el dolar en la economia del mundo

8/19/2019 El Dolar en La Economia Del Mundo

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EL DÓLAR EN LA ECONOMIA DEL MUNDO

Contenido

1 La política fnanciera y las relaciones exteriores

1.1 El nueo lu!ar "e los esta"os uni"os en los asuntos #un"iales.1.$ El au#ento "e la participaci%n fnanciera1.& 'Un ca#po "e acci%n #(s a#plio para la política fnanciera)

$ La *oli"es "el D%lar

$.1 Un exa#en preio "el pro+le#a$.$ El ",fcit esta"ouni"ense y el a+asteci#iento #un"ial "e "%lares$.& El ca#po "e acci%n "e la política- los !astos "el !o+ierno$. El ca#po "e accion "e la politica- los pa!os pria"os$./ El ca#po "e acci%n "e la política- los olu+les #oi#ientos "e capital a cortopla0o1$.2 'Es el au#ento "el co#ercio la soluci%n al "ile#a)

& El D%lar co#o #one"a internacional

&.1 Un exa#en preio "el pro+le#a

&.$ El oro y el "%lar&.& El unierso #onetario- la "eca"encia "el 3#ecanis#o auto#(tico4&. El unierso #onetario- la soluci%n internacional "e la pos!uerra&./ '5a lle!a"o el #o#ento "e una re6or#a)&.2 'Una escase0 "e li7ui"e0)&.8 Ca#inos posi+les para la re6or#a.&.9 Deca"encia "e las #one"as "e resera&.: Un Me;or e#pleo "e las reseras existentes&.1 El papel "el oro&.11


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/.2 El 6uturo "el or"en #onetario internacional/.8 Las re!iones #enos "esarrolla"as> "entro "e la política fnanciera/.9 La +alan0a "e pa!os en perspectia/.: Conclusi%n- el "%lar en asuntos #un"iales

1 La política financiera y las relaciones exteriores

Existe una !ran i#portancia "el "inero especial#ente en las operaciones fnancieras

"e los asuntos internacionales. En la +alan0a "e pa!os "e esta"os uni"os el "%lar =a

teni"o un !ran i#pacto en cuanto a su po"er a"7uisitio al i!ual 7ue el e6ecto "el

oro> aun7ue to"as estas pol,#icas no son pu+lica"as en el peri%"ico> sola#enteresultan "e !ran i#portancia para los econo#istas en turno.

?or pri#era e0 en esta"os uni"os se en6rentan a constricciones fnancieras a las

7ue solo solían en6rentarse las #one"as #(s ",+iles> a=ora solo se preocupan por la

especulaci%n "el "%lar y "el po"er a"7uisitio "e este y to"o esto tiene consecuencia

en el niel "e precios> "e e#pleo y "e "esarrollo.

En consecuencia> el lu!ar "e las fnan0as en la política exterior necesita "iluci"arse

por7ue solo en esa 6or#a po"e#os tener la esperan0a "e lo!rar una isi%n

panor(#ica.

1.1 El nuevo lugar de los estados unidos en los asuntos mundiales.

Nuestro punto "e la afnaci%n "e la política fnanciera y la nuea posici%n "e esta"os

uni"os en los asuntos #un"iales 7ue =an i"o au#entan"o "espu,s "e la se!un"a

!uerra #un"ial> el papel "el "%lar es un 6actor i#portante en este nueo "esarrollo.

En la !uerra #un"ial se eía a 6uturo "e 7ue Europa oliera a to#ar el #an"o

"espu,s "e un "eter#ina"o tie#po aun7ue no 6ue así.

La nuea actitu" naci% "e la "esilusi%n y la necesi"a"- "esilusi%n ante la incapaci"a"

"e los #ecanis#os econ%#icos tra"icionales para restituir el or"en en una ca%tica

econo#ía #un"ial.

Esta"os uni"os tenía un proyecto isuali0a"o 7ue sin "u"a al!una "io un !ran ,xito

ya 7ue con la +ase "e su #one"a co#o "iisa "el #un"o. @ es así co#o co#ien0an

las econo#ías #un"iales ya con una "iisi%n "e ;erar7uías. Con la naci%n

esta"ouni"ense co#o la protectora "el or"en.

*a+e#os 7ue la naci%n encar!a"a "el or"en 6ue la patrocina"ora +,lica "e la pri#era


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y la se!un"a !uerra #un"ial y ta#+i,n =oy "ía es la principal pro"uctora "e

ar#a#ento en el #un"o> y ya "espu,s "e las !uerras ella 6ue la 7ue ayu"a+a a la

reconstrucci%n "e los países "aa"os en 6or#a "e e#pr,stitos> clara#ente con una

!ran tasa "e inter,s> y o+tenien"o "e estos +enefcios extraor"inarios aun 7ue con

esto se propicia el caos #onetario en las ",ca"as "e los aos 1:&B1:. Estos

prestitos su#aron la canti"a" "e 9 #illones "e "%lares a los países +eli!erantes e

incluyen"o la ayu"a "e la pos!uerra esto su#a :. #illones "e "%lares.

En total la ayu"a "e la se!un"a !uerra #un"ial =asta septie#+re "e 1:2 exce"i%

los / #illones "e "%lares. Al co#ien0o un creci#iento r(pi"o aun7ue a +ase "e

cr,"itos> aun 7ue era i#posi+le satis6acer las necesi"a"es para el "esarrollo "e los

países #(s atrasa"os.

La coexistencia política solo a!u"i0a el pro+le#a> ca"a e0 esta"os uni"os est( #(s

presente en los pro+le#as #un"iales sie#pre isuali0an"o sus +enefcios por la

interenci%n fnanciera principal#ente. La recuperaci%n #ila!rosa "e Ale#ania =i0o

posi+le una participaci%n exterior #uc=o #(s !ran"e y una !ran acu#ulaci%n "e

"iisa.

Italia ta#+i,n #uestra si!nos "e capacitaciones se#e;antes aun7ue no tan i!uala"as

por 7ue las exportaciones no eran i!uales.

La contri+uci%n "e Europa occi"ental =a i"o en acenso y la cola+oraci%n en el

"esarrollo econ%#ico #un"ial es una "e las preocupaciones principales "e laor!ani0aci%n para la cooperaci%n y el "esarrollo econ%#ico OCDE "e la 7ue son

#ie#+ros Esta"os Uni"os y Cana"( y 7ue =an re#pla0a"o a la or!ani0aci%n "e

cooperaci%n econ%#ica europea OCEE el principal or!anis#o "e reconstrucci%n en

la pos!uerra.

1.2 El aumento de la participación financiera

*u creciente i#plicaci%n inanciera =a en6renta"o a los Esta"os Uni"os a un nF#ero

ca"a e0 #ayor "e pro+le#aG co#o asuntos #onetarios "e la pos!uerra> el po"erío"el "%lar #is#o parece incierto a causa "e p,r"i"as "e oro y "e la r(pi"a

acu#ulaci%n "e "e#an"as extran;eras.

A pesar "e las "iscor"ias> la inte!raci%n "e la econo#ía Europea "entro "e las

uni"a"es "e co#ercio #(s !ran"es =a i"o pro!resan"o a una eloci"a" #uc=o

#ayor "e la 7ue se espera+a y esto #e"iante la inersi%n "e capital esta"ouni"ense

7ue =a acelera"o.

Las contri+uciones "e otros países a los or!anis#os internacionales 7ue proporcionan

capital "e "esarrollo > los Esta"os Uni"os ya no necesitan ocupar un lu!ar "e


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pro#inencia casi exclusia> se!Fn lo consi"era inter,s popular exa!era"o en

3co#paraci%n con otros la car!a4 G en reali"a" > so+re una +ase percapita > la

contri+uci%n "e los esta"os Uni"os a las re!iones #enos "esarrolla"as no es tan

sorpren"ente#ente "i6erente "e la "e los principales exporta"ores europeos "e

capital para el "esarrollo.

1.3 ¿Un campo de acción más amplio para la política financiera

La #ayor participaci%n esta"uni"ense #(s pro6un"a se "eria "e la a#pliaci%n "e

las tareas en la política Nortea#,rica. La ci#entaci%n "e un or"en internacional y el

encuentro con el "esa6ío co#unista en un 6rente ca"a e0 #(s a#plio son o+;eticos

#uc=o #(s extensos 7ue cual7uiera "e los 7ue se tuo en este país.

Nuea#ente las esta"ísticas "el Hu;o "e pa!os reales nos cuentan solo una parte "e

la =istoria> por7ue el co#ercio y la inersi%n exteriores =an lle!a"o a estar

i#plica"os ca"a e0 #(s con el !o+ierno en "i6erentes nieles> "irecta o

in"irecta#ente. El co#ercio reci+e pa!os "el !o+ierno a ca#+io "e a+asteci#iento>

exporta con6or#e a los pro!ra#as !u+erna#entales> reci+e su+si"ios al!unas eces

y "is6ruta "el cr,"ito o "e las !arantías !u+erna#entales. Aun cuan"o esto no ocurre

estricta#ente así> est( su;eto a controles co#erciales> o al #enos in6or#al#ente>

necesita to#ar en cuenta la política ofcial. El co#ercio "e+e ocuparse "e los

re!la#entos "e pa!os> "el can;e "e alores y "e la política #onetaria exterior> 7ue

a6ecta el co#ercio y los pa!os.

Un inersionista> en el extran;ero> no solo se en6renta con la o#nipresencia "el

!o+ierno en la #ayoría "e los aspectos "el co#ercio> sino ta#+i,n con la actitu"

7ue su propio !o+ierno pue"e> o no> to#ar con respecto a ,l y su inersi%n.

2 La !olides del "ólar

2.1 Un examen previo del pro#lema

Los econo#istas 7ue =an esta"o +uscan"o tensa#ente un siste#a #(s se!uro

"es"e 7ue 6uera a+an"ona"o el re6u!io "e un #ecanis#o 3auto#(tico4 "e a;uste con

el anti!uo paro "el oro> =an =ec=o notar 7ue la escase0 "e "%lares "e la pos!uerra

=a ter#ina"o. Llean"o la !enerali0aci%n =asta el otro extre#o> al!unos "ia!nostican

actual#ente el pre"o#inio "e una 3inun"aci%n "e "%lares4.

El papel "el "%lar co#o la principal #one"a #un"ial coloca ei"ente#ente en un

lu!ar aparte "e las otras.

En su#a tanto la exposici%n co#o el constrei#iento son parte inte!ran"o "el lu!arFnico "el "%lar en la escena #un"ial. La su+or"inaci%n "es aspecto "ifcultoso "el


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"%lar a los o+;eta#os #(s a#plios "e la política exterior pue"e aparecer> en pri#er

lu!ar> una excusa para no en6rentarse a la reali"a"> por7ue el ",fcit "e la +alan0a "e

pa!os o+ia#ente 3no pue"e "urar sie#pre 3.

La tarea !lo+al a la 7ue se en6rentaron los Esta"os Uni"os "espu,s "e la con#oci%n

"e la !uerra y el "esa6ío continuo "e las potencias co#unistas pue"e serir co#o

punto "e parti"a para una #e;or ealuaci%n. *i la ra0%n por la cual es necesario

encontrar soluciones econ%#icas "e ín"ole 6un"a#ental#ente política. Co#o la

naci% #(s rica en t,r#inos "e in!resos y "e recursos e6ectiosG la capaci"a" "e

esta"os uni"os para pa!ar es ini!uala"a> aun7ue no li#ita"a. ?ero la capaci"a" para

inter6erir los 6on"os necesarios y el ",fcit "e la +alan0a "e pa!os en el caso "el 7ue

el "inero no aya aco#paa"o "e las sufcientes exportaciones esta"ouni"enses es

un aspecto "i6erente aun7ue "e !ran i#portancia.

2.2 El d$ficit estadounidense y el a#astecimiento mundial de dólares

Lo inespera"o "el ca#+io "espu,s "e 1:/8 ao en 7ue =u+o un pe7ueo exce"ente>

pue"e =a+er si"o un 6actor pero tres ra0ones principales saltan a la ista "e cual7uier

o+sera"or- un enor#e au#ento en la #a!nitu"G las per"i"as sustanciales "e oro

7ue aco#paan al ",fcit y las !ran"es sali"as "e 6on"os lí7ui"os 7ue se pro"u;eron

a raí0 "el retorno a una conerti+ili"a" li+re "e #one"as principales.

En la pr(ctica esta"ouni"ense al contrario "e la ciencia popular y "e lasexplicaciones o6reci"as en la presa> no to"os los co+ros y los pa!os son to#a"os en

cuenta antes "e =acer el +alance y "e calcular el ",fcit.

En cual7uier #o#ento las "iscrepancia entre un ",fcit "efni"o "e esa #anera =ay

#uc=o 7ue "ecir pero "es!racia"a#ente> la se#illa "e la re"istri+uci%n> 7ue se

esparci% por to"as partes en lu!ar "e ser se#+ra"a en sitios selecciona"os> !er#ino

en una #era #uy "esi!ual. La a+un"ancia crea pro+le#as #uy "i6erentes a los "e

los escases. La política esta"uni"ense 6ue pre"o#inante en cuanto a iniciar la

corriente "e pa!os> pero a=ora la corriente nos =a llea"o tan le;os "e la posi+ili"a"

"e un control "ura#ente unilateral.

2.3 El campo de acción de la política% los gastos del go#ierno

En enero "e 1:2$> los 6on"os en "%lares para la ayu"a #ilitar 6ueron ínte!ra#ente

restrin!i"os a su e#pleo en los esta"os uni"os. Clara#ente los costos a"icionales

resultan especial#ente si tene#os presente la car!a 6utura> econ%#ica#ente> en

t,r#inos "e recursos "e"ica"os a la se!uri"a" y la ayu"a exterior> el sacrifcio es

real.En t,r#inos "e la +alan0a "e pa!os> una política se#e;ante#ente l%!ica> pero 7ue


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tanto pue"e lo!rar real#ente es ya otra cuesti%n. De los e#pr,stitos y concesiones

esta"uni"enses 7ue alcan0aron un total "e cerca "e &> #illones "e "%lares no

esta+an incula"os "irecta#ente a las exportaciones esta"uni"enses. En 1:21 al

sesenta y "os el #onto total no tuo !ran alteraci%n a pesar "e 7ue la canti"a" total

"e asistencia exterior se ele% #(s "e > #illones "e "%lares. Así aparece la

política "e ayu"a restrin!i"a> intro"uci"a por la a"#inistraci%n saliente y #anteni"a

"e línea "e acci%n en lu!ar "e re"ucir el ",fcit. Es #(s> al!unas "e las exportaciones

7ue pertenecen a la 3porci%n restrin!i"a4 "e nuestra asistencia =u+iesen si"o

co#para"as en este país aun7ue no existiese la política "e 3su;eci%n4.

En ista "e las posi+ili"a"es li#ita"as "e =acer a=orros a"icionales "e "%lares

#e"iante una 3su;eci%n 3"e la ayu"a exterior> a pesar "e 7ue la a"#inistraci%n

espera elear el total "e un 9 "e la =ui"a o #(s> uno se pre!unta si los resultaos

;ustifcan el es6uer0o y e 6or0a"o "e nueo a reconocer un conHicto con ciertas

consi"eraciones política #(s a#plias. En reali"a" # otros países est(n propensos a

usar la política "e 3su;eci%n4 en su ayu"a 7ui0(s en un !ra"o aun #ayor 7ue los

Esta"os Uni"os "e #anera "eli+era"a o a tra,s "e canales institucionales co#o el

cr,"ito ofcial a las exportaciones pero por otra parte =e#os esta"o procla#an"o "el

concilio contrario en o0 ca"a e0 #(s alta y en consecuencia> so#os #(s

ulnera+les a la acusaci%n "e 3inconsistencia aun cuan"o po"a#os ;ustifcar esta

crítica co#o un #al #enor a#plia si!nifcatia#ente co#para"o con al!unassoluciones alternatias.

y la rapi"es "e "esarrollo econo#ico #un"ia es un pro+le#a "elica"o en

la oexistencia en co#petencia con el +lo7ue co#unista > este es un pro+le#a !rae. @ #ientras #as escasos son los recursos> es #as i#portante utili0ar "e la #e;or

#anera a7uellos "e 7ue se "ispone .

La "ifculta" "e la +alan0a "e pa!os esta"ouni"ense =a expuesto inci"ental#ente un

pro+le#a i#portante al escrutinio "el pu+lico - la relacion etre la ayu"a fnanciera y

los er"a"eros recursos #a7uinaria y e7uipo> #ateriales . etc. A7uí se =alla la

esencia econo#ica "el "elica"o pro+le#a "e la 3reparticion "e la car!a4 en relacion

con la +alan0a "e pa!os. *in e#+ar!o > necesita#os tener presente 7ue este aspecto

los ter#inos "e fnancia#iento> #as +ien 7ue la =a+ili"a" para proporcionar los


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recursos reales es sola#ente un criterio para "eter#inar cuotas e7uitatias en el

su#inistro "e ayu"a para el "esarrollo econo#ico #un"ial. *i a los esta"os Uni"os se

le pi"e #as cooperacion en este "eter#ina"o ren!lon> continua sien"o cierto > sin

e#+ar!o> 7ue este pais tiene capaci"a"es ini!uala"as en ter#inos "e in!resos o "e

ri7ue0a. En reali"a" > en ter#inos "el total "e ayu"a ofcial neta> "e acuer"o con un

porcenta;e "e la pro"uccion +urta nacional "e los Esta"os Uni"os> estos ocuparon

solo el cuarto lu!ar en 1:21 entre los paises 7ue proporciona+an ayu"a.

En con;unto > =a lle!a"oa ser +astante claro 7ue el ca#po "e accion "e la politica "e

pa!os en el sector !u+erna#ental resulta =allarse estrec=a#ente circunscrito> no

por7ue el !o+ierno care0ca "e la capaci"a" para re!ularse> sino por 7ue las

exi!encias y las coacciones " ela politica !eneral son "e#acia"o apre#iantes . Esto

nos o6rece prue+as para la tesis presenta"a anterior#ente> "e 7ue el o+;etio #as

o+io por 7ue el pro+le#a realta tanto en relacion con el "efcit es 6recuente#ente el

#as "ifcil "e a+or"ar para la politica. En consecuentcia> es poco lo 7ue pue"e

=acerse "entro "e los confnes "e las reali"a"es #un"iales> y esta inceti"u#+re

continuara persi!uien"onos en nuestra +us7ue"a "e los #e"ios para re"ucir el

"efcit en otros or"enes > tales co#o el control !uner#anetal "el co#ercio y "e los

pa!os pria"os.

2.& El campo de accion de la politica% los pagos privados

Co#o "i;i#os antes> las transacciones pria"as > inlcuyen"o to"o el co#ercio > =an

pro"uci"o un exce"ente en la +alan0a > a pesar "e 7ue este no 6ue lo +astante

!ran"e para co#pensar enor#es !astos en el sector !u+erna#ental . ?uesto 7ue e

stan "ifcil y tan co#plica"o re"ucir esos pa!os "eter#ina"os por la politica > en

necesario aeri!uar lo 7ue pue"e =acerse para elear el exce"ente en la es6era

pria"a #e"iante #ayores entra"as o #enores !astos

Aun7ue es poco 6acti+le planear "e una #anera "efnitia esta co#ple;a interacci%n>

es interesante sealar la eoluci%n "e las exportaciones "e #anu6acturasselecciona"as esta"uni"enses =acia países en los 7ue la pro"ucci%n "e las 6(+ricas

"e propie"a" esta"ouni"ense =a esta"o au#entan"o r(pi"a#ente. Des"e 1:/8 un

ao "e exportaciones excepcional#ente elea"as> =asta 1:2 "ic=as entas a to"os

las re!iones se incre#entaron li!era#ente #uy "e acuer"o a la ten"encia !eneral.

?ero estas exportaciones selecciona"as 7uí#icos> pro"uctos "e cauc=o>

#a7uinarias y e7uipos "e transporte a Europa> en "on"e se e6ectu% una parte tan

!ran"e "e la inersi%n esta"ouni"ense> au#ento en un / "urante este perio"o

casi tan r(pi"a#ente co#o la pro"ucci%n "e las co#paías "e inersi%n "irecta


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esta"uni"ense en esta re!i%n.

inal#ente> "es"e el punto "e ista "e la +alan0a "e pa!os> al consi"erar no solo el

Hu;o "e capital sino los r,"itos re#iti"os a este país co#o !anancias por concepto "e

inersiones> se "escu+re 7ue los in!resos exce"en por #uc=o las canti"a"es

enia"as al exterior en cual7uier ao. M(s o #enos "urante la Flti#a ",ca"a> la

aHuencia neta anual "e capital a lar!o pla0o> con un pro#e"io "e alre"e"or "e

#illones "e "%lares> =a si"o #enor 7ue los r,"itos enia"os 6uera "el país. No sería

necesaria #(s 7ue una li!era aceleraci%n "el rit#o "e las inersiones para inertir el

or"en "e esta relaci%n y per#itir 7ue el capital extran;ero.

2.' El campo de acción de la política% los volu#les movimientos decapital a corto pla(o

En las esta"ísticas esta"ouni"enses los #oi#ientos "e capital a lar!o pla0o a+arcan

una extensa !a#a "e transacciones. Cual7uier transacci%n con enci#iento "e un

ao o #(s se clasifca co#o +a;o. El tipo "e inter,s para los "ep%sitos a pla0o f;o

a7uellos 7ue no pue"en =acerse e6ectios contra su presentaci%n =a "a"o ori!en a

una !ran canti"a" "e "e+ates políticos. Los +ancos esta"uni"enses se =an 7ue;a"o

"urante #uc=o tie#po "e 7ue no po"ían co#petir con otros centros fnancieros para

atraer los "ep%sitos en "%lares "e in"ii"uos extran;eros pue"en o6recer el tipo "e

inter,s 7ue per#ita el #erca"o.

Al!unos econo#istas creen 7ue nin!una política 7ue intente resoler el pro+le#a "ela +alan0a "e pa!os 7ue intente resoler el pro+le#a "e la +alan0a "e pa!os

re"ucien"o los !astos en uno u otro ren!l%n pue"e tener ,xito> a #enos 7ue sea

posi+le re"ucir la "ispari"a" en la 6acili"a" y restricci%n relatias "e la "isponi+ili"a"

"el cr,"ito. ?or lo 7ue li#itar "e una #anera extre#a el ca#po "e acci%n "e la

política. *in e#+ar!o> pocos analistas nie!an el ínculo 6un"a#ental entre la política

econ%#ica accionar y la extran;era.

2.) ¿Es el aumento del comercio la solución al dilema

Las exportaciones e i#portaciones no est(n su;etas ei"ente#ente a la inHuencia "e

n repentino !olpe político> puesto 7ue respon"en pri#or"ial#ente a las 6uer0as

pro6un"a#ente arrai!a"as 7ue "eter#inan los cosos y los precios> la "e#an"a y la

o6erta> tanto en el país co#o en el extran;ero.

Ei"ente#ente los Esta"os Uni"os son un 6actor "e#asia"o i#portante en la

econo#ía #un"ial para esperar +enefcios unilaterales sin pa!ar el precio "e ellos. El

e#pleo "e otras ar#as ino6ensias> tales co#o los su+si"ios a la exportaci%n> est(

su;eto a la #is#a constricci%n.


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3 El "ólar como moneda internacional

3.1 Un examen previo del pro#lema

Las 6unciones 7ue "ese#pea el "%lar en la econo#ía #un"ial lo =an elea"o a la

posici%n "e #one"a aut,ntica#ente internacional. @a =e#os #enciona"o su 6unci%n

"e pa!o co#o la "iisa en la cual se e;ecutan la #ayoría "e las operaciones

co#erciales y fnancieras "el #un"o> y su 6unci%n "e cr,"ito co#o e=ículo 7ue

con"uce al exterior.

*i esta =ui"a "el "%lar 6uese a asu#ir #ayores proporciones> po"r( ser puesta en

#arc=a una serie #(s co#ple;a "e aconteci#ientos. La #one"a internacional> o sea

la su#a total "e oro y "e "iisas extran;eras conerti+les > reteni"as por to"os los

países no tiene una #a!nitu" "eter#ina"a Crece "e una #anera al!o si#ilar a los

+ancos> #e"iante la extensi%n "e cr,"itos> la creaci%n "e "ep%sitos y> en

consecuencia> el au#ento "e la o6erta interna "e "inero. Cuan"o =ay un ",fcit "e la

+alan0a "e pa!os> a causa "e las exportaciones "e capital y otros "ese#+olsos>

si!nifca 7ue =ay a la "isposici%n "e los "e#(s #ayor canti"a" "e "%laresG y en la

#e"i"a en 7ue "ic=os "%lares no son e#plea"os.

3.2 El oro y el dólar

El oro est( +asa"o 3en el "%lar en el senti"o "e 7ue su 6unci%n restante "epen"e en!ran parte "e la política esta"uni"ense. *i los esta"os Uni"os e;ercieran al!una e0

su po"er sin!ular so+re el oro> interru#pien"o su actual política neutral "e co#pra y

enta a un precio "eter#ina"o sin otras con"iciones 7ue la le!iti#i"a" #onetaria> la

posici%n "el oro en el #un"o se alteraría "e #anera ra"ical. *in e#+ar!o a estas

alturas "e la exposici%n> +asta sa+er 7ue no se sa+e "ar por senta"a la i#a!en

popular "el oro co#o es centro "el unierso #onetario.

3.3 El universo monetario% la decadencia del *mecanismoautomático+

La teoría l%!ica "e un #ecanis#o esta+ili0a"or si se le per#itiera operarG pero por

e;e#plo a causa "e 7ue los esta"os uni"os tuieron un !ran ",fcit. Al e6ecto a estas

alturas se presentan espont(nea#ente arias "e"ucciones. Cuales7uiera 7ue eras

sus #,ritos te%ricos o =ist%ricos> un #ecanis#o 7ue entra en conHicto con principios

sociales pro6un"a#ente arrai!a"os no es una i"ea pr(ctica> "entro "e un #arco "e


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re6erencia político realista. Una 3"isciplina4 auto#(tica i#puesta aparente#ente por

los ",fcit en la +alan0a "e pa!os y en la sali"a "e oro no =e su#a soluci%n platica. @

co#o el siste#a #onetario internacional es un pro+le#a co#Fn "e to"os los países

i#portantes> la política 6utura no pue"e ser "eter#ina"a Fnica#ente por los esta"os

uni"os> "e una #anera unilateral. Lo 7ue necesita es una coor"inaci%n y una

actuaci%n #ultilaterales> con la ayu"a "e las instituciones internacionales.

3.& El universo monetario% la solución internacional de la posguerra

Despu,s "el "erru#+a#iento "el siste#a #onetario internacional> en la ",ca"a

1:&B1:> se =i0o total#ente ei"ente 7ue su reconstrucci%n "espu,s "e la 7uerr(

ten"ría 7ue "epen"er "e una a#plia cooperaci%n internacional. El plantea#iento

co#en0% a principios "e la !uerra y para 1:& los expertos esta"ouni"enses si+rit(nicos =a+ían re"acta"o "os "i6erentes planes institucionales co#o el Jretton

Koo"s y el conenio "e un on"o Monetario Internacional y el con!reso

esta"uni"ense pro#ul!o la le!islaci%n.

Dos aspectos en los 7ue "i6erían el plan esta"ouni"ense y el +rit(nico resaltan al

conte#pl(rseles "e #anera retrospectia> por 7ue nuea#ente =an lle!a"o a ser el

punto central "e controersia- un incre#ento auto#(tico o a "iscreci%n "e la

proisi%n "e "inero internacional para la 3li7ui"e04 "e acuer"o con el creci#iento "e

la econo#ía #un"ial una 6unci%n "e li7ui"aci%n internacional> "estina"a a re"ucir lanecesi"a" "e pa!os e6ectios > ponien"o los recursos "e los países con super(it a la

"isposici%n "e a7uellos 7ue tiene un ",fcit "e #one"as conerti+les.

3.' ¿,a llegado el momento de una reforma

El ca#+io "e una escase0 "el "%lar a una preten"i"a saturaci%n "e esta #one"a

resulta un ele#ento crucial al =acer una reisi%n "el or"en internacional.

La política constituye una reisi%n co#pleta "el pro+le#a con el cual =a teni"o 7ue

en6rentarse el siste#a #onetario. Inicial#ente> la tarea "e la política era sacar los

"%lares #(s r(pi"a#ente "e lo 7ue Huían "e nueo =acia nuestro país en pa!o "e las

#ercancías con el resto "el #un"o no po"ía pro"ucir en canti"a"es sufcientes s%lo

"e esta #anera po"ían ser incre#enta"as las reseras extran;eras. Actual#ente al

#enos en los países #(s i#portantes> el niel "e reseras es #(s =ol!a"oG y en

al!unos "e ellos tal e0 sea excesio. Con to"o> la 6usi%n "e intereses continFa

nutri,n"ose el ",fcit "e la +alan0a "e pa!os esta"ouni"enses> el cual persiste> a

pesar "el niel "e un niel sin prece"entes "e exportaciones esta"ouni"enses "e

#ercancías y sericios.


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Este exa!era"o Hu;o "e "%lares> co#para"o con la acu#ulaci%n #uc=o #(s lenta "e

oro en el extran;ero> =a au#enta"o la confan0a #un"ial en el "%lar co#o +ase "el

siste#a #onetario internacional.

Resulta "i6ícil preer un ca#+io 6un"a#ental. En caso "e una crisis econ%#ica la

política interna continuar( ase!uran"o la a+un"ancia "el "inero y los tipos "e inter,s

ra0ona+le#ente +a;os.

El =ec=o "e eitar los tipos +a;os "e inter,s en pocas crisis re7ueriría una política

fscal Hexi+le co#o sustituto "e la política conencional "el "inero +arato una

co#+inaci%n "e i#puestos #(s +a;o con una #ayor escase0 "e "inero> est(

a!uar"an"o to"aía ser pro+a"o en la pr(ctica> en el contexto esta"ouni"ense> y

continFa por erse si la "is#inuci%n fscal no ten"ría a olcarse en una #ayor

e7ui"a". *i esto suce"e> 7ui0( sería posi+le no elea los tipos "e inter,s y

conserarlos a un niel 7ue po"ría +(sica#ente e7uipararse con ,l "e una Europa en

au!e.

En se!un"o lu!ar o co#o una alternatia la política econ%#ica "e Europa y "e los

Esta"os Uni"os "e+ería estar coor"ina"a "e #anera tan estrec=a 7ue se eitarían las

principales "i6erencias en el tipo "e inter,s.

3.) ¿Una escase( de li-uide(

Un "%lar #(s 6uerte si!nifcaría un siste#a internacional #enos "in(#ico 7ue

a#ena0aría con to#arse ca"a e0 #enos a"ecua"o en relaci%n con la necesi"a"

creciente "e reseras. Al #is#o tie#po los pasios en "%lares ya acu#ula"os

continuarían a#ena0an"o al siste#a con un ro#pi#iento en el caso "e 7ue una

crisis "e la confan0a pro"u;ese una "e#an"a #asia "e conersi%n en oro. *in

e#+ar!o> ei"ente#ente> estos "os peli!ros no correspon"en entre sí por7ue uno

"is#inuye a #e"i"a 7ue el otro au#enta. Mientras #(s tie#po "ure nuestro ",fcit>

#(s !ran"e pue"e ser la a#ena0a "e los pasios en "%lares a corto pla0oG pero por

eso #is#o> es #(s !ran"e la proisi%n "e li7ui"e0 y es #(s re#oto el peli!ro "e unaescase0 "e li7ui"e0 en tanto 7ue estos títulos no se =a!an e6ectios en oro.

3. /aminos posi#les para la reforma.

La "istinci%n entre los "iersos prop%sitos para los 7ue pue"e serir el MI es Ftil por

tres ra0ones. Las personas Fnica#ente interesa"as en la sufciencia "e la li7ui"e0

pue"en lle!ar =acer causa co#Fn con otros o+sera"ores> 7uienes> por 6alta "e

confan0a en las proporciones "e li7ui"e0> se nie!an a reconocer la existencia "e un

pro+le#a en "ic=o ren!l%n "e la li7ui"e0 y> a su e0 son in"uci"os "e esta #anera ane!ar to"a necesi"a" "e #e;orar el siste#a.


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En se!un"o lu!ar> co#o los o+;etios "e #ayores reseras y su #e;or e#pleo son

co#ple#entarios> con el fn "e incre#entar la li7ui"e0 #un"ial se =a su!eri"o 7ue el

precio "el oro "e+ería ser au#enta"o.

?ara lo!rar un au#ento "e la li7ui"e0 s%lo en el senti"o nu#,rico #(s i#pro"uctio

elean"o la "u"osa proporci%n "e li7ui"e0> esto no aporta una contri+uci%n "ura"era

para la #e;ora e6ectia "el siste#a. M(s aFn> la "ealuaci%n #is#o "e la #one"a "e

resera> 7ue a i#plícita en el au#ento "e precio "el oro> +ien ?o"ría socaar "ure

#uc=o tie#po la confan0a "eposita"a en ellas> especial#ente si est( "ealuaci%n

tuiera 7ue repetirse una y otra e0.

Una se!un"a soluci%n es el a+an"on% "el siste#a tra"icional "e tipos "e ca#+io

f;os.

La a"opci%n "e tipos "e ca#+io aria+le no "e+e a"ertirse "es"e el co#ien0o no

pue"e ser consi"era"a 6alsa en principio sino sola#ente "esenta;osa en la pr(ctica.

En teoría resulta en!aosa#ente sencilla. *i los costos y los precios "e un país est(n

en "esacuer"o con el niel "e otras partes en t,r#inos "e un tipo "eter#ina"o "e

ca#+io> el resulta"o !eneral#ente es un ",fcit en la +alan0a "e pa!os.

3.0 "ecadencia de las monedas de reserva

inal#ente se entien"e "e #o"o i#plícito 7ue la #anera "e inertir reseras po"ría

ser altera"a con tal siste#a> "e un esta"o aparente#ente para"%;ico en el cual co#o

las "e#an"a a los esta"os uni"os parecen inerti"as a#plia#ente en el país

in"ustrial #(s aan0a"o "el #un"o. Mientras 7ue las naciones en "esarrollo se

encuentra per#anente#ente en el #otor escase0 "e recursos fnancieros.

Esta característica estructural "e una persistente exce"ente "e exportaci%n> tanto "e

artículos co#o "e capital> +ien pue"e constituir la +ase "e la pro#inencia "el "%laren las fnan0as #un"iales.

3. Un eor empleo de las reservas existentes

El "%lar no es exacta#ente co#o cual7uier otra #one"a y> en consecuencia las

alternatias pue"en ser proporciona"as a los peli!ros. De+i"o a 7ue el

"erru#+a#iento "el "%lar a6ectaría a los "e#(s "e #anera tan penosa> un peli!ro

claro y #anifesto po"ría =acer 7ue estuieran "ispuestos a cola+orar #(s en la


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preenci%n "e tal "esastre> "e lo 7ue to"aía son capaces "e isuali0ar y "e lo 7ue

nos =e#os atrei"o a conte#plar co#o una +ase realista para nuestra propia

estrate!ia.

3.14 El papel del oro

*upon!a#os entonces> 7ue el ",fcit "e la +alan0a "e pa!os =u+iera "e persistir

aun7ue> con opti#is#o en una escala "ecreciente.

*i el ",fcit continFa =asta poner irre#e"ia+le#ente en peli!ro al "%lar en un papel

"e ancla "el siste#a #onetario internacional> el propio siste#a ten"ría 7ue =acer

#enos ulnera+leG y est, es el ca#ino 7ue =an esta"o reco#en"an"o al!unos

analistas reciente#ente. ?ero nin!uno "e ellos afr#aría 7ue un siste#a "i6erente

po"ría sostener un ",fcit "e pa!o !ran"e y per#anente.

Es inFtil "ecir 7u, tan !ran"e pue"e ser un ",fcit para resultar tolera+le> al #enos

por un perío"o 7ue se =alle "entro "e los lí#ites "el an(lisis político pr(ctico> si es

7ue no =a "e "urar para sie#pre.

La necesi"a" creciente "e retener los "%lares 7ue =ay en el exterior> y la p,r"i"a "e

oro en relaci%n con el ",fcit. Mientras el "%lar se #anten!a co#o una #one"a

clae "e confan0a> con la 7ue se e6ectFa una !ran parte "e las transacciones "el

co#ercio y las fnan0as #un"iales> es l%!ico 7ue el rit#o acelera"o "e las

actii"a"es econ%#icas exi!ir( una #ayor retenci%n "e "%lares por parte "e los

extran;eros> tanto para concertar el olu#en creciente "e los ne!ocios "iarios> co#o

para serir "e resera para necesi"a"es in#inentes.

3.115endencias de dólares y garantías de camino

?ersisten pro+le#as #(s !enerales relaciona"os con la naturale0a "el or"en

#onetario internacional. Ciertas i"eas alternatias 7ue no se +asan en una !arantía

unilateral esta"ouni"ense pone "e #anifesto este concepto #(s !eneral. Una

reciente soluci%n> propuesta por los +rit(nicos> =a trata"o "e a+or"ar el pro+le#a en

una +ase #íni#a> restrin!ien"o "e =ec=o los +enefcios a canti"a"es coneni"as "e

"e#an"as nueas so+re países con #one"as clae> 7ue se entre!arían al MI so+re

la +ase estricta#ente oluntaria para su se!re!aci%n.

3.12 /onclusión% 6acia una solución pragmática


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La cooperaci%n internacional en el terreno #onetario necesita ser consi"era"a por el

pF+lico co#o al!o #(s 7ue una serie "e acuer"os to#a"os si!ilosa#ente entre

+an7ueros 7ue para tener a raya los especula"ores. ?or lo 7ue a"opta 6or#a "e

"ep%sitos oluntarios en el MI> o una conta+ili"a"

& Los Estados Unidos como mercado internacional de capital

&.1 Un examen previo del pro#lema

El papel pre"o#inante> to"aía creciente> "e la co#uni"a" fnanciera

esta"ouni"ense en los centro "e fnan0as #un"iales no =e su#a eoluci%n causal>

por7ue el Hu;o "e #ercancías y el "e capital> por7ue el Hu;o "e #ercancías y el "e

capital esta incula"os "e #anera 6un"a#ental.

&.2 La evolución de las finan(as exteriores de los Estados Unidos

El creci#iento "e la inersi%n "irecta en #uc=os tipos "iersifca"os "e actii"a"es

es +ien conoci"o. *in e#+ar!o este es solo un aspecto "e la participaci%n ca"a e0

#(s pro6un"a. En #uc=as transacciones el inter,s esta"ouni"ense es tan uni"o

estrec=a#ente con el "e otros participantes nacionales e internaciones. En la

inersi%n "irecta se pue"e o+serar una ten"encia creciente a =acia la 6or#aci%n "e

socie"a"es extran;eras.

Esta "i6erente ten"encia enu#era"a- el creciente "e la participaci%n esta"ouni"ense

en las fnan0as internacionales. ale la pena =acer una "escripci%n #ixta "e la

arie"a" ca"a e0 #(s a#plia "e actii"a"es 7ue contri+uyente a esa i#presi%n

!eneral.

&.3 El mercado estadounidense para los valores extraneros

Este es un asunto alta#ente especiali0a"o > "e+i"o al cual los centros "el ie;o

#un"o =an "is6ruta"o "es"e =ace #uc=o tie#po "e una reputaci%n +ien #ereci"a

.La ausencia "e restricciones en los esta"os uni"os > el inter,s crecien"o en las cosas

extran;eras y la clara "i6erencia en el ta#ao "e los #erca"os esta+an "estina"os a

=acer sentir .

El reali"a" es ras!o #(s sorpren"ente "e este co#pito es la con"ucta err(tica "e los

totales "e e#isiones europeas. ue "escen"ieron =asta canti"a"es insi!nifcantes

"urante el perio"o "e la restricci%n #onetaria "e 1:/8.


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&.& Los #ancos estadounidenses y la ampliación de las fian(asextraneras

En una escala #un"ial los recursos co#pro#eti"os en este ca#po en expansi%n "ela actii"a" fnanciera esta"ouni"ense presupuest% son pe7ueos. Existen !rietas

palpa+les en el siste#a por e;e#plo el a+asteci#iento "e capital para las e#presas

pe7ueas y #e"ianas en el u#+ral "e la "i6usi%n "e 6on"os #onetarios y "e

!estiones> aun7ue el ras!o #(s i#presi%nate "es"e nuestro punto "e ista. No

o+stante la iniciatia se =a "esarrolla"o nota+le#ente lo cual es una prue+a #(s "e

la i#portancia "el #erca"o "e capital esta"ouni"ense con la participaci%n "e

e#presas con;untas y en a!rupaciones asocia"as> "e su ínculo #(s !ran"e con la

corriente principal "e las fnan0as #un"iales.

&.' La internacionali(ación de empr$stitos e inversiones

La cola+oraci%n "e capital pria"o con el ofcial> "el nacional con el internacional>

resulta "e una i#portancia política particular por7ue constituye un con;unto ca"a e0

#(s a#plio "e nueos instru#entos para el e#pleo "e los 6on"os pria"os en 6or#as

7ue no son tan o+ias co#o la inersi%n "irecta so+re la cual =e#os trata"o.

En reali"a"> las a!rupaciones internaciones son un #ecanis#o acepta"o "es"etie#po atr(s en las fnan0as.

&.) El mercado de capital y la #alan(a de pagos de los Estados Unidos

*i no 6uese por nuestro pro+le#a "e +alan0a "e pa!os> co#o centro fnanciero

pri#or"ial y co#o el #ayor exporta"or "e capital> es un "esarrollo coneniente-

coneniente para el #un"o 7ue tiene necesi"a" "e un proee"or i#portante y

esta+le "e recursos fnancieros y "e un #erca"o en "on"e coner;an las corrientes"e capital> para ser "i6un"i"as una e0 #(s.

La participaci%n enro#e "elos esta"os uni"os en el total !lo+al "e las nueas

e#isiones coloca"as pria"a#ente 7ue son a+sor+i"as en !ran parte en los esta"os

uni"os. Entretanto> el #erca"o "e capital #s !ran"e y Hexi+le =a lo!ra"o o+tener

una "elantera tal> 7ue po"e#os "u"ar seria#ente "e 7ue pue"a "(rsele alcance

al!una e0.


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&. /onclusión% la supremacía financiera y las relaciones exteriores

A lo lar!o "e la línea "e ra0ona#iento> la soli"e0 y las #a!nitu"es "el #erca"o "e

capital esta"ouni"ense se presentan

*i los costos y precios en los Esta"os Uni"os se #atienen er"a"era#ente en

co#petencia> las i#portaciones au#entaran #enos y las exportaciones

pro+a+le#ente se incre#entaran #as 7ue en el caso "e per#itir 7ue el niel "e los

precios> en relacion con los nuestros co#peti"ores> aance "e #anera ascen"ente.

El te#a "e la politica "el 7ue nos ocupa#os es +ien copnoci"o- si lo 7ue es +ueno

para una in"ustria es necesaria#ente la #e;or soluci%n> nacional o internacional > ya

7ue los costos particulares y los +enefcios sociales no sie#pre coinci"en "e #anera

natural. Asi #is#o una politica 7ue nie!a su proteccion a una in"ustria con la

esperan0a "e una co#petencia #as #arca"a in"ucira a un #ayor es6uer0o por

#e;orar la pro"uctii"a"> intenta cu+rir el a+is#o entre los #oiles pria"os y el

+ienestra social.

' Las perspectivas para la política financiera exterior de los estadosunidos

'.1 Un examen previo del pro#lema

Este es un asunto "e i#portancia supre#a en el #o#ento presente> por7ue las

exi!encias políticas> #ilitares y econ%#icas "e nuestra política extran;era pue"en

se!uir au#entan"o> al #is#o tie#po 7ue la pru"encia fnanciera pare exi!ir una

"is#inuci%n "e nuestros !astos en ista "e la pro!resia p,r"i"a "e otro y "e las

o+li!aciones ca"a e0 #otores. Al #is#o tie#po> la necesi"a" #anifesta "e i#pe"irlas recesiones "e la econo#ía esta"ouni"ense y "e re"ucir la 6alta cr%nica "e

e#pleos por #e"io "e un creci#iento #(s r(pi"o> pue"e re7uerir soluciones 7ue

per;u"icarían en 6or#a in#e"iata a la +alan0a "e pa!os.

'.2 7lgunos aspectos financieros de la política exterior

Dentro "el #arco "e tra+a;o es sufciente recor"ar la co#petencia por los li#ita"os

recursos sie#pre =ace tan "i6ícil la 6or#ulaci%n y e;ecuci%n "e la política>

especial#ente a lar!o pla0o. Es un =ec=o inelu"i+le "e la i"a política


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esta"ouni"ense 7ue los 6on"os !asta"os en el exterior son sie#pre consi"era"os

co#o una sustracci%n a las "isponi+ili"a"es internas. ?uesto 7ue no se "ison, nunca

"el sufciente capital para to"os los "e#an"antes.

El pro+le#a "e la +alan0a "e pa!os se so+repone a=ora en esta controersia tan

"i6ícil "e tratar acerca "e las priori"a"es +(sicas 7ue =a con6un"i"o =asta cierto niel

"e otro y "e "iisas "e ca#+io. Así #un"ial y "el !asto a la lar!a los esta"os uni"os

en el extran;ero #(s exalta"a su participaci%n y constrei#iento 7ue esta i#plica>

pue"e tener una inHuencia 6aora+le so+re nuestra política.

Este pro+le#a esti#ula nuestros es6uer0os por lo!rar 7ue los "olar, si las

#ercancías esta"ouni"enses ar#onice entre si y se =a a"opta"o una política

'.3 /onsideraciones de la política% el pro#lema de grandes rasgos.

Los 6actores aria+les son #e"i"as "e políticas "i6erentes #e0cla"as

a"ecua"a#ente> 7ue ser(n "eter#ina"as i"eal#ente por #e"io "el an(lisis se!ui"o

"e la consi"eraci%n "e los +enefcios u costos co#paratios> una receta 7ue se

6or#ula #uy 6(cil#ente y 7ue es #uy "i6ícil "e poner en pr(ctica. Es #uc=o #(s

ar"uo ele!ir entre #ales #enores 7ue perse!uir lo +ueno 7ue no nos po"e#os.

A"#iti#os 7ue esto es peli!roso pero ta#+i,n lo =e un ca#+io pre#aturo "e

"irecci%n si el "ia!nostico resulta e7uioca"o. En esta situaci%n lo pru"ente es

exa#inar los re7uisitos preios y las consecuencias "e los #oi#ientos alternatios ylos conHictos existentes entre ellos> en lu!ar "e exi!ir una soluci%n si#ple en una

+Fs7ue"a 6Ftil "e clari"a".

'.& La esta#ilidad8 el desarrollo y la #alan(a de pagos.

A7uí sur!e le er"a"ero "ile#a 7ue se =ace "el to"o ei"ente cuan"o las #e"i"as

políticas nacionales 7ue pro#ueen l prosperi"a" y el "esarrollo se conte#plan en su

#arco "e tra+a;o internacional. La teoría y la experiencia =an "icta"o ciertas re!las

"e con"ucta 7ue se en en peli!ro repentina#ente por sus "e6ectos so+re la +alan0a

"e pa!os.

Así pues los tipos +a;os "e inter,s tien"e a ori!inar sali"as "e 6on"os pre;u"iciales

#ientras #(s sali"as =aya es #ayor la "ier!encia "e "ic=os tipos ente el país

extran;ero> aun7ue en relaci%n precisa entre tales "i6erencias y el #onto "e las

corrientes "e capital no se =a explora"o to"aía total#ente.


19/22

'.' /ooperación para la defensa del dólar

Esta su#a isi%n a#plia 7ue aFn no pue"e anali0arse en to"os sus "etalles. ?ero si

es apoya"a por políticas i#a!inatias> tal eoluci%n constituiría una alternatia

política real. ?or7ue una cosa es 3salir "el paso4 si#ple#ente =asta 7ue pue"a

encontrarse una soluci%n al pro+le#a "e la +alan0a "e pa!os esta"ouni"enses y otra

total#ente "i6erente es 6ortalecer las "e6ensas con la esperan0a "e 7ue a la

naturale0a y la elastici"a" "el siste#a ser(n #e;ora"as "e esta #anera.

Al #enos =asta a=ora el te#or "e 7ue los esta"os uni"os po"rían ser o+li!a"os a

"ealuar el "%lar y a causar !raes pari"a" a sus ten"e"ores no =a si"o un 6actor

i#portante 7ue =aya #otia"o la conersi%n "e "%lares en otro por parte "e los

+ancos centrales 7ue =an se!ui"o en !ran parte líneas "e acci%n =ist%ricas o le!ales.

'.) El futuro del orden monetario internacional

inal#ente la posi+ili"a" t,cnica y las ocnsecuencias practicas "e uns siste#a

+ancario central internacionas po"rían ponerse a pria+a "e uan #anera pro"uctia

so+re una +ase li#ita"a antes "e ensayarse en una escala !lo+al. Entonces con las

#o"ifcaciones 7ue seu!eriria la experiencia resultaría 6acti+le #oerse en una

"irecci%n !lo+al en la 6or#a en 7ue lso pro6esionales "elas fnan0as son a6ectos a

proce"er cautelosa y !ra"ual#ete. A este respecto es #uy posi+le la #a"ures y la

practia lo!ren lo 7ue pocos "iri!entes #onetarios pue"en isuali0ar

'. Las regiones menos desarrolladas8 dentro de la política financiera

Esto es er"a"ere#nte escencial si se "esea 7ue lso li#ita"os recursos fnacieros "el

#un"o pro#uean to"o el "esarrollo posi+le resulta #uy antiecon%#ico rellenar

a!u;eros cuan"o ya es "e#asia"o tar"e para interntar al!o #e;or . La preenci%n y

la cooperaci%n "e+erían intertar lo!rar #as al #enos en cola+oraci%n .

'.0 La #alan(a de pagos en perspectiva

conllea a una "osis "e "eHaci%n para lo!rar una re"ucci%n en las

i#portaciones "e una econo#ía. ?or tanto en t,r#inos políticos esta no es una

alternatia ia+le.


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Otra alternatia> a+soluta y en!aosa#ente si#ple> en apariencia a+or"aría el

pro+le#a "es"e su raí0> re"ucien"o la sali"a "e "%lares con la ayu"a "e restricciones

"e ca#+io. Muc=os países en crisis y al!unos inclusie en una +ase se#iper#anente>

=an i#puesto controles "e una naturale0a !eneral o especifca. Los controles

!enerales son una pesa"illa a"#inistratia y resulta pr(ctica#ente inconce+i+le 7ue

pu"iera surtir e6ecto en los Esta"os Uni"os> con su re" co#ple;a "e #iles "e

instituciones fnancieras> por no #encionar a los innu#era+les canales "irectos "e

inersi%n> "entro "el co#ercio y los sericios. *a+e#os por las experiencias "e los

"e#(s> 7ue pue"en encontrarse recursos "e escape en cual7uier la0o "e uni%n con

la econo#ía #un"ial> incluso en la 6acturaci%n aparente#ente ina"ecua"a "e las

entas y co#pras. Así el "ile#a practico es 7ue to"o> excepto los controles !enerales

serian casi i#posi+les "e llear la practica por7ue po"rían tra+a+as a la econo#ía y

"e#(s> casi con to"a se!uri"a"> no po"rían lo!rar el o+;etio "esea"o.

Aparte "e esta consi"eraci%n pr(ctica una acci%n se#e;ante pon"ría punto fnal al

siste#a "e li+erali"a" y conerti+ili"a" 7ue los esta"os uni"os =an pre"ica"o y

pro#oi"o "urante aos. En a#+os aspectos> tanto co#o una cuesti%n "e principio

sole#ne co#o en su con"ici%n "e lí"er posee"or "e un criterio Hexi+le> este país no

pue"e escalar i#pune#ente la cuesta res+ala"i0a "e la cual =e#os rescata"o a otros

con tan !ran"es penali"a"es y sacrifcios> !racias al plan Mars=all. Es #as no

"e+e#os pasar por alto una consi"eraci%n sin!ular "el propio inter,sesta"ouni"ense. Los esta"os uni"os =an lle!a"o a ser un centro fnanciero

pre"o#inante. *ería #uy "u"oso 7ue pu"ieran #antener esta posici%n si las propias

arterias "el siste#a fnanciero se encuentran +lo7uea"as por controles. El ries!o es

!rae> no solo para los Esta"os Uni"os> sino para el siste#a #onetario internacional

en con;unto> el cual no pue"e "epen"er "e un ancla 7ue =a si"o corroí"a en su

propio centro.

Las nueas e#isiones "e +onos en el #erca"o "e capitales "e esta"os uni"os =an

si"o excepcional#ente !ran"es "urante 1:2$ y "urante una parte "e 1:2&. La"isponi+ili"a" "e 6onos es #ayor a=ora y los tipos #(s +a;os "e inter,s en los

esta"os uni"os pue"en =a+er si"o un 6actor contri+uyente. Los recursos =an

seala"o 7ue incluso los países con li+erta" tra"icional para los #oi#ientos "e

capital> co#o *ui0a> #antienen cierto tipo "e control autori0a"o so+re sali"as "e

capital en sus #erca"osG 7uieren "ecir 7ue los escrFpulos ori!ina"os por principios

no "e+en i#pe"ir ta#poco una #e"ia se#e;ante en los esta"os uni"os. En reali"a"

el secretario "el tesoro *ill%n reco#en"% 7ue los países europeos "e+en i!ori0ar sus

#erca"os "e capital para una colocaci%n #(s li+eral "e las e#isiones extran;eraG


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pero 7ue esto> en el #e;or "e los casos to#aría tie#po.

'. /onclusión% el dólar en asuntos mundiales

*e =a =ec=o a=ora total#ente ei"ente 7ue el pro+le#a 7ue se presenta =a

ca#+ia"o a=oraG pero el si!nifca"o "e la eoluci%n no es claro to"aía. Es tan solo

=u#ano acotar 7ue lo 7ue se consi"era el esta"o nor#al "e las cosas.

De to"as las #e"i"as "entro "el (rea !eneral> esta es pro+a#ente la #(s 6(cil "e

poner en pr(ctica. *in e#+ar!o no tene#os nin!una certe0a "e lo 7ue pue"en lo!rar

"ic=a #e"i"a. Las restricciones so+re las transacciones "e cr,"ito a lar!o pla0o

serian un #(s "iscuti+les y #(s "i6íciles "e aplicar en ista "e la 6acili"a" relatia "e

sustituci%n entre los instru#entos fnancieros. @ fnal#ente los controles so+re la

inersi%n "irecta extran;era serian aFn #(s peli!rosos e inconenientes> puesto 7uea#ena0arían cortar las raíces "e una actii"a" econ%#ica 7ue la política econ%#ica

=a consi"era"o tra"icional#ente proec=osa. Así pues en una lista "e priori"a"es o

"ic=o "e #anera realista "e #ales #enores =e#os esta"o pensa"os "e las

consi"eraciones "u"osas aun7ue "iscuti+les 7ue se referen a las e#isiones "e

alores a una clasifcaci%n pro6un"a "e los "e#(s controles "el cr,"ito e inersi%n.

El #is#o en6o7ue aplica ta#+i,n a la ayu"a extran;era. ?olítica#ente> "e+e#os

co#pren"er 7ue los esta"os uni"os son el anta!onista principal "el +os7ue

co#unista en la coexten"ía co#petencia y econ%#ica#ente> co#o la naci%n #(srica> tanto si es #e"a"a su ri7ue0a en recursos o in!resos nacionales> po"e#os tener

la se!uri"a" "e llear so+re nuestros =o#+ros una parte #uc=o #ayor a la

proporcional "e la carta> en t,r#inos "e> por e;e#plo in!resos per c(pita. *o+re to"o>

resulta "u"oso =asta 7u, punto la +alan0a "e pa!os pue"a aportar criterio

si!nifcatio para esta "eter#inaci%n.

La inersi%n> el capital> los !atos #ilitares y la ayu"a extran;era son los ren!lones

#(s i#portantes en los 7ue po"ría esperar acci%n política> ya 7ue son los !astos #(s

!ran"es en el extran;ero. casi es

i#posi+le i#a!inar 7ue pue"en o6recer una ayu"a "e #uc=o alcance por con"ucto

"e una política "eli+era"a> co#para+le con el costo en t,r#inos "e a"#inistraci%n "e

principios.

*e "e;a al co#ercio co#o el ren!l%n 7ue o6rece #(s esperan0a "e corre!ir un ",fcit

y resulta interesante el =ec=o 7ue en este punto ta#+i,n> la +ase "el opti#is#o se

aporta #enos en el ra"io "e acci%n "e la política 7ue en las #a!nitu"es


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inolucra"as.

La política trata "e ayu"ar =acien"o 7ue los =o#+res "e ne!ocios "e la naci%n> para

7uienes las exportaciones solían ser la incu#+encia "e los especialistas> est,n #(s

conscientes "el potencial. E"ucar a los =o#+res "e ne!ocios> +uscar nueas

oportuni"a"es> usar los sericios "e corre"ores "e ca#+io =onestos> incre#entar las

exposiciones y 6erias re!ionales> son 6actores 7ue po"rían ayu"ar. De =ec=o si por

suerte y #e"iante es6uer0os 6ueran o+teni"os al!unos resulta"os si!nifcatios> el

",fcit po"ría conce+i+le#ente a+rir ca#ino para un exce"ente- pero este no es un

pro+le#a "e la política para el 6uturo cercano.

el dolar en la economia del mundo

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