A Responsabilidade Civil de Administradores e Gestores de Fundos de Investimento

AMIPREMBelo Horizonte, 13 de junho de 2013

Fatores Condicionantes

Cenário de Investimento dos RPPS: Redução de Taxas de Juros Exposição a Ativos de Crédito Privado

Eventos a Partir da Res. CMN 3.790/09Risco de LiquidezRisco de Crédito

Natureza da Atividade de Gestão de Recursos Previdenciários

• Natureza dos Recursos Administrados• Recursos Públicos (Contribuições Patronais, Aportes e Patrimônio)• Recursos de Terceiros (Contribuições dos Segurados)• Atuação de Natureza Fiduciária

• Natureza e Execução das Obrigações dos Gestores• Gestão de Recursos: Obrigação de Meio• Benefícios Previdenciários: Obrigação de Resultado (Plano BD, Responsabilidade

do Ente Federativo e da Unidade Gestora)• “Contratos” de Execução Sucessiva

Padrões de Atuação dos Gestores

• Exemplos Análogos• Instituições Financeiras, Fundos de Investimentos e

Sociedades por Ações

• Padrões Impositivos• Cuidado, Diligência e Prudência • Especialização• Diversificação• Prestação de Contas

Responsabilidade Civil

Responsabilidade ContratualSurge a partir de uma Relação Contratual Prévia e de fatos surgidos no desenvolvimento dessa relação

Obrigação x ResponsabilidadeDever Originário – Dever Secundário

Dever de Indenizar Surge a partir do Ato Desconforme os Padrões de

Atuação RESPONSABILIDADE

Estruturação dos Fundos de Investimento

Administração do Fundo de Investimentos (IN CVM nº 409/2004)

• Compreende conjunto de serviços relacionados ao funcionamento e à manutenção do Fundo, podendo ser prestados pelo próprio administrador ou por terceiros contratados, devidamente habilitados ou autorizados.

• Admite-se a contratação dos seguintes serviços: gestão da carteira do Fundo; consultoria de investimentos; custódia; auditoria independente; tesouraria, controle e processamento de ativos financeiros; distribuição e escrituração de cotas

Estruturação dos Fundos de Investimento

Administrador de Carteira

“Gestão profissional de recursos ou valores mobiliários, sujeitos ao regime da LEI Nº 6.385 e do DECRETO-LEI Nº 2.298/86, entregues à pessoa física ou jurídica, com autorização para que estas comprem ou vendam valores mobiliários por conta do investidor.” “A administração de carteira de valores mobiliários só poderá ser exercida por pessoas físicas ou jurídicas autorizadas pela Comissão de Valores Mobiliários”

Estruturação dos Fundos de Investimento

Gestor de Carteira Seleção de Ativos Estratégia Execução da Política de Investimento

Administrador

Atuação Voltada à Verificação da Adequação da Gestão às normas e ao Regulamento

Escolha dos Prestadores de Serviços Operacionalização do FI e Integração dos Serviços Relação com o Investidor e Divulgação de Informações

Possibilidade de Danos

Risco de Liquidez Comportamento do Plano Previdenciário Resultados Atuariais – ALM Necessidade de Aporte

Risco de Crédito

Impacto na Rentabilidade – Meta Atuarial/ Plano de Custeio Perdas na Carteira – Ativo do RPPS

Hipóteses de Responsabilização

Responsabilidade SubjetivaObrigação de MeioComprovação dos Seguintes Elementos

Descumprimento de Norma ou Regulamento Dólo Culpa

Imprudência Imperícia Negligência

Hipóteses de Responsabilização

Padrões de Atuação Cuidado, Prudência e Diligência

“Todos os julgados assinalam a existência de limites de prudência esperada de um administrador de instituição financeira” (STJ – RHC 5835/96-RJ)

“O Administrador diligente emprega (…) cautelas, métodos, recomendações e postulados da administração empresarial” (Fabio Ulhoa Coelho)

Não Diligência Danos Reflexos

Hipóteses de Responsabilização

Condutas Alvo – Risco de Crédito e Liquidez

Aquisição e Gestão de Ativos Processo de Escolha Casamento de Ativo e Passivo Verificação de Rating Formalização de Garantias Negociação de Ativos Repactuação de Débitos Alterações Societárias e Due Dilligence Ambientes de Negociação

(LF, arts. 193 e 194; TJ/SP - AI 304899-85.2011.8.26.0000)

Hipóteses de Responsabilização

Condutas Alvo – Risco de Crédito

Ativos sob Stress e em Inadimplência

Diligência Adoção das Medidas Jurídicas Cabíveis Antecipação aos Fatos Lastro Jurídico Contratual da Operação

Conclusão

•Risco é parte do Jogo

•Processo de Investimento para Mitigação de Riscos

•Responsabilização: Verificação de Condutas

•Atribuição de Responsabilidade

•Dever de Indenizar

klermann@exataprevidencia.com.br

AMIPREMBelo Horizonte, 13 de junho de 2013