analise comparativa das bolsas de valores da sadc

Índice

Sumário................................................................................4

1. Introdução.........................................................................5

1.2 Metodologia..................................................................................6

1.3. Objectivos....................................................................................6

Análise Comparativa das Bolsas de Valores no contexto da

SADC....................................................................................7

1. Conceitos Básicos.............................................................7

2. Surgimento das bolsas de valores......................................8

3. Papel das bolsas de valores...............................................9

4. A SADC............................................................................10

5. As Bolsas de valores dos Países Membros da SADC...........11

5.1 Bolsa de Valores de Moçambique...............................................11

5.2 Bolsa de Valores Sul-Africana (JSE Limited)................................13

5.3 Bolsa de Valores do Botswana (BSE)...........................................13

5.4 Bolsa de valores da Namíbia (NSX).............................................14

5.5. Bolsa de Valores das Maurícias (SEM)........................................14

6. Análise comparativa das Bolsas de Valores integrantes da

SADC...................................................................................14

Conclusão............................................................................17

Ficha Bibliográfica................................................................................18

Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31

Sumário

O presente trabalho, aborda sobre a analise comparativa da

Bolsa de Valores no contexto da SADC.

Antes de aprofundar-se sobre o tema procurou-se identificar os

principais conceitos básicos referentes ao assunto, que são

respectivamente: Mercado de Capitais, Bolsa de Valores, Valores

Mobiliários e Acções.

Depois de se analisar estes conceitos, referiu-se o surgimento da

Bolsa de Valores e suas diferentes abordagens no seu tempo e espaço,

mencionando o seu papel principal na economia.

Destacando o objectivo deste trabalho foi necessário apriori

abordar o historial da SADC. Por conseguinte, procurou-se caracterizar

a Bolsa de valores nos países membros da SADC, tomando como base

características como: tempo de existência, cotações, liquidez.

Moçambique constituiu a sua bolsa de valores, decorrente das

necessidades crescentes do mercado, no ano de 1999. Em

comparação com as restantes bolsas de valores integrantes da SADC,

a BVM foi constituída muito recentemente (tirando em comparação

com a Bolsa de Valores de Angola). Isto ditará a muitas das diferenças

existentes entre as Bolsas de Valores da SADC, mas não implicará que

a Bolsa de valores de Moçambique esteja a um nível inferior em

relação a outras Bolsas.

Sistemas e Mercados Financeiros 2


A maior Bolsa de Valores de África é a Bolsa de Valores Sul-

africana, e por isso desta forma, torna-se muito complicado fazer uma

comparação com a Bolsa de Valores Moçambicana.

No entanto, mesmo tendo sido criada a mais tempo que a BVM,

a Bolsa de Valores Tanzaniana, possui menos títulos cotados e,

consequentemente menor liquidez.

1. Introdução

A SADC é um bloco económico, que foi criado em 1980,

constituído pelos países da África Austral. Estes países, possuem

diferentes níveis de desenvolvimento e posições económicas.

As transacções de compra e venda de títulos e valores

mobiliários devem ser eficientes e seguras, realizadas num espaço

com condições adequadas . Uma vez que, as bolsas de valores tem um

papel importante no crescimento da economia ao mobilizarem

poupanças para o investimento e disponibilizarem capitais para

empresa, facilitando o crescimento empresarial e o financiamento de

capitais ao governo, assim torna-se relevante analisar

comparativamente as bolsas de valores dos países membros da SADC.



1.2 Metodologia

Para realização do presente trabalho o grupo recoreu a seguinte

metodolgia der investigação:

1. Pesquisa Bibliográfica – pesquisa por parte dos membros

do grupo de material relacionado com o trabalho;

2. Pesquisa à internet – reconhecida como a maior biblioteca

virtual do mundo, não poderia deixar de constar na metodologia de

pesquisa:

3. Entrevistas – deslocação poe parte dos membros do grupo à

bolsa de valores para a investigação real acerca do tema

1.3. Objectivos

- Caracterizar a Bolsa de Valores Moçambicana, e as Bolsas de

valores dos países membros da SADC;

- Analisar Comparativamente as bolsas de valores de

Moçambique no contexto das SADC.



Análise Comparativa das Bolsas de Valores no contexto da SADC

1. Conceitos Básicos

Tendo em conta o tema do trabalho, apresentaremos de seguida

alguns conceitos fundamentais para a realização deste trabalho:

Mercado de capitais - é um sistema de distribuição de

valores mobiliários que proporciona liquidez aos títulos de emissão de

empresas e viabiliza o processo de capitalização. É constituído pelas

bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituições

financeiras autorizadas.

Bolsa de Valores – é uma corporação ou uma organização

mútua cujos objetivos básicos são, entre outros, manter local ou



sistema de negociação adequados à realização, entre seus membros,

de transações de compra e venda de títulos e valores mobiliários,

preservar elevados padrões éticos de negociação e, divulgar as

operações executadas com rapidez, amplitude e detalhes.

Valores Mobiliários – São as acções, debêntures, bônus de

subscrição, recibos e direitos de subscrição e notas promissórias de

emissão.

Acções - Representam a menor fração do Capital Social de

empresas, ou seja, é o resultado da divisão do capital social em partes

iguais. Representam a menor fração do Capital Social das empresas,

ou seja, é o resultado da divisão do capital social em partes iguais.

Obrigações – são títulos de crédito que representam fracções

iguais de um empréstimo e, que conferem ao seu titular o direito a

receber juros periodicamente ao reembolso do capital numa data

determinada.

2. Surgimento das bolsas de valores

No decorrer da Idade Média, as operações resumiam-se na

compra e venda de moedas, letras de câmbio e metais preciosos. Os

negócios nesse período ainda eram de pequena monta, pela escassez

de capital e, falta de crédito.

Foi no século XVIII que algumas instituições financeiras atingiram

um elevado desenvolvimento, quando as exigências de crédito público

obrigaram os banqueiros a fraccionar os emprestimos em títulos de

participação, com a expansão das sociedades por acções, permitindo

grandes agrupamentos de recursos.



Algumas evidências sugerem que a origem do termo "bolsa"

provém do latim BURSA que significa bolsa porque, no século XIII em

Bruges, o sinal de uma bolsa (ou talvez três bolsas), ficava pendurado

na frente da casa onde comerciantes se reuniram.

Em meados do século 13, banqueiros de Veneza começaram o

comércio de títulos governamentais. Em 1351, o governo baniu os

venezes por espalhar boatos destinados a baixar o preço dos fundos

governamentais. Havia pessoas em Pisa, Verona, Génova e Florença,

que começaram também a negociação de valores mobiliários no

governo durante o século XIV. Isso só foi possível porque estes eram

cidades independentes governadas por um conselho de cidadãos

influentes, não por um duque.

Os holandeses começaram mais tarde a juntar uma espécie de

empresas bolsistas, que permitam accionistas investir em projectos

empresariais e obter uma parte de seus lucros - ou perdas.

Em 1602, a Companhia Holandesa da Índia Oriental emitiu as

primeiras acções nas Amsterdam Stock Exchange (Bolsa de Valores de

Amesterdão). Ela foi a primeira empresa a emitir acções e títulos. Em

1688, a negociação de acções começou em uma bolsa de valores de

Londres.

3. Papel das bolsas de valores

As bolsas de valores têm um papel muito importante para o

desenvolvimento de uma economia, nomeadamente:

1. Obtenção de capitais para empresas - A Bolsa de Valores

fornece às empresas a facilidade para aumentar capital para expansão

através da venda de acções para o público investidor.



2. Mobilização de poupanças para o investimento - Quando

as pessoas investem as suas poupanças em acções, isto conduz a uma

alocação mais racional dos recursos, porque o que poderia ter sido

consumido, ou mantido em depósitos ociosos como os bancos, são

mobilizados e redirecionados para promover a actividade empresarial

com benefícios para os vários sectores económicos, tais como a

agricultura, comércio e indústria, o que resulta em um maior

crescimento económico e níveis de produtividade mais elevados.

3. Facilitar crescimento empresarial - Empresas vêem as

aquisições como uma oportunidade para expandir as linhas de

produto, aumento canais de distribuição, como protecção contra a

volatilidade, aumentar a sua quota de mercado, ou adquirir outros

bens necessários negócio.

4. Redistribuição da riqueza - Bolsas de valores não existem

para redistribuir riqueza. Embora casual e profissionalmente através

de acções os investidores aumentam os preços das acções (que

podem resultar em ganhos de capital para o investidor) e dividendos

para obter uma oportunidade para compartilhar esses ganhos com

empresas lucrativas.

5. Criar oportunidades de investimento pequenos

investidores - Ao contrário de algumas empresas que exigem grande

esforço capitais, o investemento em acções é aberto tanto a grandes

como a pequenos investidores, porque uma pessoa adquire o número

de acções que pode pagar. Assim sendo, a Bolsa de valores oferece a

oportunidade para os pequenos investidores possuírem acções da

mesma empresas dos grandes investidores.

6. Financiamento de capitais ao Governo - elevando

projectos de desenvolvimento - Os governos em diversos níveis

podem decidir, a fim de financiar infra - estruturas, tais como água e

tratamento de esgotos ou zonas residenciais, vender uma categoria de

títulos conhecidos como Obrigações. Estas obrigações podem ser



adquiridas nas da Bolsa de Valores onde o público comprará,

financiando projectos para o desenvolvimento.

7. Barómetro da economia - Na bolsa de valores, a ascensão

e queda dos preços depende, em grande parte, das forças do mercado.

Preços de títulos tendem a subir ou permanecer estáveis quando as

empresas e a economia em geral mostram sinais de estabilidade e

crescimento. Uma recessão económica, depressão, ou crise financeira

poderia levar a uma falha do mercado bolsista. Assim sendo, o

movimento dos preços dos títulos e, em geral dos índices bolsistas

pode ser um indicador da tendência geral na economia.

4. A SADC

O bloco econômico SADC (Southern African Development

Community), ou Comunidade para o Desenvolvimento da África

Austral, existe desde 1980 e hoje engloba treze países do sul da África.

O bloco não tem ainda o estatuto de mercado comum, mas ele é

de grande importância para a comunidade local e representa o esforço

mais bem sucedido da necessária cooperação entre os países do

continente.

A SADC nasceu, formalamente , em Agosto de 1992, na capital

Namibiana – Windhoek. A sua sede encontra-se situada em Gaberone,

capital do Botswana. É composta pelos seguintes países: Angola, África

do Sul, Botswana, Lesoto, Malawi, Maurícias, Moçambique, Namíbia,

Seychelles, Swazilândia, Tanzania, República Democrática do Congo,

Zâmbia e Zimbabwe. Em 1990 entrou a Namíbia, em 1992 a África do

Sul, em 1994 a ilha das Maurícias e, enfim em 1997 as Ilhas Seycheles

e RD do Congo. Os restantes são membros fundadores.



5. As Bolsas de valores dos Países Membros da SADC

Como se sabe, a SADC é um bloco económico que engloba os

países da África Austral com vista a atingirem um certo nível de

desenvolvimento. No entanto, cada economia integrante possui

caracteristicas e níveis de desenvolvimento particulares.

Desta forma, nem todas as nações integrantes da SADC

possuem Bolsas de Valores. E, as nações que possuem, assinaram, no

âmbito da SADC, um acordo – Memoradum of Undestanding of

COMESSA – onde são definidos os protocolos de funcionamento das

Bolsas de valores.

Iremos, de seguida caracterizar aqui apenas algumas bolsas de

valores, nomeadamente:

5.1 Bolsa de Valores de Moçambique

A Bolsa de Valores de Moçambique (BVM) teve o seu primeiro

arranque no ano de 1999, tendo a sua primeira sessão de bolsa se

realizado a 14 de Outubro. O decreto que criou a BVM é o decreto n°

49/98, de 22 de Setembro.

A bolsa de valores está inserida num mercado emergente e, por

essas mesmas razões esta possui as seguintes características:

1. Fraca Liquidez – isto deve-se principalmente, ao facto de

que existem poucos títulos e empresa cotadas, ou seja, pouca oferta

para uma elevada procura;

2. Fraco Conhecimento – muitos empresários

moçambicanos desconhecem a importância da Bolsa de Valore, e

alguns até desconhessem a sua existência



3. Pouca Oferta – a existência de poucos títulos no mercado,

não permite que os agentes possam diversificar a sua carteira de

títulos, pois não são muitos os títulos cotados;

Não obstante as características apresentadas, a BVM tem

apresentado um crescimento muito positivo. A BVM iniciou, aquando

da sua abertura com apenas um título cotado, actualmente possui 14

títulos. O seu capital bolsista era de 60 milhões de dólares, agora com

o seu nível de crescimento é de cerca de 325 milhões de dólares1.

Figura 1

Cenário de Evolução das BVM

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Início Actualmente

0

50,000,000

100,000,000

150,000,000

200,000,000

250,000,000

300,000,000

350,000,000

N de Títulos Cotados

Capital Grossita

5.2 Bolsa de Valores Sul-Africana (JSE Limited)

A economia sul-africana é considerada a mais forte dos países

membros da SADC, registrando níveis de crescimento económico

consideráveis. Desta forma, o seu desenvolvimento económico

permitiu que a sua bolsa de valores fosse formada em 8 de Novembro

1 Palavras proferidas por um dos trabalhadores da BVM pelos membros do grupo.



de 1887. Desde a sua constituição até actualmente, a Bolsa de

Valores da Áfica do Sul sofreu modificações no seu nome – sendo que

actualmente é designada por JSE Limited. O seu valor no mercado é de

$0.777 (valores em trilhões de doláres), sendo que esta é a 16ª maior

bolsa de valores em todo o mundo.

Desta forma, o seu estabelecimento de já a longa data, permitiu

o crescimento do sector, sendo que está é a maior Bolsa de Valores de

toda a África.

A JSE proporciona um mercado onde pode por títulos negociados

livremente no âmbito de um processo regulado. Não só canais fundos

na economia, mas também oferece investidores com retornos sobre os

investimentos, sob a forma de dividendos.

O intercâmbio com sucesso cumpre a sua função principal - a

mobilização de capitais primários - por reprogramação numerária em

recursos monetários para actividade económica, assim, construir a

economia enquanto aumenta as oportunidades de emprego e riqueza.

5.3 Bolsa de Valores do Botswana (BSE)

A Bolsa de Valores do Botswana foi formalmente estabelecida

em 1989, e tranformou-se em The Botswana Stock Exchage (BSE),

em 1995. Apesar de ser pequena, esta é bastante importante para a

economia do país.

O BSE é de extrema importância para o sistema financeiro do

Botswana, e em particular no mercado de capitais. Este é o anfitrião às

companhias as mais prometedoras e proeminentes que actuam no

mercado do Botswana. Estas companhias representam um espectro

das indústrias e do comércio, da operação bancária e dos serviços



financeiros e tecnologia, a vender atacado e/ou à grosso, de turismo e

de informação.

5.4 Bolsa de valores da Namíbia (NSX)

A Namibia teve duas bolsa de valores. A primeira, foi fundada em

Luderitz, no sul da Namíbia, no início do século XX, com o surgimento

da corrida para a pesquisa de diamantes. Porém, passado algum

tempo a corrida para a prospecção para o diamante terminou e, a

Bolsa de valores encerrou.

Em 1992, foi criada a seginda Bolsa de valores da Namibia,

sendo que esta também tem registrado um crescimento

5.5. Bolsa de Valores das Maurícias (SEM)

A bolsa de valores das Maurícias é a principal bolsa de valores da

ilha, e foi fundada em 1988.

Esta bolsa explora dois mercado: o Official list e do Over- The-

Counter Market (para acções não cotadas). Há cerca de 40 empresas

listadas no Official List, e cerca de 80 empresas cotadas na Over - The

- Counter Market. Dez empresas estão cotados para a sua debêntures.

A Bolsa de Valores tem estas empresas classificadas em 7 categorias -

nomeadamente Bancos e Seguros, Indústria, Investimentos, Açucar,

Comércio, Lazer e Hotéis e Transportes.



6. Análise comparativa das Bolsas de Valores integrantes da SADC

Nem todos os países intergrantes da SADC têm bolsas de

valores, sendo que Moçambique só constituiu a sua, em 1999, ou seja

há 8 anos.

A sua existência relativamente curta em relação a algumas

bolsas dos restantes países membros da SADC, como a da África do

Sul, Botswana, Maurícias, entre mais torna a comparação muito difícil.

Como se pode observar abaixo, na figura 2, as bolsas de valores

de alguns países foram criadas em anos dispares, o que explica a

maior robustez por parte de algumas bolsas em detrimento de outras

Figura n° 2

Disparidade entre os anos de criação das Bolsas de

Valores

18201840186018801900192019401960198020002020

Africa

do

Sul

Zimba

bwe

Botsw

ana

Swazila

ndia

Mau

rícias

Namibia

Zambia

Tanza

nia

Moç

ambiq

ue

Angola

Países

An

os

0

20

40

60

80

100

120

140

Tem

po

de

exis

tên

cia

Ano de sua criação

Tempo de Existência

N.B: Algumas das bolsas de valores nesta figura referidas não estão acima caracterizadas



Esta disparidade, será um dos motivos de muitas outras

disparidades que existem entre as bolsas de valores da SADC. Isto

deve-se ao facto de uma maior existência implicar um maior

conhecimento por parte de empresários e investidores acerca da bolsa

de valores, e aumentar tanto a procura como a oferta, de valores

mobiliários e de poupanças canalizadas para o investimento.

O número de cotações oficiais, também representa uma disparidade

sendo que isto é uma consequência, também no nível díspar de

existência das bolsas de valores da região.

Figura 3

Número de empresas Cotadas

Número de empresas Cotadas

600

4410

40 12 413 27 JSE

BSE

SSX

SEM

LuSE

DSE

BVM

BVDA

N.B: Algumas Bolsas de Valores não estão aqui representadas, pois não disponibilizaram informação.

A figura demonstra que a Bolsa de Valores com maior número de

títulos cotados é a JSE (bolsa de valores sul-africana), com mais ou

menos 600 títulos cotados. Observa-se também que, embora a Bolsa



de Valores Tanzaniana tenha sido criada a mais tempo, esta tem

menos títulos cotados que a Bolsa de valores Moçambicana.

O número de títulos disponibilizados nas bolsas de valores, dita o

nível de liquidez das bolsas. Quanto mais títulos estiverem cotados nas

bolsas de valores, maior será o nível de liquidez da bolsa.

Por exemplo, a JSE tem um número elevado de títulos cotados e um

nível de liquidez maior.

O sistema de negociação é também uma forma de fazer a

comparação das bolsas de valores, e nesse aspecto a BVM apresenta

um nível de desenvolvimento é considerado bom, isto é o sistema de

negociação é desenvolvido, podendo ser comparado com o usado na,

por exemplo, a Bolsa de Valores Sul-Africana.

Conclusão

A bolsa de valores moçambicana, assim como as demais bolsas

existentes no mundo, possui uma importância fundamental para o

desenvolvimento da economia, pois, esta constitui uma alternativa de

financiamento às empresas para além da banca, e uma alternativa de

aplicação de poupanças para as pessoas singulares. Ainda nesta óptica

importa dizer que o Estado se financia através do mercado de capitais

(bolsa de valores), emitindo Obrigações de Tesouro.

Tendo em conta que a bolsa de valores moçambicana encontra-se

num emergente, esta não pode se situar num lugar cimeiro

comparativamente as outras bolsas, devido as características deste

mercado, nomeadamente: fraca liquidez, número reduzido de títulos e

empresas cotadas, pouco conhecimento por parte dos investidores em

relação à sua importância, muita procura e pouca oferta (na



perspectiva de compra e venda de títulos), e pouca oferta (na

perspectiva de diversificar os títulos na bolsa).

A análise comparativa das bolsas no contexto da SADC, foi feita

tendo em conta a três aspectos principais (grau de liquidez, número

cotações oficiais e sistema de negociação), onde a bolsa de valores da

África do Sul foi a que mais se destacou, visto que ocupa o nível

cimeiro nos três aspectos abordados.

De acordo com os resultados obtidos, verifica-se que para além do

grau de desenvolvimento da economia, os anos de existência de uma

bolsa de valores contribuem para aquilo que é a definição da sua

robustez, portanto a situação da nossa bolsa é positiva, tendo em

conta que no seu curto de período de actuação apresenta níveis

significativos de crescimento.

Ficha Bibliográfica

- www.wikipedia.org.en

- www.semdex.com

- www.ssx.org.sw

- www.jse.co.za

- www.bse.co.bw

- www.nsx.co.nw

Motor de busca: google.pt


http://www.nsx.co.nw/

http://www.bse.co.bw/

http://www.jse.co.za/

http://www.ssx.org.sw/

http://www.semdex.com/

http://www.wikipedia.org.en/

analise comparativa das bolsas de valores da sadc

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