perspectiva do setor imobiliário para 2011 implementaÇÃo do s.f.i

Perspectiva do Setor Imobiliário para 2011

IMPLEMENTAÇÃO DO S.F.I.

SECURITIZAÇÃO NO BRASIL

28/ 10/201028/ 10/2010

Romeu PasquantonioAv. Paulista, 1.374 – 15º andar – São Paulo – SP

(011) [email protected]

22

R$ 4,8 bilhões FIIs estruturados

R$ 671,1 milhões em financiamentos

57% do mercado de estruturação de FIIs

R$ 6.2 bilhões em CRIs Residências e Comerciais emitidos e sob

administração

32% de participação no mercado

R$ 2.7 bilhões em fundos sob gestão

R$ 2.5 bilhões em ativos sob gestão

* Data base 30 de junho de 2010

Origina créditos hipotecários para indivíduos que após são colocados nos livros da Brazilian Mortgages

Produtos

BM Sua Casa• Crédito imobiliário para aquisição de residências

BM Seu Terreno

• Crédito imobiliário para aquisição de terrenos

BM Construção

• Crédito imobiliário para construção residencial/comercial

BM Office• Crédito imobiliário para aquisição comercial

BM Reforma

• Crédito imobiliário reforma residencial/comercial

BM Crédito Fácil

• Crédito imobiliário com Garantia imobiliária

¹Data base para a Brazilian Securities de 10 de agosto de 2010

32,0%

24,0%

19,0%

5,0%

4,0%

16,0%

Participação Acumualda dasCompanhias de Securitização por montantes

emitidos desde 1999 até 2010

Brazilian Securities

Cibrasec

RB Capital

BRC

WT

Outras57%18%

7%

18%

Fundos EstruturadosParticipação no mercado

Brazilian Mortgages

Rio Bravo

Banco Brascan

Others71%

15%

14%

Fundos sob Gestão

FII (REIF)

FIP

MBS

Mercado de CapitaisMercado de CapitaisMercado ImobiliárioMercado Imobiliário SECURITIZAÇÃO

INTEGRAÇÃO DOS MERCADOS IMOBILIÁRIO E DE CAPITAIS

A IMPORTANCIA DO SFI NO BRASILC.R.I

A IMPORTANCIA DO SFI NO BRASIL

LEGISLAÇÃO – REGULAMENTAÇÃO – ARCABOUÇO LEGAL PRONTO

Lei 9.514 de 20/11/1997Cria o SFI – Sistema Financeiro Imobiliário Cria os CRI’s – Certificados de Recebíveis ImobiliáriosInstitui Regime FiduciárioInstitui a garantia da alienação fiduciária de bens imóveis.

Res. 2.517 de 29/06/1998 Considera um CRI como valor mobiliário, atribuindo sua Normatização à CVM – Comissão de Valores Imobiliários.

Instrução CVM 400 de 29/12/2003 Regulamenta as ofertas públicas de distribuição de valores mobiliários.

Lei 10.931 de 02/08/2004 Cria as Cédulas de Crédito Imobiliário.

Instrução CVM 414 de 30/12/2004Protege os interesses dos investidores e do mercado em geralDispõem sobre os Registro de Securitizadoras e sobre o Registro de Ofertas

Públicas de CRI’s.

Leis 11.033 de 21/12/2004 e 11.196 de 21/11/2005 (MP do Bem) Isenção de imposto de renda para Pessoas Físicas

C.R.I


Fontes Tradicionais de Recursos são limitadas e insuficientes

POUPANÇA

•É tradicional e facilmente associada com a casa própria

•Prazo – inadequado

•Spread – adequado

•Liquidez – inadequada => risco de descasamento

•Captação – barata para bancos de rede

•Limita redução de taxas de juros básicos

•Será insuficiente a partir de 2.013

•Securitização é a alternativa natural para o próximo momento do mercado

•FGTS

•É tradicional e associado à baixa renda

•Prazo – adequado

•Spread – adequado, dependendo de faixa de renda

•Liquidez - adequada

•Captação – sujeito a melhorias – transparência, burocracia


Fontes de Recursos : irão suportar o vertiginoso crescimento do mercado

Imobiliário

Risco Risco de crédito do devedor do crédito imobiliário lastro do CRI.

Lastro Créditos imobiliários.

TributaçãoIsenção de Imposto de Renda sobre rendimentos quando titular do CRI for pessoa física ou o próprio FII. Os rendimentos pagos aos demais investidores estão sujeitos à alíquota de 20%.

CERTIFICADOS DE RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS (CRI)

Prazo Não superior ao prazo do crédito imobiliário lastro do CRI.

RiscoRisco de crédito do emissor, que obrigatoriamente deve ser instituição financeira ou assemelhada.

LastroCréditos imobiliários garantidos por hipoteca (LH e LCI) ou por alienação fiduciária (LCI) de imóvel.

TributaçãoIsenção de Imposto de Renda sobre rendimentos quando titular do CRI for pessoa física ou o próprio FII. Os rendimentos pagos aos demais investidores estão sujeitos à alíquota regressiva aplicável aos investimentos de renda fixa.

PrazoLCI: Mínimo de 60 dias e máximo não superior ao prazo dos créditos lastro.LH: Mínimo de 180 dias e máximo equivalente ao vencimento das linhas de crédito.

Letra de Crédito Imobiliário (LCI) e Letra Hipotecária (LH)


Fontes de Recursos : irão suportar o vertiginoso crescimento do mercado

Imobiliário

Risco Risco associado aos ativos do fundo.

Lastro Imóveis ou bens e direitos relativos a imóveis.

TributaçãoIsenção de Imposto de Renda a pessoa física e outro FII quotista relativamente aos rendimentos distribuídos pelo FII. Rendimentos distribuídos aos demais investidores estão sujeitos à alíquota de 20% de Imposto de Renda.

Quotas de Fundos Imobiliários

Prazo Indeterminado ou prazo constante no regulamento do fundo.

SITUAÇÃO ATUAL DO MERCADO DE SECURITIZAÇÃO

► Legislação adequada e pronta para geração de volume de operações► Agentes que operam o mercado demonstram bom nível de conhecimento

► Taxas de juros permanecem em níveis adequados

► Lições aprendidas com o que ocorreu no mercado internacional► Maior conhecimento / iniciativa por parte dos grandes investidores

C.R.I A SECURITIZAÇÃO NO BRASIL

C.R.I

NECESSIDADES DE ADEQUAÇÕES PARA DESENVOLVIMENTO DO MERCADO

▶ CRIAÇÃO DO MERCADO SECUNDARIO

DAR LIQUIDEZ AO PAPEL : ▸ OS FUNDOS DE CRI´S OCUPARÃO UM PAPEL IMPORTANTE PARA O DESENVOLVIMENTO DO MERCADO SECUNDÁRIO

▸ INCENTIVAR A CRIAÇÃO DE MARKET MAKERS

▶ VOLUME

Desenvolvimento de escala para a consolidação do mercado

A SECURITIZAÇÃO NO BRASIL

TIPOS DE CRÉDITOS SECURITIZÁVEIS

► Créditos oriundos de venda de imóveis residenciais ou comerciais

► Créditos oriundos de vendas de lotes urbanos

► Aluguéis de Shoppings

► Aluguéis comerciais

► Créditos oriundos de operações estruturadas – build to suit


ESTRUTURA DE UM CRI DE CRÉDITOS PULVERIZADOS

CRI

Agente Fiduciário

Servicer independente

Empresa de Rating

C.V.M.

CETIP

AGENTES

Regime Fiduciário

Alienação Fiduciária

Subordinação CRI JR

Fundo de Liquidez

Fundo de Reserva

Pagamento Pro-rata e Sequencial

GARANTIAS

RATING CLASSE “ A”



► Escritura Definitiva com Alienação Fiduciária

► Créditos representados por Cédulas de Crédito Imobiliário (CCI)

► Previsão de seguros DFI e MIP e taxa de administração

► LTV < 80% (o cliente já deve ter pago pelo menos 20% do valor do imóvel)

► Histórico de pagamento adimplente de 12 meses ou demonstração de renda

► SERASA limpo quando da cessão da carteira

► Taxa de juros do contrato : 1,00% ao mês Correção monetária : IGPM mensal Prazo : até 30 anos

CARACTERÍSTICAS PADRÃO DOS CRÉDITOS SECURITIZÁVEIS

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SECURITIZAÇÃO NO BRASIL

28/ 10/201028/ 10/2010

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