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Henrique MeirellesMinistro da Fazenda

Outubro, 2017.

Ministério daFazenda

Crescimento e Reformas

2


Crescimento de Curto Prazo

3

3

Ministério da Fazenda

Incerteza política versus incerteza econômica

Fonte: Bloomberg, elaboração: Ministério da Fazenda.

Após sutil piora, o juros longos voltaram a cair.

789

1011121314151617

out-

09

fev-

10

jun-

10

out-

10

fev-

11

jun-

11

out-

11

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12

jun-

12

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12

fev-

13

jun-

13

out-

13

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14

jun-

14

out-

14

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15

jun-

15

out-

15

fev-

16

jun-

16

out-

16

fev-

17

jun-

17

out-

17

Juros Longos(5 anos, %, média e volatilidade ajustadas)

Brasil Pares (México, Chile, Colômbia, Turquia, África do Sul)

4

4


Fim da Recessão - crescimento se espalhou pelos setores

Fonte: IBGE, elaboração: Ministério da Fazenda.

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2T06

4T06

2T07

4T07

2T08

4T08

2T09

4T09

2T10

4T10

2T11

4T11

2T12

4T12

2T13

4T13

2T14

4T14

2T15

4T15

2T16

4T16

2T17

Demanda Final (PIB excluindo exportações líquidas e estoques)(série com ajuste sazonal, anualizada)

5

5


Sinais de retomada no investimento

Fonte: IBGE

708090

100110120130140150160170

mar

-06

nov-

06ju

l-07

mar

-08

nov-

08ju

l-09

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-10

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l-13

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-14

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14ju

l-15

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-16

nov-

16ju

l-17

Consumo de Bens Duráveis (Média móvel trimestral, com ajuste sazonal, 100 = mar/06)

80

100

120

140

160

180

200

220

240

mar

-06

nov-

06ju

l-07

mar

-08

nov-

08ju

l-09

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-10

nov-

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l-11

mar

-12

nov-

12ju

l-13

mar

-14

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l-15

mar

-16

nov-

16ju

l-17

Investimento em Bens de Capital (Média móvel trimestral, com ajuste sazonal, 100 = mar/06)

6

6


Indústria em clara recuperação

Fonte: IBGE

-35-30-25-20-15-10

-505

101520

mai

-14

ago-

14no

v-14

fev-

15m

ai-1

5ag

o-15

nov-

15fe

v-16

mai

-16

ago-

16no

v-16

fev-

17m

ai-1

7ag

o-17

Equipamentos de informática, eletrônicos e ópticos

(acumulado em 12 meses, %)

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

mai

-14

ago-

14no

v-14

fev-

15m

ai-1

5ag

o-15

nov-

15fe

v-16

mai

-16

ago-

16no

v-16

fev-

17m

ai-1

7ag

o-17

Vestuário e Acessórios(acumulado em 12 meses, %)

7

7


Fonte: IBGE

Indústria em clara recuperação

-20

-15

-10

-5

0

5

10

mai

-14

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14no

v-14

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ai-1

5ag

o-15

nov-

15fe

v-16

mai

-16

ago-

16no

v-16

fev-

17m

ai-1

7ag

o-17

Têxteis(acumulado em 12 meses, %)

-12,0

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

mai

-14

ago-

14no

v-14

fev-

15m

ai-1

5ag

o-15

nov-

15fe

v-16

mai

-16

ago-

16no

v-16

fev-

17m

ai-1

7ag

o-17

Metalurgia(acumulado em 12 meses, %)

8

8


SELIC, Juros (e Spread) Caindo

Fonte: Banco Central.

2527293133353739414345

5

7

9

11

13

15

17

19

mar

-11

jun-

11se

t-11

dez-

11m

ar-1

2ju

n-12

set-

12de

z-12

mar

-13

jun-

13se

t-13

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13m

ar-1

4ju

n-14

set-

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z-14

mar

-15

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15se

t-15

dez-

15m

ar-1

6ju

n-16

set-

16de

z-16

mar

-17

jun-

17se

t-17

Taxa Selic e de Empréstimos Bancários(% ao ano)

Selic (eixo esq.) Taxa Pessoa Física defasada em 6 meses

9

9


A taxa de desemprego começou a cair

Fonte: IBGE, elaborado por Ministério da Fazenda.

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

jan-

mar

/12

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ago/

12

nov-

jan/

13

abr-

jun/

13

set-

nov/

13

fev-

abr/

14

jul-s

et/1

4

dez-

fev/

15

mai

-jul/1

5

out-

dez/

15

mar

-mai

/16

ago-

out/

16

jan-

mar

/17

jun-

ago/

17

Taxa de Desemprego(com ajuste sazonal)

10

10


A taxa de ocupação está subindo rapidamente

Fonte: IBGE, elaborado por Ministério da Fazenda.

8889899090919192929393

jan-

mar

/12

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12

nov-

jan/

13

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13

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13

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14

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et/1

4

dez-

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15

mai

-jul/1

5

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15

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/16

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out/

16

jan-

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/17

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ago/

17

População Ocupada (Milhões de pessoas, com ajuste sazonal)

11

11


Aumento da confiança gera crescimento econômico

Fonte: IBGE, FGV, elaborado por Ministério da Fazenda.

120

125

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135

140

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70

75

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85

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95

100

105

110

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12

dic-

12

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-13

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-15

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15

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16

mar

-17

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17

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17

dic-

17

PIB vs Confiança

Confiança FGV (2 trimestres à frente) (esq.)

PIB Indústria Transformação, Comércio e Transporte

12


Agenda de Reformas

13

13


Agenda de Reformas

Regulação Setorial - Eficiência

Controle Fiscal

Redução Spread Bancário

• Teto Gastos• Trabalhista• Previdência• Tributária

ReformasEstruturais

ReformasMicroeconômicas

14

14


Evolução do Gasto Primário do Governo Central

Fonte: Ministério da Fazenda, SIAFI, IBGEElaborado por Mansueto Almeida*Dados de 1991 a 1996: Giambiagi e Castelar (2012), “Além da Euforia”** 2010: Não inclui a capitalização da Petrobras

13,6%

14,8%15,9%

16,8% 17,0%18,0%

19,3%19,9%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

22%

1991

1992

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2001

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2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Gasto Primário do Governo Central(% PIB, em vermelho: anos de eleição)

15

15


Teto dos Gastos e o Novo Regime Fiscal (Crowding-In vs. Crowding-Out )

Após quase 30 anos, Setor Privado ocupa espaço na economia.

10,8%

25,4%

19,9%

15,5%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

22%

24%

26%

28%

1991

1992

1993

1994

1995

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1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

Despesa Primária Total(% PIB)

Realizado Sem o Teto Com o Teto

Fonte: Ministério da Fazenda, SIAFI, IBGE*Dados de 1991 a 1996: Giambiagi e Castelar (2012), “Além da Euforia”** 2010: Não inclui a capitalização da Petrobrás

16

16


Importância da Reforma da Previdência para o Teto dos Gastos

50,4 52,4 54,4 56,5 58,7 61,1 63,5 66,1 68,8 71,6

4,2 4,4 4,6 4,9 5,2 5,5 5,9 6,2 6,6 7,045,4 43,7 42,3 41,0 39,8 38,5 37,2 35,9 34,6 33,3

100,0 100,4 101,3 102,5 103,7 105,1 106,6 108,3 110,0 111,9

0

20

40

60

80

100

120

0

20

40

60

80

100

120

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Evolução das Despesas em Relação ao Teto de Gastos(%)

RGPS e RPPS BPC LOAS/RMV Demais despesas 100% teto de gastos

Fonte: Ministério da Fazenda

17

17


Reforma Trabalhista

Reforma aqui e na Alemanha tem mesmo espírito de liberalização do mercadode trabalho:

• Brasil: terceirização, acordado vs. Legislado, flexibilização.• Alemanha em 2003: flexibilização jornada, redução seguro desemprego.

Taxa de Desemprego na Alemanha (%)

Fonte: Burda (2016)

18

18


Regulação Setorial - Aumento de Eficiência Produtiva

Setor Medida SituaçãoRegulados (tel.,energ.,etc.)

Governança das Agências – ficha limpa, experiência, substitutos

PL 6621/2016C. Especial Câmara

Aviação Participação estrangeira de 20% para 100% PL 2724/2015C. Temporária Câmara

Infraestrutura Previsibilidade e agilização do licenciamento ambiental PL 3729/2004C. Fin/Trib. Câmara

Agricultura Aquisição estrangeira de áreas rurais PL 4059/2012 (Apens. ao PL 2289/07)Plenário Câmara

Construção Regulamentação do Distrato – segurança jurídica MP a ser encaminhada

Todos Redução gradual do adicional de 10% na multa FGTS PLP 340/2017 (Apens. ao PLP 51/2007)C. Fin/Trib. Câmara

Export./ Import. Portal Único Comércio , Operador Econômico Autorizado Em implementação

Todos eSocial, Sped, RedeSIM – pagto impostos e abertura empresas

Em desenvolvimento

Todos Agilização patentes, eliminação do back-log Encerrada Consulta Pública.

Mineração Criação de Agência Reguladora, abertura, segurançajurídica

MP 789 e 790 em Comissões Mistas. MP 791 aprovada pela Comissão Mista.

Petróleo Repetro e regularização tributos MP 795, aprovada na Comissão Mista. Enviada à Câmara dos Deputados.

19

19


Controle Fiscal

Área Medida SituaçãoRelação Banco Central –Tesouro Nacional

Elimina financiamento do TN pelo BC devido valorização reservas / reduz aporte do TN ao BC

Projeto Lei n° 314/2017 Pronto para a pauta na CAE/Senado Federal

PrevidênciaEstados/Municípios

Administração pela Funpresp da Previdência Complementar, viabilizando teto para regime próprio

PL 6088/2016Aprovado C. Trabalho/AdmAtualmente na C. Segur. Social e Família/Câmara

Educação Reformulação FIES – Focalização nos mais pobres, transferência do risco do Tesouro para Setor Privado

MP 785/2017Aprovado na Comissão Mista Tramitando na Câmara

Benefícios Tributários Eliminação sigilo fiscal, transparência PLP 280/2016C. Fin/Trib Câmara

Fundos Pensão Estatais Governança, ficha limpa, experiência comprovada PLP 268/2016Aprovada SenadoCâmara c/ urgência

Seguro Acidente Trabalho Participação Setor Privado Em estudo

Processo Orçamentário Banco de projetos, avaliação da taxa de retorno, análises e comparativos agregados verificando limitefiscal

PLP 295/2016Aprovada Senado

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Redução do Spread Bancário

Medida Objetivo SituaçãoReforma TJLP Alinhamento no custo de funding do crédito público Transformado na Lei

Ordinária 13483/2017. (DOU 22/09/17)

Recuperação Judicial Agilização, empoderamento credores, garantias adquirente Encaminhada à Casa Civil.

LIG - Letra Imob. Gar. “Covered Bonds” – garantias reais segregadas do banco Resolução CMN Nº 4.598, de 29 de agosto de 2017.

Cadastro Positivo Mudança “Opt-in” para “Opt-out” – expansão do programa PL212/17 aprovado no Senado em 24/10. Dois destaques foram apresentados e devem ser votados na próxima sessão deliberativa.

Duplicata Eletrônica Mercado centralizado para recebíveis Lei nº 13.476, de 28 de agosto de 2017.

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Conclusão

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Comentários Finais

• Saímos da recessão mais longa de nossa história

• Haverá uma redução do papel do Estado na economia (“crowd-in”)

• Reformas microeconômicas criarão ambiente favorável aos negócios

• Reformas estruturais vão aumentar a produtividade do país

• Estamos no início de novo ciclo de crescimento sustentado

• Este ciclo será caracterizado por longa duração e baixa volatilidade

Ministro da FazendaHenrique Meirelles

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