Capítulo 19

FINANÇAS INTERNACIONAIS

19.1 Transações internacionais

19.2 Câmbio

Administração Financeira: uma abordagem prática (HOJI)

19.1

Transações Internacionais

Globalização da economia

19.1 Transações Internacionais19.1 Transações Internacionais

Com a globalização da economia, os países passaram a se

proteger comercial e economicamente por meio de

formação de blocos econômicos regionais, como a União

Européia, Mercosul, Nafta e outros.

As empresas que produzem ou distribuem em mais de um

país são chamadas empresas multinacionais. Essas

empresas, por venderem seus produtos e serviços em

vários países, conseguem reduzir seus custos por meio de

economias de escala.

19.1 Transações Internacionais19.1 Transações Internacionais

O nível de globalização de um país pode ser medido pelos

seguintes indicadores:

volume de comércio exterior (exportação e

importação) em relação ao PIB (produto interno

bruto);

fluxo de investimentos estrangeiros diretos e

indiretos;

fluxo de pagamentos de royalties associados às

transferências de tecnologia.

Riscos de transações internacionais

19.1 Transações Internacionais19.1 Transações Internacionais

O risco comercial, em uma operação internacional, é

semelhante ao risco de crédito normalmente presente em

uma operação de venda no mercado interno.

Porém, em uma operação comercial internacional, surgem

dois outros tipos de risco para a empresa exportadora:

a) risco político;

b) risco de câmbio.

19.1 Transações Internacionais19.1 Transações Internacionais

RISCO POLÍTICO

O risco político é o risco existente quando o governo do

país do devedor não permite a remessa de divisas para o

exterior, em determinadas circunstâncias.

Os riscos políticos podem ser eliminados ou minimizados

com a utilização de diversos instrumentos financeiros,

conforme o caso, tais como: carta de crédito, seguro de

crédito, fianças bancárias internacionais e garantias de

agências oficiais de fomento ao comércio exterior.

19.1 Transações Internacionais19.1 Transações Internacionais

RISCO DE CÂMBIO

O risco de câmbio pode ser definido como a variação

inesperada e não quantificável da moeda estrangeira em

relação à moeda local.

O risco de câmbio passa a existir quando uma empresa

brasileira contrata uma operação em moeda estrangeira,

pois as taxas de câmbio das datas da contratação e do

pagamento ou recebimento poderão ser substancialmente

diferentes.

19.2

Câmbio

A taxa de câmbio expressa a relação de preços entre moedas

de diferentes países. A formação da taxa de câmbio é

influenciada principalmente pela oferta e procura da

moeda, pela política monetária e pela política cambial.

Formação da taxa de câmbio

19.2 Câmbio19.2 Câmbio

A taxa de câmbio brasileira está vinculada ao dólar, Isto é,

para transacionar em outras moedas além do dólar,

converte-se primeiramente a moeda em questão para o

dólar e, em seguida, para a moeda brasileira (ou vice-

versa).

19.2 Câmbio19.2 Câmbio

Caso se admita que não existam outros fatores que

interferem na fixação de preços internacionais, para

manter a competitividade do produto nacional em relação

ao produto similar estrangeiro, o fator de variação cambial

(valorização ou desvalorização cambial) pode ser

encontrado mediante a seguinte equação:

(1 + Iin)

FVC = (equação 19.1)

(1 + Iex)

Onde:

FVC = fator de variação cambial; Iin = inflação interna; Iex = inflação externa.

19.2 Câmbio19.2 Câmbio19.2 Câmbio

A taxa de variação cambial pode ser calculada com a

equação 19.2.

TCn VC = 1 (equação 19.2)

TCb

Onde:

VC = taxa de variação cambial; TCn = taxa de câmbio da data de referência; TCb = taxa de câmbio da data-base.

Variação cambial

Conversão de moedas

19.2 Câmbio19.2 Câmbio

Quantos reais são necessários para adquirir ¥ 1.000.000

(um milhão de ienes) para pagar material importado,

considerando-se as seguintes cotações?

US$/R$ US$/¥

Taxa de compra 1,07200 116,662

Taxa de venda 1,07280 116,878

Taxa de compra R$/¥ = (1,07280 / 116,662) = 0,0091958

Taxa de compra de ¥ 1 = R$ 0,0091958

¥ 1.000.000 x R$ 0,0091958 = R$ 9.195,80

Taxa de compra R$/¥ = (Taxa de venda US$/R$) / (Taxa de compra US$/¥)

HipóteseValor em

euro (€)Paridade

Taxa de

câmbio

Valor

em R$

1.A € 1.000,00 2,00 US$ 500,00 R$ 3,00 R$ 1.500 (R$ 250)

1.B € 1.000,00 2,00 US$ 500,00 R$ 3,50 R$ 1.750 R$ 0

1.C € 1.000,00 2,00 US$ 500,00 R$ 4,00 R$ 2.000 R$ 250

2.A € 1.000,00 1,80 US$ 555,56 R$ 3,00 R$ 1.667 (R$ 83)

2.B € 1.000,00 1,80 US$ 555,56 R$ 3,50 R$ 1.944 R$ 194

2.C € 1.000,00 1,80 US$ 555,56 R$ 4,00 R$ 2.222 R$ 472

3.A € 1.000,00 2,20 US$ 454,55 R$ 3,00 R$ 1.364 (R$ 386)

3.B € 1.000,00 2,20 US$ 454,55 R$ 3,50 R$ 1.591 (R$ 159)

3.C € 1.000,00 2,20 US$ 454,55 R$ 4,00 R$ 1.818 R$ 68

HIPÓTESES DE

RECEBI

MENTO

Diferença de

câmbio

Valor equivalente

em US$

Quadro 19.1 Risco de câmbio de uma exportação em euro, no valor equivalente a R$ 1.750.

19.2 Câmbio19.2 Câmbio

Risco duplo de câmbio

Impactos contábil e financeiro da variação cambial

A variação cambial pode produzir impacto imediato sobre a contabilidade, mas não, sobre o caixa da empresa, se não ocorrer a realização da transação em moeda estrangeira.

19.2 Câmbio19.2 Câmbio

Quadro 19.2 Dívida em US$ com renovação em R$.

Data 31-12-X8 31-1-X9 31-3-X9 30-6-X9 31-12-X9 Soma

Taxa de câmbio 1,20 1,80 2,00 1,75 1,60

SALDO DA DÍVIDA (em US$ e R$)

Dívida original em US$ 100.000 100.000

Valor equivalente em R$ 120.000 180.000*

Dívida renovada em R$ 180.000 180.000 180.000 180.000*

Despesa de variação cambial 60.000 0 0 0 60.000

FLUXO DE CAIXA (em R$)

Saldo inicial 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000

(-) Amortização da dívida original em US$ 0 (180.000) 0 0 0

(+) Renovação da dívida em R$ 0 180.000 0 0 0

(-) Amortização da dívida renovada 0 0 0 0 (180.000)

(=) Saldo final 120.000 120.000 120.000 120.000 (60.000)

* Valores antes das amortizações

19.2 Câmbio19.2 Câmbio

Quadro 19.3 Dívida em US$ com renovação em US$.

Data 31-12-X8 31-1-X9 31-3-X9 30-6-X9 31-12-X9 Soma

Taxa de câmbio 1,20 1,80 2,00 1,75 1,60

SALDO DA DÍVIDA (em US$ e R$)

Dívida original em US$ 100.000 100.000

Valor equivalente em R$ 120.000 180.000*

Dívida renovada em US$ 100.000 100.000 100.000 100.000

Valor equivalente em R$ 180.000 200.000 175.000 160.000*

Despesa de variação cambial 60.000 20.000 (25.000) (15.000) 40.000

FLUXO DE CAIXA (em R$)

Saldo inicial 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000

(-) Amortização da dívida original em US$ 0 (180.000) 0 0 0

(+) Renovação da dívida em US$ 0 180.000 0 0 0

(-) Amortização da dívida renovada 0 0 0 0 (160.000)

(=) Saldo final 120.000 120.000 120.000 120.000 (40.000)

* Valores antes das amortizações

19.2 Câmbio19.2 Câmbio