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Demian Fiocca – Presidente do BNDESA ECONOMIA BRASILEIRA E O MERCADO DE CAPITAIS

IBEF06 de Novembro de 2006

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Panorama Econômico Brasileiro.

Políticas do BNDES - Ações Recentes do Banco.

Evolução do Mercado de Capitais.

ESTRUTURA DA APRESENTAÇÃO

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BRASIL: NOVO CICLO DE INVESTIMENTOBRASIL: NOVO CICLO DE INVESTIMENTO

Um novo ciclo de desenvolvimento teve início em 2004.

Combinação única de condições favoráveis ao crescimento e ao desenvolvimento.

Geração de empregos e melhor distribuição de renda;

Inflação baixa;

Redução das restrições externas;

Responsabilidade fiscal; e

Queda do endividamento posicionando favoravelmente as empresas para aproveitar as oportunidades para investir.

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GERAÇÃO DE EMPREGOSGERAÇÃO DE EMPREGOS

Entre 2004 e 2005 foram criados mais de 2,7 milhões de empregos no mercado formal. No período de janeiro a setembro de 2006 foram criados mais de 1.383.805 empregos líquidos formais.

Criação Líquida de Empregos Formais

(129.339)(271.298)

(196.001)

657.596762.414

1.523.276

1.253.981

645.433

591.058

(581.753)

(35.731)

(600.000)

(100.000)

400.000

900.000

1.400.000

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Fonte: MTE

Média anual 2004-05:1,39 milhões

Média anual 2000-03:0,66 milhões

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CRESCIMENTO DA RENDACRESCIMENTO DA RENDA

Massa Salarial Ampliada

R$ milhões Var. % R$ milhões Var. % R$ milhões Var. %

2002 491.072 143.905 634.977

2003 474.256 -3,4% 148.056 2,9% 622.312 -2,0%

2004 509.964 7,5% 163.361 10,3% 673.325 8,2%

2005 534.094 4,7% 176.517 8,1% 710.611 5,5%

2006 559.007 4,7% 191.237 8,3% 750.244 5,6%(1) PME (6 Reg. Metr. extrapolada para todo o País, a partir da PNAD) (2) Aposentadorias e pensões do INSS, seguro desemprego, bolsa-família, FGTS etc.

Renda Real doTrabalho 1 Transferências do Governo 2 TotalAnos

A renda disponível à população também cresceu:

Fonte: MF/SPE

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Entre 2003 e 2005, segundo a PNAD - IBGE, a parcela dos 50% mais pobres da população na renda total cresceu de forma mais acelerada em relação ao período 1995-2002.

MELHOR DISTRIBUIÇÃO DE RENDAMELHOR DISTRIBUIÇÃO DE RENDA

Parcela dos 50% mais pobresPNAD-IBGE

13,413,6 13,6

14,0

14,514,8 14,9

15,5

16,016,3

13

14

15

16

17

1995 1996 1997 1998 1999 2001 2002 2003 2004 2005* Não houve apuração em 2000

Crescimento médio 1995-02: 0,25pp ao ano Crescimento

médio 2003-05: 0,47pp ao ano

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IPCA acumulado em 12 meses e esperado para 2006IPCA acumulado em 12 meses e esperado para 2006

Horizonte de baixo risco de descontrole inflacionário.

INFLAÇÃO BAIXAINFLAÇÃO BAIXA

2,98

IPCA acumulado em 12 meses e esperado para 2006

2,5%

3,5%

4,5%

5,5%

6,5%

7,5%

8,5%

jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06

Efetivo Esperado

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Transações Correntes/PIB (%)

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

SALDO EM TRANSAÇÕES CORRENTESSALDO EM TRANSAÇÕES CORRENTES

Fonte: Banco Central

O saldo médio positivo foi de 1,5% do PIB ao ano de 2003 a 2005.No primeiro semestre de 2006, foi de 0,69%.Desde 1947, o Brasil não apresentava quatro anos seguidos de superávit.

*

* expectativa

% PIB

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A trajetória de crescimento da dívida/PIB foi invertida a partir de 2003.

Fonte: BCB

Dívida Líquida do setor público (% do PIB)

30,6 33,3 34,4

41,7

48,7 48,852,6

55,5 57,251,7 51,5 50,1

0

10

20

30

40

50

60

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 set/06

MELHORA DAS CONTAS FISCAISMELHORA DAS CONTAS FISCAIS

www.bndes.gov.br 10Fonte: BCB

MELHORA DAS CONTAS FISCAISMELHORA DAS CONTAS FISCAISGastos correntes finalísticos, com alto impacto social, foram os que mais cresceram.


EMPRESAS COM MAIS FÔLEGO PARA INVESTIREMPRESAS COM MAIS FÔLEGO PARA INVESTIR

Em três anos, a dívida líquida das companhias de capital aberto caiu quase à metade.

100

150

200

250

300

350

400

2000 2001 2002 2003 2004 2005-

20

40

60

80

100

120

140

160

180

Dívida Bruta Dívida Líquida Aplicações e disponibilidades

Valo

r da

Dívi

da

Aplicações e Disponibilidades

Fonte: Elaboração BNDES/SAE a partir de dados da CVM, EconomáticaObs.: Valores em R$ Bilhões de 2005.


A participação do endividamento em moeda estrangeira no endividamento total também caiu significativamente, nas empresas não exportadoras, o que reduz o risco cambial.


29%

33%

42%

35%

30%

46%49%49% 50%

53%

59%

51%

37%

16%

21%20%

41%

13%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

2000 2001 2002 2003 2004 2005Total Exportadores Não Exportadores

Fonte: Elaboração BNDES/SAE a partir de dados da CVM, Economática e MDIC/SECEX


A inflação se encontra abaixo da meta, mostrando que há espaço para a expansão da demanda agregada.


0

3

6

9

12

15

18

jul/01 jan/02 jul/02 jan/03 jul/03 jan/04 jul/04 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06

Meta de inflação IPCA acumulado em 12 meses IPCA próximos 12 meses

Relatório Focus: IPCA de 2,98% ante meta de 4,5%

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Políticas do BNDES - Ações Recentes do Banco.



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11,8 12,8 12,0 14,2 16,67,4 6,8 7,8

13,416,06,0 11,8 11,9

11,114,0

6,0 1,8

0,4

1,1

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

2001 2002 2003 2004 2005

Outros Infra-Estrutura Exportação PEE

Entre 2001 e 2005, os desembolsos do BNDES cresceram em termos reais 7,1% ao ano, em média.

No setor de infra-estrutura, esse crescimento foi de 12,6%*.

*Nota: Deflacionado pelo IPCA

** PEE – Programa Emergial de Energia

O BNDES preenche uma lacuna do mercado, garantindo crédito de longo prazo, de baixo custo em moeda nacional.

Desembolsos do BNDES (R$ bilhões)

25,2

Total37,4 33,5

39,847,0

O BNDES É O BANCO DO LONGO PRAZOO BNDES É O BANCO DO LONGO PRAZO

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As operações de crédito do BNDES atuam como estabilizador automático da economia, suavizando as oscilações do crédito privado.

O BNDES O BNDES ATUA DE FORMA ANTIATUA DE FORMA ANTI--CÍCLICACÍCLICA

0

5

10

15

20

25

30

jun/00dez

/00jun/01dez

/01jun/02dez

/02jun/03dez

/03jun/04dez

/04jun/05dez

/05jun/06

0

5

10

15

20

25

30

Fonte: BC

CRÉDITO BNDES / CRÈDITO TOTAL CRÉDITO LIVRE / PIB

BNDES / PIB

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Em 2005, o prazo médio dos financiamentos concedidos pelo BNDES foi de 81 meses. No setor privado, esse mesmo prazo foi de 7 meses.

Até 7 anos e meio.Aquisição de Bens de Capital desvinculados de projetos

Até 15 anos;Até 14 anos;

Logística FerroviáriaEnergia - Geração

Até 12 anos; Inovação

PrazoLinhas de Atuação

Exemplos de Prazo de Operações

O BNDES É O BANCO DO LONGO PRAZOO BNDES É O BANCO DO LONGO PRAZO

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3,0D2,0C1,5B1,0A0,0AA

Spread (%)Prioridade

NOVA POLÍTICA OPERACIONAL NOVA POLÍTICA OPERACIONAL -- 20062006

Exemplos: - Inovação - AA- Redução de Gargalos Ferroviários no Norte e Nordeste - AA- MPME – A, sem spread de risco- Geração de Energia – B

Custo das Operações Diretas = TJLP + Spread Básico + Spread de Risco

Mudanças no Spread Básico

Redução do Spread Básico Médio de 2,0 para 1,4%;

Simplificação das prioridades em cinco categorias;

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AÇÕES RECENTES DO BNDES

Criação de uma Área de Mercado de Capitais para atuar com as áreas de renda fixa;Redução maior do spread para operações com cesta de moedas;

BNDES: FORTALECENDO O MERCADO DE CAPITAISBNDES: FORTALECENDO O MERCADO DE CAPITAIS

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BNDES lançou no segundo semestre de 2005 o Programa de Participação em Fundos de Investimento com investimentos previstos de R$ 260 milhões para serem aplicados em 9 fundos, sendo 2 fundos para empresas de maior porte, chamados fundos de participação (private equity) e 5 fundos destinados a empresas emergentes.

Até o momento já foi aprovada pelo BNDES a subscrição de quotas no valor de R$ 173 milhões nos fundos abaixo relacionados que alavancaram recursos oriundos de outros investidores da ordem de R$ 727 milhões.


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% R$ milhão

FIP - Logística Brasil (PE)

GP Administração de 400 15 60

Investimento em Participações Governança e Gestão (PE)

Governança e Gestão Investimentos Ltda.

300 20 60

FIPAC – Fundo de Participação e Consolidação (EE)

DGF Gestão de Fundos Ltda. 80 25 20

CRP VI Venture (EE)CRP Companhia de Participações. 60 25 15

Stratus VC III (EE)Investimentos Ltda. 60 30 18

PE = Private Equity; EE = Empresas Emergentes

Fundo Gestor

Capital Comprometido

máximo (patrimônio do

fundo) (R$ milhão)

Participação máxima do

BNDES

Fundos já operantes:

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Em 2005, a BNDESPAR subscreveu debêntures conversíveis em ações da LIGHT Serviços de Eletricidade S.A., no valor de R$ 727 milhões.

Em 28/03/2006, foi informada a venda do controle da LIGHT para a RME, sociedade controlada por Andrade Gutierrez Concessões, CEMIG, JLA e Pactual.

Benefício: recuperação do crédito no valor de R$ 50 milhões, junto ao Clube de Empregados, do qual a Light era fiadora, através de transferência de ações de propriedade da EDF para a BNDESPAR como quitação da dívida. Essas ações foram vendidas ao longo de 5 meses totalizando uma receita de R$ 70 milhões.

EXEMPLOS DE ATUAÇÃO: LIGHTEXEMPLOS DE ATUAÇÃO: LIGHT

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EXEMPLOS DE ATUAÇÃO: BRASIL FERROVIASEXEMPLOS DE ATUAÇÃO: BRASIL FERROVIAS

Reestruturação da Brasil Ferrovias teve sucesso examinada sob todas as perspectivas:

Empresa foi recuperada: R$ 200 milhões foram investidos atéagora; mais R$ 2 bilhões planejados até 2010.

Importante recuperação de créditos do BNDES e da União R$ 1,7 bilhão do BNDES, dos quais 1,2 bilhão lançados a prejuízo, e R$ 400 milhões em débitos com a União.

BNDES teve ainda um significativo ganho financeiro em sua participação de capital: R$ 150 milhões em menos de um ano, equivalente a TJLP + 34% a.a.*

*Considerando a cotação em Bolsa das ações na semana em que se concluiu a troca de ações com a ALL.

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DESENVOLVIMENTO DO MERCADO DE CAPITAISDESENVOLVIMENTO DO MERCADO DE CAPITAIS

PROGRAMA DE INVESTIMENTOS EM DEBÊNTURES

Objetivo: Apoiar o crescimento das empresas através do mercado de títulos corporativos de renda fixa, emitido por empresas de capital aberto.Orçamento: R$ 2 bilhões. Foco: Investimentos Fixos, Capital de Giro, P&D e outros, desde que as empresas tenham uma orientação estratégica que traga resultados para a economia brasileira a médio e longo prazos.

O Banco pode adquirir debêntures e participar de colocações primárias até um limite de 15% do volume ofertado em cada emissão;Pode também adquirir no mercado secundário debêntures até um limite de 15% do volume da série em circulação.

Atuação do BNDES contribui para: 1) o crescimento do mercado; 2)a transparência e pulverização das colocações; 3) a padronização das cláusulas; 4) a difusão de boas práticas de governança coorporativa.

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Fundos de Investimento em Direitos Creditórios –FIDCObjetivo: Apoiar investimentos através da subscrição de cotas de FIDCs, em condições de mercado, destinados ao apoio de cadeias produtivas.

São apoiáveis os FIDCs que objetivem: comercialização no mercado interno de máquinas e equipamentos; e projetos de investimento em capital fixo.


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BNDES: GERAÇÃO DE EMPREGOSBNDES: GERAÇÃO DE EMPREGOS

O crescimento do emprego nas empresas apoiadas pelo BNDES foi maior que nas empresas não apoiadas

P o r t e A p o ia d a s N ã o A p o ia d a s

M ic r o 1 9 ,0 6 ,5

P e q u e n a 8 ,2 1 ,0

M é d ia 6 ,2 1 ,9

G r a n d e 3 ,7 1 ,9

T o d a s 5 ,1 3 ,3

F o n te : R A I S

C r e s c im e n t o E m p re g o a o A n o ( % )

2 0 0 1 - 2 0 0 5

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BNDES: RENDIMENTOS DO TRABALHOBNDES: RENDIMENTOS DO TRABALHO

Os salários nas empresas financiadas pelo BNDES são maiores e crescem mais

Porte Apoiadas Não Apoiadas Apoiadas Não Apoiadas

Micro 725 572 1,4 1,2

Pequena 838 800 1,5 0,9

Média 1112 1088 0,8 0,6

Grande 1565 1376 1,0 0,6

Todas 1060 959 1,1 0,7

Fonte: RAIS

Renda Média Real: 2005 Cresc. ao Ano (%)

2001-2005

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A boa performance financeira do BNDES tem permitido um maior repasse de recursos para a UniãoO lucro líquido médio do BNDES aumentou de R$756 milhões para R$ 1, 9 bilhão.

BNDES: REPASSE DE DIVIDENDOS À UNIÃOBNDES: REPASSE DE DIVIDENDOS À UNIÃO

Exercício Lucro Líquido % Distribuído1997 823 951998 810 951999 682 242000 867 612001 802 592002 550 95

Média 1997-02 756 712003 1.038 242004 1.498 852005 3.202 82

Média 2003-05 1.913 63Fonte: BNDES

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Políticas do BNDES -Ações Recentes do Banco.



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O crescimento das empresas se dá através do aporte de capital dos acionistas, da reinversão de lucros e de operações de crédito.

No estágio atual da economia brasileira é fundamental o fortalecimento e o aumento do número de empresas com papéis negociados no mercado de capitais, importante instrumento de canalização da poupança interna e externa.

A IMPORTÂNCIA DO DESENVOLVIMENTO DO MERCADO DE CAPITAIS

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DESEMPENHO RECENTE MERCADO DE CAPITAISDESEMPENHO RECENTE MERCADO DE CAPITAIS

-

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005

Ações Debêntures Outros*até o primeiro semestre

Emissões primárias registradas na CVM (R$ mi)Valores corrigidos pelo IPCA

Média 2000-04= R$ 25.494 mi

R$ 64.295

Em 2005, as emissões primárias foram 153% superiores à média de 2000 a 2004 (crescimento real).

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* Acumulado até 25/10/06Fonte: CVM; Elaboração: BNDES

Ofertas Primárias com crescimento expressivo:

1.410 1.353 1.050230

4.470 4.365

12.260

9

13

24

6 64

2

-

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*0

5

10

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20

25

30

Ações - Valor Total das Ofertas Primárias Ações - Ofertas Primárias Registradas

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2% 5%

30%

5%1%

70%

98% 95%

70%

95% 99%

30%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2000 2001 2002 2003 2004 2005Empresas de Leasing Demais Setores

Empresas de leasing lideram emissões de debêntures:

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Lançamento de debêntures em 2005 financiou principalmente capital de giro:

20%

9%

35%

83%

3%7%

1%4%

8%

63%57%

22%

0%

69%

9%

1%5%

13%22%

72%

24%19%

31%

23%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

2000 2001 2002 2003 2004 2005

REFORÇO DO CAPITAL DE GIRO DA EMISSORA IMPLANTAÇÃO DE PROJETOSALONGAMENTO DO PERFIL DA DÍVIDA OUTROS

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DESEMPENHO RECENTE MERCADO DE CAPITAISDESEMPENHO RECENTE MERCADO DE CAPITAISEmpresas que abriram o capital em 2006:

ABYARA PLANEJAMENTO IMOBILIÁRIO S/A GP INVESTMENTS, LTD (Companhia Estrangeira)AFLUENTE G&T DE ENERGIA ELÉTRICA S/A KLABIN SEGALL S/A AMERICAN BANKNOTE S/A LUPATECH S/A BRASCAN RES. M DIAS BRANCO SA IND E COM DE ALIMENTOS BRASILAGRO CIA BRAS DE PROP AGRICOLAS MEDIAL SAUDE S/A COMPANY MMXCOPASA PROFARMA DISTRIB. PRODUTOS FARMACEUTICOS CSU CARDSYSTEM S/A SANTOS BRASILDATASUL S/A TERNA PARTICIPAÇOES S/A EQUATORIAL ENERGIA S/A TOTUS S.A GAFISA VIVAX SA

WHIRLPOOL

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CVRD compra a INCO:A aquisição da canadense Inco pela CVRD em oferta de US$ 18

bilhões de dólares transformará a CVRD na segunda maior mineradora do mundo em valor da firma.

Além de maior produtora mundial de minério de ferro e de deter importantes ativos em alumínio, cobre e manganês, a CVRD passará a ser a segunda maior produtora de níquel e a primeira em reservas comprovadas.

Com a aquisição, a Vale terá ativos no Brasil, Canadá, Indonésia, Nova Caledônia e outros 29 países.

O sucesso na captação de recursos para o empréstimo ponte (com oferta de recursos de US$ 34 bilhões) e a manutenção do grau de investimento no rating de sua dívida demonstra a confiança dos mercados na estratégia e capacidade da CVRD de amortizar a dívida contraída.

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Em setores em que o Brasil tem claras vantagens comparativas, o mercado de capitais pode ser importante fonte de recursos para financiar a rápida internacionalização das empresas.

A oferta da Tata Steel pela Corus (US$ 8 bilhões) mostra que a consolidação está se intensificando e que as siderúrgicas nacionais devem ser ousadas para ocupar sua posição no mercado mundial.

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