Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Shareholders – pontos positivos Sistema de gestão centrado na geração

de valor Medidas Objetivas de desempenho Robustez teórica – Ciência da

Administração e da Economia

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Shareholders – pontos positivos Objetivo claramente equacionável Escolhas pouco conflituosas

operacionalmente Evidência os conflitos de agência Alinhada aos fundamentos do “Estado de

Direito” e dos “Direitos de propriedade” Comprovação pela Economia

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Shareholders – pontos negativos: Levada ao extremo apresenta falhas

graves Desemprego Desequilíbrios de mercado Problemas ambientais Problemas sociais

Pouca atenção a fatores não econômicos

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Stakeholders – pontos positivos: Têm como base uma abordagem

sociológica do mundo corporativo. Busca conciliar múltiplos objetivos

(legítimos). Foca Diretrizes estratégicas e os

relacionamentos que dão sustentação as empresas no longo prazo.

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Stakeholders – pontos positivos: Vê o administrador como um agente do

conjunto dos stakeholders e não só do proprietário

A prestação de contas não se limita aos balanços e demonstrações financeiras

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Stakeholders – pontos negativos: Dificuldades em estabelecer critérios para

ponderar as contribuições dos diversos grupos de interesse

Dificulta a avaliação dos gestores – múltiplos objetivos.

Incorpora argumentos de grupos externos ao mundo corporativo e que muitas vezes negam o direito de propriedade.

Pressões podem inviabilizar a firma.

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Aspectos Macroeconômicos Microeconômicos

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Aspectos Microeconômicos Dimensão

Financeira Dos riscos Da gestão Dos conflitos de agência

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Aspectos Microeconômicos Dimensão

Financeira Maximização do lucro

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Aspectos Microeconômicos Dimensão

Dos riscos O retorno do capital investido é incerto Excetuando-se os proprietários, todos os

demais stakeholders são oportunistas ou seja podem abandonar o barco sem grandes problemas.

Os direitos dos proprietários são residuais

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Aspectos Microeconômicos Dimensão

Da gestão – o retorno total dos proprietários é o indicador-sintese dos resultados corporativos Retorno sobre o patrimônio líquido Valor Econômico agregado (EVA) Receitas Operacionais Participação de mercado Lucros Fluxo de caixa Dividendos

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Aspectos Microeconômicos Dimensão

Dos conflitos de agência quando existe o objetivo de maximização de múltiplos interesses. Ausência de um indicador único Dificuldade de conciliar interesses Complexidade dos critérios Práticas oportunistas Cisão propriedade x gestão

Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

Aspectos Macroeconômicos Dimensão

Mercado Monopólios, oligopólios, duopólios

Governo Desequilíbrios de mercado

Sociedade Pressão sobre o governo e as empresas

Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses

Aspectos Macroambientais Responsabilidade Corporativa

Causas Sociais Causas Ambientais

Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses

Aspectos Macroambientais Responsabilidade Corporativa

Gestão estratégica dos stakeholders Desconsiderar os grupos de interesse não é

uma postura estratégica; Gestão dos relacionamentos: o processo de

maximização da firma no longo prazo pressupõe a satisfação dos grupos de interesse;

O entorno da firma é, também, um suporte para seu desenvolvimento.

Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses

Aspectos Macroambientais Responsabilidade Corporativa

Gestão estratégica do capital humano Sustentabilidade & desenvolvimento

Sistemas de produção Regulamentos ONGs

Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses

Shareholders OrientedUSAINGLATERRACANADÁ

Stakeholders OrientedALEMANHAJAPÃO

Governança Corporativa – Condições Diferenciadoras

AbrangênciaStakeholder orientedShareholder oriented

Intensividade dos recursosCapital intensivoTrabalho intensivo

Tempo de maturação dos projetosCurto PrazoLongo prazo

Âmbito geográficoNacionalInternacional

Governança Corporativa – Condições Diferenciadoras

Controle: Familiar Grupo investidores Estatal Economia mista Fundos de pensão