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Instabilidade na legislação, ações com impactos sociais e climáticos, tambémdevem ser levados em conta
COLUNA
INVESTIMENTOS E A IMPORTÂNCIA DA ANÁLISE DE RISCOS
Foto: divulgação
Ivan TomaselliDiretor-presidente da Stcp
Engenharia de Projetos LtdaContato: [email protected]
ara decidir sobre projetos de investimentos, seja em um novo negócio ou em melhorias de um negócio já em andamento, é necessário conduzir uma análise
cuidadosa. A análise, que pode ser conduzida pelo investidor ou consultores externos, envolve diversos aspectos: técnicos, legais, ambientais, econômicos e financeiros, sociais e outros.
A avaliação dos aspectos econômicos e financeiros é, em geral, a mais crítica. O investidor, ou promotor do projeto, necessita ter uma base sólida (indicadores econômicos e fi-nanceiros) para analisar riscos envolvidos e tomar a decisão de investir ou não no projeto. Tradicionalmente estes indicadores são obtidos com base em um fluxo de caixa do negócio que se pretende implantar.
Entre os indicadores normalmente considerados na aná-lise econômica e financeira estão investimento direto (capital próprio), necessidade de capital adicional (empréstimos ou outra fonte), TIR (Taxa Interna de Retorno), VLP (Valor Líqui-do Presente), PE (Ponto de Equilíbrio) e outros. A decisão é quase sempre comparativa: os resultados que serão obtidos a partir dos investimentos no novo negócio são comparados com outras opções de investimentos.
Nas últimas décadas, devido a uma série de fatores, além da análise do retorno dos investimentos, a análise de riscos ganhou mais importância. No passado a análise de riscos era feita com base na sensibilidade do projeto frente a flutuações de mercado e de outras variáveis que pudessem afetar a ren-tabilidade do negócio.
A análise de sensibilidade quantifica, por exemplo, o efeito de variações do custo da matéria-prima, do preço dos produtos ofertados ao mercado, da produtividade, da taxa de juros, do investimento em ativos e de outros parâmetros nos indicadores econômicos e financeiros. Assim, por exemplo,
pode ser quantificado e analisado o risco ou efeito de um aumento de 10% do preço da matéria-prima na TIR ou no VLP do novo investimento.
A análise de sensibilidade continua sendo adotada e é considerada como importante na análise de riscos, no entanto cada vez mais são buscadas novas alternativas para melhorar a identificação e para mitigar os efeitos dos diversos riscos de projetos de investimentos.
Para melhorar a análise de riscos diversas metodologias e abordagens foram desenvolvidas, e elas consideram que para a maioria dos riscos não é possível traduzir em valor ou quanti-dade. Resta, portanto, analisar qualitativamente riscos, e uma das propostas envolve a preparação de uma matriz contendo:
• Riscos identificados• Probabilidade de ocorrência destes riscos• Ações mitigadoras caso venham a ocorrer
Além dos riscos relacionados a fatores econômicos e fi-nanceiros, eles podem ser baseados em fatores legais (como a alterações na legislação), ambientais (como mudanças climá-ticas), sociais, prazos de implantação e outros. A identificação destes riscos, a análise da probabilidade deles ocorrerem, e as ações que poderão ser consideradas para mitigar os efeitos, são feitas com base em conhecimentos e experiência de especialistas, e pode envolver um processo de discussão englobando diversas partes.
É importante ainda o monitoramento dos riscos identifica-dos, seja na fase de implantação do novo negócio ou na fase de operação. Este monitoramento permite que as ações miti-gadoras propostas possam ser implementadas rapidamente, caso os riscos identificados venham a ocorrer.
Nas últimas décadas, devido a uma série de fatores, alémda análise do retorno dos investimentos, a análise de riscos
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