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Cur so Onl i ne Pacote de Exer c c ios Com ent adosEscr i t u r r io Banco do Bras i l - 201 1

Prof. Csar de Oliveira Frade www.pontodosconcursos.com.br 1

CONHECI MENTOS BANCRI OS

PROFESSOR CSAR FRA DE

Vamos l, galera!

Essa a nossa penltima aula... Espero que ela esteja de acordo com o que

vocs estavam esperando e que vocs estejam entendendo.

Continuaremos hoje falando dos itens relativos a mercado de capitais e

deixarei a parte de produtos para a ltima aula. Mas sei que a ltima aula ser

grande e robusta mas melhor separarmos os assuntos como estou fazendo.

Na verdade, a ltima aula ser uma aula que poderia ser dividida em duas,

dado o seu tamanho...rsrs

Vamos aos trabalhos?

As crticas ou sugestes podero ser enviadas para:[email protected].

Prof . Csar Frad e

Ja n ei r o / 2 0 1 1

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QUESTES COMENTAD AS

Quest o 173

(Fundao Carlos Chagas Banco do Brasil 2006) Analise:

Um importador de produtos eletrnicos, temendo __I__ do real, deve __II__

contratos futuros de dlar na BM&F, assumindo uma posio __III__ no

mercado futuro.

Preenchem correta e respectivamente as lacunas I, II e III acima:

I II III

A valorizao vender long

B valorizao comprar short

C desvalorizao vender short

D desvalorizao comprar longE desvalorizao vender long

Resoluo:

Um importador compra bens no mercado internacional e, portanto, precisa

adquirir moeda estrangeira para efetuar o pagamento. Logo, ele sairperdendo se o preo da moeda estrangeira subir e a alta do preo da moeda

estrangeira, alta da taxa de cmbio indica uma desvalor izao da moeda

nacional.

J sei. Voc deve estar pensando, porque desvalorizao se o preo

aumentou, correto?

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desvalorizao porque a taxa de cmbio no Brasil significa quantas unidades

de moeda nacional so necessrias para comprar uma unidade de moeda

estrangeira (dlar ou Euro1, nesse caso).

A partir do momento em que eu preciso de mais unidades de moeda nacional

para comprar uma unidade de moeda estrangeira, a moeda nacional est

perdendo o valor, se desvalorizando. Imagine que o preo de um bem suba. Se

isso ocorrer, voc precisa de mais horas de trabalho (supondo que seu salrio

no mudou) para comprar a mesma quantidade do bem. Dessa forma, seu

trabalho foi desvalorizado. Correto?

Achando que essa desvalorizao pode lhe causar prejuzos, o importador deve

garantir a taxa de cmbio para um momento futuro. Como no futuro ele iria

comprar moeda estrangeira para poder efetuar o pagamento do bem, ele deve,

hoje, c om p ra r c on t r a to s f u tu r o sde dlar2 na BM&F.

Quando algum assume uma pos io comprada ele est l ong e quando

assume uma pos io vend id a est sho r t . Esse um jargo de mercado.

Sendo assim, o gabarito a l e t ra D.

Gabar i t o : D

Quest o 174

(Fundao Carlos Chagas Banco do Brasil 2006) As empresas ABC e XYZ

negociaram um contrato de swap e pactuaram as seguintes condies:

I. Valor de principal: R$ 1 000 000,00.II. A empresa ABC ficou passiva na taxa de variao cambial, acrescida de

juros de 0,5% a.m., sob o regime de capitalizao simples.

III. A empresa XYZ ficou passiva na taxa acumulada de Depsitos

Interbancrios DI.

IV. O contrato tem vencimento em 1 ano.

1 Com outras moedas, a taxa pode ter um comportamento diferente desse.2 A BM&F s vendo contratos futuros de dlares e euros. Caso o importador tenha uma dvida em outra moeda, eledever comprar os contratos de dlares ou euros e, provavelmente, dever correr o risco de variao dessa moeda docontrato para a moeda da dvida.

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Sabe-se que, no perodo, a taxa de cmbio desvalorizou 10%, a taxa

acumulada dos Depsitos Interbancrios foi de 18,6% e que nesta operao

incide imposto de renda alquota de 20%. correto afirmar que a empresa

a) ABC ter um ganho lquido de R$ 16 000,00.

b) XYZ ter um ganho lquido de R$ 16 000,00.

c) ABC ter um ganho lquido de R$ 20 000,00.

d) XYZ ter um ganho lquido de R$ 20 000,00.

e) XYZ ter um ganho bruto de R$ 20 000,00.

Resoluo:

A empresa ABC dever arcar com a desvalorizao cambial mais a taxa de

juros de 0,5% ao ms que igual a 6% ao ano por causa da capitalizao

simples. Se a empresa est passiva na variao cambial, isso significa que a

empresa est vendida em dlares e, portanto, se a taxa de cmbio subir, a

empresa ir perder uma vez que dever adquirir a moeda estrangeira a uma

taxa maior do que a combinada.

Como houve uma desvalorizao de 10% da moeda estrangeira e aindaincorria em uma taxa de juros de 6% ao ano, a empresa ABC dever pagar

16,6% por isso. Devemos pensar em 16,6% e no em 16% pois h a

necessidade de acumular a desvalorizao com a taxa de juros de forma

composta.

( ) ( )[ ]

[ ]00000166 00000000111661

000000001161101

,.Fluxo ,..,Fluxo

,..%%Fluxo

ABC

ABC

ABC

=

=

++=

Por outro lado, a empresa XYZ est passiva em Depsitos Interbancrios DI

taxa de 18,6%. Logo, o fluxo de XYZ ser:

[ ][ ]

00000186

0000000011860

00000000111861

,.Fluxo

,..,Fluxo

,..,Fluxo

XYZ

XYZ

XYZ

=

=

=

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Dessa forma, o fluxo deve ir da empresa XYZ para a ABC no valor de

R$20.000,00. Como h uma incidncia de Imposto de Renda da ordem de

20%, o valor lquido a ser recebido pela empresa ABC de R$16.000,00.

Sendo assim, o gabarito a l e t ra A.

Gabar i t o : A

Quest o 175

(NCE CVM Analista 2008) As operaes a termo so contratos para

compra ou venda de uma determinada quantidade de aes, a um preo

fixado, para liquidao em prazo determinado. Quanto aos prazos permitidos

para negociao a termo, a bolsa de valores estabelece que:

a) dependem do volume de aes negociado por contrato;

b) so limitados a um mximo de 90 dias;

c) obedecem aos mesmos prazos do mercado de opes;

d) so ilimitados e dependem de acordo entre os negociantes;

e) so de no mnimo 16 dias e no mximo de 999 dias corridos.

Resoluo:

Contratos a termo so contratos de compra e venda futura de uma

determinada quantidade especfica de um ativo-subjacente para ser liquidado

em uma data futura determinada por um preo pr-determinado.

O dicionrio da BOVESPA determina que contrato a termo o:

Contrato que estabelece que um ativo ser comprado e vendido no

futuro por um preo fixado no presente

Portanto, em um contrato a termo duas pessoas assumem determinada

obr igao , um agente passa a ter a obrigao de comprar e o outro a

obrigao de vender, determinada quantidade de um ativo-subjacente em uma

data futura determinada e por um preo previamente especificado.

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Os con t ra tos a te rmo no so to ta lmen te

padron izados e , po r tan to , no possuem a l ta

l iqu idez .

Observe que a questo no est to bem feita, pois ela diz que operaes atermo so contratos para compra ou venda de uma determinada quantidade

de aes. No entanto, os contratos a termo no precisam ser,

necessariamente, de aes. Eles podem ser feitos de qualquer ativo.

Duas caractersticas so importantes nos contratos a termo, conforme mostra

publicao da BM&F transcrita abaixo:

Negociao: os contratos a termo podem ser encontrados embolsa, mas so mais comumente negociados no mercado de balco

(contratos bilaterais negociados fora das bolsas).

Ausnc ia de mob i l idade de pos ies: em geral, os contratos a

termo so liquidados integralmente no vencimento, no havendo

possibilidade de sair da posio antes disso. Essa caracterstica

impede o repasse do compromisso a outro participante. Em alguns

contratos a termo negociados em bolsa, a liquidao da operao atermo pode ser antecipada pela vontade do comprador.

Os contratos atuais da BOVESPA trazem algumas regras bsicas, sendo uma

dela:

Prazo de Venc im ent o

Livremente escolhido pelos investidores, observado o perodo mnimo

de 16 dias e mximo de 999 corridos para cada contrato.

Sendo assim, a resposta correta a l e t ra E.

Gabar i t o : E

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Quest o 176

(NCE CVM Analista 2008) Ao negociar aes, no mercado a termo, o

investidor encontra algumas vantagens. Uma delas a possibilidade de realizar

financiamento de caixa, que o investidor consegue ao:

a) fixar o preo das aes;

b) diversificar os riscos adquirindo mais de um papel;

c) vender vista e comprar a termo o mesmo papel;

d) receber o prmio relativo realizao da operao;

e) fazer uso do depsito de garantia.

Resoluo:

Duas operaes so comuns no mercado. As operaes de financiamento e as

operaes de caixa.

Como o prprio nome diz a operao de Ca ixa v isa cap tar recursos nomercado . Um investidor poder vender aes e, no mesmo instante, efetuar a

compra a termo da mesma ao na quantidade vendida. Observe que, no

necessariamente, o agente que vendeu as aes dever possu-la no momentoda venda. Entretanto, ele dever fazer a entrega. Caso no as tenha, dever

alug-las3 no Banco de Ttulos da Companhia Brasileira de Liquidao de

Custdia CBLC.

Observe que com essa operao o investidor ganhar uma taxa de juros e s

faz sentido efetu-la se a taxa a ser paga for menor que aquela a qual ele

consegue captar seus recursos. Lembre-se que apesar de ter aes, ele

poderia vend-las.

O dicionrio da BOVESPA diz que a operao de caixa a:

Operao em que o investidor vende vista um lote possudo de

aes e o recompra, no mesmo momento, em um dos mercados a

prazo. O custo do financiamento dado pela diferena entre os

preos de compra e de venda.

3 Quando o investidor efetua o aluguel de aes junto ao Banco de Ttulos da CBLC, ele dever depositar uma garantia.Essa garantia equivale, mais ou menos, ao valor das aes alugadas.

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A outra operao nesses termos que existe chama-se operao de

f inanc iamen to , na qual o agente tenta obter uma taxa de juros via mercado

de capitais. Ele com pra aes e vende no m ercado a t e rm o . Isso significa

que ele vai gastar um recurso na data zero e, imediatamente, vender a termo

essas aes em data futura. Com isso ganhar uma taxa de juros na operao

e essa s far sentido se a taxa obtida for maior do que a taxa que ele

consegue aplicar seus recursos.

O dicionrio da BOVESPA diz que a operao de financiamento a:

Operao pela qual um investidor compra a vista um lote de aes e

o revende imediatamente em um dos mercados a prazo. A diferena

entre os dois preos a remunerao da aplicao pelo prazo do

financiamento.

J sei qual a sua dvida...Na verdade, todos tm a mesma dvida e eu

tambm j tive um dia. Voc deve estar se perguntando como que a pessoa,

certamente, ganhar uma taxa se na data de vencimento do termo o mercado

poder ter subido ou cado, ou melhor, como que hoje a pessoa ter tanta

certeza de que a ao estar mais cara amanh do que custa hoje. No

isso??

Pois ...Voc est entendendo de forma equivocada o termo e os derivativos.

Quando eu falo que compro a termo uma ao de VALE para daqui h um ms

por R$ 50,00, isso no s ign i f i ca que eu esteja acreditando que a ao da

VALE estar valendo R$ 50,00 daqui h um ms, como voc deveria estar

achando.

Na verdade, a ao a termo da VALE hoje para daqui h um ms ,necessa r iamen te, cotada a um preo maior do que o valor da ao vista.

Isto porque seno haveria arbitragem. Vamos l. Se a ao da VALE a termo,

hoje, custasse menos do que o valor da ao vista, o investidor deveria

vender a descoberto a ao da VALE, aplicar os recursos em ttulos pblicos e,

no mesmo instante, comprar a termo a mesma ao e na mesma quantidade.

Como a hiptese que o valor vista maior que o valor a termo, o valor

arrecadado com a venda da ao mais a taxa de juros da aplicao do recurso

ser, com certeza, superior ao valor pago pelo termo.

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Sendo assim, o valor a termo de uma ao4 deve ser sempre maior que o valor

vista. Em geral, essa diferena muito prxima da taxa bsica de juros (algo

prximo de SELIC ou CDI).

Dessa forma, o gabarito a l e t ra C.

Gabar i t o : C

Quest o 177

(NCE CVM Analista 2008) O mercado futuro de aes aquele onde

duas partes acordam a compra e a venda de aes listadas em bolsa, a umpreo acertado, para liquidao em data futura especfica e previamente

autorizada. caracterstica desse mercado:

a) a eliminao do custo de emprstimo de aes para aqueles que queiram

adotar posies vendedoras a descoberto;

b) o impedimento de que as partes negociem os contratos antes de seuvencimento;

c) a exigncia do desembolso do volume financeiro total da operao, naabertura da posio;

d) a necessidade de que seja mantida a posio do ativo subjacente, at a

data de exerccio;

e) a exigncia de que a corretora seja contraparte de seus clientes, em

operaes envolvendo mais de R$ 100.000,00.

Resoluo:

Se um agente vende um contrato futuro de ao, no h a necessidade de

alugar a ao para dar em garantia. No entanto, sero pedidas garantias para

a operao por porte da Bolsa e o agente que vendeu futuro a descoberto

dever deposit-la.

O agente poder depositar como garantia desde dinheiro at ao de uma

empresa diversa daquela qual vendeu a descoberto no contrato futuro.

4 Essa regra no vale para produtos que possuem sazonalidade.

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Sendo assim, a resposta correta a l e t ra A.

Gabar i t o : A

Quest o 178

(ESAF AFC CGU 2008) Para negociar aes, uma vez aberta a conta de

valores e provisionado o recurso suficiente para operar, o cliente poder emitir

as ordens de compra e venda pertinentes. Identifique a nica opo correta

relacionada ordem com stop de compra.

a) Nesta ordem, o cliente estabelece o preo mximo pelo qual ele quercomprar determinada ao.

b) Este tipo de ordem permite total controle do preo de execuo, mas pode

ser de execuo demorada.

c) A ordem executada to logo seja recebida no prego, ao preo que puder

ser obtido no momento.

d) A ordem executada quando a cotao, durante um movimento de alta,

atinge um valor igual ou maior ao determinado pelo cliente.

e) Nesse tipo de ordem, o cliente especifica corretora apenas a quantidade eas caractersticas das aes que deseja comprar.

Resoluo:

Nessa questo, no temos muito o que discutir. O dicionrio da BOVESPA diz o

seguinte sobre ordens de compra e venda:

Os tipos mais comuns de ordem so:

a) Ordem a Mercado aquela que especifica somente a quantidade eas caractersticas dos ativos ou direitos a serem comprados ou

vendidos, devendo ser executada a partir do momento em que for

recebida;

b)Ordem Limitada aquela que deve ser executada somente a preoigual ou melhor que o preo especificado pelo cliente;

c) Ordem Casada aquela cuja execuo est vinculada execuo

de outra ordem do cliente, podendo ser com ou sem limite depreo;

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d)Ordem Administrada aquela que especifica somente aquantidade e as caractersticas dos ativos ou direitos a serem

comprados ou vendidos, ficando a execuo a critrio da sociedade

corretora:

e) Ordem Discricionria aquela dada por administrador de carteirade ttulos e valores mobilirios ou por quem representa mais de

um cliente, cabendo ao ordenante estabelecer as condies em

que a ordem deve ser executada. Aps sua execuo, o ordenante

indicar os nomes dos comitentes a serem expecificados, a

quantidade de ativos ou direitos a ser atribuda a cada um deles e

o respectivo preo;

f) Ordem de Financiamento aquela constituda por uma ordem decompra ou de venda de um ativo ou direito em um mercado

administrado pela BOVESPA, e outra concomitante de venda ou

compra do mesmo ativo ou direito, no mesmo ou em outro

mercado tambm administrado pela BOVESPA;

g) Ordem Stop aque la que espec i f i ca o p reo do a t ivo ou

d i re i to a pa r t i r do qua l a o rdem deve r se r execu t ada.

Portanto, imagine que voc comprou uma ao da VALE por R$ 50,00. Decidiu

que se a ao passar de R$55,00 voc ir vend-la. A voc resolveu pegar o

seu livro e ir estudar, mas colocou uma ordem de venda da ao. Por exemplo,voc pode dizer para o Home-Broker5 que no momento em que a ao atingir

R$ 54,70, ele dever disparar uma ordem de venda no preo de R$ 55,00.

Essa seria uma ordem STOP.

Dessa forma, vemos que o gabarito a l e t ra D.

Gabar i t o : D

Quest o 179

(ESAF AFC CGU 2008) No Brasil, os mercados de derivativos vm nos

ltimos anos apresentando significativa evoluo. Identifique a opo falsa em

relao aos derivativos.

5 o sistema disponibilizado pelas corretoras para que seus clientes emitam as ordens de compra e venda dos ativos naBOVESPA.

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a) O mercado futuro apresenta as caractersticas de que o investimento inicial

no pequeno em relao ao compromisso assumido e a durao de um

contrato futuro ilimitada.

b) No Brasil, a Bolsa de Mercadorias & Futuros fornece a segurana necessria

para a negociao com derivativos.

c) Para existir um mercado de derivativos, tem que existir um mercado a vista

(spot) organizado para que a formao do ativo-objeto seja a mais

transparente possvel.

d) A Bolsa de Mercadorias & Futuros uma instituio na qual so negociadosos mais variados tipos de contratos futuros, desde produtos agropecurios

(caf, boi gordo, algodo, entre outros) at produtos financeiros (ouro, dlar,

ndice de aes, etc.).

e) Os mercados de derivativos existem para a transferncia de risco da

atividade econmica.

Resoluo:

Quando efetuamos uma compra ou venda no mercado futuro, a nica coisa

que feita a assinatura de um contrato. Na verdade, voc est

prometendo que ir comprar ou vender determinado ativo, por um certo preoem uma data futura determinada. Com o intuito de mitigar o risco daoperao, as bolsas obrigam seus clientes a efetuar um depsito de garantia6.

Essa garantia ser executada em caso de inadimplncia por parte do

participante.

No h um percentual fixo do valor do contrato a ser depositado a ttulo de

garantia. Esse valor varia de acordo com a mudana da volatilidade da cotao

do ativo-subjacente ao derivativo em questo. Em geral, um percentualbastante reduzido. Nos contratos atuais de cmbio, esse valor no chega a10% do contrato, tendo oscilado de 6% a 10% nos ltimos anos.

Em geral, entendemos a BMF como a bolsa que negocia derivativos, mas ela

tambm propicia a negociao de ativos. Enquanto isso, a BOVESPA negocia

tanto ativos quanto derivativos. A principal diferena que enquanto na

BOVESPA negociamos ativos e derivativos de aes, na BMF negociamos

outros bens. Ambas as bolsas propiciam condies adequadas para as

6 Esse depsito de garantia uma espcie de cauo.

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negociaes em seus estabelecimentos, claro que com a anuncia/vigilncia da

CVM.

Um dos itens fundamentais para a formao do preo de um contrato

derivativo o preo vista do ativo-subjacente. Na grande maioria dos

contratos pode haver tanto a entrega fsica quanto a financeira, ou seja,

apenas a liquidao pelo pagamento da diferena. Nesses mercados, o preo

vista do bem fundamental, pois se for necessria a entrega e o vendedor do

derivativo enxergar que existe uma diferena, na data do vencimento, entre o

preo vista e o preo da cotao do derivativo, ele arbitrar o mercado.

No entanto, devemos ressaltar que na BMF o mercado de BOI GORDO uma

exceo. Ele no funciona na base da entrega pois no passado os vendedores

davam sal para seus animais para que estes bebessem gua e ficassem mais

gordos, causando prejuzos aos compradores. Dessa forma, com o intuito de

reduzir esse problema, a Bolsa criou junto com a ESALQ (USP) um ndice que

norteia a cotao da arroba do boi. claro que esse ndice depende do preo

do mercado vista do Boi.

Os mercados derivativos foram criados como uma forma de auxiliar os hedgers

a ser protegerem contra oscilaes indesejadas nos preos. Sendo assim, elesutilizavam o mercado derivativo para todo ou parte do risco de sua atividade

econmica.

Com isso vemos que o gabarito a l e t ra A. E nesse item tem dois erros,

conforme mostrado abaixo nos elementos grifados.

O mercado futuro apresenta as caractersticas de que o investimento inicial

n o pequeno em relao ao compromisso assumido e a durao de umcontrato futuro ilimitada.

Gabar i t o : A

Quest o 180

(AFC/CGU ESAF 2008) Com relao ao mercado de opes, identifique anica opo incorreta.

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a) O mercado de opes permite que o investidor opere de maneira

alavancada.

b) Lanador o comprador da opo, ou seja, aquele que adquire o direito de

exercer a opo, pagando por isso um prmio.

c) Sries de opo so opes do mesmo tipo (compra ou venda), para a

mesma ao-objeto, e com a mesma data de vencimento.

d) Prmio o preo de negociao da opo ou preo de mercado.

e) Opo de compra a modalidade em que o titular tem o direito de comprar

certo lote de aes a um preo predeterminado, at determinada data.

Resoluo:

O conceito de alavancagem tem a ver com a aquisio de uma quantidade

maior de bens do que seus recursos conseguem comprar. Imagine que voc

ouviu falar que os apartamentos em Braslia devero subir 20% nos prximos

12 meses. Como a taxa SELIC est menor do que isso voc pode comprar um

apartamento e ter um retorno financeiro maior. No entanto, voc tem dinheiro

para comprar apenas um mas resolve comprar cinco, financiando todos eles

com a construtora, de tal forma que daqui h um ano voc ter quitado apenas

20% do valor de cada um.

Imagine que esse apartamento custe R$500.000,007 e que voc tenha

economias no valor de R$ 500.000,00. No final de 1 ano voc ter gasto R$

100.000,00 em cada apartamento e ele estar valendo R$ 600.000,00 mas

tendo um saldo devedor de R$ 400.000,00. Dessa forma, voc os vende por

R$200.000,00 cada um mais o saldo devedor. Portanto, voc transformou seus

R$ 500.000,00 em R$ 1 milho. Isso no mgica ALAVANCAGEM. Agora,

voc est rindo porque subiu, se tivesse cado o preo, o tombo seriaproporcional. Em geral, qualquer mercado derivativo permite que o investidoropere alavancado, desde que deposite as garantias exigidas.

Lanador o vendedor da opo . Ele recebe o prmio e contrai uma

obr igao , vendendo assim, o direito para o titular. Se a opo for de

c o mp ra , o t i t u l a r t e r o d i re i to de com pra r e o l anador a obr igao de

vender . Se a opo for de venda , o t i t u la r te r o d i re i to de vender e o

7 Com esse valor voc s consegue comprar um apartamento de dois quartos no Plano Piloto em Braslia. Para os queesto fazendo concurso para c, preparem-se para pagar caro na moradia ou morar h uma hora do trabalho

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l anador a ob r igao de comp ra r . Logo, essa a resposta da questo, letra

B.

Os outros itens so apenas conceitos e esto corretos.

Gabar i t o : B

Quest o 181

(Fundao Carlos Chagas CEF 2004) A palavra swap significa troca ou

permuta e designa uma operao cada vez mais procurada no mercado

financeiro. Em relao s operaes de swap est correto afirmar que

a) numa operao de swap os agentes trocam indexadores de operaes de

captao ou aplicaes de recursos.

b) a principal desvantagem da operao de swap que a proteo pode ser

feita sob medida incluindo todo o valor da dvida numa nica operao.

c) a Cetip se responsabiliza pela inadimplncia das partes envolvida num

contrato de swap, sendo a operao sem garantia.

d) nas operaes de swap o investidor quem paga as diferena entre astaxas fixas e as flutuantes ao contratante.

e) os swaps so acordos estabelecidos entre duas partes. Visando uma troca

de fluxos de caixa passados.

Resoluo:

As operaes de swap so feitas, essencialmente, no balco e consiste na troca

de fluxo de caixa futuros. Essas trocas podem ser feitas por meio de troca dejuros ou troca de moeda. Tem como uma de suas principais vantagens o fato

de o contrato poder ser ajustado conforme a necessidade das pessoas que

esto negociando.

Em geral, as operaes de swap devem ser registradas mas no contam comgarantias, no tendo portanto, uma contra-parte central. Dessa forma, as

operaes que so registradas na CETIP no so garantidas pela instituio.

Cabe ressaltar que a CETIP est promovendo diversas mudanas no seu menude produtos, tendo inclusive aberto seu capital na BOVESPA.

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Sendo assim, a questo est CERTA.

Gabar i t o : C

Quest o 183

(CESPE UnB Banco Central 2000) Contratos futuros caracterizam-se

por operaes para liquidao em uma data futura, cujos contratos sopadronizados pelas bolsas de mercadorias e de futuros, possibilitando a sua

negociao at a data dos respectivos vencimentos. Nesses contratos, so

especificados pelas bolsas o bem (tipo, peso, quantidade), o volume (tamanho

do contrato), as datas de liquidao e de entrega e o local de entrega.

Resoluo:

A principal caracterstica de um contrato futuro a padronizao. So

obrigaes contradas para liquidao em data futura, sendo especificados o

bem, o volume negociado, as datas de liquidao e entrega alm do local de

entrega caso venha a acontecer.

Os contratos futuros possuem caractersticas semelhantes aos contratos a

termo, sendo que a principal diferena que no futuro h uma padronizao

dos contratos, sendo assim, haver uma negociao no prego das Bolsas de

Mercadorias e Futuros e estas podero atuar como contraparte central.

Podemos afirmar que os contratos futuros so muito semelhantes aos

contratos a termo, uma vez que so utilizados em operaes de compra evenda de um ativo para uma data futura por um preo previamente

determinado. Por sua vez, os contratos futuros so padronizados e as

operaes so realizadas por meio de prego de bolsa (no Brasil, em geral, so

negociados no prego da BM&F), mediante um sistema de leiles onde ofertas

de compra e de venda so realizadas simultaneamente e os preos sodivulgados publicamente a todos os participantes do mercado.

Muitas caractersticas dos contratos futuros surgiram como aperfeioamentodos contratos a termo. Duas dessas caractersticas a padronizao dos

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contratos e a liquidao centralizada em uma clearing so fundamentais para

o bom funcionamento do mercado futuro e marcam a diferena em relao ao

mercado a termo. A padronizao facilita a participao dos agentes e a

liquidao centralizada outorga credibilidade e segurana s operaes

realizadas nesse mercado.


Gabar i t o : C

Quest o 184

(CESPE UnB Banco Central 2000) Opes so instrumentos financeiros

por meio dos quais o comprador ter um preo varivel para um bem ou ttulo-

objeto (preo de exerccio), para uma determinada data de vencimento (data

de exerccio).

Resoluo:

No mercado de opes uma das partes paga para ter o direito de comprar ouvender determinado ativo-objeto em uma data futura por um preo

previamente determinado. O agente que receber o prmio (os recursos) ficar

obrigado a vender ou comprar caso o agente que efetuou o pagamento deseje.

Existem dois tipos de opes, as opes de compra e as opes de venda. Nas

opes de compra, o titular efetua o pagamento do prmio ao lanador para

ter o direito de comprar o ativo-subjacente em uma data previamente

acordada pelo preo combinado (preo de exerccio).

Caso, na data acordada (data de exerccio) o titular desejar efetuar a compra

da ao, o lanador dever vender o ativo uma vez que recebeu o prmio para

ter esta obrigao. Imagine que o titular pagou R$ 2,00 ao lanador para ter o

direito de comprar aes da Vale do Rio Doce pelo preo de R$ 70,00 dentrode 45 dias do pagamento do prmio (maio).

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Se na data combinada do ms de maio, as aes da Vale do Rio Doce

estiverem valendo menos do que R$ 70,00, o titular ter o direito de compr-

la por R$ 70,00.

No entanto, ele no ir compr-la do lanador uma vez que no mercado ela

estar custando menos que o valor acertado quando da aquisio da opo.

Com isso, o titular perder o valor relativo ao prmio pago para a aquisio da

opo de compra, ou seja, R$ 2,00. Caso o preo da ao da Vale do Rio Doce

esteja valendo mais do que R$ 70,00, o titular ir compr-la por R$ 70,00.

Entretanto, se o valor da ao na data de exerccio estiver valendo qualquervalor entre R$ 70,01 e R$ 72,00, o titular comprar a ao mas ter prejuzo

pois pagou R$ 2,00 para ter esse direito.

Caso a ao esteja valendo, na data de exerccio, mais do que R$ 72,00, o

titular ir compr-la do lanador pelo preo de R$ 70,00, vendendo-a no

mercado pelo preo que ela estiver valendo. Como ele gastou R$ 2,00 para

adquirir esse direito e R$ 70,00 para adquirir a ao e esse papel estava

custando mais do que R$ 72,00, o titular ter um lucro que ser igual ao preo

da ao no mercado na data do exerccio menos R$ 72,00.

As opes de venda, ocorrem de forma anloga, mas o titular efetua opagamento do prmio para que passe a ter o direito de vender o ativo-

subjacente pelo preo combinado (preo de exerccio) em uma data

previamente combinado (data de exerccio). Nesse caso especfico, o lanador

ter a obrigao de comprar o ativo-subjacente pelo preo previamente

acordado. Vamos supor que o titular tenha pago R$ 1,50 ao lanador para

adquirir o direito de vender a ao em uma data futura combinada. Caso o

preo da ao na data de exerccio esteja acima de R$ 70,00, o titular no ter

a inteno de vender a sua ao por R$ 70,00 uma vez que arrecadaria maisse a vendesse no mercado. Sendo assim, ele perderia o prmio que pagou

para obter esse direito. Por outro lado, se a ao estiver valendo, na data de

exerccio, menos do que R$ 70,00 o titular optar por vend-la a R$ 70,00

(conforme acordado anteriormente) ao lanador que est obrigado a adquiri-la.

Caso o preo em questo se situe entre R$ 69,99 e R$ 68,50, apesar de otitular efetuar a venda da ao ao lanador, ele ter um prejuzo pois pagou R$

1,50 para adquirir esse direito. Caso a ao na data de exerccio esteja

valendo menos do que R$ 68,50, o titular ir vend-la por R$ 70,00 aolanador. Como a ao vale menos do que R$ 68,50, quando acrescentarmos o

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valor do prmio pago, fica claro que o titular ter um lucro pois a soma dos

dois valores no atingir R$ 70,00 e esse foi o valor que ele recebeu por ter

vendido a ao para o lanador.

Est sendo dito que o comprador, ou seja, o detentor do direito, ter um preo

varivel para o ttulo-objeto, preo esse chamado de preo de exerccio.

Lembremos que no mercado de opes podemos falar de dois tipos de preos :

o preo de exerccio e o prmio. O prmio o montante gasto pelo comprador

para ter o direito de decidir sobre a venda ou compra de um determinado bem

ao preo de exerccio. Com isso, fica claro que o prmio varia e sua variaopode ser muito grande. No entanto, a regra que o preo de exerccio no

varia. No entanto, lembre-se de que as opes no Brasil so protegidas contra

a distribuio de dividendos e caso ocorra esse fato durante a vida do papel, o

preo de exerccio variar.

Sendo assim, a questo est ERRADA .

Gabar i t o : E

Questo 18 5

(CESPE UnB Banco Central 2000) Derivativos so instrumentos

financeiros cujo valor depende (ou deriva) do preo ou do desempenho de

mercado de um bem bsico, de uma taxa de referncia ou de um ndice.

Resoluo:

exatamente essa a definio de derivativos, ou seja, ele deriva de um ativobsico, podendo ser ele um bem, uma taxa de juros ou mesmo um ndice

como o IBOVESPA.


Gabar i t o : C

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Quest o 186

(CESPE UnB Banco Central 2000) Hedger a pessoa fsica que busca,

por meio de operaes de compra ou de venda de instrumentos financeiros,

especialmente no mercado de produtos derivativos, provocar risco de perdas

decorrentes das variaes de preos de bens com que trabalha, de ativos

financeiros que possua em carteira ou de passivo que tenha contrado.

Resoluo:

O papel do hedger se proteger contra as oscilaes de preos, portanto, se

precaver do risco de perdas decorrentes dessas variaes. Na verdade, a

palavra hedge que dizer proteo e o hedger aquele agente que buscaproteo no mercado.

Sendo assim, o item est ERRADO.

Gabar i t o : E

Enu nc iado para as ques tes 187 a 19 1

Julgue os itens abaixo, acerca de derivativos.

Quest o 187

(CESPE UnB Banco Central 2000) Especulador a pessoa fsica ou

jurdica que busca tirar proveito da variao na diferena entre o preo de dois

ativos ou mercados ou das expectativas futuras de mudana nessa diferena,aproveitando uma distoro momentnea de preos.

Resoluo:

O especulador a pessoa fsica ou jurdica que efetua determinada aposta em

um mercado sem que possua interesse qualquer no bem negociado. Efetua o

negcio apenas para especular. Imagine o caso de um fazendeiro que acredita

que ter boi gordo no pasto daqui h 2 meses. Ele vende contrato futuro de

boi gordo para se proteger das oscilaes de preo.

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No entanto, ele resolve vender 100 contratos. Desses 100, um frigorfico

adquire 70 e um dono de uma malharia compra outros 30. O dono do

frigorfico comprou porque achou que os preos poderiam variam e est

querendo se proteger contra essa oscilao, mas o dono da malharia comprou

apenas para especular.

Nesse exemplo, o fazendeiro e o dono do frigorfico atuam como hedgers,

mas o dono da malharia atua como especulador. Observe que o fazendeiro

efetuou a venda de seu produto agora para entregar em um momento futuro.

Ele fez isso porque achou que o preo que estava sendo praticado para o msem que ele teria animais prontos para o abate no pasto estaria convidativo, lhe

proporcionando o pagamento dos custos e sobrando uma parcela (que ele

considera razovel) a ttulo de lucro.

O dono do frigorfico por sua vez vai precisar comprar boi gordo em um

momento futuro. No entanto, ele acredita que existe uma grande chance do

produto subir e ele opta por fazer a aquisio no mercado futuro neste

momento. O que ele fez foi travar o preo que ele pagar pelo boi no momento

futuro. Dessa forma, ele se torna mais competitivo no mercado caso suas

previses de alta de preo se concretizem.

Observe que nos dois casos exemplificados os agentes possuam interesse

direto no bem negociado e, dessa forma, estavam se protegendo contra

oscilao do preo do ativo e atuando como hedgers. Por outro lado, se o

proprietrio de uma malharia compra boi gordo no mercado futuro, ele assume

essa posio, simplesmente, porque acredita que o preo do boi ir aumentar

de hoje at o momento da liquidao do contrato futuro. Como ele no possui

interesse nenhum direto no ativo negociado, ele chamado de especulador.

No entanto, aquele que atua em dois mercados tentando aproveitar distores

momentneas de preo so os arbitradores. Imagine que existam dois

mercados (Rio e So Paulo) onde os agentes negociam contratos futuros de boi

gordo. Se os preos forem diferentes, o agente estar comprando no local

onde preo est mais barato e vendendo onde est mais caro. Dessa forma,ele est arbitrando com o preo do ativo.

Voc pode estar pensando que por motivos de logstica isso no seja muitocomum. Concordo contigo, mas pense em contrato de cmbio. Isso seria fcil

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de implementar utilizando os mercados globalizados que temos hoje em dia,

concorda? Existem vrios agentes que ficam estudando essas possibilidades

para ingressar no mercado. Uma operao considerada de arbitragem se no

envolver a assuno de risco por parte do arbitrador, e le t e r u m g a n h o

ce r to , mesmo que mnimo.

Sendo assim, a questo est ERRADA.

Gabar i t o : E

Quest o 188

(CESPE UnB Banco Central 2000) Os contratos de swap que tenham

instituio financeira como uma de suas contrapartes, ou, at mesmo,

somente como intermedirio da operao, sem assumir quaisquer direitos ou

obrigaes, no precisam, necessariamente, ser registrados na bolsa de

mercadorias e de futuros ou na CETIP.

Resoluo:

Sabemos que as instituies financeiras que possuam contratos derivativos

atuando como contraparte do contrato dever necessariamente efetuar o seu

devido registro. No entanto, se ela atuar apenas como intermediria da

negociao, no necessrio o registro.

Sendo assim, a questo est ERRADA.

Gabar i t o : E

Quest o 189

(CESPE UnB Banco Central 2000) No mercado de opes, apenas ovendedor tem a obrigao de efetuar depsito de margem, uma vez que os

compradores, no importando a posio de compra, seja em opes de compra

ou em opes de venda, somente tero direitos e no obrigaes, noexistindo, portanto, risco de inadimplncia do comprador de opes.

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Resoluo:

exatamente isso que acontece. Como o comprador efetua, vista, o

pagamento do prmio ao adquirir uma determinada opo, seja ela de vendaou de compra, e ainda possui um direito, podendo no exerc-lo no fim do

contrato, o mximo que esse agente pode vir a perder o valor do prmio. Na

verdade o valor mximo que ser perdido por um titular de uma opo, seja

ela de compra ou de venda, o valor do prmio, que j foi pago na sua

integralidade na data da negociao do contrato.

Enquanto isso, o lanador de uma opo de compra tem perda ilimitada pois

ele pode ser obrigado a vender um ativo que vale um valor imenso pelo preopreviamente combinado e, bastante baixo..

Entretanto, caso ele no tenha o ativo em mos ser obrigado a ir at o

mercado financeiro para fazer a aquisio deste. Como o preo est muito caro

ele pode no ter recursos suficientes para a aquisio e, portanto, inadimplir o

contrato.

Dessa forma, assim que a negociao da opo de compra for efetuada eregistrada na Bolsa de Mercadorias e Futuros, a BM&F solicitar ao lanador (e

apenas ao lanador) o depsito de margem de garantia que servir como uma

espcie de cauo caso ele venha a inadimplir no momento da execuo. O

mesmo ocorrer com o lanador no caso de uma opo de venda. Ele ser

obrigado a comprar o ativo do titular por um preo determinado, mas se o

ativo no estiver valendo nada, quando ele receb-lo dever amargar um

grande prejuzo. Para que no seja possvel o inadimplemento do lanador de

uma opo de venda, ele obrigado a efetuar o depsito de margem (espciede cauo) assim que assumir sua posio neste contrato derivativo.

Sendo assim, em nenhuma das hipteses existentes, o titular necessita efetuar

depsito de margem pois o mximo que ele pode perder o prmio e ele j

efetuou o pagamento do prmio. Dessa forma, ele no gera risco ao mercado

uma vez que j pagou o mximo que pode perder. Esse depsito cabe apenas

ao vendedor do contrato, uma vez que este possui uma obrigao e poder

inadimplir a sua posio.


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Gabar i t o : C

Quest o 190

(CESPE UnB Banco Central 2000) As opes exticas so um grupo de

opes especiais, moldadas de acordo com a estrutura e o interesse de cada

investidor, que tm como principais vantagens sobre as convencionais a

flexibilidade, o baixo custo e a maior eficcia do hedge, e que podem sernegociadas apenas por meio de registro em bolsa de mercadorias e futuros.

Resoluo:

As opes exticas no possuem baixo custo. So opes um tanto quanto

diferentes e moldadas conforme a necessidade do agente.

Dessa forma, ela no possuir um mercado secundrio, devendo ter o seu

custo aumentado.

Sendo assim, o item est ERRADO.

Gabar i t o : E

Quest o 191

(CESPE UnB Banco Central 2000) de responsabilidade do Bacen a

regulamentao dos principais produtos do mercado de derivativos negociados,como opes sobre aes, futuros sobre aes, termos sobre aes e futurosde ndices.

Resoluo:

Conforme podemos ver no quadro sobre rgo de regulao e fiscalizao,

cabe ao BACEN e CVM regular a BM&F, no entanto, funo exclusiva da

CVM regular a bolsa de valores. Portanto, as opes de aes, por exemplo,

so reguladas exclusivamente pela CVM.

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Segundo o dicionrio da BOVESPA, opes exticas so:

Opes que representam variaes sobre os tipos bsicos.

Sendo assim, a questo est ERRADA .

Gabar i t o : E

Quest o 192

(NCE CVM Analista 2008) A expresso inglesa after market refere-se

ao perodo de negociao fora do horrio regular de prego. Segundo oregulamento de operao da bolsa brasileira, as operaes no after market

sero registradas no:

a) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao do

dia seguinte (D+1), de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos

pela Comisso de Valores Mobilirios;

b) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao

deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela

instituio responsvel pela liquidao e custdia;c) dia seguinte (D+1) ao que forem realizadas e obedecero ao ciclo de

liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos


d) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao do


pela instituio responsvel pela liquidao e custdia;

e) dia seguinte (D+1) ao que forem realizadas e obedecero ao ciclo de

liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidospela instituio responsvel pela liquidao e custdia.

Resoluo:

O horrio de negociao do After Market fixado pela Diretoria da Bolsa e

pode ser alterado quando entender.

Em geral, quando no h o horrio de vero, o prego normal da bolsafunciona at s 17:00 horas. H um fechamento do mercado e o After Market

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se inicia s 18:00 e vai at s 19:00. Quando entramos no horrio do vero, o

prego regular da Bolsa passa a terminar s 18:00 e o After Market tem seu

horrio previsto para ocorrer entre s 18:45 e 19:30.

Compete ao Diretor-Presidente da Bolsa de Valores, conforme disposto em

Regulamento das Operaes Vista na BOVESPA:

a) definir critrios para a negociao de aes no After-Market;

b) autorizar os mercados em que podem ser realizadas operaes no

After-Market;c) estabelecer, anualmente, o calendrio de funcionamento do After-

Market;

d) estabelecer os tipos de ordens que podero ser enviadas para o

After-Market;

e) estabelecer limites financeiros, de quantidade de Ativos, de

variao de preos e outros para as operaes a serem realizadas no

After-Market;

f) estabelecer os procedimentos para a especificao das operaes

realizadas no After-Market; e

g) estabelecer, se for o caso, os critrios pelos quais os preos

obtidos pelas aes no After-Market sero utilizados para o clculodos ndices da Bolsa.

Alm disso, importante ressaltar que o mesmo documento informa que:

As operaes realizadas no After-Market sero reg is t radas no

prpr io d ia em que fo ram rea l izadas e obedecero ao c ic lo de

l iqu idao des te d ia , de acordo com as regras e procedimentos

estabelecidos pela CBLC. (grifo meu)

As ofertas registradas durante o Prego regular e no canceladas,

sero passveis de fechamento durante o After-Market.

As operaes da Bolsa so liquidadas financeiramente em D+3. Isso significaque ao efetuarmos uma compra ou venda no mercado de aes ( vista) em

uma segunda-feira, a entrega das aes para o comprador e a liquidao

financeira (pagamento) para o vendedor ocorrer trs dias aps esse processo,ou seja, na quinta-feira.

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Com isso, vemos que o gabarito da questo a l e t ra B.

Gabar i t o : B

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Sabe-se que, no perodo, a taxa de cmbio desvalorizou 10%, a taxa

acumulada dos Depsitos Interbancrios foi de 18,6% e que nesta operao

incide imposto de renda alquota de 20%. correto afirmar que a empresa

a) ABC ter um ganho lquido de R$ 16 000,00.

b) XYZ ter um ganho lquido de R$ 16 000,00.

c) ABC ter um ganho lquido de R$ 20 000,00.

d) XYZ ter um ganho lquido de R$ 20 000,00.

e) XYZ ter um ganho bruto de R$ 20 000,00.

Quest o 175

(NCE CVM Analista 2008) As operaes a termo so contratos para

compra ou venda de uma determinada quantidade de aes, a um preo

fixado, para liquidao em prazo determinado. Quanto aos prazos permitidos

para negociao a termo, a bolsa de valores estabelece que:

a) dependem do volume de aes negociado por contrato;

b) so limitados a um mximo de 90 dias;

c) obedecem aos mesmos prazos do mercado de opes;d) so ilimitados e dependem de acordo entre os negociantes;

e) so de no mnimo 16 dias e no mximo de 999 dias corridos.

Quest o 176

(NCE CVM Analista 2008) Ao negociar aes, no mercado a termo, o

investidor encontra algumas vantagens. Uma delas a possibilidade de realizarfinanciamento de caixa, que o investidor consegue ao:

a) fixar o preo das aes;

b) diversificar os riscos adquirindo mais de um papel;

c) vender vista e comprar a termo o mesmo papel;

d) receber o prmio relativo realizao da operao;

e) fazer uso do depsito de garantia.

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Quest o 177

(NCE CVM Analista 2008) O mercado futuro de aes aquele onde

duas partes acordam a compra e a venda de aes listadas em bolsa, a um

preo acertado, para liquidao em data futura especfica e previamente

autorizada. caracterstica desse mercado:

a) a eliminao do custo de emprstimo de aes para aqueles que queiram

adotar posies vendedoras a descoberto;

b) o impedimento de que as partes negociem os contratos antes de seuvencimento;

c) a exigncia do desembolso do volume financeiro total da operao, na

abertura da posio;

d) a necessidade de que seja mantida a posio do ativo subjacente, at a

data de exerccio;

e) a exigncia de que a corretora seja contraparte de seus clientes, em

operaes envolvendo mais de R$ 100.000,00.

Quest o 178

(ESAF AFC CGU 2008) Para negociar aes, uma vez aberta a conta de

valores e provisionado o recurso suficiente para operar, o cliente poder emitir

as ordens de compra e venda pertinentes. Identifique a nica opo correta

relacionada ordem com stop de compra.

a) Nesta ordem, o cliente estabelece o preo mximo pelo qual ele quer

comprar determinada ao.

b) Este tipo de ordem permite total controle do preo de execuo, mas podeser de execuo demorada.

c) A ordem executada to logo seja recebida no prego, ao preo que puder

ser obtido no momento.

d) A ordem executada quando a cotao, durante um movimento de alta,

atinge um valor igual ou maior ao determinado pelo cliente.

e) Nesse tipo de ordem, o cliente especifica corretora apenas a quantidade e

as caractersticas das aes que deseja comprar.

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Quest o 179

(ESAF AFC CGU 2008) No Brasil, os mercados de derivativos vm nos

ltimos anos apresentando significativa evoluo. Identifique a opo falsa em

relao aos derivativos.

a) O mercado futuro apresenta as caractersticas de que o investimento inicial

no pequeno em relao ao compromisso assumido e a durao de um

contrato futuro ilimitada.

b) No Brasil, a Bolsa de Mercadorias & Futuros fornece a segurana necessria

para a negociao com derivativos.

c) Para existir um mercado de derivativos, tem que existir um mercado a vista

(spot) organizado para que a formao do ativo-objeto seja a maistransparente possvel.

d) A Bolsa de Mercadorias & Futuros uma instituio na qual so negociados

os mais variados tipos de contratos futuros, desde produtos agropecurios

(caf, boi gordo, algodo, entre outros) at produtos financeiros (ouro, dlar,

ndice de aes, etc.).

e) Os mercados de derivativos existem para a transferncia de risco da

atividade econmica.

Quest o 180

(AFC/CGU ESAF 2008) Com relao ao mercado de opes, identifique a

nica opo incorreta.

a) O mercado de opes permite que o investidor opere de maneira

alavancada.b) Lanador o comprador da opo, ou seja, aquele que adquire o direito de

exercer a opo, pagando por isso um prmio.

c) Sries de opo so opes do mesmo tipo (compra ou venda), para a

mesma ao-objeto, e com a mesma data de vencimento.

d) Prmio o preo de negociao da opo ou preo de mercado.

e) Opo de compra a modalidade em que o titular tem o direito de comprar

certo lote de aes a um preo predeterminado, at determinada data.

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Quest o 181

(Fundao Carlos Chagas CEF 2004) A palavra swap significa troca ou

permuta e designa uma operao cada vez mais procurada no mercado

financeiro. Em relao s operaes de swap est correto afirmar que

a) numa operao de swap os agentes trocam indexadores de operaes de

captao ou aplicaes de recursos.

b) a principal desvantagem da operao de swap que a proteo pode ser

feita sob medida incluindo todo o valor da dvida numa nica operao.c) a Cetip se responsabiliza pela inadimplncia das partes envolvida num

contrato de swap, sendo a operao sem garantia.

d) nas operaes de swap o investidor quem paga as diferena entre as

taxas fixas e as flutuantes ao contratante.

e) os swaps so acordos estabelecidos entre duas partes. Visando uma troca

de fluxos de caixa passados.


Acerca dos conceitos relativos a operaes com derivativos, julgue os itens aseguir.

Questo 18 2

(CESPE UnB Banco Central 2000) A operao de swap caracterizada

por um acordo mediante o qual as partes assumem a obrigao recproca de

realizar, em certa data futura, o resultado financeiro lquido decorrente da

aplicao de taxas ou ndices sobre um montante utilizado exclusivamentecomo ativo e passivo referenciais (conhecidos como Valores Nocionais ou

Parcela Destacada), estabelecido no contrato.

Questo 18 3

(CESPE UnB Banco Central 2000) Contratos futuros caracterizam-se

por operaes para liquidao em uma data futura, cujos contratos sopadronizados pelas bolsas de mercadorias e de futuros, possibilitando a sua

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negociao at a data dos respectivos vencimentos. Nesses contratos, so

especificados pelas bolsas o bem (tipo, peso, quantidade), o volume (tamanho

do contrato), as datas de liquidao e de entrega e o local de entrega.

Quest o 184

(CESPE UnB Banco Central 2000) Opes so instrumentos financeiros

por meio dos quais o comprador ter um preo varivel para um bem ou ttulo-

objeto (preo de exerccio), para uma determinada data de vencimento (datade exerccio).

Questo 18 5

(CESPE UnB Banco Central 2000) Derivativos so instrumentos

financeiros cujo valor depende (ou deriva) do preo ou do desempenho de

mercado de um bem bsico, de uma taxa de referncia ou de um ndice.

Questo 18 6

(CESPE UnB Banco Central 2000) Hedger a pessoa fsica que busca,

por meio de operaes de compra ou de venda de instrumentos financeiros,

especialmente no mercado de produtos derivativos, provocar risco de perdas

decorrentes das variaes de preos de bens com que trabalha, de ativos

financeiros que possua em carteira ou de passivo que tenha contrado.


Julgue os itens abaixo, acerca de derivativos.

Questo 18 7

(CESPE UnB Banco Central 2000) Especulador a pessoa fsica ou

jurdica que busca tirar proveito da variao na diferena entre o preo de dois

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ativos ou mercados ou das expectativas futuras de mudana nessa diferena,

aproveitando uma distoro momentnea de preos.

Quest o 188

(CESPE UnB Banco Central 2000) Os contratos de swap que tenham

instituio financeira como uma de suas contrapartes, ou, at mesmo,

somente como intermedirio da operao, sem assumir quaisquer direitos ou

obrigaes, no precisam, necessariamente, ser registrados na bolsa demercadorias e de futuros ou na CETIP.

Quest o 189

(CESPE UnB Banco Central 2000) No mercado de opes, apenas o

vendedor tem a obrigao de efetuar depsito de margem, uma vez que os

compradores, no importando a posio de compra, seja em opes de compra

ou em opes de venda, somente tero direitos e no obrigaes, no

existindo, portanto, risco de inadimplncia do comprador de opes.

Quest o 190

(CESPE UnB Banco Central 2000) As opes exticas so um grupo de

opes especiais, moldadas de acordo com a estrutura e o interesse de cada

investidor, que tm como principais vantagens sobre as convencionais a

flexibilidade, o baixo custo e a maior eficcia do hedge, e que podem ser

negociadas apenas por meio de registro em bolsa de mercadorias e futuros.

Quest o 191

(CESPE UnB Banco Central 2000) de responsabilidade do Bacen aregulamentao dos principais produtos do mercado de derivativos negociados,

como opes sobre aes, futuros sobre aes, termos sobre aes e futuros

de ndices.

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Quest o 192

(NCE CVM Analista 2008) A expresso inglesa after market refere-se

ao perodo de negociao fora do horrio regular de prego. Segundo o

regulamento de operao da bolsa brasileira, as operaes no after marketsero registradas no:

a) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao do



b) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao

deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela

instituio responsvel pela liquidao e custdia;c) dia seguinte (D+1) ao que forem realizadas e obedecero ao ciclo de

liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos


d) prprio dia em que forem realizadas e obedecero ao ciclo de liquidao do


pela instituio responsvel pela liquidao e custdia;

e) dia seguinte (D+1) ao que forem realizadas e obedecero ao ciclo de

liquidao deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidospela instituio responsvel pela liquidao e custdia.

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GABARI TO:

173- D 174- A 175- E 176- C 177- A

178- D 179- A 180- B 181- A 182- C

183- C 184- E 185- C 186- E 187- E

188- E 189- C 190- E 191- E 192- B

Pronto pessoal,

Estamos terminando o curso e, isso significa que a sua prova est chegando.

importante que voc esteja se sentindo mais bem preparado do que estava

quando comeou.

Lembre-se de que a matria muito grande, muito extensa. Estud-la em um

curto espao de tempo tarefa quase impossvel. Mas se voc est

conseguindo aprender como o funcionamento do mercado, j est bem

interessante.

Abraos,

Csar Frade

economia 06

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