0 msd prev sociedade de previdência privada revisão de carteira julho, 2014 marc forster

1

MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

Revisão de Carteira

Julho, 2014

Marc Forster

2

Índice

I. Cenário Econômico

II. Carteira Total

III. Renda Variável

IV. Renda Fixa

V. Investimento Estruturado

VI. Informações Complementares

3

Cenário Econômico

4

Cenário – Julho 2014 A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo

Topics StatusCurrent Impact on local markets

OutlookInterest Rate

FX(R$/US$) Equities

Developed Countries

Growth Data still showing weak recovery on US activity and stagnation on Europe.

Recovery in the developed world will keep going at a slow pace, due to deleveraging process and needed fiscal adjustments.

Inflation & Monetary Policy

FED started tapering in a slow pace in December, and signalized a zero-interest-rate environment for a

long time.

Monetary policy should be expansionary yet for a long period.

Emerging Countries

Growth Chinese economic growth seems to have stabilized in a plateau around 7.5% p.a.

Measures adopted by the Chinese government to avoid bubble formation should

not impact growth on a serious way.

Inflation & Monetary Policy

Inflation with a positive behavior. Chinese government has enough room to keep an expansionist monetary policy.

Brazil

GrowthTrust indicators have fallen significantly. Weak industrial production data and trade show GDP

contraction in 2Q14. Weak growth in 2014 and 2015.

Inflation Current data got stable at a still high level.Coming close to the end of the cycle of

interest rate hikes, we do not expect inflationto converge to the target.

Monetary Policy Central Bank maintained the SELIC rate on 11.00% in the last COPOM.

Total monetary tightening cycle might happen after the elections

Fiscal PolicyPositive outcome from the announcement of a

primary surplus target of 1,9% of GDP for 2014, but poor tax numbers yet.

Fiscal execution will be closely monitored by the markets.

Elections Last CNI/Ibope poll showed a relevant slump on the current administration’s public approval.

Ms. Rousseff is still a frontrunner at the electoral race.

5

Carteira Total

6

Carteira Total

Retornos brutos de taxa de administração.A partir de 2 jan. 2014, Benchmark composto por: 51% Selic; 34% IMA-B; 5% (IBrX +3%a.a.); 10% (INPC + 5% a.a.) Entre 16 Jan. 2013 a 1 Jan. 2014, Benchmark composto por: 40% Selic; 40% IMA-B; 20% (IBrX + 3% a.a.)Veja maiores detalhes sobre o benchmark para os meses de janeiro e fevereiro de 2014 na página seguinte

Período Carteira Bench. PI Dif Bench. Ajustado Dif

jul 13 1,20% 1,20% 0,00% 1,20% 0,00%ago 13 -0,94% -0,34% -0,60% -0,34% -0,60%set 13 1,83% 1,49% 0,34% 1,49% 0,34%out 13 2,18% 1,81% 0,37% 1,81% 0,37%nov 13 -1,88% -1,50% -0,38% -1,50% -0,38%dez 13 0,17% 0,27% -0,10% 0,27% -0,10%jan 14 -1,73% -0,73% -1,00% -1,54% -0,19%fev 14 2,44% 2,01% 0,43% 2,15% 0,29%mar 14 0,99% 1,11% -0,12% 1,06% -0,06%abr 14 1,62% 1,51% 0,11% 1,62% 0,00%mai 14 2,36% 1,95% 0,41% 2,05% 0,31%jun 14 0,83% 0,70% 0,12% 0,10% 0,73%

1 Trim 14 1,67% 2,39% -0,72% 1,64% 0,03%2 Trim 14 4,88% 4,21% 0,66% 3,80% 1,07%Ano 2014 6,63% 6,71% -0,07% 5,51% 1,12%

7

Observações Relativas ao Mandato 2014Cronograma de implementação e outros ajustes

Por “Bench PI” entenda-se a utilização do novo benchmark global desde 02 de janeiro de 2014:51% Selic34% IMA-B5% (IBrX + 3% a.a.)10% (INPC + 5% a.a.)

A coluna “Bench. Ajustado” leva em consideração o cronograma de implementação do Mandato e a natureza dos investimentos do segmento de “Estruturados”

A partir de 8/1 novo benchmark de RF e nova alocação de RVA partir de 20/1 inclusão do componente de Investimentos Estruturados e Exterior, utilizando-se “S&P” no lugar de “INPC + 5% a.a.” nos 10% destinados a estes segmentos

8

Alocação Tática

0,0%

2,5%

5,0%

7,5%

10,0%

12,5%

15,0%

17,5%

20,0%

22,5%

25,0%

27,5%

jul 13 ago 13 set 13 out 13 nov 13 dez 13 jan 14 fev 14 mar 14 abr 14 mai 14 jun 14

Expo

sição

Renda Variável Ponto Neutro Ponto Mínimo / Máximo

9

Renda Variável

10

Rentabilidade Renda Variável

Retornos brutos de taxa de administração.A partir de 16 jan. 2013, Benchmark composto - Meta por: 100% (IBrX +3%a.a.)Até 15 jan 2013, benchamark composto por: 100% IBrX

Período TIR IBrX Dif Meta Dif

jul 13 1,28% 1,74% -0,46% 1,98% -0,70%ago 13 0,46% 1,87% -1,40% 2,11% -1,65%set 13 5,85% 4,98% 0,87% 5,23% 0,62%out 13 6,78% 5,36% 1,42% 5,61% 1,17%nov 13 -2,78% -2,01% -0,77% -1,77% -1,02%dez 13 -3,35% -3,08% -0,28% -2,83% -0,52%jan 14 -7,65% -8,15% 0,49% -7,92% 0,26%fev 14 -0,59% -0,32% -0,27% -0,08% -0,51%mar 14 5,09% 6,89% -1,80% 7,14% -2,05%abr 14 3,08% 2,71% 0,37% 2,96% 0,12%mai 14 -0,91% -1,12% 0,20% -1,10% 0,19%jun 14 3,38% 3,63% -0,25% 3,87% -0,49%

1 Trim 14 -3,52% -2,13% -1,40% -1,42% -2,10%2 Trim 14 5,59% 5,25% 0,34% 5,76% -0,17%Ano 2014 1,87% 3,01% -1,14% 4,25% -2,39%

11

Financials

Regulated

Domestic Defensive

Domestic Cyclicals

Global Cyclicals

-0,25%

-0,15%

-0,05%

0,05%

0,15%

0,25%

-5,00% -3,00% -1,00% 1,00% 3,00% 5,00%

Resu

ltado

Posicionamento

Ganhos comSobre-exposições

Ganhos comSub-exposições

Perdas comSub-exposições

Perdas comSobre-exposições

Atribuição de Performance (Macro Setores) – Estratégia IBrX Ativo3 Meses (Abr 14 até Jun 14) Resultado de RV vs. IBrX: 0,15%

Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrXDiferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

12

Financials

Regulated

Domestic Defensive

Domestic Cyclicals

Global Cyclicals

-2,00%

-1,50%

-1,00%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

-20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00%

Resu

ltado

Posicionamento





Atribuição de Performance (Macro Setores) – Estratégia IBrX Alpha3 Meses (Abr 14 até Jun 14) Resultado de RV vs. IBrX: 0,92%

Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FIDiferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

13

Metalurgica Gerdau

Vale

Kroton Educacional Santander Sabesp

RandonCielo EZ Tec

Valid

Fibria Celulose Porto Seguro Oi Magazine Luiza

Bradesco

Itaú CSN

-0,60%

-0,40%

-0,20%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

-3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00%

Resu

ltado

Posicionamento





Atribuição de Performance (Papéis) – IBrX Ativo2014 Resultado de RV vs. IBrX: - 1,20%


14

EZ Tec

Cielo

Vale

Metalurgica Gerdau

Kroton Educacional

Santander CEMIG

Petrobras Cosan

BR Foods AMBEV

Ultrapar

Guararapes

Saraiva

Direcional EngenhariaMagazine Luiza

-1,50%

-1,00%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

-6,00% -4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00%

Resu

ltado

Posicionamento





Atribuição de Performance (Papéis) – IBrX Alpha2014 Resultado de RV vs. IBrX: - 2,64%


15

Vale EZ Tec Santander

Metalurgica GerdauCielo Duratex

Anhanguera Educacial Even

Cosan BR Foods Braskem

Direcional EngenhariaFibria Celulose

Bradesco Oi

Magazine Luiza

-0,40%

-0,20%

0,00%

0,20%

0,40%

-3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00%

Resu

ltado

Posicionamento





Atribuição de Performance (Papéis) – IBrX Ativo3 Meses (Abr 14 até Jun 14) Resultado de RV vs. IBrX: 0,15%


16

EZ Tec Cielo Vale

Metalurgica Gerdau

Kroton Educacional Santander

CEMIG Petrobras

Cosan BR Foods AMBEV

Ultrapar

Guararapes Saraiva Direcional Engenharia

Magazine Luiza

-1,00%

-0,80%

-0,60%

-0,40%

-0,20%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

1,00%

-6,00% -4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00%

Resu

ltado

Posicionamento





Atribuição de Performance (Papéis) – IBrX Alpha3 Meses (Abr 14 até Jun 14) Resultado de RV vs. IBrX: 0,92%


17

Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrXPara as informações sobre as principais movimentações, os dados ao lado do nome da empresa representam a parcela do papel no benchmark de referência nas suas respectivas datas.

Principais Apostas Ativas da Parcela de Renda Variável – Ativo

-2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0%

Anhanguera Educacial (0,60 / 0,80)

Sabesp (0,70 / 0,80)

Lojas Renner (0,80 / 0,90)

Metalurgica Gerdau (1,80 / 1,50)

BB Seguridade (0,00 / 2,10)

Usiminas (0,50 / 0,40)

Cosan (0,40 / 0,40)

Iguatemi (0,20 / 0,20)

Eco Rodovias (0,30 / 0,30)

Kroton Educacional (1,10 / 1,30)

Principais Movimentaçõesmar 14 jun 14 Diferença

-1,35%

-0,88%

-0,86%

-0,81%

-0,73%

-0,70%

-0,64%

-0,62%

0,82%

0,85%

0,85%

1,03%

1,45%

1,55%

1,70%

2,19%

Santander

BM&F Bovespa

Lojas Renner

Cielo

Anhanguera Educacial

Pão de Açucar

CSN

Oi

EZ Tec

Direcional Engenharia

Banco ABC

Valid

Cosan

Suzano

Vale

Itaú

Principais Apostas Ativas em 30 jun 14

18

Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FIPara as informações sobre as principais movimentações, os dados ao lado do nome da empresa representam a parcela do papel no benchmark de referência nas suas respectivas datas.

Principais Apostas Ativas da Parcela de Renda Variável – Alpha

-8,0% -4,0% 0,0% 4,0% 8,0%

Porto Seguro (0,30 / 0,30)

BB Seguridade (0,00 / 2,10)

Alupar (0,00 / 0,00)

Metalurgica Gerdau (1,80 / 1,50)

Itaú (11,10 / 11,00)

Iochpe Maxi (0,20 / 0,00)

Petrobras (10,90 / 11,00)

AMBEV (7,80 / 6,70)

Bradesco (8,40 / 8,20)

Cosan (0,40 / 0,40)


-2,92%

-2,81%

-2,14%

-2,12%

-1,61%

-1,52%

-1,40%

-1,35%

2,63%

3,14%

3,19%

3,49%

4,21%

4,21%

4,92%

5,15%

Cielo

Ultrapar

Banco do Brasil

BM&F Bovespa

Pão de Açucar

CCR

Embraer

Santander

Saraiva

Direcional Engenharia

Guararapes

Cosan

Suzano

Vale

Itaú

Banco ABC


19

-4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0%

Regulated (23,40 / 24,10)

Domestic Cyclicals (5,80 / 5,50)

Domestic Defensive (32,10 / 34,20)

Financials (21,00 / 20,70)

Global Cyclicals (17,80 / 15,60)


-2,92%

0,69%

-2,71%

2,28%

2,66%

Regulated

Domestic Cyclicals

Domestic Defensive

Financials

Global Cyclicals


Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrXPara as informações sobre as principais movimentações, os dados ao lado do nome da empresa representam a parcela do papel no benchmark de referência nas suas respectivas datas.

Exposições (Macro Setores) – Estratégia IBrX Ativo

20

-30,0% -15,0% 0,0% 15,0% 30,0%

Regulated (23,40 / 24,10)

Domestic Cyclicals (5,70 / 5,50)

Domestic Defensive (32,20 / 34,20)

Financials (21,00 / 20,70)

Global Cyclicals (17,80 / 15,60)


-12,10%

9,58%

-13,25%

8,89%

6,88%

Regulated

Domestic Cyclicals

Domestic Defensive

Financials

Global Cyclicals


Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FIPara as informações sobre as principais movimentações, os dados ao lado do nome da empresa representam a parcela do papel no benchmark de referência nas suas respectivas datas.

Exposições (Macro Setores) – Estratégia IBrX Alpha

21

Renda Fixa

22

Rentabilidade Renda Fixa

Retornos brutos de taxa de administração.A partir de 8 jan. 2014, Benchmark composto por: 60% Selic; 40% IMA-BEntre 16 Jan. 2013 a 7 Jan. 2014, Benchmark composto por: 50% Selic; 50% IMA-BAté 15 jan 2013, benchamark composto por: 70% Selic; 30% IMA-B

Período Bench. Comp. TIR Dif Cota Dif

jul 13 1,01% 1,17% 0,17% 1,17% 0,17%ago 13 -0,95% -1,32% -0,37% -1,32% -0,37%set 13 0,55% 0,75% 0,20% 0,75% 0,20%out 13 0,86% 0,91% 0,05% 0,91% 0,05%nov 13 -1,43% -1,63% -0,19% -1,65% -0,21%dez 13 1,05% 1,11% 0,07% 1,11% 0,07%jan 14 -0,54% -0,82% -0,28% -0,88% -0,34%fev 14 2,24% 2,49% 0,25% 2,59% 0,35%mar 14 0,79% 0,77% -0,03% 0,80% 0,00%abr 14 1,43% 1,55% 0,12% 1,55% 0,11%mai 14 2,10% 2,39% 0,29% 2,43% 0,33%jun 14 0,52% 0,57% 0,05% 0,68% 0,16%

1 Trim 14 2,49% 2,43% -0,06% 2,50% 0,00%2 Trim 14 4,10% 4,57% 0,47% 4,72% 0,62%Ano 2014 6,69% 7,11% 0,42% 7,33% 0,64%

23

Atribuição de Performance

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

2014 2º Tri 14

Resu

ltado

PÓS IPCA PRÉ CRÉDITO CRÉDITO ESTRUTURADO MULTIMERCADO IMPLÍCITA TOTAL

24

Exposições da Carteira de Renda Fixa30 jun 14

-40-20

020406080

100120140


Dias

Úte

isPré Inflação Total

-40-20

020406080

100120140

mai 13 jun 13 jul 13 ago 13 set 13 out 13 nov 13 dez 13 jan 14 fev 14 mar 14 abr 14

Dias

Úte

is Pré Inflação Total- 50

0

50

1 00

1 50

ab r 1 3 m ai 13 j un 13 jul 13 ago 1 3 se t 1 3 o ut 13 no v 1 3 d ez 1 3 jan 14 fe v 1 4 ma r 1 4

Dia

s Ú

teis

Ev o luç ão d a Du ra tio n da C ar tei raPr é In fla çã o T o tal

0

200

400

600

800

1000

1200

-8,0%-6,0%-4,0%-2,0%0,0%2,0%4,0%6,0%8,0%


M Duration (Contribuição para Carteira)

% P

ortfó

lio

Exposição em Relação ao IMA-B M Duration

25

Exposições da Carteira de Renda Fixa30 jun 14

-50-30-101030507090

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Total

Dias

Úte

isPosicionamento na Curva de Juros Prefixados

31 mar 14 30 jun 14

-60-40-20

020406080

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 - 30 2031 - 40 2041 - 50 Total

Dias

Úte

is

Posicionamento na curva de juros reais (em relação ao IMA-B)31 mar 14 30 jun 14

26

Evolução da Exposição a Risco de Crédito12 Meses (Jul 13 a Jun 14)

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%


% d

e Cr

édito

no

Portf

ólio

DEB CDB FIDC LF DPGE

27

Composição da Carteira de Renda Fixa por Tipo de Emissor30 junho 14

Setores Ratings Internos

2,1%3,1%

30,9%

0,1%0,9%1,0%1,0%1,6%2,4%2,7%2,8%3,9%5,1%6,1%

0,7%1,0%1,2%1,3%1,9%2,0%3,4%3,7%4,1%4,1%7,2%

BancárioCDBsDPGE

LF

FIDCImóveis Residenciais

Crédito EstudantilRecebíveis Sacado Único

Operações de Gestão de Frotas/BenefíciosAutomobilístico

Crédito ConsignadoCrédito Pessoal (ex-consignado)

Recebíveis FactoringCrédito Pessoa Jurídica

Prestação de Serviços PúblicosFinanciamento Veículos

CorporativoAutomotivo

VarejoOutros Fin.

ConcessõesFarmaceuticoTelecom. Fixa

Telecom. MóvelTransporte

EquipamentosConstrutorasEletricidade

15,0%

11,4%

4,2%

1,4%

14,9%

7,3%

0,1%

21,6%

22,6%

1,6%

Bancário

AAA

AA

A

FIDC

AAA

AA

A

CCC

Corporativo

AA

A

BBB

69,3%

14,1%

7,3%

9,4%

Setor Público

Setor Corporativo

FIDC

Setor Bancário

Participação em relação à carteira de RF

28

Vencidos / LiquidadosAtivo/Emissor % PLFIDC Natureza do Lastro Vencimento Indexador % Juros 1,60%FIDC BMG IX Crédito Consignado nov 16 CDI 100,00% 6,76% 1,31%FIDC BMG VIII Crédito Consignado nov 15 CDI 120,00% 0,00% 0,25%FIDC BMG VIII Crédito Consignado jun 14 CDI 115,00% - 0,02%FIDC Bonsucesso Crédito Consignado out 16 CDI 100,00% 2,50% 0,02%FIDC Bonsucesso Crédito Consignado set 15 CDI 100,00% 2,00% 0,00%

Debêntures Setor Vencimento Indexador % Juros 1,21%Telemar Norte Leste Telecomunicações - Fixo abr 14 CDI 100,00% 1,20% 0,87%Brazil Pharma Farmacêutico set 18 CDI 100,00% 1,70% 0,25%Unidas Automotivo out 16 CDI 100,00% 2,90% 0,09%

Aquisição de Títulos de Crédito3 Meses (Abr 14 a Jun 14)

AquisiçõesAtivo/Emissor % PLFIDC Natureza do Lastro Vencimento Indexador % Juros 1,28%Brasil Óleo e Gás Crédito Pessoa Jurídica mai 20 CDI 107,00% 0,00% 0,70%Lojas Renner Crédito Pessoal (ex-consignado) mai 19 CDI 100,00% 1,08% 0,58%

Debêntures Setor Vencimento Indexador % Juros 0,99%Sabesp Serviços Públicos jun 17 CDI 100,00% 0,80% 0,38%Copel Eletricas mai 19 CDI 111,50% 0,00% 0,26%Restoque Comércio e Confecções Varejo jun 17 CDI 113,00% 0,00% 0,11%Iochpe-Maxion Automotivo abr 19 CDI 121,80% 0,00% 0,10%Unidas Automotivo mar 18 CDI 100,00% 1,76% 0,09%Lojas Americanas Varejo jun 21 CDI 113,00% 0,00% 0,03%

Letras Financeiras Setor Vencimento Indexador % Juros 0,55%Banco BT G Pactual Bancos abr 16 CDI 108,00% 0,00% 0,55%

29

Investimento Estruturado

30

Rentabilidade do Fundo

Classif. ANBIMA: Multimercado Estratégia Específica / Início do Fundo: 30 abr 2013PL atual: R$ 87,74 (Milhões)Benchmark Atual: 100% S&P 500 As rentabilidades mencionadas para este fundo são líquidas de taxa de administraçãoPúblico Alvo: Pessoas físicas, pessoas jurídicas, Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC) e Regimes Próprios de Previdência Social (RPPS), que sejam clientes do Administrador e/ou dos Distribuidores contratados pela Western Asset.

Período Fundo S&P 500 Dif INPC + 5% a.a. Dif

fev 14 4,39% 4,31% 0,08% 1,05% 3,34%mar 14 1,32% 0,69% 0,63% 1,23% 0,09%abr 14 1,51% 0,62% 0,89% 1,19% 0,32%mai 14 3,01% 2,10% 0,91% 1,01% 2,00%jun 14 2,64% 2,09% 0,54% 0,67% 1,97%

2 Trim 14 7,33% 4,89% 2,44% 2,90% 4,43%

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Atribuição de PerformanceCâmbio tem impacto reduzido no retorno da estratégia*.

(*) A rentabilidade da estratégia foi simulada a partir de um portfólio teórico composto por títulos públicos (LFT ) e contratos futuros de S&P500 ® de vencimento mais curto dentre os contratos disponíveis para negociação.Simulação de rentabilidade líquida de taxa de administração de 1,0% a.a..RENTABILIDADE SIMULADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS.AS INFORMAÇÕES PRESENTES NESTE MATERIAL TÉCNICO SÃO BASEADAS EM SIMULAÇÕES E OS RESULTADOS REAIS PODERÃO SER SIGNIFICATIVAMENTE DIFERENTES.Fonte: Bloomberg 30-abr-14

30,5% 28,6%37,7%

33,0%

69,1% 70,8%60,1%

64,9%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1 ano 2 anos 3 anos 5 anos

Juros Bolsa Câmbio

Fonte: Western Asset

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Informações Complementares

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Exposição da Carteira a Emissores Privados 30 jun 14

Ativo/Emissor % PLFIDC Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 6,56%FIDC Banco Pine out 15 CDI 100,00% 2,00% brAAA - - 0,03%FIDC BIC Banco jul 15 CDI 100,00% 2,40% brAAA - - 0,20%FIDC Brasil Óleo e Gás mai 20 CDI 107,00% 0,00% - - AAA(bra) 0,70%FIDC CESP IV mai 17 CDI 100,00% 1,75% brA- - - 0,49%FIDC CPMG set 16 CDI 100,00% 2,20% brA+ - - 0,24%FIDC Crédito Universitário dez 17 IPCA 100,00% 5,70% brAA+ - - 0,15%FIDC Crédito Universitário jan 19 IPCA 100,00% 7,67% brAA+ - - 0,07%FIDC Dacasa II jun 17 CDI 100,00% 3,25% - - AAA(bra) 0,07%FIDC Driver Brasil Two Volkswagen dez 18 CDI 100,00% 0,92% brAAA Aaa.br - 0,64%FIDC Empirica abr 16 IPCA 100,00% 8,50% brAA - - 0,01%FIDC Empirica mai 16 CDI 100,00% 3,60% brAA - - 0,15%FIDC Exodus I abr 17 CDI 100,00% 3,00% brAA - - 0,28%FIDC GOOD CARD dez 15 CDI 100,00% 2,25% - - AAA(bra) 0,25%FIDC Intermedium nov 15 CDI 100,00% 2,20% - - AAA(bra) 0,16%FIDC Lojas Renner mai 19 CDI 100,00% 1,08% brAA+ - - 0,58%FIDC Mercantil ago 16 CDI 100,00% 2,40% brAAA - - 0,42%FIDC Omni Veiculos VII dez 15 CDI 100,00% 3,00% brAA - - 0,22%FIDC Omni Veiculos VIII set 17 CDI 100,00% 2,85% - - AA(bra) 0,28%FIDC Red Multisetorial ago 15 CDI 100,00% 3,50% brAAA - - 0,22%FIDC Saneago dez 16 CDI 100,00% 3,50% - - AA+(bra) 0,26%FIDC Saneago dez 16 IPCA 100,00% 9,00% - - AA+(bra) 0,17%FIDC Saneago II nov 20 IPCA 100,00% 8,50% - - AA(bra) 0,29%FIDC SCE mar 15 CDI 115,00% 0,00% brAAA - - 0,38%FIDC Supera Integral dez 27 IPCA 100,00% 12,00% - - BB(bra) 0,01%FIDC Volkswagen jul 17 CDI 100,00% 1,25% brAAA - - 0,30%

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Ativo/Emissor % PL

Debêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 12,70%AES T iete S/A mar 20 CDI 108,20% - - Aa1.br - 0,34%ALL jul 14 CDI 100,00% 1,75% - - A(bra) 0,14%Autovias SA ago 17 CDI 100,00% 0,83% - Aa1.br - 0,26%BAESA Energética ago 16 CDI 100,00% 0,80% brAA+ - - 0,16%BR Mall jul 16 IPCA - 7,90% - - AA(bra) 0,91%Br Towers out 23 IPCA - 7,40% - - AA(bra) 0,41%Brookfield ago 15 CDI 100,00% 3,84% - - BBB+(bra) 0,01%Brookfield mar 16 CDI 100,00% 3,90% - - BBB+(bra) 0,25%Centrovias Sistemas Rodoviários SA jun 18 CDI 100,00% 0,99% - Aa1.br - 0,36%Copel mai 19 CDI 111,50% - - - AA+(bra) 0,26%CTBC set 17 CDI 100,00% 1,05% brAA- - - 0,14%CTBC set 19 IPCA - 6,00% brAA- - - 0,42%CTEEP dez 14 CDI 100,00% 0,95% - - AA+(bra) 0,23%Eletropaulo out 18 CDI 100,00% 2,02% - Aa3.br - 0,50%Espirito Santo Centr. Eletricas jul 14 CDI 111,00% - - Aa2.br - 0,10%Even mar 15 CDI 100,00% 1,70% - A2.br - 0,05%Hypermarcas jul 15 CDI 100,00% 1,36% brAA- - AA(bra) 0,53%Iochpe-Maxion abr 19 CDI 121,80% - brA - - 0,10%Localiza jul 14 CDI 100,00% 0,90% brAAA Aa1.br - 0,10%Localiza mai 17 CDI 110,66% - brAAA Aa1.br - 0,61%Lojas Americanas jun 21 CDI 113,00% - - - AA-(bra) 0,03%Lojas Renner SA ago 18 CDI 100,00% 0,91% brAA+ - - 0,14%MGI ago 17 CDI 100,00% 2,30% - Aa2.br - 0,23%Mrs Logistica SA dez 19 CDI 100,00% 0,90% brAA+ - - 0,36%MRV Engenharia jul 16 CDI 100,00% 1,50% - - AA-(bra) 0,30%

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Ativo/Emissor % PL

Ouro Verde Locação e Serviço SA mar 18 CDI 100,00% 2,41% - - A(bra) 0,19%Restoque jun 17 CDI 113,00% - - - A+(bra) 0,11%Rodovias das Colinas out 20 CDI 100,00% 1,20% - - AA(bra) 0,27%Rodovias do T iete jun 28 IPCA - 8,00% - Aa2.br - 0,57%Tecnisa set 15 CDI 100,00% 2,27% brBBB+ - - 0,03%Termopernambuco SA dez 19 CDI 100,00% 0,95% brAA+ - - 0,30%Sabesp jan 18 CDI 100,00% 0,75% brAA+ - - 1,10%Sabesp jun 17 CDI 100,00% 0,80% brAA+ - - 0,38%TAESA jul 15 CDI 100,00% 1,00% - Aa1.br - 0,02%TAESA dez 15 CDI 100,00% 1,10% - Aa1.br - 0,41%Termeletrica Pernambuco III SA fev 25 IPCA - 9,11% - - AA+(bra) 0,07%Termeletrica Pernambuco III SA mai 25 IPCA - 9,11% - - AA+(bra) 0,07%Termeletrica Pernambuco III SA ago 25 IPCA - 9,11% - - AA+(bra) 0,07%Termeletrica Pernambuco III SA nov 25 IPCA - 9,11% - - AA+(bra) 0,07%Triângulo do Sol Auto Estradas abr 20 IPCA - 5,40% brAAA - AA(bra) 0,68%Triângulo do Sol Auto Estradas abr 20 CDI 100,00% 1,29% brAAA - AA(bra) 0,54%Unidas mar 18 CDI 100,00% 1,76% brA+ - A(bra) 0,09%Valid Soluções abr 18 CDI 100,00% 0,71% - Aa3.br - 0,23%Vianorte SA mar 17 CDI 100,00% 0,86% - Aa2.br - 0,02%Vivo out 15 CDI 105,88% - brAAA - - 0,54%

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Ativo/Emissor % PL

CDB Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 0,49%Banco Safra dez 16 CDI 108,50% - brAAA Aaa.br AA+(bra) 0,49%

DPGE Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 0,72%Banco Fibra nov 15 CDI 110,00% - brBBB Baa1.br BBB+(bra) 0,34%Banco Fibra dez 15 CDI 107,50% - brBBB Baa1.br BBB+(bra) 0,01%Banco Mercantil set 15 CDI 109,50% - brA- Aa3.br - 0,37%

Letras Financeiras Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 7,28%Banco BBM S/A fev 16 CDI 115,90% - - Aa2.br A(bra) 0,24%Banco BTG Pactual abr 16 CDI 108,00% - brAA+ Aaa.br AA(bra) 0,55%Banco Mercedes Benz jan 16 CDI 106,50% - - - AAA(bra) 0,42%Banco Renault jul 14 CDI 100,00% 0,98% - Aa1.br - 0,14%Banco Renault jan 15 CDI 100,00% 1,14% - Aa1.br - 0,06%Banco Renault abr 16 CDI 100,00% 1,18% - Aa1.br - 0,13%Banco Renault out 16 CDI 100,00% 1,47% - Aa1.br - 0,21%Bradesco dez 14 CDI 103,00% - brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,01%Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,88% brAAA Aaa.br AAA(bra) 1,82%Bradesco mai 18 CDI 100,00% 0,90% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,01%Caixa Econômica Federal jul 14 CDI 102,00% - - - AAA(bra) 0,03%HSBC out 16 CDI 107,20% - - Aaa.br - 0,03%HSBC out 16 CDI 107,20% - - Aaa.br - 1,09%Itaú ago 16 CDI 106,00% - brAAA Aaa.br AAA(bra) 1,28%Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,80% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,99%Itaú jul 17 CDI 100,00% 1,15% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,02%Itaú mai 18 CDI 100,00% 0,87% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,02%Parana Banco SA nov 15 CDI 117,20% - brAA- - A+(bra) 0,22%

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Composição de Renda Variável – Ativo 30 jun 14

Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.

Contribuição no Período

30 jun 14 31 mar 14 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark)AERONÁUTICA 1,59 1,40 0,19 0,14 0,35 0,35 0,00Embraer ON Global Cy clicals 1,59 1,40 0,19 0,14 0,35 0,35 0,00

AGRONEGÓCIOS 1,86 0,41 1,45 0,83 14,81 14,81 0,10Cosan ON Domestic Defensiv e 1,86 0,41 1,45 0,83 14,81 14,81 0,10

AUTOPEÇAS 0,80 0,32 0,48 0,56 -24,65 -22,92 -0,04Iochpe Max ion ON Global Cy clicals 0,19 0,00 0,19 -0,15 -12,31 -10,58 0,03

Marcopolo PN Domestic Cy clicals 0,22 0,23 -0,01 0,28 -5,35 -5,35 -0,02

Randon PN Domestic Cy clicals 0,39 0,09 0,30 0,43 -6,99 -6,99 -0,06

BANCOS 24,82 22,87 1,94 2,27 37,69 23,75 -0,01Banco ABC PN Financials 0,85 0,00 0,85 0,49 7,51 0,00 0,01

Banco do Brasil ON Regulated 1,81 2,14 -0,34 -0,39 10,70 10,70 -0,02

Banrisul PNB Financials 0,00 0,18 -0,18 -0,17 -12,64 -15,70 0,04

Bradesco ON Financials 0,00 1,78 -1,78 -1,92 0,00 -3,37 0,16

Bradesco PN Financials 8,98 6,43 2,55 3,05 3,60 3,60 -0,03

Itaú Inv estimentos PN Financials 0,72 2,61 -1,89 -2,00 3,52 3,52 0,03

Itaú PN Financials 12,46 8,38 4,08 4,38 3,87 3,87 -0,02

Santander UNIT Financials 0,00 1,35 -1,35 -1,17 21,13 21,13 -0,19

BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO 14,49 14,17 0,32 0,34 38,38 90,86 0,11AMBEV ON Domestic Defensiv e 6,27 6,71 -0,43 -0,34 -6,31 -6,31 0,03

BR Foods ON Domestic Defensiv e 5,03 4,23 0,80 0,60 17,88 17,88 0,10

Hy permarcas ON Domestic Defensiv e 1,06 0,62 0,44 0,37 17,31 17,31 0,05

JBS ON Global Cy clicals 1,51 1,16 0,35 0,17 -1,10 -1,10 -0,03

M Dias Branco ON Domestic Defensiv e 0,00 0,28 -0,28 -0,28 0,00 6,91 0,00

Marfrig ON Global Cy clicals 0,00 0,20 -0,20 -0,15 0,00 35,76 -0,05

Minerv a ON Global Cy clicals 0,00 0,11 -0,11 -0,10 0,00 9,80 0,00

Souza Cruz ON Domestic Defensiv e 0,61 0,86 -0,25 0,07 10,60 10,60 0,02

BENS DE CAPITAL 0,39 0,59 -0,20 -0,37 16,31 16,31 -0,03WEG ON Domestic Cy clicals 0,39 0,59 -0,20 -0,37 16,31 16,31 -0,03

Carteira (%) Benchmark (%)Diferença (%) Rentabilidade (%)

Macro Setores

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30 jun 14 31 mar 14 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark)CONCESSÕES 2,39 1,81 0,58 0,14 16,86 24,70 -0,02Arteris ON Regulated 0,07 0,00 0,07 0,52 2,92 2,42 -0,02

CCR ON Regulated 1,24 1,52 -0,28 -0,09 3,67 3,67 0,00

Eco Rodov ias ON Regulated 1,08 0,29 0,78 -0,29 10,27 18,61 -0,01

CONSTRUTORAS 2,53 1,10 1,43 1,56 -8,53 -30,21 -0,14Brookfield Incorporações ON Domestic Cy clicals 0,00 0,04 -0,04 -0,04 0,00 -0,68 0,00

Cy rela Realty ON Domestic Cy clicals 0,00 0,24 -0,24 -0,25 0,00 4,39 0,00

Direcional Engenharia ON Domestic Cy clicals 0,85 0,00 0,85 0,69 19,88 0,00 0,11

Ev en ON Domestic Cy clicals 0,51 0,14 0,37 0,42 -10,11 -10,11 -0,07

EZ Tec ON Domestic Cy clicals 0,93 0,11 0,82 1,01 -13,78 -13,78 -0,19

Gafisa ON Domestic Cy clicals 0,00 0,10 -0,10 -0,15 0,00 -3,41 0,01

MRV Engenharia ON Domestic Cy clicals 0,00 0,22 -0,22 -0,25 0,00 -3,59 0,02

PDG Realty ON Domestic Cy clicals 0,00 0,19 -0,19 -0,19 0,00 1,39 0,01

Rodobens Neg. Imob. ON Domestic Cy clicals 0,23 0,00 0,23 0,38 -4,53 0,00 -0,03

Rossi Residencial ON Domestic Cy clicals 0,00 0,06 -0,06 -0,06 0,00 -4,42 0,01

CORRETORAS 0,00 0,00 0,00 0,20 -25,05 0,00 -0,02Brasil Brokers ON Domestic Cy clicals 0,00 0,00 0,00 0,20 -25,05 0,00 -0,02

DISTRIBUIÇÃO 0,27 0,69 -0,41 -0,51 23,48 82,11 -0,10Eletropaulo PN Regulated 0,00 0,10 -0,10 -0,08 0,00 31,68 -0,02

Equatorial Energia ON Regulated 0,27 0,38 -0,11 -0,24 23,48 23,48 -0,04

Light ON Regulated 0,00 0,21 -0,21 -0,19 0,00 26,95 -0,04

ELÉTRICAS INTEGRADAS 1,52 2,47 -0,94 -0,82 63,85 63,85 -0,08CEMIG PN Regulated 1,07 1,31 -0,24 -0,14 21,07 21,07 -0,02

Cia Paranaense de Energia PNB Regulated 0,10 0,33 -0,24 -0,22 16,93 16,93 -0,03

CPFL ON Regulated 0,29 0,58 -0,29 -0,30 12,71 12,71 -0,02

EDP - Energias do Brasil ON Regulated 0,07 0,25 -0,18 -0,16 13,14 13,14 -0,01


Macro Setores

39




30 jun 14 31 mar 14 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark)ENERGIA 11,14 11,13 0,01 -0,11 29,10 59,45 0,02HRT Participações ON Global Cy clicals 0,00 0,03 -0,03 -0,03 0,00 27,96 -0,01

Petrobras ON Regulated 3,28 4,25 -0,97 -1,09 12,44 12,44 -0,08

Petrobras PN Regulated 7,86 6,79 1,07 1,01 16,67 16,67 0,11

QGEP ON Global Cy clicals 0,00 0,06 -0,06 0,00 0,00 2,39 0,00

EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO 0,00 0,04 -0,04 -0,05 0,00 -24,39 0,01Enev a ON Regulated 0,00 0,04 -0,04 -0,05 0,00 -24,39 0,01

GERAÇÃO 0,62 1,70 -1,08 -1,31 -5,98 38,66 -0,06AES Tiete PN Regulated 0,00 0,18 -0,18 -0,18 0,00 16,22 -0,02

Centrais Eletricas Brasileiras ON Regulated 0,00 0,14 -0,14 -0,15 0,00 2,15 0,00

Centrais Eletricas Brasileiras PNB Regulated 0,00 0,22 -0,22 -0,25 0,00 11,61 -0,02

CESP PNB Regulated 0,00 0,49 -0,49 -0,50 0,00 14,65 -0,05

Tractebel ON Regulated 0,62 0,67 -0,05 -0,23 -5,98 -5,98 0,02

IMÓVEIS COMERCIAIS 2,00 1,76 0,24 -0,84 6,87 12,82 0,00BR Malls ON Domestic Defensiv e 0,98 0,80 0,19 0,16 -2,44 -2,44 -0,01

BR Properties ON Domestic Defensiv e 0,03 0,38 -0,35 -0,54 5,14 5,14 0,01

Iguatemi ON Domestic Defensiv e 0,98 0,18 0,80 -0,06 4,17 4,17 0,00

Multiplan ON Domestic Defensiv e 0,00 0,39 -0,39 -0,40 0,00 5,95 0,00

LINHAS AÉREAS 0,00 0,12 -0,12 -0,12 0,00 9,87 -0,01GOL PN Domestic Cy clicals 0,00 0,12 -0,12 -0,12 0,00 9,87 -0,01

LOGÍSTICA 0,36 0,44 -0,08 0,10 24,72 18,10 0,02ALL ON Domestic Cy clicals 0,00 0,35 -0,35 -0,19 13,14 10,10 -0,01

LLX Logística ON Domestic Cy clicals 0,00 0,00 0,00 -0,09 0,00 0,00 0,00

Prumo Logística ON Domestic Defensiv e 0,00 0,09 -0,09 0,00 0,00 8,00 0,00

Tegma ON Domestic Cy clicals 0,36 0,00 0,36 0,38 11,58 0,00 0,03


Macro Setores

40




30 jun 14 31 mar 14 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark)MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO 0,81 0,41 0,40 0,37 -14,10 -20,74 -0,09Duratex ON Domestic Cy clicals 0,81 0,21 0,61 0,59 -14,10 -14,10 -0,12

Mills Estruturas ON Domestic Cy clicals 0,00 0,20 -0,20 -0,22 0,00 -6,65 0,03

MINERAÇÃO 10,54 8,86 1,69 1,43 -15,13 -21,80 -0,22Bradespar PN Global Cy clicals 0,00 0,44 -0,44 -0,45 0,00 7,20 -0,01

Magnesita ON Global Cy clicals 0,00 0,00 0,00 0,00 -11,08 0,00 0,00

MMX ON Global Cy clicals 0,00 0,01 -0,01 -0,02 0,00 -20,70 0,00

Vale ON Global Cy clicals 0,00 3,59 -3,59 -4,10 0,00 -4,23 0,38

Vale PNA Global Cy clicals 10,54 4,82 5,72 6,00 -4,06 -4,06 -0,59

PAPEL E CELULOSE 2,12 1,34 0,78 0,12 -1,22 -18,39 0,13Fibria Celulose ON Global Cy clicals 0,00 0,47 -0,47 -0,58 0,00 -15,06 0,12

Klabin PN Domestic Defensiv e 0,00 0,00 0,00 -0,27 0,00 -0,82 0,01

Klabin UNIT Domestic Defensiv e 0,19 0,49 -0,29 -0,27 -2,90 -4,19 0,05

Suzano PNA Global Cy clicals 1,92 0,38 1,55 1,24 1,67 1,67 -0,05

QUÍMICO 2,23 3,18 -0,95 -1,27 -15,95 -21,96 0,16Braskem PNA Global Cy clicals 0,00 0,37 -0,37 -0,43 -11,74 -17,75 0,10

Ultrapar ON Domestic Defensiv e 2,23 2,81 -0,58 -0,84 -4,21 -4,21 0,06

SANEAMENTO 0,82 1,02 -0,20 0,64 15,99 28,23 0,00Copasa ON Regulated 0,00 0,22 -0,22 -0,22 0,00 12,24 -0,01

Sabesp ON Regulated 0,82 0,79 0,03 0,86 15,99 15,99 0,01

SAÚDE 0,00 0,72 -0,72 -0,87 0,00 14,93 -0,03DASA ON Domestic Defensiv e 0,00 0,00 0,00 -0,17 0,00 -6,66 0,02

Odontoprev ON Domestic Defensiv e 0,00 0,23 -0,23 -0,24 0,00 7,86 -0,01

Qualicorp ON Domestic Defensiv e 0,00 0,49 -0,49 -0,46 0,00 13,73 -0,04

SEGURADORAS 2,70 2,78 -0,07 0,76 29,22 25,89 0,02BB Seguridade Domestic Defensiv e 2,38 2,12 0,25 0,72 29,19 21,77 0,03

Porto Seguro ON Domestic Defensiv e 0,33 0,29 0,04 0,42 0,03 0,03 -0,01

Sul America UNIT Domestic Defensiv e 0,00 0,37 -0,37 -0,38 0,00 4,08 0,00


Macro Setores

41




30 jun 14 31 mar 14 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark)SERVIÇOS 3,92 3,99 -0,07 0,05 107,78 166,50 -0,11Anhanguera Educacional ON Domestic Defensiv e 0,04 0,77 -0,73 0,78 32,34 32,34 -0,10

Estácio Participações ON Domestic Defensiv e 1,15 0,84 0,32 -0,14 29,00 29,00 0,07

Kroton Educacional ON Domestic Defensiv e 1,49 1,25 0,24 -1,07 24,96 24,71 -0,04

Localiza ON Domestic Cy clicals 0,00 0,53 -0,53 -0,41 11,11 10,59 -0,03

Multiplus ON Domestic Defensiv e 0,00 0,15 -0,15 -0,11 0,00 47,90 -0,05

Smiles ON Domestic Defensiv e 0,00 0,24 -0,24 0,00 0,00 11,59 -0,03

Valid ON Domestic Defensiv e 1,23 0,20 1,03 1,00 10,38 10,38 0,06

SERVIÇOS FINANCEIROS 3,82 5,89 -2,08 -1,81 49,19 49,19 -0,18BM&F Bov espa ON Domestic Defensiv e 1,25 2,12 -0,88 -0,91 4,72 4,72 0,00

CETIP ON Domestic Defensiv e 0,39 0,78 -0,39 -0,23 18,62 18,62 -0,05

Cielo ON Domestic Defensiv e 2,18 2,99 -0,81 -0,67 25,85 25,85 -0,14

SIDERURGIA 2,45 2,51 -0,07 0,10 -45,96 -50,43 0,00CSN ON Global Cy clicals 0,00 0,64 -0,64 -0,73 0,00 -4,47 0,07

Gerdau PN Global Cy clicals 1,35 1,11 0,24 1,00 -10,43 -10,43 -0,12

Metalurgica PN Global Cy clicals 0,69 0,41 0,28 0,30 -9,63 -9,63 -0,05

Usiminas PNA Global Cy clicals 0,40 0,36 0,05 -0,47 -25,90 -25,90 0,10

TECNOLOGIA 0,38 0,51 -0,12 -0,14 6,74 6,74 0,00Totv s ON Domestic Defensiv e 0,38 0,51 -0,12 -0,14 6,74 6,74 0,00

TELECOMUNICAÇÕES - FIXO 0,84 1,97 -1,13 -0,77 -41,27 -79,16 0,23Oi ON Regulated 0,07 0,24 -0,17 -0,06 -16,80 -35,60 0,04

Oi PN Regulated 0,14 0,58 -0,45 -0,23 -18,41 -37,50 0,13

Telefonica PN Regulated 0,64 1,14 -0,50 -0,48 -6,06 -6,06 0,06

TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL 1,01 1,02 -0,01 -0,05 12,14 12,14 0,00Tim ON Regulated 1,01 1,02 -0,01 -0,05 12,14 12,14 0,00

TRANSMISSÃO 0,73 0,18 0,55 0,18 20,88 9,80 0,00Alupar Unit Regulated 0,23 0,00 0,23 0,26 -0,13 0,00 -0,01

CTEEP PN Regulated 0,00 0,00 0,00 0,11 12,01 0,00 0,00

TAEE Unit Regulated 0,50 0,18 0,32 -0,19 9,00 9,80 0,01


Macro Setores

42




30 jun 14 31 mar 14 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark)VAREJO 2,83 4,33 -1,50 -0,42 83,82 68,63 0,42B2W ON Domestic Cy clicals 0,00 0,25 -0,25 -0,16 0,00 12,50 0,00

Brasil Pharma ON Domestic Defensiv e 0,08 0,00 0,08 0,12 -4,16 0,00 -0,01

Guararapes ON Domestic Cy clicals 0,24 0,00 0,24 0,21 15,15 0,00 0,02

Lojas Americanas PN Domestic Cy clicals 0,00 0,59 -0,59 -0,59 0,00 5,35 0,00

Lojas Renner ON Domestic Cy clicals 0,00 0,86 -0,86 -0,09 10,17 11,90 -0,05

Magazine Luiza ON Domestic Cy clicals 0,82 0,05 0,77 1,09 43,97 43,97 0,36

Natura ON Domestic Defensiv e 0,00 0,62 -0,62 -0,66 0,00 -2,28 0,05

Pão de Açucar PN Domestic Defensiv e 0,91 1,61 -0,70 -0,72 3,96 3,96 0,01

Raia Drogasil ON Domestic Defensiv e 0,39 0,34 0,04 0,04 -6,76 -6,76 0,00

Saraiv a PN Domestic Cy clicals 0,40 0,00 0,40 0,34 21,50 0,00 0,06

VESTUÁRIO 0,00 0,28 -0,28 -0,30 0,85 -17,25 0,08Alpargatas PN Domestic Cy clicals 0,00 0,00 0,00 0,06 0,85 0,00 0,00

Hering ON Domestic Cy clicals 0,00 0,28 -0,28 -0,36 0,00 -17,25 0,08

Número total de ações: 66


Macro Setores

43

Composição de Renda Variável – Valor 30 jun 14

Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBrX Alpha Ações Fi .


30 jun 14 31 mar 14 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark)Carteira (%) Benchmark (%)

Diferença (%) Rentabilidade (%)Macro Setores

AERONÁUTICA 0,00 1,40 -1,40 -1,53 0,00 0,35 0,08Embraer ON Global Cy clicals 0,00 1,40 -1,40 -1,53 0,00 0,35 0,08

AGRONEGÓCIOS 3,90 0,41 3,49 -0,38 8,88 14,81 0,22Cosan ON Domestic Defensiv e 3,90 0,41 3,49 -0,38 8,88 14,81 0,22

AUTOPEÇAS 1,50 0,32 1,18 -0,50 -3,15 -22,92 0,08Iochpe Max ion ON Global Cy clicals 1,50 0,00 1,50 -0,15 3,84 -10,58 0,04

Marcopolo PN Domestic Cy clicals 0,00 0,23 -0,23 -0,25 0,00 -5,35 0,03

Randon PN Domestic Cy clicals 0,00 0,09 -0,09 -0,10 -6,99 -6,99 0,01

BANCOS 29,62 22,87 6,75 5,07 -0,72 23,75 -0,01Banco ABC PN Financials 5,15 0,00 5,15 4,23 7,51 0,00 0,11

Banco do Brasil ON Regulated 0,00 2,14 -2,14 -2,02 0,00 10,70 -0,11

Banrisul PNB Financials 0,01 0,18 -0,17 -0,22 -15,70 -15,70 0,05

Bradesco ON Financials 0,00 1,78 -1,78 -1,92 0,00 -3,37 0,16

Bradesco PN Financials 8,55 6,43 2,12 -0,26 3,60 3,60 -0,01

Itaú Inv estimentos PN Financials 0,00 2,61 -2,61 -2,69 0,00 3,52 0,04

Itaú PN Financials 15,91 8,38 7,53 9,00 3,87 3,87 -0,07

Santander UNIT Financials 0,00 1,35 -1,35 -1,17 0,00 21,13 -0,19

BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO 11,51 14,17 -2,66 -4,16 11,57 90,86 0,38AMBEV ON Domestic Defensiv e 5,85 6,71 -0,86 -3,28 -6,31 -6,31 0,24

BR Foods ON Domestic Defensiv e 5,66 4,23 1,43 2,33 17,88 17,88 0,23

Hy permarcas ON Domestic Defensiv e 0,00 0,62 -0,62 -0,58 0,00 17,31 -0,07

JBS ON Global Cy clicals 0,00 1,16 -1,16 -1,29 0,00 -1,10 0,08

M Dias Branco ON Domestic Defensiv e 0,00 0,28 -0,28 -0,28 0,00 6,91 0,00

Marfrig ON Global Cy clicals 0,00 0,20 -0,20 -0,15 0,00 35,76 -0,05

Minerv a ON Global Cy clicals 0,00 0,11 -0,11 -0,10 0,00 9,80 0,00

Souza Cruz ON Domestic Defensiv e 0,00 0,86 -0,86 -0,81 0,00 10,60 -0,04

BENS DE CAPITAL 0,00 0,59 -0,59 -0,71 0,00 16,31 -0,07WEG ON Domestic Cy clicals 0,00 0,59 -0,59 -0,71 0,00 16,31 -0,07

44






CONCESSÕES 0,00 1,81 -1,81 -2,06 0,00 24,70 -0,01Arteris ON Regulated 0,00 0,00 0,00 -0,21 0,00 2,42 0,00

CCR ON Regulated 0,00 1,52 -1,52 -1,56 0,00 3,67 0,03

Eco Rodov ias ON Regulated 0,00 0,29 -0,29 -0,29 0,00 18,61 -0,04

CONSTRUTORAS 5,19 1,10 4,09 4,91 -4,00 -30,21 -0,04Brookfield Incorporações ON Domestic Cy clicals 0,00 0,04 -0,04 -0,04 0,00 -0,68 0,00

Cy rela Realty ON Domestic Cy clicals 0,00 0,24 -0,24 -0,25 0,00 4,39 0,00

Direcional Engenharia ON Domestic Cy clicals 3,14 0,00 3,14 3,02 19,88 0,00 0,45

Ev en ON Domestic Cy clicals 0,01 0,14 -0,13 -0,17 -10,11 -10,11 0,02

EZ Tec ON Domestic Cy clicals 2,05 0,11 1,94 3,00 -13,78 -13,78 -0,56

Gafisa ON Domestic Cy clicals 0,00 0,10 -0,10 -0,15 0,00 -3,41 0,01

MRV Engenharia ON Domestic Cy clicals 0,00 0,22 -0,22 -0,25 0,00 -3,59 0,02

PDG Realty ON Domestic Cy clicals 0,00 0,19 -0,19 -0,19 0,00 1,39 0,01

Rossi Residencial ON Domestic Cy clicals 0,00 0,06 -0,06 -0,06 0,00 -4,42 0,01

DISTRIBUIÇÃO 0,00 0,69 -0,69 -0,59 0,00 82,11 -0,12Eletropaulo PN Regulated 0,00 0,10 -0,10 -0,08 0,00 31,68 -0,02

Equatorial Energia ON Regulated 0,00 0,38 -0,38 -0,32 0,00 23,48 -0,06

Light ON Regulated 0,00 0,21 -0,21 -0,19 0,00 26,95 -0,04

ELÉTRICAS INTEGRADAS 0,01 2,47 -2,46 -2,23 34,21 63,85 -0,27CEMIG PN Regulated 0,00 1,31 -1,31 -1,11 21,07 21,07 -0,18

Cia Paranaense de Energia PNB Regulated 0,00 0,33 -0,33 -0,31 0,00 16,93 -0,04

CPFL ON Regulated 0,00 0,58 -0,58 -0,57 0,00 12,71 -0,04

EDP - Energias do Brasil ON Regulated 0,00 0,25 -0,24 -0,24 13,14 13,14 -0,02

45






ENERGIA 10,03 11,13 -1,10 -2,79 16,67 59,45 -0,18HRT Participações ON Global Cy clicals 0,00 0,03 -0,03 -0,03 0,00 27,96 -0,01

Petrobras ON Regulated 0,00 4,25 -4,25 -4,25 0,00 12,44 -0,30

Petrobras PN Regulated 10,03 6,79 3,24 1,49 16,67 16,67 0,13

QGEP ON Global Cy clicals 0,00 0,06 -0,06 0,00 0,00 2,39 0,00

EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO 0,00 0,04 -0,04 -0,05 0,00 -24,39 0,01Enev a ON Regulated 0,00 0,04 -0,04 -0,05 0,00 -24,39 0,01

GERAÇÃO 0,00 1,70 -1,70 -1,83 0,00 38,66 0,01AES Tiete PN Regulated 0,00 0,18 -0,18 -0,18 0,00 16,22 -0,02

Centrais Eletricas Brasileiras ON Regulated 0,00 0,14 -0,14 -0,15 0,00 2,15 0,00

Centrais Eletricas Brasileiras PNB Regulated 0,00 0,22 -0,22 -0,25 0,00 11,61 -0,02

CESP PNB Regulated 0,00 0,49 -0,49 -0,50 0,00 14,65 -0,05

Tractebel ON Regulated 0,00 0,67 -0,67 -0,75 0,00 -5,98 0,08

IMÓVEIS COMERCIAIS 0,98 1,76 -0,77 -2,03 -1,46 12,82 0,09BR Malls ON Domestic Defensiv e 0,00 0,80 -0,80 -0,86 0,00 -2,44 0,07

BR Properties ON Domestic Defensiv e 0,00 0,38 -0,38 -0,59 0,00 5,14 0,01

Iguatemi ON Domestic Defensiv e 0,98 0,18 0,80 -0,18 -1,46 4,17 0,01

Multiplan ON Domestic Defensiv e 0,00 0,39 -0,39 -0,40 0,00 5,95 0,00

LINHAS AÉREAS 0,00 0,12 -0,12 -0,12 0,00 9,87 -0,01GOL PN Domestic Cy clicals 0,00 0,12 -0,12 -0,12 0,00 9,87 -0,01

LOGÍSTICA 1,89 0,44 1,45 2,06 11,58 18,10 0,18ALL ON Domestic Cy clicals 0,00 0,35 -0,35 -0,33 0,00 10,10 -0,02

Tegma ON Domestic Cy clicals 1,89 0,00 1,89 2,48 11,58 0,00 0,20

46






MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO 0,00 0,41 -0,41 -0,49 0,00 -20,74 0,08Duratex ON Domestic Cy clicals 0,00 0,21 -0,21 -0,27 0,00 -14,10 0,05

Mills Estruturas ON Domestic Cy clicals 0,00 0,20 -0,20 -0,22 0,00 -6,65 0,03

MINERAÇÃO 13,05 8,86 4,20 4,60 -4,06 -21,80 -0,50Bradespar PN Global Cy clicals 0,00 0,44 -0,44 -0,45 0,00 7,20 -0,01

MMX ON Global Cy clicals 0,00 0,01 -0,01 -0,02 0,00 -20,70 0,00

Vale ON Global Cy clicals 0,00 3,59 -3,59 -4,10 0,00 -4,23 0,38

Vale PNA Global Cy clicals 13,05 4,82 8,24 9,17 -4,06 -4,06 -0,87

PAPEL E CELULOSE 4,58 1,34 3,25 2,04 1,67 -18,39 0,08Fibria Celulose ON Global Cy clicals 0,00 0,47 -0,47 -0,58 0,00 -15,06 0,12

Klabin PN Domestic Defensiv e 0,00 0,00 0,00 -0,27 0,00 -0,82 0,01

Klabin UNIT Domestic Defensiv e 0,00 0,49 -0,49 -0,27 0,00 -4,19 0,05

Suzano PNA Global Cy clicals 4,58 0,38 4,21 3,16 1,67 1,67 -0,09

QUÍMICO 0,00 3,18 -3,18 -3,53 0,00 -21,96 0,40Braskem PNA Global Cy clicals 0,00 0,37 -0,37 -0,49 0,00 -17,75 0,11

Ultrapar ON Domestic Defensiv e 0,00 2,81 -2,81 -3,04 0,00 -4,21 0,29

SANEAMENTO 0,00 1,02 -1,02 -0,95 0,00 28,23 -0,09Copasa ON Regulated 0,00 0,22 -0,22 -0,22 0,00 12,24 -0,01

Sabesp ON Regulated 0,00 0,79 -0,79 -0,73 0,00 15,99 -0,08

SAÚDE 0,00 0,72 -0,72 -0,87 0,00 14,93 -0,03DASA ON Domestic Defensiv e 0,00 0,00 0,00 -0,17 0,00 -6,66 0,02

Odontoprev ON Domestic Defensiv e 0,00 0,23 -0,23 -0,24 0,00 7,86 -0,01

Qualicorp ON Domestic Defensiv e 0,00 0,49 -0,49 -0,46 0,00 13,73 -0,04

SEGURADORAS 2,11 2,78 -0,66 4,56 29,22 25,89 0,05BB Seguridade Domestic Defensiv e 2,11 2,12 -0,01 2,59 29,19 21,77 0,10

Porto Seguro ON Domestic Defensiv e 0,00 0,29 -0,29 2,35 0,03 0,03 -0,05

Sul America UNIT Domestic Defensiv e 0,00 0,37 -0,37 -0,38 0,00 4,08 0,00

47






SERVIÇOS 2,35 3,99 -1,64 0,31 10,38 166,50 -0,53Anhanguera Educacional ON Domestic Defensiv e 0,00 0,77 -0,77 -0,61 0,00 32,34 -0,17

Estácio Participações ON Domestic Defensiv e 0,00 0,84 -0,84 -0,67 0,00 29,00 -0,16

Kroton Educacional ON Domestic Defensiv e 0,00 1,25 -1,25 -1,07 0,00 24,71 -0,21

Localiza ON Domestic Cy clicals 0,00 0,53 -0,53 -0,49 0,00 10,59 -0,03

Multiplus ON Domestic Defensiv e 0,00 0,15 -0,15 -0,11 0,00 47,90 -0,05

Smiles ON Domestic Defensiv e 0,00 0,24 -0,24 0,00 0,00 11,59 -0,03

Valid ON Domestic Defensiv e 2,35 0,20 2,15 3,26 10,38 10,38 0,11

SERVIÇOS FINANCEIROS 0,08 5,89 -5,82 -5,28 25,85 49,19 -0,58BM&F Bov espa ON Domestic Defensiv e 0,00 2,12 -2,12 -2,12 0,00 4,72 0,01

CETIP ON Domestic Defensiv e 0,00 0,78 -0,78 -0,70 0,00 18,62 -0,09

Cielo ON Domestic Defensiv e 0,08 2,99 -2,92 -2,46 25,85 25,85 -0,50

SIDERURGIA 3,30 2,51 0,78 2,05 -10,43 -50,43 -0,20CSN ON Global Cy clicals 0,00 0,64 -0,64 -0,73 0,00 -4,47 0,07

Gerdau PN Global Cy clicals 3,30 1,11 2,19 3,78 -10,43 -10,43 -0,50

Metalurgica PN Global Cy clicals 0,00 0,41 -0,41 -0,48 0,00 -9,63 0,07

Usiminas PNA Global Cy clicals 0,00 0,36 -0,36 -0,52 0,00 -25,90 0,16

TECNOLOGIA 0,00 0,51 -0,51 -0,49 0,00 6,74 -0,01Totv s ON Domestic Defensiv e 0,00 0,51 -0,51 -0,49 0,00 6,74 -0,01

TELECOMUNICAÇÕES - FIXO 0,00 1,97 -1,97 -1,59 0,00 -79,16 0,35Oi ON Regulated 0,00 0,24 -0,24 -0,06 0,00 -35,60 0,05

Oi PN Regulated 0,00 0,58 -0,58 -0,23 0,00 -37,50 0,16

Telefonica PN Regulated 0,00 1,14 -1,14 -1,30 0,00 -6,06 0,15

TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL 0,00 1,02 -1,02 -0,99 0,00 12,14 -0,07Tim ON Regulated 0,00 1,02 -1,02 -0,99 0,00 12,14 -0,07

48






TRANSMISSÃO 1,93 0,18 1,75 4,17 -0,13 9,80 -0,07Alupar Unit Regulated 1,93 0,00 1,93 4,36 -0,13 0,00 -0,06

TAEE Unit Regulated 0,00 0,18 -0,18 -0,19 0,00 9,80 -0,01

VAREJO 7,96 4,33 3,62 3,76 80,62 68,63 1,59B2W ON Domestic Cy clicals 0,00 0,25 -0,25 -0,16 0,00 12,50 0,00

Guararapes ON Domestic Cy clicals 3,19 0,00 3,19 3,45 15,15 0,00 0,34

Lojas Americanas PN Domestic Cy clicals 0,00 0,59 -0,59 -0,59 0,00 5,35 0,00

Lojas Renner ON Domestic Cy clicals 0,00 0,86 -0,86 -0,81 0,00 11,90 -0,05

Magazine Luiza ON Domestic Cy clicals 2,14 0,05 2,08 2,36 43,97 43,97 0,83

Natura ON Domestic Defensiv e 0,00 0,62 -0,62 -0,66 0,00 -2,28 0,05

Pão de Açucar PN Domestic Defensiv e 0,00 1,61 -1,61 -1,65 0,00 3,96 0,02

Raia Drogasil ON Domestic Defensiv e 0,00 0,34 -0,34 -0,38 0,00 -6,76 0,05

Saraiv a PN Domestic Cy clicals 2,63 0,00 2,63 2,20 21,50 0,00 0,37

VESTUÁRIO 0,00 0,28 -0,28 -0,36 0,00 -17,25 0,08Hering ON Domestic Cy clicals 0,00 0,28 -0,28 -0,36 0,00 -17,25 0,08

Número total de ações: 24

49

Posição Patrimonial da Carteira30 jun 14

Ativo/Emissor % PLFundos de Renda Fixa 92,47%WA US Index 500 Fi Multimercado 5,10%WA FIA Bdr Nivel I 5,10%WA Inflação Implícita 0,34%WA Prev Structured Credit FI RF Cred Priv 7,68%WA Prev Credit FI RF Cred Priv 18,50%WA Prev Fix Target 2,21%WA Prev Focus FIC FIM CP 0,06%WA Prev Inflation II RF FI 2,50%WA Prev Inflation Total 34,01%WA Sovereign IV 14,97%WA Prev Multitrading FI 2,01%

Fundos de Renda Variável 4,68%LM Prev IBrX Ativo Ações FI 2,82%Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FI 1,86%

Caixa 2,85%

Total de Renda Fixa: 95,32%Total de Renda Variável: 4,68%

Valor Líquido : R$ 236.428.821,89

50

Carteira total

Período RF ¹ Benchmark RF ² Diferença - RF RV ¹ Benchmark RV ² Diferença - RV Total ¹ Bench. Comp. ³ Diferença - Total

Ano 2004 16,50% 16,17% 0,33% 29,58% 29,29% 0,29% 18,65% 18,27% 0,38%Ano 2005 19,09% 19,05% 0,04% 36,58% 37,26% -0,68% 22,39% 22,07% 0,31%Ano 2006 16,67% 15,10% 1,57% 38,37% 35,92% 2,45% 20,69% 18,33% 2,36%Ano 2007 12,12% 12,25% -0,13% 48,83% 48,35% 0,48% 19,96% 18,10% 1,86%Ano 2008 12,42% 12,25% 0,17% -41,46% -41,83% 0,37% -0,61% 1,21% -1,82%Ano 2009 12,83% 11,72% 1,11% 81,91% 72,84% 9,07% 24,17% 20,97% 3,20%Ano 2010 12,09% 11,20% 0,89% 1,58% 2,61% -1,04% 9,87% 9,69% 0,18%Ano 2011 13,78% 12,64% 1,13% -12,94% -11,39% -1,55% 6,85% 7,56% -0,71%Ano 2012 15,28% 13,71% 1,57% 13,77% 11,55% 2,22% 15,12% 13,46% 1,67%Ano 2013 -1,88% -1,52% -0,36% -3,82% -0,20% -3,62% -2,34% -1,16% -1,17%Ano 2014 7,11% 6,69% 0,42% 1,87% 4,25% -2,39% 6,63% 6,71% -0,07%12 Meses 8,14% 7,81% 0,32% 10,07% 15,16% -5,09% 9,32% 9,82% -0,50%

24M anualizado 6,05% 5,74% 0,31% 5,14% 7,44% -2,30% 6,24% 6,39% -0,15%36M anualizado 9,45% 8,64% 0,81% 0,89% 3,31% -2,42% 7,70% 7,86% -0,16%

Total1.Retornos brutos de tax a de administração.

2.Benchmark atual de RF: e Benchmark atual de RV:

3.Benchmark composto com base no Ponto Neutro de cada classe de ativ os. Atualmente composto por: Total (Selic 51%, IMAB 34%, IBrX +300bps 5%, INPC +500bps 10%

51

Taxa de Juros - Brasil

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 mar 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50

Inte

rest

Rat

e (%

)

Real Interest Rate: Term Structure

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

Aug 14 May 15 Aug 16 May 17 Aug 18 Aug 20

Inte

rest

Rat

e (%

)

Breakeven Inflation 31 Dec 12 31 Dec 13 30 Jun 14

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Inte

rest

Rat

e (%

)

Nominal Interest Rate: Term Structure31 dez 12 31 dez 13 30 jun 14

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Inte

rest

Rat

e (%

)Nominal Interest Rate: Term Structure

31 dez 12 31 dez 13 30 jun 14

3 .0

4 .0

5 .0

6 .0

7 .0

8 .0

Aug 14 May 15 Aug 16 May 17 Aug 18 Aug 20

Inte

rest

Rat

e (%

)

Breakeven Inflation 31 Dec 12 31 D ec 13 30 Jun 14

52

Indicadores Econômicos

*Projeção ANBIMA

Date CDI IRF-M PTAX Venda IBrX Fech. IBOV Fech. IBrX50 Fech. IGP-M IPCA* IMA-B IMA-B5 IMA-C IMA-S IMA GERAL

Jul 13 0.71% 1.34% 3.37% 1.74% 1.64% 1.61% 0.26% 0.03% 1.29% 0.87% 1.27% 0.72% 1.18%

Aug 13 0.69% -1.09% 3.59% 1.87% 3.68% 2.69% 0.15% 0.24% -2.61% -0.44% -2.16% 0.66% -1.27%

Sep 13 0.70% 1.54% -6.01% 4.98% 4.65% 5.11% 1.50% 0.35% 0.39% 1.21% 3.08% 0.71% 1.06%

Oct 13 0.80% 0.74% -1.23% 5.36% 3.66% 6.17% 0.86% 0.57% 0.91% 0.49% 0.17% 0.80% 0.78%

Nov 13 0.71% -0.44% 5.55% -2.01% -3.27% -2.45% 0.29% 0.54% -3.59% -0.01% -3.92% 0.71% -1.41%

Dec 13 0.78% 0.84% 0.76% -3.08% -1.86% -3.45% 0.60% 0.92% 1.31% 1.17% 0.97% 0.79% 0.98%

Jan 14 0.84% -0.18% 3.57% -8.15% -7.51% -8.20% 0.48% 0.55% -2.55% -0.79% -2.61% 0.84% -0.88%

Feb 14 0.78% 2.18% -3.83% -0.32% -1.14% -0.14% 0.38% 0.69% 4.44% 2.87% 4.88% 0.79% 2.74%

Mar 14 0.76% 0.63% -3.02% 6.89% 7.05% 6.84% 1.67% 0.92% 0.71% 0.90% 0.75% 0.76% 0.69%

Apr 14 0.81% 1.28% -1.19% 2.71% 2.40% 2.87% 0.78% 0.67% 2.42% 1.32% 2.30% 0.82% 1.63%

May 14 0.86% 1.84% 0.13% -1.12% -0.75% -1.46% -0.13% 0.46% 4.27% 1.47% 2.62% 0.86% 2.52%

Jun 14 0.82% 0.92% -1.63% 3.63% 3.76% 3.67% -0.74% 0.38% 0.06% 1.11% -0.50% 0.80% 0.53%

2004 16.17% 15.44% -8.13% 29.85% 17.81% 26.70% 12.41% 7.60% 19.85% 17.57% 23.87% 16.22% 17.06%

2005 19.00% 19.54% -11.82% 37.33% 27.71% 38.08% 1.21% 5.69% 13.89% 12.05% 7.39% 19.71% 18.19%

2006 15.05% 18.30% -8.66% 36.06% 32.93% 33.73% 3.83% 3.14% 22.09% 20.80% 19.88% 15.24% 17.53%

2007 11.82% 10.73% -17.15% 47.83% 43.65% 51.22% 7.75% 4.46% 14.04% 13.17% 24.87% 11.91% 12.63%

2008 12.37% 13.88% 31.94% -41.77% -41.22% -43.14% 9.81% 5.90% 11.03% 13.79% 14.65% 12.40% 12.69%

2009 9.90% 12.47% -25.49% 72.84% 82.66% 72.43% -1.72% 4.31% 18.95% 14.97% 9.88% 9.96% 12.90%

2010 9.74% 11.87% -4.31% 2.61% 1.04% 0.75% 11.32% 5.91% 17.04% 13.04% 23.50% 9.77% 12.98%

2011 11.59% 14.45% 12.58% -11.39% -18.11% -14.06% 5.10% 6.50% 15.11% 15.69% 12.10% 11.63% 13.65%

2012 8.41% 14.30% 8.94% 11.55% 7.40% 9.87% 7.82% 5.84% 26.68% 16.98% 34.65% 8.50% 17.73%

2013 8.05% 2.61% 14.64% -3.13% -15.50% -4.41% 5.51% 5.91% -10.02% 2.78% -9.59% 8.20% -1.42%

YTD 4.97% 6.83% -5.98% 3.01% 3.22% 2.92% 2.45% 3.73% 9.52% 7.03% 7.49% 4.97% 7.40%

1 Year 9.66% 9.97% -0.59% 12.14% 12.03% 12.86% 6.24% 6.50% 6.89% 10.60% 6.71% 9.65% 8.78%

2 Years 17.56% 15.71% 8.96% 10.71% -2.18% 9.89% 12.94% 13.63% 11.35% 19.29% 12.36% 17.57% 14.47%

3 Years 30.05% 36.24% 41.09% 5.73% -14.80% 1.64% 18.75% 19.22% 38.62% 40.75% 38.09% 30.36% 34.89%

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Cenário Econômico2010 2011 2012 2013(F) 2014(F) 2015(F)

GrowthGDP Growth % 7.5 2.7 1.0 2.3 0.9 0.7

FX, Interest Rates and InflationFX rate - eop R$/US$ 1.66 1.86 2.08 2.35 2.35 2.55FX rate - year average R$/US$ 1.76 1.67 1.94 2.15 2.28 2.43Inflation (IPCA) % yoy 5.91 6.50 5.84 5.91 6.50 6.50Inflation (IGP-M) % yoy 11.32 5.10 7.80 5.30 7.20 6.20Interest rate (Selic) - eop % yoy 10.75 11.00 7.25 10.00 11.00 12.00Interest rate (Selic) - average % yoy 10.00 11.60 8.50 8.38 10.91 11.94Real rate ex-post (Selic-IPCA) % yoy 3.86 4.79 2.51 2.33 4.14 5.11

External SectorCurrent Account US$ Bn -48 -52 -54 -81 -82 -70

Current Account % of GDP -2.3 -2.1 -2.4 -3.7 -3.7 -3.1Trade balance surplus US$ Bn 20 30 19 3 -1 9

Fiscal accountsPrimary Balance % of GDP 2.78 3.10 2.50 1.90 1.50 1.80Net debt % of GDP 40.4 36.8 35.1 33.8 35.0 36.0

(F) - Forecast

(eop) - End of Period

The information abov e are forecasts and Western Asset Management Company DTVM reserv es the right to change them at any time w ithout notice. This material is intended only to analy ze

certain economic matters. This content is not intended to prov ide any financial adv isory or inv estments recommendation. Western Asset Management Company DTVM not responsible for

decisions taken by the inv estor based on data and information mentioned.

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Biografias

MARC FORSTER15 Anos de Experiência

– Western Asset Management Company – Client Serv. Executive, Head de Client Serv ice & Marketing, 2005 -– Citigroup Asset Management – Institutional Sales Manager, 2001 – 2005– Citigroup Global Corporate and Investment Banking - Associate - 2000 – 2001– Citigroup Asset Management – Sales Assistant, 1998 – 1999– MBA em Finanças pelo Insper-SP– Graduado em Administração de Empresas pela Fundação Getúlio Vargas– Certificado com CPA-20 Anbima

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Importante

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