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Hallyson AlbertoMarkus Vinícius
Artigo
ANALISANDO A TOMADA DE DECISÃO DOS GESTORES DE RENDA VARIÁVEL: UM ESTUDO SOBRE FINANÇAS
COMPORTAMENTAIS.
Autor: MAURÍCIO SILVEIRA LERSCH Instituição: Fundação Instituto de Pesquisas Contábeis,
Atuariais e Financeiras
Universidade Federal da ParaíbaCentro de Ciências Sociais e Aplicadas
Departemento de Finanças e ContabilidadeCoordenação de Ciências Atuariais
Finaças Aplicadas I
Contextualização
O crescente aumento do mercado acionário brasileiro A sua crescente valorização e injeção de recursos
Objetivo
Buscar alternativas de investimento e com isso identificar premissas que podem ser úteis para o investidor na sua tomada de decisão.
Apresentar os diferentes tipos de análise pertinentes em Finanças
Comportamentais:
Técnica Fundamentalista
Referencial teórico
Técnica
MATSURA, Eduardo, Comprar ou vender? Como investir na bolsa utilizando Análise Gráfica, 4 ed. São Paulo, 2007.
“ensina a usar análise para fazer dinheiro no mercado da forma mais prática e direta possível.”
BODIE, Zvi, KANE, Alex, MARCUS, Alan J. Investimentos. Porto Alegre: AMGH, 2010.
“Os autores eliminaram os detalhes matemáticos desnecessários, concentrando-se na intuição e no discernimento que serão úteis aos profissionais no decorrer de suas carreiras, à medida
que novas idéias e desafios surgem do mercado financeiro.”
NORONHA, Márcio. É só isso? Rio de Janeiro: EDITEC, 2010.
“mostra uma metodologia completa de análise técnica de fácil utilização, com princípio, meio e fim, que pode ser aplicada em qualquer bolsa ou país, desde que o investidor tenha acesso às
informações de preço, volume e contratos em aberto.
PRING, Martin J. Techinical Analysis Explained. New York: MacGrow-Hill, 2002.
This guide aims to provide technical analysis skills for identifying and interpreting market cycles and selecting the best-performing investments.
Fundamentalista
DAMODARAN, A. Avaliação de Investimentos: Ferramentas e Técnicas para determinação do valor de qualquer ativo. Rio de Janeiro: Qualitmark,2003.
“acompanha-nos por teorias e aplicações dos diferentes modelos, explicando todo o
processo, da avaliação relativa e de fluxos de caixa até a de aquisições.”
__, A. Avaliação de Empresas. São Paulo: Pearson Pretience Hall, 2007.
“sua estrutura visa a permitir que o leitor identifique o modelo de avaliação mais adequado a cada negócio.”
ROSS, Stephen A., WESTERFIELD, Randolph W., JAFFE, Jeffrey F. Administração Financeira. São Paulo.
“ Os temas básicos deste livro são: o foco na intuição, abordagem unificada de avaliação e foco gerencial.”
MetodologiaLevantamento
◦Amostra
Quantitativa◦Organização e Interpretação
Avaliativa◦Análise e Julgamento
Metodologia
Pesquisa com 33 Gestores;Aplicado 4 Questionários:
◦- Técnica◦-Fundamentalista◦- Finanças Comportamental
ResultadosAnálise FundamentalistaRepostas:Fatores Macroeconômicos 67%Fluxo de Caixa descontado 58%Notícias específicas da empresa,
Governança Corporativa e Valorização de Múltiplos 45%
ResultadosAnálise TécnicaRepostas:Tendências e Candelstick’s 21%Formas Gráficas e Indicadores
18%Suporte e Resistência 15%
ResultadosFinanças ComportamentaisRepostas:Contradição a Teoria da
Perspectiva;Excesso de Confiança e o
Otimismo;Aversão a Ambiguidade
(pseudocerteza);Perseverança (mudança de
posições);Representatividade e
Disponibilidade (entre 1 e 5 anos).
Considerações Finais Visão Geral
Dentro de todo o contexto, apresentam-se presentes na tomada de decisão dos gestores a limitação da racionalidade relacionado á ancoragem, junto com a fantasia que as pessoas têm das suas habilidades e possibilidades e que suas estimativas em situações que envolvem incerteza são mais precisas do que realmente são.
Implicação dos Achados Em relação á ancoragem, se apresentam os resultados
relacionados á análise por múltiplos para a tomada de decisão, uma vez que essa análise é feita comparativamente entre um ativo(empresa) e outro (a).
Teoria da Disponibilidade junto com as repostas da análise Técnica, por conta dos itens serem frequentes e se repetem.