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1
Reação do Brasil à
Crise Internacional
Junho de 2009
Henrique de Campos Meirelles
2
Comparação entre Crises Financeiras:
Bolsas Internacionais
Fonte: Bloomberg
0
20
40
60
80
100
120
-200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200semanas
crise 1929
crise japonesa
atual (2007-2009)
pic
o =
100
3
EUA: Construção de Novas Residências
Fonte: US Census Bureau
dessaz.,
mil u
nid
ad
es
500
700
900
1.100
1.300
1.500
1.700
1.900
2.100
2.300
2.500
jan
97
jan
98
jan
99
jan
00
jan
01
jan
02
jan
03
jan
04
jan
05
jan
06
jan
07
jan
08
mar
09
queda de 78%
desde jan/06
4
EUA : Inadimplência
Fonte: Federal Reserve
Inadimplência sobre empréstimos dessazonalizada
%
0
1
2
3
4
5
6
1997
1T
1998
2T
1999
3T
2000
4T
2002
1T
2003
2T
2004
3T
2005
4T
2007
1T
2009
2007 1T
1,7%
1T
5,6%
5
Comparativo entre Crises Financeiras:
Estimativas de perdas
Fonte: FMI
US
$ b
ilh
ões
EUA 1986-95 Japão, 1990-99 Ásia, 1998-99 EUA, 2007-hoje
abr/08
out/08
jan/09
abr/09
0
400
800
1200
1600
2000
2400
2800
Perdas com a crise atual
EUA: US$ 2,7 trilhões
Europa: US$ 1,2 trilhão
Japão: US$ 0,1 trilhão
Perdas Globais: US$ 4,1 trilhões
6
PIB e Comércio Externo Global
Fontes: FMI
Maior queda no comércio
mundial no pós-guerra:
-11%
2,2
4,9 5,1
-1,3
3,23,6
5,4
10,79,2
-11,0-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
PIB mundial
Comércio
internacional
%
7
Demanda Doméstica x Oferta%
9,3
demanda doméstica PIB
variação frente a igual trimestre do ano anterior
-4,5
-3,0
-1,5
0,0
1,5
3,0
4,5
6,0
7,5
9,0
1T03
3T03
1T04
3T04
1T05
3T05
1T06
3T06
1T07
3T07
1T08
3T08
6,8
Fonte: IBGE
8
Investimento
variação frente a igual trimestre do ano anterior
Fonte: IBGE
%%
19,7
-8
-4
0
4
8
12
16
20
1T 03
3T 03
1T 04
3T 04
1T 05
3T 05
1T 06
3T 06
1T 07
3T 07
1T 08
3T 08
9
Inflação
IPCA (acumulado em 12 meses)
consenso
de mercado
Fonte: BCB
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
Jan
03
Jul
03
Jan
04
Jul
04
Jan
05
Jul
05
Jan
06
Jul
06
Jan
07
Jul
07
Jan
08
Jul
08
Jan
09
Jul
09
%%
10
0
50
100
150
200
250
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Jan
08
Abr
09
Reservas Internacionais
1º/jun
205,4
ago/08
205,1
Fonte: BCB
11
Dívida Líquida do Setor Público/PIB
Fonte: BCB
38,4
34
39
44
49
54
Jan
02
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Jan
08
Abr
09
% d
o P
IB
12
Desenvolvimento Financeiro: Crédito
Fonte: BCB
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Publico Privado nacional Privado estrangeiro
% d
o P
IB
2004
crédito total
20052003 2007 2008 20092006
13
Canais de Transmissão
baixa taxa de rolagem retraiu concessão de crédito
Quebra do Lehman Brothers afetou o sistema de
crédito internacional
19% do crédito no Brasil era composto de crédito
internacional ou crédito doméstico com funding externo
14
A crise no Brasil alcançou proporções menores em
relação aos demais países.
Os principais efeitos estão relacionados a problemas de
liquidez e restrição de crédito.
A solidez da regulação nacional foi fundamental para
minimizar os efeitos da crise no Brasil.
Reflexos da Crise no Brasil
15
Medidas Anti-Crise
Venda de dólares no mercado à vista;
Leilões de swaps cambiais;
Leilões de linhas para exportadores;
Redução dos depósitos compulsórios;
Canalização da liquidez para instituições menores com
aumento do limite para o Fundo Garantidor de Crédito;
16
Injeção de Liquidez no Mercado
Cambial
Fonte: BCB
até 5/5, em US$ bilhões
aplicação resgates líquido
Leilões de Venda Spot 14,5 - 14,5
Leilões de Linha + ACCs 24,4 12,9 11,5
Total 38,9 12,9 26,0
17
Injeção de Liquidez no Mercado
Cambial
Fonte: BCB
US$ bilhões
aplicação resgates líquido
Derivativos cambiais 33 11 22
Saldo - - 0
18
Provisão de liquidez, direcionada especificamente para
os bancos pequenos e médios disponibilizados R$41,8
bilhões (incluindo a antecipação do FGC);
DPGE: Criação do novo Recibo de Depósito Bancário
(RDB), que permite captação de recursos nos bancos
pequenos e médios com garantia de até R$ 20 milhões
do Fundo Garantidor de Crédito (FGC);
Atuação Recente Frente à Crise:
Liquidez em Reais
Fonte: BCB
19
Redução de Compulsórios R$ 99,8 bilhões
Atuação Recente Frente à Crise:
Liquidez em Reais
Fonte: BCB
Direcionada Demais Total
Recursos à vista 3,9 5,2 9,1
Poupança 2,6 0,0 2,6
Recursos a prazo 0,0 40,9 40,9
Adicional 0,0 29,3 29,3
DI captado de SAM 0,0 17,9 17,9
Total 6,5 93,3 99,8
R$ Bilhões
20
Concessões de Crédito (Média Diária)R
$ b
ilh
ões
5,5
5,9
6,3
6,7
7,1
7,5
Jan
08
Mar
08
Mai
08
Jul
08
Set
08
Nov
08
Jan
09
Abr
09
média jan-set 08
7,1
7,2
Fonte: BCB
21Fonte: BCB
Crédito Doméstico%
-8
-4
0
4
8
12 11,0
-5,0
grandes pequenos
e médios8,3
19,5
3,22,2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
bancos
públicos
bancos privados
nacionais
bancos
estrangeirostotal
crescimento abr 09 / set 08
22
9,8
10,9
0,80
2
4
6
8
10
12
14
16
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
EUA
Reino Unido
Japão
Alemanha
13,6
Brasil
6,1
Déficit Fiscal Nominal
Fonte: FMI e Ministério da Fazenda
% d
o P
IB
23
Dívida Pública
Fonte: FMI e BCB (Focus)
78,0
43,2
80,4
114,8
66,9
38,330
40
50
60
70
80
90
100
110
120
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
EUA
Alemanha
Japão
Reino Unido57,0
70,4
42,0
Brasil
dívida líquida (em % PIB)
39,0
% d
o P
IB
37,5
24
320,1
466,7
258,6
216
30
80
130
180
230
280
330
380
430
480
530
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Rússia
Brasil
Europa Oriental
e Central
Fonte: BCB e FMI
US
$ b
ilh
ões
Reservas Internacionais
25Fonte: BM&F Bovespa
Taxas de Mercado
taxa
360 dias
8
11
14
17
20
23
26
29
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
1/jun
9,24%
taxa
180 dias
1/jun
9,13%
% a
o a
no
26
Taxa de Juros Real
Fonte: BM&F Bovespa e BCB (Focus)
% a
o a
no mínimo
histórico
5,0
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
27
Massa Salarial
Fonte: IBGE
média móvel de 3 meses
95
105
115
125
135
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Jan
08
Abr
09
massa salarial
crescimento Abr 09/Abr 08: 4,0%
salário real
crescimento Abr 09/Abr 08: 3,7%
2003 =
100
28Fonte: CNI e IBGE
Vendas e Produção da Indústria
50
60
70
80
90
100
110
120
Jan
08
Mar
08
Mai
08
Jul
08
Set
08
Nov
08
Jan
09
Abr
09
2007 =
100
produção
vendas
29
Produção de veículos
Fontes: Anfavea
185203
97
303
255273
198
0
50
100
150
200
250
300
350
Jan
08
Abr
08
Jul
08
Out
08
Jan
09
Abr
09
milh
are
s
30
Vendas de veículos
Fontes: Fenabrave
178
271
234
261
0
50
100
150
200
250
300
Jan
08
Abr
08
Jul
08
Out
08
Jan
09
Abr
09
milh
are
s
31
Produção de veículos
Fontes: SMMT, Jama, Fed, VDA, Amia e Anfavea
%
mar 09/ dez 08
mar 09/ mar 08
Reino Unido Japão EUA Alemanha México Brasil
-52,1 -50,0-38,8
-19,6-32,4
-4,0
16,3
-23,9
-2,5
41,4
-16,3
182,0
-50
0
50
100
150
200
32
95
100
105
110
115
120
125
130
Jan
07
Abr
07
Jul
07
Out
07
Jan
08
Abr
08
Jul
08
Out
08
Mar
09
jan
2007 =
100
dados dessazonalizados
comércio ampliado
(varejista, automóveis e
materiais para construção)
comércio varejista
Vendas no Comércio
Fonte: IBGE
33
Vendas de Super e Hipermercados
Fonte: ABRAS
123,4
125,4126,6
110
114
118
122
126
Jan
08
Mar
08
Mai
08
Jul
08
Set
08
Nov
08
Jan
09
Abr
09
dados dessazonalizados
abr 09/mar 09: +0,5%
abr 09/abr 08: +6,5%
34
Criação de Empregos
Desde 2003, foram criados mais de 7,5 milhões de
empregos formais
35
Distribuição de Renda
30 milhões de pessoas cruzaram a linha de pobreza
36
Crescimento da Classe Média
20 milhões de brasileiros entraram na classe média
Classe média corresponde a mais de 50% dos brasileiros
37
Confiança de Investidores
Setor público brasileiro tornou-se credor líquido
internacional em 2006
Grau de Investimento em 2008 ratifica a confiança de
investidores na economia brasileira
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Reação do Brasil à
Crise Internacional
Junho de 2009
Henrique de Campos Meirelles