Fontes de Financiamento e Custo de Capital

Endividamento e Alavancagem

O Conceito de Alavancagem Alavancar consiste em utilizar recursos de terceiros, ou “se endividar”, para aumentar o retorno sobre os recursos próprios.

Critérios para Alavancagem

• Disponibilidade

• Lucratividade

• Confiabilidade

• Flexibilidade

• Risco

Objetivos Empresariais e Alavancagem

Uma empresa pode tomar um empréstimo por diferentes motivos. No âmbito da gestão do caixa, na maioria das vezes o motivo recai em um dos seguintes casos: 1.      resolver um problema de caixa;2.      facilitar o crescimento;3.      aumentar a lucratividade;4.      aumentar a flexibilidade financeira.

Resolvendo Problemas de Caixa

Uma empresa tem um problema de caixa toda vez que não tem condições de saldar seus compromissos

nos termos acertados com fornecedores, bancos, governo e, nas piores situações, com seus

funcionários.

Ultrapassando o Ponto de Equilíbrio

A empresa precisa de recursos de terceiros para atingir um volume superior ao seu break-even. Esta é

uma situação muito freqüente – sem os créditos comerciais do C/P e, eventualmente, sem

empréstimos, a empresa não consegue volumes de produção e vendas adequados.

Alavancagem e Descontos de Fornecedores

Os descontos de fornecedores permitem à empresa ampliar volumes e margens de lucro do produto final.

Em geral, estes descontos estão relacionados com prazos de pagamentos e volumes de compras.

Flexibilidade com Endividamento Adequado

A flexibilidade do caixa é importante para permitir à empresa o aproveitamento de “oportunidades de negócios” e fazer face a flutuações nas vendas –

especialmente quando são freqüentes ou sazonais .

Fontes de Recursos para Alavancagem

Crédito de Fornecedores

Crédito de Instituições Financeiras

Crédito Direto ao Consumidor

Crédito Rotativo/Vendor

Crédito Mercantil/Factoring

Leasing como Fonte de Caixa

Alavancagem e o Mercado de Capitais

Eventualmente, devido ao volume e às características de risco dos recursos necessários à

empresa, eles não podem ser obtidos junto às fontes institucionais mencionadas – fornecedores e

bancos. Como alternativa, a empresa dispõe do mercado de capitais para captação de recursos

através da venda de ações e debêntures.

Conclusões

Como “regra de ouro” da alavancagem, lembrar que qualquer débito assumido (1) deve ter um

objetivo definido e (2) sua forma de pagamento deve corresponder às expectativas de volume e de

prazo (timing) do retorno a ser gerado pela sua aplicação. Assim, por exemplo, um empréstimo de curto prazo deve ser tomado para ser aplicado em contas do circulante e um aumento de capital, para

expansão da capacidade de produção.