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Administração Financeira

Professor: Msc Amaury José Alves Aranha

Economista CRE - 27.935 - 8

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PRINCIPAIS DEMONSTRAÇÕES PRINCIPAIS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS (atualizado Lei 11638/07)CONTÁBEIS (atualizado Lei 11638/07)

P a re ce r d osA u d ito re s Ind e pe nd e ntes

R e la tó rio daA d m in is tra ção

N o ta s E xp lica tivas P a re ce r doC o n se lho F isca l

D F C D V A

B a lan çoP a trim o n ia l

R e su lta dod o exe rc íc io

O rig en s e A p lica çõ esd e R ecu ros

M u taçõ es doP a trim ôn io L íqu ido

D E M O N S T R A Ç Õ E S C O N T Á B E IS

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DEMONSTRATIVO FINANCEIRO Valores expressos em Milhares de RealATIVO 12/X AV 12/XII AVAH 12/XIII AVPASSIVO 12/X 12/XII AH 12/XIIIDisponibilidade 186 85 93 Fornec. Nacionais 882 1.037 1.410 Contas a Receber 4.726 4.641 3.950 Fornec. Estrangeiro 900 Estoques 4.290 2.615 2.221 Financ. Bancário 2.970 6.260 2.317 Adiantamentos Desc. Duplicatas 2.245 2.416 1.810 Impostos a Recuperar Sal/Trib/Contrib. 1.301 1.087 990 Outras Contas 60 Imposto de RendaDespesas Antecipadas Adiant.ClientesOutros Finan.Concedidos Outras ContasAtivo Circulante 9.262 7.341 6.264 Passivo Circulante 7.398 10.800 7.427 Empresas Ligadas Financ.Inst.Crédito 2.700 Outros Realizáveis 1.225 Impostos Parcelados

Fornec.Estrangeiro 100 Empr. LigadasOutras contas 123 126 123

Realizável L. Prazo - - 1.225 Exigível L. Prazo 123 126 2.923 Investimentos Diversos Resultado Exerc.Futuro - - - Investimentos Lig/Control Capital Integralizado 4.000 4.000 7.228 Imobilizado 4.776 10.813 9.567 Reservas de CapitalDiferido Reavaliação - -

Lucros/Prej.acumulados 2.517 3.228 (522) - - - - - -

Ativo Permanente 4.776 10.813 9.567 Patrimônio Líquido 6.517 7.228 6.706 Ativo Total 14.038 18.154 17.056 Passivo Total 14.038 18.154 17.056

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12/X 12/XII AV 12/XIIIVendas Líquidas 30.118 20.470 22.700 (-) CMV (22.046) (9.306) (11.050) (=) Lucro Bruto 8.072 11.164 11.650 (-) Desp. Vendas (1.100) (1.093) (990) (-) Desp. Gerais e Adminstrativas (4.495) (6.900) (7.100) (=) Resultado da Atividade 2.477 3.171 3.560 (-) Desp. Financeira (1.119) (1.879) (3.985) (+) Receitas Financeiras(=) Lucro Operacional 1.358 1.292 (425) (+ -) Resultado Equiv. Patrimonial(+) Receitas Não Operacionais(-) Despesas Não OperacionaisOutras Contas (D.Médio)Outras Contas (D.Final)(=) Lucro antes dos Impostos 1.358 1.292 (425) (-) Impostos e contribuições (148) (190) (21) (-) Imposto de Renda (256) (392) (76) Variação Cambial - (=) Lucro Líquido 954 710 (522) Dividendos

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Análise da Estrutura Dinâmica

A análise Dinâmica de uma empresa nos permite interpretar os movimentos

ocorridos entre dois exercícios sociais e verificando se a empresa gerou ou usou recursos, quais as proporções e em quais

quantidades estas gerações e/ou utilizações de recursos modificaram o fluxo de caixa.

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FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 12/97 12/98 AH 12/99Financiamentos Concedidos 9.076 7.256 -20% 6.171 (+ -) Financiamentos Recebidos (2.183) (2.124) -3% (2.400)

(=) Inv. Operacional em Giro (***) 6.893 5.132 -26% 3.771

Variação do IOG (+ ou -) 1.761 1.361

(+ ou -) Geração Econômica Própria (**) 2.301 1.635 -29% 8

(=) Fluxo de Caixa Operacional 2.301 3.396 48% 1.369

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Conceito de Fluxo de Caixa Operacional

É uma ferramenta de suma importância para entendermos o comportamento de uma empresa em série históricas, e também de metodologia muito simples.

O conceito determinante principal da apuração deste Fluxo e o método do IOG ( Investimento Operacional em Giro ) nomeado também de NCG ( Necessidade de Capital de Giro ) e Working Capital ( Capital de Trabalho ). Para entender o conceito e a

apuração do IOG, deveremos em primeiro momento desenvolver os seguintes agrupamentos de Contas:

Financiamentos Operacionais Concedidos - É composto pelas contas nomeadas de Ativo Operacional, que são contas contidas no Ativo Circulante e representem a atividade operacional da empresa como - Contas à Receber, estoques,

Adiantamentos a Fornecedores e Impostos a Recuperar.

Financiamentos Operacionais Recebidos - Esta composto pela contas nomeadas de Passivo Operacional e representam exigibilidades naturais da empresa e que não onerem a demonstração dos resultados com taxas de juros, e estão representadas

pelas seguintes contas: Fornecedores Nacionais, Impostos/Contribuições/Salários, Adiantamento a Clientes.

Subtraindo os Financiamentos Operacionais Concedidos dos Financiamentos Operacionais Recebidos temos o IOG/NCG, ou seja encontraremos a Necessidade de Capital de Giro da empresa, a qual poderá estar sendo financiado por capital de giro

próprio ou de terceiros e/ou pelas duas formas em diversas proporções.

Quando comparamos exercícios sociais podemos verificar que o IOG/NCG varia de um exercício em relação ao outro, e esta variação significará que a empresa estará usando mais ou menos recursos em giro, o que nos dará uma série de identificações que poderão ter ocorrido com a empresa em um determinado período, e entenderemos com mais facilidade o dinamismo dos

números de uma empresa, possibilitando a tomada de decisões que redirecione caminhos.

Portanto quando em um determinado exercício social o IOG/NCG for inferior ao exercício precedente a empresa liberou recursos em giro o que proporcionará melhor resultado no fluxo de caixa. Assim sendo se somarmos a Geração Econômica

Própria com a liberação de recursos via IOG teremos o montante total que formou o Fluxo de Caixa Operacional.

Podendo Também ocorrerem situações inversas e/ou diferentes com aumento do IOG e saldos negativos da Geração Econômica Própria.

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FLUXO DE CAIXA 12/97 12/98 AH 12/99Inv. Operacional em Giro (***) 6.893 5.132 -26% 3.771 Fontes de Longo Prazo 6.640 7.354 11% 9.629 Usos de Longo Prazo 4.776 10.813 126% 10.792 Fontes Liberadas para Giro 1.864 (3.459) -286% (1.163)

Deficit ou Superavit de Caixa (5.029) (8.591) 71% (4.934)

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Conceito de Fluxo de Caixa

Diversas publicações vêm inovando no conceito de apuração do fluxo de caixa e/ou Saldo em Tesouraria como também é chamado o fluxo que ora estamos apresentando.

Este fluxo faz uma relação entre o IOG e as Fontes Liberadas para Giro, que obtemos através do não circulante não circulante de um demonstrativo contábil. Os quais chamamos de:

- Fontes de Longo Prazo, composto pelo Patrimônio Líquido e Passivo Exigível a Fontes de Longo Prazo, composto pelo Patrimônio Líquido e Passivo Exigível a Longo Prazo,e,Longo Prazo,e,

-Usos de Longo Prazo, composto pelo Realizável a Longo Prazo e Ativo Permanente.-Usos de Longo Prazo, composto pelo Realizável a Longo Prazo e Ativo Permanente.

Subtraindo as Fontes de Longo Prazo dos Usos de Longo Prazo teremos as Fontes Liberadas para Giro, que poderão fazer frente ou não a necessidade de capital de

giro.

Portanto se as Fontes Liberadas para Giro forem inferiores ao IOG o Saldo em Saldo em tesouraria será negativo,tesouraria será negativo, incorrendo em um Deficit de Caixa, e se as Fontes Liberadas

para Giro forem superiores ao IOG o Saldo em tesouraria será positivoSaldo em tesouraria será positivo incorrendo num Superavit de Caixa.

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FLUXO DE FONTES E USOS DE CAIXA 12/97 12/98 AH 12/99Disponibilidades 186 85 -54% 93 Outras Contas - - - Outras Usos de Caixa - - -

Usos de Caixa (Total 1) 186 85 -54% 93

Financiamento Bancário 2.970 6.260 111% 2.317 Desconto de Duplicatas 2.245 2.416 8% 1.810 Fornecedores Estrangeiros - - 900 Imposto de Renda - - - Outras Fontes de Caixa - - -

Fontes de Caixa (Total 2) 5.215 8.676 66% 5.027

Deficit/Superavit Caixa (TOT1 - TOT2) (5.029) (8.591) 71% (4.934)

Deficit/Superavit Caixa / Vendas Liq. -16,7% -42,0% 151% -54,1%

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Conceito de Fontes e Usos de Caixa

Este Fluxo demonstra a Distribuição dos Usos e Fontes de Caixa e tem o mesmo conceito do Saldo em Tesouraria utilizados por alguns autores. Assim sendo Usos

de Caixa nada mais é que o ACF ( Ativo Circulante Financeiro ) e está ACF ( Ativo Circulante Financeiro ) e está representado pelas Disponibilidades ( Caixa, Bancos e Aplicações Financeiras ). representado pelas Disponibilidades ( Caixa, Bancos e Aplicações Financeiras ).

Enquanto que Fontes de Caixa denomina-se também de PCF ( Passivo Circulante PCF ( Passivo Circulante Financeiro )Financeiro ) que compreende os passivos circulantes onerosos e que não façam parte do financiamento natural de uma empresa, sendo que as principais contas são ( Empréstimos Bancários, Descontos de Duplicatas e outros créditos como Empréstimos Bancários, Descontos de Duplicatas e outros créditos como

Fornecedores externos e Imposto de Renda ).Fornecedores externos e Imposto de Renda ).

Quando subtraímos o ACF ( Ativo Circulante Financeiro ) do PCF ( Passivo o ACF ( Ativo Circulante Financeiro ) do PCF ( Passivo Circulante Financeiro ) obteremos Um Deficit ou Superavit de Caixa .Circulante Financeiro ) obteremos Um Deficit ou Superavit de Caixa .

O Deficit ou Superavit de Caixa deste Fluxo ( Fluxo de Fontes e Usos de Recursos O Deficit ou Superavit de Caixa deste Fluxo ( Fluxo de Fontes e Usos de Recursos ) tem que ser idêntico ao do Fluxo De Caixa anteriormente desenvolvido.) tem que ser idêntico ao do Fluxo De Caixa anteriormente desenvolvido.

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GERAÇÃO ECONÔMICA PRÓPRIA (**) 12/97 12/98 AH 12/99(=) Lucro Líquido 1.451 710 -51% (522) (+) Depreciação/Exaustão/Amortização 850 925 9% 530 (+ ou -) Equivalência Patrimonial - - -

(=) Geração Econômica Própria 2.301 1.635 -29% 8

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Conceito Geração Econômica-Própria

A Geração Econômica Própria nos possibilita mensurarmos o montante econômico auferido por uma empresa em um determinado período. Para tanto ressaltamos que em cada exercício social

está alocado na demonstração dos resultados valores que muitas das vezes não significaram nem entrada e nem saída de caixa efetiva, influindo na posição do lucro líquido final. Como exemplo

temos:

•Depreciação - as demonstrações dos resultados em função do regime de competência constam anualmente a alocação destas despesas no Custo ou em Despesas Operacionais, e na realidade

não significaram desembolso de caixa, portanto no fluxo de geração econômica-própria,fluxo de geração econômica-própria, revertemos este valor e ele entra como um valor positivo aumentando os resultados auferidos

pela empresa em um determinado período.

•Equivalência Patrimonial - a equivalência patrimonial que significa o resultado da participação de uma empresa em um terceira empresa irá nos indicar duas situações:

1- Quando a Controlada apresentar um prejuízo teremos o valor da equivalência patrimonial na demonstração dos resultados da Controladora negativo, entretanto por não significar desembolso

de caixa efetivo, revertemos este valor no fluxo de Geração Econômica Própria.

2- Quando a Controlada der lucro a demonstração dos resultados da Controladora deverá estar agregado do valor relativo a sua participação, entretanto não significou entrada de recursos

efetivo sendo necessário reverter este valor do fluxo de Geração Econômica Própria.

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CICLO FINANCEIRO

Praz.Médio Rec.Das Vendas PMRV = Ctas.à Rec.média / Vendas Líquidas x num. Dias do período.Praz.Médio Rotação Estoques PMRE = Estoque médio / CMV x num. Dias período.Praz. Médio Pag.Fornecedores PMPC = Fornecedores / Compras x num.dias período.Ciclo Financeiro = PMRV + PMRE -- PMPC.

CMV = EI + Compras - EFCompras = CMV -EI + EF

Ciclo Financeiro

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Conceito Ciclo FinanceiroConceito Ciclo Financeiro Nos proporciona a quantidade de dias que uma empresa

completa o ciclo da produção - entre o momento da compra da matéria prima, processamento do produto, venda do produto,

pagamento dos fornecedores e recebimento das vendas efetivamente.

• PMRVPMRV - Prazo Médio de Recebimento das Vendas - é o tempo médio que se leva para efetivamente receber os recursos monetário das vendas.

• PMRE PMRE - Prazo médio de rotação dos estoques - é o tempo médio que a empresa leva entre a compra da matéria-prima até o término e venda do produto final.

• PMPC -PMPC - Prazo médio de pagamento dos fornecedores - é o tempo médio que se leva para pagar as compras de matéria - prima e outros produtos aos fornecedores.

Portanto o Ciclo FinanceiroCiclo Financeiro reflete a adição do PMRV com o PMRE subtraídos do PMPC, permitindo visualizarmos a quantidade de dias que uma empresa leva para cumprir um ciclo de produção. Salvo exceções de alguns segmentos quanto mais

rápido é este prazo melhor é a perfomance do Ciclo Financeiro.Ciclo Financeiro.

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EFEITO TESOURAOVERTRADE

Verifica-se o efeito tesoura quando a empresa passa a realizar negócios acima da capacidade

financeira da Geração de Capital de Giro.

Portanto o efeito tesoura é o saldo negativo em tesouraria variando em proporção superior ao

IOG.

FÓRMULA = ST

IOG

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DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DO CCL

Elementos Inicial Final Variação

AtivoCirculante

1.000 2.000 1.000

(-) PassivoCirculante

500 1.000 500

(=) C.C.L. 500 1.000 500