agribusiness e empreendedorismo aula 6. princípios de administração financeira joão paulo v....

Agribusiness e EmpreendedorismoAgribusiness e EmpreendedorismoAula 6. Princípios de Administração FinanceiraAula 6. Princípios de Administração Financeira

João Paulo V. Alves dos SantosJoão Paulo V. Alves dos SantosEngº Agrônomo/ESALQ-USPEngº Agrônomo/ESALQ-USP

[email protected]@eduvaleavare.com.br

Aula 6. Princípios de Administração FinanceiraAula 6. Princípios de Administração Financeira

Administração Financeira – Perguntas:Administração Financeira – Perguntas:

1-) Qual estratégia de investimento a longo prazo devemos 1-) Qual estratégia de investimento a longo prazo devemos adotar?adotar?

2-) Como levantar recursos para financiar os investimentos 2-) Como levantar recursos para financiar os investimentos necessários?necessários?

3-) Quais fluxos de caixa a empresa deve ter no curto prazo 3-) Quais fluxos de caixa a empresa deve ter no curto prazo para pagar suas contas?para pagar suas contas?


Administração FinanceiraAdministração Financeira

No passado: tema obscuro, pouco exploradoNo passado: tema obscuro, pouco explorado

Produtor Rural: imagem do passado “jeca tatú”Produtor Rural: imagem do passado “jeca tatú”

Mal informadoMal informado

Baixo nível de escolaridadeBaixo nível de escolaridade

Temor de agências bancáriasTemor de agências bancárias



Atualmente o “mercado” mudouAtualmente o “mercado” mudou

Em qualquer segmento é necessário ter formação para Em qualquer segmento é necessário ter formação para conseguir prosperarconseguir prosperar

Instituições Financeiras = Bancos = muito mais acessíveisInstituições Financeiras = Bancos = muito mais acessíveis

Empréstimos (= crédito): disponível para diferentes perfisEmpréstimos (= crédito): disponível para diferentes perfis

Capital de giro: necessário para alavancar o negócioCapital de giro: necessário para alavancar o negócio



Empréstimo Bancário – no meio rural:Empréstimo Bancário – no meio rural:

InvestimentosInvestimentos

Capital de Giro Capital de Giro

Custeio AgropecuárioCusteio Agropecuário

Em todas as modalidades há a incidência de jurosEm todas as modalidades há a incidência de juros

Crédito = facilidade de “tomar” $$ emprestado sob a promessa de Crédito = facilidade de “tomar” $$ emprestado sob a promessa de pagamento de um determinado valor, com incidência de juros e pagamento de um determinado valor, com incidência de juros e garantia sobre o valor financiadogarantia sobre o valor financiado


Administração FinanceiraAdministração Financeira - Matemática Financeira- Matemática Financeira::

Capital: apresenta um “custo” ao longo do tempoCapital: apresenta um “custo” ao longo do tempo

Juros: taxa que “remunera” o capital ao longo do tempoJuros: taxa que “remunera” o capital ao longo do tempo

Mercado: incidência de diferentes taxas de jurosMercado: incidência de diferentes taxas de juros

Taxa Selic – taxa de referência para o mercadoTaxa Selic – taxa de referência para o mercado

COPOM – Comitê de Política Monetária do Banco Central: COPOM – Comitê de Política Monetária do Banco Central: decide a Selicdecide a Selic



Taxa Selic:Taxa Selic:

É a taxa de financiamento no mercado interbancário para É a taxa de financiamento no mercado interbancário para operações de um dia (overnight) que possuem lastros em operações de um dia (overnight) que possuem lastros em títulos públicos federaistítulos públicos federais

Títulos Públicos Federais: listados e negociados no Títulos Públicos Federais: listados e negociados no “Sistema Especial de Liquidação e Custódia” = SELIC“Sistema Especial de Liquidação e Custódia” = SELIC

Taxa utilizada para operações de curtíssimo prazo entre os Taxa utilizada para operações de curtíssimo prazo entre os bancosbancos



““Banco”Banco” – quando quer tomar recursos emprestados de – quando quer tomar recursos emprestados de outros bancos por um dia oferece títulos públicos como outros bancos por um dia oferece títulos públicos como lastro, visando reduzir o risco e, conseqüentemente, a lastro, visando reduzir o risco e, conseqüentemente, a remuneração da transaçãoremuneração da transação

Risco final da operação (empréstimos de curto prazo entre Risco final da operação (empréstimos de curto prazo entre bancos) = do Governo (seus títulos servem de “lastro” para bancos) = do Governo (seus títulos servem de “lastro” para a operação)a operação)

Taxa Selic – varia, praticamente todos os dias, no entanto, Taxa Selic – varia, praticamente todos os dias, no entanto, muito próxima à meta da Selic (Copom)muito próxima à meta da Selic (Copom)



Taxa SelicTaxa Selic – referência para todas as demais taxas da – referência para todas as demais taxas da economiaeconomia

Em situações normais:Em situações normais:

Selic é a taxa mais baixa do mercadoSelic é a taxa mais baixa do mercado

Nem sempre é o que ocorreNem sempre é o que ocorre

Prazo Risco Taxa



Títulos Públicos: Títulos Públicos:

São ativos de renda fixa que constituem uma boa opção de São ativos de renda fixa que constituem uma boa opção de investimento para a sociedadeinvestimento para a sociedade

Objetivo: Objetivo:

Captar recursos para financiamento da dívida públicaCaptar recursos para financiamento da dívida pública

Financiamento de atividades do Governo Federal (ex.: Financiamento de atividades do Governo Federal (ex.: saúde, educação, infra-estrutura, etc)saúde, educação, infra-estrutura, etc)



Títulos Públicos: no passadoTítulos Públicos: no passado

Adquiridos indiretamente por meio de cotas de um fundo de Adquiridos indiretamente por meio de cotas de um fundo de investimentoinvestimento

Instituições Financeiras = intermediáriosInstituições Financeiras = intermediários

Tesouro Direto: atual Tesouro Direto: atual

Permite a compra direta (sem intermediários)Permite a compra direta (sem intermediários)



Como trabalhar com Títulos Públicos:Como trabalhar com Títulos Públicos:

Escolhemos prazos e indexadores dos Títulos, conforme interesse de Escolhemos prazos e indexadores dos Títulos, conforme interesse de cada umcada um

Investimentos à partir de R$100,00 com rentabilidade e segurançaInvestimentos à partir de R$100,00 com rentabilidade e segurança

Vencimento: data pré determinada para resgate do Título: recursos são Vencimento: data pré determinada para resgate do Título: recursos são depositados em conta ou;depositados em conta ou;

Venda antecipada ao Tesouro Nacional (recompras semanais), às Venda antecipada ao Tesouro Nacional (recompras semanais), às quartas-feiras pelo valor de mercadoquartas-feiras pelo valor de mercado


Administração Financeira – Decisões:Administração Financeira – Decisões:

1-) Investimento1-) Investimento

2-) Financiamento2-) Financiamento

3-) Destino dos Lucros3-) Destino dos Lucros

Objetivo da Administração Financeira:Objetivo da Administração Financeira:

““Maximização da riqueza dos acionistas”Maximização da riqueza dos acionistas”


Avaliação de Fluxo de Caixa Futuros:Avaliação de Fluxo de Caixa Futuros:

O valor do dinheiro no tempo...O valor do dinheiro no tempo...

É preferível receber um real hoje ou em alguma data futura?É preferível receber um real hoje ou em alguma data futura?

Valor Futuro (VF):Valor Futuro (VF):

Montante de dinheiro em que um investimento se Montante de dinheiro em que um investimento se transformará ao longo de um certo período, dada uma taxa transformará ao longo de um certo período, dada uma taxa de jurosde juros


Investimento por um único período:Investimento por um único período:

Exemplo: Exemplo: Investidor aplica R$100,00 numa conta poupança Investidor aplica R$100,00 numa conta poupança que rende juros de 10% ao ano (aa)que rende juros de 10% ao ano (aa)

Sendo a taxa de juros igual a “r”, a aplicação crescerá a (1+r) Sendo a taxa de juros igual a “r”, a aplicação crescerá a (1+r) por realpor real

No exemplo ter-se-á :No exemplo ter-se-á :

r = 10% = 10/100 = 0,10r = 10% = 10/100 = 0,10

Aplicação = (1+r) = (1+0,10) = 1,10Aplicação = (1+r) = (1+0,10) = 1,10



Exemplo: Exemplo: Investidor aplica R$100,00 numa conta poupança Investidor aplica R$100,00 numa conta poupança que rende juros de 10% ao ano (aa)que rende juros de 10% ao ano (aa)

Sendo a taxa de juros igual a “r”, a aplicação crescerá a (1+r) Sendo a taxa de juros igual a “r”, a aplicação crescerá a (1+r) por realpor real

No exemplo ter-se-á :No exemplo ter-se-á :

r = 10% = 10/100 = 0,10r = 10% = 10/100 = 0,10

Aplicação = (1+r) = (1+0,10) = 1,10 x R$100,00 = R$110,00Aplicação = (1+r) = (1+0,10) = 1,10 x R$100,00 = R$110,00



Exemplo: Exemplo: quanto terá o investidor anterior após 2 anos, supondo que a quanto terá o investidor anterior após 2 anos, supondo que a taxa de juros não varie??taxa de juros não varie??

Valor Futuro (VF):Valor Futuro (VF):

100 (1+0,1)(1+0,1) = 121 ou;100 (1+0,1)(1+0,1) = 121 ou;

100 (1+0,1)100 (1+0,1)22 = 121 = 121

VF = C (1+r)VF = C (1+r)tt onde onde

C = principal ou capital inicial e t = nº de períodosC = principal ou capital inicial e t = nº de períodos


Reinvestimento de juros: ComposiçãoReinvestimento de juros: Composição

““Juros sobre Juros” = Juros sobre Juros” = Juros CompostosJuros Compostos

Juros Simples:Juros Simples:

Não ocorre o reinvestimento dos jurosNão ocorre o reinvestimento dos juros

VF = C + (C x r x t)VF = C + (C x r x t)


Exemplo: aplicação = R$100,00 a taxa de juros de 10% aa por 5 anos. Exemplo: aplicação = R$100,00 a taxa de juros de 10% aa por 5 anos. Qual será o valor futuro após este período?Qual será o valor futuro após este período?

Ou pela fórmula: VF = VP (1+ r)Ou pela fórmula: VF = VP (1+ r)tt onde t = nº de períodos onde t = nº de períodos

VF = 100 (1+ 0,1)VF = 100 (1+ 0,1)55 = 161,05 = 161,05

AnoAno Valor InicialValor Inicial Juros obtidosJuros obtidos Valor FinalValor Final

11 100,00100,00 10,0010,00 110,00110,00

22 110,00110,00 11,0011,00 121,00121,00

33 121,00121,00 12,1012,10 133,10133,10

44 133,10133,10 13,3113,31 146,41146,41

55 146,41146,41 14,6414,64 161,05161,05

66 161,05161,05 61,0561,05


Valor Presente e Desconto:Valor Presente e Desconto:

Exemplo: Exemplo: Um determinado produtor rural vai comprar adubo Um determinado produtor rural vai comprar adubo no próximo ano, cujo preço será de R$4.000,00no próximo ano, cujo preço será de R$4.000,00

Seu dinheiro pode render 7% aaSeu dinheiro pode render 7% aa

Quanto ele deve deixar aplicado para realizar a compra Quanto ele deve deixar aplicado para realizar a compra futura?futura?

VF = VP (1+ r)VF = VP (1+ r)tt

4.000,00 = VP (1 + 0,07)4.000,00 = VP (1 + 0,07)11 logo: VP = 4.000,00/1,07 = 3.738,31 logo: VP = 4.000,00/1,07 = 3.738,31


Valor Presente e Desconto:Valor Presente e Desconto:

Logo: Logo: VP = VF/(1+r)VP = VF/(1+r)tt

Períodos Múltiplos:Períodos Múltiplos:

Exemplo:Exemplo: Um pecuarista tem dinheiro aplicado a 9% aa e Um pecuarista tem dinheiro aplicado a 9% aa e deseja comprar um trator no valor de R$68.500,00 dentro deseja comprar um trator no valor de R$68.500,00 dentro de 2 anos. Qual seria o valor a ser mantido na aplicação de 2 anos. Qual seria o valor a ser mantido na aplicação para efetuar a compra na data futura?para efetuar a compra na data futura?

VP = VF/(1+r)VP = VF/(1+r)tt logo; VP = 68.500,00/(1+0,09) logo; VP = 68.500,00/(1+0,09)22

VP = 68.500,00/1,1881 = 57.655,08VP = 68.500,00/1,1881 = 57.655,08


Exemplo:Exemplo:

Compra de semente de milho (loja):Compra de semente de milho (loja):

Oferta:Oferta:

OuOu

R$305,00/scÀ VISTA

3 xR$105,00 em 30/60/90


Como decidir?Como decidir?

O produtor tem os R$305,00 aplicados no banco rendendo 0,62% ao mêsO produtor tem os R$305,00 aplicados no banco rendendo 0,62% ao mês

O valor final da compra com juros será de R$315,00 (= 3 x 105,00)O valor final da compra com juros será de R$315,00 (= 3 x 105,00)

Ou: VF = VP (1+r)Ou: VF = VP (1+r)tt logo VF = 305,00 (1+0,0062) logo VF = 305,00 (1+0,0062)33 = = 310,71310,71

Caso o rendimento financeiro fosse superior no período a R$315,00 o Caso o rendimento financeiro fosse superior no período a R$315,00 o produtor deveria comprar à prazoprodutor deveria comprar à prazo

Valor InicialValor Inicial PrazoPrazo Juros (am)Juros (am) Valor FinalValor Final

305,00305,00 3030 0,620,62 306,89306,89

306,89306,89 6060 0,620,62 308,79308,79

308,79308,79 9090 0,620,62 310,71310,71



Como o produtor tem R$305,00 na mão compensa, neste Como o produtor tem R$305,00 na mão compensa, neste caso, comprar à vistacaso, comprar à vista

Qual o “peso” da diferença de R$10,00 para a compra à Qual o “peso” da diferença de R$10,00 para a compra à prazo?prazo?

VP = VF/(1+r)VP = VF/(1+r)tt

305,00 = 315,00/(1+r)305,00 = 315,00/(1+r)33

305,00 (1+r)305,00 (1+r)3 3 = 315,00= 315,00



VP = VF/(1+r)VP = VF/(1+r)tt

305,00 = 315,00/(1+r)305,00 = 315,00/(1+r)33

305,00 (1+r)305,00 (1+r)3 3 = 315,00= 315,00

(1+r)(1+r)3 3 = 315,00/305,00= 315,00/305,00

(1+r)(1+r)3 3 = 1,0327868= 1,0327868

33√ √ (1+r)(1+r)3 = 3 = 33√ 1,0327868, logo: 1+r = 1,0327868; r = 0,0327868√ 1,0327868, logo: 1+r = 1,0327868; r = 0,0327868



A taxa de juros “r” em questão seria de: 3,27% amA taxa de juros “r” em questão seria de: 3,27% am

Logo: R$10,00 de Logo: R$10,00 de ≠ em 3 meses equivale a 3,27% am≠ em 3 meses equivale a 3,27% am

No caso, a compra à prazo seria desvantagemNo caso, a compra à prazo seria desvantagem

E as parcelas promocionais em 8x, 10x ou 12x iguais, sem E as parcelas promocionais em 8x, 10x ou 12x iguais, sem juros??!!juros??!!

= ABSURDO (pegadinha estratégica de mercado)= ABSURDO (pegadinha estratégica de mercado)


Não existe: parcelas ao longo do tempo sem juros!Não existe: parcelas ao longo do tempo sem juros!

Nas grande lojas e magazines, no passado, a propaganda apenas Nas grande lojas e magazines, no passado, a propaganda apenas expressava: expressava:

12 parcelas iguais12 parcelas iguais

Omitindo: (= ilegal de acordo com o código de defesa do consumidor)Omitindo: (= ilegal de acordo com o código de defesa do consumidor)

O preço à vistaO preço à vista

ou ou

Taxa de JurosTaxa de Juros


O que é permitido:O que é permitido:

Compre em:Compre em:

ouou

Compre em: Compre em:

3 x 105,00

(3,27% am)

3 x 105,00 à vista 305,00


Fluxo de Caixa Múltiplos:Fluxo de Caixa Múltiplos:

Exemplo: No final dos próximos 5 anos, aplicaremos Exemplo: No final dos próximos 5 anos, aplicaremos R$2.000,00. O saldo inicial é zero. A taxa de juros é de R$2.000,00. O saldo inicial é zero. A taxa de juros é de 10% aa. Qual será o valor no final desta aplicação?10% aa. Qual será o valor no final desta aplicação?

AnoAno Capital InicialCapital Inicial Juros (10% Juros (10% aa)aa)

Aplicações Aplicações SaldoSaldo

11 00 0,000,00 2.000,002.000,00 2.000,002.000,00

22 2.000,002.000,00 200,00200,00 2.000,002.000,00 4.200,004.200,00

33 4.200,004.200,00 420,00420,00 2.000,002.000,00 6.620,006.620,00

44 6.620,006.620,00 662,00662,00 2.000,002.000,00 9.282,009.282,00

55 9.282,009.282,00 928,20928,20 2.000,002.000,00 12210,2012210,20

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