conjuntura econômica e sistemas de garantia recíproca no...
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1
Amaro Luiz de Oliveira Gomes
16 de outubro de 2008
Conjuntura econômica esistemas de garantia recíproca
no Brasil
Conjuntura econômica esistemas de garantia recíproca
no Brasil
XIII Forum Ibero-Americano deSistemas de Garantia
2
I. Crescimento da economia e expansão do crédito
II. Pequenas empresas e crédito
III. Esforços do Governo e do Bacen
IV. Conjuntura
V. Sistemas de garantia
VI. Sistemas de garantia no Brasil
VII. Condições de sucesso
Agenda
3
%
Crescimento do PIB
Fonte: IBGE
variação acumulada em 4 trimestres
-1
0
1
2
3
4
5
6
1T99
1T00
1T01
1T02
1T03
1T04
1T05
1T06
1T07
2T08
6,0%média 99-03
1,9%média 04-08
4,8%
4
Investimento e PIB
Fonte: IBGE
%variação acumulada em 4 trimestres
-9
-6-3
0
36
9
1215
18
1T99
1T00
1T01
1T02
1T03
1T04
1T05
1T06
1T07
2T08
investimento
PIB
15,5%
6,0%
5
Criação de Empregos
Fonte: MTE (2008 refere-se aos 12 meses até agosto)
média 00/03664
média 04/081.538
mil média 95/99
-323
-1.100
0
1.100
2.200
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2.065
6
Massa Salarial Real20
03=1
00
95
100
105
110
115
120
125
130
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jul08
crescimento2008: 6,5%
média móvel de 3 meses
Fonte: IBGE
7
Distribuição de Renda
• Entre 2001 e 2007, a renda familiar per capita
dos 10% mais pobres da população brasileira
subiu 7% ao ano em termos reais.
• No mesmo período, a renda familiar per capita
dos 10% mais ricos subiu 1,1% ao ano acima
da inflação.
Fonte: IPEA
8
Distribuição de Renda
Fonte: PNAD
Índice de Gini (varia de 0 a 1, correspondendo a distribuição igualitária e concentração absoluta de renda, respectivamente).
piora
melhora
0.52
0.54
0.56
0.58
0.6
1993
1995
1996
1997
1998
1999
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
9
Classe A/B15%
Classe A/B15%
Classe C34%
Classe C46%
Classe D/E51%
Classe D/E39%
Distribuição da População por Classes de Consumo
2005 2007
Fonte: Observador Brasil 2008
10
2003
= 1
00
jan03
jan04
jan05
jan06
jan07
jun08
Vendas no Varejo e Crédito
Fonte: IBGE, BCB
média móvel de 3 meses
96
106
116
126
136
146
R$
bilh
ões
21
25
29
33
37
41
45
49
53
vendas no varejo(escala esquerda)
concessão de créditopessoa física
(escala direita)
11Fonte: Bacen
Crédito Livre: Prazo e Inadimplência
mes
es
%
inadimplência(escala esquerda)
prazo médio (escala direita)
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Mai08
6
7
8
9
10
11
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13
12
0
20
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80
100
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Argen
tina
México
Brasil
Coréia
Filipinas
ChileTail
ândia
Malásia
% d
o PI
B
Crédito/PIB: Brasil vs. Países Emergentes
Fonte: FMI
36
13
% d
o PI
B
Austráli
a
0
50
100
200
Brasil
Reino
Unido
Espan
ha
EUA
Canad
á
150Suéc
ia
Fonte: FMI
36
Crédito/PIB: Brasil vs. Países Desenvolvidos
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I. Crescimento da economia e expansão do crédito
II. Pequenas empresas e crédito
III. Esforços do Governo e do Bacen
IV. Conjuntura
V. Sistemas de garantia
VI. Sistemas de garantia no Brasil
VII. Condições de sucesso
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Empréstimos do Sistema Bancário –Participação das empresas, segundo o porte
Porte de empresa Setor Micro/
Pequena Média GrandeTotal
Agropecuária 32,0 24,6 43,4 100,0
Alojamento e alimentação 69,1 16,0 14,8 100,0
Artes, cultura, esporte e recreação 45,7 34,4 19,9 100,0
Atividades administrativas e sers. compl. 36,8 27,7 35,4 100,0
Atividades imobiliárias 39,1 7,4 53,5 100,0
Atividades profissionais, científicas 40,8 20,3 38,8 100,0
Comércio; repar. de veículos e motocicletas. 42,1 23,3 34,5 100,0
Educação 32,4 23,9 43,7 100,0
Indústrias de transformação 17,8 19,4 62,8 100,0
Indústrias extrativas 24,2 5,4 70,4 100,0
Informação e comunicação 13,2 6,4 80,5 100,0
Não informado 98,6 0,1 1,4 100,0
Outras atividades de serviços 50,9 20,2 28,9 100,0
Saúde humana e serviços sociais 43,2 27,6 29,2 100,0
Serviços domésticos 23,3 76,7 - 100,0
Transporte, armazenagem e correio 23,3 22,5 54,3 100,0
Participação média 29,9 19,8 50,3 100,0
Total do crédito em R$ bilhões 122,2 80,9 205,5 408,6 Fonte: Banco Central do Brasil
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Pequenas empresas e acesso a crédito
• Alto custo fixo de operações financeiras
• Falta de separação entre a figura do dono donegócio e a empresa
• Informação contábil pouco confiável ouinexistente
• Pequena disponibilidade de garantias reais edificuldade de execução
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I. Crescimento da economia e expansão do crédito
II. Pequenas empresas e crédito
III. Esforços do Governo e do Bacen
IV. Conjuntura
V. Sistemas de garantia
VI. Sistemas de garantia no Brasil
VII. Condições de sucesso
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Medidas governamentais para ampliação da oferta de crédito para pequenas empresas
• Sistema de Informações de Crédito/ Lei docadastro positivo• Cooperativas de pequenos empresários e delivre admissão• Microcrédito• BII – ponderação de 75% para créditos devarejo• BNDES, Fundos constitucionais, FAT, fundosde aval• Bacen-Sebrae
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I. Crescimento da economia e expansão do crédito
II. Pequenas empresas e crédito
III. Esforços do Governo e do Bacen
IV. Conjuntura
V. Sistemas de garantia
VI. Sistemas de garantia no Brasil
VII. Condições de sucesso
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Antecedentes
• Atual crise financeira tem origem no longo período de taxas
de juros baixas nos EUA.
• Aumento substancial do crédito e a inflação do preço dos
ativos (em especial, dos imóveis).
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Crédito e Alavancagem
• Expansão do crédito foi acompanhada por inovações financeiras que
visavam retirar o risco dos balanços das instituições financeiras e
aumentar a alavancagem do sistema.
• Entretanto, risco permaneceu nos bancos via garantias de crédito ou
de reputação.
• Aumento da alavancagem foi facilitado por quadro regulatório
ineficiente, em especial para os bancos de investimento.
• Quadro benigno se reverte a partir de meados de 2007, com a queda
do preço dos imóveis e o aumento dos atrasos de pagamento das
hipotecas.
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EUA: Índice de Preço de Residências
Fonte: S&P Case-Schiller
variação anual
%
-20
-10
0
10
20
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Jun-15,9%
valorização média anual2001-06: +11,5%
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EUA: Inadimplência no Crédito Residencial
Fonte: Federal Reserve
%
0
1
2
3
4
5
T100
T101
T102
T103
T104
T105
T106
T107
T108
Jun4,3%
24
Credit Default Swaps: Bancos EUA e Europa
Fonte: Thompson Financial
0
100
200
300
400
500
600
Jun07
Ago07
Out07
Dez07
Jan08
Mar08
Mai08
Jul08
Set08
pont
os b
ase EUA
Europa
vendaBear Stearns
falênciaLehman Brothers
quebraNorthern Rock (UK)
25
Crescimento do PIB
Fonte: FMI
0
1
2
3
4
5
6
EUA Área Euro Japão Mundo
20062007projeção 2008 (feita em out/07)projeção 2008 (atual)projeção 2009 (atual)
% 2,9
0,8
2,8
1,2
5,1
3,9
26
Efeitos sobre a Economia Brasileira
• Nos últimos anos, o Brasil aproveitou o bom cenário
internacional para reforçar sua capacidade de
resistência a choques externos.
• Eliminação da dívida cambial do setor público
interrompeu o antigo ciclo de propagação de choques
externos.
27
CRISE DECONFIANÇA
PRESSÃO SOBRETAXA DE CÂMBIO
AUMENTO DA DÍVIDA PÚBLICA/PIB
DIVIDA CAMBIAL
Propagação de Crises de Confiança na Economia Brasileira - Passado
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CRISE DE CONFIANÇA
Propagação de Crises de Confiança na Economia Brasileira - Hoje
PRESSÃO SOBRETAXA DE CÂMBIO
REDUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA/PIB
DIVIDA CAMBIAL
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Dívida Líquida do Setor Público/PIB
Fonte: BCB
% P
IB
38
42
46
50
54
58
Jan02
Jan03
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Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jul40,6%
30
US$
bilh
ões
Reservas Internacionais
Fonte: BCB
0
55
110
165
220
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Set08
abr15,9
23 Set206,1
31Fonte: BCB
Vulnerabilidade Externa
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Ago2008
1
3
5
7
9
11
%
serviço da dívida/PIB(escala direita)
dívida externa líquida/PIB(escala esquerda)
%
32
Medidas adotadas
• Venda de dólares no mercado á vista e em operações compromissadas
• Leilão de swaps para fechamento de posições de swaps reversos
• Redução de depósitos compulsórios, inclusiveconjugada a compra de carteiras de bancos menores
• MP 442 – Autorização para Bacen realizar empréstimos em moeda estrangeira e para aceitar títulos privados em operações de redesconto
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Consequências da crise para a regulação financeira
• Modelo de originação e distribuição será revisto e seguramente mais supervisionado
• Aprofundamento de BII – maior atenção ao gerenciamento de riscos (de crédito, mercado, liquideze operacional), especialmente quanto à infraestruturade mercado para derivativos
• Aprofundamento de BII – transparência
• Crédito para pequenas empresas tende a sofrer mais que proporcionalmente
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I. Crescimento da economia e expansão do crédito
II. Pequenas empresas e crédito
III. Esforços do Governo e do Bacen
IV. Conjuntura
V. Sistemas de garantia
VI. Sistemas de garantia no Brasil
VII. Condições de sucesso
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Financiamento a pequenas empresas
Investimento MPEs- externalidades
significativas
Forte assimetria deinformações na
obtenção de crédito
Investimento subótimo em MPEs
Apoio governamentaluniversal
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Papel de um sistema de garantias
• Reduzir assimetria de informações• Suprir escassez de garantias reais
↓Elevar a concessão de crédito a
pequenas empresas
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Sistemas de Garantia Recíproca
• Características:
- mutualismo
- análise, concessão e acompanhamento
- apoio governamental
• Risco e oportunidade
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I. Crescimento da economia e expansão do crédito
II. Pequenas empresas e crédito
III. Esforços do Governo e do Bacen
IV. Conjuntura
V. Sistemas de garantia
VI. Sistemas de garantia no Brasil
VII. Condições de sucesso
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Sistemas de garantia recíproca no Brasil
• Projeto piloto - AGC da Serra Gaúcha• OSCIPs• Começa a atrair o interesse deinstituições financeiras• Não há reconhecimento normativo• Lei Geral das Micro e PequenasEmpresas• Discussão sobre a forma institucional
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BII - Mitigação de risco de crédito
• Basiléia II reconhece os efeitos de mitigação de risco de crédito contidos em:
• Colaterais• Garantias• Derivativos de crédito• Acordos de compensação (netting)
41
Ponderação de risco de 50% paraoperações garantidas por instituições financeiras, observados certos requisitos
BII no Brasil – tratamento das operaçõesgarantidas por instituições financeiras
42
• Fator de risco de 0% para operação garantida por recursos segregados, imediatamente disponíveis e em montante equivalente ao das garantias prestadas (Circular 2.934/1999)
Garantias já reconhecidas –reduzem o requisito de capital
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I. Crescimento da economia e expansão do crédito
II. Pequenas empresas e crédito
III. Esforços do Governo e do Bacen
IV. Conjuntura
V. Sistemas de garantia
VI. Sistemas de garantia no Brasil
VII. Condições de sucesso
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Condições de sucesso
• Análise de crédito – informação adicional
• Incentivar o devedor a quitar suas obrigações (co-responsabilidade)
• Não incentivar o credor a um comportamento de maior risco
• Eficiência - Não elevar, ao menos significativamente, o custo do crédito
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Condições concretas de sucesso
• Objetivo de auto-sustentabilidade• Uniformidade – relação com SFN, segundo piso e supervisão• Agregar elemento de assistência técnica• Atingir escala mínima e diversificação de riscos• Capitalização robusta• Reconhecimento regulatório do efeito mitigador de risco