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Apresentação de Resultados 2T12 Agosto/2012
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O material que se segue é uma apresentação de informações gerais da Kroton Educacional S.A (“Kroton”). Tratam-se de informações
resumidas sem intenção de serem completas, que não devem ser consideradas por investidores potenciais como recomendação. Esta
apresentação é estritamente confidencial e não pode ser divulgada a nenhuma outra pessoa. Não fazemos nenhuma declaração nem
damos nenhuma garantia quanto à correção, adequação ou abrangência das informações aqui apresentadas, que não devem ser usadas
como base para decisões de investimento.
Esta apresentação contém declarações e informações prospectivas nos termos da Cláusula 27A da Securities Act of 1933 e Cláusula 21E
do Securities Exchange Act of 1934. Tais declarações e informações prospectivas são unicamente previsões e não garantias do
desempenho futuro. Advertimos os investidores de que as referidas declarações e informações prospectivas estão e estarão, conforme o
caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos às operações e aos ambientes de negócios da Kroton e suas controladas, em virtude
dos quais os resultados reais de tais sociedades podem diferir de maneira relevante de resultados futuros expressos ou implícitos nas
declarações e informações prospectivas.
Embora a Kroton acredite que as expectativas e premissas contidas nas declarações e informações prospectivas sejam razoáveis e
baseadas em dados atualmente disponíveis à sua administração, a Kroton não pode garantir resultados ou acontecimentos futuros. A
Kroton isenta-se expressamente do dever de atualizar qualquer uma das declarações e informações prospectivas.
Esta apresentação não constitui oferta, convite ou solicitação de oferta de subscrição ou compra de quaisquer valores mobiliários. Esta
apresentação e seu conteúdo não constituem a base de um contrato ou compromisso de qualquer espécie.
Processos de Integração dentro dos cronogramas
Resolução das pendências com CNDs
Metas dos processos de captação e rematrículas próximas de serem atingidas completamente
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Operacionais
Resultados (R$ MM)
EBITDA
Lucro Líquido
2T12
R$ 72,4
R$ 49,2
24,1%
16,4%
1S12
R$ 198,7
R$ 148,1
31,0%
23,1%
Geração de Caixa Operacional (R$ MM)
Antes Capex
Pós Capex
2T12
R$ 92,3
R$ 73,8
142,4%
113,8%
1S12
R$ 143,9
R$ 107,0
78,4%
58,3%
EBITDA to Cash¹ EBITDA to Cash¹
Revisão positiva do Guidance
¹ Geração de Caixa Operacional / EBITDA “Contábil”
Desempenho Operacional
Alunos no Ensino Superior
325.599 321.124 412.835
6.675 86.241 5.470
( 802) (10.348)
+27%
5
Alunos Total
Graduação Total
Pós-graduação Total
Geral
Base 1T12 305.378 20.221 325.599
Entradas 2.491 4.184 6.675
Formaturas (223) (579) (802)
Evasão (9.471) (877) (10.348)
Base 2T12 (ex-aquisições) 298.175 22.949 321.124
% Base 2T12 (ex-aquisições) / Base 1T12 -2,4% 13,5% -1,4%
Aquisição Uniasselvi ¹ 72.707 13.534 86.241
Aquisição Unirondon ¹ 4.959 511 5.470
Base 2T12 pós-aquisições 375.841 36.994 412.835
% Base 2T12 (pós-aquisições) / Base 1T12 23,1% 82,9% 26,8%
-1%
¹ Números de Uniasselvi são referentes a 31/Março/2012 e Unirondon referentes a 20/Abril/2012
Alunos no Ensino a Distância
6
Alunos no Ensino Presencial
Alunos Graduação
EAD Pós-graduação
EAD
Total EAD
Base 1T12 192.445 9.861 202.316
Entradas 319 2.219 2.538
Formaturas (100) (276) (376)
Evasão (6.141) (334) (6.475)
Base 2T12 ex-aquisições 186.533 11.470 198.003 % Base 2T12 (ex-aquisições) / Base 1T12
-3,1% 16,3% -2,1%
Aquisição Uniasselvi ¹ 61.431 12.267 73.698
Aquisição Unirondon ¹ - - -
Base 2T12 pós-aquisições 247.964 23.737 271.701 % Base 2T12(pós-aquisições) / Base 1T12
28,8% 140,7% 34,3%
+14%
Alunos Graduação
Presencial Pós-graduação
Presencial Total
Presencial
Base 1T12 112.923 10.360 123.283
Entradas 2.172 1.965 4.137
Formaturas (123) (303) (426)
Evasão (3.330) (543) (3.873)
Base 2T12 ex-aquisições 111.642 11.479 123.121 % Base 2T12 (ex-aquisições) / Base 1T12
-1,1% 10,8% -0,1%
Aquisição Uniasselvi ¹ 11.276 1.267 12.543
Aquisição Unirondon ¹ 4.959 511 5.470
Base 2T12 pós-aquisições 127.877 13.257 141.134 % Base 2T12 (pós-aquisições) / Base 1T12
13,2% 28,0% 14,5%
123.283 123.121
141.134 4.137
12.543 5.470
( 426) (3.873)
Alunos 1T12 NovosIngressantes
Formaturas Evasão Base 2T12 AquisiçãoUniasselvi
AquisiçãoUnirondon
Base Final2T12
202.316 198.003
271.701
2.538
73.698
( 376) (6.475)
Alunos 1T12 NovosIngressantes
Formaturas Evasão Base 2T12 AquisiçãoUniasselvi
Base Final2T12
+34%
¹ Números de Uniasselvi são referentes a 31/Março/2012 e Unirondon referentes a 20/Abril/2012
Número de alunos da Kroton com contratos do FIES*
Número de Alunos FIES de 33,9% da base de alunos pós-aquisições
Oportunidades de crescimento da penetração do FIES nas operações da Unopar e Uniasselvi
3.506
8.329 14.048
20.494
37.637 41.803 43.321
1S10 2S10 1S11 2S11 1T12 2T12 2T12 Pós-aquisições
% Base Alunos 4,4% 10,9% 18,2% 21,1%
Base Elegível FIES
82,8%
97,4%
2T11 2T12
7 * Considera dados da Unopar a partir do 2S11
37,4%
Base elegível de alunos FIES passa de 82,8% para 97,4% devido às aquisições realizadas e à melhora de conceitos de cursos que antes estavam inelegíveis ao FIES
33,9% 33,3%
8
Ensino Superior Presencial
* Data base: 08 de agosto de 2012
Meta 2012/2: + 20% versus o número de 2011/2 Status atual:
Número de ingressantes de 2011/2 já foi superado Expectativa de atingimento da meta
Rematrículas
Ensino Superior Presencial
Meta 2012/2: + 20% versus o número de 2011/2 Status atual:
Número de ingressantes de 2011/2 já foi superado Expectativa de atingimento da meta
Ingressantes
9
Jan/12
- 17 Frentes de Trabalho - 125 Projetos
- 17 Frentes de Trabalho - 89 Projetos
Fase 1
Controle, estabilidade e captação
Fase 2
Reestruturação organizacional
Fase 3
Modelo Acadêmico
Fase 4
Integração de sistemas e processos
Fase 1
Controle, estabilidade e captação
Fase 2
Reestruturação organizacional e sistemas
Fase 3
Modelo Acadêmico
Fase 4
Integração de sistemas e processos
90 days Integration
Conclusão: Mar/13
Conclusão: Jun/13
Integração Concluída: ERP integrado Sistema Acadêmico e LMS integrados Modelo Acadêmico integrado
Jun/12 Dez/12 Jun/13
Concluído
Em andamento
Mar/12 Set/12 Mar/13
Desempenho Financeiro
26,5
40,8
18,6%
20,6%
2T11 2T12
% Margem Operacional
45,9
69,0
32,3%
34,9%
2T11 2T12% Margem Bruta
+39%
Receita líquida do Ensino Superior Presencial aumenta 39% frente ao 2T11
Ticket médio líquido no Ensino Superior Presencial situou-se em R$ 535,38. Apenas na graduação o ticket médio líquido foi de R$ 569,48 no 2T12
Lucro Bruto do Ensino Superior aumenta 50%, com elevação de 2,6 p.p. na margem bruta
Resultado operacional do segmento cresce 54% em relação ao 2T11, com incremento de 2,0 p.p. na margem operacional
Receita Líquida (RL) Trimestral - R$ milhões
Lucro Bruto (LB) Trimestral - R$ milhões
Resultado Operacional (RO) Trimestral - R$ milhões
142,1
197,8
2T11 2T12
+50% +54%
11
% LB do Segmento/ LB Total
93% 49%
% RL do Segmento/ RL Total
88% 66%
% RO do Segmento/ RO Total
111% 46%
Estabilidade das altas margens de EAD apóiam resultados do 2T12
Ticket médio do EAD da Companhia (considerando somente a receita da Kroton) situou-se em R$ 129,40. O ticket médio do aluno (considerando as mensalidades efetivamente pagas) seria de R$ 202,19
No 2T12, resultado operacional alcança R$ 50,0 milhões sendo responsável por 56% do total da Companhia. Margem operacional situou-se em 65,0%
Receita Líquida (RL) Trimestral - R$ milhões
Lucro Bruto (LB) Trimestral - R$ milhões
Resultado Operacional (RO) Trimestral - R$ milhões
12
+5%
73,4 76,9
1T12 2T12
+1% +2%
% LB do Segmento/ LB Total
32% 45%
% RL do Segmento/ RL Total
22% 26%
% RO do Segmento/ RO Total
34% 56%
49,2 50,0
67,0% 65,0%
1T12 2T12
% Margem Operacional
62,9 63,4
85,7% 82,5%
1T12 2T12
% Margem Operacional
3,2
8,3 15,9%
31,7%
2T11 2T12
% Margem Bruta
-2,6
-1,1
-12,7% -4,4%
2T11 2T12
% Margem Operacional
+29%
Receita líquida da Educação Básica apresenta aumento de 29% em relação ao 2T11
Lucro bruto do segmento cresce 157%, com elevação de 15,8 p.p. na margem bruta
Crescimento de 8,3 p.p. na margem operacional
Receita Líquida (RL) Trimestral - R$ milhões
Lucro Bruto (LB) Trimestral - R$ milhões
Resultado Operacional (RO) Trimestral - R$ milhões
+157%
20,2 26,0
2T11 2T12
13
% LB do Segmento/ LB Total
7% 6%
% RL do Segmento/ RL Total
12% 9%
% RO do Segmento/ RO Total
-11% -1%
-55%
23,9
89,6
14,7%
29,8%
2T11 2T12
% Margem Operacional
+85%
Receita Líquida Trimestral - R$ milhões
Lucro Bruto Trimestral - R$ milhões
Resultado Operacional Trimestral - R$ milhões
+186% +275%
162,3
300,6
2T11 2T12
Receita líquida consolidada aumenta 85% frente ao 2T11
Lucro bruto consolidado aumenta 186%, com incremento de 16,5 p.p. na margem bruta
Resultado operacional 275% superior em relação ao 2T11, com margem operacional 15,1 p.p. acima do mesmo período de 2011
14
49,1
140,6 30,2%
46,8%
2T11 2T12
% Margem Bruta
O total de eventos não recorrentes no 2T12 foi de aproximadamente R$ 7,6 milhões, sendo mais da metade relacionados às despesas de integração com a Unopar
O volume de não recorrentes adicionais a serem registrados ainda em 2012 deve alcançar cerca de R$ 10 milhões, decorrentes dos processos de integração da Uniasselvi e Unirondon
15
Evento (R$ mil) 1T12 2T12 1S12
Integração Unopar (4.137) (5.255) (9.392)
Projetos de M&A (3.455) (2.346) (5.800)
Total de Eventos não recorrentes (7.591) (7.601) (15.192)
62,9
198,7
17,6%
31,0%
1S11 1S12
% Margem EBITDA
EBITDA e Margem EBITDA
+216%
EBITDA de R$ 72 milhões no 2T12: 569% superior ao mesmo trimestre do ano anterior
EBITDA de R$ 199 milhões no 1S12: 216% superior ao mesmo semestre do ano anterior
Margem EBITDA alcança 31,0%, 13,4 p.p. acima do 1S11
16
10,8
72,4 6,7%
24,1%
2T11 2T12
% Margem EBITDA
+569%
Trimestral - R$ milhões Semestral - R$ milhões
-3,6
49,2
-2,2%
16,4%
2T11 2T12
% Margem Líquida
Lucro líquido de R$ 148 milhões no 1S12, 409% superior ao 1S11, alcançando margem líquida de 23,1%
No trimestre, lucro líquido de R$ 49 milhões, alcançando margem líquida de 16,4%
Lucro Líquido e Margem Líquida*
17 * Exclui Amortização de Intangível (Aquisições)
29,1
148,1
8,1%
23,1%
1S11 1S12
% Margem Líquida
+409%
Semestral- R$ milhões Trimestral- R$ milhões
EBITDA
Despesas Corporativas alocadas de acordo com a
Receita Líquida
357,3 459,2
1S11 1S12
+29%
Receita Líquida Semestral - R$ milhões Receita líquida de R$ 459 milhões – crescimento de 29% em
relação ao primeiro semestre de 2011
Análise: excluindo os efeitos da aquisição da Unopar e Uniasselvi
18
1 2 3
Excluindo Unidades de Ensino Superior Presencial adquiridas (FAMA, FAIS, União), o crescimento orgânico da Receita Líquida (same units) foi de 26% no semestre
¹ No 1S11 o EBITDA foi de R$ 62,9 milhões e Margem EBITDA de 17,6%
100% das Despesas Corporativas na Kroton
Despesas Corporativas no 1S11 atualizadas pelo IPCA
62,9
110,9 17,6%
24,1%
1S11 1S12% Margem EBITDA
62,9
121,2 17,6%
26,4%
1S11 1S12% Margem EBITDA
62,9
119,4 17,6%
26,0%
1S11 1S12% Margem EBITDA
+76% +93% +90%
PDD e Contas a Receber
Provisão do Ensino Superior Presencial caiu de 5,1% para 4,9%, para alunos ex-FIES, aumentou de 5,7% da receita líquida no 2T11 para 6,7% no 2T12, reforçando a postura conservadora da Companhia em relação à inadimplência
Nível de PDD para o negócio de EAD deve seguir uma tendência de convergência para um patamar mais próximo do negócio Presencial
O nível de provisão da Educação Básica também reflete uma postura mais conservadora adotada pela Companhia
Ensino Superior Presencial Trimestral - R$ milhões e % RL Segmento
Ensino a Distância Trimestral - R$ milhões e % RL Segmento
Educação Básica Trimestral - R$ milhões e % RL Segmento
20
0,2
0,4
1,2%
1,5%
2T11 2T12
7,2 9,7
6,6 7,8
5,1% 4,9% 5,7%
6,7%
2T11 2T12 2T11 ex-FIES
2T12 ex-FIES
5,1 4,9
6,9%
6,4%
1T12 2T12
21
Ensino Superior 2T12
2T11
% AH
1T12
% AH
Valores em R$ ('000)
Contas a Receber Líquido 255.185 163.074 56,5% 247.149 3,3%
Curto Prazo - Mensalidades e Acordos a Receber 94.412 93.195 1,3% 89.101 6,0%
Carteira Longo Prazo 16.718 18.099 -7,6% 16.921 -1,2%
FIES 144.055 51.780 178,2% 141.127 2,1%
Saldo de Certificados Emitidos e Bloqueados por CND 74.806 23.347 220,4% 55.924 33,8%
Ensino a Distância 2T12
2T11
% AH
1T12
% AH
Valores em R$ ('000)
Contas a Receber Líquido 25.991 n.a. n.a. 16.257 59,9%
Educação Básica 2T12
2T11
% AH
1T12
% AH
Valores em R$ ('000)
Contas a Receber Líquido 31.042 33.607 -7,6% 62.964 -50,7%
Liberação da CND em Julho, possibilitando a participação de recompras no mês de Julho no valor de R$ 103,2 milhões, sendo que R$ 79,6 milhões eram referentes ao bloqueio da CND
Aumento do contas a receber de EAD frente ao 1T12 refletindo a sazonalidade natural do negócio
22
Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) 2T12 2T11 % AH 1T12 % AH
Critério (1) Contas a Receber Líquido (ex-FIES) Receita Líquida
47 59 -12 dias 47 0 dias
Critério (2) Contas a Receber Líquido (ex-FIES) Receita Líquida (ex-FIES)
70 69 +1 dia 65 +5 dias
Critério (3) Contas a Receber Líquido FIES ex-Bloqueios de CND Receita Líquida FIES
101 126 -25 dias 160 -59 dias
Ensino a Distância - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) 2T12 2T11 % AH 1T12 % AH
Contas a Receber Líquido Receita Líquida
37 n.a. n.a. 24 +13 dias
Educação Básica - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) 2T12 2T11 % AH 1T12 % AH
Contas a Receber Líquido Receita Líquida
76 98 -22 dias 160 -84 dias
No Ensino Superior Presencial , o Contas a receber ex-FIES (critério 1) permanece estável em relação do 1T12 e em queda em relação do 2T11, demonstrando uma política adequada de provisionamento
No critério 3, a redução de 25 dias frente ao 2T11 reflete a boa administração dos recebíveis do FIES, bem como os aprimoramentos no processo de recompras
Como consequência do aumento do volume do contas a receber o prazo médio do EAD aumentou 13 dias, devido à sazonalidade do trimestre
Na Educação Básica, observou-se uma melhora de 22 dias em relação ao 2T11, decorrente de uma política mais rígida de cobrança
Capex e Endividamento
21,5
13,0 17,4
6,3% 8,0%
5,8%
(5,0)
(3,0)
(1,0)
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
1T12 2T11 2T12
Investimentos 2T12 Kroton Trimestral - R$ milhões
Volume de Capex sobre a Receita Líquida de 5,8% no 2T12, abaixo do verificado no mesmo período de 2011 (8,0%)
24
* Excluem os montantes relacionados às aquisições de Instituições de Ensino e aos Projetos Especiais (aquisição de imóveis e
brownfields)
Diminuição do saldo do Caixa e Aplicações Financeiras decorrente do pagamento de R$ 335 milhões referentes à aquisição da Uniasselvi
Aumento em Outras obrigações de curto e longo prazo devido ao montante relacionado à última parcela da Unopar (a ser liquidada ao final de 2012) e ao montante pendente relacionado à aquisição da Uniasselvi
Nível de endividamento adequado:
25
¹ Disponibilidade considerando apenas as obrigações bancárias
² Disponibilidade considerando todas as obrigações de curto e longo prazos relacionadas ao pagamento de parcelamentos
tributários e às aquisições concluídas até o 1T12, inclusive o montante referente à última parcela da Unopar com vencimento
em dezembro/12 e ao montante a ser pago em 6 anos referente á aquisição da Uniasselvi
Dívida Líquida Financeira¹ / EBITDA* = 0,9x Dívida Líquida Total² / EBITDA* = 1,9x
* Considerando EBITDA Pro forma do Novo Guidance 2012
Consolidado 2T12
1T12
% AH
Valores em R$ ('000) Caixa 56.984 28.607 99,2%
Aplicações Financeiras 155.713 502.773 -69,0%
Total de Empréstimos e Financiamentos 553.298 578.373 -4,3%
Curto Prazo 6.388 27.993 -77,2%
Longo Prazo 546.910 550.380 -0,6%
Disponibilidade (Dívida) Líquida1 (340.601) (46.993) 624,8%
Outras Obrigações de Curto e Longo Prazos 401.605 197.172 103,7%
Disponibilidade (Dívida) Líquida2 (742.206) (244.165) 204,0%
Geração de Caixa
Aumentos expressivos da geração de caixa operacional antes de capex que atingiu 142% e 78% do EBITDA “Contábil” no 2T12 e 1S12
Após o capex recorrente, a geração de caixa operacional foi de R$ 73,8 milhões no 2T12 e R$ 107 milhões no 1S12
Considerando também o capex de projetos especiais, a geração de caixa seria de R$ 55,4 milhões no 2T12 e R$ 88,6 milhões no 1S12
27
Trimestral - R$ milhões e % EBITDA “Contábil”
Geração de Caixa Operacional
9,9
92,3
-3,1
73,8
95%
142%
-30%
114%
2T11 2T12 2T11 apósCapex
recorrente
2T12 apósCapex
recorrente
Semestral - R$ milhões e % EBITDA “Contábil”
22,5
143,9
1,2
107,0
36%
78%
2%
58%
1S11 1S12 1S11 apósCapex
recorrente
1S12 apósCapex
recorrente
Guidance e Considerações Finais
Guidance Kroton + Unopar:
29
R$ 336 milhões +10% R$ 305 milhões
Guidance Kroton + Unopar + Uniasselvi ¹ + Unirondon¹:
Receita Líquida
EBITDA
Margem EBITDA
R$ 1.351 milhões
R$ 358 milhões
26%
Pro Forma: considerando 12 meses de resultados da Uniasselvi e da Unirondon, teríamos
R$ 384 milhões de EBITDA
R$ 1.303 milhões ²
R$ 326 milhões
25%
Guidance de Capex mantido
6,5% de Receita Líquida
EBITDA
+ R$ 60 milhões em Projetos Especiais R$ 90 milhões R$ 60 milhões
R$ 150 milhões
+ R$ 21 MM de Uniasselvi¹ +
R$ 1 MM de Unirondon¹
¹ Considera 7 meses de Uniasselvi e 5 meses de Unirondon ² Considera ajuste da Receita Líquida da Uniasselvi devido à uniformização do critério contábil
Novo Guidance 2012
1 Crescimento de Receitas
Crescimento de Margens
Forte Geração de Caixa
Forte Captação e Retenção de alunos, indicando crescimento
futuro de receitas
Processos de Integração robustos
2
3
4
5
6 Eficiência de Gestão e Reconhecimento do Mercado
Relações com Investidores www.kroton.com.br/ri
Carlos Lazar
+55 11 3775-2288
Carolina Igi
+55 11 3775-2003
José Eduardo Szuster
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