análise de demonstrações contábeis através de índices financeiros

ANÁLISE DE

ATRAVÉS DE ÍNDICESCONTÁBEISDEMONSTRAÇÕES

FINANCEIROS

Escola de Negócios

| PÁG. 2Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira

- Doutorando, Mestre e Bacharel em Ciências Contábeis pela FEA-USP, é

Certificado em IFRS pela ACCA (UK), um dos dois autores do livro “Contabilidade a

Valor Justo”, da Editora Saint Paul, professor de contabilidade e finanças do Insper,

e diretor da M2M.

- Antes, foi professor e coordenador de cursos em grandes escolas, além de ter

atuado no mercado financeiro e de consultoria por 16 anos, quando chegou a

exercer cargos de gerência e diretoria.

PROF. ERIC BARRETO


• Análise vertical e horizontal• Endividamento• Liquidez• Alavancagem• Margens• Giro• Rentabilidade• Análise da DFC e EBITDA• Análise avançada do giro

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS


ANÁLISE DE RELEVÂNCIA E EVOLUÇÃO

ANÁLISE

VERTICAL

Análise Vertical: Identificar os itens mais relevantes e calcular a suarepresentatividade em relação ao Total do Ativo.

ANÁLISE HORIZONTAL

Análise Horizontal: Comparar cada número do exercício atual com oexercício anterior, calculando um % de evolução e utilizando a informaçãopara entender quanto evoluiu e como evoluiu a entidade analisada.

A análise dos ativos deve ser feita para entender em que a entidade investe, e se esses investimentos

têm coerência com a sua atividade.

A análise dos passivos deve ser feita para entender como a entidade se

financia, e se isso tem coerência com o setor e com as políticas da

companhia.


Endividamento = Passivo / PL

Dependência financeira = Passivo / (Passivo + PL)

Imob. do capital = Ativo Permanente / (PL + Passivo Não Circulante)

ENDIVIDAMENTO

ANÁLISE DO ENDIVIDAMENTO


ACPC

ANC

PNC

PL

$ 1.500 $ 1.000

$ 3.500

$ 4.000Colchão de liquidez

CGL (Capital de Giro Líquido) = AC - PC

O que indicaria um CGL negativo?

Análise de liquidez

ANÁLISE DA LIQUIDEZ


Verifique qual o percentual dos passivos de curto prazo que podem ser liquidadoscom recursos disponíveis.

PC

idadesDisponibilEDIATALiquidezIM

PC

ACRRENTELiquidezCO

Outra maneira de estudar a liquidez é através de indicadores.

PC

EstoquesACCALiquidezSE

ANÁLISE DA LIQUIDEZ


Alavancagem da estrutura de capital

Alavancagem do LL

LO

LLALL

PL

ATAEC

AT = Ativo Total

LL = Lucro LíquidoLO = Lucro

Operacional

ALAVANCAGEM FINANCEIRA


Receita Líquida- CMVLucro Bruto

+/- Resultados Operacionais

Resultado antes das receitas e despesas financeiras (LAJIR ou EBIT)

+ Receitas financeiras- Despesas financeiras

Resultado antes dos tributos sobre o lucro (LAIR ou EBT)

- Impostos sobre a renda

Resultado líquido das operações continuadas+/- Resultado não recorrente

Resultado líquido do período

Margem Bruta =LB / RL

Margem Líquida = LL / RL

Margem Op. Bruta = EBIT / RL

Margem Op. Líq. = NOPAT / RL

MARGENS


EBIT+

Depreciação e Amortização=

EBITDA

EBIT E EBITDA

EBIT = Earnings Before Interest and Taxes=

LAJIR = Resultado antes dos juros e dos impostos sobre a renda

(muitas vezes usado como “sinônimo de resultado operacional bruto”)


Satisfeitos os credores da operação, o resíduo gerado (lucro operacional) é utilizadoprimeiro para honrar as obrigações com credores financeiros. Assim, essacapacidade pode ser avaliada com a comparação do potencial de caixa (EBITDA) comas despesas financeiras.

Qual a diferença entre o EBITDA e asdespesas financeiras da empresaanalisada?

Essa diferença seria suficiente parasuportar novas despesas de juros?

nanceirasDespesasFi

EBITDAurosberturadeJÍndicedeCo

ALGUNS CONCEITOS IMPORTANTES


net operating profit after tax

NOPAT = Resultado Operacional x (1 - Impostos)

NOPAT = EBIT x (1-impostos)

QUAL O SIGNIFICADO DESSE INDICADOR?Uma aproximação do lucro operacional, líquido de impostos sobre a renda.

ALGUNS CONCEITOS IMPORTANTES


)(

..

MÉDIOSATIVOS

LÍQRECEITAGiroAtivos

OIMOBILIZAD

LÍQRECEITAizadoGiroIMobil

..

Também é uma medida de eficiência

ANÁLISE DO GIRO


PL

LLROE

AT

NOPATou

AT

EBITROA

Retorno sobre os Ativos

Retorno sobre o PL (Equity)

rosoPassivoOnePL

NOPAT

tosInvestimen

NOPATROI

Retorno sobre o Investimento

MEDIDAS DE RETORNO


ROA

x

Margem Op.Giro dos

Ativos=

AT

EBIT

RL

EBIT

AT

RL

RETORNO SOBRE OS ATIVOS: MODELO DUPONT


ROE ROA AF= x

ALL x AEC= x

x

x

Alavancagem da estrutura de capital

Alavancagem do LL

AT

EBIT

PL

LL

EBIT

LL

PL

AT

RETORNO SOBRE O PL: MODELO DUPONT


ROA

Margem

Giro

RL

EBIT

Ativo

RL

RL

Custos

Desp.Vendas

Desp.Adm.

Outros

CustosProd.

Circulante

RLP

Permanente

Invest.

Imobilizado

MP

MO

OutrosROE

AF

ALL =LL / EBIT

AEC

PL

Ativo

MODELO DUPONT


OPERAÇÕES (FCO)•Atividades relacionadas com a produção e entrega de bens e serviços.•Normalmente, relaciona-se com as transações que figuram na Demonstração deResultados.

INVESTIMENTOS (FCI)•relaciona-se, normalmente, com o aumento/diminuição dos ativos de longoprazo que a empresa utiliza no seu negócio.

FINANCIAMENTO (FCF)•relaciona-se com os empréstimos de credores e investidores à entidade

ΔCx = ΔPCO - ΔACO + ΔPCF + ΔPNC + ΔPL - ΔANC

Reflete atividades

operacionais e direciona o FCO

Reflete atividades de financiamento e direciona o FCF

Reflete atividades de

investimento e direciona o FCI

DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA


Estágio do ciclo de vida

Start-up Alto crescimento Crescimento moderado

Estável Declínio

FCO Negativo (operação não gera receita)

Negativo ou reduzido (operação ainda não se sustenta)

Moderado e em crescimento

Alto Alto

FCI Negativo (alta demanda por investimento)

Negativo (alta demanda por investimento)

Negativo, mas de baixa intensidade (reduz-se a necessidade de investimento)

Negativo ou nulo, próximo ao valor da depreciação

Positivo ou nulo

FCF Positivo (alta demanda para cobrir FCO e FCI)

Positivo (alta demanda para cobrir FCO e FCI)

Positivo, mas em menor intensidade, pois a operação já gera caixa e os investimentos são de menor magnitude

Negativo, com amortização de dívida e distribuição de dividendos

Negativo, com amortização de dívida e devolução de capital aos sócios

PERFIS DE FLUXO DE CAIXA


AC

PC

ANC

Ativo Não Circ. PL

PNC

Passivo Não Circ.

Análise do Giro

AC = ACO + ACF

(menos)

PC = PCO + PCF

( = )

CGL = NIG + ST

PCO PCFACO

AtivoCirc.

Opera.

ACF

AtivoCirc.

Financ.

NIG (Necessidade de Investir em Giro) = ACO - PCO

ANÁLISE DO CAPITAL DE GIRO


360

2);(01

01

alreceitaanu

CRCR

iadiáriareceitaméd

CRCRmédiaPMR

AA

AA

O prazo médio de recebimento (PMR) ajuda a entender que é provável que semprehaja um saldo no CR da companhia. Para sabermos quantas vezes o Contas a Recebergira em um ano, basta dividir 360 pelo PMR.

PMRGiroCR

360

Quanto maior o giro dos investimentos, menor a exposição dos ativos a fatores macroeconômicos

ou perda de valor com o passar do tempo.

PRAZOS MÉDIOS


360

2);(01

01

CPVanual

EstoquesEstoques

árioCPVmédiodi

EstoquesEstoquesmédiaPME

AA

AA

O prazo médio de estocagem (PMR) ajuda a entender que é provável que semprehaja um saldo nos estoques da companhia. Para sabermos quantas vezes o estoquegira em um ano, basta dividir 360 pelo PME.

PMEesGiroEstoqu

360

Quanto maior o giro dos investimentos, menor a exposição dos ativos a fatores macroeconômicos

ou perda de valor com o passar do tempo.

PRAZOS MÉDIOS


360

2);(01

01

Compras

esFornecedoresFornecedor

riasComprasDiá

esFornecedoresFornecedormédiaPMP

AA

AA

PMPedoresGiroFornec

360

O prazo médio de pagamentos (PMP) ajuda a entender que é provável que semprehaja um saldo na conta de Fornecedores. Para sabermos quantas vezes essa contagira em um ano, basta dividir 360 pelo PMP.

PRAZOS MÉDIOS


Compra Venda

Pz Estocagem

Pz Pagto

Pz Recebimento

Recebimento

Pagamento

Ciclo Financeiro = PME + PMR - PMP

Pz Pagto

Pagamento

CICLO FINANCEIRO


Ciclo Financeiro = PME + PMR - PMP

NIG = ACO - PCO

NIG = ESTOQUE + CR - FORNECEDORES

ANÁLISE DO CAPITAL DE GIRO E CICLO FINANCEIRO


Professor Eric BarretoContato: (11) 4302-5926

[email protected]

análise de demonstrações contábeis através de índices financeiros

Business