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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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GM Financial de México S.A. de C.V., SOFOM, E.R.
HR AA+ HR+1
Instituciones Financieras 10 de octubre de 2017
Calificación GMF México LP HR AA+ GMF México CP HR+1 Perspectiva Estable Contactos Tania García Analista Sr. [email protected]
Angel García Subdirector de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Definición La calificación de largo plazo (LP) que determina HR Ratings para GMF México es HR AA+ con Perspectiva Estable. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión se considera con alta calidad crediticia, y ofrece gran seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda, por lo que mantiene muy bajo riesgo crediticio bajo escenarios económicos adversos. El signo de “+” representa una posición de fortaleza relativa dentro de la escala de calificación. La calificación de corto plazo que determina HR Ratings para GMF México es HR+1. La calificación asignada, en escala local, significa que el que el emisor o emisión ofrece alta capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene el más bajo riesgo crediticio. La calificación de HR+1 se considera de relativa superioridad dentro de la escala de calificación.
HR Ratings revisó al alza la calificación de LP de HR AA a HR AA+ modificando la Perspectiva a Estable y ratificó la calificación de CP de HR+1 para GMF México.
La revisión al alza de la calificación para GMF México1 se basa en la buena situación financiera que se mantuvo a pesar de mostrar un cambio en los criterios de quebrantos, lo cual incrementó la realización de castigos, a través de la generación de estimaciones, provocando una disminución en las utilidades. Este fue un evento no recurrente, por lo que se esperaría un fortalecimiento en los siguientes períodos. Asimismo, GMFMX muestra una adecuada diversificación en sus herramientas de fondeo, permitiéndole contar con suficiente liquidez para hacer frente a sus obligaciones. De igual forma, la concentración de los principales clientes se mantuvo baja. Por otro lado, como reflejo del acelerado crecimiento, los gastos de administración se incrementaron; sin embargo, estos han podido ser compensados con mayores ingresos manteniéndose eficientes. Finalmente, la Empresa cuenta con soporte implícito por parte de su Casa Matriz, la cual tiene una calificación de contraparte de largo plazo de BBB con Perspectiva Estable en escala global, la cual fue revisada por otras calificadoras al alza a principios del año en curso. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son:
Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:
Adecuados niveles de rentabilidad, a pesar de la disminución, al tener un ROA y ROE Promedio de 1.2% y 9.1% al 2T17 (vs. 2.2% y 12.6% al 2T16). Se tuvo un cambio en la política de quebrantos, lo que llevó a mayores reservas e impactó la utilidad; sin embargo no fue por un deterioro en el portafolio. Para futuros periodos se prevé que la rentabilidad se recupere a niveles de 2016.
Bajos niveles históricos en el índice de morosidad e índice de morosidad ajustado en niveles de 0.6% y 2.4%, respectivamente al 2T17 (vs. 1.1% y 1.3% al 2T16). La Empresa mantiene un análisis de cosechas ponderado a seis años de 2.8% lo que demuestra la fortaleza en la originación, a pesar del crecimiento.
Positiva brecha ponderada a capital de 25.2% y brecha ponderada a activos y pasivos de 28.5% al 2T17 (vs. 29.8% de capital y 37.8% de activos y pasivos al 2T16). Se esperaría que para los próximos períodos se tenga un mejor calce en el vencimiento de activos y pasivos conforme los pasivos de largo plazo se incrementen.
Eficiente control de gastos al tener un índice de eficiencia de 33.0% y un índice de eficiencia operativa de 2.1% al 2T17 (vs. 33.4% y 2.3% al 2T16). La eficiencia de la Empresa ha mostrado una mejora constante período a período, demostrando estar creando economías de escala.
Portafolio pulverizado en los principales 10 clientes, tanto a cartera total como a capital contable, al colocarse en niveles de 4.6% y 0.3x al 2T17 (vs. 6.0% y 0.3x al 2T16). A pesar de que el ticket promedio se ha incrementado período a período, el crecimiento de la cartera y capital ha contrarrestado dicho crecimiento.
Moderados indicadores de solvencia, colocando el índice de capitalización en niveles de 13.1%, la razón de apalancamiento en 6.4x y la razón de portafolio vigente a deuda neta en 1.4x al 2T17 (vs. 18.0%, 4.6x y 1.5x al 2T16). La Empresa ha mantenido una acelerada estrategia de crecimiento lo que ha llevado a un mayor consumo de capital; sin embargo, es importante recordar el soporte que tiene GMFMX por parte de su casa matriz.
Soporte implícito por parte de la casa matriz GM Financial Inc., la cual cuenta con una calificación de LP global de BBB con Perspectiva Estable, la cual fue revisada por otras calificadoras a la alza a principios del año en curso. En este sentido, GMFMX cuenta con futuras aportaciones de capital, en caso de ser necesarias, así como una línea de crédito por P$10,000m.
1 GM Financial México S.A. de C.V., SOFOM, E.R. (GMF México y/o GMFMX y/o la Empresa).
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Principales Factores Considerados GMF México cuenta con 85 años de presencia en el mercado mexicano. Desde sus inicios ha brindado servicios de soporte y asesoría financiera, tanto a los concesionarios de vehículos automotores como a los clientes finales interesados en adquirir vehículos nuevos o usados de las marcas de General Motors. GMFMX es una de las empresas de servicios financieros líder en el sector automotriz del país y se especializa en el financiamiento automotriz; enfocando su operación en la originación de cartera de crédito automotriz, tanto a nivel individual (persona física o moral) como a distribuidores de agencias General Motors, con el objetivo de que tengan suficiente inventario para vender y, posteriormente, para realizar su respectiva cobranza, conocido como Plan Piso. A partir del 2014, GMFMX comenzó con el otorgamiento de arrendamiento puro. El alza en la calificación se debe en la buena situación financiera que se mantuvo a pesar de mostrar un cambio en los criterios de quebrantos, lo cual incrementó la realización de castigos, a través de la generación de estimaciones, provocando una disminución en las utilidades. Este fue un evento no recurrente, por lo que se esperaría un fortalecimiento en los siguientes períodos. Durante los últimos 12 meses, la cartera de crédito total tuvo un crecimiento de 41.9% del 2T16 al 2T17, cerrando así con un saldo de P$58,734m al 2T17 (vs. 43.2% del 2T15 al 2T16 y P$41,389m al 2T16). El crecimiento provino principalmente de los créditos de consumo, los cuales tuvieron un incremento de 55.2%, mientras que los créditos comerciales aumentaron 23.1% (vs. 43.0% y 38.1%, respectivamente al 2T16). Es importante mencionar que la proporción de créditos de consumo se ha ido incrementado al representar el 65.8% al 2T17 y, se esperaría que dicha tendencia continúe (vs. 60.1% al 2T16). Por otro lado, el arrendamiento puro ha mostrado un crecimiento importante a partir del 2016, cerrando con un saldo de P$1,783m al 2T17 (vs. P$589.9m al 2T16). El crecimiento observado es también reflejo de las tasas atractivas ofrecidas por la Empresa, ya que a pesar de que la tasa de referencia ha ido incrementando, GMFMX con el apoyo de la armadora ofrece planes subsidiados. El nuevo producto de arrendamiento enfocado al segmento Chevrolet, impulsaría de manera importante la colocación del arrendamiento puro para los próximos períodos. Dicho esto, GMFMX logró financiar 83,477 unidades al 2T17 a través de venta al menudeo. A pesar del crecimiento antes mencionado, la calidad de la cartera no mostró un deterioro, demostrando así los robustos procesos de originación de la Empresa. En cambio, mostró una mejora como reflejo de la modificación en el criterio de quebrantos de la cartera vencida, lo cual llevó a que la Empresa castigara P$1,095m durante los últimos 12 meses. De esta manera, el índice de morosidad se colocó en niveles de 0.6% al 2T17, niveles por debajo a lo proyectado en el escenario base (vs. 1.0% al 2T16). Mientras que el índice de morosidad ajustado se colocó en los mismos niveles a los esperados de 2.4% al 2T17. HR Ratings considera que la calidad de la cartera se mantuvo en niveles saludables. El cambio en el criterio de quebrantos provocó una mayor generación de estimaciones, generando P$1,484m durante los últimos 12 meses (vs. P$561.3m al 2T16). Esto provocó un incremento importante en el índice de cobertura, al pasar de 1.9x al 2T16 a 3.6x al 2T17. En cuanto al MIN Ajustado, este presentó un decremento como reflejo de la disminución en el spread de tasas debido a los aumentos en la tasa de referencia, los cuales son absorbidos en gran medida por la Empresa, así como por la mayor
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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generación de estimaciones. Dicho esto, el MIN Ajustado se colocó en niveles de 3.3% al 2T17 (vs. 5.5% al 2T16). La mayor generación de estimaciones provocó un incremento importante en el índice de cobertura, al pasar de 1.9x al 2T16 a 3.6x al 2T17. La fuerte generación de reservas, en conjunto con la presión en el spread de tasas, llevó a que el MIN Ajustado presentara un decremento colocándolo en 3.3% al 2T17 (vs. 5.5% al 2T16). Los gastos de administración incurridos por GM Financial crecieron más de lo esperado bajo el escenario base, al tener una tasa anual de crecimiento de 28.5% del 2T16 al 2T17, incurriendo en P$1,156m durante los últimos 12 meses (vs. P$899.9m del 3T15 al 2T16). El crecimiento fue reflejo de la incorporación de 100 nuevos empleados a la Empresa, con el objetivo de tener el capital humano necesario para hacer frente al crecimiento GMFMX, así como por la inversión en el nuevo sistema de administración de cartera. A pesar del incremento en los gastos incurridos, la eficiencia de la Empresa se mantuvo en niveles similares a los observados hace 12 meses debido a que el crecimiento en los activos productivos e ingresos contrarrestó el efecto. Dicho esto, el índice de eficiencia se colocó en 33.0%, mientras que el índice de eficiencia operativa en niveles de 2.0% al 2T17 (vs. 33.4% y 2.3% al 2T16). HR Ratings considera buenos los niveles de eficiencia de GM Financial. Por los factores antes mencionados, la generación de utilidades acumuladas a 12 meses presentó un decrementó de -18.0%, siendo menores a las esperadas en el escenario base. Dicho esto, GMFMX registró P$716.5m de utilidades al 2T17, por lo que la rentabilidad cerró en niveles de 1.2% el ROA Promedio y 9.1% el ROE Promedio al 2T17 (vs. 2.2% y 12.6%, respectivamente al 2T16). A pesar de la disminución observada, HR Ratings considera que la rentabilidad de la Empresa se mantiene en niveles adecuados y se esperaría que esta se recupere, ya que el impacto fue único y las cosechas se observan de buena calidad. La solvencia se vio impactada por dos vertientes; en primer lugar, se dio por el acelerado crecimiento en el portafolio siendo estrategia de la Empresa; en segundo, por un menor fortalecimiento del capital contable dadas menores utilidades a las esperadas. Dicho esto, el índice de capitalización cerró en niveles de 13.1% y la razón de apalancamiento en 6.4x al 2T17 (vs. 18.0% y 4.6x al 2T16). Mientras que la razón de portafolio vigente a deuda neta se colocó en niveles similares de 1.3x al 2T17 (vs. 1.4x al 2T16). HR Ratings considera que el índice de capitalización se encuentra en niveles moderados. Por su parte, es importante mencionar que la Empresa realiza un monitoreo de manera mensual de los niveles de capitalización para mantenerlos en niveles óptimos. Debido al modelo de negocio y al objetivo con el cual fue creado GMFMX, sus diez principales clientes son distribuidores de automóviles, con los cuales han ido incrementando el financiamiento otorgado a estos. El ticket promedio por cliente se encuentra en P$270.0m al 2T17, por lo que acumulan un saldo de P$2,708m (vs. P$250.0m al 2T16 y P$2,501m). Dicho saldo representa el 4.6% de la cartera total y 0.3x el capital contable, mostrando un portafolio pulverizado. GMFMX mantiene una estrategia de fondeo a corto plazo principalmente, lo cual lleva a que se observe una brecha acumulada negativa de -P$3,357m menor a 1 año. Sin embargo, al 2T17, la brecha acumulada cerró en P$10,902m, provocando que la brecha ponderada a capital y a activos y pasivos presentaron una disminución importante como reflejo del crecimiento en los pasivos de corto plazo (vs. P$9,576m al 2T16). Dicho esto, la brecha ponderada a capital se colocó en niveles de 25.2%, mientras que la brecha
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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ponderada a activos y pasivos en niveles de 28.5% al 2T17 (vs. 29.8% y 37.8% al 2T16). Es importante mencionar que GM Financial mantiene una línea de crédito con su casa matriz por P$10,000m, la cual podría ser utilizada como una herramienta de liquidez en caso de ser necesaria. Por otro lado, GMFMX está buscando incrementar el plazo de sus herramientas de fondeo, lo cual beneficiaría al calce de sus activos y pasivos. Dicho esto, HR Ratings considera que la liquidez de la Empresa se mantiene en rangos saludables y esperaría que conforme los pasivos de largo plazo se incrementen, la liquidez de GM Financial se fortalezca como reflejo de un mejor calce en el vencimiento de sus activos y pasivos.
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ANEXOS – Escenario Base
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ANEXOS – Escenario Estrés
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Glosario Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Depreciación y Amortización + Estimaciones, Castigos y Liberaciones + Disminución (Incremento) en Activos Operativos + Disminución (Incremento) en Cuentas por Pagar + Disminución (Incremento) en Otros Pasivos Operativos. Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Portafolio Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Portafolio Total + Castigos 12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos Bursátiles. Portafolio Total. Cartera de Crédito Vigente + Equipo en Arrendamiento + Cartera de Crédito Vencida. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos Bursátiles. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.
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HR Ratings Alta Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130
[email protected] [email protected]
Director General
Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130
Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones
Felix Boni +52 55 1500 3133 Álvaro Rangel +52 55 8647 3835
[email protected] [email protected]
Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546
[email protected] [email protected]
Roberto Ballinez +52 55 1500 3143
[email protected] Deuda Corporativa / ABS
Metodologías
Luis Quintero +52 55 1500 3146 Alfonso Sales +52 55 1500 3140
[email protected] [email protected]
José Luis Cano +52 55 1500 0763
Regulación
Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Laura Mariscal +52 55 1500 0761
Rafael Colado +52 55 1500 3817
Negocios
Dirección de Desarrollo de Negocios
Francisco Valle +52 55 1500 3134
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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior HR AA / Perspectiva Positiva / HR +1
Fecha de última acción de calificación 7 de octubre de 2016
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.
1T10 – 2T17
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas
Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Deloitte Touche Tohmatsu Limited proporcionadas por la Empresa.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).
Calificación de General Motors Company y GM Financial, Inc., de contraparte de largo plazo de BBB con Perspectiva Estable, en escala global, otorgada por Standard & Poor’s el 10 de enero de 2017. Calificación de General Motors Company y GM Financial, Inc., de contraparte de largo plazo de BBB con Perspectiva Estable, en escala global, otorgada por Fitch Ratings el 8 de junio de 2017. Calificación de General Motors Company y GM Financial, Inc., de contraparte de largo plazo de BBB- con Perspectiva Estable, en escala global, otorgada por Moody’s el 6 de febrero de 2017. Calificación de General Motors Company y GM Financial, Inc., de contraparte de largo plazo de BBB- con Perspectiva Estable, en escala global, otorgada por DBR el 9 de marzo de 2017.
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
N/A
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Criterios Generales Metodológicos (México), Marzo 2016 Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx
A NRSRO Rating*
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
GM Financial de México S.A. de C.V., SOFOM, E.R.
HR AA+ HR+1
Instituciones Financieras
10 de octubre de 2017
Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).