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UNIVERSIDADE DA BEIRA INTERIOR

FACULDADE DE CIÊNCIAS SOCIAIS E HUMANAS

DEPARTAMENTO DE GESTÃO E ECONOMIA

MACROECONOMIA III

Licenciatura de Economia (2ºAno/1ºS)

Ano Lectivo 2007/2008

Caderno de Exercícios Nº 3

Politica Monetária

Inconsistência dinâmica Docentes: Prof. Dr. Tiago Neves Sequeira

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I. Politica Monetária, Inflação e Custos da Inflação

1. Descreva a crítica de Lucas. Qual a principal implicação da crítica de Lucas para

avaliação das políticas governamentais?

2. Qual o principal determinante da inflação? (Use a equação de equilíbrio no

mercado monetário para justificar sua resposta).

3. Descreva o imposto da inflação. Como os agentes pagam este imposto? Por que

este imposto é regressivo? Por que ele é uma forma de taxar as actividades ilegais e

informais?

4. O que é a “seinorage revenue”? Explique.

5. Descreva três dos diversos custos que a inflação representa para a sociedade.

6. Deduza analiticamente a curva de Phillips e explique o seu significado.

7. Suponha que na economia AA a curva de Phillips pode ser representada pela

seguinte expressão:

νππ +−−= − )06.0(5.01 u

a) Qual a taxa natural de desemprego e o seu significado?

b) Trace as curvas que representam a relação entre a inflação e o desemprego, no

curto e no longo prazo. Explique as diferenças.

c) Qual deverá ser o desemprego cíclico para que a inflação reduza em 5%.

d) Calcule a taxa de sacrifício usando a Lei de Okun. Explique o seu significado.

e) Supondo que a inflação actual é de 10% e que o banco central pretende reduzi-la

para 5%, descreva dois cenários em que essa meta pode ser alcançada.

8. Num centro de estudos, um grupo de economistas dedicou-se ao estudo da sua

economia e concluiu que a relação entre a inflação e o desemprego pode representar-

se pela seguinte curva de Phillips:

νβππ +−−=− )( ne dd

Em que p e pe representam a inflação e a inflação esperada, e d e dn representam a

taxa de desemprego efectivo e a natural. b assume o valor de 0,8.

a. Explique a relação entre inflação e desemprego representada por aquela curva.

b. Calcule o rácio de sacrifício, usando a Lei de Okun, no caso do Banco Central desta

economia accionar medidas para reduzir a inflação em 3 pontos percentuais. Interprete

o resultado.

)(5.0 nn yydd −−=−

9. No país U vigora como unidade monetária o uni. O Governo, enfrentando uma elevada evasão fiscal, usa a emissão de unis para contratar funcionários. Um estudo de uma

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organização imparcial composta por economistas da UBI estimou a seguinte função de

procura de moeda: 25.01 iP

Md

−=

. A taxa de juro real na U é 10%.

a) Escreva uma expressão para a Receita de Senhoriagem. Explique-a. Represente graficamente.

b) Determine a inflação que maximiza a receita. Represente graficamente a Receita em termos da inflação.

c) Calcule o custo de bem-estar associado à inflação óptima (admita que se parte de uma inflação zero).

d) Os economistas da UBI conseguem convencer o Governador da SIDEM (Sociedade Independente de Emissão Monetária) de que podem usar a politica monetária para aliviar os efeitos da crise que atravessam. O que tem que fazer a SIDEM para conseguir que o aumento da oferta de moeda e em consequência da inflação tenha efeitos sobre o produto? Enuncie e explique os conceitos económicos subjacentes a estas acções.

II. Inconsistência Dinâmica

1. Descreva em palavras o problema da inconsistência dinâmica.

2. Considere o seguinte problema do banco central:

( )

.0 ,0

)N(0, ,)(

:que

0 ,)()( min

2

22

=>=−

≈−−+=

>−+−

mm

e

mm

kyy

yy

tal

yy

π

σµµππ

λππλ

Onde πm

e ym

são as metas do produto e da inflação.

a) Suponha que os agentes acreditam no governo; i.e., πe = 0, qual será a taxa de

inflação óptima? O que acontece com o produto?

b) Agora, assuma que os agentes são racionais; qual é a taxa de inflação óptima? O

que acontece com o produto? Qual a diferença entre os dois resultados? Qual é a

intuição económica?

c. Como podemos introduzir um banco central independente nesse modelo? Explique.

3. Considere o seguinte problema do banco central

( )

.0 ,0

)N(0, ,)(

:que

0 ,0 ,2)()( min

2

22

=>=−

≈−−+=

>>+−+−

mm

e

mm

kyy

yy

tal

yy

π

σµµππ

ωλωπππλ

Onde ω é uma “penalidade” adicional a políticas que não estabilizem a moeda.

Pense em ω como um prémio que o presidente do banco central deixa de receber à

medida que a inflação cresce. Calcule a inflação óptima para esse problema. Como

esta inflação se compara para o caso em que ω = 0. Se k = ω , qual é a inflação

média?

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4. Uma das políticas proposta por especialistas (e.g. Robert Barro da Universidade de

Harvard) para o controle da inflação na Argentina, México, Brasil, Panamá, Equador e

outros países é a dolarização. No processo de dolarização, os países adoptam o dólar

americano como o meio circulante na economia (de fato o dolar é o meio circulante

oficial no Panamá e no Equador) e “delega” o papel da política monetária ao Federal

Reserve Board dos Estados Unidos (Banco Central Americano). Uso o modelo de

politica monetária referida, e investigue as vantagens e desvantagens de tal política.

Como o México participa do NAFTA, é de se esperar que a economia mexicana tenha

o ciclo económico mais parecido com o ciclo da economia americana do que os países

da América do Sul. Assim, a dolarização teria uma probabilidade de maior sucesso no

México ou na Argentina? (explique algebricamente e intuitivamente).

5. Considere o seguinte problema do banco central de uma economia onde os agentes

económicos têm expectativas adaptativas.

( )

.0 ,0

)N(0, ,)(

:que

0 ,0 ,)()( min

2

22

=>=−

≈−−+=

>>−−+−

mm

e

mm

kyy

yy

tal

ssyy

π

σµµππ

λπππλ

Onde s é um indicador inverso do nível geral de preços.

a) Explique porque é que o termo adicional πs representa a receita de

senhoriagem.

b) Resolva o problema do BC e mostre que a receita de senhoriagem aumenta a

inflação óptima.

c) O que acontece ao nível do produto verificado neste caso?

6. Resolva o problema anterior para o caso em que os agentes teriam expectativas

racionais.