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Mercado de Títulos Privados: Produtos Mercado de Títulos Privados: Produtos Emergentes, Potencial de Diversificação e Emergentes, Potencial de Diversificação e
Problemas para seu Crescimento e Problemas para seu Crescimento e ConsolidaçãoConsolidação
Paulo Eduardo de Souza Sampaio Superintendente Geral
21 de agosto de 2008
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AgendaAgenda
A.A. MERCADO FINANCEIRO BRASILEIRO MERCADO FINANCEIRO BRASILEIRO
B.B. MERCADO DE RENDA FIXA MERCADO DE RENDA FIXA
C.C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS
D.D. INICIATIVAS DA ANDIMA INICIATIVAS DA ANDIMA
E.E. DESAFIOS DESAFIOS
3
AgendaAgenda
A.A. MERCADO FINANCEIRO MERCADO FINANCEIRO
B. MERCADO DE RENDA FIXA
C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS
D. INICIATIVAS DA ANDIMA
E. DESAFIOS
4
Mercado FinanceiroMercado Financeiro
Mercado Financeiro Brasileiro (em R$ bilhões)
Fonte: ANDIMABase: Junho/2008
2.406
2.978
94
963
243
1.247
Derivativos Total Ações
TPF Tít. de IF/Instr. Financeiros
Corporativos Tít. Cessão Crédito
Total = R$ 7,9 trilhões
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Mercado FinanceiroMercado Financeiro
• Participantes (3º trimestre de 2007)– Intermediários
• 175 Bancos • 134 Distribuidoras• 108 Corretoras• 252 Administradoras de Recursos
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AgendaAgenda
A. MERCADO FINANCEIRO
B.B. MERCADO DE RENDA FIXA MERCADO DE RENDA FIXA
C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS
D. INICIATIVAS DA ANDIMA
E. DESAFIOS
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Mercado de Renda FixaMercado de Renda Fixa
• Presença Significativa dos Títulos Públicos
Mercado de Renda Fixa (R$ bilhões)
Fonte: ANDIMABase: Junho/2008
538
233
421
1.247
94 15
TPFCDBDebênturesDICessão de CréditoOutros (RDB + Notas)
Total = R$ 2,5 trilhões
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Mercado Renda FixaMercado Renda Fixa
• Títulos Públicos x Títulos Privados
Estados Unidos (US$ bilhões) Brasil (R$ bilhões)
Obs: Dados em R$ mil - Posição do último dia do anoFontes: Banco Central e CETIPElaboração: ANDIMABase: Junho/2008
Fonte: Bond Market AssociationBase: Março/2008
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AgendaAgenda
A. MERCADO FINANCEIRO
B. MERCADO DE RENDA FIXA
C.C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS
D. INICIATIVAS DA ANDIMA
E. DESAFIOS
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Mercado de Títulos PrivadosMercado de Títulos Privados
Composição de Títulos Privados (R$ bilhões)
Fonte:: ANDIMABase: Junho/2008
94
233
538
15
DebênturesCDBTít. origin. cessão crédito/securitiz.Outros
Total = R$ 880 bilhões
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Títulos de cessão de créditoTítulos de cessão de crédito
Fontes: ANBID, Cetip e CVM
2003 2004 2005 2006 20072008
(Junho)FIDC e FIC FIDC / SFF 0,0 0,0 11,9 18,2 27,7 46,40 0 0 0 0 0
CCB 0,7 1,7 2,9 6,7 12,9 17,30 0 0 0 0 0LCI - Letra de Crédito Imobiliário 0,4 0,4 4,0 7,3 7,8 7,30 0 0 0 0 0
LCA 0,0 0,0 0,0 0,0 2,1 5,00 0 0 0,0 0,0 0,0NCE - - - 1,1 2,3 4,70 0 0 0,0 0,0 0,0
CRI - Cert. Recebíveis Imobiliário 0,6 0,9 2,1 2,2 2,9 4,0
CCIM - Cédula de Crédito Imobiliário 0,0 0,3 1,8 2,0 2,6 3,80,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Letra Hipotecária 11,8 11,8 8,1 3,3 2,0 1,60,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Outros 1,9 1,6 3,1 2,8 5,6 3,7
Total 15,4 16,6 33,9 43,6 66,0 93,8
Títulos originados de cessão de crédito em R$ bilhões
12
Composição dos Fundos de Investimento - Posição em junho/08
Composição da Carteira dos Composição da Carteira dos Fundos de InvestimentoFundos de Investimento
Fonte: Banco Central
3%5%
15%
23%
50%
3% 1%
Tít. Públicos Tít. Privados CorporativosTít. Privados BancáriosQuotas de FundosOper. CompromissadasAçõesOutros
Fonte : Banco Central do Brasil
Total = R$ 949 bilhões
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Composição da Carteira dos Composição da Carteira dos Fundos de PensãoFundos de Pensão
Fonte: Abrapp
Composição dos Fundos de Pensão - Posição em junho/08
19%
17%
15%
3%
7%
39%
Fundos de Investimento RF
Ações
Fundos de Investimento RV
Títulos Públicos
Imóveis
Outros
Total: R$ 447,1 bilhões
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CréditoCrédito
Títulos originados de recebíveis / cessão de crédito: CRI, CCIM, LCI, LH, FIDC, CCB, CCCB, LC, Export Notes, CPRBase: Junho/2008
Crédito total sobre PIB x Títulos originados de cessão de crédito
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CCBCCB
Estoque (R$ bilhões)
Fonte: CETIP Elaboração: ANDIMABase: Junho/2008
16
CCBCCB
Negociações Definitivas (R$ milhões)
Fonte: CETIP Elaboração: ANDIMABase: Junho/2008
17
DebênturesDebêntures
Estoque (R$ bilhões)
Fonte:SND Elaboração: ANDIMABase: Junho/2008
18
DebênturesDebêntures
Estoque por Tipo de Remuneração (R$ bilhões)
0
50
100
150
200
250
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
DI Índices de Preços Outros
Fonte:SND Elaboração: ANDIMABase Junho/2008
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Mercado Secundário de DebênturesMercado Secundário de Debêntures
Estoque x Volume Total no Mercado Secundário
Fonte: SND Elaboração: ANDIMABase: Junho/2008
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AgendaAgenda
A. MERCADO FINANCEIRO
B. MERCADO DE RENDA FIXA
C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS
D.D. INICIATIVAS DA ANDIMA INICIATIVAS DA ANDIMA
E. DESAFIOS
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Iniciativas da ANDIMAIniciativas da ANDIMATransparênciaTransparência
• Banco de Dados – Um dos mais completos do mercado, com cerca de 500 séries
históricas
• Súmulas – Compilação da legislação sobre mercado financeiro, por temas
• Estudos Técnicos– Estudos destinados a divulgar as principais exigências
regulamentares, os procedimentos operacionais e consolidar informações necessárias para a constituição e manutenção dos instrumentos de captação disponíveis no mercado
• Anexos VII do Código Operacional de Mercado– Padronização de critérios de cálculos de debêntures
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Iniciativas da ANDIMAIniciativas da ANDIMATransparênciaTransparência
• Marcação a Mercado
− Divulgação diária dos preços indicativos das debêntures negociados em mercado, utilizados na precificação de portfólios
• CONFERE
− Aplicativo que realiza cálculos de debêntures negociadas no mercado secundário
• Parecer de Orientação sobre CCB
− Documento que visa identificar padrões mínimos e procedimentos adotados pelos participantes deste mercado
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Iniciativas da ANDIMAIniciativas da ANDIMATransparênciaTransparência
• Novos Produtos
– Notas Estruturadas
– Debênture Bancária
– Títulos do Agronegócio
• Livro sobre Mercado de Dívida Corporativa: parceria com a Coppead
• Espaço do Investidor e Debêntures em um Clique• Projetos
– COMPARE de Debêntures– Banco de Dados de Renda Fixa
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AgendaAgenda
A. MERCADO FINANCEIRO
B. MERCADO DE RENDA FIXA
C. MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS
D. INICIATIVAS DA ANDIMA
E.E. DESAFIOS DESAFIOS
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DesafiosDesafios
• Aumento da Base de Investidores
– Padronização de cláusulas e cálculos de títulos privados
– Incentivo ao acesso de investidores estrangeiros
• Regras de Negócios
– Estratégia de incentivo às operações de venda a descoberto
– Criação de mercado de aluguel de títulos
– Incentivo aos mercados eletrônicos
• Revisão da Estrutura Tributária
– IOF de Curto Prazo
– Tributação sobre Rendimentos Periódicos
– Tributação sobre investidores estrangeiros na aquisição de títulos privados