gestão financeira de projetos#5

Análise de investimentos e

fluxos financeiros (cash-flows)

Um Projeto de Investimento, em geral, contém as mesmas demonstrações

financeiras que qualquer relatório anual: Balanço; Demonstração dos Resultados

por naturezas; Demonstração dos Fluxos de Caixa ou Mapa de Tesouraria.

A principal diferença reside na perspetiva temporal subjacente: Previsional (no

projeto); Histórica (no relatório anual da empresa)

a. Mapa do custo do investimento

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 102

AnoDescrição

01 2 3 4 5 6

1ºsem 2ºsem

Terreno

Edifício

Equipamentos

Constituição da empresa

Software

Patentes

Investimento NFM (∆NFM)[t - (t-1) das NFM]

Custo do investimento

b. Valor contabilístico do Ativo

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 103

Componentes Taxa

Amortiz

Valor

aquisição

Amortização ou Depreciação

1 2 3 4 5 6

Terreno

Edifício

Equipamento A

Equipamento B

Equipamento C

Constituição da empresa

Software

Patentes

Amortização do Exercício

Valor Contabilístico

Se o Valor Contabilístico no final do projeto for superior ao valor de realização (valor residual do imobilizado) há menos-valia. Caso contrário, há mais-valia. Têm repercussões fiscais.

c. Mapa do serviço da dívida

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 125

Descrição 0 1 2 3 4 5 6

1. Empréstimo

2. Reembolsos

3. Capital em dívida no final do ano

4. Encargos Financeiros de Financiamento (EFF)

4.1. Empréstimos

4.2. Capitais Próprios

5. Serviço da dívida (2+4)

d. Demonstração dos resultados previsionais

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 126

Descrição 0 1 2 3 4 5 6

1. Vendas (V)

2. Variação da Produção

3. Total de Rendimentos (1+2)

4. Custo das matérias consumidas

5. Materiais e Serviços (10% V)

6. Custos com pessoal

7. Amortizações do exercício

8. Ajustamentos do exercício

9. Encargos financeiros de financ

10. Total de Gastos (4+5+6+7+8+9)

11. Resultado Antes Impostos (3-10)

12. Matéria coletável

13. Imposto (25% x 12)

14. RL previsional (11-13)

e. Valor residual do ativo e ativo circulante

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 127

Descrição 0 1 2 3 4 5 6

1. Valor de mercado do ativo

2. Valor contabilístico do ativo

3. Menos-valia (1-2)

4. Poupança fiscal (25% x 3)

5. Valor Residual do ativo (1+4)

6. NFM

7. Ajustamentos acumulados

8. Valor residual (VR) do ativo

9. Valor Residual do ativo

circulante - NFM (6-7)

f. Fluxos financeiros do investimento

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 117 e 127

Descrição 0 1 2 3 4 5 6

1. Resultado Líquido previsional

2. Amortizações do período

3. Perdas por imparidade

4. Encargos Financ. de Financiam

5. CFE (1+2+3+4)

6. Investimento em ativo

7. Investimento em ativo

circulante (∆NFM)

8. Valor residual (VR) do ativo

9. Valor residual do ativo

circulante (NFM)

10. CFG (5 – 6 – 7 + 8 + 9)

Cash-Flow de Exploração (CFE) e Cash-Flow Global (CFG)

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 127

f. Fluxos financeiros do investimento

Tendo Cash-Flow Global (CFG) positivos e crescentes, a

decisão quanto à viabilidade do investimento passa pela

síntese do valor atual desses fluxos. Para isso, é necessário

adotar uma taxa de atualização que reflita o custo de

oportunidade do capital e o risco do investimento.

(calcular VAL, TIR e Payback Period)

g. Cash-flow global do acionista

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 128

Descrição 0 1 2 3 4 5 6

1. Cash-Flow Global (CFG)

2. Empréstimo

3. Valores a pagar a financiadores

5. CFG do Acionista (1+2-3)

h. Demonstração dos fluxos de caixa previsional

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 129

Descrição 0 1 2

1. Empréstimos

2. Capitais Próprios

3. Clientes + Vendas

4. Total de Recebimentos (1+2+3)

5. Investimento em ativo

6. Fornecedores + Compras

7. Pessoal

8. Fornecedores de materiais e serviços

9. Instituições financeiras

10. Impostos

11. Total de Pagamentos (5+6+7+8+9+10)

12. Variação das disponibilidades (4-11)

13. Saldo de disponibilidades no período t-1

14. Saldo de disponibilidades no período t (12-13)

Permite detetar estrangulamentos financeiros (ponto 14 negativo) que, caso não sejam colmatados com mais endividamento ou capitais próprios, podem colocar

em risco um investimento, mesmo que economicamente viável.

i. Balanço previsional

Soares, Moreira & Couto, Decisões de Investimento, Edições Sílabo, 2007, pp. 130

ATIVO 1 0 CAPITAL PRÓPRIO 1 0

Imobilizado Capital

Amortizações Resultado Líquido

Existências TOTAL DO CP

Matérias-primas

Produtos acabados PASSIVO

Clientes Empréstimos

Perdas p/ imparidade Fornecedores

Disponibilidades TOTAL DO PASSIVO

TOTAL DO ATIVO TOTAL DO CP + P

No contexto da análise de investimentos, o Balanço previsional tem interesse reduzido,sendo dispensável. No entanto, pode ajudar a ter uma visão global da massa dos ativosassociados ao investimento e do modo como são financiados. Apresenta-se o Balanço parao ano 1 em comparação com o ano 0.