha um Agente de Custódia (corretora) de seu interesse no site do Tesouro Direto, verificando os serviços prestados e as taxas cobradas.

Ex: Pretendo investir em Tesouro Direto e ter a possibilidade de investir em CDBs, LCIs e ações. Vou investir uma vez por mês, logo que meu salário “cair na minha conta”, e preciso me atentar à taxa de administração e taxa de custódia.

DICA 1: O Tesouro divulga lista dos agentes de custódia (corretoras) que mais negociaram (dado mensal): http://goo.gl/XcLSZ8 DICA 2: O site Bússola do Investidor possui a ferramenta “Guia de Corretoras Bovespa”: https://www.bussoladoinvestidor.com.br/guia_corretoras/ 2. Há corretoras que permitem transferência de recursos, sem precisar ter que pagar DOC e TED. Busque esta informação com a corretora escolhida Ex: A corretora Easynvest aceita transferência entre contas Bradesco, dando a possibilidade da isenção de pagamento da taxa de DOC e TED.


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LFT – Tesouro Selic

O investimento que tende a não perder valor ao longo de sua existência

Fonte: (1) Economática (2) http://www.tesouro.fazenda.gov.br/documents/10180/410323/LFT_novidades.pdf (3) www.anbima.com.br/vna/vna.asp

6.540,16

Investi R$ 6.540,16 em LFT em 02/Jan/15: (Taxa Selic em 05 e 06 de janeiro de 2015 = 11,65%a.a.) Saldo no dia 05: 6.540,16*[(1+11,65%)(1/252)] = R$ 6.543,02 Saldo no dia 06: 6.543,02*[(1+11,65%)(1/252)] = R$ 6.545,88

6.543,02

6.545,88

Plotando o gráfico de rentabilidade da LFT 07032017 (1)

dias

Saldo (R$)

02 de janeiro

05 de janeiro

06 de janeiro

07 de janeiro

Exemplo detalhado (aproximação):

Fluxo de Caixa da LFT – não há cupom Precificação (2, 3)

Preço (PU) = VNAprojetado * Cotação

Onde:

• VNAprojetado =

VNAdo dia * [(1+Selic Meta)(1/252)]

• Cotação = 1/[(1+taxa)(du/252)]

Taxa Selic

e LFT 2017-03-07

Poupança

IPCA

(21/09/2015)



VNA LFT – Entendendo como varia o VNA (Valor Nominal Atualizado) das LFTs (Tesouro Selic)

Onde obter a série de VNA da LFT:

www.anbima.com.br/vna/index.asp

Histórico do “VNA LFT” e do PU de LFTs

Vencimento da LFT 070314

Cálculos – Série de VNA

O VNA, sendo base do cálculo do preço das LFTs, valoriza diariamente pelo seu indexador: a Taxa Selic.

Data VNA LFT VNAD+1 = VNAD0*[(1+Taxa Selic)(1/252)]

05-mar-14 5994,19

06-mar-14 5996,59

07-mar-14 5999,00

10-mar-14 6001,41

11-mar-14 6003,82

=5994,19 *[(1+10,65%)^(1/252)]

=5996,59 *[(1+10,65%)^(1/252)]

=5999,00 *[(1+10,65%)^(1/252)]

=6001,41 *[(1+10,65%)^(1/252)]

www.bcb.gov.br/?SELICLFTLBC

5994,19

5996,59 5999,00

6001,41



Precificação – Calculando o Preço (PU – Preço Unitário) do Tesouro Selic / LFT – Letra Financeira do Tesouro


= VNAdo dia * [1 + Meta da Selic ](1/252) * [ 1 / ( 1 + taxa de juros ) (du/252) ]

= VNA10/04/15 * [1 + Meta da Selic 10/04/15 ](1/252) * [ 1 / ( 1 + taxa de juros ) (du/252) ]

= 6.743,916688 * [ 1 + 12,75% ] (1/252) * [ 1 / ( 1 + 0,00% ) (1474/252) ]

Preço (PU) = 6.747,12


VNAdo dia * [1 + Meta da Selic](1/252)

“É o preço das LFTs” Representa uma série de Selic acumulada (Base=1000 em Jul/2000)

“Ajuste de Liquidação”

Dado que a liquidação da compra/venda é no dia seguinte.

1

[ 1 + taxa de juros ] (du/252)

“Ajuste de Mercado”

Quanto a mais (ou a menos) que eu ganho em relação à taxa Selic Se taxa > 0 => Cotação < 1 (Pago mais barato) Se taxa = 0 => Cotação = 1 (Pago ao par) Se taxa < 0 => Cotação > 1 (Pago mais caro) Obs: Historicamente, a taxa = ~0,0%

A tabela ao lado mostra a cotação do Tesouro Selic 2021 no dia 10 de Abril de 2015. Dado o valor do VNA do dia = 6.743,916688 e a Meta da Selic = 12,75%, determine se o valor do PU realmente deveria ser R$ 6.747,12

Exemplo

Se a “Taxa de juros” fosse maior que 0, qual o impacto

no preço que eu pagaria?

D0 (compra)

D+1 (liquidação)

(21/09/2015)


Exercício de Fixação – Duplas

Fixando os conceitos do Tesouro Selic (LFT – Letra Financeira do Tesouro)

1. Seu tio investiu em Tesouro Direto, mas não sabe nem qual título que ele comprou. Ele disse que era uma tal de "Letra Financeira X que vence em 2021". Ele está pensando em vender este título porque ouviu de seu gerente que "quando os juros sobem, o valor de título público cai". Tentando auxiliá-lo, você se propôs a mostrar que não é bem assim que funciona. Para ensiná-lo, você pretende mostrar que esse efeito inverso de juros e preço não funciona com as LFTs (Tesouro Selic). Para tanto, você pretende entrar no site do Tesouro e baixar a série do Tesouro Selic 2021 durante o ano de 2015 e mostrar: a) que seu tio não teve nem um dia sequer de perda b) que a cada dia útil o tamanho do “degrau” era aproximadamente a diarização da Taxa Selic daquele dia. 2. Dadas as condições atuais, você está cauteloso com o futuro próximo e pretende investir de forma a não ter muito risco de taxas de juros. Você pretende empreender durante os próximos 3 anos e está esperando um momento oportuno para dar o primeiro passo. Como está fazendo o CCI, verificou que o Tesouro Selic (antiga LFT – Letra Financeira do Tesouro) pode ser uma boa alternativa. São dados: Calcule: a) Obtenha o valor do VNAdo dia de 21/09/2015 do Tesouro Selic. No site da Anbima, coloque dia 21/09/2015 (

www.anbima.com.br/vna/index.asp). No site do BC, coloque dia 18/09/2015 ( www.bcb.gov.br/?SELICLFTLBC ) b) Verifique se o PU do Tesouro Selic fornecido pelo Tesouro Direto está correto, usando a fórmula de PU. Lembre-se que você

está comprando o título. c) Da mesma forma, verifique se o PU do investidor que está vendendo está correto. Dado: du = 1362 d) A taxa “0,04% a.a.” é bom ou ruim para este investidor que está vendendo ? e) Quantos títulos você comprou, caso pretenda investir R$ 300 mil? f) Baseado no relatório Focus, a Selic deve ter 13,38% durante o ano de 2016. Quanto deverá ser, aproximadamente, o meu

saldo no final de 2016 caso eu compre R$100 mil de LFT no fim de 2015?

Data de referência: 21 de Setembro de 2015


Exercício de Fixação – Duplas - Resposta


1. a) b) Se a Taxa Selic sobe, o tamanho do “degrau” sobe:

Cada dia temos um “degrau” para cima

~14,20%

A Taxa Selic subiu devido ao aumento da Meta pelo COPOM


Exercício de Fixação – Duplas - Resposta


2. a) Pelo site da Anbima e do BC, o VNA do dia = 7.136,781722

b) VNA projetado = VNA do dia * [ (1+ Selic Meta atual)(1/252) ]

= 7.136,781722 * [ (1+ 14,25%)(1/252) ] = 7.140,555552 Cotação = 1 / [(1+taxa)(du/252)] = 1 / [(1+0%)(1362/252)] = 1 PU = VNAprojetado * Cotação = 7.140,55 * 1 = 7.140,55

c) Cotação = 1 / [(1+taxa)(du/252)] = 1 / [(1+0,04%)(1362/252)] = 0,9978 PU = VNAprojetado * Cotação = 7.140,55 * 0,9978 = 7.125,13

d) Ele está vendendo abaixo do VNA da LFT. Desta forma, é levemente ruim que esta taxa esteja maior que 0.

e) Comprei 300.000 / 7.140,55 = 42,013 títulos. Como consigo comprar 0,01 título (1%), posso comprar 42,01

f) FV = PV*(1+i)n = R$ 100.000 * ( 1 + 13,38%)1 = R$ 113.380 (Obs: O correto é utilizar taxa diária e capitalizar durante

todo o ano de 2016. Porém, como se trata de uma estimativa de mercado, perde-se a relevância da exatidão do cálculo).

Data de referência: 21 de Setembro de 2015

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