maio, 2020 >carteiras recomendadas de fundos imobiliários · maio de 2020 fonte: bloomberg e...

Glauco Legat, CFA Analista emissor do relatórioAnalista-chefe

Gabriel Machado Analista

Equipe Análise Necton

André Perfeito Economista-chefe

>Carteiras

Recomendadas de Fundos Imobiliários

Maio, 2020

CARTEIRA RECOMENDADA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS |

002

Glauco Legat, CFA Analista-chefe

>Comentário de Maio

O noticiário tem ainda como destaque a evolução dos casos de Covid-19 pelo mundo, e os

efeitos econômicos das paralisações começam a ser mensurados com a divulgação de

indicadores econômicos.

A evolução de casos do Covid-19 continua em ritmo acelerado, e já ultrapassamos a marca de

3,2 milhões de casos em todo mundo, com mais de 228 mil mortes confirmadas. O epicentro

da crise se concentra nos EUA, que já tem mais de 1 milhão de casos confirmados. Os casos no

Brasil também vêm apresentando rápida evolução nas últimas semanas, e já passam de 79 mil,

levantando dúvidas sobre a possibilidade de flexibilização das quarentenas, principalmente na

cidade de São Paulo, que concentra a maioria dos casos.

A recuperação dos mercados é baseada nas expectativas do começo das flexibilizações no

mundo, com países da Europa e EUA indicando que elas podem começar a ocorrer nas próximas

semanas. Nos mercados de fundos imobiliários, os setores mais impactados até o momento

“O mês de abril foi marcado pela recuperação dos mercados globais, após a forte derrocada observada em março, mas ainda longe de mitigar toda a queda.“

são Shoppings e Hotéis, que tiveram suas atividades paralisadas por conta das quarentenas, e

enfrentarão forte queda nas receitas, impactando a distribuição de proventos. Os segmentos de

logística e lajes corporativas tiveram impacto reduzido, com gestoras reportando ainda pouco

impacto no aumento de inadimplência e encerramento de contratos.

Para o mês de maio seguimos com um tom de cautela. O avanço da doença no Brasil deve

aumentar os prazos de quarentenas, principalmente em SP, Estado que concentra boa parte dos

ativos dos fundos imobiliários listados. A priorização da nossa carteira de ganho de capital segue

em ativos de alta qualidade, com lajes corporativas e shoppings bem localizados e que devem

se recuperar melhor da crise, ou sofrer menos impactos. Na carteira de renda, seguimos com

um posicionamento maior em fundos de CRIs high grade, contratos atípicos e fundo de fundos,

dando um perfil mais defensivo. Não realizamos nenhuma troca para o mês de maio.


003

EMPRESA CÓDIGO (R$/AÇÃO) MÍNIMO MÁXIMO PESO

GGR COPEVI GGRC11 122,00 149,57 82,96 12,5%

CSHG RECEBÍVEIS

IMOBILIÁRIOSHGCR11 98,01 134,12 69,57 12,5%

HEDGE TOP FOFII 3 HFOF11 99,48 125,56 79,44 12,5%

UBS RECEBÍVEIS IMOB. UBSR11 90,50 108,73 61,50 12,5%

UBS BR OFFICES RECT11 89,25 120,47 68,26 12,5%

JS REAL ESTATE JSRE11 101,38 123,48 65,33 12,5%

XP MALLS XPML11 94,22 148,81 59,27 12,5%

CSHG PRIME OFFICES HGPO11 200,98 227,32 155,25 12,5%

IFIX IFIX 2.604 3.264 1.883 -

>Carteira Fundos imobiliários Maio de 2020

Fonte: Bloomberg e Necton

FECHAMENTO

30/04/2020

PREÇO 52 SEMANAS

(R$/AÇÃO)


004

Acumulado 12 meses Dividendo por cota

GGRC11

Segmento Logística

Preço 30/04/2020 R$122,00

Valor de Mercado (R$ mil) R$793.369

Volume Médio 3 Meses R$2.933.936

Dividend Yield 12 meses 7,15%

P/VPA 1,03

Mês

ReferênciaPreço Data Ex

Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

abr-20 R$120,91 02/04/2020 R$0,76 0,64% 7,21%

mar-20 R$118,15 03/03/2020 R$0,73 0,54% 7,12%

fev-20 R$134,53 04/02/2020 R$1,04 0,74% 6,42%

jan-20 R$137,02 03/01/2020 R$0,66 0,44% 6,14%

dez-19 R$146,67 03/12/2019 R$0,67 0,48% 5,99%

nov-19 R$134,69 04/11/2019 R$0,68 0,47% 6,79%

out-19 R$138,81 02/10/2019 R$0,68 0,47% 6,81%

set-19 R$138,41 03/09/2019 R$0,71 0,51% 6,93%

ago-19 R$133,78 02/08/2019 R$0,72 0,50% 7,25%

jul-19 R$138,10 02/07/2019 R$0,68 0,48% 7,10%

jun-19 R$134,51 04/06/2019 R$0,72 0,54% 7,21%

mai-19 R$126,41 03/05/2019 R$0,67 0,51% 7,72%

Descrição: O fundo GGR Copevi é um fundo da categoria de logística e possuí 100% dos contratos atípicos, e mais de 43% da receita contratada vence depois de 2030, dando uma ótima previsibilidade de receita para os cotistas. Possui 9 galpões logísticos, e 8 imóveis industriais. Os imóveis estão locados para 12 empresas diferentes, dentre elas empresas sólidas como Ambev e Hering.

Conclusão: Um ponto de destaque que elencamos para o fundo é sua posição ainda significativa de caixa, mais de R$ 100 milhões, o que indica que novas aquisições podem ocorrer nos próximos meses. Assumindo um Cap Rate de 7,5% (NTN-B + 5%) para novas aquisições, acreditamos que possa haver um incremento de R$ 0,50 a.a por cota, o que daria um yield adicional de 0,43% a.a, assumindo o dividend yield dos últimos 12 meses, de 7,21%, acreditamos que o fundo possa rodar com um dividend yield em torno de 7,64% a.a, assumindo os valores de cota atuais (mar/20). Com isso, enxergamos que o GGRC11 possa entregar bons dividendos, sendo uma ótima opção para geração de fluxo de renda mensal, por conta da alta previsibilidade de receitas. Além disso, a posição de 100% dos contratos atípicos da mais segurança para o fundo enfrentar o momento atual, com possibilidade de impactos nas receitas.

>Carteira Renda

GGR Copevi (GGRC11)

2 3 4 5 6

GGRC11Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses

1 abr-20 120,91R$ 02/04/2020 0,76R$ 0,64% 7,21%2 mar-20 118,15R$ 03/03/2020 0,73R$ 0,54% 7,12%3 fev-20 134,53R$ 04/02/2020 1,04R$ 0,74% 6,42%4 jan-20 137,02R$ 03/01/2020 0,66R$ 0,44% 6,14%5 dez-19 146,67R$ 03/12/2019 0,67R$ 0,48% 5,99%6 nov-19 134,69R$ 04/11/2019 0,68R$ 0,47% 6,79%7 out-19 138,81R$ 02/10/2019 0,68R$ 0,47% 6,81%8 set-19 138,41R$ 03/09/2019 0,71R$ 0,51% 6,93%9 ago-19 133,78R$ 02/08/2019 0,72R$ 0,50% 7,25%

10 jul-19 138,10R$ 02/07/2019 0,68R$ 0,48% 7,10%11 jun-19 134,51R$ 04/06/2019 0,72R$ 0,54% 7,21%12 mai-19 126,41R$ 03/05/2019 0,67R$ 0,51% 7,72%

Fonte: Bloomberg. Fonte: Bloomberg.HGCR11

Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses1 abr-20 98,49R$ 01/04/2020 0,60R$ 0,62% 8,31%2 mar-20 96,40R$ 02/03/2020 0,60R$ 0,53% 8,58%3 fev-20 112,94R$ 03/02/2020 0,60R$ 0,51% 7,44%4 jan-20 115,17R$ 02/01/2020 0,60R$ 0,46% 7,34%5 dez-19 128,20R$ 02/12/2019 0,60R$ 0,49% 6,88%6 nov-19 119,73R$ 01/11/2019 0,74R$ 0,59% 7,47%7 out-19 117,53R$ 01/10/2019 0,74R$ 0,62% 7,34%8 set-19 110,82R$ 02/09/2019 0,74R$ 0,62% 7,76%9 ago-19 111,43R$ 01/08/2019 0,74R$ 0,64% 7,74%


Fonte: Bloomberg. Fonte: Bloomberg.HFOF11



Fonte: Bloomberg. Fonte: Bloomberg.UBSR11



Fonte: Bloomberg.Fonte: Bloomberg.

RECT11Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses

1 abr-20 89,10R$ 08/04/2020 0,81R$ 0,90%2 mar-20 89,48R$ 09/03/2020 0,84R$ 0,81% 11,34%3 fev-20 101,80R$ 10/02/2020 0,81R$ 0,79% 12,09%4 jan-20 99,28R$ 09/01/2020 0,81R$ 0,68% 11,70%5 dez-19 111,15R$ 09/12/2019 0,75R$ 0,72% 18,17%6 nov-19 95,90R$ 08/11/2019 1,57R$ 1,54% 3,37%7 out-19 92,33R$ 08/10/2019 1,00R$ 0,96% 2,30%8 set-19 91,07R$ 09/09/2019 1,00R$ 0,99% 1,45%9 ago-19 87,78R$ 08/08/2019 0,83R$ 0,83% 0,66%

101112

Fonte: Bloomberg. Fonte: Bloomberg.JSRE11



Fonte: Bloomberg. Fonte: Bloomberg.

XPML11Mês Referência Preço Data Ex Valor p/cota D.Y. Mês D.Y. 12 meses

1 abr-20 94,80R$ - -R$ 0,00% 5,86%2 mar-20 91,88R$ - -R$ 0,00% 6,64%3 fev-20 130,45R$ 17/02/2020 0,50R$ 0,36% 5,14%4 jan-20 137,01R$ 20/01/2020 0,61R$ 0,45% 4,95%5 dez-19 135,93R$ 17/12/2019 0,52R$ 0,42% 5,16%6 nov-19 121,56R$ 18/11/2019 0,59R$ 0,49% 5,86%7 out-19 119,03R$ 21/10/2019 0,59R$ 0,52% 5,96%8 set-19 110,28R$ 19/09/2019 0,57R$ 0,51% 6,28%9 ago-19 107,74R$ 15/08/2019 0,57R$ 0,53% 6,33%


Fonte: Bloomberg. Fonte: Bloomberg.HGPO11




XP MALLS FDO INV IMOB FII

FII CSHGPRIM

GGR Covepi Renda Fundo de Inve

CSHG Recebiveis Imobiliarios F

Hedge Top Fofii 3 Fundo De Inv

Fii UBS Br Receb Imob

FII UBS BR Office

JS Real Estate Multigestao FII

0,15%

0,94%

GGRC11 IFIX

10,82%

0,94%

HFOF11 IFIX

0,15%

0,94%

UBSR11 IFIX

2,46%

0,94%

JSRE11 IFIX

-7,24%0,94%

XPML11 IFIX

13,58%

0,94%

HGPO11 IFIX

R$0,58 R$0,60 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,57

R$0,53 R$0,47 R$0,47

R$0,44

R$0,37

mai-19 jun-19 jul-19 ago-19 set-19 out-19 nov-19 dez-19 jan-20 fev-20 mar-20 abr-20

R$0,51 R$0,54 R$0,56 R$0,57 R$0,57 R$0,59 R$0,59

R$0,52

R$0,61

R$0,50

R$- R$-


R$0,78 R$0,82 R$0,94

R$0,88 R$0,86

R$0,52 R$0,55 R$0,61

R$0,77

R$1,08 R$1,00

R$0,70


R$0,67 R$0,72 R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68 R$0,67 R$0,66

R$1,04

R$0,73 R$0,76

R$1,00 R$1,00

R$1,57

R$0,75 R$0,81 R$0,81 R$0,84 R$0,81

set-19 out-19 nov-19 dez-19 jan-20 fev-20 mar-20 abr-20

R$1,25 R$1,30 R$1,40

R$0,57 R$0,58 R$0,60 R$0,65

R$0,85

R$1,40

R$0,67 R$0,70 R$0,70


-3,24%

0,94%

HGCR11 IFIXR$0,74 R$0,74 R$0,74 R$0,74 R$0,74 R$0,74 R$0,74

R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60

R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87

R$0,89 R$0,89 R$0,89


-0,47%

0,94%

RECT11 IFIX


005


Descrição: É um fundo da categoria de recebíveis imobiliários, concentrando sua carteira em CRIs. Em março a carteira do fundo possuía 41 CRIs, focando em CRIs High Grade corporativos, com LTV médio ponderado de 56,7%. Suas principais concentrações por indexador e taxas média de aquisição são IPCA+7,31% (36,9%) e CDI+2% (55,2%).

Conclusão: Acreditamos que o fundo possui uma carteira de CRIs de alta qualidade, focando em títulos high grade corporativos, que dão mais tranquilidade para enfrentar a crise atual, diminuindo riscos de default e problemas de pagamento. Com isso, esperamos que o fundo tenha impactos minimizados na distribuição de proventos. Além disso, segundo o informe mensal de março, o fundo possuía mais de R$ 188 milhões em disponibilidades.

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FII CSHGPRIM





FII UBS BR Office


0,15%

0,94%

GGRC11 IFIX

10,82%

0,94%

HFOF11 IFIX

0,15%

0,94%

UBSR11 IFIX

2,46%

0,94%

JSRE11 IFIX

-7,24%0,94%

XPML11 IFIX

13,58%

0,94%

HGPO11 IFIX

R$0,58 R$0,60 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,57

R$0,53 R$0,47 R$0,47

R$0,44

R$0,37


R$0,51 R$0,54 R$0,56 R$0,57 R$0,57 R$0,59 R$0,59

R$0,52

R$0,61

R$0,50

R$- R$-


R$0,78 R$0,82 R$0,94

R$0,88 R$0,86

R$0,52 R$0,55 R$0,61

R$0,77

R$1,08 R$1,00

R$0,70


R$0,67 R$0,72 R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68 R$0,67 R$0,66

R$1,04

R$0,73 R$0,76

R$1,00 R$1,00

R$1,57

R$0,75 R$0,81 R$0,81 R$0,84 R$0,81


R$1,25 R$1,30 R$1,40

R$0,57 R$0,58 R$0,60 R$0,65

R$0,85

R$1,40

R$0,67 R$0,70 R$0,70


-3,24%

0,94%


R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60

R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87

R$0,89 R$0,89 R$0,89


-0,47%

0,94%

RECT11 IFIX

HGCR11

Segmento Títulos

Preço 30/04/2020 R$98,01

Valor de Mercado (R$ mil) R$1.212.624



P/VPA 0,95

>Carteira Renda

CSHG Recebíveis Imobiliários (HGCR11)

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

abr-20 R$98,49 01/04/2020 R$0,60 0,62% 8,31%

mar-20 R$96,40 02/03/2020 R$0,60 0,53% 8,58%

fev-20 R$112,94 03/02/2020 R$0,60 0,51% 7,44%

jan-20 R$115,17 02/01/2020 R$0,60 0,46% 7,34%

dez-19 R$128,20 02/12/2019 R$0,60 0,49% 6,88%

nov-19 R$119,73 01/11/2019 R$0,74 0,59% 7,47%

out-19 R$117,53 01/10/2019 R$0,74 0,62% 7,34%

set-19 R$110,82 02/09/2019 R$0,74 0,62% 7,76%

ago-19 R$111,43 01/08/2019 R$0,74 0,64% 7,74%

jul-19 R$107,08 01/07/2019 R$0,74 0,62% 7,98%

jun-19 R$106,95 03/06/2019 R$0,74 0,63% 8,05%

mai-19 R$104,72 02/05/2019 R$0,74 0,59% 8,14%


006


Descrição: O Fundo Imobiliário HFOF11 é um fundo de fundos, que tem como principal objetivo investir em outros fundos imobiliários. O fundo investe tanto em fundos negociados em bolsas, quanto oferta restritas (476) que não estão disponíveis para o investidor comum. Hoje, o fundo concentra o patrimônio em três estratégias: Renda (46%), Ganho de Capital (26%) e Renda e Ganho (28%). O fundo está posicionado principalmente em fundos Corporativos (32%), Mobiliários (22%), Logístico-Industrial (18%), Shoppings (18%) e Logístico-Industrial (13%). As principais posições individuais do fundo são TBOF11 (11%), HGBS11 (9,5%) e GTWR11 (9,0%), e O HFOF11 deve apresentar distribuições de dividendos mais elevadas nos próximos meses com a conclusão da aquisição do TBOF11 pelo Safra, que deve gerar elevado ganho de capital para o HFOF11.

Conclusão: Acreditamos que o fundo esteja bem posicionado para aproveitar as quedas recentes observadas nos fundos imobiliários, possuindo histórico consistente de ganho de capital gerado pela gestão, o que deve contribuir positivamente para a distribuição de proventos do fundo conforme observarmos uma recuperação dos fundos imobiliários passados os efeitos da crise atual.

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FII CSHGPRIM





FII UBS BR Office


0,15%

0,94%

GGRC11 IFIX

10,82%

0,94%

HFOF11 IFIX

0,15%

0,94%

UBSR11 IFIX

2,46%

0,94%

JSRE11 IFIX

-7,24%0,94%

XPML11 IFIX

13,58%

0,94%

HGPO11 IFIX

R$0,58 R$0,60 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,57

R$0,53 R$0,47 R$0,47

R$0,44

R$0,37


R$0,51 R$0,54 R$0,56 R$0,57 R$0,57 R$0,59 R$0,59

R$0,52

R$0,61

R$0,50

R$- R$-


R$0,78 R$0,82 R$0,94

R$0,88 R$0,86

R$0,52 R$0,55 R$0,61

R$0,77

R$1,08 R$1,00

R$0,70


R$0,67 R$0,72 R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68 R$0,67 R$0,66

R$1,04

R$0,73 R$0,76

R$1,00 R$1,00

R$1,57

R$0,75 R$0,81 R$0,81 R$0,84 R$0,81


R$1,25 R$1,30 R$1,40

R$0,57 R$0,58 R$0,60 R$0,65

R$0,85

R$1,40

R$0,67 R$0,70 R$0,70


-3,24%

0,94%


R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60

R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87

R$0,89 R$0,89 R$0,89


-0,47%

0,94%

RECT11 IFIX

>Carteira Renda

Hedge Top FOFII 3 (HFOF11)

HFOF11

Segmento Fundo de Fundos

Preço 30/04/2020 R$99,48




P/VPA 1,12

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

abr-20 R$99,89 01/04/2020 R$0,70 0,70% 10,68%

mar-20 R$98,80 02/03/2020 R$0,70 0,61% 11,03%

fev-20 R$114,73 03/02/2020 R$0,67 0,54% 9,71%

jan-20 R$119,28 02/01/2020 R$1,40 1,11% 9,15%

dez-19 R$121,30 02/12/2019 R$0,85 0,78% 8,31%

nov-19 R$104,57 01/11/2019 R$0,65 0,61% 9,25%

out-19 R$99,87 01/10/2019 R$0,60 0,57% 9,45%

set-19 R$97,79 02/09/2019 R$0,58 0,55% 9,52%

ago-19 R$98,11 01/08/2019 R$0,57 0,52% 9,45%

jul-19 R$100,77 01/07/2019 R$1,40 1,31% 9,07%

jun-19 R$97,49 03/06/2019 R$1,30 1,25% 8,79%

mai-19 R$92,71 02/05/2019 R$1,25 1,22% 8,57%


007


Descrição: O Fundo Imobiliário UBSR11 é classificado como Fundo de Recebíveis, e investe em primordialmente em CRIs. O fundo possui em sua carteira CRIs mais voltados para a categoria de High Yield (taxas mais altas em função de maior risco de crédito), entregando um dividend yield acumulado nos últimos 12 meses de 10,7%. Apesar do maior risco, a carteira do FII é bem diversificada, com 51 CRIs no portfólio, e um LTV baixo (50%). Os indexadores dos CRIs também são diversificados, 34% em IPCA, 34% em CDI+, 20% em IGP-M, 5% em IGP-M (sem variação negativa), 5% em IGP-DI, 1% em TR e 1% em pré-fixada.

Conclusão: Vemos o fundo como uma boa opção para o segmento de renda, com possibilidade de novas aquisições de CRIs, e apresentar dividendos mais elevados por conta do posicionamento mais focados em CRIs High Yield.

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FII CSHGPRIM





FII UBS BR Office


0,15%

0,94%

GGRC11 IFIX

10,82%

0,94%

HFOF11 IFIX

0,15%

0,94%

UBSR11 IFIX

2,46%

0,94%

JSRE11 IFIX

-7,24%0,94%

XPML11 IFIX

13,58%

0,94%

HGPO11 IFIX

R$0,58 R$0,60 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,57

R$0,53 R$0,47 R$0,47

R$0,44

R$0,37


R$0,51 R$0,54 R$0,56 R$0,57 R$0,57 R$0,59 R$0,59

R$0,52

R$0,61

R$0,50

R$- R$-


R$0,78 R$0,82 R$0,94

R$0,88 R$0,86

R$0,52 R$0,55 R$0,61

R$0,77

R$1,08 R$1,00

R$0,70


R$0,67 R$0,72 R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68 R$0,67 R$0,66

R$1,04

R$0,73 R$0,76

R$1,00 R$1,00

R$1,57

R$0,75 R$0,81 R$0,81 R$0,84 R$0,81


R$1,25 R$1,30 R$1,40

R$0,57 R$0,58 R$0,60 R$0,65

R$0,85

R$1,40

R$0,67 R$0,70 R$0,70


-3,24%

0,94%


R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60

R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87

R$0,89 R$0,89 R$0,89


-0,47%

0,94%

RECT11 IFIX

>Carteira Renda

UBS Recebíveis Imobiliários (UBSR11)

UBSR11

Segmento Títulos

Preço 30/04/2020 R$90,50




P/VPA 0,93

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

abr-20 R$90,50 08/04/2020 R$0,70 0,80% 10,50%

mar-20 R$86,70 09/03/2020 R$1,00 0,96% 10,94%

fev-20 R$101,71 10/02/2020 R$1,08 1,00% 8,88%

jan-20 R$105,10 09/01/2020 R$0,77 0,71% 8,28%

dez-19 R$103,94 09/12/2019 R$0,61 0,57% 8,13%

nov-19 R$101,05 08/11/2019 R$0,55 0,51% 8,80%

out-19 R$101,88 08/10/2019 R$0,52 0,47% 9,67%

set-19 R$104,21 09/09/2019 R$0,86 0,78% 10,47%

ago-19 R$102,47 05/08/2019 R$0,88 0,78% 11,15%

jul-19 R$99,18 04/07/2019 R$0,94 0,86% 11,66%

jun-19 R$94,66 05/06/2019 R$0,82 0,77% 11,83%

mai-19 R$91,95 07/05/2019 R$0,78 0,74% 11,96%


008


Descrição: O RECT11 é um fundo da categoria de lajes corporativas, e possui atualmente participação em 4 empreendimentos, sendo eles: Edifício Barra da Tijuca, com 100% de ocupação, locado para a Telefônica Vivo. Edifício Evolution Corporate, localizado em Alphaville, 100% locado para a Elo Participações. Edifício Canopus, localizado em Alphaville, 50% locado para Boa Vista Serviços e Edifício Parque da Cidade, localizado em Brasília, com 2 lajes ocupadas locadas para o Ministério da Cidadania e 1 vaga. Conclusão: A estratégia do fundo busca ativos com cap rates mais elevados, focados em regiões mais afastadas do centro Faria Lima/Vila Olímpia e ativos fora da cidade de SP e outras regiões. Com isso, o fundo tem apresentado elevado dividend yield (11,1% nos últimos 12 meses). A recente oferta do fundo aumentou a diversificação do portfólio e diminui a dependência do ativo Barra da Tijuca (contrato atípico que vence Mar/21), acreditamos que a tendência do fundo é realizar novas ofertas, aumentando a diversificação da receita, mas ainda conseguindo cap rates mais elevados que fundos de lajes focados somente em SP, no momento atual do ciclo imobiliário.

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FII CSHGPRIM





FII UBS BR Office


0,15%

0,94%

GGRC11 IFIX

10,82%

0,94%

HFOF11 IFIX

0,15%

0,94%

UBSR11 IFIX

2,46%

0,94%

JSRE11 IFIX

-7,24%0,94%

XPML11 IFIX

13,58%

0,94%

HGPO11 IFIX

R$0,58 R$0,60 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,57

R$0,53 R$0,47 R$0,47

R$0,44

R$0,37


R$0,51 R$0,54 R$0,56 R$0,57 R$0,57 R$0,59 R$0,59

R$0,52

R$0,61

R$0,50

R$- R$-


R$0,78 R$0,82 R$0,94

R$0,88 R$0,86

R$0,52 R$0,55 R$0,61

R$0,77

R$1,08 R$1,00

R$0,70


R$0,67 R$0,72 R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68 R$0,67 R$0,66

R$1,04

R$0,73 R$0,76

R$1,00 R$1,00

R$1,57

R$0,75 R$0,81 R$0,81 R$0,84 R$0,81


R$1,25 R$1,30 R$1,40

R$0,57 R$0,58 R$0,60 R$0,65

R$0,85

R$1,40

R$0,67 R$0,70 R$0,70


-3,24%

0,94%


R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60

R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87

R$0,89 R$0,89 R$0,89


-0,47%

0,94%

RECT11 IFIX

>Carteira Foco ganho de capital

UBS Office (RECT11)

RECT11

Segmento Lajes Corporativas

Preço 30/04/2020 R$89,25




P/VPA 0,91

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

abr-20 R$89,10 08/04/2020 R$0,81 0,90%

mar-20 R$89,48 09/03/2020 R$0,84 0,81% 11,34%

fev-20 R$101,80 10/02/2020 R$0,81 0,79% 12,09%

jan-20 R$99,28 09/01/2020 R$0,81 0,68% 11,70%

dez-19 R$111,15 09/12/2019 R$0,75 0,72% 18,17%

nov-19 R$95,90 08/11/2019 R$1,57 1,54% 3,37%

out-19 R$92,33 08/10/2019 R$1,00 0,96% 2,30%

set-19 R$91,07 09/09/2019 R$1,00 0,99% 1,45%

ago-19 R$87,78 08/08/2019 R$0,83 0,83% 0,66%


009


Descrição: O fundo JS Real Estate é um fundo híbrido, que possui participações em lajes corporativas, cotas de fundos imobiliários e CRIs. A principal concentração do fundo está em lajes corporativas, distribuídas em quatro empreendimentos nas cidades de São Paulo e Rio de Janeiro. Recentemente o fundo realizou a aquisição do ativo Tower Bridge Corporate, localizado na Avenida Roberto Marinho, em São Paulo, que pertencia ao fundo TBOF11. A aquisição foi finalizada dia 09/03/2020.

Conclusão: Com a aquisição do Tower Bridge, o fundo deve incrementar sua distribuição de proventos já a partir de março e adiciona em seu portfólio um ativo Triple A, de alta qualidade. Acreditamos que o fundo será menos afetado pela pandemia do Covid-19, e não deve sofrer grandes impactos na distribuição de proventos. Consideramos a forte queda recente, com as cotas negociando abaixo do valor patrimonial, uma oportunidade de adquirir ativos de alta qualidade e boas expectativas de renda futura.

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FII CSHGPRIM





FII UBS BR Office


0,15%

0,94%

GGRC11 IFIX

10,82%

0,94%

HFOF11 IFIX

0,15%

0,94%

UBSR11 IFIX

2,46%

0,94%

JSRE11 IFIX

-7,24%0,94%

XPML11 IFIX

13,58%

0,94%

HGPO11 IFIX

R$0,58 R$0,60 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,57

R$0,53 R$0,47 R$0,47

R$0,44

R$0,37


R$0,51 R$0,54 R$0,56 R$0,57 R$0,57 R$0,59 R$0,59

R$0,52

R$0,61

R$0,50

R$- R$-


R$0,78 R$0,82 R$0,94

R$0,88 R$0,86

R$0,52 R$0,55 R$0,61

R$0,77

R$1,08 R$1,00

R$0,70


R$0,67 R$0,72 R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68 R$0,67 R$0,66

R$1,04

R$0,73 R$0,76

R$1,00 R$1,00

R$1,57

R$0,75 R$0,81 R$0,81 R$0,84 R$0,81


R$1,25 R$1,30 R$1,40

R$0,57 R$0,58 R$0,60 R$0,65

R$0,85

R$1,40

R$0,67 R$0,70 R$0,70


-3,24%

0,94%


R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60

R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87

R$0,89 R$0,89 R$0,89


-0,47%

0,94%

RECT11 IFIX


JS Real Estate (JSRE11)

JSRE11

Segmento Híbrido

Preço 30/04/2020 R$101,38




P/VPA 0,91

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

abr-20 R$102,98 01/04/2020 R$0,37 0,40% 6,32%

mar-20 R$92,63 02/03/2020 R$0,44 0,38% 7,22%

fev-20 R$115,11 03/02/2020 R$0,47 0,40% 5,92%

jan-20 R$116,12 02/01/2020 R$0,47 0,38% 5,91%

dez-19 R$120,90 02/12/2019 R$0,53 0,47% 5,75%

nov-19 R$107,99 01/11/2019 R$0,57 0,51% 6,27%

out-19 R$105,26 01/10/2019 R$0,62 0,54% 6,33%

set-19 R$107,06 02/09/2019 R$0,62 0,56% 6,09%

ago-19 R$104,16 01/08/2019 R$0,62 0,55% 6,16%

jul-19 R$102,06 01/07/2019 R$0,62 0,56% 6,01%

jun-19 R$100,58 03/06/2019 R$0,60 0,54% 6,03%

mai-19 R$99,88 02/05/2019 R$0,58 0,52% 5,95%


0010


Descrição: O XP Malls é um fundo da categoria de Shoppings, e possui participação em 13 Shoppings, espalhados por 6 estados brasileiros (SP, RJ, BA, RN, AM e PA). O fundo conta com uma ABL própria de 110,6 mil m² com participação em shoppings renomados em SP, como o Shopping Cidade Jardim, Shopping Cidade São Paulo e Catarina Fashion Outlet.

Conclusão: Em função da pandemia causada pelo Covid-19, a operação dos Shoppings foi reduzida drasticamente, o que deve impactar fortemente o NOI (lucro operacional) do fundo nos próximos meses. Com isso, o fundo suspenderá os dividendos por tempo indeterminado e, ao final do semestre, deve apurar o valor a ser distribuído. Apesar do momento ruim, as cotas do XPML11 já apresentaram forte queda e estão negociando abaixo do valor patrimonial. Acreditamos que pela qualidade do portfólio, passado os efeitos da epidemia e o retorno das operações à normalidade, o fundo deve voltar a pagar bons dividendos e, a preços atuais, deve gerar boa rentabilidade nos próximos anos.

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101112













FII CSHGPRIM





FII UBS BR Office


0,15%

0,94%

GGRC11 IFIX

10,82%

0,94%

HFOF11 IFIX

0,15%

0,94%

UBSR11 IFIX

2,46%

0,94%

JSRE11 IFIX

-7,24%0,94%

XPML11 IFIX

13,58%

0,94%

HGPO11 IFIX

R$0,58 R$0,60 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,57

R$0,53 R$0,47 R$0,47

R$0,44

R$0,37


R$0,51 R$0,54 R$0,56 R$0,57 R$0,57 R$0,59 R$0,59

R$0,52

R$0,61

R$0,50

R$- R$-


R$0,78 R$0,82 R$0,94

R$0,88 R$0,86

R$0,52 R$0,55 R$0,61

R$0,77

R$1,08 R$1,00

R$0,70


R$0,67 R$0,72 R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68 R$0,67 R$0,66

R$1,04

R$0,73 R$0,76

R$1,00 R$1,00

R$1,57

R$0,75 R$0,81 R$0,81 R$0,84 R$0,81


R$1,25 R$1,30 R$1,40

R$0,57 R$0,58 R$0,60 R$0,65

R$0,85

R$1,40

R$0,67 R$0,70 R$0,70


-3,24%

0,94%


R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60

R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87

R$0,89 R$0,89 R$0,89


-0,47%

0,94%

RECT11 IFIX


XP Malls (XPML11)

XPML11

Segmento Shoppings

Preço 30/04/2020 R$94,22




P/VPA 0,87

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

abr-20 R$94,80 - R$- 0,00% 5,86%

mar-20 R$91,88 - R$- 0,00% 6,64%

fev-20 R$130,45 17/02/2020 R$0,50 0,36% 5,14%

jan-20 R$137,01 20/01/2020 R$0,61 0,45% 4,95%

dez-19 R$135,93 17/12/2019 R$0,52 0,42% 5,16%

nov-19 R$121,56 18/11/2019 R$0,59 0,49% 5,86%

out-19 R$119,03 21/10/2019 R$0,59 0,52% 5,96%

set-19 R$110,28 19/09/2019 R$0,57 0,51% 6,28%

ago-19 R$107,74 15/08/2019 R$0,57 0,53% 6,33%

jul-19 R$103,38 19/07/2019 R$0,56 0,51% 6,44%

jun-19 R$104,74 18/06/2019 R$0,54 0,50% 6,02%

mai-19 R$102,06 20/05/2019 R$0,51 0,47% 6,11%


0011


Descrição: O Fundo CSHG Prime Offices possui participação em dois ativos na cidade de São Paulo, sendo eles o Edifício Platinum, localizado na Rua Jerônimo da Veiga e o Edifício Metropolitan, localizado na Rua Amauri, ambos no bairro do Itaim Bibi, totalizando uma ABL de 12.613 m². Os dois ativos são muito bem localizados e de alta qualidade, o que se traduz em uma vacância muito baixa para o fundo, que hoje se encontra em 1,73%.

Conclusão: Acreditamos que o fundo está bem posicionado para retomada do mercado de lajes corporativas em São Paulo, por conta da qualidade de localização dos ativos. Atualmente, o aluguel médio por m² é de R$ 140, onde enxergamos espaço para valorização frente ao potencial da região para os próximos anos. Além disso, o fundo concentra revisionais em 2020 (12% da receita contratada), 2021 (37% da receita contratada), 2022 (35% da receita contratada) e acima de 2023 (4% da receita contratada) que devem incrementar o preço do aluguel por m².

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FII CSHGPRIM





FII UBS BR Office


0,15%

0,94%

GGRC11 IFIX

10,82%

0,94%

HFOF11 IFIX

0,15%

0,94%

UBSR11 IFIX

2,46%

0,94%

JSRE11 IFIX

-7,24%0,94%

XPML11 IFIX

13,58%

0,94%

HGPO11 IFIX

R$0,58 R$0,60 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,62 R$0,57

R$0,53 R$0,47 R$0,47

R$0,44

R$0,37


R$0,51 R$0,54 R$0,56 R$0,57 R$0,57 R$0,59 R$0,59

R$0,52

R$0,61

R$0,50

R$- R$-


R$0,78 R$0,82 R$0,94

R$0,88 R$0,86

R$0,52 R$0,55 R$0,61

R$0,77

R$1,08 R$1,00

R$0,70


R$0,67 R$0,72 R$0,68 R$0,72 R$0,71 R$0,68 R$0,68 R$0,67 R$0,66

R$1,04

R$0,73 R$0,76

R$1,00 R$1,00

R$1,57

R$0,75 R$0,81 R$0,81 R$0,84 R$0,81


R$1,25 R$1,30 R$1,40

R$0,57 R$0,58 R$0,60 R$0,65

R$0,85

R$1,40

R$0,67 R$0,70 R$0,70


-3,24%

0,94%


R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60 R$0,60

R$0,80 R$0,80 R$0,80

R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87 R$0,87

R$0,89 R$0,89 R$0,89


-0,47%

0,94%

RECT11 IFIX


CSHG Prime Offices (HGPO11)

HGPO11

Segmento Lajes Corporativas

Preço 30/04/2020 R$200,98


Volume Médio 3 Meses R$497.383


P/VPA 0,99

Mês


Valor

p/cota

D.Y.

Mês

D.Y. 12

meses

abr-20 R$199,00 01/04/2020 R$0,89 0,48% 5,17%

mar-20 R$185,11 02/03/2020 R$0,89 0,42% 5,48%

fev-20 R$212,60 03/02/2020 R$0,89 0,40% 4,73%

jan-20 R$218,84 02/01/2020 R$0,87 0,39% 4,52%

dez-19 R$219,41 02/12/2019 R$0,87 0,44% 4,48%

nov-19 R$194,81 01/11/2019 R$0,87 0,41% 4,99%

out-19 R$207,15 01/10/2019 R$0,87 0,47% 4,59%

set-19 R$179,53 02/09/2019 R$0,87 0,47% 5,21%

ago-19 R$178,67 01/08/2019 R$0,87 0,48% 5,17%

jul-19 R$173,49 01/07/2019 R$0,80 0,42% 5,21%

jun-19 R$181,85 02/05/2019 R$0,80 0,42% 4,94%

mai-19 R$182,32 01/04/2019 R$0,80 0,44% 4,86%


0012

22,08%

21,96%

9,00%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Retorno Acumulado - Carteira RendaRenda IFIX CDI

Fonte: Bloomberg

JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUMULADO ANO

ACUMULADO DESDE O INÍCIO

CARTEIRA RENDA - - - - - - - - - 5,47% 1,11% 4,44% 11,38% 11,38%

IFIX - - - - - - - - - 5,04% 2,59% 2,22% 10,16% 10,16%

CDI - - - - - - - - - 0,54% 0,49% 0,47% 1,51% 1,51%

2018



CARTEIRA RENDA -1,92% -2,06% -15,31% 2,80% -16,37% 22,08%

IFIX -3,76% -3,69% -15,85% 4,39% -18,57% 21,96%

CDI 0,39% 0,29% 0,34% 0,28% 1,32% 9,00%



CARTEIRA RENDA 0,14% 0,52% 2,63% 2,26% 4,52% 2,30% 2,57% 0,57% -2,09% 0,88% 10,47% 10,47% 31,33% 46,27%

IFIX 1,03% 1,99% 1,03% 1,76% 2,88% 1,27% -0,11% 1,04% 4,01% 3,52% 10,63% 10,63% 35,98% 49,78%

CDI 0,49% 0,47% 0,52% 0,54% 0,47% 0,57% 0,50% 0,47% 0,48% 0,38% 0,36% 0,36% 5,98% 7,58%

2019

2020

> Histórico de DesempenhoCarteira Renda


0013

41,99%

21,96%

9,00%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Retorno Acumulado - Carteira Ganho de Capital

Ganho de Capital IFIX CDI

Fonte: Bloomberg

> Histórico de DesempenhoCarteira Ganho de Capital



CARTEIRA GANHO DE CAPITAL - - - - - - - - - 8,01% 5,83% 2,40% 17,05% 17,05%

IFIX - - - - - - - - - 5,04% 2,59% 2,22% 10,16% 10,16%

CDI - - - - - - - - - 0,54% 0,49% 0,47% 1,51% 1,51%

2018



CARTEIRA GANHO DE CAPITAL 0,42% -1,20% -16,02% 5,24% -12,31% 41,99%

IFIX -3,76% -3,69% -15,85% 4,39% -18,57% 21,96%

CDI 0,39% 0,29% 0,34% 0,28% 1,32% 9,00%



CARTEIRA GANHO DE CAPITAL 4,04% 3,12% 2,15% 0,10% -0,14% 1,24% 1,57% 3,00% 0,91% 5,89% 6,75% 4,53% 38,34% 61,93%

IFIX 2,47% 1,03% 1,99% 1,03% 1,76% 2,88% 1,27% -0,11% 1,04% 4,01% 3,52% 10,63% 35,98% 49,78%

CDI 0,57% 0,49% 0,47% 0,52% 0,54% 0,47% 0,57% 0,50% 0,47% 0,48% 0,38% 0,36% 5,98% 7,58%

2019

2020


0014

69,27%

-25%

-5%

15%

35%

55%

75%

95%

115%

-

10.000.000

20.000.000

30.000.000

40.000.000

50.000.000

60.000.000

70.000.000

80.000.000

90.000.000

set-1

2

dez-

12

mar

-13

jun-

13

set-1

3

dez-

13

mar

-14

jun-

14

set-1

4

dez-

14

mar

-15

jun-

15

set-1

5

dez-

15

mar

-16

jun-

16

set-1

6

dez-

16

mar

-17

jun-

17

set-1

7

dez-

17

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-18

jun-

18

set-1

8

dez-

18

mar

-19

jun-

19

set-1

9

dez-

19

mar

-20

Market Cap IFIX (R$ mil) Retorno Acumulado IFIX

Fonte: Bloomberg

Lajes Corporativas28%

Títulos24%

Shopping e Varejo17%

Logística11%

Desenvolvimento7%

Híbridos4%

Fundo de Fundos3%

Outros*6%

Composição por Número de Fundos

* Agências Bancárias; Residencial; Eduacional e Hotéis.

Fonte: Bloomberg

> Panorama de mercado > Composição por números de fundos


0015

Títulos; R$ 23.642 ; 32%

Lajes Corporativas; R$ 17.357 ; 24%

Shopping e Varejo; R$ 11.906 ; 16%

Logística; R$ 8.593 ; 12%

Desenvolvimento; R$ 4.947 ; 7%

Fundo de Fundos; R$ 1.848 ; 2%

Híbridos; R$ 2.123 ; 3% Outros*; R$ 2.692 ; 4%

Composição por Valor de Mercado (R$ Milhões)

* Agências Bancárias; Residencial; Eduacional e Hotelaria.

Fonte: Bloomberg

2,50

4,50

6,50

8,50

10,50

12,50

14,50

set-1

2

dez-1

2

mar

-13

jun-

13

set-1

3

dez-1

3

mar

-14

jun-

14

set-1

4

dez-1

4

mar

-15

jun-

15

set-1

5

dez-1

5

mar

-16

jun-

16

set-1

6

dez-1

6

mar

-17

jun-

17

set-1

7

dez-1

7

mar

-18

jun-

18

set-1

8

dez-1

8

mar

-19

jun-

19

set-1

9

dez-1

9

mar

-20

Yield NTN-B 45 Yield IFIX Yield IFIX (Gross Up 15%)

Fonte: Bloomberg

> Composição por valor de mercado > Yield IFIX x NTN-B


0016

3,362,99

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

set-1

2

dez-1

2

mar

-13

jun-

13

set-1

3

dez-1

3

mar

-14

jun-

14

set-1

4

dez-1

4

mar

-15

jun-

15

set-1

5

dez-1

5

mar

-16

jun-

16

set-1

6

dez-1

6

mar

-17

jun-

17

set-1

7

dez-1

7

mar

-18

jun-

18

set-1

8

dez-1

8

mar

-19

jun-

19

set-1

9

dez-1

9

mar

-20

-1 desvpad Média +1 Desvpad Spread IFIX vs. NTN-B 45

Fonte: Bloomberg

159,1%

18,7%

-14,3%

134,3%

114,2%

-100,0%

-50,0%

0,0%

50,0%

100,0%

150,0%

200,0%

250,0%

jan-

11

mai

-11

set-1

1

jan-

12

mai

-12

set-1

2

jan-

13

mai

-13

set-1

3

jan-

14

mai

-14

set-1

4

jan-

15

mai

-15

set-1

5

jan-

16

mai

-16

set-1

6

jan-

17

mai

-17

set-1

7

jan-

18

mai

-18

set-1

8

jan-

19

mai

-19

set-1

9

jan-

20

IFIX IBOV IMOB CDI CDI Líquido IR

Fonte: Bloomberg

> Yield IFIX x NTN-B > Índice IFIX x Ibovespa x IMOB x CDI


0017

91,8%

64,9%

35,7%28,8% 25,9% 22,7% 20,4% 20,3% 20,0% 19,5%

FIVN11 BCIA11 CXRI11 IRDM11 XPIN11 HGLG11 BCFF11 DOMC11 XPLG11 ALZR11

Top 10 - Total Return 12 meses

81,3%

27,6%22,4% 20,6% 20,3% 19,3% 18,8%

14,4% 13,6% 12,5%

RCFA11 XPCM11 RBRD11 PABY11 RBDS11 LVBI11 BCIA11 BNFS11 HCRI11 HGLG11

Top 10 - Total Return no mês

15,6%

4,1% 3,0%0,5%

-2,1% -2,5% -3,4% -3,8% -4,5% -4,9%

NPAR11 RBBV11 REIT11 BBRC11 NSLU11 DOMC11 RDPD11 PORD11 GTWR11 VOTS11

Top 10 - Total Return no ano

17,3%

13,5% 13,1% 12,3% 11,5%10,4% 10,3% 10,2% 9,8% 9,7%

TFOF11 CXRI11 BCIA11 HBTT11 MFII11 HFOF11 XPCM11 RBRD11 BPFF11 SPTW11

Top 10 - Dividend Yield 12 meses

Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg

Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg

> Top 10 - Rentabilidade FIIs


0018

FVBI11

HGPO11

ONEF11THRA11ABCP11VLOL11

SHPH11

JRDM11

BBRC11

TBOF11

HTMX11

CEOC11

XPCM11

HGBS11

HCRI11

FCFL11

NSLU11

BMLC11B

SAAG11

BRCR11

SDIL11

RBVA11

FLMA11

CXCE11B

EDGA11

ALZR11

HGRE11

MBRF11

RNGO11

RBRD11

PQDP11

BBPO11

VISC11

KNRI11

SPTW11

CTXT11

HGLG11

FAMB11B

FAED11

BBFI11B

CBOP11 FIIB11FIGS11

MALL11

FIIP11B

XPML11

GGRC11

MAXR11GRLV11

XPLG11

RBGS11

EURO11

CNES11

RBED11

1,50%

3,50%

5,50%

7,50%

9,50%

11,50%

13,50%

15,50%

R$ - R$ 2.000 R$ 4.000 R$ 6.000 R$ 8.000 R$ 10.000 R$ 12.000 R$ 14.000 R$ 16.000 R$ 18.000 R$ 20.000 R$ 22.000 R$ 24.000 R$ 26.000 R$ 28.000

Didi

vend

Yie

ld 1

2 M

eses

Valor do M² (Market Cap/ABL Total)

Dividend Yield x Valor do M²

Fonte: Bloomberg

MGFF11

HFOF11

RBRF11

KINP11

VRTA11

IRDM11

HCTR11

BCFF11

BPFF11

FEXC11CPTS11B

NPAR11

KNHY11

KNIP11

OUJP11BCRI11

CRFF11HGFF11

PORD11

RBFF11

MXRF11

KFOF11

REIT11

HABT11 BARI11

OUFF11

RBRY11

HGCR11

RBRR11

UBSR11

KNCR11

IBFF11

VGIR11

BTCR11

RDPD11

OUCY11

VOTS11RNDP11

SADI11

RBVO11PLRI11

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

0,65 0,75 0,85 0,95 1,05 1,15

Divi

dend

Yiel

d 12

Mes

es

P/VPA

Dividend Yield x P/VPA (FIIs de Títulos)

Fonte: Bloomberg

> Dividend Yield x P/VPA(FIIs de Títulos)

> Dividend Yield x Valor do M²


0019

DISCLAIMEREste relatório foi elaborado pela Necton Investimentos S.A. CVMC (“Necton”), para uso exclusivo e intransferível do seu destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem expressa

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21 da Instrução CVM no 598/2018, o (s) analista (s) de investimento (s) responsável (is) pela elaboração deste relatório declara (m) que as análises e recomendações aqui contidas refletem única e exclusivamente suas

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A remuneração dos analistas está, direta ou indiretamente, influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Necton Investimentos S.A CVMC. Além disso, o analista certifica

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> Atendimento0800 770 9936

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maio, 2020 >carteiras recomendadas de fundos imobiliários · maio de 2020 fonte: bloomberg e...

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