Contabilidade ParaContabilidade ParaNão ContadoresNão Contadores

Facilitador: Prof. Julio Diniz Jr.

Demonstrações ContábeisDemonstrações Contábeis

Fornecem uma visão da Fornecem uma visão da situação de uma Empresa;situação de uma Empresa;

Ponto de partida para análises Ponto de partida para análises posteriores;posteriores;

Ferramenta que informa as Ferramenta que informa as realizações, sucessos e o realizações, sucessos e o direcionamento futuro.direcionamento futuro.

Demonstrações ContábeisDemonstrações Contábeis Detalhadas - usadas pelos Detalhadas - usadas pelos

contadores e Adm. Financeiros;contadores e Adm. Financeiros; Resumidas - alta administração;Resumidas - alta administração; Auditadas - feitas por auditores - Auditadas - feitas por auditores -

obrigação da S/A de capital obrigação da S/A de capital aberto;aberto;

Fins fiscais - para efeitos de Fins fiscais - para efeitos de apuração do IRPJ e CSLL.apuração do IRPJ e CSLL.

Demonstrações ContábeisDemonstrações Contábeis Relatório Anual aos acionistas - Relatório Anual aos acionistas -

obrigatório às S/A de capital obrigatório às S/A de capital aberto. aberto. RResume e documenta aos aesume e documenta aos acionistascionistas as atividades financeiras realizadas as atividades financeiras realizadas durante o ano encerrado;durante o ano encerrado;

““Princípios Contábeis Geralmente Princípios Contábeis Geralmente Aceitos” - GAAP - diretrizes sobre Aceitos” - GAAP - diretrizes sobre práticas e procedimentos para práticas e procedimentos para manter registros contábeis e manter registros contábeis e financeiros.financeiros.

Demonstrações ContábeisDemonstrações Contábeis

FASBFASB - Financial Accounting Standards - Financial Accounting Standards Board - Entidade encarregada pela Board - Entidade encarregada pela fixação e aplicação das normas fixação e aplicação das normas contábeis nos EUA;contábeis nos EUA;

CFCCFC - Conselho Federal de Contabilidade - Conselho Federal de Contabilidade - e a CVM - Comissão de Valores - e a CVM - Comissão de Valores Mobiliários - no Brasil;Mobiliários - no Brasil;

Lei 11.638 – substanciais modificações.Lei 11.638 – substanciais modificações.

Relatório AnualRelatório Anual

É composto por: Mensagem aos É composto por: Mensagem aos Acionistas / Demonstração do Acionistas / Demonstração do Resultado / Balanço Patrimonial / Resultado / Balanço Patrimonial / Demonstração dos lucros ou Demonstração dos lucros ou prejuízos acumulados / Dem. Das prejuízos acumulados / Dem. Das Mutações do P.L. / Dem. Do Fluxo Mutações do P.L. / Dem. Do Fluxo de Caixa / Notas Explicativas / de Caixa / Notas Explicativas / Parecer do Conselho Fiscal / Parecer do Conselho Fiscal / Parecer dos Auditores Parecer dos Auditores Independentes.Independentes.

Mensagem aos AcionistasMensagem aos Acionistas

Geralmente é o primeiro Geralmente é o primeiro elemento do relatório anual e a elemento do relatório anual e a principal comunicação da principal comunicação da administração aos proprietários administração aos proprietários da Empresa;da Empresa;

Descreve os eventos de maior Descreve os eventos de maior importância, expõe planos para o importância, expõe planos para o futuro e situação financeira.futuro e situação financeira.

Lançamentos ContábeisLançamentos Contábeis Método das partidas dobradas – todo Método das partidas dobradas – todo

débito corresponde a um crédito de débito corresponde a um crédito de mesmo valor;mesmo valor;

É a forma como a contabilidade É a forma como a contabilidade registra os fatos que afetam a registra os fatos que afetam a empresa;empresa;

Obedecem um plano de contas;Obedecem um plano de contas; Seguem p/ os livros Seguem p/ os livros Diário eDiário e Razão; Razão; Servem de base para apuração dos Servem de base para apuração dos

impostos.impostos.

Balanço PatrimonialBalanço Patrimonial

Demonstração resumida da Demonstração resumida da situação financeira e patrimonial;situação financeira e patrimonial;

Ativo:bens,direitos e investimentos;Ativo:bens,direitos e investimentos; Passivo: obrigações com terceiros;Passivo: obrigações com terceiros; Patrimônio líquido: é o dinheiro do Patrimônio líquido: é o dinheiro do

dono - diferença entre o que tem e dono - diferença entre o que tem e o que deve.o que deve.

AtivoAtivo

Ativo CirculanteAtivo Circulante Ativo Realizável a Longo PrazoAtivo Realizável a Longo Prazo Ativo Permanente/FixoAtivo Permanente/Fixo (-) Depreciação (-) Depreciação

PassivoPassivo

Passivo CirculantePassivo Circulante Passivo exigível a Longo PrazoPassivo exigível a Longo Prazo Patrimônio LíquidoPatrimônio Líquido Capital SocialCapital Social ReservasReservas Lucros ou Prejuízos AcumuladosLucros ou Prejuízos Acumulados

Balanço PatrimonialBalanço Patrimonial

Ativo circulante - ativos de curto prazo Ativo circulante - ativos de curto prazo - convertidos em dinheiro em até um - convertidos em dinheiro em até um ano;ano;

Passivo circulante - passivos de curto Passivo circulante - passivos de curto prazo - liquidação deve ocorrer em até prazo - liquidação deve ocorrer em até um ano.um ano.

Demonstração do ResultadoDemonstração do Resultado

Fornece um resumo dos resultados das Fornece um resumo dos resultados das operações da Empresa;operações da Empresa;

ReceitaReceita – é a renda que a empresa – é a renda que a empresa obtém pelas vendas de mercadorias e obtém pelas vendas de mercadorias e produtos e/ou pela prestação de produtos e/ou pela prestação de serviços;serviços;

CustoCusto – é o gasto relativo à aquisição – é o gasto relativo à aquisição ou produção de um bem para venda.ou produção de um bem para venda.

Demonstração do ResultadoDemonstração do Resultado DespesaDespesa O Operacionalperacional – é o gasto com – é o gasto com

as vendas, com a administração e com as vendas, com a administração e com as despesas financeiras, que as despesas financeiras, que contribuem para a manutenção da contribuem para a manutenção da atividade operacional da empresa;atividade operacional da empresa;

EBITDAEBITDA – Ganhos antes dos juros, – Ganhos antes dos juros, impostos, depreciação e amortização – impostos, depreciação e amortização – potencial de geração de caixa.potencial de geração de caixa.

DepreciaçãoDepreciação Item não desembolsávelItem não desembolsável - -

despesa lançada na DRE, que não despesa lançada na DRE, que não envolve saída de caixa;envolve saída de caixa;

Conta retificadora do ativo Conta retificadora do ativo imobilizadoimobilizado, que corresponde à , que corresponde à perda de valor dos bens e direitos perda de valor dos bens e direitos sujeitos a desgastes ou sujeitos a desgastes ou obsolescência.obsolescência.

Análise de ÍndicesAnálise de Índices Utilizar um grupo de índices;Utilizar um grupo de índices; Critérios claros;Critérios claros; Frequência e mesma data para Frequência e mesma data para

evitar os efeitos da sazonalidade;evitar os efeitos da sazonalidade; Possibilidade de comparação para Possibilidade de comparação para

enxergar evolução ou involução;enxergar evolução ou involução; Exige conhecimento da empresa.Exige conhecimento da empresa.

Análise Econômico-FinanceiraAnálise Econômico-FinanceiraCompreende o levantamento da situação Compreende o levantamento da situação econômico-financeira da empresa, baseando-se na econômico-financeira da empresa, baseando-se na qualidade de suas informações contábeis com qualidade de suas informações contábeis com relação a:relação a:

LiquidezLiquidez – capacidade de pagamento – capacidade de pagamento EndividamentoEndividamento – montante de dívidas – montante de dívidas financiando o negóciofinanciando o negócioLucratividadeLucratividade - margem de lucratividade obtida - margem de lucratividade obtida RentabilidadeRentabilidade - retorno obtido sobre o PL e - retorno obtido sobre o PL e Ativo.Ativo.

Indicadores de LucratividadeIndicadores de Lucratividade

Margem BrutaMargem Bruta - ROB / VL - quanto maior - ROB / VL - quanto maior melhor - mede o % que restou das VL melhor - mede o % que restou das VL após apuração dos custos;após apuração dos custos;

Margem OperacionalMargem Operacional - ROL/VL - mede o - ROL/VL - mede o % que restou das VL após a apuração dos % que restou das VL após a apuração dos custos e despesas operacionais;custos e despesas operacionais;

Margem LíquidaMargem Líquida - LL / VL - mede o % de - LL / VL - mede o % de lucro de cada artigo vendido.lucro de cada artigo vendido.

Indicadores de LucratividadeIndicadores de Lucratividade

Margem de ContribuiçãoMargem de Contribuição – quanto – quanto maior, melhor – mede o % que restou das maior, melhor – mede o % que restou das VL após a apuração dos custos e das VL após a apuração dos custos e das despesas variáveis com vendas;despesas variáveis com vendas;

Giro dos AtivosGiro dos Ativos – VL/AT – mais vendas, – VL/AT – mais vendas, mais produtivo é o investimento (ativo) da mais produtivo é o investimento (ativo) da empresaempresa..

51,6 %

34,3 %

44 %

0

10

20

30

40

50

60

2007 2008 2009

Margem Bruta = (vendas líquidas-CMV)/vendas líquidas)Define o lucro bruto em cada unidade vendida.

Quanto maior, melhor

Indicadores de Lucratividade

(+)

14,4 %

14,7 %14,2 %

10

15

2007 2008 2009

Margem Líquida = (lucro líquido/vendas líquidas) Define a lucratividade em cada unidade vendida. Quanto maior, melhor

Indicadores de Lucratividade

(+)

Ponto de Equilíbrio OperacionalPonto de Equilíbrio Operacional

Determina o nível de vendas Determina o nível de vendas necessário para cobrir todos os necessário para cobrir todos os custos operacionais.custos operacionais.

O primeiro passo é separar o CMV + O primeiro passo é separar o CMV + despesas operacionais (de vendas e despesas operacionais (de vendas e administrativas) em Custos Fixos administrativas) em Custos Fixos (CF) e Custos Variáveis (CV)(CF) e Custos Variáveis (CV)

CF - função do tempo - contratuaisCF - função do tempo - contratuais CV - função de volume - vendasCV - função de volume - vendas

P.E. OperacionalP.E. Operacional

É o ponto onde RT = CTÉ o ponto onde RT = CT CT = CF + CVCT = CF + CV P.E. = CF/(1 - (CV/RT))P.E. = CF/(1 - (CV/RT)) P.E. é sensível ao aumento dos CF, P.E. é sensível ao aumento dos CF,

ao aumento dos preços e ao ao aumento dos preços e ao aumento dos CV;aumento dos CV;

acima do P.E. = lucroacima do P.E. = lucro abaixo do P.E. = prejuízo.abaixo do P.E. = prejuízo.

Indicadores de RentabilidadeIndicadores de Rentabilidade

Retorno do AtivoRetorno do Ativo - ROA - quanto - ROA - quanto maior melhor - LL/AT - mede a maior melhor - LL/AT - mede a eficiência dos ativos totais para gerar eficiência dos ativos totais para gerar lucros ;lucros ;

Retorno sobre PLRetorno sobre PL - ROE - quanto - ROE - quanto maior melhor - LL/ PL - mede o % de maior melhor - LL/ PL - mede o % de lucro do $ investido pelo dono.lucro do $ investido pelo dono.

Indicadores de RentabilidadeIndicadores de Rentabilidade

- Retorno do Ativo -- Retorno do Ativo - mede a mede a rentabilidade do investimento da rentabilidade do investimento da empresa;empresa;

- Retorno sobre PL- Retorno sobre PL – mede a – mede a rentabilidade do ponto de vista do rentabilidade do ponto de vista do empresário.empresário.

Lucratividade x RentabilidadeLucratividade x Rentabilidade

Lucratividade – resultado obtido em Lucratividade – resultado obtido em relação às vendas;relação às vendas;

Rentabilidade – resultado obtido em Rentabilidade – resultado obtido em relação aos investimentos.relação aos investimentos.

Capital de GiroCapital de Giro

O conceito de Capital de Giro (ou de O conceito de Capital de Giro (ou de capital circulante) identifica os recursos capital circulante) identifica os recursos que giram (circulam) várias vezes em que giram (circulam) várias vezes em determinado período. Corresponde a determinado período. Corresponde a uma parcela do capital aplicada pela uma parcela do capital aplicada pela empresa em seu ciclo operacional, empresa em seu ciclo operacional, caracteristicamente de curto prazo.caracteristicamente de curto prazo.

Capital de GiroCapital de Giro

Capital de Giro corresponde ao ativo Capital de Giro corresponde ao ativo circulante, representa o valor total circulante, representa o valor total demandado pela empresa para financiar demandado pela empresa para financiar seu ciclo operacional;seu ciclo operacional;

Capital de Giro Líquido ou Capital Capital de Giro Líquido ou Capital Circulante Líquido = Ativo Circulante (AC) Circulante Líquido = Ativo Circulante (AC) menos o Passivo Circulante (PC);menos o Passivo Circulante (PC);

Serve como medida de liquidez. Serve como medida de liquidez.

Capital de GiroCapital de Giro

Grande parte do tempo do gestor Grande parte do tempo do gestor financeiro é destinada à solução de financeiro é destinada à solução de problemas de capital de giro, como problemas de capital de giro, como financiamento de estoques, financiamento de estoques, gerenciamento da inadimplência de gerenciamento da inadimplência de clientes e administração das clientes e administração das insuficiências de caixa. insuficiências de caixa.

Ciclo Operacional - COCiclo Operacional - CO

Composto por todas as fases de suas Composto por todas as fases de suas atividades operacionais; atividades operacionais;

Empresa industrial - inicia-se com a Empresa industrial - inicia-se com a aquisição de matérias -primas, passa pela aquisição de matérias -primas, passa pela armazenagem, produção, venda e armazenagem, produção, venda e recebimento das vendas realizadas. O recebimento das vendas realizadas. O ciclo operacional é o intervalo de tempo ciclo operacional é o intervalo de tempo gasto na execução de todas essas gasto na execução de todas essas atividades.atividades.

Ciclo Operacional - COCiclo Operacional - CO

CO = PMRE + PMC (idade média dos CO = PMRE + PMC (idade média dos estoques + período médio de cobrança estoques + período médio de cobrança das vendas);das vendas);

PMRE = número médio de dias que a PMRE = número médio de dias que a empresa leva para a aquisição de empresa leva para a aquisição de matérias-primas, produção, estocagem e matérias-primas, produção, estocagem e venda do produto; venda do produto; PMC = número médio de dias que a PMC = número médio de dias que a empresa leva para receber de seus empresa leva para receber de seus clientes pelas vendas realizadas.clientes pelas vendas realizadas.

Ciclo Financeiro - CFCiclo Financeiro - CF

É calculado como o número de É calculado como o número de dias do ciclo operacional menos o dias do ciclo operacional menos o período médio de pagamento aos período médio de pagamento aos seus fornecedores;seus fornecedores;

CF = CO (ciclo operacional) - PMP CF = CO (ciclo operacional) - PMP ( prazo médio de pagamento a ( prazo médio de pagamento a fornecedores);fornecedores);

Quanto menor, melhor.Quanto menor, melhor.

Indicadores de AtividadeIndicadores de AtividadePrazo médio de cobrança:Prazo médio de cobrança:

(DR x 360)/VB - quantos dias, em média, a (DR x 360)/VB - quantos dias, em média, a empresa demora para receber suas vendas;empresa demora para receber suas vendas;

Prazo médio de renovação de estoques:Prazo médio de renovação de estoques: (E x 360)/CMV - quantos dias, em média, a (E x 360)/CMV - quantos dias, em média, a

empresa leva para renovar seu estoque;empresa leva para renovar seu estoque;

Prazo médio de pagamento:Prazo médio de pagamento:

(F x 360)/CMV - quantos dias, em média, a (F x 360)/CMV - quantos dias, em média, a empresa demora para pagar suas compras.empresa demora para pagar suas compras.

Giro x MargemGiro x Margem

Se a margem é o elemento para Se a margem é o elemento para obter a rentabilidade, o caminho é o obter a rentabilidade, o caminho é o giro;giro;

Rentabilidade = Giro x Margem.Rentabilidade = Giro x Margem.

Giro x MargemGiro x Margem

Empresas comerciais tendem a ter Empresas comerciais tendem a ter maior giro dos seus ativos e ciclo maior giro dos seus ativos e ciclo operacional e financeiro menores. operacional e financeiro menores. Ex: supermercados (ganham no giro)Ex: supermercados (ganham no giro)

Empresas industriais e prestadoras Empresas industriais e prestadoras de serviço tem um giro menor, ciclo de serviço tem um giro menor, ciclo operacional e financeiro maiores e operacional e financeiro maiores e maior terá que ser a margem.maior terá que ser a margem.

Método DuPontMétodo DuPont

Consiste na ampliação da análise da Consiste na ampliação da análise da rentabilidade;rentabilidade;

Giro x margem=Rentabilidade sobre Giro x margem=Rentabilidade sobre Ativo, ou seja:Ativo, ou seja:

LL/AT=(VL/AT) x (LL/VL)LL/AT=(VL/AT) x (LL/VL)

FinançasFinanças

Visão do Administrador FinanceiroVisão do Administrador Financeiro – – perspectiva de lucro e a geração de caixa;perspectiva de lucro e a geração de caixa;

Fluxo de CaixaFluxo de Caixa - - verdadeira força da verdadeira força da empresa - essencial para assegurar o sucesso empresa - essencial para assegurar o sucesso e a sobrevivência;e a sobrevivência;

3 Relatórios de Gestão3 Relatórios de Gestão - - Balancete, Balancete, Fluxo de Caixa e Planejamento Financeiro.Fluxo de Caixa e Planejamento Financeiro.

Lucro x CaixaLucro x Caixa

Lucro ou PrejuízoLucro ou Prejuízo - se obtém da DRE, feita - se obtém da DRE, feita pela Contabilidade - assim, é um número pela Contabilidade - assim, é um número contábil;contábil;

Superávit ou Déficit de caixaSuperávit ou Déficit de caixa - se obtém do - se obtém do fluxo de caixa feito pela Tesouraria - assim, é fluxo de caixa feito pela Tesouraria - assim, é um número financeiro.um número financeiro.

Regime de Competência x CaixaRegime de Competência x Caixa

Regime de CompetênciaRegime de Competência – reconhece e – reconhece e registra as transações de uma empresa registra as transações de uma empresa quando incorridas. Ex : o momento da quando incorridas. Ex : o momento da realização de uma venda à prazo.realização de uma venda à prazo.

Regime de CaixaRegime de Caixa – reconhece e registra – reconhece e registra as transações de uma empresa quando se as transações de uma empresa quando se paga ou recebe. Ex: o momento do paga ou recebe. Ex: o momento do recebimento de uma venda à prazo.recebimento de uma venda à prazo.

Demonstração do Fluxo de Demonstração do Fluxo de CaixaCaixa

Elaborada pela Contabilidade;Elaborada pela Contabilidade; Trata as variações ocorridas no Trata as variações ocorridas no

caixa;caixa; Destaca as operações, os Destaca as operações, os

financiamentos e os investimentos;financiamentos e os investimentos; Inicia-se no lucro e indica a variação Inicia-se no lucro e indica a variação

do caixa.do caixa.

Fontes que aumentam Fontes que aumentam CaixaCaixa

Financiamentos, eleva PC e ELP;Financiamentos, eleva PC e ELP; Maior PL (venda de ações);Maior PL (venda de ações); Menor AC ( venda de estoque);Menor AC ( venda de estoque); Menor AP (venda de bens).Menor AP (venda de bens).

Usos que diminuem CaixaUsos que diminuem Caixa

Pagamento de passivos;Pagamento de passivos; Menor PL (recompra de ações);Menor PL (recompra de ações); Maior AC (compra de estoques);Maior AC (compra de estoques); Maior AP ( compra de bens).Maior AP ( compra de bens).

Liquidez x SolvênciaLiquidez x Solvência

Liquidez – capacidade de conversão Liquidez – capacidade de conversão de ativos em caixa;de ativos em caixa;

Solvência – capacidade de Solvência – capacidade de pagamento das obrigações no pagamento das obrigações no momento dos seus vencimentos – momento dos seus vencimentos – conceito mais amplo, revela a conceito mais amplo, revela a possibilidade de continuidade.possibilidade de continuidade.

Análise FinanceiraAnálise Financeira

Índice de liquidez correnteÍndice de liquidez corrente - AC/PC - - AC/PC - quanto maior melhor - mostra a quanto maior melhor - mostra a capacidade de pagamento da empresa a capacidade de pagamento da empresa a curto prazo;curto prazo;

Índice de liquidez secaÍndice de liquidez seca - AC - E/PC - - AC - E/PC - quanto maior melhor - mostra a quanto maior melhor - mostra a capacidade de pagamento sem os capacidade de pagamento sem os estoques, que possuem menor liquidez estoques, que possuem menor liquidez pois ainda precisam ser vendidos.pois ainda precisam ser vendidos.

- - Índices de endividamentoÍndices de endividamento - mede a - mede a capacidade da empresa de honrar suas dívidas.capacidade da empresa de honrar suas dívidas.

- Endividamento geral- Endividamento geral - mede a proporção dos - mede a proporção dos AT financiada por 3.os – (PC + ELP)/AT - quanto AT financiada por 3.os – (PC + ELP)/AT - quanto menor melhor;menor melhor;

- Composição do endividamento a curto - Composição do endividamento a curto prazo prazo - PC/(PC+ELP) - quanto menor melhor - - PC/(PC+ELP) - quanto menor melhor - quanto do CT deve ser pago a curto prazo.quanto do CT deve ser pago a curto prazo.

Análise FinanceiraAnálise Financeira

Cenário Econômico para 2010Cenário Econômico para 2010

Crescimento da economia – PIB – 5,0%;Crescimento da economia – PIB – 5,0%; Crescimento do segmento de atuação ???Crescimento do segmento de atuação ??? Recuperação da economia mundial;Recuperação da economia mundial; Inflação prevista – 4,5%;Inflação prevista – 4,5%; Taxa de câmbio – US$ 1 / R$ 1,80;Taxa de câmbio – US$ 1 / R$ 1,80; Política monetária – taxa de juros – 8,75 % Política monetária – taxa de juros – 8,75 %

a.a.a.a. Balança Comercial – saldo de US$ 10 Balança Comercial – saldo de US$ 10

bilhões.bilhões.

Custo de Oportunidade do Custo de Oportunidade do $$

- Retorno financeiro certo que uma - Retorno financeiro certo que uma pessoa física ou jurídica tem, sem pessoa física ou jurídica tem, sem investir em novos projetos;investir em novos projetos;

- Balizador da tomada de decisão de - Balizador da tomada de decisão de investimentos/financiamentos.investimentos/financiamentos.

Títulos PúblicosTítulos Públicos

Públicos – emitidos via Governo Públicos – emitidos via Governo Federal.Federal.

LFT - atrelado à SELIC;LFT - atrelado à SELIC; LTN – prefixado;LTN – prefixado; NTN - inflação + taxa de juros – juro NTN - inflação + taxa de juros – juro

real.real.

- Realizar análises e planejamento - Realizar análises e planejamento financeiro;financeiro;

- Tomar decisões de investimento - afetam o - Tomar decisões de investimento - afetam o lado do Ativo no Balanço Patrimonial;lado do Ativo no Balanço Patrimonial;

- Tomar decisões de financiamento - afetam - Tomar decisões de financiamento - afetam o lado do Passivo.o lado do Passivo.

Atividades-chave do Adm.Fin.Atividades-chave do Adm.Fin.

Fontes de FinanciamentoFontes de Financiamento

Um ativo pode ser financiado de Um ativo pode ser financiado de duas formas:duas formas:

- Capital Próprio – recursos do - Capital Próprio – recursos do acionista.acionista.

- Capital de Terceiros – recursos de - Capital de Terceiros – recursos de terceiros de longo prazo.terceiros de longo prazo.

Estrutura do Capital

2 Formas de Financiamento de Ativos:

ATIVO

PASSIVO

PATRIMÔNIOLÍQUIDO

CAPITAL DE TERCEIROS(a que custo?)

CAPITAL PRÓPRIO (DO ACIONISTA)(a que custo?)

Estrutura de recursos: é o mix de Capital de Terceiros e Capital Próprio

Estrutura de CapitalEstrutura de Capital

É o mixÉ o mix mantido pela empresa de mantido pela empresa de capital de terceiros e capital próprio;capital de terceiros e capital próprio;

Estrutura ótima de capitalEstrutura ótima de capital é é aquela em que o custo médio aquela em que o custo médio ponderado do capital é minimizado, ponderado do capital é minimizado, maximizando dessa forma, o valor da maximizando dessa forma, o valor da empresa.empresa.

Estrutura do CapitalEstrutura do Capital

Empresas capitalizadas – Empresas capitalizadas – apresentam PL > Passivo;apresentam PL > Passivo;

Empresas alavancadas – apresentam Empresas alavancadas – apresentam Passivo > PL.Passivo > PL.

AlavancagemAlavancagem Estratégia na qual o proprietário do Estratégia na qual o proprietário do

investimento pretende aumentar seus investimento pretende aumentar seus retornos através de empréstimos ou retornos através de empréstimos ou operações no mercado de capitais;operações no mercado de capitais;

Se diz que maior o endividamento - maior a Se diz que maior o endividamento - maior a alavancagem - maior o alavancagem - maior o risco financeirorisco financeiro, , que é o risco de a empresa ser incapaz de que é o risco de a empresa ser incapaz de cobrir os compromissos financeiros cobrir os compromissos financeiros assumidos;assumidos;

Risco OperacionalRisco Operacional é o risco de a é o risco de a empresa ser incapaz de cobrir todos os empresa ser incapaz de cobrir todos os seus custos operacionais- ligado à seus custos operacionais- ligado à operação da empresa.operação da empresa.

Custo do CapitalCusto do Capital

- - Capital de TerceirosCapital de Terceiros – custo da dívida – custo da dívida de longo prazo;prazo determinado de longo prazo;prazo determinado para pagamento; forte obrigação de para pagamento; forte obrigação de reembolsar o principal da dívida + reembolsar o principal da dívida + juros.juros.

- - Capital PróprioCapital Próprio – remuneração exigida – remuneração exigida pelo acionista;prazo indeterminado; pelo acionista;prazo indeterminado; corre maior riscos; a tendência é que corre maior riscos; a tendência é que o custo do capital próprio seja maior o custo do capital próprio seja maior que o custo da dívida.que o custo da dívida.

Custo Médio Ponderado de Custo Médio Ponderado de CapitalCapital

- - CMPC ou WACC – “mix” entre Capital de CMPC ou WACC – “mix” entre Capital de Terceiros e Capital Próprio.Terceiros e Capital Próprio.

- Cabe à Empresa conhecer seu CMPC.- Cabe à Empresa conhecer seu CMPC.- Levar à frente as decisões financeiras que - Levar à frente as decisões financeiras que

apresentem taxas de retorno superiores ao apresentem taxas de retorno superiores ao CMPC.CMPC.

- Dessa forma, haverá geração de valor- Dessa forma, haverá geração de valor..

EVA – Valor Econômico EVA – Valor Econômico AdicionadoAdicionado

- Instrumento de medida de valor;- Instrumento de medida de valor;

- Não há criação de valor quando o - Não há criação de valor quando o lucro gerado é insuficiente para cobrir lucro gerado é insuficiente para cobrir

o custo de oportunidade;o custo de oportunidade;

- É o ganho acima da expectativa do - É o ganho acima da expectativa do acionista;acionista;

- É o “lucro econômico”. - É o “lucro econômico”.

Valor de MercadoValor de Mercado Valor de mercado da empresa = Valor de mercado da empresa =

quantidade de Valor da empresa quantidade de Valor da empresa pela Contabilidade = patrimônio pela Contabilidade = patrimônio líquido;líquido;

ações x cotação do preço da ação ações x cotação do preço da ação na Bolsa de valores;na Bolsa de valores;

A empresa vale pela sua geração A empresa vale pela sua geração de caixa futura – método do Fluxo de caixa futura – método do Fluxo de Caixa Descontado – uso do de Caixa Descontado – uso do EBITDA.EBITDA.

Análise dos Indicadores de Análise dos Indicadores de GestãoGestão

Liquidez e endividamento;Liquidez e endividamento; Estrutura do capital;Estrutura do capital; Lucratividade das vendas;Lucratividade das vendas; EBITDA sobre vendas – geração de caixa;EBITDA sobre vendas – geração de caixa; Retorno sobre o Patrimônio líquido;Retorno sobre o Patrimônio líquido; Retorno sobre o investimento;Retorno sobre o investimento; Valor Econômico Adicionado – EVA;Valor Econômico Adicionado – EVA; Revela a importância da Contabilidade e a Revela a importância da Contabilidade e a

necessidade do seu uso.necessidade do seu uso.

OBRIGADO!!!!OBRIGADO!!!!