msd prev sociedade de previdência privada marc forster agosto 2012

MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

Marc Forster

Agosto 2012

2

I. Cenário Econômico

II. Carteira Total

III. Renda Variável

IV. Renda Fixa

V. Informações Complementares

Índice

3

Cenário Econômico

4

Cenário – Agosto 2012 A direção da seta refere-se ao movimento do ativo.

A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo

Variável Situação atualImpacto nos mercados locais

PerspectivasJuros (taxa)

Câmbio (R$/US$) Bolsa

EUA e Europa

CrescimentoDados vêm mostrando alguma recuperação da

atividade norte-americana, e estagnação na Europa, com exceção da Alemanha.

A recuperação no mundo desenvolvido continuará a ser lenta, por conta do processo

de desalavancagem e dos ajustes fiscais necessários.

Situação Fiscal

Situação fiscal é preocupante, e deve ser endereçada no médio prazo. Risco de uma

crise bancária diminuiu com as linhas interbancárias oferecidas pelo ECB.

Enquanto não se estabelecerem as bases de um equilíbrio fiscal de longo prazo nas

economias desenvolvidas, o mercado passaráainda por muitos altos e baixos.

Inflação e Política Monetária

FED sinalizou com taxa zero até o fim de 2014.

A política monetária deve ser expansionista ainda por muito tempo. BCs devem aceitar um

pouco mais de inflação nos próximos trimestres.

Emergentes

CrescimentoMesmo com a desaceleração recente, o

crescimento mundial continua sendo puxado pelos emergentes.

“Soft-landing” da China e das economias emergentes.


China acaba de se juntar ao Brasil no time dos emergentes que estão diminuindo as suas

taxas de juros.

O baixo crescimento global e a política monetária mais frouxa no mundo

desenvolvida permitirá a manutenção de taxas de juros mais baixas.

Brasil

Crescimento Crescimento desacelerou nos últimos meses, mas parece ter atingido um ponto de mínimo.

Frustração de crescimento em 2012, mas recuperação em 2013.

InflaçãoExpectativas melhorando na margem para

2012. Inflação de 12 meses convergindo para 5,0%.

Ganhos reais dos salários e mercado de trabalho apertado devem manter inflação de

serviços pressionada.

Política Monetária

Mudanças nas regras da Caderneta abriram espaço para corte maior da SELIC.

O BC deve continuar a cortar a SELIC até7,50%.

Variável Situação atualImpacto nos mercados locais

PerspectivasJuros (taxa)

Câmbio (R$/US$) Bolsa

EUA e Europa

CrescimentoDados vêm mostrando alguma recuperação da

atividade norte-americana, e estagnação na Europa, com exceção da Alemanha.

A recuperação no mundo desenvolvido continuará a ser lenta, por conta do processo

de desalavancagem e dos ajustes fiscais necessários.

Situação Fiscal

Situação fiscal é preocupante, e deve ser endereçada no médio prazo. Risco de uma

crise bancária diminuiu com as linhas interbancárias oferecidas pelo ECB.

Enquanto não se estabelecerem as bases de um equilíbrio fiscal de longo prazo nas

economias desenvolvidas, o mercado passaráainda por muitos altos e baixos.


FED sinalizou com taxa zero até o fim de 2014.

A política monetária deve ser expansionista ainda por muito tempo. BCs devem aceitar um

pouco mais de inflação nos próximos trimestres.

Emergentes

CrescimentoMesmo com a desaceleração recente, o

crescimento mundial continua sendo puxado pelos emergentes.

“Soft-landing” da China e das economias emergentes.


China acaba de se juntar ao Brasil no time dos emergentes que estão diminuindo as suas

taxas de juros.

O baixo crescimento global e a política monetária mais frouxa no mundo

desenvolvida permitirá a manutenção de taxas de juros mais baixas.

Brasil

Crescimento Crescimento desacelerou nos últimos meses, mas parece ter atingido um ponto de mínimo.

Frustração de crescimento em 2012, mas recuperação em 2013.

InflaçãoExpectativas melhorando na margem para

2012. Inflação de 12 meses convergindo para 5,0%.

Ganhos reais dos salários e mercado de trabalho apertado devem manter inflação de

serviços pressionada.

Política Monetária

Mudanças nas regras da Caderneta abriram espaço para corte maior da SELIC.

O BC deve continuar a cortar a SELIC até7,50%.

5

Carteira Total

6

Carteira Total

Período Bench. Comp. TIR Dif Cota Dif

ago 11 1,07% 1,15% 0,08% 1,15% 0,08%

set 11 -0,25% -0,78% -0,53% -0,77% -0,52%out 11 2,63% 3,40% 0,77% 3,40% 0,77%nov 11 0,76% 0,52% -0,23% 0,53% -0,23%

dez 11 0,89% 0,43% -0,46% 0,43% -0,46%jan 12 2,48% 3,33% 0,85% 3,32% 0,84%fev 12 1,71% 1,71% 0,00% 1,71% 0,00%

mar 12 0,87% 0,59% -0,29% 0,59% -0,28%abr 12 0,97% 0,77% -0,20% 0,76% -0,21%

mai 12 -0,83% -1,01% -0,18% -1,01% -0,18%jun 12 0,42% 0,74% 0,32% 0,74% 0,32%jul 12 1,69% 1,82% 0,13% 1,82% 0,13%

1 Trim 12 5,14% 5,71% 0,57% 5,71% 0,57%2 Trim 12 0,54% 0,48% -0,06% 0,48% -0,07%3 Trim 12 1,69% 1,82% 0,13% 1,82% 0,13%Ano 2012 7,50% 8,16% 0,66% 8,15% 0,65%

Retornos brutos de taxa de administração.

Benchmark composto por: Selic 56%, IMA-B 24%, IBrX Fech 20%

7

Rentabilidade Total Anualizada vs. Benchmark

11,06%10,21%

13,32%13,08%

10,27%10,74%

13,32%

10,21%11,06%

36 Meses 24 Meses 12 Meses

Benchmark Composto TIR (Total) Cota (Total)

Benchmark composto por: Selic 56% , IMA-B 24% , IBrX Fech 20%Retornos brutos de taxa de administração.

8

1% 2%11%

19% 15% 9% 12%31%

< -3,0% -3,0% a -2,0% -2,0% a -1,0% -1,0% a 0,0% 0,0% a 1,0% 1,0% a 2,0% 2,0% a 3,0% > 3,0%

0% 0% 4%16%

49%

25%

6% 0%

< -3,0% -3,0% a -2,0% -2,0% a -1,0% -1,0% a 0,0% 0,0% a 1,0% 1,0% a 2,0% 2,0% a 3,0% > 3,0%

0% 0% 1%8%

64%

28%

0% 0%

< -3,0% -3,0% a -2,0% -2,0% a -1,0% -1,0% a 0,0% 0,0% a 1,0% 1,0% a 2,0% 2,0% a 3,0% > 3,0%

12 meses

24 meses

36 meses

151 janelas móveis

139 janelas móveis

127 janelas móveis

Consistência de Performance em Janelas Móveis – Total De Jan 1999 até Jul 2012

9

Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

Atribuição de Performance

0,27%0,05%

-0,32%

0,54%

Renda Fixa Renda Variável Asset Allocation RF + RV + AA

3 Meses (Mai 12 a Jul 12)

0,66%-0,07%

-0,22%

0,94%

Renda Fixa Renda Variável Asset Allocation RF + RV + AA

2012

10

*As áreas em verde representam as decisões do Comitê de Alocação

Alocação Tática

16,0%

18,0%

20,0%

22,0%

24,0%

26,0%

28,0%

ago 11 set 11 out 11 nov 11 dez 11 jan 12 fev 12 mar 12 abr 12 mai 12 jun 12 jul 12

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

Renda Variável Ponto Máximo / Mínimo Ponto NeutroEx

posiç

ãoCoeficiente de Alocação

11

Renda Variável

12

Rentabilidade Renda Variável


ago 11 -4,16% -4,19% -0,02% -5,24% -1,08%

set 11 -4,55% -6,23% -1,68% -6,42% -1,87%out 11 8,84% 10,58% 1,74% 10,53% 1,69%

nov 11 -1,06% -2,50% -1,44% -2,60% -1,54%dez 11 1,52% -0,10% -1,62% -0,10% -1,62%jan 12 7,93% 10,31% 2,39% 10,45% 2,52%

fev 12 3,85% 3,22% -0,63% 3,29% -0,56%mar 12 -0,23% -1,39% -1,16% -1,38% -1,15%

abr 12 -2,48% -3,45% -0,97% -3,62% -1,14%mai 12 -8,61% -8,33% 0,28% -9,04% -0,43%

jun 12 0,88% 1,46% 0,57% 1,43% 0,55%jul 12 3,11% 2,49% -0,61% 2,47% -0,64%

1 Trim 12 11,82% 12,28% 0,45% 12,51% 0,69%2 Trim 12 -10,09% -10,20% -0,11% -11,08% -0,99%3 Trim 12 3,11% 2,49% -0,61% 2,47% -0,64%Ano 2012 3,67% 3,34% -0,33% 2,52% -1,15%


Benchmark composto por: IBrX Fech 100%

13

Rentabilidade de Renda Variável Anualizada vs. Benchmark

4,29%

-4,40%

-2,23%

5,32%

-1,72%

3,67%

5,11%

-3,12%

0,00%


Benchmark RV TIR (RV) Cota (RV)

14

ENERGIA

SERVIÇOS

SANEAMENTOSERVIÇOS FINANCEIROS

QUÍMICO

SIDERURGIA

-1,2%

-0,8%

-0,4%

0,0%

0,4%

0,8%

1,2%

-6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0%

Posicionamento

Resu

ltado


Perdas comSub-exposições

Perdas comSobre-exposições

Ganhos comSobre-exposições

Ganhos comSub-exposições

Atribuição de Performance (Setores) 2012 (Jan 12 até Jul 12) Resultado de RV vs. Benchmark: -0,33 p.p.

15

OGX

PDG RealtyUltrapar

Estácio

CieloHRT

Cosan

SabespCCR

CSN

-1,2%

-0,8%

-0,4%

0,0%

0,4%

0,8%

1,2%

-6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0%

Posicionamento

Resu

ltado






Atribuição de Performance (Papéis)2012 (Jan 12 até Jul 12) Resultado de RV vs. Benchmark: -0,33 p.p.

16

SERVIÇOS FINANCEIROS

AUTOPEÇAS

BANCOS

ENERGIA

QUÍMICO

SIDERURGIA

-0,9%

-0,6%

-0,3%

0,0%

0,3%

0,6%

0,9%

-6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0%

Posicionamento

Resu

ltado

Atribuição de Performance (Setores) 3 Meses (Mai 12 a Jul 12)






Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.

Resultado de RV vs. Benchmark: 0,26 p.p.

17

OGX

Itau

Iochpe-Maxion ValeHRT

CSN

Ultrapar CCR

FriboiUsiminas

-0,9%

-0,6%

-0,3%

0,0%

0,3%

0,6%

0,9%

-6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0%

Posicionamento

Resu

ltado






Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.

Atribuição de Performance (Papéis)3 Meses (Mai 12 a Jul 12) Resultado de RV vs. Benchmark: 0,26 p.p.

18

Principais Apostas Ativas da Carteira de Renda Variável (Setores)31 jul 12

-3,8%

-2,9%

-2,2%

-2,1%

-1,3%

1,6%

1,7%

1,9%

3,6%

3,9%

SERVIÇOS FINANCEIROS

BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO

GERAÇÃO

IMÓVEIS COMERCIAIS

SANEAMENTO

AUTOPEÇAS

ENERGIA

AGRONEGÓCIOS

BANCOS

MINERAÇÃO

-2,0%

-1,4%

-1,2%

-1,2%

-1,0%

0,8%

0,8%

0,9%

1,0%

1,2%

SERVIÇOS

CONSTRUTORAS

IMÓVEISCOMERCIAIS

SEGURADORAS

ENERGIA

BEBIDAS /ALIMENTOS E

TELECOMUNICAÇÕES- MÓVEL

AERONÁUTICA

INTEGRADAS

BANCOS

Valorização / Rebalanceamento Mov imentações

Principais apostas ativas em 31/jul/12 Principais variações entre 30/abr/12 e 31/jul/12

19

Principais Apostas Ativas da Carteira de Renda Variável (Papéis)31 jul 12

Principais apostas ativas em 31/jul/12 Principais variações entre 30/abr/12 e 31/jul/12

-2,0%

-1,8%

-1,6%

-1,2%

-1,1%

1,7%

1,9%

2,4%

2,8%

3,6%

ULTRAPAR

CIELO

CCR

REDECARD

BR MALLS

MAGAZINE LUIZA SA

COSAN

PETROBRAS

ITAU UNIBANCO

VALE

-1,7%

-1,2%

-0,9%

-0,9%

-0,8%

0,9%

0,9%

1,1%

1,1%

1,2%

PETROBRAS

PORTO SEGURO

BR PROPERTIES

VALE

ESTACIO PARTICIPACOES SA

EMBRAER

OGX

AMBEV

BRADESCO

EDP

Valorização / Rebalanceamento Mov imentações

20

Renda Fixa

21

Rentabilidade de Renda Fixa


ago 11 2,38% 3,01% 0,63% 3,02% 0,64%set 11 0,83% 0,96% 0,13% 0,97% 0,14%

out 11 1,08% 1,12% 0,03% 1,11% 0,03%nov 11 1,21% 1,46% 0,25% 1,46% 0,25%dez 11 0,73% 0,59% -0,14% 0,59% -0,14%

jan 12 1,12% 1,19% 0,08% 1,19% 0,07%fev 12 1,18% 1,24% 0,07% 1,25% 0,07%mar 12 1,15% 1,20% 0,05% 1,20% 0,05%

abr 12 1,83% 2,06% 0,24% 2,06% 0,23%mai 12 1,11% 1,27% 0,16% 1,24% 0,13%

jun 12 0,30% 0,52% 0,22% 0,52% 0,22%jul 12 1,34% 1,62% 0,28% 1,62% 0,28%

1 Trim 12 3,48% 3,69% 0,20% 3,69% 0,20%2 Trim 12 3,27% 3,90% 0,63% 3,86% 0,60%3 Trim 12 1,34% 1,62% 0,28% 1,62% 0,28%Ano 2012 8,30% 9,47% 1,18% 9,44% 1,14%


Benchmark composto por: Selic 70%, IMA-B 30%

22

Rentabilidade de Renda Fixa Anualizada vs. Benchmark

13,17%

14,52%

17,45%

12,04%13,22%

15,20%

13,17%

14,54%

17,48%


Benchmark RF TIR (RF) Cota (RF)

23


Atribuição de Performance

-0,2%

0,0%

0,2%

0,4%

0,6%

0,8%

1,0%

1,2%

3 Meses 2012

Resu

ltado

PÓS IPCA PRÉ CRÉDITO CRÉDITO ESTRUTURADO MULTIMERCADO IMPLÍCITA TOTAL

24

Exposições da Carteira de Renda Fixa31 jul 12

-80-60-40-20

020406080

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

mai 12 jul 12

Po

Posicionamentos PrefixadosDi

as Ú

teis

-60

-40

-20

0

20

40

ago 12 mai 13 ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 ago 18 ago 20 ago 22 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50

mai 12 jul 12Duration Relativa em Inflação

Dias

Úte

is

25


-

40

80

120

160


M Duration (Contribuição para Carteira)

Prefixado

80%

90%

100%

110%

120%


400

450

500

550

600

650

M DURATION

M Duration (Contribuição para Carteira)

IPCA

Duration % IMA-B

% IM

A-B

26


-4%

-2%

0%

2%

4%

6%


Exposição ao IndexadorIPCA

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

ago 12 mai 13 ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 ago 18 ago 20 ago 22 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50

mai 12 jul 12Posicionamentos relativos ao IMA-B

27

Histórico de Crédito da Carteira12 Meses (ago 11 a jul 12)

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%


% d

e C

rédi

to n

o Po

rtfól

ioDEB LEASING CDB FIDC LF DPGE

28

Setores

Os ratings aqui mostrados são atribuídos internamente pela Western Asset através de sistema próprio. Não coincidem necessariamente com os ratings públicos concedidos por agências classificadoras de risco para as mesmas emissões.

Ratings Internos

Composição da Carteira de Renda Fixa por Tipo de Emissor31 jul 12

Participação em relação à carteira de RF

7,9%

70,6%

12,2%

9,2%

SetorPúblico

SetorCorporativo

FIDC

SetorBancário

20,9%

1,2%2,1%

2,1%12,5%

7,3%3,8%2,3%

0,8%2,6%

1,3%2,6%

0,5%7,9%9,1%11,0%

6,9%2,3%

2,8%

BancárioAAAAA-

AA-

FIDCAAAAA+

AAAA-A+

AA-

CorporatAAAAA+

AAAA-A+

AA-

BBB+

22,1%2,8%2,1%

0,4%0,5%0,6%1,1%1,1%2,1%2,2%3,0%3,8%6,6%10,0%

0,5%0,6%0,6%1,3%1,5%2,6%3,1%6,0%6,9%7,7%10,8%

BancárioLF

CDBsDPGE

FIDCRecebíveis FactoringCrédito Pessoal (ex-

Recebíveis Sacado ÚnicoRecebíveis a Performar

AutomobilísticoRecebíveis Cedente Único

Crédito Pessoa JurídicaRecebíveis Agronegócio

Prestação de Serviços PúblicosFinanciamento Veículos

Crédito Consignado

CorporativoEquipamentosTelecom. FixaSeguro Saúde

Metais e MineraçãoVarejo

Telecom. MóvelFarmaceutico

TransporteConstrutoras

Serviços PúblicosEletricidade

29

Aquisição de Títulos de Crédito3 Meses (mai 12 a jul 12)

Ativo/Emissor % PLFIDC Natureza do Lastro Vencimento Indexador % Juros 1,73%FIDC Volkswagen Financiamento de Veículos jul 17 CDI 100,00% 1,75% 0,99%FIDC CESP IV Prestação de Serviços Públicos mai 17 CDI 100,00% 1,75% 0,49%FIDC SCE Automobilístico mar 15 CDI 115,00% - 0,26%

Letras Financeiras Setor Vencimento Indexador % Juros 1,76%Itau Bancos ago 16 CDI 109,38% - 1,76%

30

Informações Complementares

31

Exposição da Carteira a Emissores Privados31 jul 12

Ativo/Emissor % PLFIDC Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 7,07%FIDC CPMG set 16 CDI 100,00% 2,20% - - AA-(bra) 0,13%FDC CELESC nov 12 CDI 100,00% 0,95% - - AA+(bra) 0,05%FIDC CESP IV mai 17 CDI 100,00% 1,75% brA- - - 0,49%FIDC SCE mar 15 CDI 115,00% - brAAA - - 0,26%FIDC CHEMICAL V jun 13 CDI 100,00% 1,25% - Aa1.br - 0,48%FIDC Daycoval jun 15 CDI 115,00% - brAAA - - 0,32%FIDC Empirica abr 13 CDI 125,00% - brAA - - 0,08%FIDC Intermedium nov 15 CDI 100,00% 2,20% - - AAA(bra) 0,23%FIDC Lojas Renner dez 13 CDI 100,00% 1,20% brAA+ - - 0,11%FIDC Banco Pine out 15 CDI 100,00% 2,00% brAA - - 0,10%FIDC Plural abr 15 CDI 125,00% - brA - - 0,25%FIDC Monsanto jul 13 CDI 100,00% 1,60% brAAA - - 0,67%FIDC Bonsucesso out 16 CDI 100,00% 2,50% brAAA - - 0,21%FIDC Mercantil ago 16 CDI 100,00% 2,40% brAAA - - 0,55%FIDC BIC Banco jul 15 CDI 100,00% 2,40% brAA+ - - 0,39%FIDC BMG IX (Cota Sênior) nov 16 CDI 100,00% 2,50% brAAA - - 0,98%FIDC Volkswagen jul 17 CDI 100,00% 1,75% brAAA - - 0,99%FIDC Omni Veiculos VII dez 15 CDI 100,00% 3,00% brAA - - 0,18%FIDC BMG VIII nov 15 CDI 100,00% 2,22% brAAA - - 0,29%FIDC Saneago dez 16 CDI 100,00% 3,50% - - AA+(bra) 0,32%

Debêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 9,35%ALL jul 14 CDI 100,00% 1,30% - A3.br A(bra) 0,34%Alupar dez 13 CDI 100,00% 1,20% - Aa3.br AA(bra) 0,17%Amil out 13 CDI 100,00% 0,83% - - AA-(bra) 0,14%BAESA Energética ago 13 CDI 100,00% 1,22% brAA - A+(bra) 0,18%BAESA Energética ago 16 CDI 100,00% 1,22% brAA - A+(bra) 0,22%Brookfield jan 14 CDI 100,00% 1,35% - Aa3.br AA-(bra) 0,27%Brookfield mar 16 CDI 100,00% 1,59% - Aa3.br AA-(bra) 0,30%Ampla Energia e Serviços ago 12 CDI 103,77% - brAA- - - 0,11%Cia Paulista de Força e Luz dez 13 CDI 109,21% - brAA - AA+(bra) 0,29%

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Exposição da Carteira a Emissores Privados31 jul 12

Ativo/Emissor % PLDebêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 9,35%CTEEP dez 14 CDI 100,00% 0,98% - - AA+(bra) 0,77%Ecovias mai 13 CDI 100,00% 1,12% brA+ - - 0,45%Espirito Santo Centr. Eletricas jul 14 CDI 111,26% - brAA+ Aa2.br - 0,22%Even mar 15 CDI 100,00% 1,72% - A2.br A(bra) 0,12%Hypermarcas jul 15 CDI 100,00% 1,52% brA- A1.br A+(bra) 0,70%Localiza jul 14 CDI 100,00% 1,08% brAA Aa1.br AA+(bra) 0,22%Localiza mai 17 CDI 111,35% - brAA Aa1.br AA+(bra) 0,80%MRV Engenharia fev 14 CDI 100,00% 1,51% brAA- - AA-(bra) 0,65%MRV Engenharia jul 16 CDI 100,00% 1,55% brAA- - AA-(bra) 0,22%Pão de Açúcar mar 13 CDI 100,00% 0,94% brAA- - A+(bra) 0,34%Sabesp mar 15 CDI 100,00% 1,26% brAA- - A+(bra) 1,27%Terna Participações jul 15 CDI 100,00% 1,03% - Aa1.br - 0,04%Terna Participações dez 15 CDI 100,00% 1,19% - Aa1.br - 0,44%Telemar Participações S.A. abr 13 CDI 100,00% 0,95% brAA Aa1.br - 0,13%Vivo out 13 CDI 105,77% - brAAA - - 0,58%Valid Soluções abr 13 CDI 100,00% 0,90% - Aa3.br - 0,11%Vale nov 13 CDI 100,00% 0,40% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,29%

CDB Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 0,62%Banco Safra dez 16 CDI 113,00% - brAAA Aaa.br AA+(bra) 0,62%

DPGE Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 0,47%Banco BMG jan 13 CDI 111,50% - brBB+ Aa3.br A-(bra) 0,47%

Letras Financeiras Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 4,96%Bradesco mar 18 CDI 100,00% 1,17% brAAA Aaa.br AAA(bra) 2,13%Itau ago 16 CDI 109,38% - brAAA Aaa.br AAA(bra) 1,76%Itau mai 17 CDI 100,00% 1,17% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,81%Sociedade RCI Brasil jan 15 CDI 100,00% 1,65% - Aa1.br - 0,08%Sociedade RCI Brasil jul 14 CDI 100,00% 1,56% - Aa1.br - 0,18%

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Composição de Renda Variável31 jul 12

Diferença (%) Diferença (%) Rentabilidade (%) Rentabilidade (%) Contribuição no Período31 jul 12 30/abr/12 (Fundo) (Benchmark) (vs. Benchmark)

Fundo (%) Benchmark (%)

AGRONEGÓCIOS 2,28 0,35 1,93 2,09 -5,74 -5,74 -0,02Cosan 2,28 0,35 1,93 2,09 -5,74 -5,74 -0,02AERONÁUTICA 0,70 0,99 -0,29 -1,18 -16,41 -19,51 0,06Embraer 0,70 0,99 -0,29 -1,18 -16,41 -19,51 0,06AUTOPEÇAS 2,17 0,55 1,62 2,05 -20,67 -13,95 -0,38Iochpe-Maxion 0,74 0,15 0,60 1,07 -33,17 -33,17 -0,28Marcopolo PN - 0,29 -0,29 -0,26 - -1,07 -0,01Randon PN 1,43 0,11 1,31 1,24 -10,28 -10,28 -0,09BANCOS 24,60 21,03 3,57 2,38 5,05 4,48 0,38Banco do Brasil 2,25 2,00 0,25 0,66 -5,89 -5,89 -0,01Banrisul PNB 0,25 0,29 -0,04 -0,30 19,75 0,39 0,02Bradesco ON - 1,37 -1,37 -1,30 - 2,18 -0,09Bradesco PN 8,78 6,07 2,70 1,50 4,09 4,09 0,18Itaú PN 12,38 7,65 4,73 4,27 8,40 8,40 0,55Itaúsa PN 0,59 2,56 -1,97 -1,43 6,26 6,26 -0,20Santander 0,36 1,08 -0,73 -1,02 -0,19 1,64 -0,07BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO 7,91 10,76 -2,85 -3,68 -6,31 -6,90 0,08Ambev PN 5,54 6,29 -0,76 -1,85 -1,55 -1,55 -0,08Ambev RCT - - - - 0,33 - 0,00Brasil Foods 1,70 1,69 0,01 0,38 -15,49 -15,49 -0,03Friboi 0,12 0,91 -0,78 -1,01 -28,53 -28,53 0,24Hypermarcas 0,00 0,51 -0,50 -0,44 5,48 5,48 -0,05Marfrig - 0,19 -0,19 -0,20 - -9,91 0,01Souza Cruz 0,55 1,18 -0,64 -0,56 -2,60 -2,60 -0,01

BENS DE CAPITAL - - - -0,42 - -0,70 -0,01WEG - - - -0,42 - -0,70 -0,01CONCESSÕES 1,40 1,83 -0,44 -0,19 7,27 13,86 -0,12CCR - 1,58 -1,58 -1,36 - 15,54 -0,27Ecorodovias - 0,25 -0,25 -0,23 - 4,34 -0,02Obrascon 1,40 - 1,40 1,40 7,27 - 0,17

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CONSTRUTORAS 3,38 1,83 1,56 2,95 -11,31 -13,66 -0,09Brookfield 0,01 0,07 -0,06 -0,11 -24,20 -38,84 0,00Cyrela 0,97 0,44 0,53 0,53 -3,90 -3,90 0,03Even 1,55 0,12 1,43 2,13 -8,13 -8,13 -0,02EZ Tech - 0,11 -0,11 -0,11 - 3,47 -0,01Gafisa - 0,12 -0,12 -0,15 - -29,10 0,04MRV Engenharia 0,01 0,39 -0,37 0,13 4,39 4,39 -0,03PDG Realty 0,83 0,43 0,40 0,75 -21,97 -21,97 -0,11Rossi 0,01 0,08 -0,07 -0,14 -19,69 -41,87 0,00Tecnisa - 0,07 -0,07 -0,08 - -15,73 0,01CORRETORAS 0,61 0,09 0,53 -0,09 -5,97 -3,37 -0,05Brasil Brokers 0,61 0,09 0,53 -0,09 -5,97 -3,37 -0,05DISTRIBUIÇÃO - 0,45 -0,45 -0,51 - -17,51 0,06Eletropaulo - 0,19 -0,19 -0,27 - -33,98 0,08Light - 0,26 -0,26 -0,24 - 1,13 -0,01ELÉTRICAS INTEGRADAS 4,12 3,47 0,66 -0,32 -5,91 -2,40 -0,12Cemig 0,83 1,95 -1,12 -0,92 3,71 3,71 -0,09Copel 1,76 0,44 1,31 1,39 -12,86 -12,86 -0,10CPFL Energia - 0,74 -0,74 -0,79 - -11,29 0,05Energias do Brasil 1,54 0,33 1,20 0,01 1,65 1,65 0,03ENERGIA 17,14 15,49 1,66 2,66 -9,98 -14,12 0,56Vanguarda - 0,06 -0,06 -0,06 - -7,69 0,00HRT Participações 0,33 0,14 0,19 0,46 -54,56 -54,56 -0,22OGX Petróleo - 0,75 -0,75 -1,67 - -57,29 0,86QGEP - 0,08 -0,08 -0,10 - -29,72 0,03CCX Carvão da Colombia - 0,02 -0,02 - - -50,41 0,02Petroleos Manguinhos - 0,03 -0,03 - - -29,20 0,01Petrobrás ON 5,65 5,92 -0,27 -0,21 -9,55 -9,55 0,01Petrobrás PN 11,16 8,53 2,63 4,25 -7,44 -7,44 -0,13EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO - 0,07 -0,07 - - -18,16 0,01OSX - 0,07 -0,07 - - -18,16 0,01

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GERAÇÃO 0,50 2,65 -2,15 -2,45 -5,25 2,06 -0,16Cesp 0,50 0,72 -0,22 -0,65 0,35 3,22 -0,04Eletrobrás ON - 0,33 -0,33 -0,36 - -5,20 0,00Eletrobrás PN 0,00 0,41 -0,41 -0,34 -4,43 -4,43 0,00Geração Tietê - 0,29 -0,29 -0,25 - 12,88 -0,04MPX Energia - 0,13 -0,13 -0,18 - -21,41 0,03Tractebel - 0,78 -0,78 -0,67 - 11,26 -0,11IMÓVEIS COMERCIAIS 0,00 2,12 -2,12 -0,89 1,89 3,71 -0,13Br Malls - 1,14 -1,14 -1,01 - 1,01 -0,06Br Properties 0,00 0,44 -0,44 0,43 1,89 1,89 0,00Iguatemi - 0,16 -0,16 - - 3,66 0,00Multiplan - 0,38 -0,38 -0,31 - 15,84 -0,07LINHAS AÉREAS 0,11 0,11 0,00 -0,32 -5,91 6,07 -0,07Gol Linhas Aéreas 0,11 0,11 0,00 0,02 -5,91 -5,91 0,00TAM - - - -0,34 - 13,42 -0,07LOGÍSTICA 0,00 0,53 -0,52 -0,43 8,99 5,69 -0,05America Latina Logistica 0,00 0,43 -0,43 -0,33 8,99 8,99 -0,05LLX Logística - 0,10 -0,10 -0,10 - -6,58 0,00MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO 0,97 0,24 0,73 0,61 7,70 7,70 0,11Duratex 0,97 0,24 0,73 0,61 7,70 7,70 0,11MINERAÇÃO 16,63 12,77 3,86 4,69 -12,04 -12,93 -0,18Bradespar PN 1,44 0,70 0,74 0,97 -11,95 -11,95 -0,06Magnesita 0,48 - 0,48 0,57 -7,85 - -0,01MMX Mineração - 0,22 -0,22 -0,33 - -35,44 0,10Vale ON - 4,82 -4,82 -4,96 - -12,79 0,41Vale PN 14,70 7,02 7,68 8,45 -12,18 -12,18 -0,62SERVOÇOS FINANCEIROS 2,17 6,02 -3,85 -3,41 7,94 3,50 -0,25BM&F Bovespa 1,66 2,37 -0,71 -0,45 8,55 8,55 -0,07Cetip 0,51 0,69 -0,17 -0,75 0,93 -11,28 0,04Cielo 0,00 1,80 -1,80 -1,13 4,44 4,44 -0,14Redecard - 1,16 -1,16 -1,09 - 2,96 -0,09

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PAPEL E CELULOSE 0,52 0,91 -0,39 -0,59 -0,08 -5,75 0,03Fibria 0,02 0,31 -0,29 -0,42 0,32 1,04 -0,01Klabin PN 0,50 0,43 0,08 -0,04 0,59 0,59 -0,01Suzano Papel e Celulose PNA - 0,18 -0,18 -0,13 - -43,47 0,05QUÍMICO 1,42 2,40 -0,97 -0,85 -7,54 8,28 -0,32Braskem 1,42 0,36 1,07 0,89 -7,54 -7,54 -0,03Ultrapar - 2,04 -2,04 -1,73 - 11,55 -0,29SANEAMENTO - 1,31 -1,31 -1,07 - 16,41 -0,23Copasa - 0,28 -0,28 -0,24 - 14,71 -0,05Sabesp - 1,03 -1,03 -0,83 - 16,89 -0,19SAÚDE 0,79 1,32 -0,53 -1,08 -16,36 -0,42 -0,20Amil - 0,23 -0,23 -0,21 - 5,34 -0,02Diagnósticos da América 0,79 0,36 0,44 -0,22 -16,36 -16,36 -0,09Odontoprev - 0,27 -0,27 -0,26 - -1,40 -0,01Raia Drogasil - 0,47 -0,47 -0,39 - 14,24 -0,08SEGURADORAS 0,01 0,31 -0,30 0,85 -4,74 -11,84 0,00Porto Seguro 0,01 0,17 -0,17 1,02 -4,74 -4,74 -0,03Sul América - 0,14 -0,14 -0,17 - -19,46 0,02SERVIÇOS 1,61 1,11 0,50 2,51 7,07 10,55 0,12Valid Soluções 1,16 - 1,16 2,21 7,53 - 0,14Anhanguera ON - 0,43 -0,43 -0,36 - 15,05 -0,07Estacio 0,45 - 0,45 1,25 6,01 - 0,13Localiza - 0,46 -0,46 -0,42 - 2,76 -0,03Multiplus - 0,22 -0,22 -0,18 - 19,73 -0,04SIDERURGIA 2,83 3,56 -0,74 -1,25 -0,73 -16,39 0,59CSN 0,00 0,74 -0,74 -1,07 -35,60 -35,60 0,33Gerdau PN 1,91 1,67 0,24 0,14 4,29 4,29 0,01Metalúrgica Gerdau PN 0,91 0,65 0,26 0,31 0,69 0,69 0,01Usiminas ON - 0,14 -0,14 -0,32 - -54,67 0,16Usiminas PNA 0,00 0,35 -0,35 -0,31 -32,42 -32,42 0,07

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TECNOLOGIA - 0,54 -0,54 -0,50 - 1,68 -0,03Positivo - - - -0,02 - -1,34 0,00Totvs - 0,54 -0,54 -0,48 - 1,75 -0,03TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL 0,94 0,69 0,25 -0,58 -24,69 -24,69 -0,04TIM Participações ON 0,94 0,69 0,25 -0,58 -24,69 -24,69 -0,04

TELECOMUNICAÇÕES - FIXO 2,14 2,25 -0,10 -0,58 -7,63 -7,37 -0,02Telefonica 1,34 1,31 0,03 -0,07 -11,71 -11,71 0,00Oi ON - 0,20 -0,20 -0,20 - 1,29 -0,01Oi PN 0,80 0,73 0,07 -0,31 -0,62 -0,62 0,00

TRANSMISSÃO - 0,49 -0,49 -0,49 - -4,88 0,00Transmissão Paulista PN - 0,49 -0,49 -0,49 - -4,88 0,00

VAREJO 3,32 3,18 0,14 0,06 -2,58 4,15 -0,19B2W - 0,05 -0,05 -0,05 - -17,84 0,01Brazil Pharma 0,76 - 0,76 - 25,13 - 0,14Lojas Americanas PN - 0,52 -0,52 -0,47 - 3,87 -0,04Lojas Renner 0,48 0,78 -0,30 -0,43 0,28 0,28 -0,02Magazine Luiza 1,74 0,06 1,67 1,56 -9,81 -15,91 -0,05Natura 0,22 0,92 -0,71 -0,02 22,88 22,88 -0,06Marisa Lojas 0,02 - 0,02 0,04 -1,55 - 0,00Pão de Açúcar PN 0,67 0,84 -0,18 -0,78 -5,52 -5,52 0,00Saraiva PN 0,20 - 0,20 0,23 -15,62 - -0,02

VESTUÁRIO 0,96 0,54 0,41 0,02 -16,58 -13,04 -0,03Alpargatas PN 0,45 - 0,45 0,27 -21,08 - -0,07Hering 0,51 0,54 -0,03 -0,25 -13,04 -13,04 0,04

Número de Empresas: 64

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Posição Patrimonial da Carteira31 jul 12

Ativo/Emissor % PLFundos de Renda Fixa 76,20%WA Multitrading Institucional 1,34%WA Prev Structured Credit FIC FIM Cred Priv 7,07%WA Prev Credit FI RF Cred Priv 30,02%WA Prev Fix Target 5,29%WA Prev Inflation II RF FI 0,03%WA Prev Inflation Total 22,83%WA Sovereign II Selic REF FI 5,57%WA Inflação Implícita 4,05%

Fundos de Renda Variável 23,80%LM Prev IBrX Ativo Ações FI 23,80%

Total de Renda Fixa: 76,20%Total de Renda Variável: 23,80%

Valor Líquido : R$ 202.911.980,98

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Carteira Total

Período RF ¹ Benchmark RF ² Diferença - RF RV ¹ Benchmark RV ² Diferença - RV Total ¹ Bench. Comp. ³ Diferença - Total

Ano 2002 21,64% 19,09% 2,55% 0,57% 4,78% -4,22% 16,48% 15,61% 0,87%Ano 2003 25,86% 23,28% 2,58% 70,60% 79,71% -9,11% 36,57% 36,09% 0,48%

Ano 2004 16,50% 16,17% 0,33% 29,58% 29,29% 0,29% 18,65% 18,27% 0,38%Ano 2005 19,09% 19,05% 0,04% 36,58% 37,26% -0,68% 22,39% 22,07% 0,31%Ano 2006 16,67% 15,10% 1,57% 38,37% 35,92% 2,45% 20,69% 18,33% 2,36%Ano 2007 12,12% 12,25% -0,13% 48,83% 48,35% 0,48% 19,96% 18,10% 1,86%Ano 2008 12,42% 12,25% 0,17% -41,46% -41,83% 0,37% -0,61% 1,21% -1,82%Ano 2009 12,83% 11,72% 1,11% 81,91% 72,84% 9,07% 24,17% 20,97% 3,20%

Ano 2010 12,09% 11,20% 0,89% 1,58% 2,61% -1,04% 9,87% 9,69% 0,18%Ano 2011 13,78% 12,64% 1,13% -12,94% -11,39% -1,55% 6,85% 7,56% -0,71%Ano 2012 9,47% 8,30% 1,18% 3,34% 3,67% -0,33% 8,16% 7,50% 0,66%12 Meses 17,48% 15,20% 2,28% 0,00% 3,67% -3,67% 13,32% 13,08% 0,24%

24M anualizado 14,54% 13,22% 1,32% -3,12% -1,72% -1,40% 10,21% 10,27% -0,06%

36M anualizado 13,17% 12,04% 1,13% 5,11% 5,32% -0,20% 11,06% 10,74% 0,32%Total

1.Retornos brutos de taxa de administração.

2.Benchmark atual de RF: Selic 70%, IMA-B 30% e Benchmark atual de RV: IBrX Fech 100%

3.Benchmark composto com base no Ponto Neutro de cada classe de ativos. Atualmente composto por: Selic 56%, IMA-B 24%, IBrX Fech 20%

40

Taxa de Juros - BrasilEstrutura a termo das taxas de juros nominais

7

8

9

10

11

12

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Taxa

anu

al (%

)

30 mar 12 29 dez 11 31 jul 12

Estrutura a termo das taxas de juros reais

1

2

3

4

5

6

jan 12 jan 15 jan 18 jan 21 jan 24 jan 27 jan 30 jan 33 jan 36 jan 39 jan 42 jan 45 jan 48

Taxa

anu

al (%

)

Inflação implícita

4

5

6

7

jan 12 jan 15 jan 18 jan 21 jan 24 jan 27 jan 30 jan 33 jan 36 jan 39 jan 42 jan 45 jan 48

Taxa

anu

al (%

)

Fonte: BM&F e ANBIMA

41

Indicadores Econômicos

*Projeção ANBIMA

Data CDI IMA-S IRF-M IMA-B IMA-C IMA GERAL IPCA IGP-M PTAX Venda IBrX Fech. IBOV Fech. IBrX50 Fech.ago 11 1,07% 1,07% 3,22% 5,43% 1,00% 2,99% 0,37% 0,44% 1,99% -4,16% -3,96% -4,63%set 11 0,94% 0,94% 1,50% 0,66% 1,76% 1,11% 0,53% 0,65% 16,83% -4,55% -7,38% -5,09%out 11 0,88% 0,88% 0,95% 1,55% 1,24% 1,11% 0,43% 0,53% -8,95% 8,84% 11,49% 9,66%nov 11 0,86% 0,86% 1,76% 2,02% 1,14% 1,52% 0,52% 0,50% 7,25% -1,06% -2,51% -1,09%dez 11 0,91% 0,91% 0,30% 0,31% -0,17% 0,47% 0,50% -0,12% 3,58% 1,52% -0,21% 0,99%jan 12 0,89% 0,90% 1,29% 1,63% 0,95% 1,25% 0,56% 0,25% -7,29% 7,93% 11,13% 9,12%fev 12 0,74% 0,76% 1,07% 2,17% 1,84% 1,33% 0,45% -0,06% -1,72% 3,85% 4,34% 3,04%mar 12 0,81% 0,95% 1,14% 1,91% 4,18% 1,47% 0,21% 0,43% 6,61% -0,23% -1,98% -1,01%abr 12 0,70% 0,75% 1,74% 4,42% 5,41% 2,51% 0,64% 0,85% 3,83% -2,48% -4,17% -3,56%mai 12 0,73% 0,75% 1,47% 1,97% 4,67% 1,60% 0,36% 1,02% 6,90% -8,61% -11,86% -8,88%jun 12 0,64% 0,62% 1,29% -0,50% -1,44% 0,43% 0,12% 0,66% -0,05% 0,88% -0,25% 0,56%jul 12 0,68% 0,58% 1,19% 2,88% 6,51% 1,90% 0,38% 1,34% 1,41% 3,11% 3,21% 3,08%

ACUM. 2000 17,33% N/A N/A N/A N/A N/A 5,97% 9,95% 9,30% -0,83% -10,72% -3,20%ACUM. 2001 17,27% N/A 17,99% N/A N/A N/A 7,67% 10,38% 18,67% -0,90% -11,02% -2,29%ACUM. 2002 19,09% 16,07% 20,05% N/A 36,44% 18,75% 12,53% 25,31% 52,27% 5,72% -17,01% 5,50%ACUM. 2003 23,28% 27,36% 28,28% N/A 33,62% 28,30% 9,30% 8,71% -18,23% 78,48% 97,34% 76,13%ACUM. 2004 16,17% 16,22% 15,44% 19,85% 23,87% 17,06% 7,60% 12,41% -8,13% 29,85% 17,81% 26,70%ACUM. 2005 19,00% 19,71% 19,54% 13,89% 7,39% 18,19% 5,69% 1,21% -11,82% 37,33% 27,71% 38,08%ACUM. 2006 15,05% 15,24% 18,30% 22,09% 19,88% 17,53% 3,14% 3,83% -8,66% 36,06% 32,93% 33,73%ACUM. 2007 11,82% 11,91% 10,73% 14,04% 24,87% 12,63% 4,46% 7,75% -17,15% 47,83% 43,65% 51,22%ACUM. 2008 12,37% 12,40% 13,88% 11,03% 14,65% 12,69% 5,90% 9,81% 31,94% -41,77% -41,22% -43,14%ACUM. 2009 9,90% 9,96% 12,47% 18,95% 9,88% 12,90% 4,06% -1,72% -25,49% 72,84% 82,66% 72,42%ACUM. 2010 9,74% 9,77% 11,87% 17,04% 23,50% 12,98% 5,91% 11,32% -4,31% 2,61% 1,04% 0,75%ACUM. 2011 11,59% 11,63% 14,45% 15,11% 12,10% 13,65% 6,50% 5,10% 12,58% -11,39% -18,11% -14,06%

YTD 5,31% 5,43% 9,56% 15,34% 24,05% 10,96% 2,75% 4,57% 9,28% 3,67% -1,16% 1,38%12 meses 10,31% 10,46% 18,28% 27,22% 30,34% 19,15% 5,19% 6,67% 31,72% 3,67% -4,63% 0,52%24 meses 10,74% 10,82% 14,31% 19,75% 24,04% 15,35% 6,03% 7,51% 8,01% -1,72% -8,85% -4,75%36 meses 10,11% 10,17% 13,21% 17,48% 21,80% 13,92% 5,55% 6,93% 3,06% 5,32% 0,80% 2,44%

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Cenário Econômico

INDICADORES 2009 2010 2011 2012(P) 2013(P)

Crescimento EconômicoCrescimento do PIB % -0,6 7,5 2,7 1,9 4,0

Câmbio, Juro e InflaçãoTaxa de Câmbio - FP R$/US$ 1,74 1,66 1,86 1,98 2,05Taxa de Câmbio - médio R$/US$ 2,00 1,76 1,67 1,88 1,93Inflação (IPCA) Var. % anualizada 4,31 5,91 6,50 5,15 5,70Inflação (IGP-M) Var. % anualizada -1,72 11,32 5,10 7,20 5,80Juro Nominal (Selic) - FP Var. % anualizada 8,75 10,75 11,00 7,50 9,50Juro Nominal (Selic) - Média Var. % anualizada 10,00 10,00 11,60 8,90 8,70Juro Real ex-post (Selic-IPCA) Var. % anualizada 5,45 3,86 4,79 3,57 2,84

Setor ExternoConta Corrente US$ Bilhões -24 -48 -52 -62 -82Conta Corrente % PIB 1,5 -2,3 -2,2 -2,7 -3,3Superávit da Balança Comercial US$ Bilhões 25 20 28 18 11

Contas FiscaisResultado Primário % do PIB 2,0 2,8 3,1 2,8 2,7Dívida Líquida % do PIB 42,8 40,4 36,8 36,5 36,7

(FP) - Projeções para o final do período(P) - Projeções

As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserva o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prévio aviso. Este material tem o objetivo de somente analisar determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar investimentos. A Western Asset Management Company DTVM Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo investidor com base nos dados e informações mencionadas.

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Biografias

MARC FORSTER14 Anos de Experiência

– Western Asset Management Company – Client Service Executive, 2005-– Citigroup Asset Management – Institutional Sales Manager, 2001 – 2005– Citigroup Global Corporate and Investment Banking - Associate - 2000 – 2001– Citigroup Asset Management – Sales Assistant, 1998 – 1999– MBA em Finanças pelo Insper-SP– Graduado em Administração de Empresas pela Fundação Getúlio Vargas– Certificado com CPA-20 Anbima

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Importante

msd prev sociedade de previdência privada marc forster agosto 2012

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