FORMULÁRIO DE REFERÊNCIA INSTRUÇÃO CVM

521/12

ARGUS CLASSIFICADORA de RISCO de CRÉDITO

2018

ARGUS - FORMULÁRIO DE REFERÊNCIA

INSTRUÇÃO CVM 521/12 – ANEXO 13 – versão 5

Atualizado em 31.mar.18 Válido até 31.mar.19

1. Identificação das pessoas responsáveis pelo conteúdo do formulário

1.1 - Declaração

Maria Christina Tavares Maciel, Administradora representante da Agência perante a CVM e Luiz Alberto Pereira de Matos representante da Monteiro e Mattos Consultoria Econômica SS, Oficial de Compliance, declaram e assinam que reviram o presente Formulário de Referência e o conjunto de informações nele contido é um retrato verdadeiro, preciso e completo da estrutura, dos negócios, das políticas e das práticas adotadas pela Argus.

2. Histórico da Argus

2.1 - Breve histórico

A Argus Classificadora de Risco de Crédito Ltda. foi constituída em 7.ago.14 com o CNPJ 20.793.064/0001-02 como sociedade de trabalho formada por cinco experientes analistas1 de risco oriundos da área de risco da Lopes Filho & Associados Consultores de Investimentos Ltda., com o objetivo de prestar serviços de classificação de risco (rating) para emissões diversas, empresas, gestores, cooperativas de crédito, bancos e todos os possíveis demandadores de classificação de risco do mercado de capitais. Ela carrega toda a experiência da Lopes Filho adquirida em mais de 44 anos de atividades no mercado, e de quem a Argus adquiriu o nome LFRating, já tradicional (13 anos) neste mercado de classificação de risco.

2.2 – Eventos societários

Argus não passou por qualquer evento societário, além da havida em sua própria constituição.

3. Recursos Humanos da Argus

3.1 – Descrição

a. Argus conta, atualmente, com nove analistas seniores de crédito. Cinco deles são analistas sócios exclusivos que se dedicam full time à avaliação de risco de crédito. Outros quatro são analistas seniores não sócios, oriundos da antiga estrutura. São exclusivos da Argus, mas contratados como autônomos, recebendo valores fixos por cada avaliação executada. Estão sob todas as regras e normas da Agência. Fora da Argus as eventuais participações em negócios, empresas ou atividades desses analistas não geram qualquer tipo de conflito de interesses em sua atividade de classificar riscos:

1 Existem cinco analistas sócios da Argus e outros analistas não sócios. Quando não designados, a citação “analista” ou “analistas” se refere a todos os analistas da Agência, sócios e não sócios.

NOME - sócios CPF NOME - não sócios CPF

Joel Sant´Ana Junior 389.500.307-72 Vitor Emanuel Erthal Périssé Duarte 384.161.407-82 Julio Flavio Souza Lima 046.182.467-15 Maria Cristina Oliveira Meyer 440.398.917-91 Kleber de Freitas Henrique Lemos 607.100.987-15 José Luiz Marques da Silva 374.458.047-49 Paulo Roberto de Moraes Frazão 714.511.617-00 João Batista Simões 178.799.907-63 Rodrigo Ferreira Pires Rodrigues 006.622.127-70

Há uma funcionária direta não ligada à classificação, trabalhando no ambiente da Agência e dos analistas de risco:

NOME CPF FUNÇÃO Gisane Nascimento de Aguiar Grechi 084.874.347-46 Analista Administrativo Financeiro

O Oficial de Compliance é pessoa jurídica contratada pela Agência para realizar esta função. Por não ser full time, está sujeito a todas as regras de sigilo e conduta adotados pela Agência. Pela função que exerce, e para exercê-la, o Oficial de Compliance tem acesso aos documentos das avaliações, no entanto não participa em nenhuma fase da avaliação. Seu acesso é única e exclusivamente para verificar não conformidades.

Os serviços de back-office como Contabilidade, RH, Serviços Gerais e TI também são terceirizados.

O acesso a informações da Agência e os procedimentos para cada grupo estão listados a seguir.

Serviços Gerais – Têm acesso às dependências da Agência para realização dos serviços em horários determinados, sem qualquer acesso a documentos ou arquivos sigilosos, virtuais ou físicos.

TI – Têm acesso às dependências e a documentos virtuais sigilosos.

Todos estes prestadores de serviços não são ligados a qualquer fase do processo de classificação, mas assinam o Código de Conduta da Agência e se submetem às suas sanções.

4. Escopo das Atividades da Argus

4.1 – Descrição Sumária das Atividades

Uma classificação de risco de crédito da Argus somente é realizada por demanda do emissor, formalizado em todos os casos através de Contrato de Prestação de Serviços específico. Depois de formalizada a demanda é designado um analista-relator, que solicitará toda a documentação que julgar pertinente para uma adequada análise e formação de opinião, sempre de acordo com a metodologia adotada pela Argus. Sempre que necessária, uma due diligence será realizada e o analista-relator será acompanhado por um segundo analista, seu backup. Quando devidamente preparada para sua apresentação, o analista-relator convocará uma reunião do Comitê de Risco de Crédito, realizará sua exposição aos membros do Comitê, sanará eventuais dúvidas e atribuirá a classificação que julgar adequada, que pode ser referendada ou não pelos demais membros.

Todos deverão justificar suas manifestações e votos, que ficarão devidamente registradas, quer na gravação de cada Comitê quer anexadas ao processo depois de firmadas. Após a realização do Comitê, o analista-relator terminará seu Relatório de Classificação de Risco, incorporando eventuais sugestões advindas da reunião do Comitê e o fará chegar ao cliente.

4.2 – Informações Sobre a Atividade da Argus

a. - Produtos e serviços oferecidos

Argus tem como única atividade a classificação de risco de crédito, não oferecendo nenhum tipo de serviço como assessoria, consultoria, estruturação ou distribuição. Em seu escopo de classificação estão, em ordem de realização:

b.– Percentual da receita proveniente de cada segmento e quantidade de clientes

Em 2017, a participação de cada grupo de tipos de rating realizados pela Agência, e o número de clientes ativos em 31.dez.17 era o seguinte:

4.3 – Emissores avaliados com mais de 5% da Receita da Argus

Não existe qualquer entidade avaliada responsável por mais de 5% (cinco por cento) da Receita Líquida da Argus.

GRUPO TIPO Títulos Representativos de Recebíveis CCB-CCI-CPR-LF-LCA-LCI

Titulos de Dívida NOTA PROMISSÓRIA-DEBÊNTURE SIMPLES Títulos Securitizados CRI-CRA-CDCA-CCCB-DEBÊNTURES

Instituições Financeiras BANCOS COMERCIAIS, DTVM Cooperativas de Crédito COOPERATIVAS DO SICOOB-SICRED e UNICRED

Fundos Estruturados FIDC Corporativo EMPRESAS EM GERAL

Qualidade de Gestão GESTORAS EM GERAL

TIPO % Fat(1) Clientes (2)

Títulos Representativos de Recebíveis 13 17Títulos de Dívida 20 22

Títulos Securitizados 25 27Instituições Financeiras 3 2Cooperativas de Crédito 14 12

Fundos Estruturados 3 4Corporativo 2 -

Qualidade de Gestão 19 15(1) Em relação ao Faturamento anual de 2017

(2) Ativos em 31.dez.17100 99

5. Grupo Econômico

5.1 – Descrição

A Argus é uma sociedade limitada formada por seis cotistas, dos quais cinco analistas de risco. Não há qualquer outra empresa ligada e, na atualidade, qualquer outra atividade além de classificação de risco de crédito.

Argus Classificadora de Riscos de Crédito Ltda. Acionista % CPF

Joel Sant'Ana Junior 16,67 389.500.307-72 Maria Christina Tavares Maciel 16,67 667.431.097-20

Júlio Flávio Souza Lima 16,67 046.182.467-15 Kleber de Freitas Henriques Lemos 16,67 607.100.987-15 Rodrigo Ferreira Pires Rodrigues 16,67 006.622.127-70 Paulo Roberto de Moraes Frazão 16,67 714.511.617-00

100,00

O sócio Joel Sant´Ana Junior é cotista na empresa Tunny Brasil Comércio e Promoções Ltda. (CNPJ 32.379.4633/0001-00), que atualmente está inativa e não têm qualquer relação, administrativa, comercial ou financeira ou qualquer atividade assemelhada a Argus.

5.2 – Organograma do Grupo

Não se aplica.

6. Estrutura Operacional e Administrativa

6.1.- Descrição

Argus tem uma estrutura simples de administração, com uma árvore de três pessoas quais sejam, a Administradora, o Gerente de Rating e o Oficial de Compliance.

a. - O único órgão formal da Argus é o Comitê de Classificação de Risco, que é formado por no mínimo três e no máximo cinco membros (além do presidente), sendo obrigatória a presença do analista-relator e do analista backup.

b. – As atribuições são as seguintes para os administradores da Argus:

1. A Administradora, Maria Christina Tavares Maciel, representa a Agência perante a CVM e os órgãos reguladores. A ela cabem todas as decisões internas quanto a preços, contratos, admissão e demissão de funcionários, treinamento no exterior, compras, contabilidade e tudo o mais que não disser respeito à elaboração de ratings. É também responsável pela definição dos Controles Internos.

2. O Gerente de Rating, Joel Sant’Ana Junior, é o responsável por tudo o que disser respeito a classificação de risco. Seu relacionamento se dá diretamente com os analistas de rating e os clientes quando se trata de aspectos técnicos e de

metodologia. É também responsável pela manutenção e atualização das diversas metodologias utilizadas pela Agência. Participa como presidente de todos os Comitês, a não ser naqueles em que ele mesmo é o analista-relator.

3. O Oficial de Compliance, Luiz Alberto Pereira de Matos, representante da Monteiro e Mattos Consultoria Econômica SS, é responsável pela verificação da aderência das práticas da Agência às normas dos órgãos reguladores e CVM e da perfeita adequação e treinamento de todos os funcionários e envolvidos da Agência às normas de Controles Internos. Esta atividade possui um manual próprio (Manual de Compliance, disponível no site www.lfrating.com).

c/d. – Argus admite em seus quadros somente analistas de nível sênior, com formação superior em economia, contabilidade ou administração de empresas, com experiência mínima de cinco anos como analista de crédito ou de risco. Cada analista ao ser contratado, além de testes de conhecimentos gerais e específicos, realiza entrevista com o Gerente de Rating e o Oficial de Compliance para conhecimento das regras de divulgação de informação sigilosa e para evitar conflito de interesses da Agência. Eles recebem todos os Manuais corporativos e assinam o Código de Conduta da Agência.

6.2. Informações do Administrador NOME: Maria Christina Tavares Maciel IDADE: 72 PROFISSÃO: Empresária CPF: 667.431.097-20 OUTROS CARGOS E FUNÇÕES EXERCIDOS NA AGÊNCIA: Nenhum REFERÊNCIAS PROFISSIONAIS: Diretora Comercial na Lopes Filho & Associados por 33 anos, exercendo também atividades administrativas e gerenciais. Anteriormente foi Gerente de Produto na Wrangler do Brasil Ltda..

7. Regras, Procedimentos e Controles Internos

7.1 – Descrição dos serviços e políticas de supervisão e monitoramento

Os serviços executados pelo Oficial de Compliance são os seguintes:

1. Formular e propor junto com a Administradora as políticas de compliance, que deverão ser revistas a cada ano.

2. Dar assessoria a Administradora nas questões inerentes ao compliance. 3. Preparar e enviar Relatórios de compliance e não compliance a Administradora. 4. Propor soluções para os eventos de não compliance verificados. 5. Supervisionar o cumprimento do Código de Conduta. 6. Supervisionar o perfeito cumprimento das normas de Controles Internos. 7. Verificar o compliance de todos os documentos que saem da Argus, zelando por

restrição de divulgação de informação sigilosa.

8. Difundir ao máximo o conceito de Controles Internos e compliance na Agência,

treinando os analistas e visando a colaboração de todos. Neste processo também é responsável pelo treinamento dos analistas não sócios entrantes e dos funcionários que não são ligados ao processo de classificação.

9. Criar e manter canal seguro de denúncias, onde possa receber informações de ocorrência de não compliance, sem identificação do denunciante.

10 Estar sempre atento a mudanças na legislação pertinentes às Agências de Rating, orientando os responsáveis pelas mudanças exigidas, controlando sua execução e os prazos em que essas mudanças serão exigidas.

11 Avaliar a cada seis meses as condições físicas de trabalho dos Analistas de Rating e reportar ao Administrador alguma deficiência, através de Relatório próprio.

12 Identificar conflitos de interesse, assim como a decisão de continuar ou não uma classificação nessa situação. É também responsável pelo controle de todos os documentos legais e declarações assinados pelos analistas sobre suas condições de conflito de interesses, envolvendo, inclusive, aquisição de títulos e valores mobiliários inadequados e proibidos pelo Código de Conduta da Agência.

13 Reportar semestralmente a Administradora algum não compliance verificado no cumprimento de leis trabalhistas, quer por denúncia através do canal de denúncia, quer em verificação com o responsável pelo RH da Agência. Essa situação de não compliance deve ser corrigida imediatamente ao reporte.

7.2 – Número de profissionais envolvidos com compliance e controles internos

Argus contratou a Monteiro e Mattos Consultoria Econômica Sociedade Simples para realizar o compliance da Agência. O Sr. Luiz Alberto Pereira de Matos é o representante sociedade e responsável pela Agência que realiza todo o processo aprovado pela Administradora e em perfeita sincronia com a regulamentação da CVM.

7.3. - Descrição do aparato de TI na Agência

A atividade ligada a TI é executada por profissional terceirizado. Esse profissional está disponível para resolver todos os problemas ligados ao site e ao funcionamento dos sistemas. Argus possui um provedor exclusivo com backup diário. A partir de 2016 passou a trabalhar com a totalidade dos dados relevantes em nuvem (Google Drive). Cada analista possui um computador pessoal, além de uma senha e conta de e-mail. Somente os analistas e administradores da Argus têm acesso a seus arquivos. Todos os documentos que saem da Argus para os clientes saem pela conta de e-mail do Gerente de Rating. Todos os documentos físicos recebidos ou criados no processo de classificação são arquivados em arquivos físicos e disponíveis até cinco anos depois do fim da operação ou do contrato. Os arquivos são chaveados e com acesso controlado.

Todos os sete computadores de mesa possuem chip Intel Core 2duo para cima e rodam o sistema operacional Windows de várias versões, predominando a Windows 10, junto com a suíte do MSOffice predominando a versão 2007. Também usamos um software de editoração eletrônica chamado PageMaker da Adobe em sua última versão 7. O sistema antivírus é o McAfee Enterprise (já com firewall), instalado em cada máquina. O Servidor é uma máquina Intel Core 2duo com 1,3 Tb de capacidade de armazenamento, rodando o sistema de rede Windows 2003 Server.

Além dos dados em nuvem, há uma segunda cópia semanal feita em HD externo que é guardado em local diferente da Agência.

Todos os documentos virtuais usados no processo de classificação ficam arquivados no Servidor, com backup diário em nuvem, onde podem ser facilmente auditados e inspecionados.

7.4 - Informações do Oficial de Compliance Nome: Monteiro e Mattos Consultoria Econômica Sociedade Simples. Endereço: Av Oswaldo Cruz, 20/701 Flamengo RJ. CEP 22250-060. CNPJ 21.225.732/0001-50 Representante Responsável: Luiz Alberto Pereira de Matos Curriculum: Economista, Mestre em Contabilidade pela UFRJ, MBA em Administração pela PUC e Engenharia Econômica pela UFRJ. É professor da cadeira de Administração Financeira e Mercado Mobiliário da UFRJ desde 1997. Gerente e Superintendente da Comissão de Valores Mobiliários – CVM, de 1978/1988. Foi membro do Conselho Fiscal, como titular ou suplente, das empresas; Banco do Brasil, White Martins, Eucatex, Sadia, Grupo Brascan e PetroRio.

7.5 – Descrição dos Controles Internos

a. Controle da Informação Confidencial

Toda a informação, sob qualquer forma (virtual, física, oral, observacional), obtida pela Argus de seus clientes tem, implicitamente, caráter de confidencialidade e Argus assina um “Termo de Responsabilidade Quanto ao Sigilo”, quando isto for solicitado pelo cliente. Todos os Relatórios e comunicados referentes a uma classificação são sempre, primeiramente, enviados ao cliente, de forma que este possa verificar se há informação sigilosa que não deve ser divulgada. Todos os analistas e funcionários envolvidos com as classificações são instruídos e estimulados a nunca passarem informação, seja qual for, para terceiros, de qualquer maneira, através de conversas, entrevistas, comunicados etc.. Os arquivos virtuais permanecem no HD do computador pessoal do analista-relator enquanto a classificação está sendo finalizada. Após a entrega e aceitação na classificação, todos os documentos são arquivados em pastas nos arquivos físicos ou transferidos para o servidor da Agência, de acesso restrito. Quem define qual informação é sigilosa é o cliente que a informa. Quando isto acontece o analista-relator, e todos que têm acesso a esta informação, assinam um NDA, que dura todo o tempo em que a informação estiver à disposição da Agência. A identificação de informação passada indevidamente, dado o seu caráter de ilegalidade, com prejuízo ao cliente e à própria Agência, pode resultar em punição que vai desde advertência até demissão. Não há controle formal e regular de e-mails originados dos computadores pessoais, ainda que o Oficial de Compliance tenha acesso a estes documentos para o exercício de suas funções, ou gravação de telefonemas efetuados pelos analistas.

b. Arquivos

Os documentos físicos são guardados em arquivos com chaves e quando em meio virtual em sistemas com senhas de acesso restrito. Os arquivos com informações das classificações realizadas devem ficar disponíveis por cinco anos.

c. Rodízio de Analistas

Argus não tem uma política de rodízio de analistas, dando preferência, em função da especialização, a que uma avaliação seja acompanhada pelo analista–relator original. No entanto, todas as avaliações são acompanhadas pelo Gerente de Rating e as revisões podem ter composição diferente de Comitê.

d. Classificação Não Solicitadas

Por princípio, Argus não realiza classificações que não sejam solicitadas pelos próprios emissores.

e. Segregação de Atividades

No Manual de Controles Internos da Argus as responsabilidades de cada participante da Agência são definidas, e a Administradora, o Gerente de Rating e o Oficial de Compliance trabalharão para que as funções desempenhadas por cada participante sejam inerentes às suas responsabilidades e que evitem ao máximo a ocorrência de conflito de interesses entre as funções. Além disso, há algumas vedações explicitas:

1. O Oficial de Compliance não se envolve com as classificações de risco. 2. O Gerente de Rating nomeia um presidente de Comitê todas as vezes em que

ele for o analista-relator. 3. Os analistas ligados à classificação de risco não se envolvem de maneira

nenhuma com a negociação de preços dos trabalhos ou com qualquer aspecto comercial da Agência, incluindo o Gerente de Rating. A Agência possui tabelas com preços fixos que não são negociados relativamente a complexidade, valor da operação ou outro fator.

4. Os Analistas de Rating não podem alterar a metodologia adotada pela Agência sem expressa autorização do Gerente de Rating.

f. Treinamento de Analistas

A Agência promove uma reunião semanal onde todos os assuntos pertinentes ao seu funcionamento são discutidos com todos os envolvidos nas classificações. Isto inclui todas as mudanças ocorridas nas normas e regulamentações vigentes e a interpretação do Gerente de Rating. Todas as normas estão descritas, de alguma forma no MANUAL DE CONTROLES INTERNOS e no CÓDIGO DE CONDUTA, de conhecimento de todos. Apesar disso, o Oficial de Compliance é responsável pela difusão das regras de compliance para os analistas não sócios entrantes e os funcionários não ligados à classificação de risco. O treinamento pode ser feito de forma presencial, em reuniões específicas, ou através de e-mail corporativo, informando o procedimento baseado em alguma nova interpretação ou regra emanada.

8 – Remuneração

8.1. Descrição do método de avaliação de desempenho de analistas

Todos os analistas não sócios envolvidos nas atividades da Argus são permanentemente avaliados por suas condições e evolução profissionais pelo Gerente de Rating. Eles são avaliados por critérios de produtividade e qualidade dos trabalhos.

8.2. Descrição do modelo de remuneração dos analistas sócios, Administrador e do Oficial de Compliance

A Administradora e os analistas sócios são remunerados através de participação no lucro da Argus. O responsável pela supervisão dos Controles Internos tem remuneração fixada no contrato com a Agência.

8.3. Periodicidade da revisão da política de remuneração

Para os analistas sócios, essa condição de remuneração deverá ser mantida. Não está prevista, no atual momento, revisão da política de remuneração para os não-sócios que recebem por produção. O contrato com a Monteiro e Mattos tem revisão anual e todos os encargos e pagamentos ao representante responsável pela Agência é devido por ela.

8.4. Outras informações sobre política de remuneração

Não há

9 – Conflitos de Interesses

9.1 - Descrição das regras e políticas de gerenciamento de conflitos de interesse

Existem conflitos de interesse de variadas formas e podem assumir aspectos econômicos, de promoção pessoal, políticos, religiosos e sociais. Também podem surgir no âmbito profissional e pessoal. Argus pode entender que há um potencial para conflitos de interesse, independentemente de o analista acreditar que a relação não afete sua capacidade de classificar. A responsabilidade de julgar e agir é do Oficial de Compliance da Argus.

a. Práticas consideradas conflituosas

Argus considera que há um conflito de interesses quando qualquer fato (de qualquer natureza) reduz a percepção de risco e a capacidade de julgar do analista. Entre elas estão:

1. a dependência econômica e política nas classificações; 2. os possíveis efeitos potenciais que possam advir sobre a própria Agência; 3. a relação comercial entre a Agência e os clientes que solicitam os serviços; 4. o envolvimento da área técnica com a área comercial da Agência, que podem

possuir interesses diferentes; 5. outras atividades exercidas pelos analistas, que eventualmente possam conflitar

com a capacidade de classificar determinado emissor;

6. posse pelo analista de qualquer valor mobiliário ou derivativo de qualquer espécie,

que tenha alguma relação com a empresa ou emissor que esteja sendo classificado ou qualquer empresa ligada a ele;

7. qualquer envolvimento judicial, comercial, emocional ou societário com as empresas classificadas;

8. o recebimento de presentes e brindes fora do comum.

b. Regras de identificação de conflitos de interesse

Argus adota práticas de Know Your Employee para identificar antecipadamente a existência de conflitos de interesse. Isto envolve o conhecimento da vida de cada analista fora do âmbito profissional, incluindo ambiente familiar e de outras atividades extra Agência. Além disso, antes de receber a incumbência de classificar uma operação, cada analista é inquirido diretamente e assina um documento onde declara, para todos os efeitos legais, que não conhece qualquer situação que lhe envolva, que represente conflito de interesses real, aparente ou possível, descritos ou não no Código de Conduta.

Argus tem como regra não realizar classificações onde identifique algum conflito de interesses. No entanto, quando um caso é identificado o Gerente de Rating avalia o grau de comprometimento da avaliação e decide começar ou não a classificação.

Se alguma situação não foi detectada antecipadamente e a classificação já foi iniciada, o Oficial de Compliance, juntamente com o Gerente de Rating, decide se é o caso de não continuar a classificação e informa ao cliente que identificou um possível conflito e procede a substituição do analista-relator. Se não for possível, por questões técnicas, realizar a substituição, o Oficial de Compliance e o Gerente de Rating decidem se a Agência realizará a classificação.

Nos casos em que o conflito é inevitável e a Agência decide prosseguir, o Gerente de Rating define um número maior de componentes do Comitê de Classificação de forma a diluir o efeito negativo do eventual conflito.

Se o conflito for identificado posteriormente, o Gerente de Rating e o Oficial de Compliance decidirão sobre sua divulgação ou, se for o caso, informar nos lugares onde o rating foi divulgado de que há suspeita de conflito de interesse na avaliação.

Em todo o caso, em que um conflito de interesses for detectado e ainda assim uma nota for divulgada, Argus informará o grau de comprometimento da avaliação ao cliente no próprio Relatório de classificação.

Há, no entanto, outras situações em que um possível conflito pode ser mitigado:

1. Argus declara sua independência econômica e política em todas as classificações que realiza. Ela se baseia apenas nas informações concedidas e no conhecimento acumulado de seus analistas para realizar uma classificação. Nenhuma ação de rating (emissão, retirada ou revisão de nota) é influenciada por possíveis efeitos potenciais que possam advir sobre a própria Agência, o emissor, os investidores ou outro qualquer participante do mercado.

2. Argus instrui seus funcionários e analistas a manterem uma postura de absoluta independência em seus trabalhos, acompanhando a própria postura da Agência.

3. Apesar de existir uma relação comercial entre a Agência e os clientes que solicitam

serviços de classificação de risco, Argus declara que nenhuma de suas classificações é influenciada ou afetada de qualquer forma por essa relação comercial. Argus não admite interferência ou pressões de aspectos comerciais na aérea de análise e classificação. A área de classificações de risco é movida apenas por questões técnicas. A divulgação da nota de classificação e a entrega dos Relatórios dependem da adimplência do cliente. Os analistas não se envolvem com estes aspectos, devendo apenas realizar as classificações e entregarem-nas ao Gerente de Rating, que verificará a adimplência e as enviará ao cliente. Argus não realiza novas classificações de clientes que estejam inadimplentes.

4. Todos os analistas classificadores de risco são exclusivos de Argus. Eles não possuem qualquer outra atividade, remunerada ou não, negócios ou empresas que possam trazer qualquer Conflito com a tarefa de classificação da Argus.

5. Além da certificação oral, cada analista preenche uma Declaração pessoal de que não possui qualquer situação que represente conflito de interesses real, aparente ou possível, descritos ou não no Código de Conduta. Isto é feito antes de aceitar participar de qualquer classificação, incluindo Comitês de Classificação de outros Relatores.

6. A verificação de qualquer conflito de interesses que possa afetar a opinião emitida pela Argus será feita diretamente ao cliente se esse conflito for percebido durante o processo de classificação e diretamente no site quando a classificação já tiver sido divulgada ao público.

7. Em área específica do site da Argus serão informados todos os clientes cujos contratos alcancem 5% ou mais do Faturamento Global da área de classificação de risco. Esta atitude visa demonstrar a importância de cada cliente para o conjunto das atividades ligadas à Agência e a possibilidade de existência de conflito de interesses.

c. Procedimento quanto a analistas que foram trabalhar em empresas avaliadas por ele

Se algum analista de rating deixar a sociedade ou tiver seu contrato cancelado e for trabalhar em alguma empresa ou ligada avaliada por ele, todos os ratings feitos por ele nos dois anos anteriores a sua saída da Agência para emissões daquela empresa precisarão ser revistos.

d. Vedações quanto aos conflitos de interesse

As vedações tentam reduzir o impacto de conflitos reais ou potenciais sobre as classificações. Por mais extensas que sejam sempre haverá algum fato novo que pode ser identificado como gerador de conflitos de interesses. O Oficial de Compliance é agente ativo na identificação de conflitos de interesse e deve ser pró-ativo para evitar sua proliferação e fazer cumprir as Regras de Identificação de Conflitos de Interesse (item 9.1b., deste Formulário de Referência, pag.10). Os itens abaixo estão contemplados no Código de Conduta.

1. Se for identificado algum conflito de interesses em uma operação, que não puder ser sanada, Argus deverá se declarar impedida de realizar tal classificação.

2. Não é permitido que nenhum funcionário ou analista que esteja envolvido em alguma classificação de risco adquira qualquer valor mobiliário ou derivativo de

qualquer espécie, que tenha alguma relação com a empresa ou emissor que esteja sendo classificado ou qualquer empresa ligada a ele. O analista ou qualquer funcionário envolvido nesta situação deve se declarar impedido para começar ou continuar uma classificação, sob pena de severa punição, que pode ir de advertência até demissão, incluindo exclusão da Sociedade.

3. Não é permitido a analista que esteja envolvido em processos de fiscalização por parte de alguma agência de qualquer esfera de Governo que participe de classificação de risco onde existam entidades governamentais envolvidas na classificação.

4. Se um analista, seu parente direto de primeiro grau ou sócios em outros negócios em que o analista seja majoritário, já possuir qualquer valor mobiliário emitido pela empresa ou participante da estrutura de emissão classificada, ele estará impedido de realizar tal classificação.

5. Se um analista tiver trabalhado em algum período dos últimos 10 anos em empresa ou participante da estrutura de emissão classificada, ou onde seu parente direto de primeiro e segundo graus estiver trabalhando ou tiver trabalhado nos últimos cinco anos, ele estará impedido de realizar tal classificação.

6. Se um analista tiver tido relacionamento comercial em algum período dos últimos cinco anos em empresa ou participante da estrutura de emissão classificada, ou onde seu parente direto de primeiro grau mantém relação comercial, ele estará impedido de realizar tal classificação.

7. O analista, sendo Relator ou não de uma classificação, está impedido de fornecer qualquer tipo de ajuda ou opinião na estruturação da operação classificada antes de analisá-la e submetê-la a um Comitê de Classificação.

8. Os funcionários e analistas não podem aceitar qualquer tipo de doação sob qualquer forma, de empresas e participantes da estrutura de emissão que esteja sendo classificada ou já tenha sido classificada no passado, mas possua nota em vigor. No caso do analista ou funcionário já ter recebido algum tipo de doação no passado de empresa ou participante de operação classificada deverá se declarar impedido de iniciar um processo de classificação de risco destas entidades. No entanto, não é proibido o recebimento de brindes ou outras formas de marketing das empresas ou participantes da estrutura de classificação, mas eles estão limitados ao valor de R$ 500,00 (quinhentos reais) por entidade e por evento.

9. Os analistas devem recusar oferecimentos de outras facilidades pela empresa ou participante da estrutura que não estejam ligadas diretamente ao objetivo de análise, como hotéis de luxo, viagens de turismo etc..

10. Se eventualmente ocorrer algum tipo de relacionamento pessoal íntimo durante o processo de due diligence ou de elaboração do Relatório de Análise entre algum funcionário(a) ou analista da Argus e qualquer funcionário(a) da empresa ou participante da estrutura de emissão que está sendo classificada, o analista deve se declarar incapaz de prosseguir na análise, mesmo que este relacionamento termine antes da definição da nota de classificação pelo Comitê de Risco.

10 - Classificação de Risco

10.1 – Procedimentos e Metodologia

Os procedimentos e metodologias estão detalhados no documento “Overview Procedimentos Metodologia” da Argus, disponível no site www.lfrating.com.

11 – Atualizações no Código de Conduta

A atualização do Código de Conduta da Argus é feita anualmente e uma nova atualização se dará em março de 2019, quando sua eficácia será testada pelo Administrador, auxiliado pelo Gerente de Rating e Agente de Compliance.

12 – Matrizes de Transição

Argus é uma classificadora que iniciou suas atividades em agosto de 2014, portanto tem dados de três anos e meio. No entanto, na medida em que assumiu a responsabilidade de manter os ratings emitidos por Lopes Filho, acrescentamos desde o segundo ano todas as informações dos ratings realizados.

Para as faixas de rating faltantes não houve nenhuma classificação no período.

12.1 – Histórico de desempenho desde 2004 para 1 e 3 anos.

A Consultoria onde a Argus iniciou suas atividades só tinha histórico a partir de 2004. Para estas matrizes a seguir foram consideradas as classificações que estavam presentes em pelo menos dois (matrizes de um ano) e quatro (matrizes de três anos) anos seguidos.

A. MATRIZ DE 1 ANO PARA RATING DE INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS

MATRIZ DE MIGRAÇÃO DE RATINGS - 1 ANO - BANCOS - 2004 - 2017 - CONSOLIDADA

AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ a C- D TotalAAA - - - - - - - - - - - - - - - - AA+ - 50,00 50,00 - - - - - - - - - - - - 100,00 AA - 6,67 86,67 6,67 - - - - - - - - - - - 100,00 AA- - - 33,33 66,67 - - - - - - - - - - - 100,00 A+ - - 3,70 14,81 81,48 - - - - - - - - - - 100,00 A - - 5,00 - 20,00 67,50 2,50 2,50 - - - - - - 2,50 100,00 A- - - - - - 28,57 68,57 2,86 - - - - - - - 100,00 BBB+ - - 5,00 - - 15,00 20,00 55,00 - - - - - - 5,00 100,00 BBB - - - - - - - 22,22 74,07 3,70 - - - - - 100,00 BBB- - - - - - - - 10,53 10,53 42,11 36,84 - - - - 100,00 BB+ - - - - - - - - - 11,11 11,11 77,78 - - - 100,00 BB - - - - - - - - - - - - 100,00 - - 100,00 BB- a D - - - - - - - - - - - - - - - -

A1 – MATRIZ DE 3 ANOS PARA RATING DE INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS

MATRIZ DE MIGRAÇÃO DE RATINGS - 3 ANOS - BANCOS - 2004 - 2017 - CONSOLIDADA

AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ a B+ D TotalAAA - - - - - - - - - - - - - AA+ - - 100,00 - - - - - - - - - 100,00 AA - 12,50 87,50 - - - - - - - - - 100,00 AA- - - 66,67 33,33 - - - - - - - - 100,00 A+ - - 5,56 27,78 66,67 - - - - - - - 100,00 A - 3,33 6,67 3,33 30,00 40,00 3,33 6,67 - - 3,33 3,33 100,00 A- - - 2,86 - 8,57 60,00 25,71 - - 2,86 - - 100,00 BBB+ - - 8,33 - - 33,33 33,33 25,00 - - - - 100,00 BBB - - 9,09 - - 9,09 9,09 18,18 22,73 - 31,82 - 100,00 BBB- - - - - - - - 14,29 21,43 7,14 50,00 7,14 100,00 BB+ - - - - - - - - - 100,00 - - 100,00 BB a D - - - - - - - - - - - - -

B – MATRIZ DE 1 ANO PARA RATING DE SEGURADORAS E RESSEGURADORAS

B1 – MATRIZ DE 3 ANOS PARA RATING DE SEGURADORA E RESSEGURADORAS

No período não foram realizados quaisquer ratings para Seguradoras ou Resseguradoras.

C – MATRIZ DE 1 ANO PARA RATINGS DE OUTRAS ENTIDADES AVALIADAS (COOPERATIVAS DE CRÉDITO)

MATRIZ DE MIGRAÇÃO DE RATINGS - 1 ANO - OUTROS - 2004 - 2017 - CONSOLIDADAAAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ a D Total

AAA 96,88 3,13 - - - - - - - - - - - - 100,00 AA+ 33,33 66,67 - - - - - - - - - - - - 100,00 AA - 11,11 77,78 11,11 - - - - - - - - - - 100,00 AA- 20,00 20,00 - 60,00 - - - - - - - - - - 100,00 A+ - - 5,88 11,76 76,47 5,88 - - - - - - - - 100,00 A - - - - 15,38 84,62 - - - - - - - - 100,00 A- - - - - 20,00 20,00 60,00 - - - - - - - 100,00 BBB+ - - - - - - 7,14 85,71 7,14 - - - - - 100,00 BBB - - - - - - 10,00 40,00 50,00 - - - - - 100,00 BBB- - - - - - - - - 8,33 33,33 58,33 - - - 100,00 BB+ - - - - - - - - - 12,50 - 87,50 - - 100,00 BB - - - - - - - - 12,50 - - - 87,50 - 100,00 BB- a D - - - - - - - - - - 12,50 - - 87,50 100,00

C1 – MATRIZ DE 3 ANOS PARA RATINGS DE OUTRAS ENTIDADES AVALIADAS (COOPERATIVAS DE CRÉDITO)

MATRIZ DE MIGRAÇÃO DE RATINGS - 3 ANOS - OUTROS - 2004 - 2017- CONSOLIDADA

AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ a D TotalAAA 95,24 4,76 - - - - - - - - - 100,00 AA+ 55,56 44,44 - - - - - - - - - 100,00 AA - 62,50 37,50 - - - - - - - - 100,00 AA- 100,00 - - - - - - - - - - 100,00 A+ 11,11 22,22 - 33,33 33,33 - - - - - - 100,00 A - - 18,18 - 36,36 45,45 - - - - - 100,00 A- - - - - 50,00 50,00 - - - - - 100,00

BBB+ - - - - 20,00 - 20,00 50,00 10,00 - - 100,00 BBB - - - - - - - 33,33 - - 66,67 100,00 BBB- - - - - - - - 10,00 - 10,00 80,00 100,00 BB+ - - - - - - - - 100,00 - - 100,00

BB a D - - - - - - - - - 100,00 - 100,00

D. – MATRIZ DE 1 ANO PARA RATINGS DE TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS

MATRIZ DE MIGRAÇÃO DE RATINGS - 2004 - 2017 - TÍTULOS - CONSOLIDADA

AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ a BB- B+ a B- C+ a C- D TotalAAA - - - - - - - - - - - - - - - AA+ - 75,00 25,00 - - - - - - - - - - - 100,00 AA - 5,66 83,02 - 7,55 1,89 - - - - 1,89 - - - 100,00 AA- - - 14,29 47,62 9,52 9,52 4,76 4,76 4,76 - - - - 4,76 100,00 A+ - - 1,19 2,38 73,81 8,33 1,19 - 1,19 4,76 2,38 - 2,38 2,38 100,00 A - - - 1,83 8,26 75,23 6,42 1,83 - 0,92 1,83 0,92 0,92 1,83 100,00 A- - - - - - 4,76 66,67 4,76 4,76 - 4,76 - 4,76 9,52 100,00 BBB+ - - - - 12,50 - - 37,50 25,00 - - 12,50 - 12,50 100,00 BBB - - - - - - - 14,29 42,86 - - - 14,29 28,57 100,00 BBB- - - - - - - - - - - - - - 100,00 100,00 BB+ e BB- - - - - - - - - - - 100,00 - - - 100,00 B+ a B- - - - - - - 100,00 - - - - - - - 100,00 C+ a C- - - - - - - - - - - - - 33,33 66,67 100,00 D - - - - - - - - - - - - - 100,00 100,00

D1. - MATRIZ DE 3 ANOS PARA RATINGS DE TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS

AAA a AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ a BBB- BB+ a BB- B+ a C- D TotalAAA - - - - - - - - - - - AA+ - - - - - - - - - - - AA - 86,67 - 6,67 6,67 - - - - - 100,00 AA- - 20,00 20,00 20,00 20,00 - - - - 20,00 100,00 A+ - - - 45,45 27,27 - 18,18 - - 9,09 100,00 A - - 10,71 14,29 50,00 10,71 - 7,14 - 7,14 100,00 A- - - - - - - - - 50,00 50,00 100,00

BBB+ a D - - - - - - - - - - -

MATRIZ DE MIGRAÇÃO DE RATINGS - 3 ANOS TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS - 2004-2017 - CONSOLIDADA

E. – MATRIZ DE 1 ANO PARA RATINGS DE PRODUTOS DE SECURITIZAÇÃO (CRI/CRA/DEBÊNTURE/CDCA/CCCB)

MATRIZ DE MIGRAÇÃO DE RATINGS - 1 ANO - ESTRUTURADOS - 2004 - 2017 - CONSOLIDADA

AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- a C+ C a C- D TotalAAA 100,00 - - - - - - - - - - - - - - - - - 100,00 AA+ - 100,00 - - - - - - - - - - - - - - - - 100,00 AA - 3,70 90,74 3,70 - - - - - - - 1,85 - - - - - - 100,00 AA- - - 8,57 71,43 11,43 2,86 2,86 - - - - - 2,86 - - - - - 100,00 A+ - 2,63 - 2,63 73,68 13,16 2,63 5,26 - - - - - - - - - - 100,00 A - - - 1,64 6,56 68,85 11,48 1,64 6,56 1,64 - - - - 1,64 - - - 100,00 A- - - - - - 10,00 55,00 20,00 - 5,00 - 10,00 - - - - - - 100,00 BBB+ - - - - - - - - - - - - - - - - - - - BBB - - - - - - - - 60,00 40,00 - - - - - - - - 100,00 BBB- - - - - - 16,67 - - - 16,67 50,00 - - - 16,67 - - - 100,00 BB+ - - - - - - - - - - - 100,00 - - - - - - 100,00 BB - - - - - - - - - - 12,50 12,50 37,50 12,50 - - 25,00 - 100,00 BB- - - - - - - - - - - - 10,00 70,00 20,00 - - - - 100,00 B+ - - - - - - - - - - - - - - - - - - - B a C- - - - - - - - - - - - - - - 92,86 - - 7,14 100,00 D - - - - - - - - - - - - - - - - - 100,00 100,00

E1. – MATRIZ DE 3 ANOS PARA RATINGS DE PRODUTOS DE SECURITIZAÇÃO

(CRI/CRA/DEBÊNTURE/FIDC/CDCA/CCCB) MATRIZ DE MIGRAÇÃO DE RATINGS - 3 ANOS - ESTRUTURADOS - 2004 - 2017 - CONSOLIDADA

AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- a C- D TotalAAA a AA+ 100,00 - - - - - - - - - - - - - - - - 100,00

AA - 14,29 71,43 3,57 3,57 3,57 - - - - - 3,57 - - - - - 100,00 AA- - - 7,14 71,43 7,14 7,14 7,14 - - - - - - - - - - 100,00 A+ - - 6,25 6,25 50,00 12,50 18,75 6,25 - - - - - - - - - 100,00 A - - - - 22,22 50,00 5,56 5,56 5,56 - - - - - 5,56 5,56 - 100,00 A- - - - - - - 14,29 14,29 - 14,29 14,29 28,57 - 14,29 - - - 100,00

BBB+ a BBB - - - - - - - - - 20,00 - 60,00 - - 20,00 - - 100,00 BBB- - - - - - 20,00 - - - - - - 60,00 - - - 20,00 100,00 BB+ - - - - - - - - - - - - - 100,00 - - - 100,00 BB - - - - - - - - - - - - 100,00 - - - - 100,00 BB- - - - - - - - - - - - - 100,00 - - - - 100,00

B+ a D - - - - - - - - - - - - - - 88,89 - 11,11 100,00

E1. – MATRIZ DE 1 ANO PARA RATINGS DE GESTÃO

LFg1 a LFg2+ LFg2 LFg2- LFg3+ LFg3 LFg3- a LFg7 TotalLFg1 - - - - - - -

LFg2+ - - - - - - - LFg2 - 100,00 - - - - 100,00

LFg2- - - 100,00 - - - 100,00 LFg3+ - - - 100,00 - - 100,00

LFg3 - - 20,00 20,00 60,00 - 100,00 LFg3- - - - - - - - LFg4+ - - - - - - -

LFg4 a LFg7 - - - - - 100,00 100,00

MATRIZ DE MIGRAÇÃO DE RATINGS - 1 ANOGESTÂO - 2011 - 2017 - CONSOLIDADA

E1. – MATRIZ DE 3 ANOS PARA RATINGS DE GESTÃO

MATRIZ DE MIGRAÇÃO DE RATINGS - 3 ANOS - GESTÃO - 2011 - 2017- CONSOLIDADA

LFg1 a LFg2+ LFg2 LFg2- LFg3+ LFg3 LFg3- LFg4+ a LFg5+ LFg5 LFg5- LFg6+ a LFg7 TotalLFg1 A LFg2+ - - - - - - - - - - -

LFg2 - 66,67 - - - 33,33 - - - - 100,00 LFg2- - - 100,00 - - - - - - - 100,00 LFg3+ - - - 25,00 75,00 - - - - - 100,00 LFg3 - - 50,00 - 25,00 25,00 - - - - 100,00 LFg3- - - - - 100,00 - - - - - 100,00

LFg4+ a LFg4- - - - - - - 20,00 40,00 40,00 - 100,00 LFg5+ a LFg7 - - - - - - - - - - -

F. – MATRIZ DE 1 ANO PARA RATINGS DE FINANÇAS PÚBLICAS

F1. – MATRIZ DE 3 ANOS PARA RATINGS DE FINANÇAS PÚBLICAS

No período não foram realizados quaisquer ratings para Finanças Públicas.

12.2 – Matriz de Transição no Mercado Global

Argus não realiza classificação de operações, empresas e emissores no mercado global. Suas classificações são feitas exclusivamente para operações, empresas e emissores do mercado local.

13 – Matriz de Inadimplência

13.1 – Histórico de inadimplência desde 2004 para 1 e 3 anos.

Da mesma forma que para as Matrizes de Transição, Lopes Filho só tinha histórico a partir de 2004.

Para estas matrizes a seguir foram considerados os eventos de inadimplência em uma data e as classificações existentes em um e três anos antes do evento para cada conjunto de ativos semelhantes.

Elas mostram o percentual de inadimplência de ratings ativos no ano da inadimplência, em relação a todos os ratings emitidos para aquele tipo de ativo.

Para o segmento de Gestão e Outras Entidades não houve no período qualquer evento de inadimplência registrado.

Para todos os efeitos, consideramos que ainda não há massa crítica suficiente para uma análise mais acurada das reais taxas de inadimplência e sua relação com as notas atribuídas. Da mesma forma, no Brasil, em processo de consolidação legal para os títulos e instituições classificadas, a presença da Autoridade Reguladora com poderes discricionários, pode embotar a percepção de riscos em bancos e outras instituições, passíveis de não serem detectados a partir de uma visão externa, como a de uma Agência de Rating.

Da mesma forma, situações de fraudes do emissor, ou de interpretação jurídica equivocada em primeira instância, podem levar uma operação bem classificada, com todas as salvaguardas que lhe garantem segurança, ver todos estes mecanismos serem demolidos antes da Agência de Rating tomar conhecimento da situação.

Estas situações, aos poucos, vão sendo incorporadas a cultura da Agência.

A. INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS - 1 e 3 ANOS

No período não houve qualquer evento de default nas duas instituições financeiras avaliadas.

B. SEGURADORAS E RESSEGURADORAS -1 e 3 ANOS

No período Argus não realizou qualquer rating de seguradora e resseguradora.

C. OUTRAS ENTIDADES AVALIADAS - 1 e 3 ANOS

No período 2004-2017 não houve qualquer evento de inadimplência ou quebra que envolvesse classificação feita pela Agência para Outras Entidades Avaliadas.

D. TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS - 1 e 3 ANOS

MATRIZ DE INADIMPLÊNCIA - 2014 - 2017

1 ANO 3 ANOSEventos %-1 %-2 Eventos %-1 %-2

AAA - - - AAA AAA - - - AAAAA+ - - - AA+ AA+ - - - AA+

AA - - - AA AA - - - AAAA- 1 10,00 1,79 AA- AA- 1 10,00 0,63 AA-A+ 2 20,00 3,57 A+ A+ 6 60,00 3,77 A+

A - - - A A 2 20,00 1,26 AA- 1 10,00 1,79 A- A- 1 10,00 0,63 A-

BBB+ - - - BBB+ BBB+ - - - BBB+BBB - - - BBB BBB - - - BBB

BBB- 3 30,00 5,36 BBB- BBB- - - - BBB-BB+ - - - BB+ BB+ - - - BB+

BB - - - BB BB - - - BBBB- - - - BB- BB- - - - BB-B+ - - - B+ B+ - - - B+

B - - - B B - - - BB- - - - B- B- - - - B-

C+ - - - C+ C+ - - - C+C 1 10,00 1,79 C C - - - C

C- - - - C- C- - - - C-D 2 20,00 3,57 D D - - - D

10 100 17,86 10 100 6,29

%-1 %-1%-2 %-2

Eventos

% sobre o total de 56 classificações no período. % sobre o total de 159 classificações no período.

TÍTULOS

EventosTítulos com classificação ativa um ano antes de sofreram evento de default.% sobre os eventos de inadimplência.

Títulos com classificação ativa três anos antes de sofreram evento de default.% sobre os eventos de inadimplência.

E. PRODUTOS FINANCEIROS ESTRUTURADOS - 1 e 3 ANOS

No período 2004-2017 ocorreram apenas dois eventos de inadimplência em classificação feita pela Agência para Produtos Financeiros Estruturados, sendo um deles um FIDC.

MATRIZ DE INADIMPLÊNCIA - 2014 - 2017

1 ANO 3 ANOSEventos %-1 %-2 Eventos %-1 %-2

AAA - - - AAA AAA - - - AAAAA+ - - - AA+ AA+ - - - AA+

AA - - - AA AA - - - AAAA- - - - AA- - - - AA-A+ - - - A+ A+ - - - A+

A - - - A A - - - AA- - - - A- A- - - - A-

BBB+ - - - BBB+ BBB+ - - - BBB+BBB - - - BBB BBB - - - BBB

BBB- - - - BBB- BBB- - - - BBB-BB+ - - - BB+ BB+ - - - BB+

BB - - - BB BB - - - BBBB- - - - BB- BB- - - - BB-B+ - - - B+ B+ - - - B+

B - - - B B 1 100,0 0,60 BB- - - - B- B- - - - B-

C+ - - - C+ C+ - - - C+C - - - C C - - - C

C- - - - C- C- - - - C-D 1 100,0 1,25 D D - - - D

1 100,0 1,25 1 100 0,60

%-1 %-1%-2 %-2

Eventos Títulos securitizados com classificação ativa um ano antes de sofreram evento de default

TÍTULOS SECURITIZADOS

% sobre os eventos de inadimplência.% sobre o total de 80 classificações no período.

Títulos securitizados com classificação ativa três anos antes de sofreram evento de defaultPercentual sobre os eventos de inadimplência.% sobre o total de 167 classificações no período.

Eventos

F. FINANÇAS PÚBLICAS -1 e 3 ANOS

No período não foram realizados quaisquer ratings.

ANEXO I AO FORMULÁRIO DE REFERÊNCIA

MANUAL DE CONTROLES INTERNOS – versão 5 Revisto e Atualizado em 31.mar.18

Válido até 31.mar.19

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ANEXO II AO FORMULÁRIO DE REFERÊNCIA

CÓDIGO DE CONDUTA – versão 5 Revisto e Atualizado em 31.mar.18

Válido até 31.mar.19

ESTE MANUAL ESTÁ NO MESMO ESPAÇO DO SITE www.lfrating.com QUE ESTE RELATÓRIO DE REFERÊNCIA.

ANEXO III AO FORMULÁRIO DE REFERÊNCIA

MANUAL DE COMPLIANCE – versão 5 Revisto e Atualizado em 31.mar.18

Válido até 31.mar.19

ESTE MANUAL ESTÁ NO MESMO ESPAÇO DO SITE www.lfrating.com QUE ESTE RELATÓRIO DE REFERÊNCIA.

ANEXO IV AO FORMULÁRIO DE REFERÊNCIA

OVERVIEW PROCEDIMENTOS METODOLOGIA – versão 5 Revisto e Atualizado em 31.mar.18

Válido até 31.mar.19

ESTE MANUAL ESTÁ NO MESMO ESPAÇO DO SITE www.lfrating.com QUE ESTE RELATÓRIO DE REFERÊNCIA.

Revisão do Formulário de Referência

Este Formulário será revisto anualmente no mês de março, quando sua eficácia será testada pelo Administrador, auxiliado pelo Gerente de Rating e Oficial de Compliance.

Nesta Revisão e Atualização 5 foram modificadas partes do capítulo 3.1 a (quadros), 4.2 b (quadros), 4.2 c, 7.2, 7.3 parágrafo 4, 7.5 b, 7.5 e, item 3, 8.3, 9.1 b parágrafo 3 e 9.1 c.

Rio de Janeiro, 31 de março de 2018.

(versão 5, do Formulário de Referência)