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Hancock Jornal Florestal Abril 2019
Um ano após a fusão anunciada de duas das maiores produtoras brasileiras de papel e celulose: Fibria Celulose S.A. (FIBR3) e Suzano Papel e Celulose S.A. (SUZB3), surgiu um gigantesco negócio integrado. A nova Suzano S.A., tem capitalização de mercado de R $ 63 bilhões e é hoje a décima primeira maior empresa em valor de mercado do Ibovespa1. A posição dominante da Suzano na celulose de mercado global foi destacada em janeiro passado em um ambiente de demanda fraca: os estoques globais de celulose branqueada do mercado atingiram patamares recordes, mas a Suzano conseguiu manter a linha no preço e conseguiu alguns modestos aumentos nos preços na China tanto para madeira de fibra curta e quanto fibra longa.2
A nova empresa possui sete fábricas de celulose com capacidade combinada de 10,9 milhões de toneladas de celulose de mercado - a maior capacidade de celulose de mercado de qualquer empresa no mundo inteiro3. A criação bem-sucedida da nova Suzano deve ajudar a dissipar a nuvem de incerteza em torno dos possíveis caminhos para a expansão do setor de celulose de mercado do Brasil na próxima década. Projetos discutidos anteriormente, arquivados durante o processo de fusão podem avançar. Se realizada, a construção de uma nova fábrica de celulose de classe mundial teria implicações positivas diretas para os mercados de celulose e valores de plantio de madeira na região do Brasil onde a usina seria localizada.
Hancock Jornal Florestal Abril 2019
1Bloomberg, Janeiro, 2019 2 Hawkins Wright Pulpwatch Março 2019 3Suzano, Bradesco BBI 6th Annual Brazil Investor Forum, Abril
1Bloomberg, 26 de Março de 2019
Nasce um Gigante: Suzano é hoje a décima primeira maior empresa em valor de mercado no Ibovespa
Suzano é o maior produtor mundial de celulose de mercado Top 10 produtores de celulose mundiais (milhões de toneladas)
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Fonte: Bloomberg, Abril 2019 Fonte: Suzano, Bradesco BBI 6th Annual Brazil Investory Forum, April 2019
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Crescimento Lento, mas Ainda Positivo Figura 1: PIB Real Brasileiro Trimestral (Percentual)
Indicadores Econômicos 31 de Dezembro de 2018
A inflação ao consumidor, medida pelo índice de referência do IPCA, teve uma média de 4,1% no quarto trimestre, uma leve queda em relação aos 4,4% do terceiro trimestre. Média de 3,75 por cento para o ano, a inflação registrada na faixa mais baixa de expectativas dos analistas e dentro da faixa alvo de 3,0 a 6,0 por cento6. Na reunião do Banco Central do Brasil, de 19 a 20 de março, o Comitê de Política Monetária (COPOM) decidiu por unanimidade manter a taxa básica de juros SELIC em seu nível recorde de 6,50%, onde permaneceu desde que o Banco Central uma pausa em seu ciclo de flexibilização longo e agressivo em março de 20186.
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Trimestre atual (ano sobre ano) Acumulado de 4 trimestres
O crescimento econômico do Brasil desacelerou marginalmente no quarto trimestre de 2018, avançando 1,1% em relação ao ano anterior - abaixo dos 1,3% revisados no terceiro trimestre do ano anterior, com uma contração nos gastos do governo no quarto trimestre, contribuindo para o crescimento lento 5.
Fontes: IBGE, Macrobond de Dezembro 2018
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Selic IPCA
Fontes: IBGE, Macrobond de Setembro 2018
Nota: o IPCA mede a inflação de preços ao consumidor. A taxa Selic é a taxa bancária
básica de referência calculada a partir das taxas diárias para uma média trimestral..
5Trading Economics, https://tradingeconomics.com/brazil/gdp-growth
6.The Brazilian Report, 14 de dezembro 14, 2019, Focus Economics https://www.focus-economics.com/country-indicator/brazil/inflation
Inflação permanece dentro da faixa alvo, enquanto os custos dos empréstimos ainda estão historicamente baixos Figura 2: Taxas de Juros e Inflação Trimestrais no Brasil (Percentual por ano)
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BRL se fortalece pós-eleição Figura 3: FX trimestral do Brasil
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Investimento Estrangeiro Estável Figura 4: Investimento Direto Estrangeiro Trimestral - Fluxos Líquidos de Capital (em US $ Milhões)
Investimento estrangeiro direto (IED) no terceiro trimestre no Brasil permaneceu estável no nível do segundo trimestre (US $ 13 bilhões), mas ficou próximo a 40% das altas do primeiro trimestre de 2017. Por outro lado, o IDE do quarto trimestre no Brasil permaneceu bastante favorável em comparação com o do México.
Fonter: OECD de Dezembro 2018 Nota: O Relatório IDE mostra um trimester de atraso
O real se fortaleceu no quarto trimestre após as eleições nacionais do Brasil, ganhando maior destaque em relação a essas quatro moedas: dólar (USD), euro, yuan chinês (CNY) e peso argentino (ARS). Mas, a recuperação do real em relação ao dólar no quarto trimestre (3,6%) não pôde ser totalmente corrigida pela queda acentuada que experimentou no terceiro trimestre, deixando o real em uma média final de 3,81 BRL / USD em 2018. Do terceiro para o quarto trimestre, o fortalecimento do BRL sobre as outras três moedas foi de 5,1% contra o CYN, 5,4% contra o Euro e 17,2% contra o ARS.
Fonte: Macrobond de Dezembro 2018
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Fonte: Ministério da Industria e Comérioc do Brasil, Dezembro 2018
Volumes de Exportação de Produtos Florestais Aumentam Figura 6: Exportações Trimestrais de Produtos Florestais no Brasil (Milhões de Toneladas Metiricas)
Indicadores Econômicos 31 de Dezembro de 2018
As exportações brasileiras de produtos florestais no quarto trimestre aumentaram 11% em comparação com o terceiro trimestre, e aumentaram 13% em relação ao quarto trimestre de 2017, com os volumes de exportação de celulose, madeira, paineis e papel aumentando no trimestre. As exportações de madeira mostraram os maiores ganhos, aumentando mais de 20% em relação ao terceiro trimestre e 20% ano a ano. As exportações de celulose aumentaram 10% em relação ao trimestre anterior e aumentaram 15% em relação ao mesmo período do ano anterior.
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10Exportação Líquida Produção de Aço Consumo Aparente
Demanda de Exportação Suporta Produção, Apesar do Fraco Consumo Doméstico Figura 5: Produção Trimestral de Aço no Brasil, Exportações e Produção Interna (Milhões de Meticais)
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Celulose Productos de Papel Madeira Serrada Paineis
Fonte: Ministério da Industria e Comérioc do Brasil, Dezembro 2018
A produção brasileira de aço de 8,6 milhões de toneladas no quarto trimestre se compara favoravelmente à produção histórica trimestral de 8,2 milhões de toneladas métricas por trimestre desde 2005, mas caiu 3% em relação ao quarto trimestre do ano passado. Em 4,7 milhões de toneladas métricas no quarto trimestre, o consumo doméstico de aço sofreu uma queda de 6% em relação ao mesmo período do ano passado e uma queda de 33% em relação ao trimestre anterior. No entanto, com os Estados Unidos sendo o maior mercado de exportação de produtos siderúrgicos semi-acabados do Brasil, um aumento de 36% nas exportações de aço para 3,8 milhões de toneladas métricas compensou parcialmente a queda significativa no consumo interno.
Hancock Jornal Florestal Abril 2019 5
Preços na Costa Oeste dos EUA de Madeira Serradas Corrigem de Altas Recentes
Figura 8: Preços trimestrais de madeira em toras para madeira serrada (USD / m3)
Os mercados globais de celulose perderam força no último trimestre de 2018, com a desaceleração da economia geral da China e a demanda por importações de celulose. Os estoques globais de celulose também aumentaram no quarto trimestre, aumentando a pressão negativa sobre os preços de celulose. O preço da celulose branqueada de eucalipto (BEKP) ficou estável no quarto trimestre, mas apesar dos mercados de celulose mais fracos, o preço da celulose brasileira de eucalipto em dólares, apresentou uma modesta subida, apoiada pela recuperação do real.
Refletindo um colapso nos preços da madeira serrada de fibra curta na América do Norte, os preços da madeira serrada de fibra curta no oeste dos Estados Unidos continuaram a cair no quarto trimestre, caindo 12% em relação ao trimestre anterior. Embora os EUA sejam um mercado de exportação cada vez mais importante para os embarques de pinus brasileiro, os preços do mercado foram relativamente intocados pela fraqueza dos preços madeireiros na América do Norte, mesmo tendo um pequeno ganho em dólares, impulsionado pela valorização do real no último trimestre.
Fonte: STCP, Timber-Mart South, e RISI de Dezembro 2018
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Polpa de fibra longa SBSK (EUA)
Polpa de Eucalipto BEKP (Brasil)
Madeira de Pinus para polpa no Sul dos EUA
Madeira de Eucaliptus para polpa (Brasil)
Preços de Celulose de Mercado BEKP Estabilizam no Ultimo Trimestre Figura 7: Preços Trimestrais de Celulose e Celulose de Mercado (USD / MT)
Fonte: Hawkins Wright, STCP e Timber Mart-South de Dezembro 2018
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