arno hugo augustin filho secretário do tesouro nacional brasília, 03 de julho de 2007 relatÓrio...

Arno Hugo Augustin FilhoSecretário do Tesouro Nacional

Brasília, 03 de julho de 2007

RELATÓRIO QUADRIMESTRAL Avaliação e Cumprimento de Metas – 1o Quadrimestre de 2007

Audiência Pública Comissão Mista de Planos, Orçamentos Públicos e Fiscalização

Ministério da Fazenda

Administração da Dívida Pública

Política Fiscal

2


Meta de Resultado Primário do Setor PúblicoMeta de Resultado Primário do Setor Público

3

Fonte: MF/STN

R$ bi % PIB R$ bi % PIB R$ bi % PIB R$ bi % PIB R$ bi % PIB

SETOR PÚBLICO CONSOLIDADO 97,5 4,25 96,0 4,25 95,9 4,25 95,9 4,25 95,9 3,80

Governo Federal 72,3 3,15 71,2 3,15 71,1 3,15 71,1 3,15 71,1 2,82 - Governo Central 56,2 2,45 55,4 2,45 53,0 2,35 53,0 2,35 53,0 2,10 - Estatais Federais 16,1 0,70 15,8 0,70 18,1 0,80 18,1 0,80 18,1 0,72

PIB Nominal (R$ milhões)

Memo:PPI conforme Decretos de Programação 4,6 0,20 4,6 0,20 4,6 0,20 4,6 0,20 11,3 0,45 Resultado primário do Governo Federal ajustado /2 67,7 2,95 66,6 2,95 66,5 2,95 66,5 2,95 59,8 2,37 Elaboração: STN/MF

/3 PIB previsão PLDO 2008

LOA 2007

2.258.335

Dec. 6.076/07

2.256.592 2.523.080

/2 Para fins do cumprimento das metas fiscais e conforme critério estabelecido nos termos do art. 3º da Lei nº 11.439/2006 (LDO-2007), excluem-se as despesas realizadas no Projeto Piloto de Investimento Público (PPI).

LDO 2007 alterada pela Lei

11.477/07 /3LDO 2007

ABRANGÊNCIADec. 6.046/07

2.295.050 2.256.592


4

Parâmetros MacroeconômicosParâmetros Macroeconômicos

Fonte: MF/SPE Elaboração: MF/STN

Câmbio médio

LDO 2007 - Parâmetro 17.03.2006 3,74% 4,00% 4,40% 4,50% 2,32 2.295.050,3 4,75% 4,23% 14,00% 8,98% 66,39 5,47%

PLOA 2007 - Parâmetro 19.07.2006 4,34% 4,30% 4,50% 4,50% 2,30 2.299.465,7 4,75% 4,46% 13,68% 8,67% 75,34 8,27%

Dec 6.046/2007 - Parâmetro 05.01.2007 4,80% 4,39% 4,50% 4,50% 2,20 2.256.592,4 4,50% 4,57% 12,31% 7,47% 64,88 0,83%

Dec 6.076/2007 - Parâmetro 05.01.2007 4,80% 4,39% 4,50% 4,50% 2,20 2.256.592,4 4,50% 4,57% 12,31% 7,47% 64,88 0,83%

PETRÓLEO BRENT

US$/bbl Média

Var. Média

Período

Inflação - IGP/DI Inflação - IPCA PIB

DeflatorVar.

MédiaR$/US$

Var. Acum.

Var. Acum.

Var. Média

SELIC MÉDIA a.a.

Real (IPCA)

NominalR$

milhõesVariação

Real


Cumprimento da Meta FiscalCumprimento da Meta Fiscal

5

Fonte: MF/STN

Metas do Governo Federal 2007 – Decreto de Programação Financeira 6.076/07

[B]-[A] [B]/[A] %

1. RECEITA TOTAL 155,8 157,5 1,7 1,1%

1.1 Receita Administrada 130,6 133,6 3,0 2,3%

1.2 Receitas Não-Administradas 24,5 23,0 -1,5 -6,1%

1.3 Contribuição ao FGTS (LC 110/01) 0,7 0,9 0,2 31,7%

2. TRANSFERÊNCIAS A ESTADOS E MUNICÍPIOS 32,2 32,5 0,3 0,8%

2.1 FPE/FPM/IPI-EE 25,6 26,0 0,4 1,5%

2.2 Demais 6,6 6,5 -0,1 -1,9%

3. RECEITA LÍQUIDA (1-2) 123,6 125,0 1,4 1,2%

4. DESPESAS 81,2 77,2 -4,0 -4,9%

4.1 Pessoal e Encargos Sociais 37,5 37,6 0,1 0,2%

4.2 Outras Despesas Correntes e de Capital 43,7 39,6 -4,1 -9,4%

4.2.1 Contribuição ao FGTS (LC 110/01) 0,7 0,9 0,2 31,7%

4.2.2 Não-Discricionárias 16,0 13,2 -2,8 -17,7%

4.2.3 Discricionárias - LEJU + MPU 1,8 1,6 -0,2 -11,4%

4.2.4 Discricionárias - Poder Executivo 25,2 23,9 -1,3 -5,0%

5. RESULTADO DO TESOURO (3-4) 42,4 47,8 5,4 12,8%

6. RESULTADO DA PREVIDÊNCIA (6.1-6.2) -14,4 -14,0 0,3 -2,3%

6.1 Arrecadação Líquida INSS 41,0 41,1 0,0 0,1%

6.2 Benefícios da Previdência 55,4 55,1 -0,3 -0,5%

7. Ajuste Metodológico - Itaipu - 0,8 0,8

8. Discrepância Estatística 0,0 -1,3 -1,3

9. RESULTADO PRIMÁRIO DO OF E DO OSS (5+6+7) 28,0 33,3 5,3 18,8%

10. RESULTADO PRIMÁRIO DAS EMPRESAS ESTATAIS FEDERAIS /6 2,2 2,3 0,1 5,7%

11. RESULTADO PRIMÁRIO DO GOVERNO FEDERAL (9+10) 30,2 35,6 5,4 17,9%

INDICADORES Realizado

Jan-Abr [B] Metas

Jan-Abr [A]

Desvio


Decreto 6.076/2007 – Metas do Governo FederalDecreto 6.076/2007 – Metas do Governo Federal

6

Acompanhamento do Decreto 6.076/2007Acompanhamento do Decreto 6.076/2007

Monitoramento da meta fiscal 2007Monitoramento da meta fiscal 2007

Fonte: Realizado: Banco Central do Brasil; Metas: MF/STN.

R$ bilhões

Meta IQ Meta IIQ Meta IIIQ Até abrilGoverno Central 28,0 43,7 53,0 33,3 Estatais Federais 2,2 10,5 18,1 2,3 Governo Federal 30,2 54,2 71,1 35,6

Decreto 6.076/2007Governo Federal

28,0

2,2

33,3

2,3

-

10,0

20,0

30,0

40,0

Em

R$

bilh

ões

Meta IQ Até abril

Governo Central Estatais Federais

30,235,6


Governo Federal: percentual das metas quadrimestrais em relação á meta anual (valores acumulados)

Governo Federal: percentual das metas quadrimestrais em relação á meta anual (valores acumulados)

7

Governo Federal: metas quadrimestrais e realizado 1º quadrimestre

Governo Federal: metas quadrimestrais e realizado 1º quadrimestre

O desempenho das metas fiscais quadrimestrais é O desempenho das metas fiscais quadrimestrais é consistente com a série históricaconsistente com a série histórica

Fonte: Realizado: Banco Central do Brasil; Metas: MF/STN.

RealizadoJan-Abr Jan-Dez Jan-Abr

(a) (b) (d)2002 15,0 36,7 40,9% 14,0 38,2%2003 20,7 50,3 41,2% 25,4 50,5%2004 19,6 53,5 36,6% 24,5 45,8%2005 27,0 62,1 43,4% 32,9 53,0%2006 28,7 65,1 44,1% 30,8 47,2%2007 30,2 71,1 42,5% 35,6 50,1%

Meta (R$ bilhões)Ano (d)/(b)(c) = (a)/(b)Fonte: MF/STN.

40,9%

72,5%

41,2%

68,4%

36,6%

65,7%

43,4%

75,6%

44,1%

84,7%

42,5%

76,2%

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

80,0%

100,0%

2002 2003 2004 2005 2006 2007

IQ IIQ IIIQ


Resultado Primário do Governo Central (Acumulado 12 meses até abril em % do PIB)

Resultado Primário do Governo Central (Acumulado 12 meses até abril em % do PIB)

8

Fonte: MF/STN

Resultado Primário do Setor Público (Acumulado 12 meses até abril em % do PIB)

Resultado Primário do Setor Público (Acumulado 12 meses até abril em % do PIB)

Fonte: MF/STN

1,87%

2,57%

2,21%

2,94%

2,37% 2,34%

0,0%

0,6%

1,2%

1,8%

2,4%

3,0%

2002 2003 2004 2005 2006 20073,04%

4,17%

3,72%

4,61%

4,09%4,19%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

2002 2003 2004 2005 2006 2007


1,69%

2,64%

2,26%

2,79%

2,40% 2,42%

0,0%

0,6%

1,2%

1,8%

2,4%

3,0%

2002 2003 2004 2005 2006 2007

Resultado Primário do Governo Central (Acumulado 12 meses até maio em % PIB)

Resultado Primário do Governo Central (Acumulado 12 meses até maio em % PIB)

9

Fonte: MF/STN

Resultado Primário do Setor Público (Acumulado 12 meses até maio em % PIB)

Resultado Primário do Setor Público (Acumulado 12 meses até maio em % PIB)

Fonte: MF/STN

2,96%

4,21%

3,76%

4,60%

4,07%4,29%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

2002 2003 2004 2005 2006 2007


Resultado Primário e DLSP nos próximos anos

10

Projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias – Já enviada ao Legislativo.

Resultado Primário de 3,80% do PIB – Corresponde ao mesmo esforço fiscal estabelecido antes da revisão do

PIB.

0,45% do PIB relativos ao PPI: seleção de projetos obedece critérios rigorosos.

Consistente com a tendência de queda mostrada na taxa DLSP/PIB abaixo.

Considerando o PLDO, Resultado Primário de 3,80% do PIB resultaria em DLSP/PIB de 35,9% em 2010.Dívida Líquida do Setor Público / PIBDívida Líquida do Setor Público / PIB

A S

P E

C T

O S

F

I S

C A

I S

Fonte: * LDO 2008 **FOCUS/Banco Central de 29/06/2007

37,50%

35,90%

34%

36%

38%

40%

42%

44%

46%

48%

2006 2007 2008 2009 2010

Mercado Cenário LDO



11

Política Fiscal


Fatores de Variação 1o Quadrimestre 2007Fatores de Variação 1o Quadrimestre 2007

Dívida Pública Mobiliária Federal Interna (DPMFi) Em Mercado

12

INDICADORES R$ milhões% do estoque

inicial

ESTOQUE EM 31/DEZ/06 1.077.652

ESTOQUE EM 30/ABR/07 1.135.573

Variação Nominal 57.921 5,37%

I - Gestão da Dívida - Tesouro Nacional ( I.1 + I.2 + I.3) 57.921 5,37%

I.1 - Emissão/Resgate Líquido 9.121 0,85%

- Emissões Oferta Pública 146.265 13,57%

- Pagamentos (137.144) -12,73%

I.2 - Emissão por Colocação Direta 3.014 0,28%

- Programas de Governo 613 0,06%

- Outras emissões 2.401 0,22%

I.3 - Juros Nominais (apropriação por competência) 45.785 4,25%



Dívida Pública Federal Externa (DPFe) Em Mercado

13


inicial

ESTOQUE EM 31/DEZ/06 143.455

ESTOQUE EM 30/ABR/07 134.473

Variação Nominal (8.982) -6,26%

I - Gestão da Dívida - TN (I.1 + I.2) (8.982) -6,26%

I.1 - Emissão/Resgate Líquido (7.001) -4,88%

- Emissões 5.128 3,57% - Pagamentos Correntes (10.013) -6,98%

- Resgates Antecipados (2.116) -1,48%

. Programa de Recompra de Títulos (2.116) -1,48%

I.2 - Juros Nominais (apropriação por competência) (1.981) -1,38%

- Juros Acruados 4.215 2,94%

- Variação Cambial (6.196) -4,32%



Dívida Pública Federal (DPF) de Responsabilidade do Tesouro Nacional –Em Mercado

14


inicial

ESTOQUE EM 31/DEZ/06 1.221.107

ESTOQUE EM 30/ABR/07 1.270.045

Variação Nominal 48.939 4,01%

I - Gestão da Dívida - TN (I.1 + I.2) 48.939 4,01%

I.1 - Emissão/Resgate Líquido 5.135 0,42%

I.1.1 - Emissões 154.407 12,64%

- Emissões Oferta Pública (DPMFi ) 146.265 11,98% - Emissões Diretas (DPMFi) 3.014 0,25% - Emissões Soberanas (DPFe) 5.128 0,42%

I.1.2 - Resgates (149.272) -12,22%

- Pagamentos Correntes (DPMFi) (137.144) -11,23% - Pagamentos Correntes (DPFe ) (10.013) -0,82% - Resgates Antecipados (DPFe) (2.116) -0,17%

. Programa de Recompra de Títulos (2.116) -0,17%

I.2 - Juros Nominais (apropriação por competência) 43.804 3,59%

- Juros Nominais Apropriados da DPMFi 45.785 3,75%

- Juros Nominais Apropriados da DPFe (1.981) -0,16%


Taxa Máxima da LTNTaxa Máxima da LTN

Fonte: Tesouro Nacional 15

C O

N D

I Ç

Õ E

S

M A

C R

O E

C O

N Ô

M I C

A S


10,2%

12,2%

14,2%

16,2%

18,2%

20,2%

dez/

04

fev/

05

abr/

05

jun/0

5

ago/0

5

out/

05

dez/

05

fev/

06

abr/

06

jun/0

6

ago/0

6

out/

06

dez/

06

fev/

07

abr/

07

jun/0

7

01/04/06 01/07/06 01/10/06 01/01/07 01/04/07 01/07/07

01/10/07 01/01/08 01/04/08 01/07/08 01/01/09 01/07/09


Alongamento do prazo médio da DPF, principalmente por meio do aumento do prazo médio dos títulos emitidos em

oferta pública;

Redução do percentual da DPF vincendo em 12 meses, o que contribui para reduzir o risco de refinanciamento;

Substituição gradual dos títulos remunerados pela taxa Selic e pela variação cambial por títulos com rentabilidade

prefixada ou vinculada a índices de preços, que, entre outros aspectos, diminui a volatilidade dos vencimentos da DPF;

Emissões qualitativas de títulos em moeda estrangeira, observadas as condições de mercado;

Incentivo ao desenvolvimento das estruturas a termo de taxas de juros para títulos públicos federais nos mercados

interno e externo; e

Ampliação da base de investidores.

P L

A N

O

A N

U A

L

D E

F I N

A N

C I A

M E

N T

O

Diretrizes para 2007Diretrizes para 2007

Plano Anual de Financiamento

16


Títulos prefixados: ênfase nesses títulos, focando-se no alongamento gradual dos prazos médios de emissão. As LTN apresentarão pontos de referência com prazos de 6, 12 e 24 meses e as NTN-F terão vencimentos de 3, 5 e 10 anos;

Títulos indexados à taxa Selic: resgate líquido e manutenção de seu prazo médio de emissão;

Títulos indexados a índices de preços: emissão exclusiva de NTN-B, com a manutenção dos prazos existentes em 2006 (3, 5, 10, 20, 30 e 40 anos). Poderão ser introduzidas novas datas de vencimento objetivando a adequação à estrutura de benchmarks; não se contempla a emissão de NTN-C.

Títulos cambiais: a exemplo do que vem ocorrendo desde 2003, não haverá em 2007 emissão de NTN-D.

P L

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O

Estratégia de Financiamento da DPMFiEstratégia de Financiamento da DPMFi

Plano Anual de Financiamento

17

Estratégia de Financiamento da DPFeEstratégia de Financiamento da DPFe

Desenvolvimento da estrutura a termo da taxa de juros em reais no mercado externo;

Criação e aperfeiçoamento de pontos de referência (benchmarks) na estrutura a termo da taxa de juros em dólares; e

Manutenção do programa de resgate antecipado de títulos, observadas as condições de mercado, bem como eventuais operações para correção de distorções na curva de juros externa.


Dívida Pública Mobiliária Federal InternaDívida Pública Mobiliária Federal Interna

Dívida Pública Federal*Dívida Pública Federal*

Plano Anual de Financiamento – Resultados e Projeções

18

P L

A N

O

A N

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L

D E

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A N

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N T

O

Mínimo MáximoEstoque da DPMFi em Mercado (R$ Bilhões) 731,4 810,3 979,7 1.093,5 1.173,9 1.230,0 1.300,0Prazo Médio da DPMFi (meses) 31,3 28,1 27,4 31,1 33,3 32,0 36,0% Vincendo em 12 meses 35,3 46,1 41,6 35,7 33,8 29,0 33,0

Participação no Estoque da DPMFi (%)Prefixado 12,5 20,1 27,9 36,1 37,0 37,0 43,0

Índice de Preços 13,6 14,9 15,5 22,5 22,9 23,0 27,0Selic 61,4 57,1 51,8 37,8 36,7 29,0 36,0

Câmbio 10,8 5,2 2,7 1,3 1,1 1,0 2,0TR e Outros 1,8 2,7 2,1 2,2 2,3 2,0 4,0

20072004Indicadores 20052003 2006 mai/07

Mínimo MáximoEstoque da DPF* em Mercado (R$ Bilhões) 965,8 1.013,9 1.157,1 1.237,0 1.299,3 1.370,0 1.450,0Prazo Médio da DPF (meses) 39,0 35,3 32,9 35,5 36,9 37,0 42,0% Vincendo em 12 meses 30,7 39,3 38,2 32,4 31,3 27,0 31,0

Participação no Estoque da DPF (%)Prefixado 9,5 16,1 23,6 31,9 34,2 33,0 39,0

Índice de Preços 10,3 11,9 13,1 19,9 20,7 20,0 24,0Selic 46,5 45,7 43,9 33,4 33,1 26,0 32,0

Câmbio 32,4 24,2 17,6 12,7 9,9 10,0 12,0TR e Outros 1,4 2,2 1,8 2,0 2,1 1,0 3,0

* Inclui Títulos da Dívida Externa de responsabilidade do Tesouro Nacional

20032007

2004 2005 2006Indicadores mai/07


A melhoria na composição da Dívida Pública reduziu os riscos da

taxa de câmbio e de juros...Impacto na DLSP/PIB de 1% de Desvalorização Cambial

Impacto na DLSP/PIB de 1% de Desvalorização Cambial

Impacto na DLSP/PIB de 1% de variação da taxa SELIC*

Impacto na DLSP/PIB de 1% de variação da taxa SELIC*

Fonte: Banco Central e Tesouro Nacional•Em 12 meses

Fonte: Banco Central do Brasil e Tesouro Nacional

19

P L

A N

O

A N

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A N

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-0,07%

0,26%

-0,10%

-0,05%

0,00%

0,05%

0,10%

0,15%

0,20%

0,25%

0,30%

0,35%

jan/

03

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3

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3

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04

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4

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4

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05

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6

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07

abr/

07

0,21%

0,28%

0,16%

0,18%

0,20%

0,22%

0,24%

0,26%

0,28%

0,30%

jan/

03

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3

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3

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07

abr/

07


... minimizando o risco de mercado da Dívida Pública Federal

- DPF

20

2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2002 2003 2004 2005 2006 200752,7 57,8 56,8 54,6 41,5 36,1

(3,3%) (3,6%) (3,1%) (2,8%) (2,0%) (1,6%)

299,4 211,9 158,2 115,0 83,0 71,9(18,9%) (13,3%) (8,5%) (5,9%) (3,9%) (3,1%)

352,1 269,7 215,0 169,6 124,5 108,0(22,2%) (16,9%) (11,6%) (8,7%) (5,9%) (4,7%)

12,7 11,0

Indexador Participação no total da DPF (%)

Selic 42,4 29,0

Câmbio

Total 88,2 40,0

24,2

46,5 45,7 43,9 33,4

17,6

78,9 69,9 61,5 46,1

45,8 32,4

Impacto de Stress (R$ bilhões)

• Se a estrutura atual da dívida fosse aquela existente ao final de 2002, análise de stress demonstra que o impacto na DPF de um choque persistente (i.e., pelo menos um ano) e de proporções extremas nas taxas de juros e de câmbio seria de 22,2% do PIB (16,5% na DLSP/PIB*);

• Já considerando a estrutura esperada para fins de 2007 (ponto médio dos limites indicativos do PAF), esse impacto será reduzido em 17,5 p.p., de 22,2% do PIB para 4,7% do PIB (redução em 17,8 p.p., no caso da razão DLSP/PIB*)

Obs.: A principal diferença entre o impacto na DPF e na DLSP é o efeito positivo sobre as reservas do choque cambial.

* A composição da DPF e da DPMFi para o ano de 2007 corresponde ao ponto médio dos limites indicativos do PAF/2007.

Nota: O teste de stress considera um choque equivalente a 3 desvios-padrão nas taxas de juros (7,8 pontos percentuais) e desvalorização do real (56,6%), persistindo por um ano.

P L

A N

O

A N

U A

L

D E

F I N

A N

C I A

M E

N T

O


Dívida Externa – Tesouro NacionalDívida Externa – Tesouro Nacional

21

Dívida Pública Externa - Indicadores

Fonte: Tesouro NacionalE V

E N

T O

S

R E

C E

N T

E S

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

abr/

00

ago/0

0

dez/

00

abr/

01

ago/0

1

dez/

01

abr/

02

ago/0

2

dez/

02

abr/

03

ago/0

3

dez/

03

abr/

04

ago/0

4

dez/

04

abr/

05

ago/0

5

dez/

05

abr/

06

ago/0

6

dez/

06

abr/

07

US

$ M

ilhões

Dívida Reestruturada (Bradies) Captações Soberanas (Novos Bônus)

Dívida Contratual Reservas Internacionais Líquidas

33.786

19.374

19.220

27.144

202

52.006

13.906

121.830


Dívida Pública Externa - Indicadores

22

Fonte: Tesouro Nacional

Globais selecionados

Taxa de Rendimento ao Investidor dos Globais em DólaresTaxa de Rendimento ao Investidor dos Globais em Dólares

E V

E N

T O

S

R E

C E

N T

E S

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

8,0%

2004 2009 2014 2019 2024 2029 2034 2039

Globais Dez/05Globais Jun/07Curva Dez/05Curva Jun/07


23

8,70%

14,29%

8,80%

12,73%

8,94%

10,68%

8,00%

9,00%

10,00%

11,00%

12,00%

13,00%

14,00%

ou

t-0

5

de

z-0

5

fev

-06

ab

r-0

6

jun

-06

ag

o-0

6

ou

t-0

6

de

z-0

6

fev

-07

ab

r-0

7

jun

-07

BRL 2016 BRL 2022 BRL 2028

Evolução do Retorno ao Investidor dos Globais BRLEvolução do Retorno ao Investidor dos Globais BRL

Fonte: Bloomberg

Dívida Pública Externa

E V

E N

T O

S

R E

C E

N T

E S


24

Dívida Pública Federal Externa

Emissões da República em reais no exteriorEmissões da República em reais no exterior

Fonte: Tesouro NacionalE V

E N

T O

S

R E

C E

N T

E S


RELATÓRIO QUADRIMESTRAL Avaliação e Cumprimento de

METAS – 1o Quadrimestre de 2007

OBRIGADOOBRIGADO

Arno Hugo Augustin Filho

Secretário do Tesouro Nacional

2007

arno hugo augustin filho secretário do tesouro nacional brasília, 03 de julho de 2007 relatÓrio...

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