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FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO – BPI LIQUIDEZ

RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO

EM 30 DE JUNHO DE 2015

Fundo de Investimento Aberto – BPI Liquidez

Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2015

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ÍNDICE

CONTEÚDO PÁGINA

I - RELATÓRIO DE GESTÃO.............................................................................................................. 3

II - RELATÓRIO DE AUDITORIA ....................................................................................................... 10

III - BALANÇO DO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO – BPI LIQUIDEZ

REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2015 ............................................ 14

IV - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO

ABERTO – BPI LIQUIDEZ REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO

DE 2015 17

V - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE

INVESTIMENTO ABERTO – BPI LIQUIDEZ REFERENTE AO PERÍODO FINDO

EM 30 DE JUNHO DE 2015 ....................................................................................................... 19

VI - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2015 ........................ 21



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I - RELATÓRIO DE GESTÃO



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BPI Liquidez

Tipo de Fundo: Fundo Aberto de Tesouraria

Data de Início: 18 de março de 1996

Objectivo: Proporcionar aos seus participantes o acesso a uma carteira de ativos de curto prazo.

Política de Distribuição de Rendimentos: Fundo de capitalização

Banco Depositário: Banco BPI, S.A.

Locais de Comercialização: Banco BPI, S.A.; Banco Português de Investimento, S.A.

Canais Alternativos de Comercialização à Distância: Internet – www.bpionline.pt; www.bpinet.pt Telefone - BPI Directo (800 200 500)

O património global do Fundo a 30 de junho de 2015 era de aproximadamente 381 milhões de euros, o

que compara com cerca de 342 milhões a 31 de dezembro de 2014.

Os primeiros meses do ano foram marcados pelo início do programa de Quantitative easing pelo BCE,

que levou à depreciação do euro, à subida generalizada das bolsas europeias, e à queda das yields

quer da periferia quer da Alemanha. Por outro lado a vitória do Syriza nas eleições gregas teve

repercussões negativas nos mercados financeiros, ainda que contidas numa fase inicial. A incerteza em

torno das negociações entre o governo grego e as instâncias europeias intensificou-se e em junho a

Grécia ficou na iminência de incumprir as suas obrigações para com os credores por não aceitar as

condições impostas pela Europa.

A política de investimento do BPI Liquidez continua a privilegiar a segurança, a diversificação, a liquidez,

e o curto-prazo, tendo o fundo registado rentabilidade positiva no período em análise.



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Condições de Investimento em 30.06.2015 Subscrição Inicial 250.00 euros Pré-aviso de reembolso 2 dias úteis Entregas Adicionais 25.00 euros Comissões Subscrição 0% Gestão 0.505% Resgate 0% Depositário 0.025%

O Fundo investe nos mercados indicados na Política de Investimentos constante nos prospetos do

mesmo, tendo para tal uma equipa de trading direcionada para a best execution das suas ordens, bem

como a negociação das taxas mais baixas desses mercados.

Rentabilidade e Risco

2005 1,31% 0,04% 12006 1,83% 0,06% 12007 2,47% 0,13% 12008 0,82% 0,77% 22009 3,12% 0,43% 12010 0,08% 0,89% 22011 1,90% 0,56% 22012 2,29% 0,59% 22013 0,89% 0,11% 12014 0,60% 0,08% 1

2015_1S 0,18% 0,04% 1

CLASS E DE RISCOANOS RENDIBILIDADE RIS CO

Advertência: Os dados que serviram de base no apuramento dos riscos e da rendibilidade histórica são

factos passados e, como tal, poderão não se verificar no futuro. O valor das unidades de participação

pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco, que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco

máximo).

Principais Títulos em CarteiraSEMAPA 2014/2020 2,36%BNP PARIBAS-TV-13.11.2015 1,61%MORGAN STANLEY-TV. (13.04.2016) 1,47%DEUTSCHE BANK AG-TV 11.03.2016 1,44%SEMAPA - TV (20.04.2016) 1,44%

Rentabilidades anualizadas a 30-06-2015YTD 0,1%3 Anos 0,7%5 Anos 1,3%Desde o início 2,0%

Movimentos de unidades de participação 2015UP em circulação no início do período 46.421.516UP emitidas em 2015 30.300.982UP resgatadas em 2015 25.145.630UP em circulação no final do período 51.576.868



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Evolução do Fundo nos últimos 5 anos2011 2012 2013 2014 2015

Valor líquido global * 181.363 193.870 208.999 342.587 380.973Valor da UP 7,10828 7,27105 7,33583 7,37992 7,38651Número de UP 25.514.349 26.663.382 28.490.166 46.421.516 51.576.868*(Milhares de euros)

Demonstração do Património do Fundo Valores em €

2015 2014 Valores mobiliários 213.935.061 189.510.705 Saldos Bancários 164.625.736 155.250.108 Outros ativos 2.813.746 7.158.711 Total dos ativos 381.374.543 351.919.524 Passivo 401.335 9.332.514 Valor líquido de Inventário 380.973.208 342.587.010

Distribuição de títulos em carteira (valores em Euro)

Descrição dos títulos Preço de aquisição Valor da carteira Juros corridos SOMA %

VALORES MOBILIÁRIOS COTADOSM.C.O.B.V. Portuguesa 23.267.993 23.380.805 102.627 23.483.432 10,97%O.M.Regulamentados Nacionais 5.996.677 5.997.180 0 5.997.180 2,80%M.C.O.B.V. Estados Membros EU 127.565.330 127.439.438 87.128 127.526.565 59,55%M.C.O.B.V. Estados Não Membros EU 1.502.216 1.501.305 525 1.501.830 0,70%Outros Valores Mobiliários 55.640.733 55.616.333 34.337 55.650.670 25,99%

TOTAL 213.972.949 213.935.061 224.617 214.159.677 100,00%

Movimentos de títulos no período (valores em Euro)Compras Vendas

M.C.O.B.V. Portuguesa 4.263.505 4.238.000O.M.Regulamentados Nacionais 3.401.851 2.594.020M.C.O.B.V. Estados Membros EU 30.588.217 61.206.346Outros Valores Mobiliários 1.989.535 3.000.000



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Regras de valorimetria

a) Valores mobiliários

i) A valorização dos valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados

regulamentados será feita com base na última cotação disponível no Momento de Referência do

dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo; não havendo cotação do dia

em que se esteja a proceder à valorização, ou não podendo a mesma ser utilizada,

designadamente por ser considerada não representativa, tomar-se-á em conta a última cotação

de fecho disponível, desde que a mesma se tenha verificado nos 15 dias anteriores ao dia em

que se esteja a proceder à valorização. Encontrando-se negociados em mais do que um

mercado, o valor a considerar na avaliação dos instrumentos financeiros reflete o preço

praticado no mercado onde os mesmos são normalmente transacionados pela Sociedade

Gestora.

ii) Quando a última cotação tenha ocorrido há mais de 15 dias, os títulos são considerados como

não cotados para efeito de valorização e serão aplicados os seguintes critérios de valorização:

A valorização de ações não admitidas à cotação ou negociação em mercados regulamentados

será feita com base em valores de ofertas de compra firmes difundidas por um market maker da

escolha da Sociedade Gestora disponibilizadas para o Momento de Referência do dia em que

se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo ou, na sua falta, com base em modelos

teóricos, tais como o modelo dos cash-flows descontados, que sejam considerados adequados

pela Sociedade Gestora para as características do ativo a valorizar. Excetua-se o caso de

ações em processo de admissão à cotação em que se tomará por base a última cotação

conhecida no momento de Referência das ações da mesma espécie, emitidas pela mesma

entidade e admitidas à cotação, tendo em conta as características de fungibilidade e liquidez

entre as emissões.

No caso de valores representativos de dívida e quando a Sociedade Gestora considere que,

designadamente por falta de representatividade das transações realizadas no mercado em que

esses valores estejam cotados ou admitidos à negociação, a cotação não reflita o seu

presumível valor de realização ou nos casos em que esses valores não estejam admitidos à

cotação ou negociação numa bolsa de valores ou mercado regulamentado, será utilizada a

cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflita o presumível valor de realização

dos títulos em questão no Momento de Referência. Essa cotação será procurada,

alternativamente nas seguintes fontes:

1) Em sistemas internacionais de informação de cotações como o Finantial Times Interactive

Data, oISMA – International Securities Market Association, a Bloomberg, a Reuters ou

outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora;



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2) Junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, onde será utilizada a melhor

oferta de compra dos títulos em questão, ou na impossibilidade da sua obtenção o valor

médio das ofertas de compra; Apenas são elegíveis para este efeito:

a) As ofertas de compra firmes de entidades que não se encontrem em relação de

domínio ou de grupo com a entidade responsável pela gestão;

b) As médias que não incluam valores resultantes de ofertas das entidades referidas na

alínea anterior ou cuja composição e critérios de ponderação não sejam conhecidos.

3) Através de fórmulas de valorização baseadas em modelos teóricos de avaliação de

obrigações, onde os fluxos de caixa estimados para a vida remanescente do título são

descontados a uma taxa de juro que reflita o risco associado a esse investimento

específico, recorrendo-se ainda à comparação direta com títulos semelhantes para aferir da

validade da valorização.

b) Instrumentos do mercado monetário

Tratando-se de instrumentos do mercado monetário, sem instrumentos financeiros derivados

incorporados, que distem menos de 90 dias do prazo de vencimento, pode a entidade responsável

pela gestão considerar para efeitos de avaliação o modelo do custo amortizado, desde que:

a) Os instrumentos do mercado monetário possuam um perfil de risco, incluindo riscos de crédito e

de taxa de juro, reduzido;

b) A detenção dos instrumentos do mercado monetário até à maturidade seja provável ou, caso

esta situação não se verifique, seja possível em qualquer momento que os mesmos sejam

vendidos e liquidados pelo seu justo valor;

c) Se assegure que a discrepância entre o valor resultante do método do custo amortizado e o valor

de mercado não é superior a 0,5%

c) Instrumentos derivados

i) Na valorização de instrumentos derivados admitidos à negociação em mercados

regulamentados, utilizar-se-á o último preço divulgado pelos respetivos Mercados no Momento

de Referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do Fundo;

ii) Não existindo cotação porque se trata de um instrumento derivado não admitido à negociação,

ou no caso de a cotação existente não ser considerada representativa pela Sociedade Gestora

utilizar-se-á, alternativamente, uma das seguintes fontes:



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1) Os valores disponíveis no Momento de Referência do dia em que se esteja a proceder à

valorização da carteira do Fundo das ofertas de compra e venda difundidas por um market-

maker da escolha da Sociedade Gestora;

2) Fórmulas de valorização que se baseiem nos modelos teóricos usualmente utilizados que,

no entender da Sociedade Gestora sejam consideradas mais adequadas às características

do instrumento a valorizar. Estes modelos traduzem-se no cálculo do valor atual das

posições em carteira através da atualização dos cash-flows a receber no futuro, líquidos

dos pagamentos a efetuar, descontados às taxas de juro implícitas na curva de rendimentos

para o período de vida do instrumento em questão.

Informação dos custos e proveitos

Absoluta RelativaProveitos

Juros e Proveitos Equiparados -1 553 137 -1 708 050 154 913 -9%Rendimento de Títulos 0 0 0 0%Ganhos em Operações Financeiras -858 165 -1 357 910 499 744 -37%Reposição e Anulação de Provisões 0 0 0 0%Provisões -62 436 -71 161 8 725 -12%Outros Proveitos 0 0 0 0%

Total 2 473 739 3 137 120 -663 382 -21%Custos

Juros e Custos Equiparados 67 648 252 721 -185 073 0%Comissões e Taxas 567 870 617 245 -49 375 -8%

Comissão de gestão 491 676 570 123 -78 447 -14%Comissão de depósito 44 860 28 224 16 636 59%Outras comissões e taxas 31 334 18 898 12 436 66%

Perdas em Operações Financeiras 1 078 074 777 661 300 413 39%Impostos 388 612 473 414 -84 802 -18%Provisões para encargos 62 436 165 995 -103 559 -62%Outros Custos e Perdas Correntes 3 701 5 067 -1 367 0%

Total 2 168 341 2 292 104 -123 763 -5%Resultado do Fundo 305 398 845 017 -539 619 -64%

VariaçãoDescritivo 30.06.2015 30.06.2014

Eventos subsequentes Para o período ocorrido entre o termo do exercício e a elaboração do presente Relatório não existiu

nenhum evento assinalável.



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II - RELATÓRIO DE AUDITORIA

Fundo de Investimento Mobiliário Aberto – BPI Liquidez


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III - BALANÇO DO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO – BPI LIQUIDEZ REFERENTE AO PERÍODO

FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2015



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(valores em Euro) Data: 30.06.15

ATIVO PASSIVO30.06.15 31.12.14

Código Designação Bruto Mv mv/P Líquido Líquido Código Designação 30.06.15 31.12.14

Outros Ativos32 Ativos Fixos Tangíveis das SIM33 Ativos Intangíveis das SIM Capital do OIC

61 Unidades de Participação 257 884 339 232 107 581Total de Outros Ativos das SIM 62 Variações Patrimoniais (71 218 100) (83 522 142)

64 Resultados Transitados 194 001 571 192 501 451Carteira de Títulos 65 Resultados Distribuídos

21 Obrigações 132 745 863 159 842 (209 220) 132 696 485 137 673 000 67 Dividendos Antecipados das SIM22 Ações 66 Resultados Líquidos do Período 305 398 1 500 12023 Outros Títulos de Capital24 Unidades de Participação Total do Capital do OIC 380 973 207 342 587 01025 Direitos26 Outros Instrumentos da Dívida 81 227 086 16 403 (4 913) 81 238 576 51 837 705

Total da Carteira de Títulos 213 972 949 176 245 (214 133) 213 935 061 189 510 705

Outros Ativos Provisões Acumuladas31 Outros ativos 481 Provisões para Encargos

Total de Outros Ativos Total das Provisões Acumuladas

Terceiros Terceiros411+…+418 Contas de Devedores 2 000 187 2 000 187 6 247 858 421 Resgates a Pagar a Participantes

422 Rendimentos a Pagar a ParticipantesTotal dos Valores a Receber 2 000 187 2 000 187 6 247 858 423 Comissões a Pagar 91 019 97 089

424+…+429 Outras contas de Credores 305 249 9 229 42243+12 Empréstimos Obtidos

44 PessoalDisponibilidades 46 Acionistas

11 Caixa12 Depósitos à Ordem 3 125 736 3 125 736 8 750 108 Total dos Valores a Pagar 396 268 9 326 51213 Depósitos a Prazo e com Pré-aviso 161 500 000 161 500 000 146 500 00014 Certificados de Depósito Acréscimos e diferimentos18 Outros Meios Monetários 55 Acréscimos de Custos

56 Receitas com Proveito Diferido 228Total das Disponibilidades 164 625 736 164 625 736 155 250 108 58 Outros Acréscimos e Diferimentos 5 067 5 774

59 Contas transitórias passivasAcréscimos e diferimentos

51 Acréscimos de Proveitos 813 559 813 559 900 232 Total do Acréscimos e Diferimentos Passivos 5 067 6 00252 Despesas com Custo Diferido53 Outros acréscimos e diferimentos 10 62159 Contas transitórias ativas

Total do Acréscimos e Diferimentos Ativos 813 559 813 559 910 853

TOTAL DO ATIVO 381 412 430 176 245 (214 133) 381 374 542 351 919 523 TOTAL DO CAPITAL E PASSIVO 381 374 542 351 919 523

Total do Número de Unidades de Participação em circulação 51 576 868 46 421 516 Valor Unitário da Unidade Participação 7.3866 7.3799



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(valores em Euro) CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS Data: 30.06.15

DIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS

Código Designação 30.06.15 31.12.14 Código Designação 30.06.15 31.12.14Operações Cambiais Operações Cambiais

911 À vista 911 À vista912 A prazo (forwards cambiais) 912 A prazo (forwards cambiais)913 Swaps cambiais 913 Swaps cambiais914 Opções 914 Opções915 Futuros 915 Futuros

Total Total

Operações Sobre Taxas de Juro Operações Sobre Taxas de Juro921 Contratos a prazo (FRA) 921 Contratos a prazo (FRA)922 Swap de taxa de juro 922 Swap de taxa de juro923 Contratos de garantia de taxa de juro 923 Contratos de garantia de taxa de juro924 Opções 924 Opções925 Futuros 925 Futuros

Total Total

Operações Sobre Cotações Operações Sobre Cotações934 Opções 934 Opções935 Futuros 935 Futuros

Total Total

Compromissos de Terceiros Compromissos Com Terceiros942 Operações a prazo (reporte de valores) 941 Subscrição de títulos944 Valores cedidos em garantia 942 Operações a prazo (reporte de valores)945 Empréstimos de títulos 943 Valores cedidos em garantia

Total Total

TOTAL DOS DIREITOS TOTAL DAS RESPONSABILIDADES

99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA 99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA



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IV - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO – BPI LIQUIDEZ

REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2015



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(valores em Euro) DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS Data: 30.06.15

CUSTOS E PERDAS PROVEITOS E GANHOS

Código Designação 30.06.15 30.06.14 Código Designação 30.06.15 30.06.14Custos e Perdas Correntes Proveitos e Ganhos CorrentesJuros e Custos Equiparados Juros e Proveitos Equiparados

712+713 De Operações Correntes 67 648 252 718 812+813 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 862 742 1 010 240711+718 De Operações Extrapatrimoniais 3 811+814+827+818 De Operações Correntes 690 395 697 809

Comissões e Taxas 819 De Operações Extrapatrimoniais722+723 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 2 047 299 Rendimento de Títulos

724+…+728 Outras Operações Correntes 565 823 616 946 822+…+824+825 Na Carteira de Títulos e Outros Ativos729 De Operações Extrapatrimoniais 829 De Operações Extrapatrimoniais

Perdas em Operações Financeiras Ganhos em Operações Financeiras732+733 Da Carteira de Títulos e Outros Ativos 1 078 074 777 661 832+833 Na Carteira de Títulos e Outros Ativos 858 165 1 357 910731+738 Outras Operações Correntes 831+838 Outras Operações Correntes

739 Em Operações Extrapatrimoniais 839 Em Operações ExtrapatrimoniaisImpostos Repos ição e Anulação de Provisões

7411+7421 388 546 473 403 851 Provisões para Encargos 62 436 71 1617412+7422 Impostos Indirectos 66 11 87 Outros Proveitos e Ganhos Correntes7418+7428 Outros impostos

Provisões do Exercício Total dos Proveitos e Ganhos Correntes (B) 2 473 739 3 137 120751 Provisões para Encargos 62 436 165 99577 Outros Custos e Perdas Correntes 3 701 5 067

Total dos Outros Custos e Perdas Correntes (A) 2 168 341 2 292 104

79 Outros Custos e Perdas das SIM 89 Outros Proveitos e Ganhos das SIM

Total dos Outros Custos e Perdas das SIM (C) Total dos Outros Custos e Perdas das SIM (D)

Custos e Perdas Eventuais Proveitos e Ganhos Eventuais781 Valores Incobráveis 881 Recuperação de Incobráveis782 Perdas Extraordinárias 882 Ganhos Extraordinários783 Perdas Imputáveis a Exercícios Anteriores 883 Ganhos Imputáveis a Exercícios Anteriores788 Outras Custos e Perdas Eventuais 888 Outros Proveitos e Ganhos Eventuais

Total dos Custos e Perdas Eventuais (E) Total dos Proveitos e Ganhos Eventuais (F)

63 Imposto Sobre o Rendimento do Exercício

66 Resultado Líquido do Período (se>0) 305 398 845 017 66 Resultado Líquido do Período (se<0)

TOTAL 2 473 739 3 137 120 TOTAL 2 473 739 3 137 120

(8*2/3/4/5)-(7*2/3) Resultados da Carteira de Títulos e Outros Ativos 573 138 1 337 472 F - E Resultados Eventuais8*9 - 7*9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais B+D+F-A-C-E+74 Resultados Antes do Imposto s/ Rendimento 694 009 1 318 430

B-A Resultados Correntes 305 398 845 017B+D+F-A-C-

E+7411/8+7421/8 Resultados Líquidos do Período 305 398 845 017

Impostos Sobre o Rendimento de Capitais e Incrementos Patrimoniais



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V - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO – BPI

LIQUIDEZ REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2015



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(valores em Euro) Data: 30.06.15

DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS 30.06.15 30.06.14

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OICRECEBIMENTOS: 223 795 702 143 155 602

Subscrições de unidades de participação 223 795 702 143 155 602

PAGAMENTOS: -185 714 902 -104 579 474Resgates de unidades de participação -185 714 902 -104 579 474

Fluxo das Operações sobre as Unidades do OIC 38 080 800 38 576 128

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ATIVOSRECEBIMENTOS: 200 511 795 211 490 244

Venda de títulos e outros ativos da carteira 43 289 253 70 807 306Reembolso de títulos e outros ativos da carteira 156 221 800 139 565 200Juros e proveitos similares recebidos 1 000 742 1 117 738

PAGAMENTOS: -229 001 111 -222 165 118Compra de títulos e outros ativos da carteira -228 918 245 -221 912 101Juros e custos similares pagos -80 853 -252 718Comissões de corretagem -2 012 -299

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros ativos -28 489 315 -10 674 874

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISASRECEBIMENTOS: 0 0

PAGAMENTOS: 0 0Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas 0 0

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTERECEBIMENTOS: 996 464 598 633

Juros de depósitos bancários 996 464 598 633

PAGAMENTOS: -1 212 320 -1 206 261Comissão de gestão -498 510 -559 579Comissão de depósito -44 107 -27 702Juros devedores de depósitos bancários -3Impostos e taxas -665 829 -614 737Outros pagamentos correntes -3 874 -4 239

Fluxo das Operações de Gestão Corrente -215 856 -607 627

OPERAÇÕES EVENTUAISRECEBIMENTOS: 0 0

PAGAMENTOS: 0 0Fluxo das Operações Eventuais 0 0

Saldo dos Fluxos de caixa do período 9 375 629 27 293 627Disponibilidades no início de período 155 250 108 71 325 927Disponibilidades no fim do período 164 625 736 98 619 554



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VI - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2015



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INTRODUÇÃO

A constituição do BPI Liquidez Fundo de Investimento Aberto (OIC) foi autorizada por deliberação do

Conselho Diretivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, de 22 de fevereiro de 1996, tendo

iniciado a sua actividade em 18 de março de 1996. É um organismo de investimento colectivo aberto de

tesouraria, constituído por tempo indeterminado, pelo que os seus activos são essencialmente investidos

em instrumentos representativos de dívida e depósitos bancários com prazo de vencimento residual inferior

a 12 meses.

O OIC é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos

de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pelo

Banco BPI, S.A..

As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos

de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis, ou a sua

apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.

1. CAPITAL DO OIC

O capital do OIC está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime

de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial

de subscrição de cinco Euros cada. O valor de subscrição e de resgate das unidades de participação

é calculado com base no valor do capital do OIC por unidade de participação, no dia em que são

subscritas ou em que é solicitado o seu resgaste, respectivamente.

Durante o período findo em 30 de junho de 2015, o movimento ocorrido no capital do OIC foi o

seguinte:

(Valores em Euro)

Descrição 31.12.14 Subscrições ResgatesDistribuição

deResultados

OutrosResultados

doExercício

30.06.15

Valor base 232 107 581 151 504 910 ( 125 728 152) 257 884 339Diferença p/Valor Base ( 83 522 142) 72 290 792 ( 59 986 750) ( 71 218 100)Resultados distribuídos - -Resultados acumulados 192 501 451 1 500 120 194 001 571Resultados do período 1 500 120 ( 1 500 120) 305 398 305 398

SOMA 342 587 010 223 795 702 ( 185 714 902) - - 305 398 380 973 207Nº de Unidades participação 46 421 516 30 300 982 ( 25 145 630) 51 576 868

Valor Unidade participação 7.3799 7.3857 7.3855 7.3866

Em 30 de junho de 2015, não existiam unidades de participação com pedidos de resgate em curso.



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O valor líquido global do OIC, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de

participação em circulação foram os seguintes:

Data Valor UP VLGF Nº UP em circulação

Ano 2015 30-06-15 7.3866 380 973 207 51 576 86831-05-15 7.3886 387 797 471 52 486 03930-04-15 7.3884 365 987 892 49 535 54231-03-15 7.3861 356 100 532 48 212 53728-02-15 7.3853 353 893 746 47 918 39731-01-15 7.3826 343 440 333 46 520 109

Ano 2014 31-12-14 7.3799 342 587 010 46 421 51630-09-14 7.3756 304 539 362 41 290 10130-06-14 7.3635 248 420 048 33 736 53431-03-14 7.3524 231 609 676 31 501 227

Ano 2013 31-12-13 7.3358 208 998 903 28 490 16530-09-13 7.3202 210 831 480 28 801 39930-06-13 7.3048 221 316 392 30 297 34831-03-13 7.2942 214 652 726 29 428 061

Em 30 de junho de 2015, os participantes do OIC podem agrupar-se de acordo com os seguintes

escalões:

Escalões N.º participantes

Ups>= 25% -

10%<= Ups < 25% 1

5%<= Ups < 10% -

2%<= Ups < 5% -

0.5%<= Ups < 2% 5

Ups<0.5% 32 324

TOTAL 32 330

3. CARTEIRA DE TÍTULOS E DISPONIBILIDADES

Em 30 de junho de 2015, esta rubrica tem a seguinte composição: (valores em Euro)

Descrição dos títulos Preço de aquisição

Mais valias Menos valias

Valor da carteira

Juros corridos

SOMA

1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOSM.C.O.B.V. Portuguesas

-Obrigações diversasCELBI CELULOSE BEIRA IND.-TV(21.03.2019) 307 020 - (4 020) 303 000 3 089 306 089COLEP PORTUGAL SA -TV-10.10.2017 3 000 000 15 000 - 3 015 000 20 712 3 035 712GENERIS 2015-2020 1 500 000 - - 1 500 000 3 748 1 503 748GRUPO PESTANA 2014/2020 1 000 000 2 500 - 1 002 500 12 147 1 014 647JOSE DE MELLO SAUDE-TV-09.06.2019 337 018 - (88) 336 930 792 337 722JOSE DE MELLO SAUDE-TX.VR.-17.05.2021 750 000 - (1 125) 748 875 2 947 751 822NOS SGPS-2015-2022 1 000 000 - - 1 000 000 4 821 1 004 821SAUDACOR-TX.VR.-03.07.2017 990 500 11 500 - 1 002 000 15 767 1 017 767SEMAPA - TV (20.04.2016) 5 483 455 45 - 5 483 500 15 620 5 499 120SEMAPA 2014/2020 8 900 000 89 000 - 8 989 000 22 984 9 011 984

23 267 993 118 045 (5 233) 23 380 805 102 627 23 483 432O.M. regulamentados nacionais - -

-Títulos de dívida públicaBILHETES DO TESOURO CZ-18.12.2015 999 929 - (349) 999 580 - 999 580BILHETES DO TESOURO-CZ-22.01.2016 4 996 748 852 - 4 997 600 - 4 997 600

5 996 677 852 (349) 5 997 180 - 5 997 180



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(valores em Euro)



Valor da carteira

Juros corridos

SOMA

1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOSM.C.O.B.V. Estados Membros UE

-Títulos dívida PúblicaCCTS EU-TV-15.12.2015 4 029 400 - (17 000) 4 012 400 1 509 4 013 909BUONI ORDINARI DEL TES-CZ 14.12.2015 999 956 - (216) 999 740 - 999 740BUONI POLIENNALI DEL TES-CZ-14.07.2015 997 211 2 839 - 1 000 050 - 1 000 050FRENCH DISCOUNT T-BILL-CZ-08.07.2015 2 501 083 - (1 008) 2 500 075 - 2 500 075FRENCH DISCOUNT T-BILL-CZ-12.08.2018 2 000 850 - (430) 2 000 420 - 2 000 420GERMAN TREASURY BILL-CZ-28.10.2015 4 004 571 - (1 011) 4 003 560 - 4 003 560SPAIN LETRAS DEL TESORO-CZ-11.03.2016 1 999 960 - (1 540) 1 998 420 - 1 998 420SPAIN LETRAS DEL TESORO-CZ-11.12.2015 1 000 000 - (360) 999 640 - 999 640SPAIN LETRAS DEL TESORO-CZ-18.09.2015 4 587 397 12 281 - 4 599 678 - 4 599 678TREASURY CERTIFICATES-CZ-16.07.2015 3 499 849 431 - 3 500 280 - 3 500 280

25 620 276 15 551 (21 564) 25 614 263 1 509 25 615 772-Obrigações diversas

EDP FINANCE BV-4.625% (13.06.2016) 414 960 - (2 356) 412 604 910 413 514IMPERIAL TOBACCO FIN-8.375%-17.02.2016 420 764 - (852) 419 912 12 299 432 211XSTRATA FINANCE DUBAI LT-1.5%-19.05.2016 2 026 045 - (4 805) 2 021 240 4 112 2 025 352ABBEY NATL TREASURY SERV-TV-27.01.2016 4 501 520 - (1 025) 4 500 495 2 844 4 503 339ANHEUSER-BUSCH INBEV NV-TV-19.10.2018 800 000 - (584) 799 416 403 799 819BANQUE FED CRED MUTUEL-TV 23.03.2017 1 000 000 - (770) 999 230 38 999 268BANQUE FED CRED MUTUEL-TV 29.05.2017 2 500 000 - (875) 2 499 125 314 2 499 439BBVA SENIOR FINANCE SA-TX.VR.-12.10.2015 3 007 050 - (4 260) 3 002 790 3 700 3 006 490BMW US CAPITAL LLC-TV20.04.2018 1 250 000 - (1 175) 1 248 825 505 1 249 330BNP PARIBAS-TV-13.11.2015 6 153 753 367 - 6 154 121 2 511 6 156 632BPCE SA-TV-10.03.2017 1 200 000 - (1 056) 1 198 944 140 1 199 084BPCE SA-TX.VR.-18.01.2016 2 012 988 - (7 148) 2 005 840 2 808 2 008 648CATERPILLAR FIN.SE-TV-13.05.2018 800 000 - (72) 799 928 230 800 158COCA-COLA CO-TV-09.03.2017 3 502 020 - (5 415) 3 496 605 3 208 3 499 813CREDIT AGRICOLE LONDON-TV 28.01.2016 1 400 656 898 - 1 401 554 921 1 402 475CREDIT AGRICOLE LONDON-TV-28.08.2015 2 502 830 - (1 855) 2 500 975 897 2 501 872CREDIT SUISSE AG LONDON-TV-30.03.2017 3 900 000 - (5 265) 3 894 735 37 3 894 772CREDIT SUISSE LONDON-TV-19.02.2016 2 000 000 1 140 - 2 001 140 836 2 001 976CREDIT SUISSE LONDON-TV-23.09.2016 2 452 081 - (3 894) 2 448 187 147 2 448 334DEUTSCHE BANK AG-TV 11.03.2016 5 496 641 1 709 - 5 498 350 764 5 499 114ENEL SPA-TV-26.02.2016 4 480 941 - (17 591) 4 463 350 13 118 4 476 468FCE BANK PLC-TX.VR.-10.02.2018 1 501 050 - (3 975) 1 497 075 999 1 498 074GOLDMAN SACHS GROUP INC-TV-29.05.2020 530 000 - (3 254) 526 746 334 527 080GOLDMAN SACHS GROUP-TV-30.01.2017 2 003 740 - (3 100) 2 000 640 1 206 2 001 846ING BANK NV- TV 05.06.2017 1 515 000 - (3 360) 1 511 640 694 1 512 334INTESA SANPAOLO SPA TV 11.01.2016 1 921 195 - (12 911) 1 908 284 5 470 1 913 754INTESA SANPAOLO SPA-TV - 29.07.2015 2 019 915 - (18 335) 2 001 580 5 250 2 006 830JPMORGAN CHASE & CO-TX.VR.-12.06.2017 2 267 325 - (5 985) 2 261 340 696 2 262 036LEASEPLAN CORPORATION NV-TV-28.04.2017 1 001 610 - (830) 1 000 780 800 1 001 580LLOYDS BANK PLC-TV-29.05.2017 1 211 904 - (3 060) 1 208 844 712 1 209 556MORGAN STANLEY-TV. (13.04.2016) 5 599 419 7 637 - 5 607 056 5 063 5 612 119RCI BANQUE SA-TV 16.07.2018 2 005 270 - (8 070) 1 997 200 2 483 1 999 683SANTANDER CONSUMER FIN-TV.-2016 2 051 160 - (25 560) 2 025 600 178 2 025 778SANTANDER INTL DEBT-TX.VR-23.05.2016 1 808 793 - (4 059) 1 804 734 1 295 1 806 029SAP SE-TV-03.04.2017 1 250 000 300 - 1 250 300 555 1 250 855SOCIETE GENERALE- TV 28.03.2016 4 306 758 - (867) 4 305 891 84 4 305 975SOCIETE GENERALE-TX.VR.-16.01.2017 600 000 426 - 600 426 352 600 778TELECOM ITALIA SPA - TV - 07.06.2016 4 681 244 9 262 - 4 690 506 2 372 4 692 878TELEFONICA EMISIONES SAU-TV-26.03.2016 501 040 - (540) 500 500 45 500 545UBS AG LONDON-TV-05.09.2016 4 202 331 693 - 4 203 024 758 4 203 782UNICREDIT SPA - TV 31.07.2015 1 233 625 16 288 - 1 249 913 635 1 250 548UNICREDIT SPA-TV-10.04.2017 1 007 500 - (6 770) 1 000 730 2 196 1 002 926VOLKSWAGEN FIN SERV AG-TX.VR.-16.10.2017 3 002 340 - (1 860) 3 000 480 1 703 3 002 183VOLVO TREASURY AB-TV-05.09.2016 2 202 606 - (142) 2 202 464 572 2 203 036VOLVO TREASURY AB-TV-11.09.2017 1 698 980 3 077 - 1 702 057 425 1 702 482

101 945 054 41 797 (161 676) 101 825 175 85 618 101 910 793M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE

-Obrigações diversasGOLDMAN SACHS GROUP INC.-TV.(23.05.2016) 1 502 216 - (911) 1 501 305 525 1 501 830

1 502 216 - (911) 1 501 305 525 1 501 8302. OUTROS VALORES

Val. Mobiliários nacionais não cotados-Obrigações diversas

CIN - 2014/2019 1 000 000 - (15 700) 984 300 1 133 985 433SONAE-SGPS SA TV 27.08.2020 1 001 200 - (8 700) 992 500 9 018 1 001 518

2 001 200 - (24 400) 1 976 800 10 151 1 986 951



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(valores em Euro)



Valor da carteira

Juros corridos

SOMA

2. OUTROS VALORESOutros instrumentos de dívida

-Papel comercialPC - EC EDP-29.05.2015 31.07.2015 9 997 726 - - 9 997 726 1 191 9 998 917PC - EC EDP-30.06.2015 31.07.2015 9 999 139 - - 9 999 139 28 9 999 167PC 09.03.2015 a 09.09.2015 4 989 035 - - 4 989 035 6 793 4 995 829PC 09.03.2015 a 09.12.2015 4 183 064 - - 4 183 064 7 021 4 190 085PC 10.03.2015 a 10.07.2015 1 997 631 - - 1 997 631 2 195 1 999 825PC 26.05.15 a 24.05.16 1 987 940 - - 1 987 940 1 193 1 989 133PC 26.05.15 a 26.02.16 1 992 363 - - 1 992 363 996 1 993 359PC 26.05.15 a 26.08.15 1 998 723 - - 1 998 723 500 1 999 223PC 26.05.15 a 26.11.15 1 995 919 - - 1 995 919 798 1 996 718SEMAPA - 185ù - 150608..150708 5 497 993 - - 5 497 993 1 539 5 499 532UNILEVER EM.02 - 150612..150713 5 000 000 - - 5 000 000 1 478 5 001 478UNILEVER EM.09 - 150626..150727 1 300 000 - - 1 300 000 76 1 300 076UNILEVER EM.08 - 150608..150708 2 700 000 - - 2 700 000 380 2 700 380

53 639 533 - - 53 639 533 24 186 53 663 719

TOTAL 213 972 949 176 245 (214 133) 213 935 061 224 617 214 159 677

O movimento ocorrido nas rubricas de disponibilidades durante o período findo em 30 de junho de

2015 foi o seguinte:

(valores em Euro)Descrição 31.12.2014 Aumentos Reduções 30.06.15

Depósitos à ordem 8 750 108 530 594 782 536 219 154 3 125 736Depósitos a prazo e com pré-aviso 146 500 000 101 000 000 86 000 000 161 500 000

TOTAL 155 250 108 631 594 782 622 219 154 164 625 736

4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC,

mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Coletivo, estabelecido

pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta

entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através da Lei nº 16/2015, de 24 de

fevereiro, o qual aprova o novo Regime Jurídico dos Organismos de Investimento Coletivo, com

entrada em vigor após 24 de Junho de 2015, tendo revogado Decreto-Lei nº 63-A/2013, de 10 de

maio.

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações

financeiras, foram as seguintes:

a) Especialização de exercícios

O OIC regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de

exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do

seu recebimento ou pagamento.

Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos

equiparados”, sendo o respectivo imposto reflectido na rubrica “Impostos”.



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Os juros corridos relativos a títulos adquiridos são registados na rubrica “Juros e custos

equiparados”, atendendo a que a periodificação dos juros a receber é efectuada desde o início

do período de contagem de juros dos respectivos títulos.

b) Carteira de títulos

As compras de títulos são registadas na data da transação pelo seu valor efectivo de aquisição.

Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado, ou presumível de

mercado, de acordo com as seguintes regras:

i) Os ativos da carteira do OIC são valorizados diariamente a preços de mercado, de acordo

com as regras referidas nas alíneas seguintes. O momento de referência da valorização ocorre

pelas 17 horas de Lisboa para a generalidade dos instrumentos financeiros (valores mobiliários,

mercado monetário, exchange-traded fund (ETF’s) e derivados) e pelas 22 horas de Lisboa para

unidades de participação, acções, ETF’s, instrumentos financeiros derivados sob ações e/ou

índices de ações admitidos à negociação no continente americano.

No que respeita à valorização de títulos de dívida, se em casos excepcionais não for possível

obter preço pelas 17 horas de Lisboa, será considerado o preço divulgado posteriormente o mais

próximo possível daquele momento de referência;

ii) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados regulamentados

são valorizados diariamente, com base na última cotação disponível no momento de referência.

Caso não exista cotação nesse dia ou cujas cotações não sejam consideradas pela Sociedade

Gestora como representativas do seu presumível valor de realização, utiliza-se a última cotação

de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores;

iii) Os valores representativos de dívida não admitidos à cotação ou negociação numa bolsa de

valores ou mercado regulamentado, ou cujas cotações não sejam consideradas representativas

do seu presumível valor de realização, são valorizados diariamente com base na cotação que no

entender da Sociedade Gestora melhor reflicta o seu presumível valor de realização. Essa

cotação é procurada em sistemas internacionais de informação de cotações, tais como, o

Financial Times Interactive Data, o ISMA – International Securities Market Association, a

Bloomberg, a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora.

Alternativamente, a cotação pode ser obtida junto de “market makers” da escolha da Sociedade

Gestora, ou através de modelos teóricos de avaliação de obrigações; e

iv) Os outros valores representativos de dívida, incluindo papel comercial e depósitos a prazo,

na falta de preços de mercado, são valorizados com base no reconhecimento diário do juro

inerente à operação.



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As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos

anteriormente são reconhecidas na demonstração dos resultados do exercício nas rubricas

“Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e

“Menos-valias” do activo.

Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO.

c) Valorização das unidades de participação

O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OIC pelo

número de unidades de participação em circulação. O capital do OIC corresponde ao somatório

das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado

líquido do exercício.

A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e o

valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é

repartida entre a fracção imputável a exercícios anteriores e a parte atribuível ao exercício.

d) Comissão de subscrição

O OIC está isento de comissão de subscrição.

e) Comissão de resgate

O OIC está isento de comissão de resgate.

f) Comissão de gestão

A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do

património do OIC. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada

diariamente por aplicação de uma taxa anual de 0,30% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação

efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões e taxas”.

Transitoriamente, no período compreendido entre 1 de Janeiro e 31 de Março de 2015 a taxa

anual aplicada sobre o capital do OIC cifrou-se em 0,30% e no período compreendido entre 1 de

Abril e 30 de Junho de 2015 em 0,25%.

g) Comissão de depósito

A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o

regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada diariamente por aplicação de uma

taxa anual de 0,025% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este

custo é registado na rubrica “Comissões e taxas”.



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h) Taxa de supervisão

A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, constitui um

encargo do OIC, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do OIC no final

de cada mês e registada na rubrica “Comissões e taxas”.

A taxa mensal aplicável ao OIC é de 0,0133‰, com um limite mensal mínimo e máximo de 100

Euros e 10.000 Euros, respectivamente.

i) Impostos

Em conformidade com o artigo 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos obtidos

pelos fundos de investimento mobiliário em território português são tributados como se de

pessoas singulares se tratassem, em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas

Colectivas.

Juros

Os juros de valores mobiliários e outros valores representativos de dívida de emitentes

nacionais, bem como os juros de depósitos bancários em instituições de crédito no país são

tributados por retenção na fonte à taxa de 28%. Adicionalmente, os juros de valores mobiliários e

outros valores representativos de dívida de emitentes estrangeiros são tributados

autonomamente à taxa de 20% e os juros de depósitos bancários em instituições de crédito

estrangeiras são tributados autonomamente à taxa de 25%.

Para obrigações de cupão zero, o imposto é calculado sobre a diferença entre o preço de

reembolso mínimo e o preço de emissão (“juro implícito”).

Mais valias

As mais-valias realizadas em ações e em contratos de opções, obtidas em território português ou

fora dele, são tributadas autonomamente à taxa de 25% sobre a diferença positiva entre as mais-

valias e as menos-valias obtidas em cada ano.

Impostos diferidos

No seguimento das alterações fiscais decorrentes da entrada em vigor do Decreto-Lei n.º

7/2015, de 13 de janeiro, o registo de impostos diferidos passivos sobre as mais-valias

potenciais líquidas geradas nas diversas categorias de títulos foi efetuado sobre o seu valor total

desde a data de aquisição dos respetivos títulos, deixando de ser considerada a referência do

valor pelo qual os títulos se encontravam inscritos no balanço em 31 de Março de 2013. Deste

modo, o OIC, em 30 de junho de 2015, registou impostos diferidos passivos sobre o valor total

das mais-valias apuradas à data de referência assumindo a compensação de mais e menos



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valias potenciais. Os impostos diferidos passivos representam um encargo para o Fundo e são

registados na demonstração dos resultados nas rubricas “Provisões do exercício – Provisões

para encargos” ou “Reposição e anulação de provisões – Provisões para encargos”, por

contrapartida da rubrica do balanço “Provisões para encargos”.

12. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JURO

Em 30 de junho de 2015, os ativos com taxa de juro fixa detidos pelo OIC podem resumir-se da

seguinte forma:

(Valores em Euro)Saldo

FRA Swaps (IRS) Futuros Opções (A)+(B)

de 0 a 1 ano 30 470 119 - - - - 30 470 119

de 1 a 3 anos - - - - - -

de 3 a 5 anos - - - - - -

de 5 a 7 anos - - - - - -

mais de 7 anos - - - - - -

MaturidadesMontante

em Carteira

Extra-Patrimoniais (B)

15. CUSTOS IMPUTADOS

Os custos imputados ao OIC durante o período findo em 30 de junho de 2015 apresentam a seguinte

composição:

Custos Valor %VLGF

Comissão de Gestão

Componente Fixa 491 676 0.274%Comissão de Depósito 44 860 0.025%Taxa de Supervisão 29 103 0.016%

Custos de Auditoria 3 701 0.002%Outros custos 184 0.000%

TOTAL 569 524

TAXA DE ENCARGOS CORRENTES 0.318%

De acordo com o artigo 68.º do Regulamento da CMVM n.º 2/2015, de 12 de junho de 2015, a taxa de

encargos correntes consiste no quociente entre a soma da comissão de gestão fixa, comissão de

depósito, taxa de supervisão, custos de auditoria e outros custos correntes, num dado período, e o

seu valor líquido global médio nesse mesmo período. Adicionalmente, o cálculo da taxa de encargos

correntes de um Fundo que preveja investir mais de 30% do seu valor líquido global noutros fundos

inclui as taxas de encargos correntes dos fundos em que invista. Por outro lado, a taxa de encargos

correntes não inclui os seguintes encargos: (i) componente variável da comissão de gestão; (ii) custos

de transação não associados à aquisição, resgate ou transferência de unidades de participação; (iii)

juros suportados; e (iv) custos relacionados com a detenção de instrumentos financeiros derivados.



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16. COMPARABILIDADE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

As Demonstrações Financeiras do período findo em 30 de junho de 2015 são comparáveis com

as Demonstrações Financeiras do período findo em 30 de junho de 2014.

17. OUTRAS INFORMAÇÕES

− Alteração do regime jurídico aplicável aos Organismos de Investimento Coletivo

Durante o 1º semestre de 2015, entrou em vigor o novo regime jurídico aplicável aos

organismos de investimento coletivo, com a entrada em vigor da Lei n.º 16/2015 de 24 de

fevereiro. A publicação desta Lei veio revogar o regime jurídico em vigor até esta data o

qual havia sido aprovado pelo Decreto-Lei n.º 63-A/2013, de 10 de maio.

Na sequência da publicação da legislação supra mencionada, o Organismo Regulador

(CMVM) procedeu à revisão do regime regulamentar dos Organismos de Investimento

Coletivo através da publicação em 12 de junho de 2015 do regulamento 2/2015, o qual veio

revogar o Regulamento n.º 5/2013.

Ficaram excluídas do âmbito regulamentar as matérias que estão reguladas nos

Regulamentos europeus adotados no âmbito da legislação delegada da Diretiva

2011/61/UE, do Parlamento Europeu e do Conselho, de 8 de junho de 2011, relativa aos

gestores de fundos de investimento alternativo.

− Alteração do regime fiscal aplicável aos Organismos de Investimento Coletivo

Em 13 de janeiro de 2015 foi aprovado o Decreto-Lei n.º 7/2015, que procedeu à reforma do

regime de tributação dos organismos de investimento coletivo, alterando: a) O Estatuto dos

Benefícios Fiscais (EBF), aprovado pelo Decreto -Lei n.º 215/89, de 1 de julho; e b) O

Código do Imposto do Selo, aprovado pela Lei n.º 150/99, de 11 de setembro. Esta

alteração foi objeto de emissão de uma Circular (Circular 6/2015) emitida pela Autoridade

Tributária em 17 de junho de 2015.

Neste domínio, passa a aplicar-se, como regra, o método de tributação «à saída», com

tributação em Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares e Imposto sobre o

Rendimento das Pessoas Coletivas dos rendimentos auferidos pelos investidores em

oposição ao regime anterior que se caracterizava pela tributação dos rendimentos e mais-

valias na esfera do fundo, aplicando-se uma isenção no resgate.

O Decreto-Lei n.º 7/2015 veio ainda criar uma nova verba na Tabela Geral do Imposto do

Selo, visando a tributação do valor líquido global dos Organismos de Investimento Coletivo,

passando a estar obrigado ao pagamento trimestral de uma taxa de 0.0025%, aplicável aos



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fundos que investam exclusivamente em instrumentos de mercado monetário e depósitos

bancários, e de 0.0125%, aplicável aos restantes fundos.

Com efeito, os fundos de investimento mobiliário passam a estar sujeitos à taxa geral de

IRC sobre o seu resultado líquido, apurado de acordo com as normas contabilísticas

aplicáveis aos fundos, não se encontrando sujeitos a tributação: (i) rendimentos de capitais,

prediais e mais-valias, exceto se provenientes de entidades com residência ou domicílio em

país, território ou região, sujeito a um regime fiscal claramente mais favorável constante da

lista aprovada por portaria; (ii) gastos subjacentes aos rendimentos referidos no ponto

anterior; e (iii) rendimentos, incluindo os descontos, e os gastos relativos a comissões de

gestão e outras comissões.

Este diploma, com efeito a partir de 1 de julho de 2015, estabeleceu no entanto um período

transitório segundo o qual, e com referência a 30 de junho de 2015, determinou que:

(i) Fossem apurados os montantes de imposto que se mostrassem devidos, nos termos

da redação do artigo 22.° do EBF em vigor até a data da produção de efeitos deste

diploma, procedendo à sua entrega no prazo de 120 dias após a entrada em vigor do

novo regime fiscal;

(ii) Existindo rendimento adiantados ainda não reconhecidos em resultados, cujo imposto

já tenha sido entregue até àquela data, e, bem assim, rendimento ainda não

recebidos, mas já reconhecidos em resultados, cujo imposto ainda não tenha sido

entregue, o saldo líquido do imposto refletido nas respetivas rubricas de ativo e

passivo, deduzido ou acrescido do imposto eventualmente reembolsado aos

participantes isentos e ainda não compensado, deve, sendo credor, ser entregue ao

Estado, sendo devedor, ser solicitado o seu reembolso, ambos no prazo de 120 dias

após entrada em vigor do novo regime fiscal;

(iii) No que respeita às valias potenciais, foi determinado que o imposto fosse apurado à

data de 30 de junho de 2015, incluindo o imposto não provisionado sobre as valias

geradas em período anterior a 31 de março de 2013, no entanto, o valor apurado será

apenas exigível à medida que ocorra a respetiva alienação dos títulos que deram

origem ao imposto apurado.

relatÓrio e contas referente ao perÍodo ......2013 0,89% 0,11% 1 2014 0,60% 0,08% 1 2015_1s 0,18%...

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