lucro bruto - dufry

2

2006 2007 2008 2009 1S09 1S10

LUCRO BRUTOem milhões de CHF Margem

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

50%

51%

52%

53%

54%

55%

56%

57%

2006 2007 2008 2009 1S09 1S10

LUCRO LÍQUIDOem milhões de CHF

0

30

60

90

120

150

180

2006 2007 2008 2009 1S09 1S10

EBITDA¹em milhões de CHF

0

50

100

150

200

250

300

2006 2007 2008 2009 1S09 1S10

RECEITAem milhões de CHF

0

400

800

1200

1600

2000

2400

2800

PRINCIPAIS INDICADORES

1

EBITDA antes de outros resultados operacionais

VENDAS LÍQUIDAS POR REGIÃOJaneiro - Junho 2010

Europa

África

Eurásia

América Central & Caribe

América do Sul

América do Norte

12%

7%

9%17%

26%

29%

VENDAS LÍQUIDAS POR CATEGORIASDE PRODUTOSJaneiro - Junho 2010

Perfumes e CosméticosComestíveisVinhos e Bebidas DestiladasLiteratura e PublicaçõesRelógios, Jóias e AcessóriosFumosModa, Couro e MalasEletrônicosOutros

18%22%

15%12%

8%8%

3%

4%

10%

VENDAS LÍQUIDAS POR CANALJaneiro - Junho 2010

Aeroportos

Cruzeiros e Portos

Centro de Cidades, Hotéis e Resorts

Estações de Trem e Outros

87%

5%

3%

5%

3

RELATÓRIO DO PRESIDENTE DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO E DIRETOR PRESIDENTE Prezados Acionistas, Em linha com a estratégia já anunciada da Dufry de crescimento rentável, o Grupo apresentou um forte desempenho no primeiro semestre de 2010,continuando a crescer a dois dígitos em termos de receita e lucro. Para o período findo em 30 de junho de 2010, a receita líquida do Grupo cresceu 15,8% excluindo o efeito cambial, com contribuição para o crescimento orgânico de 10,2 pontos percentuais. O EBITDA cresceu 20,3% em moedas locais, e o lucro líquido reportado quase dobrou atingindo CHF 60,7 milhões. A receita líquida quando mensurada em Francos Suíços cresceu 11,7%, atingindo CHF 1.267,9 milhões no período, frente aos CHF 1.135,1 milhões no primeiro semestre de 2009. Alémdo crescimento orgânico de dois dígitos, os novos projetos contribuíram em 5,6%, enquanto o impacto em virtude das flutuações cambiais na conversão para Francos Suíços foi negativo em 4,1%. A margem bruta melhorou em 1,4 ponto percentual atingindo 57,0% no primeiro semestre de 2010, contra 55,6% no mesmo período de 2009. Em valores absolutos, o lucro bruto foi de CHF 723,3 milhões no primeiro semestre de 2010, comparado a CHF 631,5 milhões no primeiro semestre de 2009. Esta melhoria deve-se ao crescimento continuo do Grupo incluindo em diversas novas localidades, à implementação de negociagões globais com fornecedores e ao desenvolvimento de novas iniciativas em 2010 como parte do projeto “Dufry plus One”. O EBITDA1

1 EBITDA antes de outros resultados operacionais

do primeiro semestre de 2010 cresceu 20,3% para CHF 160,9 milhões em moedas locais. Considerando a conversão para Francos Suíços, o EBITDA cresceu 15,4% para CHF 154,3 milhões comparado a CHF 133,7 milhões no respectivo período de 2009. A margem EBITDA foi de 12,2%, comparada a 11,8% no mesmo período de 2009. Como porcentagem da receita líquida, as despesas com vendas atingiram 22,1%. A renovação de contratos e o início das operações de diversas novas concessões durante os primeiros seis meses de 2010 resultaram em um aumento nessa despesa. Além disso, em alguns países, houve um efeito negativo devido à variação cambial. Por fim, destacamos também o benefício de descontos temporários obtidos no primeiro trimestre de 2009 pela Dufry nas taxas de concessões. As despesas com pessoal e gerais se mantiveram estáveis em relação ao mesmo período do ano anterior quando mensuradas como porcentagem da receita líquida. As despesas com pessoal representaram 15,8% no primeiro semestre de 2010 comparado a 15,9% no respectivo período de 2009, e as despesas gerais ficaram inalteradas em 6,9%. As despesas com depreciação e amortização totalizaram CHF 64,4 milhões durante o primeiro semestre de 2010, comparado a CHF 62,2 milhões no período correspondente de 2009. Outros resultados operacionais foram negativos em CHF 5,7 milhões no primeiro semestre de 2010, e incluem basicamente custos de reestruturação e novos projetos. O EBIT no primeiro semestre de 2010 aumentou 28,2% para CHF 84,2 milhões, comparado a CHF 65,6 milhões no respectivo período de 2009. As despesas financeiras reduziram em CHF 9,1 milhões para CHF 14,8 milhões no primeiro semestre de 2010, comparado a CHF 23,9 milhões no mesmo período de 2009. Essa melhora se deve principalmente às menores despesas com juros, resultantes da redução na dívida no primeiro trimestre, aliadas à uma melhora no gerenciamento do caixa e ao favorável ambiente de taxa de juros. O imposto de renda no primeiro semestre de 2010 atingiu CHF 8,7 milhões, comparado a CHF 8,3 milhões no mesmo período de 2009. A alíquota do imposto, como porcentagem do EBT, se reduziu para 12,5% contra 19,9% no mesmo período do ano anterior. Devido à sazonalidade do negócio da Dufry, a alíquota do imposto sofre grande variação ao longo do ano. Além disso a melhoria inclui algumas sinergias obtidas através de iniciativas fiscais relacionadas à integração da Hudson News, bem como à expansão deste conceito internacionalmente.

4

O lucro líquido do Grupo (antes das participações minoritárias) quase dobrou, chegando a CHF 60,7 milhões no primeiro semestre de 2010, comparado a CHF 33,4 milhões no respectivo período de 2009. O lucro líquido atribuído à controladora atingiu CHF 40,4 milhões no primeiro semestre de 2010, comparado a CHF 10,4 milhões no mesmo período do ano anterior. Após a conclusão da fusão com a Dufry South America Ltd. (“DSA”) ao final de março, a participação minoritária decresceu substancialmente. Em uma base pró-forma, considerando que a fusão tivesse ocorrido em 31 de dezembro de 2009, o lucro líquido pró forma atribuído à controladora seria de CHF 51,9 milhões. No primeiro semestre de 2010, o fluxo de caixa liquido de atividades operacionais da Dufry atingiu CHF 142,5 milhões, resultando em uma dívida líquida pró forma de CHF 559 milhões ao final de 30 de junho de 2010. A dívida líquida pró forma não inclui o pagamento dos dividendos extraordinários no valor de US$ 4,71 por ação/BDR pela DSA no processo da fusão. Este pagamento de dividendos feito aos acionistas minoritários da DSA de CHF 158 milhões levou a dívida líquida a um patamar de CHF 717 milhões. O principal covenant, Dívida Líquida/EBITDA ajustado, melhorou e atingiu 2,5x. Evolução da Receita Líquida por Região ▬ A receita líquida da Região Europa cresceu 3,4% quando mensurada em moeda local. Convertida em Francos Suíços, a

receita líquida decresceu 0,6% para CHF 151,1 milhões. O desempenho no segundo trimestre foi afetado pela nuvem de cinzas do vulcão em abril de 2010, que resultou em uma perda de receita durante aproximadamente uma semana. Contudo, a tendência de uma melhora moderada continua, inclusive na Itália, que vive um momento positivo. Além disso, expandimos nossos negócios na região, com novas lojas em várias estações de trens da Itália.

▬ A Região África apresentou receita líquida estável quando mensurada em moeda local; quando mensurada em Francos

Suíços, a receita líquida decresceu 3,4% para CHF 84,6 milhões no primeiro semestre de 2010, comparado a CHF 87,6 milhões no mesmo período do ano anterior 2009. A Região África também foi impactada pelas cinzas do vulcão, uma vez que a maioria dos voos com partida de/para a Europa foram cancelados durante a interdição do espaço aéreo europeu. Além disso, a região sofreu temporariamente com impacto nas operações Argélia e no Egito, onde nossas lojas em Sharm-el-Sheikh foram fechadas devido a uma inundação. Nossas principais operações na Tunísia e Marrocos tiveram um sólido desempenho, em especial este último, que apresentou uma performance muito boa.

▬ A receita líquida da Região Eurásia cresceu 4,5%, atingindo CHF 113,9 milhões no primeiro semestre de 2010,

comparado a CHF 109,0 milhões no mesmo período do ano anterior. O desempenho da maior parte das operações foi positivo, com Camboja e determinadas operações na Rússia obtendo um crescimento de dois dígitos. Além disso, as novas operações em Xangai compensaram parcialmente o fechamento de algumas lojas em Cingapura e Hong Kong.

▬ A receita liquida na Região América Central e Caribe aumentou 7,2% para CHF 208,1 milhões no primeiro semestre de

2010, comparado a CHF 194,1 milhões no mesmo período do ano anterior. O Caribe de língua inglesa gradualmente começou a apresentar um melhor desempenho, e a maior parte das operações reportou crescimento orgânico no período. A aquisição de ativos no México no quarto trimestre de 2009 e sua subseqüente reestruturação também contribuíram para o crescimento da receita líquida.

▬ A Região América do Sul aumentou sua receita líquida em 35,8% para CHF 326,0 milhões no primeiro semestre de

2010, quando comparado aos CHF 240,1 milhões obtidos no mesmo período do ano passado. O Brasil continuou apresentando um forte desempenho, como conseqüência das diversas iniciativas tomadas pela Dufry com o objetivo de aumentar o gasto por passageiro, incluindo promoções inovadoras e programas de incentivos a vendas.

▬ Na Região América do Norte a receita líquida cresceu 9,7%, totalizando CHF 375,7 milhões no primeiro semestre de

2010, comparado a CHF 342,4 milhões no mesmo período do ano anterior. A operação do Grupo Hudson continua com sua tendência de crescimento orgânico positivo, bem como outras operações nos EUA. Esse desempenho foi possibilitado pelo um ativo desenvolvimento das concessões naquele país.

5

Mantendo a Tendência Durante o primeiro semestre do ano, observamos as tendências positivas do fluxo de passageiros que se iniciou ao final de 2009, e se consolidaram no período. Os mercados emergentes tiveram um crescimento mais dinâmico em comparação aos mercados desenvolvidos, mas em todas as regiões as tendências foram positivas. Em Abril, a nuvem de cinzas do vulcão causou uma contração temporária no fluxo de passageiros devido ao fechamento da maior parte do espaço aéreo europeu, com reflexo no cancelamento de quase todos os voos provenientes ou com destinos europeus. Por outro lado, todos os demais meses tiveram taxas sólidas de crescimento de passageiros internacionais. Desde o último trimestre de 2009, nossas operações estão focadas nos seguintes pilares:

- Manutenção das eficiências atingidas em 2009 em relação aos custos operacionais, gerenciamento do capital de giro e investimentos.

- Reforçar nossa capacidade de execução através das iniciativas "Dufry plus One" e "One Dufry", que incluem uma vasta gama de projetos específicos no Grupo.

Como consequência, a Dufry tem conseguido acelerar seu crescimento e sua rentabilidade, de modo a ultrapassar o crescimento do mercado. Apesar de a economia global não ter se recuperado totalmente, a Dufry tem apresentado crescimento de dois dígitos em seus indicadores financeiros, como receita líquida, lucro bruto, EBITDA e lucro líquido. Tanto o crescimento orgânico de 10,2% quanto o aumento da margem bruta em 1,4 ponto percentual são resultados da melhora nos gastos de passageiros e do foco no desenvolvimento das nossas operações. Além disso, temos trabalhado intensamente nos últimos trimestres objetivando um maior crescimento de nossas operações através dos projetos de expansão, e continuaremos a fazê-lo nos próximos trimestres. A continuidade desta tendência e o crescimento orgânico permitirão à Dufry prosseguir crescendo de forma rentável nos próximos trimestres e anos. A conclusão com sucesso da fusão da Dufry com a DSA, combinada à listagem do programa de BDRs (Certificados de Depósitos de ações) da Dufry AG em abril de 2010, proporcionou consideravelmente o fortalecimento da nossa posição e adicionou valor aos investidores da Dufry. A operação expandiu a base de acionistas da Dufry e melhorou o seu free float e a liquidez de suas ações, e fez com que a Companhia alcançasse um novo patamar em termos de tamanho, possibilitando o acesso a novos potenciais investidores. Desde o inicio do ano, nosso valor de mercado aumentou de CHF 1.350 milhões para CHF 2.300 milhões, e o free float mais do que dobrou, de CHF 630 milhões para CHF 1.430 milhões. Continuaremos a direcionar nossos esforços para gerar valor para os nossos acionistas, o que não seria possível sem a contribuição dos nossos colaboradores, cujo empenho e compromisso no cotidiano tem tornado a Dufry no que é hoje. Agradecemos também aos nossos clientes e fornecedores pela sua fidelidade à Dufry. Atenciosamente,

Juan Carlos Torres Carretero

Presidente do Conselho de Adminstração

Julián Diaz

Diretor Presidente

6

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS INTERINAS EM 30 DE JUNHO DE 2010 NÃO AUDITADAS ÍNDICE Página

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO CONSOLIDADA INTERINA 7-8

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO ABRANGENTE CONSOLIDADA INTERINA 9

BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO INTERINO 10

DEMONSTRAÇÕES DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO CONSOLIDADO INTERINO 11-14

DEMONSTRAÇÕES DE FLUXOS DE CAIXA CONSOLIDADAS INTERINAS 15-18

NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS INTERINAS 19-35

OPINIÃO DA REVISÃO 36

7

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO CONSOLIDADA INTERINA Em milhões de CHF e R$ Nota não auditado

6M 2010 não auditado

6M 2009 CHF R$ CHF R$ Receita líquida de vendas 1.229,6 2.038,1 1.098,0 2.129,9 Receita de publicidade 38,3 63,5 37,1 72,0

Receita líquida total 1.267,9 2.101,6 1.135,1 2.201,9 Custo dos produtos vendidos (544,6) (903,1) (503,6) (976,9)

Lucro bruto 723,3 1.198,5 631,5 1.225,0 Despesas comerciais, líquidas (280,5) (464,9) (239,1) (463,8) Despesas com pessoal (200,8) (333,3) (180,7) (350,5) Despesas gerais, líquidas (87,7) (145,4) (78,0) (151,4) Lucro antes da depreciação, amortização e redução a valor recuperável e outros resultados operacionais (EBITDA)

154,3 254,9 133,7 259,3

Depreciação, amortização e redução a valor recuperável (64,4) (106,9) (62,2) (120,7)

Outros resultados operacionais (5,7) (9,5) (5,9) (11,4)

Lucro antes dos juros e impostos (EBIT) 84,2 138,5 65,6 127,2 Despesas financeiras (18,6) (30,7) (25,9) (50,2) Receitas financeiras 3,0 5,0 3,3 6,4 Ganho (perda) com variação cambial 5 0,8 1,3 (1,3) (2,5)

Lucro antes dos impostos (EBT) 69,4 114,1 41,7 80,9 Imposto de renda 6 (8,7) (14,4) (8,3) (16,1)

Lucro líquido do período 60,7 99,7 33,4 64,8 Atribuível a: Acionistas da controladora 40,4 65,6 10,4 20,2 Participações minoritárias 20,3 34,1 23,0 44,6 Lucro por ação atribuível a acionistas da controladora

Lucro básico por ação em CHF e R$ 1,72 2,80 0,54 1,05 Lucro diluído por ação em CHF e R$ 1,70 2,76 0,54 1,05 Lucro por ação ajustado por amortização (Lucro por ação base Caixa) em CHF e R$

2,66 4,02 1,80 3,49

Qtdade média ponderada de ações ordinárias em circulação em milhões 23,5 23,5 19,2 19,2

8

Em milhões de CHF e R$ Nota não auditado

2T 2010 não auditado

2T 2009 CHF R$ CHF R$ Receita líquida de vendas 662,5 1.071,7 577,9 1.082,3 Receita de publicidade 20,4 33,1 18,9 35,3

Receita líquida total 682,9 1.104,8 596,8 1.117,6 Custo dos produtos vendidos (290,6) (470,3) (263,5) (493,3)

Lucro bruto 392,3 634,5 333,3 624,3 Despesas comerciais, líquidas (151,6) (245,2) (128,0) (240,0) Despesas com pessoal (105,1) (170,2) (90,8) (169,4) Despesas gerais, líquidas (46,1) (74,5) (38,9) (72,6) Lucro antes da depreciação, amortização e redução a valor recuperável e outros resultados operacionais (EBITDA)

89,5 144,6 75,6 142,3

Depreciação, amortização e redução a valor recuperável (33,0) (53,3) (30,6) (57,1) Outros resultados operacionais (4,0) (6,6) (4,3) (8,2)

Lucro antes dos juros e impostos (EBIT) 52,5 84,7 40,7 77,0 Despesas financeiras (9,5) (15,3) (12,2) (22,6) Receitas financeiras 0,8 1,3 1,8 3,4 Ganho (perda) com variação cambial 5 (0,3) (0,4) 0,7 1,5

Lucro antes dos impostos (EBT) 43,5 70,3 31,0 59,3 Imposto de renda 6 (4,7) (7,7) (7,9) (15,3)

Lucro líquido do período 38,8 62,6 23,1 44,0 Atribuível a: Acionistas da controladora 32,0 51,6 12,2 23,8 Participações minoritárias 6,8 11,0 10,9 20,2

Lucro por ação atribuível a acionistas da controladora Lucro básico por ação em CHF e R$ 1,21 1,95 0,63 1,24 Lucro diluído por ação em CHF e R$ 1,19 1,93 0,63 1,24

Lucro por ação ajustado por amortização (Lucro por ação base Caixa) em CHF e R$ 1,67 2,72 1,61 3,14 Quantidade média ponderada de ações ordinárias em circulação em milhões 26,5 26,5 19,2 19,2

9

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO ABRANGENTE CONSOLIDADA INTERINA Em milhões de CHF e R$ Nota não auditado


6M 2009 CHF R$ CHF R$ Lucro do exercício 60,7 99,7 33,4 64,8 Outros resultados abrangentes: Perda líquida em hedge de investimento líquido em operações no exterior (12,1) (21,0) 0,7 1,4 Variações no valor justo de derivativos mantidos como hedge de fluxo de caixa (1,1) (1,8) - -

Variação cambial na conversão de operações no exterior 62,1 103,9 18,0 (333,0) Imposto de renda relativo aos componentes dos outros resultados abrangentes - - - -

Total de outros resultados abrangentes, líquidos de impostos 48,9 81,1 18,7 (331,6)

Total do resultado abrangente do período, líquido de impostos 109,6 180,8 52,1 (266,8)

Atribuível a: Acionistas da controladora 60,1 88,5 24,6 (207,0) Participações minoritárias 49,5 92,3 27,5 (59,8)



2T 2009 CHF R$ CHF R$ Lucro do exercício 38,8 62,6 23,1 44 Outros resultados abrangentes: Perda líquida em hedge de investimento líquido em operações no exterior (7,2) (12,5) 18,9 39,3 Variações no valor justo de derivativos mantidos como hedge de fluxo de caixa (1,1) (1,8) - -

Variação cambial na conversão de operações no exterior 18,9 9,8 (56,2) (348,5) Imposto de renda relativo aos componentes dos outros resultados abrangentes (0,4) (0,7) - -

Total de outros resultados abrangentes, líquidos de impostos 10,2 (5,2) (37,3) (309,2)

Total do resultado abrangente do período, líquido de impostos 49,0 57,4 (14,2) (265,2)

Atribuível a: Acionistas da controladora 42,5 48,3 (12,9) (187,9) Participações minoritárias 6,5 9,1 (1,3) (77,3)

10

BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO INTERINO Em milhões de CHF and R$ Nota não auditado

30.06.2010 não auditado

30.06.2010 auditado

31.12.2009 auditado

31.12.2009

CHF R$ CHF R$ ATIVOS Imobilizado 239,5 400,2 241,6 406,2 Intangível 1.363,9 2.279,7 1.350,5 2.271,9 Impostos diferidos ativos 158,4 264,7 140,9 236,8 Outros ativos não circulantes 34,0 56,8 34,7 58,3

Ativo não circulante 1.795,8 3.001,4 1.767,7 2.973,2 Estoques 326,7 545,8 306,5 515,3 Contas a receber de clientes e cartões de crédito 30,4 50,9 48,2 81,0 Outras contas a receber 124,0 207,3 107,6 181,0 Imposto de renda a recuperar 14,0 23,4 14,8 24,8 Caixa e equivalentes de caixa 256,2 428,2 405,3 681,5

Ativo circulante 751,3 1.255,6 882,4 1.483,6 TOTAL DO ATIVO 2.547,1 4.257,0 2.650,1 4.456,8

PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Patrimônio atribuível aos acionistas da controladora 9 804,7 1.341,5 674,5 1.135,4 Participações minoritárias 85,5 142,9 323,1 543,2

Total do patrimônio líquido 890,2 1.484,4 997,6 1.678,6 Empréstimos 947,1 1.586,4 798,6 1.342,6 Impostos diferidos passivos 169,3 282,9 163,5 274,9 Provisões 3,7 6,1 3,3 5,5 Obrigações com benefícios pós-emprego de funcionários 7,1 11,9 7,9 13,3

Outras obrigações não circulantes 12,6 21,1 5,1 8,6

Passivo não circulante 1.139,8 1.908,4 978,4 1.644,9 Fornecedores 199,5 333,4 202,0 339,7 Empréstimos 26,1 43,7 216,4 363,8 Imposto de renda a pagar 22,0 36,7 17,0 28,6 Provisões 3,2 5,3 2,4 4,0 Outras obrigações 266,3 445,1 236,3 397,2

Passivo circulante 517,1 864,2 674,1 1.133,3 Total do passivo 1.656,9 2.772,6 1.652,5 2.778,2 TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2.547,1 4.257,0 2.650,1 4.456,8

11

DEMONSTRAÇÕES DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO CONSOLIDADO INTERINO 2010 Atribuível aos Acionistas da Controladora

Em milhões de CHF Capital Ágio na

subscrição de ações

Ações em tesourarias

Reservas de Hedging

Ajustes acumulados de

conversão Lucros

acumulados Total Participações minoritárias

Total do patrimônio

líquido Saldos em 1º de janeiro de 2010 96,1 391,4 (18,2) 85,4 (172,6) 292,4 674,5 323,1 997,6 Lucro do exercício - - - - - 40,4 40,4 20,3 60,7 Outros resultados abrangentes - - - (13,2) 32,9 - 19,7 29,2 48,9 Total de outros lucros abrangentes do período - - - (13,2) 32,9 40,4 60,1 49,5 109,6

Emissão de ações (nota 9) 38,8 565,2 - - - - 604,0 - 604,0 Dividendos a minoritários - 1 - - - - - - (167,9) (167,9) Custos da emissão de ações - (22,4) - - - - (22,4) - (22,4) Aquisição de ações para manter em tesouraria - - (4,3) - - - (4,3) - (4,3) Efeito de impostos em transações patrimoniais - - - - - - - - -

Distribuição de ações em tesouraria - - 18,2 - - (18,2) - - - Pagamento baseado em ações - - - - - 6,0 6,0 - 6,0 Alterações nas participações minoritárias (nota 10) - - - - - (513,2) (513,2) (119,2) (632,4)

Saldos em 30 de junho de 2010 134,9 934,2 (4,3) 72,2 (139,7) (192,6) 804,7 85,5 890,2 ¹ Dividendos a minoritários no período de seismeses findo em 30 de junho de 2010 inclui o valor de CHF 158,0 milhões (BRL276.9 milhões)relativo à incorporação da Dufry South America Ltd (vide nota 4.1)

12

2010 Atribuível aos Acionistas da Controladora

Em milhões de R$ Capital Ágio na



Reservas de Hedging


conversão Lucros



líquido Saldos em 1º de janeiro de 2010 208,9 781,5 (30,9) 150,1 (488,7) 514,5 1.135,4 543,2 1.678,6 Lucro do exercício - - - - - 65,6 65,6 34,1 99,7 Total de outros resultados abrangentes - - - (22,8) 45,7 - 22,9 58,2 81,1 Total de outros lucros abrangentes do período - - - (22,8) 45,7 65,6 88,5 92,3 180,8

Emissão de ações (nota 9) 65,1 948,4 - - - - 1.013,5 - 1.013,5 Dividendos a minoritários - 1 - - - - - - (292,8) (292,8) Custos da emissão de ações - (37,6) - - - - (37,6) - (37,6) Aquisição de ações para manter em tesouraria - - (7,2) - - - (7,2) - (7,2) Efeito de impostos em transações patrimoniais - - - - - - - - -

Distribuição de ações em tesouraria - - 30,9 - - (30,9) - - - Pagamento baseado em ações - - - - - 10,0 10,0 - 10,0 Alterações nas participações minoritárias (nota 10) - - - - - (861,1) (861,1) (199,8) (1.060,9)

Saldos em 30 de junho de 2010 274,0 1.692,3 (7,2) 127,3 (443,0) (301,9) 1.341,5 142,9 1.484,4 ¹ Dividendos a minoritários no período de seismeses findo em 30 de junho de 2010 inclui o valor de CHF 158,0 milhões (BRL276.9 milhões)relativo à incorporação da Dufry South America Ltd (vide nota 4.1)

13


Em milhões de CHF Capital Ágio na



Reservas de Hedging


conversão Lucros



líquido Saldos em 1º de janeiro de 2009 96,1 391,4 (9,1) 70,6 (147,7) 258,7 660,0 293,6 953,6 Lucro do exercício - - - - - 10,4 10,4 23,0 33,4 Outros resultados abrangentes - - - 0,7 13,5 - 14,2 4,5 18,7 Total de outros lucros abrangentes do período, líquido de impostos - - - 0,7 13,5 10,4 24,6 27,5 52,1

Dividendos a minoritários - - - - - - - (11,9) (11,9) Aquisição de ações para manter em tesouraria - - (0,3) - - - (0,3) - (0,3) Efeito de impostos em transações patrimoniais - - - - - 0,3 0,3 - 0,3

Distribuição de ações em tesouraria - - 9,1 - - (9,1) - - - Pagamento baseado em ações - - - - - 0,3 0,3 - 0,3 Alterações nas participações minoritárias (nota 10) - - - - - - - 1,7 1,7

Saldos em 30 de junho de 2009 96,1 391,4 (0,3) 71,3 (134,2) 260,6 684,9 310,9 995,8

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Em milhões de R$ Capital Ágio na



Reservas de Hedging


conversão Lucros



líquido Saldos em 1º de janeiro de 2009 208,9 781,5 (19,2) 122,9 (112,9) 455,7 1.436,9 639,2 2.076,1 Lucro do exercício - - - - - 20,2 20,2 44,6 64,8 Outros resultados abrangentes - - - 1,4 (228,6) - (227,2) (104,4) (331,6) Total de outros lucros abrangentes do período, líquido de impostos - - - 1,4 (228,6) 20,2 (207,0) (59,8) (266,8)

Dividendos a minoritários - - - - - - - (23,1) (23,1) Aquisição de ações para manter em tesouraria - - (0,5) - - - (0,5) - (0,5) Efeito de impostos em transações patrimoniais - - - - - 0,5 0,5 - 0,5

Distribuição de ações em tesouraria - - 19,2 - - (19,2) - - - Pagamento baseado em ações - - - - - 0,7 0,7 - 0,7 Alterações nas participações minoritárias (nota 10) - - - - - - - 3,3 3,3

Saldos em 30 de junho de 2009 208,9 781,5 (0,5) 124,3 (341,5) 457,9 1.230,6 559,6 1.790,2

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DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA CONSOLIDADAS INTERINAS Em milhões de CHF e R$ Nota não auditado


6M 2009 CHF R$ CHF R$ Lucro antes dos impostos (EBT) 69,4 114,1 41,7 80,9 Ajustes por Depreciação, amortização e redução do valor recuperável 64,4 106,9 62,2 120,7 Aumento (redução) nas provisões e reservas 6,0 9,9 5,5 10,7 Perda (ganho) com variações cambiais não realizadas (12,0) (19,5) 4,0 7,8 Outros itens não monetários 6,1 10,3 1,4 2,7 Despesas financeiras 18,6 30,7 25,9 50,2 Receitas financeiras (3,0) (5,0) (3,3) (6,5) Fluxo de caixa antes de variações no capital circulante 149,5 247,4 137,4 266,5

Redução (aumento) nas contas a receber de clientes e outras contas a receber (0,4) (5,4) (13,1) (25,4)

Redução (Aumento) nos estoques 7,3 (21,2) (34,8) 23,6 45,8 Aumento (redução) nas contas a pagar a fornecedores e outras contas a pagar 26,4 40,2 51,9 100,7

Fluxo de caixa gerado nas atividades operacionais 154,3 247,4 199,8 387,6 Imposto de renda pago (11,8) (19,6) (14,8) (28,7)

Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais 142,5 227,8 185,0 358,9

Fluxo de caixa das atividades de investimento Combinação de negócios, líquido do caixa 4,4 (12,4) (19,9) (5,2) (10,1) Aquisição de intangível 7,2 (5,9) (10,3) (5,7) (11,1) Aquisição de imobilizado 7,1 (38,3) (62,4) (28,1) (54,5) Projetos e obras em andamento (2,9) (4,9) (0,4) (0,8) Receita na alienação de bens do ativo imobilizado 2,6 4,2 0,3 0,6 Juros recebidos 2,8 4,8 3,9 7,6

Caixa líquido usado nas atividades de investimento (54,1) (88,5) (35,2) (68,3)

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Em milhões de CHF e R$ Notas não auditado


6M 2009 CHF R$ CHF R$ Fluxo de caixa das atividades de financiamento Empréstimos recebidos 93,4 163,3 12,8 24,8 Amortização de empréstimos (162,7) (266,0) (62,8) (121,8) Recebimento de empréstimos concedidos 4,6 7,8 1,5 2,9 Dividendos pagos a acionistas minoritários (171,2) (298,2) (15,2) (29,5) Aquisição de ações em tesouraria (4,3) (7,3) (0,3) (0,6) Aquisição de ações em tesouraria (8,1) (13,3) - - Custos de emissão de ações pagos (2,9) (4,7) - - Juros pagos (19,5) (32,9) (19,0) (36,8) Caixa líquido (usado nas) gerados das atividades de financiamento (270,7) (451,3) (83,0) (161,0)

Diferenças cambiais de conversão 33,2 58,7 0,6 (108,9)

Aumento do saldo de caixa e equivalentes de caixa (149,1) (253,3) 67,4 20,7

Caixa e equivalentes de caixa no: - início do período 405,3 681,5 263,7 574,2 - final do período 256,2 428,2 331,1 594,9

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2T 2009 CHF R$ CHF R$ Lucro antes dos impostos (EBT) 43,5 70,3 31,0 59,3 Ajustes por Depreciação, amortização e redução do valor recuperável 33,0 53,3 30,6 57,1 Aumento (redução) nas provisões e reservas 3,7 6,0 2,1 3,9 Perda (ganho) com variações cambiais não realizadas (8,5) (13,3) 0,8 1,4 Outros itens não monetários 2,8 4,8 (0,3) (0,7) Despesas financeiras 9,5 15,3 12,2 22,6 Receitas financeiras (0,8) (1,3) (1,8) (3,6) Fluxo de caixa antes de variações no capital circulante 83,2 135,1 74,6 140,0

Redução (aumento) nas contas a receber de clientes e outras contas a receber 16,6 24,7 (26,3) (52,0)

Redução (aumento) nos estoques 7,3 (14,0) (23,1) (0,5) (2,7) Aumento (redução) nas contas a pagar a fornecedores e outras contas a pagar 24,6 42,2 53,4 103,7

Fluxo de caixa gerado nas atividades operacionais 110,4 178,9 101,2 189,0 Imposto de renda pago (6,5) (10,5) (7,7) (14,4)

Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais 103,9 168,4 93,5 174,6

Fluxo de caixa das atividades de investimento Combinação de negócios, líquido do caixa 4,4 (6,8) (10,7) (2,3) (4,3) Aquisição de intangível 7,2 (2,2) (3,7) (2,3) (4,3) Aquisição de imobilizado 7,1 (22,8) (35,8) (13,9) (25,9) Projetos e obras em andamento (1,3) (2,1) (0,4) (0,8) Receita na alienação de bens do ativo imobilizado 2,3 3,7 - - Juros recebidos 0,8 1,3 1,8 3,5

Caixa líquido usado nas atividades de investimento (30,0) (47,3) (17,1) (31,8)

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Em milhões de CHF e R$ Notas não auditado


2T 2009 CHF R$ CHF R$ Fluxo de caixa das atividades de financiamento Empréstimos recebidos 3,7 7,3 5,3 9,7 Amortização de empréstimos (119,0) (191,0) (32,2) (60,2) Recebimento de empréstimos concedidos 1,8 3,2 (0,1) (0,3) Dividendos pagos a acionistas minoritários (167,6) (292,1) (11,3) (21,6) Aquisição de ações em tesouraria - (0,1) (0,3) (0,6) Aquisição de ações em tesouraria (5,6) (9,2) - - Custos de emissão de ações pagos (2,9) (4,7) - - Juros pagos (7,4) (12,2) (7,7) (14,1) Caixa líquido (usado nas) gerados das atividades de financiamento (297,0) (498,8) (46,3) (87,1)

Diferenças cambiais de conversão 22,6 34,5 (12,3) (98,1)

Aumento do saldo de caixa e equivalentes de caixa (200,5) (343,2) 17,8 (42,4)

Caixa e equivalentes de caixa no: - início do período 456,7 771,4 313,3 637,2 - final do período 256,2 428,2 331,1 594,9

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1. Contexto operacional

NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS INTERINAS

As demonstrações financeiras consolidadas interinas da Dufry Ltd e suas subsidiárias para o período de seismeses findo em 30de junhode 2010 foram autorizadas para emissão de acordo com a resolução do Conselho de Administração na reunião ocorrida em 9 de agostode 2010. Dufry Ltd (‘Dufry’ ou ‘a Companhia’) é uma companhia limitada domiciliada na Basiléia, Suíça, cujas ações estão listadas na Bolsa de Valores Suíça (SIX) e os recibos depositários brasileiros (BDRs) naBM&FBOVESPA em São Paulo.A Companhia é uma das líderes mundiais no setor de varejo de viagens com mais de 1.100 lojas no mundo inteiro. 2. Bases para elaboração das demonstrações financeiras e práticas contábeis 2.1 Bases de preparação As demonstrações financeiras consolidadas interinas para o período de 6meses findo em 30 de junhode 2010 foram preparadas de acordo com a Norma Internacional de Contabilidade IAS 34 – Apresentação de Demonstrações Financeiras Intermediárias. As demonstrações financeiras consolidadas interinas não incluem todas as informações e notas explicativas requeridas nas demonstrações financeiras anuais e precisam ser lidas em conjunto com as demonstrações financeiras do Grupo em 31 de dezembro de 2009. 2.2 Políticas contábeis significativas As políticas contábeis adotadas na preparação das demonstrações financeiras consolidadas interinas são consistentes com aquelas adotadas pelo grupo na preparação das demonstrações financeiras para o exercício encerrado em 31 de dezembro de 2009, exceto pela adoção das novas Normas e Interpretações destacadas abaixo: 2.2.1 Normas e Interpretações que afetaram os valores apresentados no período corrente As seguintes Normas e Interpretações novas e revisadas foram adotadas no exercício corrente, e afetaram os valores apresentados nestas demonstrações financeiras. Os detalhes das demais Normas e Interpretações adotadas nestas demonstrações financeiras, mas que não tiveram qualquer efeito sobre os valores divulgados estão descritos na segunda Seção 2.2.2 abaixo. Normas que impactam os resultados reportados ou a posição financeira IAS 27 (como revisada em 2008) Demonstrações Financeiras Consolidadas e Separadas (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de julho de 2009) As revisões da IAS 27 afetam principalmente a contabilização de transações ou eventos que resultam na alteração das participações do Grupo em suas controladas. A adoção da Norma revisada afetou a contabilização da aquisição do Grupo dos 49% remanescentes da participação na Dufry South America Limited no primeiro trimestre (vide 4.1). IAS 27 (2008) foi adotado para períodos iniciados em ou após 1° de Julho de 2009 e foi aplicado retroativamente (sujeita a exceções específicas) de acordo com as disposições transitórias relevantes. A Norma revisada afetou as políticas contábeis do Grupo com relação às alterações nas participações em controladas que não resultam em mudanças de controle. Em anos anteriores, a ausência de requisitos específicos nas IFRS, os aumentos nas participações existentes eram tratados da mesma maneira que a aquisição de controladas, sendo o ágio ou o ganho na compra reconhecido quando aplicável; para reduções nas participações em controladas existentes que não envolvam perda de controle, a diferença entre a remuneração recebida e o valor contábil da parcela de ativos líquidos alienada é reconhecida no resultado. De acordo com a IAS 27 (2008), esses aumentos ou reduções são registrados no patrimônio líquido, sem nenhum impacto no ágio ou no resultado. Quando o controle de uma controlada é perdido em virtude de uma transação, evento ou outra circunstância, a norma revisada requer que o Grupo baixe todos os ativos, passivos e participações minoritárias com base no seu valor contábil. Qualquer interesse retido na antiga controlada é reconhecido pelo seu valor justo na data de perda do controle, sendo que o ganho ou prejuízo resultante é reconhecido no resultado. Com relação ao aumento da participação do Grupo na Dufry South America Limited, a alteração na política resultou em uma diferença de CHF 511,8milhões (BRL 858,9 milhões) entre o valor justo considerado na troca de ações e nas participações de não controladores reconhecidos diretamente no patrimônio, ao invés de ágio. Assim sendo, a alteração da política contábil resultou em uma diminuição do patrimônio do ano em CHF 513,2 milhões (BRL 861,1 milhões) (vide nota 10.2).

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2.2.2 Normas e Interpretações adotadas sem efeito nas demonstrações financeiras As seguintes Normas e Interpretações novas e revisadas foram adotadas nestas demonstrações financeiras. Esta adoção não teve nenhum impacto significativo nos valores reportados nas demonstrações financeiras, mas poderá afetar as transações contábeis futuras ou acordos. IFRS 3 (como revisada em 2008) Combinações de Negócios(aplicável a períodos anuais com início em ou após 1º de julho de 2009) A adoção do IFRS 3(2008) no ano corrente não afetou a contabilização das combinações de negócios no período corrente. De acordo com as disposições relevantes transitórias, IFRS 3 (2008) precisa ser aplicado prospectivamente nas combinações de negócios com data em ou após 1° de Janeiro de 2010. O impacto da adoção da IFRS 3 (2008) Combinações de Negócios será: • permitir selecionar, com base na transação, a mensuração das participações minoritárias (anteriormente designadas como participações de ‘minoritários’) pelo valor justo ou com base na parcela das participações minoritárias do valor justo dos ativos líquidos identificáveis do negócio adquirido. Caso o Grupo opte por mensurar as participações minoritárias pelo valor justo na data de aquisição, nesse caso, o ágio reconhecido com relação à aquisição irá refletir o impacto da diferença entre o valor justo das participações minoritárias e a sua parcela do valor justo dos ativos líquidos identificáveis do negócio adquirido; • alterar o reconhecimento e requerimentos contábeis subsequentes para valores contingentes. De acordo com a versão anterior da norma, os valores contingentes eram reconhecidos na data de aquisição apenas se os valores contingentes fossem prováveis e os mesmos pudessem ser mensurados com segurança; quaisquer ajustes subsequentes nos valores contingentes eram reconhecidos no ágio. De acordo com a norma revisada, os valores contingentes são mensurados pelo valor justo na data de aquisição; ajustes subsequentes nos valores são reconhecidos no ágio apenas na medida em que resultam de melhores informações sobre o valor justo na data de aquisição, e ocorram dentro do ‘período de mensuração’ (período máximo de 12 meses a partir da data de aquisição). Quaisquer outros ajustes posteriores são reconhecidos no resultado; • quando a combinação de negócios em vigor liquida um relacionamento pré-existente entre o Grupo e o negócio adquirido, exige-se o reconhecimento de um ganho ou perda de liquidação; e • requerer a contabilização dos custos relativos à aquisição separadamente da combinação de negócios, causando o reconhecimento de tais custos no resultado conforme incorrido, enquanto que anteriormente esses custos eram contabilizados como parte do custo de aquisição. IFRS 3 (2008) tem também requerimentos de divulgações adicionais relacionadas a combinações de negócios no período. Resultados em períodos futuros podem ser afetados por futuros ajustes de não recuperação de valores relacionados ao aumento do ágio e por alterações no valor justo das contingências reconhecidas como passivo. IFRS 8 Segmentos Operacionais (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de janeiro de 2010) Uma alteração realizada na divulgação de informações sobre lucro e prejuízos, incluindo receitas e despesas específicas, ativos e passivos segmentados e a base de mensuração IAS 7Demonstrações dos Fluxos de Caixa (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de janeiro de 2010) Apenas os gastos resultantes de um ativo reconhecido no balanço patrimonial poderão ser reconhecidos como atividades de investimento. Consequentemente os fluxos de caixa relativos aos custos de desenvolvimento que não atendam aos critérios da IAS 38 Ativos Intangíveis, deverão ser divulgados como atividades operacionais na demonstração de fluxo de caixa. IAS 36 Redução no valor recuperável de ativos (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de janeiro de 2010) A alteração esclareceu que a maior unidade de contabilização permitida na alocação do ágio, adquirido em uma combinação de negócios, é o segmento operacional de acordo com o IFRS 8 antes da agregação para fins de gerenciamento interno. IAS 39 Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensuração(aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de janeiro de 2010) Os itens elegíveis ao hedge são definidos. Item de Hedge é um item que expõe uma entidade ao risco de alterações no valor justo ou no fluxo de caixa futuro e é designado para proteção através de instrumento de hedge. A adoção das seguintes Normas não resultou em impactos nas políticas contábeis, apresentação, divulgação, situação financeira ou desempenho do Grupo: IFRS 2 Pagamento baseado em ações (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de janeiro de 2010) Uma entidade que recebe bens ou serviços através de um acordo de pagamento baseado em ações deve contabilizar esses bens ou serviços independentemente da entidade do grupo que liquida a transação, e independentemente da transação ser liquidada através de ações ou caixa. IFRS 5 Ativos não circulantes mantidos para Venda e Operações Descontinuadas (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de julho de 2009) Alterações resultantes das Melhorias Anuais das IFRS de maio de 2008

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IFRS 5 Ativos não circulantes mantidos para Venda e Operações Descontinuadas (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de janeiro de 2010) Proporciona orientações sobre a divulgação de ativos não circulantes mantidos para venda (ou grupos para alienação) e operações descontinuadas requeridas pela IFRS 5. Os requisitos de divulgação das demais Normas, além da IFRS5, em geral não se aplicam a ativos não circulantes classificados como mantidos para venda e operações descontinuadas. IAS 1 Apresentação das demonstrações financeiras (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de janeiro de 2010) Esclarecimentos da classificação de instrumentos conversíveis como não circulante ou circulante. IAS 17Arrendamentos (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de janeiro de 2010) Os arrendamentos de terrenos e prédios precisam ser considerados separadamente para todas as transações. Ao determinar se o item terrenos é um arrendamento operacional ou financeiro, a entidade deve levar em consideração que o terreno possui vida útil indefinida. IAS 28 (revisada em 2008) Investimentos em Coligadas (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de julho de 2009) O princípio adotado pela IAS 27 de que a perda de controle é registrada como alienação e re-aquisição de eventual participação retida pelo valor justo é estendido devido à respectiva alteração da IAS 28; por conseguinte, em caso de perda de influência significativa, o investidor deverá avaliar qualquer investimento retido na antiga coligada pelo valor justo, sendo o respectivo ganho ou perda registrado no resultado. A IAS 28 será aplicada prospectivamente de acordo com as disposições transitórias relevantes. IAS 39Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensuração ( aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de janeiro de 2010) As alterações referem-se: ao escopo de isenção de contratos de combinação de negócios; ao tratamento do pagamento antecipado de multas relacionadas a empréstimos como derivativos embutidos intrinsecamente relacionados; contabilização de hedge de fluxo de caixa. Alterações da IAS 39 Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensuração e IFRS 7 Instrumentos Financeiros: Divulgações relativas a reclassificações de ativos financeiros (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de julho de 2009) As alterações da IAS 39 permitem que uma entidade reclassifique ativos financeiros não derivativos fora das categorias “valor justo através de resultado” (VJAR) e “disponíveis para venda” (DPV) em circunstâncias muito limitadas. Essas reclassificações são permitidas desde 1° de julho de 2008. As reclassificações de ativos financeiros efetuadas em períodos com início em ou após 1°

IFRIC 17 Distribuição de Ativos Não Monetários aos Controladores (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de julho de 2009)

de novembro de 2008 somente entram em vigor a partir da data em que a reclassificação é efetuada.

IFRIC 17 é aplicável quando um ativo não monetário é distribuído aos controladores ou quando é dada a opção de retirar numerário ao invés de ativos não monetários. 2.2.3 Normas e Interpretações ainda não adotadas O Grupo aplicará as novas regras pela primeira vez a partir das datas previstas na respectiva norma. O Grupo ainda não teve a oportunidade de avaliar o impacto total da adoção dessas alterações. Normas e Interpretações que podem ter impacto relevante na apresentação, divulgação, situação financeira e desempenho do Grupo. O Grupo não identificou nenhuma Norma emitida, porém ainda não aplicada, que terá um impacto significativo futuro nas demonstrações financeiras. Outras Normas e Interpretações que são relevantes para o Grupo e cujos efeitos estão sendo atualmente avaliados IFRS 9Instrumentos Financeiros (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1° de janeiro de 2013) A Norma IFRS 9 Instrumentos Financeiros esta focada na classificação e Mensuração de Instrumentos Ativos. A IFRS 9 utiliza uma metodologia única para determinar se um ativo financeiro é mensurado ao custo amortizado ou a valor justo, sobrepondo as várias diferentes regras previstas na IAS 39. A metodologia da IFRS 9 é baseada em como uma entidade gerencia seus instrumentos financeiros (seu modelo de negócio) e as características contratuais do fluxo de caixa dos ativos financeiros. A nova Norma também requer um método único de avaliação do valor recuperável a ser usado, sobrepondo os vários métodos de avaliação do valor recuperável previsto na IAS 39. A IFRS 9 aprimora a comparabilidade e facilita o entendimento das demonstrações financeiras para investidores e outros usuários. IFRIC 14IAS 19 O limite de um benefício definido ativo, requerimento de fundo mínimo e sua interação (aplicável para períodos anuais iniciados em ou após 1° de Janeiro de 2011) Em vários países, Leis ou prazos contratuais requerem que os funcionários tenham um fundo mínimo para o pagamento de pensão ou outros planos de benefícios. Isto melhora a segurança da promessa de benefício de aposentadoria efetuada para os membros de um plano de benefício a funcionários. Normalmente, estes requerimentos contratuais ou do plano de pensão não afetam a mensuração do plano de benefício definido ativo ou passivo. Isto porque as contribuições, uma vez pagas, fazem parte dos ativos dos planos e um passivo líquido adicional seria nulo. Contudo, o parágrafo 58 da IAS 19 Benefícios a Empregados

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limita a mensuração do benefício ativo definido para o valor econômico presente disponível na forma de refundo do plano ou reduções em futuras contribuições do plano. IFRIC 14 endereça a interação entre o fundo mínimo requerido e o limite descrito no parágrafo 58 da IAS 19 na mensuração de um benefício definido ativo ou passivo. Outras Normas e Interpretações novas e revisadas sem relevância prática IAS 24Partes Relacionadas (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1º de janeiro de 2011) As alterações isentam a necessidade de divulgar transações entre entidades controladas, controladas em conjunto ou significativamente influenciadas pelo mesmo estado (‘state- -controlled entities’) e, altera as definições de uma parte relacionada e de uma transação com parte relacionada, com o objetivo de esclarecer o significado pretendido e remover algumas inconsistências. IAS 32Instrumentos financeiros: Apresentação e Alteração da classificação dos direitos, opções e garantias denominadas em moedas estrangeiras (aplicável a períodos anuais com início em ou após 1º de fevereiro de 2010) As alterações mudam a definição de um passivo financeiro para classificar direitos, certas opções e garantias como instrumentos de patrimônio se os direitos são dados proporcionalmente para todos os proprietários da mesma classe de instrumentos de patrimônio. Com a alteração da definição de passivo, estes direitos são não mais considerados instrumentos derivativos. Consequentemente, o valor justo não afetará a demonstração de resultados. IFRIC 19 Extinção dos passivos financeiros com instrumentos de Patrimônio (aplicável para períodos iniciados em ou após 1° de Julho de 2010) Em algumas circunstâncias, um credor pode concordar em aceitar ações da entidade ou outro instrumento de patrimônio para liquidar passivos financeiros integrais ou parciais (às vezes referidos como “débito para troca de patrimônio”). IFRIC 19 esclarece como a entidade deve contabilizar este tipo de transação de acordo com o IAS 39 Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensuração e IAS 32 Instrumentos Financeiros: Apresentação.

2.3 Principais taxas cambiais utilizadas na avaliação e conversão

Taxas médias Taxas de Fechamento 1.1.-30.6.2010 1.1.-30.6.2009 1.4.-30.6.2010 1.4.-30.6.2009 30.6.2010 31.12.2009 30.6.2009

1 USD 1.0830 1.1287 1.1085 1.1109 1.0774 1.0352 1.0859 1 EUR 1.4364 1.5059 1.4103 1.5146 1.3184 1.4835 1.5239 1 R$ 0.6025 0.5160 0.6191 0.5383 0.5983 0.5948 0.5566

Os riscos e a rentabilidade do Grupo são influenciados principalmente pelo fato de operar em diferentes países. Portanto, o Grupo publica em suas demonstrações financeiras as informações por segmento da mesma forma como são apresentadas internamente à Alta Administração, usando segmentos geográficos. Os segmentos geográficos divulgados apresentam a seguinte composição: Europa, África, Eurásia, América Central & Caribe, América do Sul e América do Norte.

3. Informações por segmento

Devido às alterações na estrutura dos relatórios gerenciais as seguintes companhias foram movidas em 1° de janeiro de 2010: Companhia Previamente incluída no

segmento Atualmente incluída no segmento

Dufry Travel Retail AG Europa Centros de distribuição Flagship Retail Services Inc. América do Sul América Central & Caribe Eurotrade Corporation Ltd. América do Sul Centros de distribuição Dufry Houston DF & Retail Partnership América Central & Caribe América do Norte Dufry Newark Inc. América Central & Caribe América do Norte Dufry New York Retail Partnership América Central & Caribe América do Norte Dufry America Services, Inc. América Central & Caribe Centros de distribuição

23

3.1 Resultados por segmento Os valores comparativos de 2009 estão reapresentados para refletir estas alterações. Acumulado em Junho de 2010 em milhões de CHF

Receita líquida - terceiros

Receita de publicidade

Receitas líquidas - partes relacionadas

Receitas líquidas totais EBITDA 1

Europa 148,0 3,1 - 151,1 2,2 África 83,8 0,8 - 84,6 11,9 Eurásia 111,7 2,2 - 113,9 6,6 América Central e Caribe 205,6 2,5 - 208,1 12,2 América do Sul 316,6 9,4 - 326,0 61,0 América do Norte 363,6 12,1 - 375,7 38,1 Centros de distribuição 0,3 8,2 250,4 258,9 22,3 Eliminações - - (250,4) (250,4) - Grupo Dufry 1.229,6 38,3 - 1.267,9 154,3 Acumulado em Junho de 2009 em milhões de CHF





Europa 149,7 2,3 - 152,0 4,8 África 87,6 - - 87,6 12,0 Eurásia 107,3 1,7 - 109,0 13,4 América Central e Caribe 192,5 1,6 - 194,1 4,7 América do Sul 231,9 8,2 - 240,1 40,0 América do Norte 328,8 13,6 - 342,4 35,7 Centros de distribuição 0,2 9,7 209,1 219,0 23,1 Eliminações - - (209,1) (209,1) - Grupo Dufry 1.098,0 37,1 - 1.135,1 133,7

Acumulado em Junho de 2010 em milhões de R$





Europa 245,6 5,1 - 250,8 3,7 África 139,1 1,3 - 140,4 19,8 Eurásia 185,4 3,7 - 189,0 11,0 América Central e Caribe 341,2 4,1 - 345,4 20,2 América do Sul 525,5 15,6 - 541,1 101,2 América do Norte 600,8 20,1 - 620,8 62,0 Centros de distribuição 0,5 13,6 415,6 429,7 37,0 Eliminações - - (415,6) (415,6) - Grupo Dufry 2.038,1 63,5 - 2.101,6 254,9 Acumulado em Junho de 2009 em milhões de R$






1

EBITDA (Lucro antes da depreciação, amortização e redução a valor recuperável e outros resultados operacionais)

24

Abril a Junho de 2010 em milhões de CHF





Europa 76,9 1,5 - 78,4 2,1 África 48,8 0,3 - 49,1 8,2 Eurásia 61,6 1,2 - 62,8 4,1 América Central e Caribe 100,7 1,4 - 102,1 4,9 América do Sul 174,6 5,0 - 179,6 34,6 América do Norte 199,6 6,5 - 206,1 23,8 Centros de distribuição 0,3 4,5 135,6 140,4 11,8 Eliminações - - (135,6) (135,6) - Grupo Dufry 662,5 20,4 - 682,9 89,5 Abril a Junho de 2009 em milhões de CHF





Europa 80,9 1,2 - 82,1 2,2 África 51,6 - - 51,6 7,9 Eurásia 56,3 0,9 - 57,2 7,3 América Central e Caribe 89,6 0,7 - 90,3 0,9 América do Sul 124,1 4,2 - 128,3 21,7 América do Norte 175,2 6,1 - 181,3 22,3 Centros de distribuição 0,2 5,8 114,3 120,3 13,3 Eliminações - - (114,3) (114,3) - Grupo Dufry 577,9 18,9 - 596,8 75,6

Abril a Junho de 2010 em milhões de R$





Europa 124,2 2,4 - 126,6 3,4 África 78,8 0,5 - 79,3 13,2 Eurásia 99,5 1,9 - 101,4 6,6 América Central e Caribe 162,7 2,3 - 164,9 7,9 América do Sul 282,0 8,1 - 290,1 55,9 América do Norte 324,0 10,6 - 334,7 38,5 Centros de distribuição 0,5 7,3 219,0 226,8 19,1 Eliminações - - (219,0) (219,0) - Grupo Dufry 1.071,7 33,1 - 1.104,8 144,6 Abril a Junho de 2009 em milhões de R$






1

EBITDA (Lucro antes da depreciação, amortização e redução a valor recuperável e outros resultados operacionais)

25

3.2 Ativos e passivos por segmento

em milhões de CHF 30 de junho de, 2010 31 de dezembro de, 2009

Total do ativo Total do passivo Total do ativo Total do passivo Europa 211,5 (108,3) 232,3 (118,0) África 68,4 (39,0) 64,9 (43,1) Eurásia 110,5 (50,3) 94,6 (36,1) América Central e Caribe 510,3 (115,4) 485,8 (108,7) América do Sul 575,9 (67,9) 738,9 (161,8) América do Norte 618,6 (129,5) 729,4 (97,0) Centros de distribuição 90,4 (19,2) 125,6 (56,7) Ativo e passivo nãoalocados 361,5 (1.127,3) 178,6 (1.031,1)

Grupo Dufry 2.547,1 (1.656,9) 2.650,1 (1.652,5)

em milhões de R$ 30 de junho de, 2010 31 de dezembro de, 2009

Total do ativo Total do passivo Total do ativo Total do passivo Europa 353,5 (181,0) 390,5 (198,4) África 114,3 (65,2) 109,1 (72,5) Eurásia 184,7 (84,1) 159,0 (60,7) América Central e Caribe 852,9 (192,9) 816,7 (182,7) América do Sul 962,5 (113,5) 1.242,3 (272,0) América do Norte 1.033,8 (219,7) 1.227,7 (163,1) Centros de distribuição 151,1 (32,1) 211,2 (95,3) Ativo e passivo nãoalocados 604,2 (1.884,1) 300,3 (1.733,5)

Grupo Dufry 4.257,0 (2.772,6) 4.456,8 (2.778,2) 1

4. Novas operações e incorporação

Os passivos não alocados correspondem principalmente a dívida financeira de longo prazo e os ativos não alocados correspondem as empresas do escritório central

4.1 Incorporação da Dufry South America Ltd Em 31 de dezembro de 2009, Dufry AG detinha 51% das ações da Dufry South America Ltd. (“DSA”) que opera as lojas de “duty free” na América do Sul. Em 11 de fevereiro de 2010, a Dufry South America Ltd., Bermuda; Dufry AG (“DAG”) e Dufry Holdings & Investments AG, Basiléia (“DHI”), subsidiária Suíça integral da DAG, efetuaram um acordo de incorporação e fusão, possibilitando a fusão sob Companhias de Bermuda Ato 1981 e incorporação sob a Lei aplicável na Suíça. Simultaneamente com a integralidade da Incorporação, o capital da DHI será aumentado com integralização de 49% dos ativos líquidos da DSA. Seguindo o acordo de Incorporação negociado entre o Comitê Especial de Membros do Conselho de Administração da DSA (“SCBM”) e Diretores do Conselho da DAG, os acionistas da DSA e detentores de recibos de depósitos brasileiros (“BDR”) receberam uma ação da DAG em troca de 4,1 ações/BDRs (“razão da troca”). Adicionalmente, os acionistas e detentores de BDR da DSA receberam um dividendo extraordinário de USD 4,71 por ação ou BDR em 12 de abril de 2010.

26

As novas ações da DHI criadas no curso da Incorporação contribuíram para a DAG na troca de 7.762.249 ações emitidas e BDR (“Ações da Incorporação”). Estas ações da incorporação foram alocadas e entregues para os acionistas e detentores de BDRs da DSA, respectivamente. A DAG listou suas ações através do programa de BDR no Brasil e os BDRs são negociados na BM&FBOVESPA. A reunião geral especial dos membros da DSA (“SGM”) efetuada em 19 de março de 2010 e a Assembléia Extraordinária da Dufry AG (“EGM”) efetuada em 22 de março de 2010 discutiram, avaliaram e aprovaram os aspectos relevantes do Acordo de Incorporação. Visão geral da transação Em milhares de USD Em milhares de CHF

Patrimônio Líquido da DSA em 22 de março de 2010 792.187 menos -306.150 dividendos aprovados relacionados à incorporação

Patrimônio Líquido da DSA em 22 de março de 2010 486.037 Participação adquirida (48,96%) 237.964 Valor histórico das participações minoritárias 117.615 Ajustes de conversão monetária -25.419

Patrimônio ajustado 87.481 92.196 Ágio atribuído as participações minoritárias não reconhecidas nos livros da controladora 150.482

Integralização de ativos 603.981

Reserva de transações com minoritários 511.785 4.2 Dufry (Shanghai) Commercial Co Ltd., China A Dufry fundou em 9 de fevereiro de 2010 Dufry (Shanghai) Commercial Co Ltd. Logo depois, a Dufry assinou um contrato de 7 anos com Shanghai Hongqiao International Airport para operar 20 lojas “duty paid”, distribuídas em uma área de 1,500 m2, no novo terminal oeste. Atendendo principalmente a destinos domésticos o aeroporto internacional Hongqiao com mais de 23 milhões de passageiros por ano e é considerado um dos dois principais acessos de passageiros chegando e partindo de Xangai. O terminal oeste, e nossas 20 lojas, ficaram operacionais no final de Março de 2010, um pouco antes da abertura da Exposição Mundial de 2010 de Xangai. 4.3 Global Service Retail Group Em 19 de maio de 2010, a Dufry adquiriu 49% das ações votantes do Global Service Retail Group (GSRG) pelo valor de CHF 2,8 milhões dos acionistas minoritários da GSRL. A diferença entre o valor de livros da parcela adicional de participação adquirida e a considerada em CHF1,2 milhões foi reconhecida na reserva com transações com participações de minoritários.

27

4.4 Reconciliações dos fluxos de caixa nas combinações de negócio

30 de junho de 2010 em milhões de CHF

Custo de aquisição

Caixa líquido

adquirido Subtotal

Alterações nos valores a

pagar

Saída de Caixa líquido acumulado

Saída de caixa

líquido no trimestre

Operadora Aero-Boutiques (LDF) - - - (6,6) (6,6) (4,0) NetworkItalia Edicole - - - (1,5) (1,5) - Puerto Rico - - - (1,1) (1,1) - Hudson Group - - - (0,4) (0,4) - Global Retail Services (2,8) - (2,8) - (2,8) (2,8)

Total (2,8) - (2,8) (9,6) (12,4) (6,8)

30 de junho de 2010 em milhões de R$


Caixa líquido

adquirido Subtotal


pagar


Saída de caixa


Operadora Aero-Boutiques (LDF) - - - (10,4) (10,4) (6,2) NetworkItalia Edicole - - - (2,5) (2,5) - Puerto Rico - - - (1,8) (1,8) - Hudson Group - - - (0,7) (0,7) - Global Retail Services (4,5) - (4,5) - (4,5) (4,5)

Total (4,5) - (4,5) (15,4) (19,9) (10,7)

30 de junho de 2009 em milhões de CHF


Caixa líquido

adquirido Subtotal


pagar


Saída de caixa


Puerto Rico - - - (1,2) (1,2) (1,2) Hudson Group - - - (4,0) (4,0) (1,1)

Total - - - (5,2) (5,2) (2,3)

30 de junho de 2009 em milhões de R$


Caixa líquido

adquirido Subtotal


pagar


Saída de caixa


Puerto Rico - - - (2,1) (2,1) (2,1) Hudson Group - - - (7,4) (7,4) (2,2)

Total - - - (9,5) (10,1) (4,3)

28

5. Ganho ou (perda) com variação cambial Em milhões de CHF e R$ não auditado


6M 2009

CHF R$ CHF R$ Ganho (perda) com variação cambial 0,8 1,3 (1,3) (2,5) Sendo: Ganho (perda) com contrato de moeda futura (vide nota 8) (0,8) (1,3) - -

Em milhões de CHF e R$ não auditado


2T 2009

CHF R$ CHF R$ Ganho (perda) com variação cambial (0,3) (0,4) 0,7 1,5 Sendo: Ganho (perda) com contrato de moeda futura (vide nota 8) (0,8) (1,3) - -

Os saldos que compõe a despesa de imposto de renda nas demonstrações financeiras consolidadas interinas são:

6. Imposto de renda

Em milhões de CHF e R$ não auditado 6M 2010

não auditado 6M 2009

CHF R$ CHF R$ Imposto de renda corrente (17,5) (29,2) (10,9) (21,6) Imposto de renda diferido 8,8 14,8 2,6 5,5

Total (8,7) (14,4) (8,3) (16,1) Imposto de renda reconhecido em outros resultados abrangentes - - - -

Imposto de renda reconhecido no patrimônio líquido - - 0,3 0,5

Total imposto de renda (8,7) (14,4) (8,0) (15,6) Em milhões de CHF e R$ não auditado


2T 2009

CHF R$ CHF R$ Imposto de renda corrente (9,1) (14,8) (5,3) (10,2) Imposto de renda diferido 4,4 7,1 (2,6) (5,1)

Total (4,7) (7,7) (7,9) (15,3) Imposto de renda reconhecido em outros resultados abrangentes (0,4) (0,6) - -

Imposto de renda reconhecido no patrimônio líquido - - 0,3 0,5

Total imposto de renda (5,1) (8,3) (7,6) (14,8)

29

7. Reconciliação de fluxo de caixa 7.1 Aquisições de imobilizado O fluxo de caixa utilizado na aquisição de imobilizado é composto da seguinte maneira: Em milhões de CHF e R$ não auditado


6M 2009

CHF R$ CHF R$ Contas a pagar por gastos de capital no início do período (15,8) (26,6) (14,6) (31,8) Adições do imobilizado (32,6) (53,9) (24,5) (47,5) Contas a pagar por gastos de capital no final do período 9,8 16,4 11,5 19,7 Ajuste de conversão cambial 0,3 1,1 (0,5) 5,1

Total do Fluxo de Caixa (38,3) (63,0) (28,1) (54,5)



2T 2009

CHF R$ CHF R$ Contas a pagar por gastos de capital no início do período (14,7) (24,9) (7,2) (14,6) Adições do imobilizado (18,7) (30,4) (18,5) (35,4) Contas a pagar por gastos de capital no final do período 9,8 16,4 11,5 19,7 Ajuste de conversão cambial 0,8 2,5 0,3 4,4

Total do Fluxo de Caixa (22,8) (36,4) (13,9) (25,9) 7.2 Aquisições de ativo intangível O fluxo de caixa utilizado na aquisição de ativo intangível é composto da seguinte maneira: Em milhões de CHF e R$ não auditado


6M 2009

CHF R$ CHF R$ Contas a pagar por gastos de capital no início do período (0,8) (1,4) (6,5) (14,1) Adições ao intangível (19,0) 1 (32,1) (2,9) (5,7) Contas a pagar por gastos de capital no final do período 13,9 23,2 3,3 5,9 Ajuste de conversão cambial - - 0,4 2,8

Total do Fluxo de Caixa (5,9) (10,3) (5,7) (11,1)



2T 2009

CHF R$ CHF R$ Contas a pagar por gastos de capital no início do período (15,7) (26,5) (4,2) (8,5) Adições ao intangível (1,1) 1 (1,8) (1,0) (1,9) Contas a pagar por gastos de capital no final do período 13,9 23,2 3,3 5,9 Ajuste de conversão cambial 0,7 1,4 (0,4) 0,2

Total do Fluxo de Caixa (2,2) (3,7) (2,3) (4,3) 1 As adições dos seismeses findos em 31 de junhode 2010 são compostas principalmente por CHF 7,5 milhões (BRL 12,6 milhões) da extensão dos contratos de

concessão da Flagship, CHF 6,6 milhões (BRL 11,1 milhões) pela aquisição da marca CEI (Colombian Emeralds International) e CHF3,7 milhões (BRL 6,2 milhões) por uma clausula de não competição.

30

7.3 Diminuição / (aumento) nos estoques O fluxo de caixa utilizado nos estoques é calculado sobre o estoque bruto da seguinte maneira: Em milhões de CHF e R$ não auditado


6M 2009

CHF R$ CHF R$ Saldos no início do período (315,7) (530,7) (353,3) (765,2) Saldos no final do período (338,7) (566,1) (336,1) (603,9)

Movimentação em estoques brutos (23,0) (35,4) 17,2 161,3 Ajuste de conversão cambial 1,8 0,6 6,4 (115,5)

Fluxo de caixa – (Aumento) / redução nos estoques (21,2) (34,8) 23,6 45,8



2T 2009

CHF R$ CHF R$ Saldos no início do período (324,5) (548,1) (347,0) (704,9) Saldos no final do período (338,7) (566,1) (336,1) (603,9)

Movimentação em estoques brutos (14,2) (18,0) 10,9 101,0 Ajuste de conversão cambial 0,2 (5,1) (11,4) (103,7)

Fluxo de caixa – (Aumento) / redução nos estoques (14,0) (23,1) (0,5) (2,7) 8. Instrumentos Financeiros 8.1 Objetivos do gerenciamento de risco financeiro O Grupo busca minimizar os riscos de efeitos de flutuaçõesos de taxas de câmbio e taxa de juros utilizando estruturas de transações apropriadas e se necessário, instrumentos financeiros derivativos para proteger o risco a estas exposições. Durante o segundo trimestre o Grupo utilizou swaps de juros e contratos de taxas de câmbio futura para propósito de hedge. De acordo com a política de tesouraria, o Grupo não entrou ou negociou para fins especulativos instrumentos financeiros. Gerenciamento de risco de moeda estrangeira A Dufry gerencia o excesso ou déficit de caixa das operações através de transações nas moedas locais ou funcionais da operação. Os maiores desequilíbrios das moedas estrangeira do grupo são eliminados através de contratos de hedge de moeda futura.Os prazos dos contratos de moedas futuras são negociados para fechar com os prazos das transações. Em 30 de junho de 2010 o grupo tinha contratos em aberto de CHF270,7milhões (BRL 452.4milhões). A perda líquida de CHF 0,8milhões (BRL 1.3milhões) resultou em subseqüente ajuste ao valor justo, incluídoem ganho (perda) com variação cambial na demonstração de resultados para compensar as variações cabiais das posiões opostas. Gerenciamento de risco de taxa de juros O Grupo gerencia o risco de taxa de juros através de swaps e opções na extensão que o hedging não pode ser implementado mas gerenciando a duração dos débitos. As atividades de hedging são avaliadas regularmente e podem ser ajustadas de forma a refletir o desenvolvimento de vários parâmetros. Durante o segundo trimestre o grupo contratou um pagamento de swap com valor de face de USD 300 milhões que foi destinado a hedge de fluxo de caixa. O prejuízo líquido de CHF 1,1milhões (BRL 1.8milhões) resultante da avaliação subseqüente ao valor justo foi registrado em outros resultados abrangentes e não afetou a demonstração de resultados.

31

8.2 Instrumentos Financeiros Derivativos A tabela seguinte mostra os valores contratados ou valores principais subjacentes e valores justos dos instrumentos financeiros.Contratos ou valores principais subjacentes indicam o volume negociado em aberto na data das Demonstrações Financeiras e não representam valores em risco.O valor justo é determinado por referência ao valor de Mercado ou modelos de precificação padrão que são utilizados para entrada de mercados em 30 de junho de 2010.

Contrato ou valor principal subjacente Valor justo positivo Valor justo negativo

Em milhares de CHF não auditado 30.06.2010

Auditado 31.12.2009

não auditado 30.06.2010

Auditado 31.12.2009


Auditado 31.12.2009

Contratos e opções de taxa de câmbio futura 270.710 - 74 - 851 - Instrumentos relacionados à taxa de juros 323.220 1 - - - 1.116 -

Total 593.930 - 74 - 1.967 -

Contrato ou valor principal subjacente Valor justo positivo Valor justo negativo

Em milhares de BRL não auditado 30.06.2010

Auditado 31.12.2009


Auditado 31.12.2009


Auditado 31.12.2009

Contratos e opções de taxa de câmbio futura 452.437 - 124 - 1.422 - Instrumentos relacionados à taxa de juros 540.197 1 - - - 1.865 -

Total 992.634 - 124 - 3.287 - 1 designado como hedge de fluxo de caixa 8.3 Hierarquia de valor justo Os ativos e passivos financeiros registrados pelo valor justo nas demonstrações financeiras consolidadas são reconhecidos baseados no nível de julgamentos associado às inserções usadas para mensurar o valor justo. Nível 1 –inserções não ajustadas, preços cotados em mercados ativos para ativos ou passivos idênticos na data de mensuração. Nível 2 –outras inserções de preços cotados além das incluídas no Nível 1 que são observados para ativos e passivos, tanto direta quanto indiretamente. Estas inserções são derivadas principalmente da corroboração ou pela observação dos dados de mercado por correlação ou outros meios de mensuração de dados e pela vigência da vida antecipada dos instrumentos. Nível 3 –inserções que não são observáveis de ativos ou passivos.Estas inserções refletem a melhor estimativa do Grupo do que os participantes do Mercado, utilizariam na precificação dos ativos e passivos na data de mensuração.

32

Em 30 de junho de 2010, o Grupo tinha os seguintes instrumentos financeiros mensurados a valor justo: 30 de junho de 2010 Em milhares de CHF Nível 1 Nível 2 Nível 3 Total

Ativos mensurados a Valor Justo 1 Instrumentos financeiros derivativos relacionados à variação cambial - 74 - 74 Instrumentos financeiros derivativos relacionados à taxa de juros - - - -

Total - 74 - 74

Passivos mensurados a Valor Justo 2 Instrumentos financeiros derivativos relacionados à variação cambial - 851 - 851 Instrumentos financeiros derivativos relacionados à taxa de juros - 1.116 - 1.116

Total - 1.967 - 1.967 30 de junho de 2010 Em milhares de BRL Nível 1 Nível 2 Nível 3 Total

Ativos mensurados a Valor Justo 1 Instrumentos financeiros derivativos relacionados à variação cambial - 124 - 124

Instrumentos financeiros derivativos relacionados à taxa de juros - - - - Total - 124 - 124

Passivos mensurados a Valor Justo 2 Instrumentos financeiros derivativos relacionados à variação cambial - 1.422 - 1.422

Instrumentos financeiros derivativos relacionados à taxa de juros - 1.865 - 1.865 Total - 3.287 - 3.287 1 Incluído na posição de “outras contas a receber” no Balanço Patrimonial 2

9. Aumento de capital

Incluído na posição de “outras obrigações” no Balanço Patrimonial Em 30 de junho e 31 de dezembro de 2009 não havia posições em aberto. No período de 6 meses encerrado em 30 de junho de 2010, não houve transferências entre o nível 1 e nível 2 de mensuração de valor justo, e não houve transferências para dentro ou para fora do nível 3 de mensuração de valor justo.

A Assembléia Geral Extraordinária da Dufry AG celebrou em 22 de março de 2010 a aprovação do aumento do capital registrado em CHF 38.811.245, de CHF 96.069.770, para CHF 134.881.015 através da emissão de 7.762.249 novas ações registradas, cada uma com o valor equivalente a CHF 5. O aumento de capital de CHF 38.811.245 foi integralizado uma com a contribuição consistida em 4.896 ações registradas das ações da Dufry Holding & Investments AG, Basiléia com o valor nominal de CHF 100 cada. O valor da contribuição é de CHF 604,0 milhões.

33

10. Reconciliação de transações com acionistas minoritários 10.1 Alterações nas participações de minoritários Reconhecido no patrimônio líquido atribuído a acionistas minoritários: Em milhões de CHF e R$ não auditado


6M 2009

CHF R$ CHF R$ Incorporação da Dufry South America Ltd (117,6) (197,2) - - Aquisição de 49% de participação na Global Retail Services Group (1,6) (2,6) - - Alteração de participações minoritárias das subsidiárias da Hudson Group - - 1,7 3,3

Alterações nas participações minoritárias (119,2) (199,8) 1,7 3,3 10.2 Reserva para transações com acionistas minoritários Reconhecidos no patrimônio líquido atribuído aos acionistas controladores: Em milhões de CHF e R$ não auditado


6M 2009

CHF R$ CHF R$ Saldo no início do período - - - -

Ágio de transações com acionistas minoritários: Incorporação da Dufry South America Ltd (511,8) (858,9) - - Aquisição de 49% de participação na Global Retail Services Group (1,2) (1,9) - - Alteração de participações minoritárias das subsidiárias da Hudson Group (0,2) (0,3) - -

Saldo no final do período (513,2) (861,1) - - 11. Partes relacionadas e transações com partes relacionadas Uma parte é relacionada ao Grupo se direta ou indiretamente essa parte controlar, for controlada ou estiver sob o controle comum da Dufry, tiver uma participação que assegure influência significativa sobre o mesmo, tiver controle conjunto sobre o Grupo ou seja uma coligada ou um empreendimento em conjunto (joint venture) do Grupo. Além disso, os membros chaves da administração da Dufry ou familiares próximos também são considerados partes relacionadas, bem como planos de benefícios pós-emprego dos empregados do Grupo. Transações com partes relacionadas são conduzidas em bases usuais de mercado. As transações com partes relacionadas e relacionamentos para o Grupo Dufry são as seguintes: Latin American Airport Holding Ltd é a holding da Inmobiliaria Fumisa SA de CV ("Fumisa") e Aeropuertos Dominicanos Siglo XXI, SA ("Aerodom"). Três membros do Conselho de Administração da Dufrysão também membros do Conselho da Latin American Airport Holding Ltd. Advent International Corporation gerencia fundos que controlam, entre outros, os grupos, Fumisa e Aerodom. Em 04 de agosto de 2008 a Companhia efetuou um acordo de cooperação com Fumisa para o desenvolvimento e promoção de atividades comerciais na área alugada do aeroporto Benito Juarez no México, incluindo a melhoria dolayoutdo terminal de forma a falicitar o fluxo de passageiros e a extensão esperada dos contratos de aluguel. Por estes benefícios Fumisa recebeu remuneração de CHF 11,4 milhões mais impostos, sendo o primeiro pagamento de CHF 3,5 milhõese o restante do valor pago em 16 parcelas. Dufry Mexico SAde CV opera lojas no aeroporto Benito Juarez da Cidade do México, sob contratos de concessão com Fumisa. De acordo com estes contratos, Dufry México SA de CV remunera através de pagamentos mensais de aluguel o direito de utilizar estas áreasarrendadas pela Fumisa. Em 28 de agosto de 2008, a Dufry renegociou com a Fumisa, os contratos de aluguel existentes, obtendo a redução temporária do aluguel no período de janeiro de 2008 até dezembro de 2009.Após a aquisição da Operadora Aero-boutiques S.A. de C.V. (LDF) em 1º de novembro de 2009, a Dufry renegociou com a Fumisa, os contratos de aluguel existentes, obtendo um perdão das duas últimas parcelas comentadas anteriormente no valor de CHF 0,9 milhões. Até junho de 2010, Fumisa cobrou CHF 11,4 milhões (2009: CHF 18,1 milhões) a companhia no conceito de aluguel. Em 15 de janeiro de 2010 a Transportes Aereos de Xalapa SA de CV, uma subsidiária da Aerodom acordou em prover serviços de transportepara a Dufry por USD 2,1 milhões por ano para os próximos 2 anos. Para o período até junho de 2010, uma provisão no montante de CHF 1,2 milhões (BRL 2,0 milhões) foi efetuada.

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12. Sazonalidade A Dufry não possui sazonalidade nas vendas já que o efeito combinado nas diferentes regiões esta bem equilibrada. Contudo em relação ao EBITDA, os últimos dois trimestres são mais fortes. 13. Reconciliação do patrimônio líquido consolidado e do lucro do exercício findo em 30de junhode 2010 consolidado apurados de acordo com as normas internacionais de contabilidade (“IFRS”) com aqueles apurados pelas práticas contábeis adotadas no Brasil

Valores expressos em milhares de CHF Patrimônio líquido

30/06/2010

Patrimônio líquido conforme IFRS 890.190 Descrição dos ajustes para BR GAAP: Amortização do ágio (102.540) Participação dos minoritários (85.492) Participação dos minoritários em amortização Patrimônio líquido conforme BR GAAP

23.537 725.695

Valores expressos em milhares de Reais

30/06/2010

Patrimônio líquido conforme IFRS 1.484.380 Descrição dos ajustes para BR GAAP: Amortização do ágio (175.833) Participação dos minoritários (142.883) Participação dos minoritários em amortização Patrimônio líquido conforme BR GAAP

40.361 1.491.790

Valores expressos em milhares de CHF Resultado do período

30/06/2010

Lucro líquido conforme IFRS 60.663 Descrição dos ajustes para BR GAAP: Amortização do ágio - Participação dos minoritários (20.231) Participação dos minoritários em amortização - Lucro líquido conforme BR GAAP 40.432

Valores expressos em milhares de Reais

30/06/2010

Lucro líquido conforme IFRS 99.661 Descrição dos ajustes para BR GAAP: Amortização do ágio - Participação dos minoritários (34.037) Participação dos minoritários em amortização - Lucro líquido conforme BR GAAP 65.624

Participação dos Minoritários De acordo com as práticas contábeis brasileiras, a parcela correspondente à participação dos acionistas minoritários nas controladas é reconhecida em um grupo destacado no balanço patrimonial, imediatamente antes do patrimônio líquido e em rubrica específica anterior ao lucro líquido na demonstração do resultado. No IFRS essa participação é reconhecida no patrimônio líquido e não é destacado na apuração do resultado do período.

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De acordo com as práticas contábeis brasileiras, o ágio resultante de uma combinação de negócios que é atribuído à expectativa de rentabilidade futura deve ser amortizado em um período de 5 a 10 anos, enquanto que de acordo com as IFRS, o ágio não é amortizado, mas sujeito a avaliação de perda de substância econômica pelo menos anualmente. Em decorrência das alterações das práticas contábeis brasileiras introduzidas pelas Leis n° 11.638/07 e 11.941/09, o ágio por expectativa de rentabilidade futura deixou de ser sistematicamente amortizado a partir do exercício social que se iniciar em 1° de janeiro de 2009 ou após, conforme menção específica do CPC 13 – Adoção Inicial da Lei 11.638/07 item 50.

Amortização do Ágio

14. Conversão de moeda estrangeira As demonstrações financeiras consolidadas interinas estão expressas em Francos Suíços (CHF). Cada empresa do Grupo usa a sua própria moeda funcional e os valores incluídos nas demonstrações financeiras de cada empresa são avaliados nessa moeda funcional. As operações em moedas estrangeiras são inicialmente registradas na moeda funcional, com base na taxa de câmbio na data da transação. Os ativos e passivos monetários em moedas estrangeiras são convertidos para a moeda funcional com base na taxa de câmbio em vigor na data do balanço. As diferenças cambiais geradas na liquidação ou conversão de instrumentos financeiros derivativos são reconhecidas no resultado, exceto onde os hedges de investimentos líquidos permitem o reconhecimento através da demonstração do resultado abrangente, até que os respectivos investimentos sejam alienados. Nesse caso, os respectivos impostos diferidos também são contabilizados na demonstração do resultado abrangente. Itens não monetários mensurados em termos de custo histórico em moeda estrangeira são convertidos com base nas taxas de câmbio em vigor na data inicial das transações. Itens não monetários (disponíveis para venda ou operações descontinuadas) mensurados pelo valor justo em moeda estrangeira são convertidos com base na taxas de câmbio em vigor na data em que o valor justo é apurado. Eventuais ágios obtidos na aquisição de uma operação no exterior e ajustes ao valor justo dos valores contábeis de ativos e passivos decorrentes da aquisição são tratados como ativos e passivos da transação da respectiva controladora e mantidos pelas taxas de câmbio da data da transação inicial da moeda da respectiva controladora. Na data das demonstrações financeiras, os ativos e os passivos de todas as controladas reportando em moeda estrangeira são convertidos na moeda de apresentação da Dufry (Francos Suíços) pela taxa de câmbio em vigor na data do balanço. As suas demonstrações do resultado são convertidas pelas taxas de câmbio médias do mês em que as transações foram realizadas. As diferenças cambiais geradas na conversão são reconhecidas na demonstração do resultado abrangente. Na alienação de uma entidade estrangeira, a variação cambial acumulada reconhecida no patrimônio líquido relacionado a essa operação é registrado ao resultado como ganho ou perda na venda de controladas. Na data das demonstrações financeiras, os valores foram convertidos de CHF para BRL utilizando-se os mesmos critérios mencionados acima.

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Tradução livre da versão originalmente emitida em inglês

Ao Conselho de Administração da

Dufry AG, Basiléia

Basiléia, 9 de agosto de 2010

Relatório de revisão das demonstrações financeiras consolidadas condensadas interinas

Introdução

Na qualidade de auditores independentes, revisamos as demonstrações financeiras consolidadas condensadas interinas da Dufry AG, compreendendo a demonstração da posição financeira consolidada levantada em 30 de junho de 2010 e as respectivas demonstrações consolidadas do resultado, do resultado abrangente, dos fluxos de caixa e das mutações do patrimônio líquido correspondentes ao trimestre e semestre findos em 30 de junho de 2010 e as notas explicativas (Páginas 20 a 37), elaborados sob a responsabilidade de sua Administração, de acordo com a Norma Internacional de Apresentação de Relatórios Financeiros IAS 34 - Apresentação de Relatórios Financeiros Interinos (“IAS 34”). Nossa responsabilidade é a de emitir uma conclusão sobre essas demonstrações financeiras consolidadas condensadas interinas com base em nossa revisão.

Escopo da revisão

Nossos trabalhos de revisão foram conduzidos de acordo com a Norma Internacional para Trabalhos de Revisão 2410, “Revisão de Informações Financeiras Interinas realizada pelo Auditor Independente da Sociedade”. Uma revisão das demonstrações financeiras interinas consiste em efetuar indagações, principalmente aos profissionais responsáveis por assuntos financeiros e contábeis, na aplicação de procedimentos analíticos e outros procedimentos de revisão. O escopo de uma revisão é substancialmente menor do que um exame de auditoria conduzido de acordo com as Normas Internacionais de Auditoria e, portanto, não nos permite obter a garantia de que tomaríamos conhecimento de todas as questões significativas que um exame de auditoria poderia identificar. Consequentemente, não emitimos tal parecer.

Conclusão

Com base em nossos trabalhos de revisão, não veio ao nosso conhecimento qualquer questão que nos levasse a concluir que as demonstrações financeiras consolidadas condensadas interinas acima referidas não tivessem sido elaboradas, em todos os aspectos relevantes, de acordo com a IAS 34.

Ernst & Young Ltd

Bruno Chiomento

Auditor licenciado Auditor responsável

Patrick Fawer Auditor licenciado

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OUTRAS INFORMAÇÕES INFORMAÇÕES AOS INVESTIDORES E IMPRENSA DETALHES DOS CÓDIGOS DAS AÇÕES DA DUFRY INFORMAÇÕES DE TICKER DOS BDRS DA DUFRY Listagem SIX Swiss Exchange Listagem BM&FBOVESPA Tipo de valor Ações nominais Tipo de valor Recibos Depositários SímboloMobiliário DUFN Brasileiros (BDRs) ISIN-No. CH 0 023 405 456 SímboloMobiliário DAGB11 Mobiliário na Suíça 2 340 545 ISIN-No. BRDAGBBDR008 Reuters DUFN.S Reuters DAGB11.SA Bloomberg DUFN SW Bloomberg DAGB11 BZ

RELAÇÕES COM INVESTIDORES COMUNICAÇÕES CORPORATIVAS Andreas Schneiter Lubna Haj Issa Diretor de Tesouraria e de Relações Comunicações Corporativas com Investidores Grupo Dufry Grupo Dufry Telefone: + 41 61 266 42 38 Telefone: +41 61 266 44 46 [email protected] [email protected] Sara Lizi Mario Rolla Gerente de Relações com Investidores Comunicações Corporativas Grupo Dufry Grupo Dufry Telefone + 55 21 2157 9901 Telefone + 55 21 2157 9611 [email protected] [email protected] Mary Kostaropoulou Relações com Investidores Grupo Dufry Telefone + 41 61 266 43 27 [email protected] Para informações detalhadas sobre os principais eventos de 2010, endereço da Matriz e Diretorias Regionais, além de outras informações, favor consultar o nosso site: http://www.dufry.com/pt

lucro bruto - dufry

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