mercado financeiro e análise de investimento

7/21/2019 Mercado Financeiro e Anlise de Investimento

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Agosto e Setembro de 2015

MBA Conhecimento, Tecnologia e Inovao Turma 23

Mercado Financeiro

Claudia [email protected]


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Curriculum Vitae Claudia Yoshinaga

Consultora empresarial com experincia nas reas de avaliao de empresas e investimentos,finanas corporativas, ofertas pblicas de aes, planejamento tributrio e desenvolvimento deBusiness Plans .

Professora em cursos de graduao, ps-graduao lato sensu e mestrado profissional em gestointernacional (MPGI) e mestrado profissional em administrao (MPA) da Fundao Getulio Vargas(EAESP-SP) e de graduao e do mestrado em administrao da Fundao Escola de Comrcio

lvares Penteado (FECAP). Experincia como docente nos diversos cursos de especializao daFundao Instituto de Administrao (FIA), Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais eFinanceiras (FIPECAFI), Insper Instituto de Pesquisa, Universidade Presbiteriana Mackenzie e

Pontifcia Universidade Catlica (PUC-SP).Possui experincia profissional em projetos de avaliao econmico-financeira nos setores de energiaeltrica, financeiro, papel e celulose, construo civil, industrial de base, automao bancria,informtica, saneamento, governo, entre outros.

Doutora e Mestre em Administrao de Empresas com nfase em Finanas pela FEA-USP. Visitingscholar na Columbia Business School, Columbia University em NYC em 2014-2015.

Em 2009, recebeu meno honrosa do Prmio Revelao em Finanas do IBEF/KPMG.

Pesquisadora no Estudo dos Casos de Boa Governana Corporativa, projeto financiado pelaIFC/Banco Mundial e OECD Organizao de Cooperao e Desenvolvimento Econmico. Autora deartigos cientficos na rea de investimentos e finanas comportamentais. Co-autora do livroContabilidade Gerencial, com captulo de Gesto Baseada em Valor. Revisora Tcnica do livroFinanas e Estratgia de Negcios para Empreendedores.

E-mail:[email protected] Site: http://sites.google.com/site/claudiayoshinaga
mailto:[email protected]://sites.google.com/site/claudiayoshinagahttp://sites.google.com/site/claudiayoshinagahttp://sites.google.com/site/claudiayoshinagahttp://sites.google.com/site/claudiayoshinagahttp://sites.google.com/site/claudiayoshinagahttp://sites.google.com/site/claudiayoshinagahttp://sites.google.com/site/claudiayoshinagahttp://sites.google.com/site/claudiayoshinagahttp://sites.google.com/site/claudiayoshinagamailto:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]


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3Claudia Yoshinaga

Conceitos Bsicos O que Finanas?

Afinal, o que FINANAS?

Seja para sua empresa ou para voc mesmo, a idia ficar mais rico...


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Estes problemas esto presentes no dia-a-dia das

pessoas e empresas:

Finanas Empresariais Alguns conceitos bsicos

Claudia Yoshinaga

Aposentadoria: Como voc distribui os investimentos da sua aposentadoria? O

quanto aloca em RF? E em RV?

Investimento em aes: Venda de aes que subiram, mantendo as que caram

Anlise de Investimentos: aprovar projetos s quando as projees conservadoras

dizem que bom

Escalada irracional: no querem cancelar projetos que comeam dando errado,

mesmo sabendo que foram conservadores, e que portanto agora a chance de perder

realmente maior do que a de ganhar


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Mercado Financeiro

Envolve as entidades poupadoras de recursos e as fornecedoras derecursos (superavitrias e deficitrias), alm de seus intermediadoresfinanceiros.

Finanas Empresariais Administrao Financeira

POUPADORES- Famlias (PFs)- Governo- Empresas (PJs)

TOMADORES- Famlias (PFs)- Governo- Empresas (PJs)

INTERMEDIADORES- Bancos comerciais- Seguradoras- Bancos de investimento

Claudia Yoshinaga


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Finanas - Conceitos Fundamentais

Segmentao do Mercado Financeiro

Mercado Monetrio

Mercado de Crdito

Mercado de Capitais Mercado Cambial

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Principais Papis negociados no Mercado:

AesOpes de AesDepositary Receipts (ADRs, BDRs)

Commercial PapersExport NotesDebnturesCertificados de Depsitos Bancrios (CDB)

Recibos de Depsitos Bancrios (RDB)Certificados de Depsitos Interfinanceiros (CDI)

Finanas - Mercado Financeiro

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Mercado Monetrio

Envolve operaes de curto e curtssimo prazo (CDI, NTN, LTN).Ttulos negociados so escriturais: no h mais emisso fsica.SELIC: Sistema Especial de Liquidao e Custodia, desenvolvido pelo BC

Andima em 1979, para o controle, liquidao e custdia das operaes com

ttulos pblicos.CETIP: Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos privadocomeou a funcionar em 1986. Semelhante ao SELIC, abriga ttulos comoCDB, RDB, debntures, CDI, etc.

Como os ttulos negociados no SELIC so de grande liquidez e risco mnima taxa definida nesse ambiente se reconhece como uma taxa livre de risco economia.


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Mercado de Crdito

Visa suprir as necessidades de caixa de curto e mdio prazo dos vriosagentes econmicos, por meio de crditos a pessoas fsicas ou emprstimoe financiamento s empresas.

So algumas operaes:

Desconto Bancrio de TtulosContas GarantidasCrditos RotativosOperaes de Hot Money

Emprstimos para Capital de Giro e Pagamento de TributosOperaes VendorCDC


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Mercado Cambial

Segmento financeiro em que ocorrem operaes de compra e venda demoedas internacionais conversveis.Operadores de cmbio: especialistas vinculados s instituies financeiras funo de transacionar divisas.

Corretoras de cmbio: intermedirios entre os operadores e os agenteseconmicos interessados em comprar ou vender moeda.


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Mercado de Capitais


Est estruturado para suprir as necessidades de investimento dos agenteseconmicos, por meio de diversas modalidades de financiamento a mdio elongo prazos para capital de giro e capital fixo.

A concesso de registros de responsabilidade da CVM.

Alguma operaes:Financiamento de Capital de GiroOperaes de Repasses

Arrendamento MercantilOferta Pblica de Aes e DebnturesSecuritizao de Recebveis

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ndices de Bolsa de Valores Brasileiros


ndice Bovespa Ibovespandice Brasil 50 - IBrX 50

ndice Brasil IBrX

ndice de Sustentabilidade Empresarial ISE

ndice Setorial de Telecomunicaes - ITEL

ndice de Energia Eltrica IEE

ndice do Setor Industrial INDX

ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada IGC

ndice de Aes com Tag Along Diferenciado - ITAG

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ndices de Bolsa de Valores


Dow Jones Industrial: constitudo por uma carteira fixa de 30 aesStandard & Poors 500 ou S&P500: amostragem mais ampla que o Dow

Jones.

Nikkei: mais conhecido ndice acionrio japons. Constitudo por mais de 200

aes.Topix: substitui o Nikkei na bolsa de Tquio, por ser mais abrangente e

informativo.

Financial Times Index: ndice mais antigo adotado na Bolsa de Valores de

Londres. Calculado pela mdia geomtrica dos preos de uma carteiracomposta pelas mais representativas aes do mercado.

Merval: Argentina

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Mercado Primrio


Neste mercado ocorre a canalizao direta dos recursos monetriossuperavitrios, para o financiamento das empresas, por meio da colocaoinicial de aes. Neste mercado as empresas procuram recursos para aconsecuo dos seus objetivos.

Mercado SecundrioOnde so estabelecidas as renegociaes entre os agentes econmicos,das aes adquiridas no mercado primrio. Os valores destas negociaes

no so transferidos para o financiamento das empresas, sendo simplestransferncias entre investidores.

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Oferta de Aes


O financiamento de uma empresa com recursos prprios pode ser feitopela reteno de seus resultados lquidos (reinvestimento), pela emissode dvida ou pelo lanamento de aes ao pblico.

A colocao de aes pode ocorrer de duas formas:

Emisso de novas aes (underwriting ): colocao dos valoresmobilirios no mercado primrio por meio de IF.Oferta pblica de aes de um investidor: distribuio secundria deaes, conhecida comoblock trade . No resulta na entrada de

recursos empresa. A transao secundria com lotes expressivos deaes se adota nos processos de transferncia de controle acionriono mercado.

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Dicionrio HouaissProbabilidade de perigo, geralmente com ameaa fsica para o homem e/ou paro meio ambiente.Probabilidade de insucesso, de malogro de determinada coisa, em funo de

acontecimento eventual, incerto, cuja ocorrncia no depende exclusivamente vontade dos interessados.

O que Risco?

Finanas - Definio de Risco

A ideia de risco est associada s probabilidades de ocorrncia de determinado

resultados em relao a um valor mdio esperado.

Assaf Neto (2009)

Chins

Perigo + Oportunidade16


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5

1 0

1 5

-.2 -.1 0 .1 .2VALE5

Distribuio de Retornos Dirios de Aes

Risco Risco em Finanas

0

2

4

6

8

-.2 -.1 0 .1 .2 .3CYRE3

Claudia Yoshinaga 17


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Critrios de Anlise


Procuram projetar o comportamento futuro dos ativos financeiros,formulando previses com relao s variaes de seus preos nomercado.

Anlise tcnica: chamada anlise grfica, estabelece projees sobre o

comportamento das aes a partir de padres observados no desempenhopassado no mercado. Se usam grficos que descrevem as oscilaes nascotaes e tendncias nos preos das aes.

Anlise fundamentalista: adota a hiptese da existncia de um valor

intrnseco para cada ao, com base nos resultados apurados pelaempresa emitente. Se usam os demonstrativos financeiros e dadossetoriais, do mercado acionrio e conjuntura.

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10 Lies de Investimentos*

1. Quanto mais as coisas mudam, mais elas permanecem as mesmas: suspeite

de estratgias de investimentos complexas com nomes pomposos que se

dizem inovadoras.

2. Se deseja garantias, no invista em aes: a nica certeza que elas so

imprevisveis3. Quem no arrisca, no petisca: se voc no enxerga risco em uma estratgia

de investimento, porque voc no a analisou atentamente.

4. Lembre-se dos fundamentos: se ignor-los, por sua conta e risco.

5. Muitas das aes que parecem baratas, esto baratas por alguma razo: nem

sempre aes baratas so barganhas.

* DAMODARAN, A. Mitos de Investimentos. Financial Times Brasil, 2006.19


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10 Lies de Investimentos*

6. Tudo tem um preo: nem sempre aes de boas empresas so bons

investimentos.

7. Nmeros podem ser trapaceiros: estatsticas podem falhar.

8. Respeite o mercado: ele acerta mais que erra.

9. Conhea a si mesmo: nenhuma estratgia que tima para todos os

investidores.

10.Sorte pode superar habilidade (no curto prazo): mas no se consegue

manufaturar sorte.

* DAMODARAN, A. Mitos de Investimentos. Financial Times Brasil, 2006.

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S/A - Sociedade AnnimaCVM - Comisso de Valores MobiliriosIbovespa - ndice da Bolsa de Valores de So PauloIBrX - ndice BrasilFGV-100 - ndice composto e calculado pela Fundao Getlio Vargas, das100 aes mais negociadas, exceto as estatais e bancos.ISE ndice de Sustentabilidade EmpresarialIGC ndice de Governana CorporativaITAG ndice de Tag AlongDow Jones - ndice da Bolsa de Nova IorqueS&P 500 - Standard &Poors 500Nasdaq - ndice das empresas de tecnologia negociadas no prego eletrnicodos EUANikkei 225 - ndice das 225 principais aes da Bolsa de Valores de TquioFTSE 100- ndice da Bolsa de Valores de Londres, com as 100 empresasmais capitalizadasCMN- Conselho Monetrio NacionalCBLC - Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia

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Fluxo de Caixa do Acionista de Empresa No-AlavancadaEmpresa ABC

A Empresa ABC utiliza apenas capital prprio, e apresentou os seguintes resultados paraos anos 1999 e 2000 (em R$ mil):

1999 2000 Receita Lquida 200 240 Custos e Despesas Operacionais 50 100 Depreciao 50 60 Aquisio de Novos Equipamentos 60 30 Investimento no Capital de Giro 15 10

Supondo que a alquota dos impostos sobre a renda para a empresa ABC de 40%, qualfoi o lucro lquido da empresa em cada ano?

Quais foram os fluxos de caixa dos acionistas da empresa ABC em cada ano? Se o capital dos acionistas utilizado na empresa for de R$2.000,00, qual a

rentabilidade sobre o capital empregado? Supondo que a empresa possa distribuir todo o fluxo de caixa como dividendos, qual

o dividend yield ?

Projees de Resultados e Fluxos de Caixa Empresa No-Alavancada


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Exerccio: Empresa ABCClculo do Lucro Lquido

Lucro Lquido(=)

Impostos Sobre a Renda (40%)(-)

EBIT(=)

Depreciao e Amortizao(-)EBITDA(=)

Custos e Despesas Operacionais(-)

Receita Lquida

20001999



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Exerccio: Empresa ABCClculo do Fluxo de Caixa

Dividend Yield

LL / PL

Fluxo de Caixa do Acionista(=)

Variao do Capital de Giro( )

Investimentos(-)

Fluxo de Caixa das Operaes(=)

Depreciao(+)

Lucro Lquido

20001999


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