karsten - trimestre/ quarter
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Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
1
Desenvolvido por Didaticativa
Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
2
Desenvolvido por Didaticativa
DRE – Demonstração do Resultado do Exercício
3 Desenvolvido por Didaticativa
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
Receita operacional líquida 77.832 85.298 93.094 64.050 69.682 56.773 72.208 70.205 72.312
Custo dos produtos e serviços vendidos -49.922 -49.788 -67.439 -37.839 -42.391 -37.496 -41.735 -42.404 -44.274
Lucro Bruto 27.910 35.510 25.655 26.211 27.291 19.277 30.473 27.801 28.038
Margem bruta (%) 35,9% 41,6% 27,6% 40,9% 39,2% 34,0% 42,2% 39,6% 38,8%
Despesas e receitas operacionais -28.479 -50.133 -61.422 -18.598 -23.627 -21.759 -26.983 -24.426 -31.673
Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Lucro Operacional -569 -14.623 -35.767 7.613 3.664 -2.482 3.490 3.375 -3.635
EBITDA 1.672 -12.442 -33.358 9.143 3.664 715 7.625 4.999 -1.872
Margem EBITDA (%) 2,1% -14,6% -35,8% 14,3% 5,3% 1,3% 10,6% 7,1% -2,6%
Resultado financeiro -12.660 -21.644 -6.761 -14.465 -13.135 -15.398 -18.370 -18.066 -27.708
Resultado antes de impostos -13.229 -36.267 -42.528 -6.852 -9.471 -17.880 -14.880 -14.691 -31.343
Impostos sobre o lucro -98 33.223 -41.128 -634 100 -102 155 -63 -39
Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Alíquota efetiva de IR (%) -0,7% 91,6% -96,7% -9,3% 1,1% -0,6% 1,0% -0,4% -0,1%
Lucro líquido do exercício -13.327 -3.044 -83.656 -7.486 -9.371 -17.982 -14.725 -14.754 -31.382
Margem líquida (%) -17,1% -3,6% -89,9% -11,7% -13,4% -31,7% -20,4% -21,0% -43,4%
Balanço Patrimonial - Ativo
4 Desenvolvido por Didaticativa
ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
ATIVO CIRCULANTE 167.671 229.474 205.448 190.941 174.052 154.883 153.525 162.608 169.451
Disponibilidades 5.388 48.007 47.463 35.781 31.770 16.110 9.813 11.421 9.122
Clientes 62.370 72.155 76.098 75.410 57.999 52.972 77.786 76.106 69.576
Estoques 85.591 84.714 56.538 50.254 56.317 57.844 52.321 60.768 72.590
Tributos a recuperar 6.331 18.970 5.324 9.513 10.011 10.975 11.542 10.703 12.362
Outros ativos circulantes 7.991 5.628 20.025 19.983 17.955 16.982 2.063 3.610 5.801
check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
ATIVO NÃO CIRCULANTE 172.429 199.099 115.107 109.572 111.238 111.620 123.299 123.496 130.244
Realizável a longo prazo 6.500 40.993 10.606 6.173 6.186 6.227 5.389 5.233 5.117
Tributos diferidos 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Impostos a recuperar 1.142 35.604 4.715 256 275 272 356 305 368
Contas a receber 2.520 2.588 2.627 2.655 2.685 2.706 2.739 2.771 2.804
Cauções e depósitos 1.859 1.847 1.872 1.857 1.946 1.969 1.014 877 655
Outros ativos não circulantes 979 954 1.392 1.405 1.280 1.280 1.280 1.280 1.290
check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ativo Permanente 165.929 158.106 104.501 103.399 105.052 105.393 117.910 118.263 125.127
Investimentos 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Imobilizado 119.716 112.215 92.887 91.908 92.590 92.361 105.233 105.473 112.019
Intangível 46.213 45.891 11.614 11.491 12.462 13.032 12.677 12.790 13.108
check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
ATIVO TOTAL 340.100 428.573 320.555 300.513 285.290 266.503 276.824 286.104 299.695
Balanço Patrimonial - Passivo
5 Desenvolvido por Didaticativa
PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
PASSIVO CIRCULANTE 217.948 240.952 327.919 319.371 319.255 319.064 345.514 369.998 407.022
Fornecedores 34.191 25.166 13.118 10.203 15.523 13.834 18.163 21.546 24.934
Obrigações sociais e trabalhistas 18.133 20.986 15.970 17.221 19.225 19.517 13.253 17.205 20.746
Obrigações fiscais 3.785 5.904 12.600 24.423 27.284 31.101 37.956 40.910 46.218
Empréstimos e Financiamentos 149.295 173.998 253.176 238.356 228.926 226.510 246.901 260.866 284.332
Dividendos a pagar 20 0 0 0 0 0 0 0 0
Outras obrigações 12.524 14.898 33.055 29.168 28.297 28.102 29.241 29.471 30.792
check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 141.504 213.344 61.990 57.221 54.237 52.845 47.141 45.922 53.101
Empréstimos e Financiamentos - LP 114.275 99.575 19.551 21.633 18.905 16.839 12.725 10.740 9.021
Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Provisões 7.689 38.936 11.296 11.419 11.076 11.451 9.903 9.897 20.092
Out. passivos não circulantes 19.540 74.833 31.143 24.169 24.256 24.555 24.513 25.285 23.988
check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
PATRIMÔNIO LÍQUIDO -19.352 -25.723 -69.354 -76.079 -88.202 -105.406 -115.831 -129.816 -160.428
Capital social 60.000 60.000 100.024 100.024 100.024 100.024 100.024 100.024 100.024
Reserva legal 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Outros resultados abrangentes 27.057 23.759 23.759 23.759 23.759 23.759 23.759 23.759 23.759
Outras reservas de lucros -106.409 -109.482 -193.137 -199.862 -211.985 -229.189 -239.614 -253.599 -284.211
check PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0
NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0
PASSIVO TOTAL 340.100 428.573 320.555 300.513 285.290 266.503 276.824 286.104 299.695
FLUXO DE CAIXA
6 Desenvolvido por Didaticativa
As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar,
vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais,
gerais e administrativas, entre outras.
As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos,
sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são
consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na
maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e
equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou
linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos;
As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com
empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas
coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados
como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para
financiar as operações da companhia.
jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 1.612 -1.020 7.965 4.837 24.770 11.740 -2.171 7.908 1.533
FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS 14.877 47.575 -1.718 3.500 -2.084 1.852 -3.988 -2.182 -8.273
FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -14.756 -603 -17.670 -23.641 -22.112 -25.325 -127 -3.854 4.252
1.733 45.952 -11.423 -15.304 574 -11.733 -6.286 1.872 -2.488
Fluxo de caixa
7
Fluxos de caixa – R$ MM
Desenvolvido por Didaticativa
1,9
-25,3
11,7
-22,1
set-15 jun-15
-2,1
dez-15
24,8
mar-15
-23,6
3,5 4,8
-4,0 -2,2
-0,1
1,6
47,6
8,0
jun-14
-1,0
14,9
-17,7 -14,8
-1,7
dez-14
-0,6
set-14 mar-16 jun-16
-3,9 -2,2
7,9
1,5
-8,3
4,3
Atividades de financiamento Atividades operacionais Atividades de investimentos
Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
8
Desenvolvido por Didaticativa
Evolução da receita operacional líquida
9
72,370,272,2
56,8
69,7
64,1
93,1
85,3
77,8
set-14 jun-14 mar-15 dez-14 dez-15 set-15 jun-15 mar-16 jun-16
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
44,342,441,7
37,5
42,4
37,8
67,4
49,849,9
set-15 dez-15 mar-15 dez-14 set-14 jun-15 jun-14 mar-16 jun-16
Evolução dos custos com produção
10
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
28,027,8
30,5
19,3
27,326,225,7
35,5
27,9
set-15 dez-15 set-14 mar-15 jun-14 dez-14 jun-15 mar-16 jun-16
E consequente evolução do lucro bruto
11
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
28282726
36
28
30
26
0
5
10
15
20
25
30
35
40
set-14 dez-15 jun-14 jun-15 set-15
19
mar-15 dez-14 jun-16 mar-16
Lucro Bruto
12
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
-1,9
5,0
7,6
0,7
3,7
9,1
-12,4
1,7
set-14 jun-16 set-15 dez-14 dez-15 mar-16 mar-15
-33,4
jun-15 jun-14
EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)
13
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
2
8
-2
12
25
58
-1
2
-2
58
14
9
-33
-12
2
dez-14 dez-15 mar-15 set-14 jun-14 set-15 jun-15 mar-16 jun-16
EBITDA
Fluxo de caixa operacional
EBITDA não é a geração de caixa operacional
14
[R$ mil]
Desenvolvido por Didaticativa
-27,7
-18,1-18,4
-15,4-13,1
-14,5
-6,8
-21,6
-12,7
mar-15 jun-15 dez-15 set-15 dez-14 jun-14 set-14 mar-16 jun-16
Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras
15
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
-14,7
-17,9
-9,5
-6,9
-13,2-14,9
jun-16 set-15 mar-16 dez-14
-31,3
jun-15
-42,5
-36,3
set-14 dez-15 mar-15 jun-14
EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes)
16
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
-31,4
-14,8-14,7
-18,0
-9,4-7,5
-3,0
-13,3
mar-16 jun-15 dez-15 set-15 mar-15
-83,7
dez-14 set-14 jun-14 jun-16
Evolução do lucro líquido
17
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
-14,73
-7,49
-14,75
-9,37
-3,04
-10,0
-22,5
-5,0
-2,5
-20,0
-25,0
-7,5
-85,0
0,0
-82,5
-17,5
-15,0
-12,5
-32,5
-30,0
-27,5 -31,38
-13,33
set-15 mar-16
-17,98
mar-15 jun-15 jun-16
-83,66
set-14 dez-15 dez-14 jun-14
Evolução do lucro líquido ao longo do ano
18
Lucro líquido (R$ MM)
Desenvolvido por Didaticativa
Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
19
Desenvolvido por Didaticativa
38,7739,6042,20
33,95
39,1740,92
27,56
41,63
35,86
4,814,835,26
11,89
-0,73
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
jun-16
-38,42
jun-14
-5,03
dez-15
-4,37
jun-15 mar-16
-17,14
dez-14 set-14 mar-15 set-15
Margem Bruta Margem Operacional
Margens – 1/2
20
Evolução das diversas margens do resultado (%)
Desenvolvido por Didaticativa
Margens – 2/2
21
Evolução das diversas margens do resultado (%)
Desenvolvido por Didaticativa
-2,59
7,1210,56
1,265,26
14,27
2,15
-21,02-20,39
-13,45-11,69-17,12
-90
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
-43,40
dez-15
-31,67
mar-16 jun-16 set-15 jun-15 set-14
-3,57
mar-15
-14,59
-35,83
jun-14
-89,86
dez-14
Margem Líquida
Margem EBITDA
-0,60-0,48
-3,70
-22
-20
-18
-16
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
-20,23
mar-16 jun-16
-0,95
dez-15 dez-14 set-14
-5,39
mar-15
-0,85
jun-15 set-15 jun-14
-0,95 -1,16
Evolução do lucro por ação
22
LUCRO POR AÇÃO (R$)
Desenvolvido por Didaticativa
-2,09
-1,87
-1,70
-1,42
-1,23-1,12
-1,34
-0,4
-0,8
-26,0
-25,8
-2,0
-1,8
-1,6
-1,4
0,0
-1,2
-1,0
-0,2
-0,6
-1,79
jun-14 set-14 mar-15 jun-15 dez-15 dez-14 mar-16
-25,85
set-15 jun-16
Evolução do valor patrimonial por ação
23
VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$)
Desenvolvido por Didaticativa
0,020,030,03
0,05
0,10
0,11
0,14
0,20
0,0
0,2
0,02
jun-14 dez-14 set-14 jun-16 dez-15 set-15 jun-15 mar-15 mar-16
Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que
mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo
24
LIQUIDEZ IMEDIATA
Desenvolvido por Didaticativa
0,4
0,8
0,6
1,0
0,0 set-14
0,63 0,60
dez-14
0,95
jun-14
0,77
0,55
mar-15 jun-16
0,44
jun-15 dez-15 mar-16
0,44
set-15
0,42
0,49
Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e
passivo circulante
25
LIQUIDEZ CORRENTE
Desenvolvido por Didaticativa
0,240,280,290,30
0,37
0,440,45
0,38
0,60
0,0
0,5
1,0
jun-14 dez-15 set-14 set-15 mar-15 dez-14 jun-15 mar-16 jun-16
Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo
circulante descontando-se o estoque
26
LIQUIDEZ SECA
Desenvolvido por Didaticativa
0,4
0,0
0,6
0,40
mar-15 jun-15 set-15
0,48
mar-16 dez-15
0,43
jun-16
0,52
dez-14
0,38
0,40
0,48
0,60
jun-14 set-14
0,55
Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo
(sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido)
27
LIQUIDEZ GERAL
Desenvolvido por Didaticativa
0,020,030,030,050,100,11
0,140,20
0,02
0,420,440,44
0,490,55
0,60
0,77
0,95
0,240,280,290,30
0,37
0,440,45
0,60
0,38
0,60
0,48
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
0,38
mar-16 dez-15
0,43 0,40
set-15 jun-16
0,40
mar-15
0,48
jun-14 set-14 jun-15
0,52
dez-14
0,55
0,63
Liquidez Geral Liquidez Corrente
Liquidez Imediata Liquidez Seca
Comparativo entre os índices de liquidez
28
ÍNDICES DE LIQUIDEZ
Desenvolvido por Didaticativa
0,970,981,04
0,85
0,98
0,85
1,16
0,92
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
mar-16 jun-16 mar-15 set-15 jun-15 jun-14 dez-15 dez-14 set-14
0,80
Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da
receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total
29
GIRO DOS ATIVOS
Desenvolvido por Didaticativa
293272260
243248260
273274264284
260250227
216224225226
258
jun-14 dez-14 set-14 jun-15 dez-15 mar-15 set-15 mar-16 jun-16
Dívida líquida Dívida bruta
Evolução da dívida bruta e dívida líquida
30
ENDIVIDAMENTO (R$ milhões)
Desenvolvido por Didaticativa
220,69
191,56180,55176,41
155,25141,37
134,10
110,38107,92
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
240
set-14 dez-14 jun-14 jun-16 mar-16 dez-15 set-15 jun-15 mar-15
Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio)
31
DEBT/ EQUITY - %
Desenvolvido por Didaticativa
-20,97
-12,80-9,64
-21,68
-5
-15
-20
0
-90
-35
-40
-30
-25
-10
-3,17
-89,34
jun-14 set-14 mar-15 dez-14
-15,13
jun-16
-26,07
set-15
-42,86
jun-15 dez-15 mar-16
Retorno sobre o ativo total
32
ROA (RETURN ON ASSETS) - %
Desenvolvido por Didaticativa
78,25
45,4650,8568,24
42,50
275,47
250
100
125
175
50
25
75
0
150
200
500
225
275
475
set-14 mar-16 jun-15
47,34
mar-15 dez-15 jun-16
482,49
jun-14
39,36
dez-14 set-15
Retorno sobre o Patrimônio Líquido
33
ROE (RETURN ON EQUITY) - %
Desenvolvido por Didaticativa
8,398,78
18,22
-0,84
-7,5
7,5
0,0
10,0
12,5
5,0
15,0
17,5
2,5
-2,5
-122,5
-10,0
-5,0
20,0
jun-15 jun-16 mar-16 dez-14
-1,84
-122,26
dez-15
-9,01
set-14 mar-15
-6,47
set-15 jun-14
8,67
ROIC – Retorno sobre o capital investido
34
ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - %
Desenvolvido por Didaticativa
280
270
230
260
180
190
210
200
150
220
250
0
160
170
240
161,66
set-15
154,31 161,54
mar-16
157,31
jun-16 dez-15 jun-14
230,18
mar-15 jun-15
167,27
271,74 266,10
182,64
set-14 dez-14
ROIC – (Capital investido)
35
CAPITAL INVESTIDO
Desenvolvido por Didaticativa
Resumo dos indicadores
36 Desenvolvido por Didaticativa
RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
Composição do Giro dos ativos
Receita operacional líquida anualizada 311.328 341.192 372.376 256.200 278.728 227.092 288.832 280.820 289.248
Ativo total 340.100 428.573 320.555 300.513 285.290 266.503 276.824 286.104 299.695
Giro dos Ativos 0,92 0,80 1,16 0,85 0,98 0,85 1,04 0,98 0,97
Margem Bruta (%) 35,9% 41,6% 27,6% 40,9% 39,2% 34,0% 42,2% 39,6% 38,8%
Margem EBITDA (%) 2,1% -14,6% -35,8% 14,3% 5,3% 1,3% 10,6% 7,1% -2,6%
Margem EBIT (%) -0,7% -17,1% -38,4% 11,9% 5,3% -4,4% 4,8% 4,8% -5,0%
Margem Líquida (%) -17,1% -3,6% -89,9% -11,7% -13,4% -31,7% -20,4% -21,0% -43,4%
EBIT/ Ativo -0,7% -13,6% -44,6% 10,1% 5,1% -3,7% 5,0% 4,7% -4,9%
ROE 275,5% 47,3% 482,5% 39,4% 42,5% 68,2% 50,8% 45,5% 78,2%
ROA -15,1% -3,2% -89,3% -9,6% -12,8% -26,1% -21,7% -21,0% -42,9%
Liquidez imediata 0,02 0,20 0,14 0,11 0,10 0,05 0,03 0,03 0,02
Liquidez corrente 0,77 0,95 0,63 0,60 0,55 0,49 0,44 0,44 0,42
Liquidez seca 0,38 0,60 0,45 0,44 0,37 0,30 0,29 0,28 0,24
Liquidez geral 0,48 0,60 0,55 0,52 0,48 0,43 0,40 0,40 0,38
Dívida bruta 263.570 273.573 272.727 259.989 247.831 243.349 259.626 271.606 293.353
Dívida Bruta/ EBITDA 39,41 5,50- 2,04- 7,11 16,91 85,09 8,51 13,58 39,18-
Dívida líquida 258.182 225.566 225.264 224.208 216.061 227.239 249.813 260.185 284.231
Dívida líquida/ EBITDA 38,60 4,53- 1,69- 6,13 14,74 79,45 8,19 13,01 37,96-
Dívida/ Patrimônio 107,9% 110,4% 134,1% 141,4% 155,3% 176,4% 180,6% 191,6% 220,7%
Fluxo de caixa operacional 1.612 1.020- 7.965 4.837 24.770 11.740 2.171- 7.908 1.533
Lucro por ação 3,70- 0,85- 5,39- 0,48- 0,60- 1,16- 0,95- 0,95- 20,23-
Valor patrimonial por ação 1,34- 1,79- 1,12- 1,23- 1,42- 1,70- 1,87- 2,09- 25,85-
Composição do ROIC
EBIT anualizado 2.276- 58.492- 143.068- 30.452 14.656 9.928- 13.960 13.500 14.540-
alíquota efetiva de IR -0,7% 91,6% -96,7% -9,3% 1,1% -0,6% 1,0% -0,4% -0,1%
Capital investido 271.737 266.099 230.181 182.644 167.275 154.309 157.311 161.664 161.542
ROIC -0,8% -1,8% -122,3% 18,2% 8,7% -6,5% 8,8% 8,4% -9,0%
QTDE DE AÇÕES 14.406 14.406 62.054 62.054 62.054 62.054 62.054 62.054 6.205
jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 1.612 -1.020 7.965 4.837 24.770 11.740 -2.171 7.908 1.533
FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS 14.877 47.575 -1.718 3.500 -2.084 1.852 -3.988 -2.182 -8.273
FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -14.756 -603 -17.670 -23.641 -22.112 -25.325 -127 -3.854 4.252
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Desenvolvido por Didaticativa
Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23
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