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Guia Semanal

Citi Corretora

Cauê Pinheiro, CNPI & Larissa Nappo, CNPI-P

26 de setembro de 2016

* Material produzido pela equipe local da Citi Corretora

2

Índice

Performance - Top Picks .......................................................................................................................... 3

Panorama das operações......................................................................................................................... 4

Performance do Mercado.......................................................................................................................... 5

Volume Financeiro e Fluxo de Investimento Estrangeiro.......................................................................... 9

Brasil versus Mercados Emergentes......................................................................................................... 10

Monitor de Proventos................................................................................................................................ 11

Máximas/Mínimas e Destaques em Volume............................................................................................. 12

Indicadores de Rentabilidade.................................................................................................................... 13

Múltiplos e Dividend Yield Históricos......................................................................................................... 14

Perspectivas de Crescimento e Dividend Yield......................................................................................... 15

Índices Proprietários - Citi Investment Research and Analysis.................................................................. 16

Monitor de Revisões de Estimativas do Consenso................................................................................... 17

Stock Guide.............................................................................................................................................. 18

Stock Guide Fundos Imobiliários............................................................................................................... 27

Disclaimer................................................................................................................................................. 31

Citi Corretora

3

Performance do Mercado

Fonte: Bloomberg

1) IBrX100: 100 ações mais negociadas, em termos de liquidez; IBrX50: 50 ações mais negociadas, em termos de

liquidez; ITEL: setor de Telecomunicações; IEE: setor de Energia Elétrica; INDX: setor Industrial; SMLL: carteira

composta por empresas de menor capitalização; MLCX: carteira composta pelas empresas listadas de maior

capitalização; ICON: setor de consumo cíclico e não-cíclico; IFNCB: setor de Instituições Financeiras; IVBX-2: 50 ações,

classificadas a partir da 11a posição, em termos de valor de mercado e liquidez; IMOB: setor imobiliário.

PERFORMANCE DOS PRINCIPAIS ÍNDICES¹

Índice Fech. 5D % 1M % ANO % 12M %

Ibovespa 58.697 1,2 0,5 33,8 29,4

IBrX100 24.331 1,0 0,5 15,8 32,6

IBrX50 9.840 1,2 0,5 15,4 32,2

IEE 37.258 0,7 0,9 24,9 48,8

INDX 12.920 0,3 1,1 13,2 1,3

SMLL 1.155 0,2 0,7 18,3 35,5

MLCX 1.125 1,1 0,4 15,7 32,4

ICON 3.130 0,6 1,8 14,6 24,2

IFNCB 6.215 0,8 -0,6 15,0 41,7

IVBX-2 8.845 0,3 0,2 11,2 22,2

IMOB 615 -1,2 -1,4 5,9 39,9

S&P 500 2.165 0,6 -0,8 5,6 5,3

Dow Jones 18.261 0,1 -1,4 4,3 4,1

MSCI EM 918 2,2 1,8 13,9 15,5

Citi Corretora

5

Panorama das Operações (Momentum) ÚLTIMAS 20 OPERAÇÕES ENCERRADAS (MOMENTUM)

Fonte: Profitchart

SEM OPERAÇÕES EM ANDAMENTO (MOMENTUM)

RESUMO:

TODAS AS OPERAÇÕES ENCERRADAS

Citi Corretora

Nº Operações Rent. Total Rent. Média

Positivas 122 677,46% 5,55%

Negativas 116 -609,33% -5,25%

Total Positivas Negativas

Compras 140 67 73

Vendas 98 55 43

Melhor Rentabilidade VLID3 8,85% compra

Pior Rentabilidade BBAS3 -8,03% compra

Ativo Call Entrada Atual Retorno Objetivo Stop

Recomendação

vs. Ibovespa Início Encerramento

BBSE3 compra 28,60R$ 30,26R$ 5,81% 30,41R$ 27,43R$ 0,37% 18/07/2016 02/09/2016

IGTA3 compra 25,02R$ 26,07R$ 4,20% 26,56R$ 23,56R$ 4,13% 13/04/2016 19/04/2016

BBSE3 compra 29,18R$ 28,14R$ -3,56% 31,24R$ 28,14R$ 1,19% 01/04/2016 05/04/2016

BRFS3 compra 53,88R$ 50,62R$ -6,05% 58,02R$ 50,62R$ -6,64% 10/03/2016 01/04/2016

VALE5 compra 9,56R$ 10,09R$ 5,54% 10,12R$ 9,07R$ 5,71% 15/03/2016 16/03/2016

BRFS3 compra 53,58R$ 51,49R$ -3,90% 56,27R$ 51,49R$ -4,29% 07/03/2016 08/03/2016

CMIG4 compra 6,15R$ 6,57R$ 6,83% 6,69R$ 5,74R$ 3,43% 02/03/2016 03/03/2016

UGPA3 venda 57,30R$ 60,14R$ -4,96% 53,36R$ 60,14R$ -12,11% 02/02/2016 17/02/2016

HGTX3 venda 12,76R$ 13,37R$ -4,78% 11,83R$ 13,37R$ -6,16% 11/02/2016 16/02/2016

SULA11 venda 17,30R$ 16,41R$ 5,14% 16,22R$ 18,31R$ 5,05% 02/02/2016 11/02/2016

BBDC4 compra 17,56R$ 18,51R$ 5,41% 18,54R$ 16,92R$ 0,23% 27/01/2016 01/02/2016

PCAR4 compra 37,30R$ 39,60R$ 6,17% 39,89R$ 35,83R$ 4,35% 29/01/2016 01/02/2016

EQTL3 compra 34,48R$ 36,50R$ 5,86% 36,54R$ 32,61R$ -0,51% 27/01/2016 29/01/2016

CSAN3 venda 23,23R$ 24,53R$ -5,60% 21,83R$ 24,53R$ -1,79% 11/01/2016 28/01/2016

BRKM5 venda 25,34R$ 23,36R$ 7,81% 23,49R$ 26,92R$ 8,48% 21/01/2016 26/01/2016

BRFS3 compra 57,55R$ 54,27R$ -5,69% 60,89R$ 54,27R$ 3,12% 03/12/2015 04/01/2016

KLBN11 compra 23,43R$ 22,31R$ -4,78% 24,83R$ 22,48R$ -3,77% 10/12/2015 18/12/2015

ABEV3 compra 18,79R$ 17,92R$ -4,63% 19,78R$ 17,92R$ -3,66% 30/11/2015 15/12/2015

RADL3 compra 41,29R$ 39,23R$ -4,99% 43,69R$ 39,23R$ -3,54% 30/11/2015 01/12/2015

PCAR4 venda 53,39R$ 50,67R$ 5,09% 50,90R$ 56,32R$ 8,74% 06/11/2015 10/11/2015

6

Market Overview

IBOVESPA VS. S&P500 E MSCI EMERGING MARKETS

PERFORMANCE DOS SETORES NA SEMANA (%)

(Base 100 = Agosto/2009)

Fonte: Economatica

Fonte: Bloomberg

4,3

3,0

2,2

2,2

1,9

1,9

1,9

1,2

1,1

0,3

-0,5

Industrials

Financials

Consumo & Varejo

Energia

Materials

Telecom, Mídia & Tecnologia

Transporte & Infra-Estrutura

Ibovespa

Utilities

Imobiliário

Saúde & Educação

Citi Corretora

FECHAMENTO DA SEMANA

• US - Importantes dados de atividade da economia norte-

americana apresentaram resultados mais fracos em agosto

e início de setembro. As vendas no varejo de agosto e o

índice de confiança do consumidor de setembro, medido

pela Universidade de Michigan, fraquejaram e adicionaram

mais dúvidas sobre a possibilidade de alta de juros no

curto prazo;

• A reunião de política monetária do Banco Central da

Inglaterra (BoE) frustrou as expectativas dos analistas que

esperavam alguma alteração no programa de compra de

títulos. As bolsas foram fortemente influenciadas pelo

preço do petróleo, que foi orientado pela revisão das

projeções da IEA, que mostrou um quadro negativo para a

demanda de petróleo para os próximos anos;

• Ásia - Os mercados asiáticos tiveram desempenho

negativo na semana. A expectativa de mais cortes nas

taxas de depósito dos bancos da reunião de política

monetária do BoJ na próxima semana, afetou

negativamente o setor financeiro que explicou a queda das

bolsas na semana;

• BR - A semana foi fraca em termos de indicadores

econômicos. As vendas no varejo de julho apresentaram

contração mais forte que o esperado. Na semana, os

mercados refletiram as incertezas internacionais, quanto

ao ritmo e crescimento da economia mundial e

possibilidade de alta dos juros dos Estados Unidos no

curto prazo.

60

80

100

120

140

160

180

200

220

fev-11 out-11 jun-12 fev-13 out-13 jun-14 fev-15 out-15 jun-16

Ibovespa MSCI Emerging Markets S&P 500

7

Agenda Semanal Citi Corretora

A agenda da semana reserva a divulgação de dados

sobre Confiança do Consumidor da FGV e

Relatório Trimestral de Inflação (terça-feira) e

IGP-M (quinta-feira) no Brasil.

Nos EUA, destaque na agenda para divulgação de

dados de Vendas de Casas Novas (segunda-feira),

Índice de Confiança do Consumidor (terça-feira),

Prévia dos Pedidos de Bens Duráveis (quarta-

feira), Estoques no Atacado (quinta-feira) e

Sentimento da Universidade de Michgan (sexta-

feira).

Na agenda doméstica, destaque também para a

divulgação da Taxa de desemprego (sexta-feira).

A Pesquisa Focus mostrou queda para as

expectativas de IPCA (de 7,34% para 7,25%),

estabilidade para a taxa Selic (em 13,75%) e alta

para o PIB (de -3,15% para -3,14%). Para 2017, as

perspectivas apresentaram queda para o IPCA (de

5,12% para 5,07%), estabilidade para a taxa Selic

(em 11,00%) e queda para o PIB (de 1,36% para

1,30%)

Destaques da Agenda

Segunda, 26/set Período Anterior Expec.

10h30 Brasil Saldo em conta corrente Ago -$4050m --

11h00 EUA Vendas de casas novas Ago 654mil 597mil

22h30 China Lucros da Indústria (a/a) Ago -- --

Terça, 27/set Período Anterior Expec.08h00 Brasil FGV - Confiança do Consumidor Set 79,30 --

08h30 Brasil BC - Relatório Trimestral de Inflação 3T16

11h00 EUA Índice confiança consumidor Set 101,10 98,50

Quarta, 28/set Período Anterior Expec.

03h00 Alemanha Confiança do consumidor Out 10,20 10,10

09h30 EUA Pedidos de bens duráveis (Prévia) Ago 4,40% -1,10%

20h50 Japão Vendas a varejo (m/m) Ago 1,40% -0,80%

Quinta 29/set Período Anterior Expec.08h00 Brasil FGV - IGP-M (m/m) Set 0,15% 0,25%

09h30 EUA Estoques no atacado (m/m) Ago 0,00% 0,00%

20h30 Japão IPC (a/a) Ago -0,40% -0,50%

Sexta 30/set Período Anterior Expec.

06h00 Z. Euro IPC (a/a) Set 0,80% 0,90%

09h00 Brasil Taxa de Desemprego Ago 11,60% --

11h00 EUA Sentimento Univ de Mich Set 89,80 90,10

8

Projeções - Citi Citi Corretora

9

Volume Financeiro e Fluxo de Investimento Estrangeiro

Fonte: Economatica

VOLUME IBOVESPA – MÉDIA SEMANAL FLUXO DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO MENSAL

1) OBV (On Balance Volume) = OBV (penúltima semana) + Volume (última semana); Fórmula em

semanas de baixa: OBV = OBV (última semana) - Volume (penúltima semana)

(R$ Bilhões)

OBV¹ IBOVESPA FLUXO DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIÁRIO

(R$ Bilhões)

(R$ Milhões)

Fonte: Bovespa

5,9 5,86,4

5,86,4

5,6

ago-16 ago-16 set-16 set-16 set-16 set-16

-773,9

-432,5

-687,5

-276,9

125,6

-378,5

-7,4

31,7

-149,4

9-set 12-set 13-set 14-set 15-set 16-set 19-set 20-set 21-set

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

abr-12 out-12 abr-13 out-13 abr-14 out-14 abr-15 out-15 abr-16

Ibo

ve

spa

OB

V (

R$ B

ilh

õe

s)

Citi Corretora

-419

2.546

912

-5.222

-167

2.333

8.391

2.733

-1.815

1.166

4.614

-2.251

-1.381

set-

15

out-15

nov-

15

dez-

15

jan-1

6

fev-

16

mar-

16

abr-

16

mai-16

jun-1

6

jul-16

ago-1

6

set-

16

10

7

9

11

13

15

17

Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16

Brasil versus Mercados Emergentes

MSCI¹ – CRESCIMENTO DO LPA³ VS. MÚLTIPLO P/E

Fonte: Bloomberg

MSCI Brazil - MÚLTIPLO P/E² - 12 Meses

1Índices criados pelo Morgan Stanley para medir o desempenho das bolsas de valores

²Capitalização de mercado/Lucro Líquido

³Lucro por ação 4Taxa média composta de crescimento

Brasil

BRICChina

Emerging Markets

América Latina

12,0

12,5

13,0

13,5

14,0

14,5

15,0

15,5

16,0

16,5

17,0

5% 10% 15% 20% 25%

P/E

(2015E)

LPA - CAGR4 (2016 - 2018E)

Citi Corretora

11

Monitor de Proventos Citi Corretora

Código Nome Tipo

Valor

Líquido

(R$/ação)

Dividend

YiedData-ex Data de pagamento

CMIG4 Cemig JSCP 0,068 0,76% 04/01/2016 30/12/2016

CMIG4 Cemig Dividendos 0,345 3,87% 02/05/2016 30/12/2016

RADL3 Raia Drogasil JSCP 0,123 0,18% 27/06/2016 01/12/2016

LAME4 Lojas Americanas JSCP 0,033 0,17% 06/07/2016 17/04/2017

CTIP3 Cetip Dividendos 0,350 0,81% 23/08/2016 10/10/2016

ITSA4 Itausa Dividendos 0,015 0,18% 01/09/2016 03/10/2016

BRSR6 Banrisul JSCP 0,162 1,43% 08/09/2016 29/09/2016

BBAS3 Banco do Brasil JSCP 0,108 0,47% 13/09/2016 30/09/2016

CIEL3 Cielo JSCP 0,090 0,28% 19/09/2016 30/09/2016

CIEL3 Cielo Dividendos 0,166 0,51% 19/09/2016 30/09/2016

ODPV3 Odontoprev JSCP 0,018 0,14% 21/09/2016 05/10/2016

EMBR3 Embraer JSCP 0,017 0,11% 27/09/2016 14/10/2016

CTIP3 Cetip Dividendos 0,094 0,22% 28/09/2016 09/11/2016

ITUB4 Itaú Unibanco Dividendos 0,015 0,04% 03/10/2016 01/11/2016

BBDC3 Bradesco ON JSCP 0,485 1,69% 03/10/2016 08/03/2017

BBDC4 Bradesco PN JSCP 0,534 1,80% 03/10/2016 08/03/2017

BBDC3 Bradesco ON JSCP 0,015 0,05% 04/10/2016 01/11/2016

BBDC4 Bradesco PN JSCP 0,016 0,05% 04/10/2016 01/11/2016

Fonte: Bloomberg

12

Maiores Altas e Baixas

MAIORES ALTAS

MAIORES BAIXAS

Código Nome Semana Código Nome Mês Código Nome Ano Código Nome 12 Meses

GSHP3 Generalshopp 18,2 GSHP3 Generalshopp 23,9 MGLU3 Magaz Luiza 294,4 MGLU3 Magaz Luiza 358,0

SHOW3 Time For Fun 14,2 MAGG3 Magnesita SA 19,7 ELET3 Eletrobras 241,1 ELET3 Eletrobras 286,1

JHSF3 JHSF Part 12,6 POSI3 Positivo Inf 17,0 LUPA3 Lupatech 188,4 CSMG3 Copasa 192,4

JSLG3 JSL 12,3 CESP6 Cesp 15,1 GOLL4 Gol 167,1 ELET6 Eletrobras 188,3

LIGT3 Light S/A 12,1 MGLU3 Magaz Luiza 15,1 FLRY3 Fleury 143,7 TERI3 Tereos 142,6

GOLL4 Gol 11,6 JSLG3 JSL 14,5 SEER3 Ser Educa 141,7 FLRY3 Fleury 140,7

PCAR4 P.Acucar-Cbd 11,5 RADL3 RaiaDrogasil 14,0 ELET6 Eletrobras 136,4 MDIA3 M.Diasbranco 140,6

MGLU3 Magaz Luiza 11,4 SEER3 Ser Educa 12,6 USIM5 Usiminas 134,3 SEER3 Ser Educa 131,2

VALE5 Vale 9,9 SMTO3 Sao Martinho 11,8 BPHA3 BR Pharma 121,4 DASA3 Dasa 121,4

CESP6 Cesp 9,8 BRIN3 BR Insurance 11,8 GOAU4 Gerdau Met 120,9 CSNA3 Sid Nacional 114,0

USIM3 Usiminas 9,3 LIGT3 Light S/A 11,5 CSNA3 Sid Nacional 117,8 TGMA3 Tegma 112,5

CSNA3 Sid Nacional 8,7 PCAR4 P.Acucar-Cbd 11,2 CSMG3 Copasa 113,1 CSAN3 Cosan 109,6

SMTO3 Sao Martinho 7,8 MDIA3 M.Diasbranco 10,5 DASA3 Dasa 108,3 POSI3 Positivo Inf 103,3

VALE3 Vale 7,6 VLID3 Valid 10,3 BRSR6 Banrisul 106,5 PETR4 Petrobras 100,7

GPIV33 Gp Invest 7,2 ESTC3 Estacio Part 10,1 PLAS3 Plascar Part 104,8 BRSR6 Banrisul 100,0

SEMANA MÊS ANO 12 MESES

Código Nome Semana Código Nome Mês Código Nome Ano Código Nome 12 Meses

MMXM3 MMX Miner -11,7 MMXM3 MMX Miner -28,6 CCXC3 Ccx Carvao -57,6 CCXC3 Ccx Carvao -71,4

MILS3 Mills -9,5 QUAL3 Qualicorp -17,5 FIBR3 Fibria -56,0 BPHA3 BR Pharma -70,0

VLID3 Valid -7,9 MILS3 Mills -15,6 EMBR3 Embraer -49,6 FIBR3 Fibria -57,8

OIBR3 Oi -7,6 ENEV3 Eneva -14,7 SUZB5 Suzano Papel -45,2 LOGN3 Log-In -52,9

QGEP3 Qgep Part -7,3 QGEP3 Qgep Part -14,1 LOGN3 Log-In -36,2 MMXM3 MMX Miner -48,0

AMAR3 Lojas Marisa -7,3 OIBR3 Oi -14,1 MMXM3 MMX Miner -34,4 SUZB5 Suzano Papel -46,6

RAPT4 Randon Part -6,8 CCXC3 Ccx Carvao -13,8 KLBN11 Klabin S/A -26,5 BBTG11 Btg Pactual -33,2

OGXP3 OGX Petroleo -6,7 ELET6 Eletrobras -13,4 BEEF3 Minerva -26,4 VLID3 Valid -31,2

LOGN3 Log-In -6,3 AMAR3 Lojas Marisa -13,1 VLID3 Valid -25,2 VAGR3 V-Agro -28,8

VAGR3 V-Agro -5,2 ELET3 Eletrobras -12,8 PMAM3 Paranapanema -22,1 BEEF3 Minerva -24,9

EUCA4 Eucatex -5,2 RUMO3 Rumo Log -12,6 SLED4 Saraiva Livr -20,3 JBSS3 JBS -24,7

TPIS3 Triunfo Part -5,1 SLED4 Saraiva Livr -11,7 TUPY3 Tupy -19,0 DAGB33 Dufry Ag -21,6

RUMO3 Rumo Log -4,7 OGXP3 OGX Petroleo -10,8 MRFG3 Marfrig -18,3 KLBN11 Klabin S/A -19,1

QUAL3 Qualicorp -4,6 FJTA4 Forja Taurus -10,0 QGEP3 Qgep Part -14,8 BRFS3 BRF SA -18,5

OIBR4 Oi -4,5 PMAM3 Paranapanema -9,4 SULA11 Sul America -11,6 OIBR4 Oi -17,8

SEMANA MÊS ANO 12 MESES

Fonte: Economatica

Citi Corretora

13

Máximas/Mínimas e Destaques em Volume

DISTÂNCIA DAS MÁXIMAS/MÍNIMAS (ÚLTIMAS 52 SEMANAS)

Fonte: Economatica

DESTAQUES EM VOLUME

Citi Corretora

Código Nome % Máxima Código Nome % Mínima

JSLG3 JSL 0,0 BEEF3 Minerva 13,3

JSLG3 JSL 0,0 LOGN3 Log-In 13,5

BICB4 Bicbanco -0,8 DAGB33 Dufry Ag 13,6

ARTR3 Arteris -0,9 KLBN11 Klabin S/A 14,8

TERI3 Tereos -1,0 BRPR3 BR Propert 15,6

CPFE3 CPFL Energia -1,0 DAYC4 Daycoval 17,8

MAGG3 Magnesita SA -1,3 FIBR3 Fibria 22,8

CTIP3 Cetip -1,5 FESA4 Ferbasa 23,6

DAYC4 Daycoval -1,7 ABEV3 Ambev S/A 25,1

ABEV3 Ambev S/A -1,8 LATM33 Latam Airlines Group S.A.25,6

SMTO3 Sao Martinho -1,8 MMXM3 MMX Miner 25,7

SEER3 Ser Educa -1,8 VLID3 Valid 26,0

CPLE6 Copel -2,4 TOTS3 Totvs 26,2

BBDC4 Bradesco -2,4 SSBR3 Sierrabrasil 26,9

ECOR3 Ecorodovias -2,4 PRML3 Prumo 28,1

SMLE3 Smiles -2,4 GRND3 Grendene 28,4

ENBR3 Energias BR -2,5 TRIS3 Trisul 29,5

RADL3 RaiaDrogasil -2,5 BRFS3 BRF SA 29,7

MGLU3 Magaz Luiza -2,5 EVEN3 Even 30,8

ITUB4 ItauUnibanco -2,6 TUPY3 Tupy 31,2

CSAN3 Cosan -3,6 PMAM3 Paranapanema 31,8

DASA3 Dasa -3,6 PSSA3 Porto Seguro 35,1

ALSC3 Aliansce -3,7 UGPA3 Ultrapar 35,6

MDIA3 M.Diasbranco -3,8 EGIE3 Engie Brasil 39,1

ITSA4 Itausa -3,9 STBP11 Santos Brp 39,1

ALUP11 Alupar -4,1 OSXB3 OSX Brasil 40,7

PETR4 Petrobras -4,2 QGEP3 Qgep Part 40,8

SBSP3 Sabesp -4,4 CIEL3 Cielo 40,8

GRND3 Grendene -4,5 CESP6 Cesp 42,5

GUAR3 Guararapes -4,6 TCSA3 Tecnisa 42,7

% MÁXIMAS DE 52 SEMANAS % MÍNIMAS 52 SEMANAS

Código Nome % Volume % Perf. Semana

GPIV33 Gp Invest 225,9 4,3

CZLT33 Cosan Ltd 196,1 -0,4

DAGB33 Dufry Ag 175,2 1,0

QUAL3 Qualicorp 165,4 -5,1

LCAM3 Locamerica 157,4 -0,7

PRML3 Prumo 151,1 0,3

CPFE3 CPFL Energia 147,5 0,0

BTOW3 B2W Digital 147,2 -2,7

SSBR3 Sierrabrasil 145,4 0,9

MRFG3 Marfrig 138,2 0,6

BRIN3 BR Insurance 137,2 2,9

FIBR3 Fibria 135,6 7,3

IDVL4 Indusval 133,3 -0,8

ENEV3 Eneva 133,0 -6,7

SLCE3 SLC Agricola 131,4 2,5

TGMA3 Tegma 129,4 -0,6

BRAP4 Bradespar 127,8 0,1

VLID3 Valid 127,3 -1,4

TIET11 AES Tiete E 124,9 0,9

PCAR4 P.Acucar-Cbd 122,9 3,7

SMTO3 Sao Martinho 121,6 1,0

ENBR3 Energias BR 121,6 0,4

SEER3 Ser Educa 121,2 0,2

CESP6 Cesp 118,0 -0,4

LOGN3 Log-In 118,0 -3,3

GOLL4 Gol 118,0 -1,3

RUMO3 Rumo Log 116,6 0,2

PETR4 Petrobras 113,1 -2,2

BPAN4 Banco Pan 113,1 -1,3

RADL3 RaiaDrogasil 112,4 0,7

VOLUME MÉDIO SEMANA / VOLUME MÉDIO 3 MESES

14

Indicadores de Rentabilidade (últimos 12 meses)

Fonte: Economatica

Código Nome % ROIC Código Nome % ROE Código Nome % ROA

TAEE11 Taesa 125,9 LUPA3 Lupatech 246,1 CIEL3 Cielo 25,8

MILS3 Mills 71,0 MPLU3 Multiplus 106,9 HGTX3 Cia Hering 25,6

CTIP3 Cetip 55,2 CIEL3 Cielo 102,5 EZTC3 Eztec 21,8

EZTC3 Eztec 54,1 NATU3 Natura 82,7 GRND3 Grendene 20,6

STBP11 Santos Brp 46,1 LAME4 Lojas Americ 49,0 ABEV3 Ambev S/A 20,2

MDIA3 M.Diasbranco 45,4 CCRO3 CCR SA 45,8 BRIN3 BR Insurance 16,9

ABEV3 Ambev S/A 41,6 ABEV3 Ambev S/A 34,9 ODPV3 Odontoprev 16,4

EGIE3 Engie Brasil 41,1 CMIG4 Cemig 32,3 TOTS3 Totvs 15,9

SCAR3 Sao Carlos 39,6 EGIE3 Engie Brasil 29,9 NATU3 Natura 15,6

BRML3 BR Malls Par 39,2 TPIS3 Triunfo Part 29,8 MPLU3 Multiplus 14,6

CGAS5 Comgas 37,8 CGAS5 Comgas 28,0 MDIA3 M.Diasbranco 14,5

TOTS3 Totvs 37,1 EZTC3 Eztec 27,4 EGIE3 Engie Brasil 13,3

CCRO3 CCR SA 36,8 LREN3 Lojas Renner 27,3 ETER3 Eternit 12,9

GRND3 Grendene 35,7 RENT3 Localiza 27,1 ESTC3 Estacio Part 12,9

MULT3 Multiplan 35,0 LPSB3 Lopes Brasil 25,6 CMIG4 Cemig 12,5

CSMG3 Copasa 34,1 ARTR3 Arteris 25,3 STBP11 Santos Brp 11,7

ETER3 Eternit 33,6 BRIN3 BR Insurance 24,9 TPIS3 Triunfo Part 11,6

ECOR3 Ecorodovias 32,1 HBOR3 Helbor 24,3 LPSB3 Lopes Brasil 11,5

TPIS3 Triunfo Part 32,0 ODPV3 Odontoprev 24,0 KROT3 Kroton 10,6

AMAR3 Lojas Marisa 31,7 TOTS3 Totvs 23,7 ALPA4 Alpargatas 10,0

ARTR3 Arteris 31,7 ARZZ3 Arezzo Co 23,7 CGAS5 Comgas 9,9

NATU3 Natura 31,6 GRND3 Grendene 23,6 CCRO3 CCR SA 9,7

CIEL3 Cielo 28,1 CTIP3 Cetip 22,8 MILS3 Mills 9,7

RENT3 Localiza 28,1 ETER3 Eternit 21,8 GUAR3 Guararapes 9,4

DTEX3 Duratex 27,5 VVAR11 Viavarejo 20,8 LREN3 Lojas Renner 9,2

GUAR3 Guararapes 27,3 MDIA3 M.Diasbranco 20,6 TAEE11 Taesa 9,0

SBSP3 Sabesp 26,5 ECOR3 Ecorodovias 20,6 LEVE3 Metal Leve 8,7

LOGN3 Log-In 23,7 ESTC3 Estacio Part 19,1 BRML3 BR Malls Par 8,4

UGPA3 Ultrapar 23,3 UGPA3 Ultrapar 18,9 BBRK3 BR Brokers 8,3

KROT3 Kroton 22,9 LIGT3 Light S/A 18,7 COCE5 Coelce 8,2

RETORNO SOBRE O CAPITAL INVESTIDO (ROIC) RETORNO SOBRE O ATIVO (ROA)RETORNO SOBRE CAPITAL PRÓPRIO (ROE)

ROIC = EBIT*(1-Alíquota de IR)/(ativo total-dívida líquida-patrimônio líquido); ROE = lucro líquido/patrimônio líquido médio; ROA = lucro líquido/ativo total médio

Citi Corretora

15

Múltiplos e Dividend Yield Históricos (últimos 12 meses)

MÚLTIPLOS HISTÓRICOS

Fonte: Economatica

Código Nome P/L Código Nome P/VPA Código Nome % Div. Yield

BRIN3 BR Insurance 1,3 CCXC3 Ccx Carvao -0,9 CGAS5 Comgas 43,5

HBOR3 Helbor 1,8 OGXP3 OGX Petroleo -0,8 BRPR3 BR Propert 23,6

CMIG4 Cemig 2,6 GOLL4 Gol -0,6 QUAL3 Qualicorp 16,9

ETER3 Eternit 2,7 PLAS3 Plascar Part -0,3 BRSR6 Banrisul 14,4

SLED4 Saraiva Livr 2,7 LUPA3 Lupatech -0,1 JSLG3 JSL 13,3

EVEN3 Even 3,0 MMXM3 MMX Miner 0,0 MPLU3 Multiplus 11,6

OIBR3 Oi 3,0 OSXB3 OSX Brasil 0,0 ABCB4 Abc Brasil 11,5

OIBR3 Oi 3,0 CTAX4 Contax 0,0 SMLE3 Smiles 10,1

DIRR3 Direcional 3,5 RSID3 Rossi Resid 0,1 DAYC4 Daycoval 9,9

LPSB3 Lopes Brasil 3,7 OIBR4 Oi 0,2 ALPA4 Alpargatas 9,8

MILS3 Mills 4,3 PDGR3 PDG Realt 0,2 EZTC3 Eztec 8,6

VVAR11 Viavarejo 4,8 VAGR3 V-Agro 0,2 BRKM5 Braskem 8,1

BBRK3 BR Brokers 4,8 SLED4 Saraiva Livr 0,2 DIRR3 Direcional 8,1

CYRE3 Cyrela Realt 4,9 OIBR3 Oi 0,2 CSAN3 Cosan 8,0

EZTC3 Eztec 5,1 PRIO3 Petrorio 0,2 CCRO3 CCR SA 8,0

BRML3 BR Malls Par 5,4 EUCA4 Eucatex 0,2 FIBR3 Fibria 7,8

TRIS3 Trisul 5,6 TCSA3 Tecnisa 0,3 CMIG4 Cemig 7,8

LIGT3 Light S/A 5,6 USIM5 Usiminas 0,3 TPIS3 Triunfo Part 7,7

QGEP3 Qgep Part 5,7 TERI3 Tereos 0,3 LEVE3 Metal Leve 7,6

TCSA3 Tecnisa 6,0 GSHP3 Generalshopp 0,3 HGTX3 Cia Hering 7,1

RAPT4 Randon Part 6,4 GFSA3 Gafisa 0,3 BBSE3 BBSeguridade 7,1

BRAP4 Bradespar 6,5 ROMI3 Inds Romi 0,3 CARD3 Csu Cardsyst 6,8

SSBR3 Sierrabrasil 7,4 RDNI3 Rodobensimob 0,3 ITSA4 Itausa 6,7

STBP11 Santos Brp 7,4 BRIN3 BR Insurance 0,4 #N/A #N/A 6,6

PETR3 Petrobras 7,5 IDVL4 Indusval 0,4 TCSA3 Tecnisa 6,4

PETR3 Petrobras 7,5 HBOR3 Helbor 0,4 UCAS3 Unicasa 6,4

GOAU4 Gerdau Met 8,1 TRIS3 Trisul 0,4 BBDC4 Bradesco 6,3

TAEE11 Taesa 8,6 GGBR3 Gerdau 0,4 ENBR3 Energias BR 6,1

CSNA3 Sid Nacional 8,7 EVEN3 Even 0,4 MRVE3 MRV 5,8

AMAR3 Lojas Marisa 8,8 BPAN4 Banco Pan 0,4 GRND3 Grendene 5,8

PREÇO / VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃOPREÇO / LUCRO LÍQUIDO DIVIDEND YIELD

Citi Corretora

16

Perspectivas de Crescimento e Dividend Yield

TAXA MÉDIA COMPOSTA DE CRESCIMENTO ANUAL ESTIMADO

Fonte: Bloomberg

Código Nome % Código Nome % Código Nome 2015E 2016E

QGEP3 Qgep Part 107,7 ELPL4 Eletropaulo 195,0 TPIS3 Triunfo Part 15,3 11,8

RSID3 Rossi Resid 94,1 MAGG3 Magnesita SA 107,2 DIRR3 Direcional 15,1 16,9

BPHA3 BR Pharma 88,3 QGEP3 Qgep Part 96,4 HBOR3 Helbor 14,3 14,8

FESA4 Ferbasa 73,8 MILS3 Mills 95,6 JHSF3 JHSF Part 12,4 0,0

LPSB3 Lopes Brasil 58,4 TERI3 Tereos 91,1 CESP6 Cesp 12,1 7,6

KLBN11 Klabin S/A 42,0 PRIO3 Petrorio 90,9 BRAP4 Bradespar 12,0 14,4

USIM5 Usiminas 36,4 SUZB5 Suzano Papel 88,4 RDNI3 Rodobensimob 11,4 11,3

BTOW3 B2W Digital 30,9 SBSP3 Sabesp 84,9 TCSA3 Tecnisa 10,5 11,0

SHOW3 Time For Fun 28,9 LPSB3 Lopes Brasil 75,5 ALUP11 Alupar 10,4 10,0

SBSP3 Sabesp 28,3 MYPK3 Iochp-Maxion 59,9 TGMA3 Tegma 10,2 13,0

LOGN3 Log-In 27,0 GGBR4 Gerdau 59,5 TAEE11 Taesa 9,9 10,1

AEDU3 Anhanguera 26,8 SCAR3 Sao Carlos 52,6 BBTG11 Btg Pactual 9,1 11,0

SMLE3 Smiles 24,6 AMAR3 Lojas Marisa 49,7 CMIG4 Cemig 8,7 9,9

RADL3 RaiaDrogasil 24,1 ALLL3 All Amer Lat 48,8 EVEN3 Even 7,9 10,6

CPLE6 Copel 24,0 MEAL3 Imc S/A 48,5 VALE5 Vale 7,7 6,6

GOLL4 Gol 22,5 SLCE3 SLC Agricola 47,6 EZTC3 Eztec 7,3 15,7

POMO4 Marcopolo 21,8 KLBN11 Klabin S/A 45,0 DAYC4 Daycoval 7,2 8,1

RDNI3 Rodobensimob 21,8 BBRK3 BR Brokers 44,1 BRSR6 Banrisul 7,0 8,0

ELPL4 Eletropaulo 21,7 CSMG3 Copasa 43,7 VIVT4 Telef Brasil 6,9 6,7

GSHP3 Generalshopp 21,7 AEDU3 Anhanguera 41,8 LREN3 Lojas Renner 6,6 9,7

BBRK3 BR Brokers 21,5 EQTL3 Equatorial 41,4 PETR4 Petrobras 6,6 6,2

SLCE3 SLC Agricola 20,4 MGLU3 Magaz Luiza 40,1 LEVE3 Metal Leve 6,2 6,7

PETR4 Petrobras 20,2 PETR4 Petrobras 38,3 QGEP3 Qgep Part 6,0 6,8

GFSA3 Gafisa 20,0 BRPR3 BR Propert 37,5 ABRE11 Somos Educa 6,0 7,5

PDGR3 PDG Realt 19,1 SHOW3 Time For Fun 36,7 ECOR3 Ecorodovias 6,0 7,1

AMAR3 Lojas Marisa 18,9 JSLG3 JSL 36,1 OIBR4 Oi 5,7 8,4

WEGE3 Weg 18,4 LATM33 Latam Airlines Group S.A. 35,6 HGTX3 Cia Hering 5,6 7,0

EQTL3 Equatorial 18,4 ROMI3 Inds Romi 35,4 CYRE3 Cyrela Realt 5,6 8,8

CSNA3 Sid Nacional 17,9 TRPL4 Tran Paulist 34,9 CGAS5 Comgas 5,3 6,6

CSMG3 Copasa 17,8 CSAN3 Cosan 33,3 NATU3 Natura 5,3 5,8

EBITDA (CAGR 2016E-2017E) LUCRO LÍQUIDO (CAGR 2016E-2017E) Dividend Yield

Citi Corretora

17

Índices Proprietários - Citi Investment Research and Analysis

Fonte: Bloomberg

ÍNDICE DE SURPRESA ECONÔMICA¹ – AMÉRICA LATINA

1) Índice de acompanhamento de indicadores econômicos do Citi, definido pela média ponderada das expectativas da Bloomberg versus os números realizados. Um número positivo significa que na média

os últimos indicadores estão acima do consenso, um número negativo significa o oposto.

2) Relação da variação das estimativas de lucros dos analistas: (Upgrades – Downgrades) / Variação total nos Lucros Estimados).

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

jul-16 jul-16 ago-16 ago-16 set-16

Global Mercados Emergentes-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

fev-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16

ÍNDICES DE REVISÃO DE ESTIMATIVAS DE LUCRO²

Citi Corretora

18

Energia

Industrials

Telecom & Tecnologia

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

0 1 2 3 4 5 6

% V

ar.

EB

ITD

A

% Var. Preço

Monitor de Revisões de Estimativas do Consenso

Fonte: Bloomberg

VARIAÇÃO - LUCRO LÍQUIDO 2016E VS. PREÇO (1 MÊS)

Energia

Industrials

Telecom & Tecnologia

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

0 1 2 3 4 5 6

% V

ar.

Lu

cro

Líq

.

% Var. Preço

Recomendação Preço-Alvo Market Cap Preço Var. % Var. %

Código Nome (R$) (R$ MM) Máx. Mín. Var. % (1M) Ant. Novo 1M Ant. Novo 1M 2013 2014 2013 2014

Maiores Revisões para Cima

GOLL4 Gol² Venda / Risco Alto 7,00 2.467 7,4 1,1 13,0 (491) (58) 740,7 994 1.128 11,8 2,6 (4,8) 4,2 4,4

LPSB3 Lopes Brasil - - 539 5,0 2,0 2,4 10 13 20,4 55 54 (1,2) 22,8 11,9 5,0 3,2

MGLU3 Magazine Luiza¹ - - 1.425 66,5 7,8 9,1 55 65 15,4 574 591 2,8 10,0 8,5 3,1 2,8

SMTO3 São Martinho Neutro / Risco Alto 57,00 5.852 54,5 33,5 3,5 543 637 14,7 1.717 1.722 0,3 21,1 12,1 6,7 5,3

BTOW3 B2W Neutro / Risco Alto 18,10 5.729 18,9 8,9 3,2 (221) (201) 10,2 835 855 2,3 (14,7) nm 9,5 8,0

ECOR3 Ecorodovias Compra 10,25 4.891 8,9 3,3 5,6 301 331 9,0 1.675 1.667 (0,5) 22,6 13,9 6,0 5,7

PETR3 Petrobras ON² Neutro / Risco Alto 12,60 197.151 16,1 5,7 9,1 16.498 17.815 7,4 98.311 97.137 (1,2) 28,1 10,9 5,8 4,9

BRPR3 BR Properties Neutro / Risco Alto 10,50 2.621 10,4 7,3 4,0 106 114 7,4 418 415 (0,6) 28,5 22,3 12,3 12,5

FLRY3 Fleury¹ - - 6.094 39,0 13,8 2,0 230 248 7,2 527 537 2,0 48,4 39,2 17,5 15,2

Maiores Revisões para Baixo

STBP11 Santos Brasil - - 1.729 15,3 10,4 - 47 17 (183,9) 191 143 (33,5) 26,3 21,9 7,2 6,4

RSID3 Rossi - - 75 6,4 1,7 3,5 (102) (114) (10,1) 78 86 9,3 (0,4) (1,6) 24,2 15,7

MILS3 Mills - - 925 6,4 2,1 8,1 (12) (25) (51,5) 152 132 (15,6) 29,1 12,7 5,5 4,8

PDGR3 PDG Realty - - 172 8,0 1,5 8,7 (298) (476) (37,3) (29) (139) (79,4) (0,5) (1,5) 11,9 9,8

ELPL4 Eletropaulo Neutro / Risco Alto 12,20 2.624 14,4 6,0 4,2 272 239 (14,0) 1.226 1.176 (4,2) 14,8 6,3 10,2 7,6

QGEP3 Queiroz Galvão Compra / Risco Alto 8,50 1.421 7,0 3,4 (1,4) 242 215 (13,0) 412 387 (6,7) 11,3 6,9 3,5 1,8

MRFG3 Marfrig Neutro / Risco Alto 6,60 2.751 7,3 5,0 3,3 357 319 (11,8) 2.166 2.125 (2,0) nm 9,0 5,5 5,0

CESP6 Cesp Neutro / Risco Alto 15,10 4.382 17,6 10,9 1,4 341 307 (11,3) 865 755 (14,6) 11,3 7,9 7,7 6,9

GFSA3 Gafisa Neutro / Risco Alto 2,20 847 2,9 1,7 (2,5) 124 113 (10,2) 293 284 (3,1) (17,5) 14,9 31,3 12,8

Lucro Líq. 2016E (R$ MM)52 Sem. EBITDA 2016E (R$ MM) P/L VE/EBITDA

VARIAÇÃO - EBITDA 2016E VS. PREÇO (1 MÊS)

Citi Corretora

19

- STOCK GUIDE -

Citi Corretora

20

Stock Guide

Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

1) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano);

Citi Corretora

Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value Vol. Méd. 21D

Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões)

Energia (Petróleo, Petroquímica & Agribusiness)

Petróleo Analista Citi ReseASch Responsável: Pedro Medeiros

PRIO3 Petroleo Rio - 13,57 - - 179 -6 173 -12,0 -2,0 -3,2 -1,5 0,5 1,2 0,0 0,0 -3,1 -4,4 -6,4 10,8 25 7 0

PETR3 Petrobras ON² Neutro / Risco Alto 14,97 12,60 -15,9 188.106 192.970 381.076 27,0 10,4 5,7 4,9 0,9 0,9 0,0 2,8 -3,7 0,5 1,6 74,7 16,45 5,67 157

QGEP3 Queiroz Galvão Compra / Risco Alto 4,80 8,50 77,1 1.238 -939 299 9,8 6,0 2,3 1,1 0,5 0,4 5,7 4,3 -3,8 -7,3 -14,1 -14,8 7,03 3,41 3Petroquímico Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

BRKM5 Braskem Compra / Risco Alto 23,21 32,00 37,9 17.180 14.246 31.426 6,5 6,8 4,2 4,2 4,0 3,3 5,6 4,5 2,4 0,2 -3,7 -11,1 28,22 15,17 31Açúcar & Álcool Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

CSAN3 Cosan Compra 37,25 39,00 4,7 15.119 7.309 22.429 13,0 12,5 4,7 4,4 1,6 1,5 1,5 2,5 -0,5 5,4 -1,0 55,4 38,65 17,17 39

CZLT33 Cosan Limited² Compra 22,40 8,00 -64,3 5.929 7.549 13.478 3,3 17,3 6,5 7,4 0,8 0,8 9,1 10,8 -0,4 2,5 -1,4 58,8 25,80 9,74 3

SMTO3 São Martinho Neutro / Risco Alto 56,16 57,00 1,5 6.322 899 7.222 22,8 13,0 7,1 5,6 2,4 2,1 0,0 0,8 1,0 7,8 11,8 23,8 57,20 33,83 22

TERI3 Tereos¹ - 64,28 - - 1.051 4.248 5.299 11,7 6,2 4,4 4,0 7,8 7,1 0,0 0,1 - 0,2 -0,3 16,9 64,90 19,72 0Outros Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

UGPA3 Ultrapar Neutro 70,71 79,20 12,0 38.415 3.721 42.136 24,2 20,4 10,8 9,4 4,7 4,3 2,4 2,9 0,9 1,2 -5,0 19,7 78,65 52,13 93

VAGR3 Vanguarda¹ - 11,75 - - 210 528 739 7,5 4,8 4,9 4,2 3,4 3,5 0,1 0,2 0,2 -5,2 -4,5 47,8 22,64 5,10 0

LUPA3 Lupatech¹ - 5,97 - - 56 726 782 - - - - - - - - 1,9 6,6 -5,2 188,4 12,49 0,95 1

SLCE3 SLC Agrícola¹ - 14,30 - - 1.388 754 2.142 12,9 8,4 6,0 5,0 0,6 0,6 2,1 3,7 2,5 6,9 -1,2 -9,6 19,04 13,27 4

Materials

Mineração Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking

BRAP4 Bradespar¹ - 9,94 - - 3.268 755 4.023 -2,5 24,0 -383,1 31,4 - - 12,0 14,4 0,1 3,8 -3,3 99,2 11,43 2,95 22Siderurgia Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking

CSNA3 CSN Venda / Risco Alto 8,71 3,60 -58,7 11.821 20.047 31.868 -10,2 -19,8 14,5 11,3 2,2 2,5 0,0 0,0 -2,1 8,7 1,3 117,8 14,12 3,09 61

GGBR4 Gerdau Compra 8,69 10,40 19,7 13.586 12.279 25.866 47,3 21,2 7,0 6,2 0,5 0,5 0,6 1,4 -0,1 3,6 -4,3 87,5 10,46 3,22 126

GOAU4 Met. Gerdau¹ - 3,63 - - 3.278 13.592 16.870 20,0 - 9,1 - - - 4,4 - 0,6 -2,7 -2,2 120,9 4,27 0,93 111

USIM3 Usiminas ON - 7,14 - - 6.889 3.441 10.329 -12,0 -51,5 33,3 6,8 - - 0,0 - 4,2 9,3 -1,5 79,0 9,51 2,93 0

USIM5 Usiminas PNA Compra 3,57 4,10 14,8 6.889 3.441 10.329 -6,3 nm 40,8 8,3 0,3 0,2 1,1 0,5 -1,1 4,4 2,9 134,3 4,30 0,81 85Papel & Celulose Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

KLBN11 Klabin Compra 16,90 20,50 21,3 18.603 3.595 22.198 11,1 10,0 9,4 7,2 2,0 1,9 2,5 3,5 0,6 1,5 -0,6 -26,5 24,36 14,72 44

SUZB5 Suzano Compra / Risco Alto 10,02 19,00 89,6 10.924 8.344 19.268 6,9 5,4 4,5 3,8 1,0 0,9 2,6 8,0 5,5 -4,4 -1,8 -45,2 19,21 9,15 50Fertilizantes

FHER3 Fert. Heringer¹ - 2,28 - - 123 733 856 2,4 1,6 2,8 2,8 0,2 0,1 4,4 0,0 -1,7 -0,9 -5,4 68,9 3,07 1,07 0

P/L VE/EBITDA P/VPA Dividend Yield Performance (%) 52 Sem.

21

IndustrialsTransportes & Infra-Estrutura Analista Citi Research Responsável: Stephen Trent

CCRO3 CCR Compra 16,90 20,25 19,8 29.838 6.045 35.884 29,4 30,0 9,3 8,5 7,6 6,1 1,7 1,7 -0,6 0,9 -0,9 37,5 19,26 9,84 89

ECOR3 Ecorodovias Compra 8,83 10,25 16,1 4.914 2.333 7.247 -4,9 13,3 7,8 5,9 8,4 4,7 1,5 3,1 -0,1 5,7 6,1 73,5 9,05 3,29 22

EMBR3 Embraer² Compra 15,15 22,61 49,2 11.131 44 11.175 22,2 12,8 6,4 4,6 0,9 0,8 0,8 0,5 2,1 -1,6 5,7 -49,6 30,64 13,83 49

GOLL4 Gol² Venda / Risco Alto 6,73 8,00 18,9 2.323 2.758 5.081 3,1 -5,0 3,7 3,7 -9,8 9,9 0,0 0,0 -1,3 11,6 6,3 167,1 7,74 1,13 17

JSLG3 JSL - 10,49 - - 2.124 2.622 4.746 19,5 14,6 4,9 4,2 2,1 1,9 2,0 2,3 5,0 12,3 14,5 66,6 10,49 5,64 0

PRML3 Prumo¹ - 6,54 - - 1.816 2.139 3.955 - - - - - - - - 0,3 4,3 -6,4 -29,6 11,44 5,11 1

RENT3 Localiza Neutro 40,27 39,25 -2,5 8.387 1.223 9.610 21,1 20,9 10,1 9,6 4,0 3,5 1,5 1,4 -1,1 0,9 -0,1 65,1 43,92 19,76 37

LOGN3 Log-In¹ - 3,86 - - 66 1.150 1.216 -3,0 1,4 7,8 5,1 0,8 0,9 2,8 -3,3 -6,3 -11,5 -36,2 9,20 3,40 1

MILS3 Mills - 4,17 - - 723 548 1.270 22,8 9,9 4,7 4,1 0,5 0,5 2,5 3,3 -0,7 -9,5 -15,6 56,8 6,42 2,12 5

MPLU3 Multiplus¹ - 44,65 - - 7.233 -973 6.260 18,8 16,2 13,7 11,7 30,8 28,6 5,2 6,0 -2,9 6,1 6,7 28,5 46,91 23,41 15

RUMO3 Rumo Compra 6,29 8,50 35,1 8.422 - - nm 16,7 7,6 6,3 1,3 1,2 0,0 0,0 0,2 -4,7 -12,6 0,8 8,79 1,33 66

STBP11 Santos Brasil - 14,40 - - 1.935 166 2.100 29,5 24,6 8,0 7,1 1,3 1,3 2,6 2,8 7,4 - - - 15,29 10,35 1

TGMA3 Tegma - 8,33 - - 549 312 861 6,3 5,3 4,8 4,3 1,1 1,1 10,2 13,0 -0,6 5,4 -4,3 77,2 9,40 2,86 1

WSON33 Wilson Sons - 36,50 - - 2.597 550 3.147 46,7 33,3 16,0 14,0 4,8 4,5 1,2 1,6 0,7 -3,0 4,7 17,1 38,99 24,57 1

Bens de Capital Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

LEVE3 Metal Leve¹ Compra 23,13 27,50 18,9 2.968 246 3.214 11,8 10,4 8,5 7,1 2,1 1,9 7,2 6,2 -0,9 0,6 -2,0 -4,1 26,94 20,44 7

ROMI3 Ind. Romi¹ 3,01 - - 189 531 720 10,5 6,8 9,7 10,1 0,3 0,3 3,0 4,5 4,9 -0,7 -2,3 76,4 3,88 1,29 0

MYPK3 Iochpe - Maxion Compra 18,60 18,00 -3,2 1.760 2.264 4.024 nm 16,2 5,8 5,4 1,0 0,9 0,2 0,0 1,6 5,7 2,2 54,7 20,31 8,15 7

POMO4 Marcopolo Venda 3,25 2,10 -35,4 2.733 1.055 3.788 23,8 20,1 25,3 16,7 1,6 1,5 1,2 1,9 1,9 5,2 0,9 75,7 3,69 1,59 8

RAPT4 Randon Venda 4,25 2,20 -48,2 1.299 1.201 2.500 38,9 17,0 10,5 8,2 1,1 1,0 0,0 0,7 0,0 -6,8 -5,8 77,9 5,14 1,70 11

TUPY3 Tupy Compra 14,83 19,50 31,5 2.138 1.234 3.372 10,7 7,6 5,7 5,0 0,9 0,8 3,9 1,8 0,5 2,1 6,8 -19,0 21,18 11,31 6

WEGE3 Weg Neutro 17,50 15,50 -11,4 28.232 -50 28.182 22,7 20,4 18,8 15,7 4,4 3,9 2,0 2,2 -0,2 5,2 5,9 19,0 17,82 12,62 -

Imobiliário

Construção Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey

CYRE3 Cyrela Venda / Risco Alto 10,01 7,90 -21,1 3.816 2.294 6.110 13,6 13,8 14,8 17,8 0,6 0,6 1,7 1,7 -2,5 -1,5 -5,3 37,0 11,77 6,68 28

DIRR3 Direcional Neutro / Risco Alto 5,93 6,00 1,2 868 394 1.261 8,4 7,8 8,9 10,1 0,5 0,5 3,3 6,4 -1,2 3,1 0,7 77,6 6,59 2,93 4

EVEN3 Even Venda / Risco Alto 4,00 3,90 -2,5 874 1.088 1.962 16,0 18,7 55,8 33,1 0,4 0,4 1,6 1,3 -4,1 -2,4 -5,0 1,6 4,88 3,06 3

EZTC3 Eztec Neutro / Risco Alto 15,65 16,00 2,2 2.582 -82 2.500 9,2 10,7 9,2 12,5 0,9 0,8 2,6 3,1 -1,5 -0,1 -5,7 37,0 18,59 10,21 8

GFSA3 Gafisa Neutro / Risco Alto 2,45 2,20 -10,2 891 2.728 3.619 -18,1 15,5 32,1 13,1 0,3 0,3 0,0 1,5 -2,0 5,6 2,5 2,7 2,94 1,71 20

JHSF3 JHSF Part¹ - 1,70 - - 892 1.484 2.376 7,4 12,1 9,9 8,8 - - 12,4 - 3,0 12,6 -1,2 33,9 2,04 1,04 2

MRVE3 MRV Venda / Risco Alto 11,78 10,80 -8,3 5.197 1.765 6.962 9,6 9,9 10,4 9,5 1,0 0,9 3,0 2,9 -1,7 0,3 -4,2 39,8 13,80 5,90 20

PDGR3 PDG Realty - 2,96 - - 146 3.875 4.021 -0,4 -1,3 11,9 9,7 1,2 1,4 0,0 0,0 -3,3 -6,9 -7,8 81,6 8,01 1,45 2

RSID3 Rossi - 3,93 - - 66 2.723 2.789 -0,3 -1,4 24,1 15,7 0,2 0,2 0,0 6,4 -2,2 -4,1 -8,8 22,8 6,40 1,66 1

TCSA3 Tecnisa - 2,48 - - 430 1.856 2.287 2,7 2,5 9,0 8,9 0,3 0,3 10,5 11,0 0,0 1,6 3,3 8,9 2,97 1,74 1Corretoras de Imóveis

BBRK3 BR Brokers - 1,96 - - 362 -148 215 16,9 10,7 2,9 2,5 0,7 0,7 3,0 7,9 -0,5 0,5 -4,4 49,6 2,63 1,25 0

LPSB3 Lopes Brasil - 4,40 - - 504 -143 361 21,4 11,2 4,6 2,9 0,8 0,8 3,2 3,8 0,0 -2,2 -4,1 94,7 4,97 2,03 0Commercial Properties / Shopping Centers Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey

BRML3 BR Malls Neutro 12,45 13,00 4,4 7.542 4.263 11.805 19,2 16,0 12,6 11,9 0,8 0,8 1,1 1,5 -1,5 2,1 0,9 45,8 14,53 7,62 49

BRPR3 BR Properties Neutro / Risco Alto 8,46 10,50 24,1 2.523 4.520 7.043 27,5 21,5 12,0 12,3 0,5 0,5 1,2 1,1 -0,6 1,7 0,1 0,5 10,40 7,32 4

GSHP3 General Shop.¹ - 4,09 - - 311 782 1.093 - - 5,9 4,0 - - - 0,2 2,5 18,2 23,9 46,1 4,70 1,80 0

IGTA3 Iguatemi Neutro 28,80 27,50 -4,5 5.079 616 5.695 34,1 33,3 12,8 13,0 1,9 1,8 0,7 0,7 -2,3 -1,8 0,3 54,4 31,18 17,91 14

MULT3 Multiplan Venda 61,88 52,00 -16,0 11.645 1.565 13.209 34,6 29,2 16,8 15,3 2,7 2,6 1,6 1,9 -1,9 -1,4 6,1 64,2 66,47 36,68 44

SSBR3 Sonae Sierra¹ - 17,29 - - 1.321 419 1.741 10,8 8,4 5,7 5,4 0,5 0,5 2,8 4,0 0,9 1,8 2,0 9,8 20,82 13,63 2Materiais de Construção Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

ETER3 Eternit¹ - 1,57 - - 281 29 310 2,7 2,6 1,5 - - - - - 1,3 0,0 -5,4 -24,9 2,40 1,48 1

DTEX3 Duratex Venda 8,75 8,75 0,0 6.031 1.561 7.593 nm 41,5 12,0 9,8 1,3 1,3 1,8 0,1 -2,8 0,0 0,7 50,7 10,08 4,72 13

Stock Guide (cont.)



Citi Corretora

22

Stock Guide (cont.)



Citi Corretora



Consumo & Varejo

Consumo Analista Citi Research Responsável: Alexander Robarts

BRFS3 Brasil Foods² Compra 54,81 68,00 24,1 43.791 7.038 50.829 29,8 17,4 10,8 9,1 2,8 2,6 2,0 2,9 -0,1 2,5 1,8 1,7 69,84 42,27 124

JBSS3 JBS Compra / Risco Alto 12,23 15,00 22,6 33.241 22.410 55.651 113,4 9,1 6,5 5,5 1,0 1,0 0,2 2,8 0,2 1,9 -2,2 3,7 16,49 7,79 114

MDIA3 M. Dias Branco¹ - 133,69 - - 15.107 258 15.365 23,1 19,9 18,2 15,9 4,1 3,7 0,9 1,1 -1,6 1,4 10,5 101,9 139,02 54,03 24

MRFG3 Marfrig Compra / Risco Alto 5,19 6,60 27,2 2.704 6.798 9.503 -7,8 9,6 5,6 4,9 1,7 0,9 0,0 2,6 0,6 1,8 1,6 -18,3 7,25 4,89 13

BEEF3 Minerva¹ - 9,79 - - 2.348 1.872 4.220 -35,1 11,7 4,8 4,4 6,2 4,3 0,5 1,4 0,6 -1,8 3,7 -26,4 13,91 8,64 9

NATU3 Natura Neutro 30,58 31,00 1,4 13.158 1.767 14.925 30,3 20,1 10,8 9,7 9,8 8,4 2,3 3,2 -0,7 0,8 -1,9 31,6 34,20 18,47 41

TECN3 Technos¹ - 4,35 - - 336 202 538 6,1 4,8 6,0 5,4 - 0,6 3,1 7,3 -2,0 5,6 -9,4 20,2 5,57 2,69 0Varejo Analista Citi Research Responsável: Paola Mello

ARZZ3 Arezzo¹ - 26,97 - - 2.394 -91 2.304 17,4 14,9 11,7 10,0 3,7 3,3 2,9 3,5 -1,5 -1,7 3,7 30,8 29,08 16,71 3

RADL3 Raia Drogasil Neutro 68,02 68,90 1,3 22.401 61 22.463 43,7 36,2 23,6 18,6 8,0 6,9 0,6 0,6 0,7 4,3 14,0 92,7 69,73 34,07 72

BTOW3 B2W Neutro / Risco Alto 16,00 18,10 13,1 5.434 1.719 7.152 -14,2 nm 9,3 7,8 1,1 1,1 0,0 0,0 -2,7 -3,1 -2,1 5,1 18,90 8,85 9

DAGB33 Dufry - 392,00 - - 21.081 3.716 24.796 - - - - - - - - 1,0 3,3 3,6 -18,3 504,99 345,00 4

GUAR3 Guararapes¹ - 74,90 - - 4.278 290 4.567 8,1 6,9 4,7 4,1 1,3 1,2 3,7 4,7 1,2 0,0 1,0 67,1 78,50 34,29 1

HGTX3 Hering¹ Neutro / Risco Alto 18,25 19,80 8,5 2.936 -206 2.730 12,1 11,6 10,7 9,6 2,4 2,2 4,1 4,3 -2,9 -0,2 2,3 24,6 19,80 11,38 5

LAME4 Lojas Americanas Compra 19,60 24,50 25,0 24.609 4.004 28.614 68,0 42,7 9,4 8,3 14,2 11,7 0,5 0,8 0,1 4,6 1,9 21,8 20,58 12,48 40

LREN3 Lojas Renner Compra 25,22 32,70 29,7 16.178 1.058 17.236 23,2 18,0 12,2 10,1 6,3 5,2 1,7 2,2 0,0 2,4 -1,6 49,7 27,70 15,62 66

MGLU3 Magazine Luiza¹ - 69,61 - - 1.503 701 2.204 10,5 8,9 3,2 2,9 14,9 13,0 0,2 0,3 -1,2 11,4 15,1 294,4 71,40 7,78 9

AMAR3 Marisa¹ - 7,60 - - 1.551 598 2.149 13,7 9,3 4,6 3,9 1,2 1,1 1,8 2,4 -2,3 -7,3 -13,1 56,7 10,00 4,13 0

PCAR4 Pão de Açúcar Neutro / Risco Alto 56,00 57,60 2,9 14.867 4.687 19.554 nm 28,0 4,6 3,4 1,4 1,4 0,0 0,9 3,7 11,5 11,2 33,8 58,82 31,99 40

SLED4 Saraiva¹ - 3,93 - - 125 411 536 5,3 3,0 3,8 3,0 0,2 0,2 - 12,5 0,8 -1,8 -11,7 -20,3 5,50 2,55 1

Saúde & Educação

Saúde

DASA3 Dasa¹ - 21,00 - - 6.529 857 7.385 33,5 25,3 13,5 12,0 2,2 2,0 0,8 1,0 2,4 - -1,9 108,3 21,79 7,41 0

FLRY3 Fleury¹ - 38,50 - - 6.017 407 6.424 47,8 38,7 17,3 15,0 3,5 3,3 0,8 1,0 -2,5 1,7 0,7 143,7 40,36 13,83 22

ODPV3 Odontoprev¹ - 12,95 - - 6.844 -246 6.598 29,8 26,7 19,7 17,9 10,8 11,0 3,4 3,7 -3,6 2,1 1,7 40,3 14,20 8,69 13

QUAL3 Qualicorp¹ - 18,72 - - 5.158 -15 5.143 15,2 11,2 7,3 6,2 2,1 2,0 2,9 4,0 -5,1 -4,6 -17,5 40,0 23,59 11,29 40Educação Analista Citi Research Responsável: Lucio Aldworth

ABRE11 Abril Educação¹ - 37,85 - - 2.439 323 2.762 12,9 9,9 5,5 5,1 0,6 0,6 6,0 7,5 0,1 - - - - - 7

ANIM3 Anima Educação Neutro / Risco Alto 13,49 14,00 3,8 1.080 39 1.119 13,8 10,6 8,6 7,4 1,7 1,4 1,4 1,9 -4,5 -0,1 -4,3 -0,5 16,06 8,70 1

ESTC3 Estácio Neutro / Risco Alto 18,25 14,50 -20,5 5.615 -526 5.089 12,7 11,4 8,2 7,6 1,9 1,7 1,8 1,7 -4,2 1,6 10,1 35,1 19,38 9,71 27

KROT3 Kroton Venda / Risco Alto 14,86 10,90 -26,6 24.050 98 24.148 14,4 12,6 9,9 9,3 1,7 1,5 0,0 0,0 -4,9 -2,2 7,7 59,3 16,08 7,13 103

SEER3 Ser Educacional Neutro / Risco Alto 18,28 16,90 -7,5 2.282 89 2.371 11,4 9,7 7,6 6,8 2,4 2,0 1,0 1,2 0,2 5,7 12,6 141,7 18,62 5,79 5


23



Stock Guide (cont.) Citi Corretora



Financials

Bancos Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

ABCB4 ABC Brasil¹ - 13,90 - - 2.405 - - 6,8 6,0 - - 0,9 0,8 5,1 5,8 0,0 6,9 -3,1 79,0 14,98 7,15 3

BBAS3 Banco do Brasil Neutro / Risco Alto 22,95 21,00 -8,5 63.910 - - 8,3 6,3 na na 0,7 0,7 3,6 3,9 -2,1 4,7 -0,6 61,8 24,21 12,05 194

BBDC4 Bradesco Venda 29,73 25,00 -15,9 161.746 - - 9,9 9,2 na na 1,6 1,4 3,0 3,2 0,2 5,8 2,4 72,2 30,46 15,18 296

ITUB4 Itaú Unibanco Venda 36,13 28,50 -21,1 200.743 - - 10,6 9,9 na na 1,8 1,6 2,6 3,0 -0,2 3,3 0,8 43,2 37,08 21,87 365

ITSA4 Itausa¹ - 8,51 - - 62.602 1.206 63.808 7,4 6,9 - - 1,4 1,2 4,9 5,3 -0,8 2,2 -0,9 42,0 8,85 5,44 159

BPAN4 Panamericano¹ - 1,49 - - 1.384 - - - - - - - - - - -1,3 -2,6 -2,0 -7,9 2,00 1,36 0Meios de Pagamento Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

CIEL3 Cielo Neutro 32,35 36,00 11,3 73.065 1.906 74.970 18,6 16,2 10,9 9,9 7,9 6,4 1,6 3,1 -0,8 -1,3 -2,9 17,5 37,47 22,97 161Mercados Organizados Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

BVMF3 BM&F Neutro 16,99 19,00 11,8 30.368 -2.358 28.010 17,7 15,2 14,6 12,2 1,6 1,5 2,9 3,6 -1,6 -0,2 -5,1 58,0 20,62 9,61 160

CTIP3 Cetip Compra 43,45 50,86 17,1 11.300 344 11.644 19,9 17,3 13,1 11,5 6,2 5,8 4,2 4,7 -0,6 0,1 -0,6 19,3 44,13 29,87 51Seguros Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

PSSA3 Porto Seguro Venda 30,00 25,60 -14,7 9.699 -8.361 1.338 10,5 10,0 na na 1,4 1,3 3,4 5,0 0,4 0,7 8,9 4,7 35,47 22,21 18

BBSE3 BB Seguridade Compra 31,17 32,00 2,7 62.234 - - 14,9 13,8 na na 7,4 6,7 5,4 5,8 0,5 4,1 6,9 36,2 32,88 19,66 113

SULA11 SulAmérica Neutro 16,22 17,10 5,4 5.430 -7.802 -2.372 8,6 7,8 na na 1,1 1,0 2,1 3,0 -0,9 0,8 -0,7 -11,6 22,77 14,64 11Private Equity

GPIV33 GP Investments¹ - 7,00 - - 763 -378 385 - - - - - - - - 4,3 7,2 -3,2 -9,1 8,53 6,20 0- -

Telecomunições & Tecnologia

Telecom Analista Citi Research responsável: Lucio Aldworth

VIVT4 Telefonica Brasil¹ Neutro 47,78 46,80 -2,1 75.664 583 76.247 19,7 18,5 6,2 5,8 1,2 1,2 4,1 4,1 -0,7 3,3 -1,9 38,7 50,28 30,72 95

TIMP3 Tim¹ Neutro 7,91 8,70 10,0 19.144 1.329 20.473 38,1 25,4 4,1 3,8 1,1 1,1 2,2 2,2 -0,5 -0,4 -4,8 18,4 8,79 5,48 25Tecnologia Analista Citi Research responsável: Lucio Aldworth

CTAX4 Contax¹ - 0,13 - - 36 789 825 0,9 0,9 2,0 2,1 - - - - 8,3 - - - 0,58 0,06 0

POSI3 Positivo¹ - 3,09 - - 263 280 544 7,9 4,5 3,5 4,0 0,4 0,4 2,9 2,6 0,7 2,3 17,0 81,8 3,38 1,22 1

TOTS3 Totvs¹ - 32,00 - - 5.225 -79 5.146 17,3 15,2 11,0 10,2 4,2 3,8 3,3 4,1 -1,4 0,9 6,7 5,5 37,05 25,35 15

VLID3 Valid Compra 31,34 38,00 21,3 2.027 263 2.290 21,9 15,9 11,8 8,8 2,0 1,9 2,7 3,8 -1,4 -7,9 10,3 -25,2 48,68 24,87 10

Utilities

Energia Elétrica Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto

TIET11 AES Tietê Compra 16,39 16,96 3,5 6.596 2.038 8.635 14,9 10,6 7,8 6,1 3,8 4,0 7,8 10,5 0,9 2,3 -1,9 - 17,96 9,56 11

CMIG4 Cemig Compra / Risco Alto 8,91 12,50 40,3 11.182 4.989 16.171 24,0 7,9 5,5 4,5 0,8 0,8 2,1 6,3 -2,0 6,5 1,8 57,1 9,97 3,89 56

CESP6 Cesp Neutro / Risco Alto 15,53 15,10 -2,8 4.917 904 5.822 12,9 9,0 8,5 7,5 0,7 0,7 7,7 11,1 -0,4 9,8 15,1 16,6 17,57 10,90 32

CPLE6 Copel Neutro / Risco Alto 34,72 35,70 2,8 7.661 1.475 9.136 5,4 6,0 4,6 4,7 0,6 0,6 4,9 8,8 -0,2 6,2 5,3 49,2 35,56 16,62 17

TRPL4 Cteep Neutro 65,56 65,20 -0,5 10.247 672 10.919 23,1 15,2 17,0 9,5 2,1 2,0 7,2 6,2 -1,0 0,0 -2,4 45,2 70,16 36,96 27

ENBR3 EDP Neutro 14,73 14,70 -0,2 8.927 3.327 12.254 13,8 10,9 6,4 6,0 1,2 1,1 4,1 4,4 0,4 2,9 3,0 30,3 15,10 9,80 27

ELET3 Eletrobras ON Venda / Risco Alto 19,65 17,10 -13,0 27.914 20.854 48.768 3,4 23,2 2,7 9,6 0,5 0,5 2,0 2,0 -1,3 -5,3 -12,8 241,1 24,33 4,78 43

ELET6 Eletrobras PN Venda / Risco Alto 24,68 20,70 -16,1 27.914 20.854 48.768 4,3 29,1 2,7 9,6 0,7 0,6 1,6 1,6 -2,4 -5,1 -13,4 136,4 30,41 8,16 40

ELPL4 Eletropaulo Neutro / Risco Alto 10,82 12,20 12,8 2.422 1.520 3.942 12,5 5,3 10,1 7,6 0,8 0,7 2,1 4,9 -2,2 -3,4 -12,0 32,6 14,43 6,02 12

EQTL3 Equatorial Neutro 52,30 54,70 4,6 10.391 1.504 11.895 14,7 11,1 8,8 6,3 2,6 2,2 1,7 2,2 -0,1 5,4 3,4 55,3 55,90 32,09 49

LIGT3 Light Compra / Risco Alto 16,93 18,80 11,0 3.453 4.152 7.604 198,3 6,2 7,4 5,3 0,9 0,9 0,1 8,1 0,2 12,1 11,5 71,8 16,93 6,80 13

EGIE3 Engie BR Neutro 39,65 42,80 7,9 25.881 2.705 28.586 17,4 13,7 8,6 6,2 3,7 3,4 4,2 6,9 -0,3 2,2 1,7 22,2 42,89 28,50 28Saneamento Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto

CSMG3 Copasa Compra / Risco Alto 32,00 39,60 23,8 4.045 2.724 6.768 10,1 6,2 4,9 3,8 0,7 0,6 2,4 4,0 -2,0 3,1 -3,0 113,1 34,69 9,80 9

SBSP3 Sabesp Compra / Risco Alto 30,64 37,90 23,7 20.943 7.256 28.199 10,3 7,5 7,8 5,6 1,4 1,2 2,4 3,3 -1,2 4,9 4,3 63,4 32,06 14,54 43


24

Estimativas


1) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg);

Código Nome 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2018 Receita Líquida EBITDA Lucro Líquido

Energia

Petróleo Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

PRIO3 Petroleo Rio 408 508 467 -53 -112 4 0,00 0,00 27,47 11,51 -15 -88 -54 7,0 - 90,9

PETR3 Petrobras ON² 84.808 96.617 103.855 27.401 32.246 34.777 - - - - 2.220 5.749 8.340 10,7 12,7 93,8

QGEP3 Queiroz Galvão 543 811 779 155 309 243 0,29 0,33 9,58 10,94 133 217 167 19,8 25,0 12,0Petroquímico Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

BRKM5 Braskem 50.931 59.818 63.332 11.430 11.341 11.406 0,45 0,69 9,06 9,73 2.830 2.705 2.883 11,5 -0,1 0,9Açúcar & Álcool Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

CSAN3 Cosan 46.372 50.353 53.274 4.842 5.114 5.402 0,67 0,84 32,34 34,72 1.164 1.218 1.303 7,2 5,6 5,8

CZLT33 Cosan Limited² 10.307 10.119 10.718 1.324 1.168 1.261 - - - - 571 108 115 2,0 -2,4 -55,2

SMTO3 São Martinho 2.776 3.507 3.977 1.250 1.574 1.802 0,51 1,04 20,45 22,53 280 489 635 19,7 20,1 50,7

TERI3 Tereos¹ 8.596 9.359 10.140 1.198 1.330 1.427 0,10 0,08 8,26 9,09 90 169 327 8,6 9,2 91,1Outros Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros

UGPA3 Ultrapar 81.609 84.083 87.182 4.179 4.787 5.126 1,54 1,75 14,95 15,86 1.629 1.932 2.170 3,4 10,8 15,4

VAGR3 Vanguarda¹ 873 972 - 152 178 - 0,02 0,02 3,47 3,40 28 44 - - - -

LUPA3 Lupatech¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

SLCE3 SLC Agrícola¹ 1.619 1.811 2.038 356 430 516 0,30 0,53 23,53 24,70 108 165 235 12,2 20,4 47,6

Materials

Mineração Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking

BRAP4 Bradespar¹ 0 139 - -11 128 - 1,19 1,43 - - -1.297 136 - - - -Siderurgia Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking

CSNA3 CSN 16.315 16.266 16.635 2.686 3.462 3.195 0,14 0,10 4,24 4,09 -1.245 -641 -1.079 1,0 9,1 -6,9

GGBR4 Gerdau 40.840 42.916 46.503 4.424 4.972 5.713 0,18 0,25 19,13 19,80 316 704 1.286 6,7 13,6 101,7

GOAU4 Met. Gerdau¹ 48.111 - - 1.860 - - 0,16 - - - 164 - - - - -

USIM3 Usiminas ON 8.599 10.769 12.314 310 1.527 1.920 - - - - -575 -134 160 19,7 148,8 -

USIM5 Usiminas PNA 8.599 10.769 12.314 310 1.527 1.920 0,04 0,06 16,49 16,34 -575 -134 160 19,7 148,8 -Papel & Celulose Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

KLBN11 Klabin 7.466 9.124 9.541 2.733 3.560 3.696 0,33 0,49 - - 1.438 1.593 1.815 13,0 16,3 12,3

SUZB5 Suzano 10.316 11.550 12.377 4.542 5.280 5.764 0,10 0,33 9,63 10,52 1.618 2.056 2.377 9,5 12,6 21,2Fertilizantes

FHER3 Fert. Heringer¹ 6.311 7.419 8.238 309 307 359 0,10 0,00 12,75 15,49 51 79 86 14,2 7,7 29,7

Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$)

Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$)

Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR 2016-2018 (%)

Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR 2016-2018 (%)Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões)

Citi Corretora

25

IndustrialsTransporte & Infra-Estrutura Analista Citi Research Responsável: Stephen Trent

CCRO3 CCR 10.289 9.946 11.166 4.713 5.172 6.337 0,69 0,86 1,94 1,98 1.016 995 1.966 4,2 16,0 39,1

ECOR3 Ecorodovias 3.018 3.322 3.624 1.124 1.491 1.640 0,53 0,63 3,48 3,69 -1.012 372 480 9,6 20,8 -

EMBR3 Embraer² 6.069 6.208 7.161 591 825 950 0,42 0,48 16,48 17,78 153 266 361 8,6 26,8 53,5

GOLL4 Gol² 3.060 3.177 3.240 339 337 356 0,03 0,13 -2,85 -2,68 231 -142 -18 2,9 2,5 -

JSLG3 JSL 5.493 6.131 6.450 975 1.126 1.201 0,21 0,24 5,12 5,49 109 145 202 8,4 11,0 36,1

PRML3 Prumo¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

RENT3 Localiza 4.185 4.100 4.063 1.045 1.096 1.112 0,83 0,86 8,82 10,15 424 428 450 -1,5 3,2 3,0

LOGN3 Log-In¹ 1.097 1.210 1.383 155 239 250 0,01 0,11 4,96 4,43 -22 47 44 12,3 27,0 -

MILS3 Mills 670 716 836 268 309 357 0,11 0,14 8,50 8,85 32 73 121 11,7 15,5 95,6

MPLU3 Multiplus¹ 2.026 2.233 2.430 456 534 584 2,32 2,69 1,45 1,56 385 447 505 9,5 13,2 14,6

RUMO3 Rumo 6.006 6.740 7.317 2.321 2.798 3.518 - - - - -190 505 930 10,4 23,1 -

STBP11 Santos Brasil 981 1.060 1.154 264 297 329 0,38 0,40 10,89 10,99 66 79 85 8,5 11,7 13,4

TGMA3 Tegma 1.401 1.533 1.645 180 200 217 0,85 1,09 7,40 7,73 88 104 117 8,4 10,0 15,7

WSON33 Wilson Sons 662 709 754 197 225 238 0,44 0,58 7,54 8,05 56 78 94 6,7 9,9 30,3

Bens de Capital Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

LEVE3 Metal Leve¹ 2.433 2.702 2.763 407 486 506 1,44 1,56 10,78 11,17 252 284 296 6,6 11,5 8,4

ROMI3 Ind. Romi¹ 662 692 734 61 75 71 0,09 0,14 9,18 9,52 18 28 33 5,3 8,1 35,4

MYPK3 Iochpe - Maxion¹ 6.494 7.046 7.465 712 804 862 0,29 0,45 14,78 15,75 65 129 167 7,2 10,0 59,9

POMO4 Marcopolo¹ 2.686 3.072 3.336 135 204 255 0,14 0,16 1,92 2,07 122 145 189 11,5 37,8 24,3

RAPT4 Randon¹ 3.133 3.429 3.910 279 356 427 0,17 0,25 4,95 5,23 36 87 134 11,7 23,6 93,6

TUPY3 Tupy 3.499 3.855 4.213 524 594 643 0,33 0,61 13,42 15,07 200 280 350 9,7 10,8 32,5

WEGE3 Weg¹ 10.162 11.310 12.596 1.552 1.864 2.078 0,36 0,40 3,51 3,99 1.243 1.385 1.417 11,3 15,7 6,8

Imobiliário

Construção Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey

CYRE3 Cyrela 3.290 3.141 3.068 399 332 360 0,56 0,88 15,41 16,23 281 277 370 -3,4 -5,1 14,8

DIRR3 Direcional 1.521 1.274 1.120 154 136 151 0,90 1,00 11,17 11,73 103 112 170 -14,2 -1,0 28,2

EVEN3 Even 2.008 1.688 1.605 46 78 122 0,32 0,42 10,21 11,09 53 45 110 -10,6 62,4 44,7

EZTC3 Eztec 603 492 497 205 152 142 1,14 2,45 16,92 17,96 282 242 274 -9,2 -16,6 -1,5

GFSA3 Gafisa 1.930 2.056 2.111 47 115 166 0,02 0,08 7,54 7,57 -50 58 159 4,6 87,5 -

JHSF3 JHSF Part¹ 625 613 661 201 240 271 0,21 - - - 120 74 113 2,8 16,2 -3,0

MRVE3 MRV 4.310 4.453 5.066 496 546 758 0,53 0,68 10,45 10,77 542 526 747 8,4 23,7 17,4

PDGR3 PDG Realty 2.778 2.535 2.577 291 339 413 0,00 0,00 2,54 2,14 -367 -113 -4 -3,7 19,1 -89,9

RSID3 Rossi 1.537 1.400 1.335 47 116 178 0,00 0,25 20,57 22,10 -213 -46 42 -6,8 94,1 -

TCSA3 Tecnisa 1.425 1.266 1.373 258 253 256 0,26 0,27 8,81 9,39 162 174 206 -1,8 -0,3 12,7Brokers

BBRK3 BR Brokers 281 304 333 58 74 85 0,06 0,16 2,77 2,86 21 34 45 8,9 21,5 44,1

LPSB3 Lopes Brasil 276 315 394 49 79 124 0,14 0,17 5,46 5,64 24 45 73 19,5 58,4 75,5Shopping Centers Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey

BRML3 BR Malls 1.347 1.421 1.539 1.040 1.105 1.208 0,36 0,44 20,27 20,95 390 468 578 6,9 7,7 21,8

BRPR3 BR Properties 761 821 872 654 715 766 0,22 0,28 20,62 21,12 164 236 311 7,1 8,2 37,5

GSHP3 General Shop.¹ 255 330 380 185 236 275 - 0,01 - - -162 -40 24 22,1 21,7 -

IGTA3 Iguatemi 673 701 730 510 503 519 0,45 0,61 14,97 15,79 149 152 184 4,2 0,8 11,0

MULT3 Multiplan 1.095 1.169 1.249 805 889 961 0,92 1,16 22,60 23,63 337 398 477 6,8 9,3 19,0

SSBR3 Sonae Sierra¹ 376 408 428 261 304 321 0,49 0,69 31,63 32,80 122 158 176 6,7 11,0 19,9Materiais de Construção Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez

ETER3 Eternit¹ 1.042 1.105 - 196 203 - - - - - 103 107 - - - -

DTEX3 Duratex 3.941 4.241 4.776 688 838 934 0,27 0,23 7,20 7,56 26 140 211 10,1 16,5 183,8

Estimativas (cont.)



Citi Corretora

26

Estimativas (cont.)

26



Citi Corretora


Consumo & varejo

Consumo Analista Citi Research Responsável: Alexander Robarts

BRFS3 Brasil Foods² 35.612 39.686 43.950 4.842 5.754 6.509 1,17 1,41 20,22 22,53 1.469 2.516 2.991 11,1 15,9 42,7

JBSS3 JBS 176.845 188.963 205.367 12.459 14.647 15.895 0,21 0,28 8,50 9,42 294 3.669 4.992 7,8 13,0 312,3

MDIA3 M. Dias Branco¹ 4.845 5.456 6.121 843 964 1.128 1,25 1,46 32,26 35,94 655 758 922 12,4 15,7 18,7

MRFG3 Marfrig 19.735 21.022 22.630 1.654 1.897 2.003 0,01 0,07 1,98 1,44 -345 334 361 7,1 10,0 -

BEEF3 Minerva 9.593 10.510 11.313 874 965 1.051 0,05 0,14 1,59 2,28 -67 201 245 8,6 9,6 -

NATU3 Natura 8.145 8.763 9.394 1.453 1.624 1.772 1,61 1,77 2,79 2,93 435 656 756 7,4 10,4 31,8

TECN3 Technos¹ 436 475 515 90 100 108 0,13 0,32 - 7,32 55 70 86 8,6 9,6 24,7Varejo Analista Citi Research Responsável: Paola Mello

ARZZ3 Arezzo¹ 1.179 1.325 1.481 197 230 265 0,77 0,95 7,29 8,27 137 160 183 12,1 15,7 15,4

RADL3 Raia Drogasil 11.077 13.523 16.207 951 1.210 1.507 0,31 0,50 7,90 8,49 515 621 802 21,0 25,9 24,8

BTOW3 B2W 8.663 9.485 10.450 747 884 1.032 0,01 0,06 11,86 12,18 -290 -105 74 9,8 17,5 -

DAGB33 Dufry¹ - - - - - - - - - - - - - - - -

GUAR3 Guararapes¹ 5.336 6.040 6.574 965 1.115 1.303 2,75 3,55 57,57 64,57 528 623 713 11,0 16,2 16,3

HGTX3 Hering 1.538 1.596 1.703 262 289 331 1,03 1,28 7,18 7,75 243 254 277 5,2 12,4 6,8

LAME4 Lojas Americanas 19.025 21.802 24.621 2.944 3.338 3.887 0,13 0,20 1,98 2,50 406 647 994 13,8 14,9 56,4

LREN3 Lojas Renner 6.890 8.086 na 1.424 1.718 na 1,67 2,44 17,12 20,02 698 900 na - - -

MGLU3 Magazine Luiza 10.763 11.966 13.064 683 766 875 0,17 0,21 4,69 5,34 143 168 280 10,2 13,2 40,1

AMAR3 Marisa 3.492 3.735 4.132 470 547 664 0,14 0,18 6,56 7,06 113 167 253 8,8 18,9 49,7

PCAR4 Pão de Açúcar 72.054 79.068 90.480 2.209 3.015 3.466 1,43 1,74 41,61 46,28 -117 532 716 12,1 25,3 -

SLED4 Saraiva¹ 2.445 2.673 2.755 142 180 172 - 0,49 17,64 19,11 24 42 37 6,2 10,1 25,5

Saúde & Educação

Saúde

DASA3 Dasa¹ 3.018 3.328 3.610 545 614 668 0,18 0,22 9,67 10,37 195 258 336 9,4 10,6 31,3

FLRY3 Fleury¹ 1.867 2.073 2.320 372 427 484 0,30 0,40 10,90 11,67 126 156 198 11,5 14,1 25,6

ODPV3 Odontoprev¹ 1.239 1.362 1.554 335 369 418 0,44 0,48 1,20 1,17 230 256 290 12,0 11,8 12,4

QUAL3 Qualicorp¹ 1.810 2.102 2.427 705 832 944 0,55 0,74 9,06 9,53 340 459 554 15,8 15,6 27,7Educação Analista Citi Research Responsável: Lucio Aldworth

ABRE11 Abril Educação¹ 1.409 1.576 1.726 503 543 610 2,28 2,84 61,00 65,56 189 246 302 10,7 10,1 26,4

ANIM3 Anima Educação 956 987 1.022 141 164 176 - - - - 81 105 131 3,4 11,4 27,3

ESTC3 Estácio 3.177 3.404 3.660 708 764 818 0,47 0,61 8,92 10,31 456 509 623 7,3 7,5 16,9

KROT3 Kroton 5.123 5.362 5.693 2.490 2.627 2.797 0,29 0,44 7,63 8,28 1.676 1.914 2.257 5,4 6,0 16,1

SEER3 Ser Educacional 1.099 1.200 1.314 327 365 403 - - - - 201 235 263 9,3 11,0 14,6

Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR 2016-2018 (%)Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$)

27

Estimativas (cont.)



Citi Corretora


Financials

Bancos Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

ABCB4 ABC Brasil¹ 1.045 1.160 1.220 - - - 0,71 0,80 16,10 17,90 354 400 445 8,1 - 12,1

BBAS3 Banco do Brasil na na na na na na 1,88 1,66 30,27 33,41 7.769 10.098 12.321 - - 25,9

BBDC4 Bradesco na na na na na na 1,15 1,28 17,91 20,22 16.622 17.785 21.698 - - 14,3

ITUB4 Itaú Unibanco na na na na na na 1,36 1,53 20,14 23,26 20.185 21.675 26.444 - - 14,5

ITSA4 Itausa¹ 8.614 9.189 10.233 - - - 0,41 0,45 6,18 7,11 8.441 9.023 9.996 9,0 - 8,8

BPAN4 Panamericano¹ - - - - - - - - - - - - - - - -Meios de Pagamento Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

CIEL3 Cielo 14.988 16.377 18.112 8.113 8.935 10.032 0,93 1,08 3,26 4,39 3.932 4.524 5.336 9,9 11,2 16,5Mercados Organizados Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

BVMF3 BM&F 2.349 2.702 3.120 1.549 1.864 2.214 0,50 0,59 10,50 10,60 1.714 2.002 2.212 15,2 19,6 13,6

CTIP3 Cetip 1.294 1.461 1.661 888 1.019 1.154 1,63 1,83 6,94 7,33 566 652 763 13,3 14,0 16,1Seguradoras Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut

PSSA3 Porto Seguro na na na na na na 1,52 1,67 19,18 21,41 925 971 1.067 - - 7,4

BBSE3 BB Seguridade na na na na na na 1,52 1,78 4,30 4,80 4 5 5 - - 11,4

SULA11 SulAmérica na na na na na na 0,51 0,60 13,04 14,46 631 695 799 - - 12,5Private Equity

GPIV33 GP Investments - - - - - - - - - - - - - - - -

Telecomunições & Tecnologia

Telecom

VIVT4 Telefonica Brasil¹ 42.535 43.879 45.723 13.945 14.858 16.044 3,29 3,22 39,72 37,33 4.094 4.361 5.346 3,7 7,3 14,3

TIMP3 Tim¹ 15.643 16.713 17.945 5.015 5.424 5.915 0,29 0,29 7,26 7,34 503 754 1.365 7,1 8,6 64,8Tecnologia Analista Citi Research responsável: Lucio Aldworth

CTAX4 Contax¹ 3.552 3.820 - 419 389 435 - - - - 41 41 - - 1,9 -

POSI3 Positivo¹ 2.310 2.433 - 155 135 - 0,09 0,08 7,94 8,62 34 58 - - - -

TOTS3 Totvs¹ 1.918 2.069 2.254 466 507 570 1,07 1,31 7,59 8,33 302 343 399 8,4 10,6 14,9

VLID3 Valid 1.866 2.071 2.293 219 294 346 1,36 1,44 11,87 11,84 93 128 134 10,9 25,8 20,2

Utilities

Energia Elétrica Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto

TIET11 AES Tietê 1.598 1.746 1.853 951 1.215 1.275 - - - - 423 592 639 7,7 15,8 22,9

CMIG4 Cemig 18.200 19.699 21.100 3.191 3.928 4.225 0,78 0,88 10,17 10,70 467 1.418 1.960 7,7 15,1 104,8

CESP6 Cesp 1.771 1.493 1.581 727 820 878 1,88 1,19 23,23 23,25 395 565 630 -5,5 9,9 26,3

CPLE6 Copel 12.791 13.218 14.215 2.980 2.953 3.212 1,69 2,43 48,15 50,77 1.768 1.583 1.797 5,4 3,8 0,8

TRPL4 Cteep 1.244 1.800 2.293 587 1.050 1.501 1,41 1,70 30,04 27,41 459 697 1.008 35,8 60,0 48,2

ENBR3 EDP 9.374 10.524 11.259 2.238 2.378 2.552 0,51 0,68 10,27 10,89 647 818 972 9,6 6,8 22,6

ELET3 Eletrobras ON 56.345 36.028 40.573 22.186 6.256 9.529 0,40 0,00 41,30 41,89 7.785 1.146 4.105 -15,1 -34,5 -27,4

ELET6 Eletrobras PN 56.345 36.028 40.573 22.186 6.256 9.529 1,28 0,86 41,30 41,89 7.785 1.146 4.105 -15,1 -34,5 -27,4

ELPL4 Eletropaulo 11.621 12.366 13.475 831 1.109 1.317 0,17 0,29 15,69 16,57 145 343 502 7,7 25,8 86,0

EQTL3 Equatorial 7.272 8.197 8.669 1.311 1.827 1.885 0,79 1,30 15,15 15,83 705 934 947 9,2 19,9 15,9

LIGT3 Light 9.764 11.036 11.677 1.315 1.858 2.046 0,59 1,42 19,42 20,58 17 558 849 9,4 24,7 598,4

EGIE3 Engie BR 6.533 8.268 8.607 3.241 4.543 4.848 - - - - 1.486 1.886 1.931 14,8 22,3 14,0Saneamento Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto

CSMG3 Copasa 4.261 5.084 5.580 1.365 1.755 1.953 0,84 0,97 48,02 49,92 387 633 739 14,4 19,6 38,3

SBSP3 Sabesp 12.986 15.787 17.574 4.511 6.235 7.189 0,28 0,45 20,19 21,73 2.035 2.780 3.619 16,3 26,2 33,4

Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR 2016-2018 (%)Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$)

28

- STOCK GUIDE FII -

Citi Corretora

29

Stock Guide FII Citi Corretora

1) Média de 3 Meses

2) Provento/Cota do início do período

3) Variação da cota ajustado por provento

4) Taxa interna de retorno ao ano (últimos 12 meses)

5) Taxa interna de retorno ao mês

6) Desde o lançamento do fundo

Código Nome Preço Valor Merc. (1) Valor Patrim. (2) (1)/(2) VP / Cota Vol. Méd. Diário¹ Presença¹ TIR4

TIR5

R$/Cota R$ milhões R$ milhões R$/Cota R$ mil % Mês Ano 12 Meses Início6 Mês Ano 12 Meses Início6 Máx Mín 12 Meses Início6

Agências Bancárias

AGCX11 Agências Caixa 1.270,0 514 434 1,2 1.073 380 100 0,7 7,9 10,5 33,0 7,4 39,6 46,2 76,8 1.280 850 46,1 15,0

BNFS11 Banrisul Novas Fronteiras 106,5 75 66 1,1 94.672 18 71 0,6 5,9 7,8 23,4 (1,7) 27,0 30,9 35,7 114 80 31,3 7,6

BBRC11 Renda Corporativa 108,0 172 143 1,2 90 145 100 0,8 9,4 10,6 24,1 5,2 34,2 31,4 38,8 109 73 30,9 6,0

BBPO11 BB Progressivo 125,0 1990 1485 1,3 93 2030 100 0,8 8,4 11,2 35,9 2,5 39,2 45,7 75,1 125 83 45,9 15,8

SAAG11 Santander Agências 114,0 642 530 1,2 94 581 100 0,7 8,4 11,1 31,7 3,3 43,4 50,2 63,2 117 74 50,5 13,0

Média 0,7 8,0 10,3 3,3 36,7 40,9 41,0 11,5

Escritórios Large Cap

BRCR11 BC Fund 96,4 1853 2278 0,81 119 2847 100 0,8 30,3 31,0 80,9 2,3 39,3 32,9 100,4 97 57 31,0 13,4

HGRE11 CSHG Real Estate 1279,0 944 1118 0,84 1.514 683 100 0,8 8,2 10,2 96,9 0,2 21,8 15,0 166,8 1.339 878 14,3 15,9

KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 134,0 1849 2008 0,92 146 1795 100 0,7 7,7 9,8 55,8 (0,1) 32,6 30,8 109,0 138 93 31,0 14,3

Média 0,8 15,4 17,0 0,8 31,3 26,3 25,4 14,6

Escritórios

ALMI11 Torre Almirante 1.999,0 210 310 0,7 2.961 71 94 1,3 12,8 11,2 223,7 10,8 34,1 (3,7) 523,5 2.100 1.095 (7,0) 21,7

BBFI11 BB FII Progressivo 2.525,0 328 495 0,7 3.807 113 98 0,8 8,5 10,9 256,1 3,7 24,3 22,4 622,0 2.650 1.857 22,2 23,9

BBVJ11 Cid. Jardim Continental Tower 56,0 152 217 0,7 535 150 100 0,5 6,0 7,9 38,3 4,2 14,0 19,8 (11,2) 57 36 19,7 (1,4)

BMLC11 BM Brascan Lajes Corp. 85,0 85 110 0,8 110 48 88 0,8 7,9 10,5 47,0 (2,0) 15,2 13,6 36,2 88 61 13,2 8,0

CBOP11 Castello Branco Office Park 640,0 91 106 0,9 100 62 95 0,8 7,7 10,8 20,6 0,8 8,7 14,3 (6,5) 684 510 14,3 (4,0)

CEOC11 CEO Cyrela 65,0 118 116 1,0 64 133 95 - 0,1 0,1 23,3 (5,8) 34,1 51,3 (4,0) 70 40 52,3 (3,8)

CNES11 Cenesp 88,8 241 299 0,8 110 23 85 0,4 6,3 8,2 51,9 (4,1) 6,6 (2,1) 42,4 96 72 (2,8) 9,0

CXCE11 Caixa Cedae 2.144,0 148 159 0,9 2.323 16 66 0,8 8,5 11,1 99,2 4,8 31,9 34,9 280,6 2.150 1.479 34,8 24,7

DOMC11 Domo 480,0 84 174 0,5 992 26 - 6,5 11,1 22,2 (8,0) (12,1) (1,7) (32,0) 590 391 (1,5) (14,9)

DRIT11 Multigestão Renda Com. 101,4 47 60 0,8 129 3 54 0,6 6,1 9,0 46,4 (1,6) 6,7 16,1 57,7 113 82 16,8 9,8

EDFO11 Edifício Ourinvest 252,5 60 37 1,6 156 5 54 0,7 7,9 10,9 180,3 (0,3) 32,9 40,7 564,0 254 164 40,8 22,0

EDGA11 Galeria 60,6 231 340 0,7 89 303 100 - 7,5 10,4 30,8 (4,8) 17,2 9,9 (7,7) 70 38 8,9 (2,7)

FAMB11 Ed Almirante Barroso 4.600,0 483 386 1,3 3.684 147 80 0,7 7,4 8,8 283,6 (1,5) 30,1 26,0 1.118,3 4.750 3.027 25,3 29,5

FFCI11 Rio Bravo 1,8 245 251 1,0 2 77 100 0,7 8,0 10,0 154,2 5,5 46,5 38,8 599,1 2 1 38,1 15,2

FLMA11 Continental Square Faria Lima 2,2 150 213 0,7 3 46 98 0,6 7,0 9,7 72,4 (1,3) 27,5 29,0 232,1 2 2 28,8 6,4

FMOF11 Memorial Office 98,0 50 92 0,5 182 270 58 0,2 7,3 9,9 78,5 (0,7) 5,0 5,9 81,3 109 84 6,5 11,2

FPAB11 Projeto Água Branca 302,0 227 304 0,7 405 13 83 0,6 6,9 9,3 153,8 (1,6) 4,7 5,7 335,3 318 258 5,4 20,8

FVBI11 VBI 85,6 184 180 1,0 84 109 98 0,9 6,6 9,5 33,0 3,2 18,7 31,2 27,7 88 64 31,7 5,0

HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 1.287,0 212 198 1,1 1.202 422 100 0,6 7,1 9,6 60,4 (0,8) 37,4 40,8 116,7 1.383 856 41,0 14,8

ONEF11 The One 861,0 78 86 0,9 940 73 82 0,4 4,6 7,9 36,4 (3,9) 15,4 29,2 27,6 916 652 29,8 4,6

PRSV11 Presidente Vargas 500,0 98 155 0,6 793 34 91 0,7 5,3 8,1 57,9 (2,5) (7,8) 1,4 (6,7) 582 440 1,6 1,7

RDES11 Renda de Escritórios 60,0 45 71 0,6 96 17 68 0,5 3,5 5,5 31,1 (1,2) (11,6) (12,3) (14,8) 71 52 (12,4) (2,6)

RNGO11 Rio Negro 72,7 194 240 0,8 89 378 100 0,8 8,7 11,6 38,3 (5,8) 5,5 8,0 14,8 81 61 8,5 3,2

SPTW11 SP Downtown 56,6 102 177 0,6 98 157 100 1,4 12,3 15,3 33,5 (3,0) 3,7 2,5 (10,1) 79 47 3,5 (3,6)

TBOF11 TB Office 60,0 603 728 0,8 72 1100 100 0,5 4,1 6,4 16,8 (1,1) 8,9 26,9 (21,3) 66 46 27,8 (8,8)

THRA11 Cyrela Thera Corporate 76,9 113 103 1,1 70 110 95 - - - 31,4 (3,9) 23,0 52,0 16,5 80 50 53,0 2,2

TRNT11 Torre Norte 155,0 610 659 0,9 167 30 58 0,3 5,0 6,9 187,4 1,6 10,0 5,0 430,7 168 117 4,7 20,5

VLOL11 Vila Olímpia Corporate 73,4 131 156 0,8 87 190 95 0,7 7,4 9,8 26,3 0,4 32,9 38,8 5,7 78 49 38,8 (0,1)

XPCM11 XP Macaé 79,6 192 200 1,0 83 283 100 0,9 10,7 14,2 32,6 1,7 23,3 29,5 20,2 80 48 28,0 3,9

XTED11 TRX 22,2 33 94 0,3 64 65 100 - 7,8 12,1 46,9 (0,9) (38,3) (36,0) (53,1) 38 18 (36,4) (15,5)

Média 0,6 6,8 9,2 (0,6) 14,9 17,9 17,8 6,7

Média 0,7 9,4 11,9 0,8 20,2 19,5 24,7 19,2

Mediana 0,7 8,3 10,8 0,3 21,8 21,0 10,4 20,8

Dividend Yield² (%) Variação da Cota3 (%) Preço (R$/Cota)

30

Stock Guide FII (cont.) Citi Corretora








TIR5


Fundo de Fundos

BCFF11 BTG Pactual Fundo de Fundos 68,1 287 377 0,8 89 265 100 0,8 9,5 11,7 55,4 (1,6) 29,1 23,1 47,3 71 47 23,1 9,0

BPFF11 Absoluto 79,5 159 175 0,9 87 120 100 0,8 9,6 12,1 28,7 (2,8) 29,3 27,8 16,1 85 52 27,9 2,7

FIXX11 Fator Ifix 76,8 28 30 0,9 83 22 88 0,8 9,3 11,8 27,3 (4,2) 21,1 21,1 8,9 86 53 20,9 1,4

Média 0,8 9,5 11,9 37,1 (2,9) 26,5 24,0 24,1 23,9 4,4

Galpões

FIIB11 Industrial do Brasil 280,0 186 241 0,8 363 80 89 0,8 7,4 9,3 41,0 0,8 16,1 19,5 39,1 283 199 19,5 8,2

RBRD11 RB Capital Renda II 63,5 118 128 0,9 69 67 98 0,7 7,2 12,6 51,7 (1,4) 14,6 14,0 49,7 65 45 13,9 7,2

HGLG11 CSHG Logística 1.180,0 401 361 1,1 1.061 395 100 0,8 7,9 10,2 61,8 2,8 28,0 28,1 115,7 1.216 792 27,8 15,7

CXTL11 TRX Logística 515,0 28 47 0,6 871 8 54 1,1 8,8 8,8 26,3 1,3 14,9 (10,8) (20,5) 537 326 (12,8) (5,3)

EURO11 Europar 191,0 68 124 0,5 350 53 83 0,4 5,8 7,8 201,3 1,0 26,1 22,1 629,1 194 139 21,7 17,5

FIIP11 Rb Capital Renda I 155,0 144 157 0,9 170 90 100 0,8 10,1 12,5 71,2 (2,9) 21,8 24,0 114,1 165 114 23,6 12,1

SDIL11 SDI Logística 72,9 105 136 0,8 95 124 100 0,8 7,9 11,1 31,7 2,0 12,1 18,8 7,1 73 48 18,1 1,4

Média 0,7 8,3 10,6 69,2 1,3 16,1 12,4 119,1 11,7 7,8

Hospital

NSLU11 Hospital N.S. Lourdes 183,8 210 210 1,0 183 517 100 1,0 9,2 11,4 180,0 (1,0) 14,0 11,5 419,5 243 151 12,3 22,7

HCRI11 Hospital da Criança 240,0 48 51 0,9 257 35 89 0,9 9,1 11,3 181,1 0,9 22,6 22,9 426,2 275 189 23,3 20,4

Média 0,9 9,1 11,4 180,6 (0,0) 18,3 17,2 422,9 17,8 21,5

Hotel

HTMX11 Hotel Maxinvest 120,3 86 107 0,8 150 248 100 0,8 8,9 12,0 227,1 (3,4) 54,5 46,2 340,8 131 62 44,8 25,3

Média 0,8 8,9 12,0 227,1 (3,4) 54,5 46,2 340,8 44,8 25,3

Misto

MBRF11 Mercantil do Brasil 822,0 84 130 0,6 1.278 36 94 0,9 9,1 10,8 58,9 1,2 17,2 (10,2) 43,5 841 590 (12,7) 9,3

GWIR11 GWI Renda Imobiliária 214,8 82 82 1,0 215 1 100 0,5 3,2 5,0 24,1 (0,3) (20,1) (21,1) (4,4) 276 215 (21,3) (0,4)

Média 0,7 6,1 7,9 41,5 0,5 (1,5) (15,6) 19,5 (17,0) 4,4

Média 0,7 9,4 11,9 0,8 20,2 19,5 24,7 19,2

Mediana 0,7 8,3 10,8 0,3 21,8 21,0 10,4 20,8


31

Stock Guide FII (cont.) Citi Corretora








TIR5


Recebíveis

RNDP11 BB Renda de Papéis Imob. 1.029,0 110 111 1,0 1.036 50 88 1,2 10,9 14,3 42,0 2,2 24,6 28,3 64,3 1.030 776 28,0 11,1

HGCR11 CSHG Recebíveis Imobiliários 960,0 101 109 0,9 1.042 69 97 0,9 9,8 12,4 71,9 1,5 14,0 13,6 101,0 970 792 13,7 13,5

FEXC11 Excellence 112,0 164 149 1,1 102 444 100 1,0 11,1 14,2 84,1 2,8 29,6 31,6 162,3 114 72 31,4 17,7

VRTA11 Fator Verita 120,0 203 176 1,2 104 521 100 1,2 11,9 14,9 68,4 6,5 27,6 29,0 - 123 87 28,7 16,4

KNCR11 Kinea Rendimentos Imob. 113,0 2412 1489 1,6 103 3249 100 1,1 9,7 12,9 41,2 0,7 14,3 20,2 66,3 114 93 20,7 14,1

JSRE11 JS Real Estate 100,2 647 693 0,9 11 584 100 0,9 9,8 12,6 49,0 (0,7) 22,0 21,3 75,5 102 74 20,9 11,4

MXRF11 Maxi Renda 89,9 207 246 0,8 107 274 100 0,9 10,1 13,3 44,4 (0,7) 17,4 21,3 63,2 92 70 21,5 13,5

PORD11 Polo CRI 107,0 107 106 1,0 106 147 86 - 16,2 15,7 40,2 3,1 24,7 29,1 59,2 108 76 27,6 13,6

PLRI11 Polo FII Rec. Imobiliários I 110,0 105 108 1,0 113 8 71 1,1 11,2 13,4 58,9 1,1 22,1 20,6 82,5 113 80 19,8 17,4

RBVO11 Rio Bravo Crédito Imobiliário 86,5 45 51 0,9 100 26 78 0,8 7,3 18,4 40,3 7,6 25,8 17,7 36,4 87 62 16,3 7,9

WMRB11 WM RB Capital 386,0 25 31 0,8 468,0 6 28 0,5 9,3 9,8 93,4 (0,6) 32,0 22,4 77,3 408 275 21,7 9,3

XPGA11 XP Gaia 82,4 87 116 0,7 110 139 100 1,0 9,3 12,2 52,5 (1,5) 8,0 8,9 56,5 87 69 8,7 12,8

Média 0,9 10,7 14,0 1,8 21,8 22,0 76,8 21,6 13,2

Residencial

KNRE11 Kinea II Real Estate Equity 1,1 202 223 0,9 1 35 65 - 0,4 0,4 0,4 9,0 4,3 9,5 9,5 1 1 9,6 3,0

RBDS11 RB Capital Des. Residencial II 582,0 74 73 1,0 573 1 25 2,1 29,5 32,2 137,5 (0,1) 16,0 12,0 126,8 587 439 9,2 16,4

Média 1,1 14,9 16,3 4,47 10,17 10,75 68,15 9,40 9,72

Shopping/Varejo

ABCP11 Grand Plaza Shopping 11,6 707 638 1,1 10 5 92 0,6 7,1 8,6 192,4 (0,3) 30,5 24,3 767,6 15 8 24,1 20,4

HGBS11 CSHG Brasil Shopping 1.940,0 1042 1137 0,9 2.116 625 100 0,7 9,0 11,2 129,9 1,8 50,5 45,3 347,5 1.953 1.186 45,2 20,9

PQDP11 Pq Dom Pedro Shopping Center 2.100,0 500 571 0,9 2.395 184 100 0,6 7,4 9,9 70,0 5,7 56,3 74,5 251,9 2.100 1.195 75,2 20,7

FLRP11 Floripa Shopping 776,0 37 57 0,7 1.178 18 69 - 7,6 9,8 52,4 (0,1) 38,5 37,4 41,3 790 532 37,5 5,2

FIGS11 General Shopping 63,8 165 232 0,7 89 160 100 1,3 12,0 15,5 31,9 1,7 13,1 16,0 (2,0) 68 50 15,9 (1,7)

SHPH11 Shopping Pátio Higienópolis 785,0 454 351 1,3 606 51 97 0,5 5,0 7,1 96,5 9,8 33,4 40,2 403,6 795 488 40,1 20,4

RBGS11 Shopping Sulacap 36,7 40 106 0,4 99 99 100 2,8 21,7 25,7 43,4 0,7 15,9 13,2 (21,3) 37 24 10,6 (5,7)

JRDM11 Shopping Jardim Sul 67,9 151 189 0,8 85 113 100 1,1 11,1 14,6 35,3 (1,3) 22,7 25,6 7,7 72 51 25,8 1,0

WPLZ11 West Plaza 69,3 69 95 0,7 96 12 77 0,2 2,2 2,9 50,1 6,9 12,1 18,6 21,8 70 57 18,9 3,3

Média 0,9 9,2 11,7 2,8 30,3 32,8 202,0 32,6 9,4

Universidades

AEFI11 Aesapar 126,9 96 112 0,9 149 119 100 0,9 9,9 12,8 54,4 0,8 36,8 41,2 106,9 131 88 41,5 16,7

FAED11 Anhanguera Educacional 189,3 122 104 1,2 162 108 100 0,8 9,5 12,8 94,6 2,6 37,7 48,7 297,2 197 125 49,0 23,6

FCFL11 Campus Faria Lima 1732,0 289 247 1,2 1.476 176 100 0,6 7,1 9,5 65,9 (0,4) 42,9 49,6 202,5 1.971 1.052 49,9 19,1

Média 0,8 8,8 11,7 1,0 39,2 46,5 202,2 46,8 19,8

Média 0,7 9,4 11,9 0,8 20,2 19,5 24,7 19,2

Mediana 0,7 8,3 10,8 0,3 21,8 21,0 10,4 20,8


32

Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro e Larissa Nappo (“Analistas”), analistas de investimento credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global

Markets Brasil CCTVM S.A. (“CGMB”), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. (“CGMI”). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório

de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010.

Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui

mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma

exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de

operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá

verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos

os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como

previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que

não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a

diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco

cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros.

Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que:

(i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi

elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI.

(ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB,

podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões

expressas pelo Analista neste relatório de análise.

(iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é

provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias,

mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise.

As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi

Investment Research & Analysis (“CIRA”), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da

CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em http://www.citigroupgeo.com. O presente relatório foi elaborado de forma

independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das

opiniões da CIRA.

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