capítulo 25 – administração de estoques introduÇÃo baixos níveis de estoques podem truncar a...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 25 – Administração de Estoques

INTRODUÇÃINTRODUÇÃOO

Baixos níveis de estoques podem truncar a produção

por

falta de matérias-primas e impedir o atendimento de

clientes

A administração de estoques deve atentar às

políticas de

compras e critérios de controle e à análise desses

ativos

como reflexo de uma decisão financeira de

investimento Quantidades excessivas de estoques, imprimem

maior

lentidão ao giro dos ativos e reduzem a

rentabilidade da

empresa



25.125.1 Aspectos Básicos dos Aspectos Básicos dos EstoquesEstoques

O montante de estoques é influenciado pelo comportamento

e volume previstos da atividade da empresa e pelo nível de

investimentos exigidos

Os estoques podem ser classificados Os estoques podem ser classificados

em:em: Mercadorias e produtos acabados

Produtos em elaboração

Matérias-primas e embalagens

Materiais de consumo e almoxarifados



25.125.1 Aspectos Básicos dos Aspectos Básicos dos EstoquesEstoques

Peculiaridades

operacionais e

administrativas

Prazo de

entrega

Nível de requi-

sição

Natureza

física

Problemas

com

importação

Extensão do

ciclo de

produção

Nível de desen-

volvimento tec-

nológico da

pro-

dução

Demanda

Natureza

Economia

de

escala

Investimento

necessário

MATERIAIS DE

CONSUMO E

ALMOXARIFAD

OS

MATÉRIAS-

PRIMAS E

EMBALAGENS

PRODUTOS EM

ELABORAÇÃO

MERCADORIA

S DE

PRODUTOS

ACABADOS

FATORES QUE INFLUENCIAM MAIS DIRETAMENTE OS

INVESTIMENTOS EM ESTOQUES DE:



25.225.2 Principais Características dos Estoques Diante Principais Características dos Estoques Diante de de Variações nos Índices de PreçosVariações nos Índices de Preços

O investimento em estoques para reduzir as

perdas com

inflação deve ser feito mediante um estudo

criterioso dos

perigos da manutenção de altos níveis de

estoques

Os valores monetários do disponível e realizável

perdem

substância quando expostos à inflação

Em ambientes inflacionários a empresa deve

minimizar seus

investimentos em ativos monetários, para reduzir

suas perdas



25.225.2 Principais Características dos Estoques Diante Principais Características dos Estoques Diante de de Variações nos Índices de PreçosVariações nos Índices de Preços

Problemas incorridos no aumento do nível de Problemas incorridos no aumento do nível de

estoquesestoques

A liquidez da empresa é afetada pois os estoques são

os itens menos líquidos do ativo circulante

O acesso de crédito da empresa a fontes externas de

recursos tende a ser dificultado

O custo de oportunidade da manutenção dos estoques

pode ser maior do que sua valorização em termos reais



25.325.3 Decisões de Antecipação de Decisões de Antecipação de ComprasCompras

Prever os prazos de estocagem da mercadoria, do

recebimento das vendas e do pagamento a fornecedores

A decisão de antecipar as compras A decisão de antecipar as compras

deve:deve:

Incluir o cálculo do custo de captação de recursos para

financiar clientes se a venda for feita a prazo

Verificar se o benefício da antecipação será maior que o

custo do dinheiro (juros) aplicado



25.3.125.3.1 Compra a vista e venda a vista Compra a vista e venda a vista

Compra

Recebimento

da

mercadoria

Pagamento

a

vista

Venda

Recebimento

da venda

ta tm, tp tv, tr

Prazo de

espera do

recebimento

Prazo de estocagem

Se o prazo de estocagemprazo de estocagem for positivo, a empresa arca

com

o custo de financiar seus estoquescusto de financiar seus estoques até a data de sua

realização



25.3.225.3.2 Compra a vista e venda a prazo Compra a vista e venda a prazo

Compra

Recebimento

da mercadoria

Pagamento a

vista

Recebimento

da venda

ta tm, tp tr

Prazo de

espera do

recebimento

Prazo de

estocagem

Venda

Prazo de

recebi-

mento da

venda

tv

Além dos encargos financeiros assumidos na existência

de um período de estocagem, a empresa deve arcar

ainda com os encargos de financiar o crédito a seus

clientes



25.3.325.3.3 Compra a prazo e venda a vista Compra a prazo e venda a vista

Compra

Recebimento

da

mercadoria

Venda

Recebimento

da venda

ta tm tv,

tr

Prazo de

espera do

recebimento

Prazo de

estocagem

Pagamento

da

mercadoria

Prazo de

pagamento

a fornecedores

tp

O custo financeiro do prazo de estocagem é diluído

pela economia de encargos (ou ganhos financeiros) que a

empresa obtém por pagar a prazo suas compras de

estoques

Situação 1



25.3.325.3.3 Compra a prazo e venda a vista Compra a prazo e venda a vista

Compra

Recebimento

da

mercadoria

Venda

Recebimento

da venda

ta tm tv,

tr

Prazo de

espera do

recebimento

Prazo de

estocagem

Pagamento

da

mercadoria

Prazo de pagamento a

fornecedores

tp

A receita da venda permanece disponível para a empresa

aplicar em qualquer alternativa até a data de pagamento da

compra, gerando um ganho financeiro

Situação 2



25.3.425.3.4 Compra a prazo e venda a prazo Compra a prazo e venda a prazo

Compra

Recebimento

da

mercadoria

Recebimento

da venda

ta tm tv

Prazo de

espera do

recebimento

Prazo de

estocage

m

Pagamento

da

mercadoria

Prazo de pagamento a

fornecedores

tr

Venda

tp

Prazo de

recebimento da venda

A empresa deve absorver o custo da captação para

financiar suas necessidades de recursos entre a data de

pagamento da mercadoria e a data de recebimento da

venda


Capítulo 25 – Administração de Estoques25.425.4 Investimentos em Estoques como Forma de Investimentos em Estoques como Forma de

Redução dos Redução dos Custos de ProduçãoCustos de Produção

Os custos são diminuídos em razão da economia de

escala:

redução dos custos e despesas fixas por unidade

adicional

produzida Isso é atraente se o custo do investimento marginal

for

inferior à redução dos custos de maior volume de

produção

O incremento do nível de produção pode ser uma O incremento do nível de produção pode ser uma

forma deforma de

baratear o custo unitário dos produtos acabados baratear o custo unitário dos produtos acabados

pois:pois:


Capítulo 25 – Administração de Estoques25.425.4 Investimentos em Estoques como Forma de Investimentos em Estoques como Forma de

Redução dos Redução dos Custos de ProduçãoCustos de Produção

Exemplo Exemplo

ilustrativoilustrativoUm incremento de $ 200.000 na produção visando um

barateamento nos custos mensais da ordem de $ 8.000

atrativo somente se o custo do dinheiro for menor que:

$ 200.000 / $ 8.000 = 0,04 ou 4%

Admitindo que o custo do dinheiro situe-se em 2,5%, tem-

se:

Investimento marginal em estoques: $

200.000

Custo investimento marginal (2,5% x $ 200.000) $

5.000

Economia nos custos e despesas totais: $

8.000

Benefício econômico ($ 8.000 – $ 5.000): $

3.000/mês



25.525.5 Controle dos Estoques: Curva Controle dos Estoques: Curva ABCABC

A curva ABC retrata a representatividade dos

elementos

estocados, mediante constatações históricas, às quais

podem ser acrescentadas certas previsões futuras

A importância dos estoques é medida em relação ao

volume físico demandado e a sua participação no total dos

investimentos efetuados

O relacionamento com os fornecedores tendem a trazer

problemas de condições de entrega e quantidade dos

pedidos e à incerteza associada à demanda




Exemplo Exemplo

ilustrativoilustrativo

Uma empresa trabalha com 5.000 itens diferentes no

estoque, os quais exigem um investimento médio de $

9 milhões

Após uma aplicação da técnica ABC, ela descobriu que

$ 7,2 milhões dos estoques (80% dos recursos) estão

investidos em somente 750 itens (15% dos itens

estocados)

Assim, ela direcionou mais atenção a esses itens do

que aos 85% que participam somente em 20% dos

investimentos




Como construirComo construir

A – elementos que demandam maiores investimentos

B – itens cuja participação no estoque é menor, mas

importante

C – produtos de baixa representatividade, que

dispensam

maiores preocupações

Calcular os investimentos necessários em cada item

através da multiplicação das quantidades físicas

médias estocadas por seus respectivos preços de

aquisição11

Identificar os itens mais significativos para a empresa e

classificá-los em A, B ou C da seguinte forma: 22




100%97%80%

Part

icip

ação

no

inve

sti-

men

to e

m e

stoq

ue (

%)

15% 50% 100% Itens (%)

Categoria C

Categoria BCategoria A

Exemplo Exemplo

gráficográfico

Em termos acumulados, 50% dos estoques são responsáveis Em termos acumulados, 50% dos estoques são responsáveis

por 97% dos investimentos necessários, e 15% absorvem por 97% dos investimentos necessários, e 15% absorvem

80%.80%.




Alguns produtos relevantes possuem demanda

esporádica

e podem não estar sendo considerado em

análises em

um curto espaço de tempo

Cuidados no uso da curva ABCCuidados no uso da curva ABC

Determinados estoques apresentam valores de

compra

mínimos mas são significativos pelo volume das

vendas

Podem existir produtos essenciais à produção,

mas pouco

representativos em termos de investimentos (ex:

produtos

importados com restrições)



25.625.6 Modelos de Análise e Controle dos Modelos de Análise e Controle dos EstoquesEstoques

Custos Associados aos estoques:Custos Associados aos estoques:

Custos efetivos dos bens

estocados

Custos relevantes para a administração de

estoques

Proceder um estudo dos estoques direcionado à

identificação e apuração de seus custos e ao

entendimento básico dos modelos indicadores de

seu nível ótimo

Objetivo dos Objetivo dos

modelos:modelos:




Custos efetivos dos bens Custos efetivos dos bens

estocadosestocados

Os custos de materiais de produção são obtidos com

base em apropriações processadas pela contabilidade,

definidos por seus respectivos preços de compra

O valor dos produtos terminados inclui o total dos custos

de produção incorridos no seu processo de fabricação

Apresenta limitações para a análise decisorial dos

estoques, em razão de não identificar os custos evitáveis




São os custos evitáveis, os quais podem variar de maneira

direta ou inversamente proporcional às decisões de

compra

São classificados dois tipos de São classificados dois tipos de

custos custos

Custos relevantes para a administração de Custos relevantes para a administração de

estoques estoques

custo de compra (de pedido ou

preparação)

custo de manutenção




CUSTO DE

COMPRA

São os gastos resultantes das necessidades de adquirir

materiais sendo excluído o efetivo valor de compra do

bem

No custo de compra são considerados os gastos

adicionais

oriundos da emissão de pedidos ou de ordens de

produção Apresenta comportamento decrescente pois inclui gastos

fixos provenientes das decisões de compra,

independentes

da quantidade demandada de bens




CUSTOS DE

MANUTENÇÃO

São os custos variáveis, associados às decisões de

se

manterem determinados itens estocados

Incluem-se nesses custos, todos os gastos incorridos pela

empresa no armazenamento de seus produtos e

mercadorias durante certo período de tempo

Esses custos em termos unitários são fixos (constantes)

em relação às unidades estocadas




Representação gráfica dos custos dos Representação gráfica dos custos dos

estoquesestoquesCustos

($)

LE

Lote econômico

Quantidade do

pedido/compra (Q)

Custo de

compra (pedido)




A curva do custo total apresenta seu ponto mais

baixo

no cruzamento da reta do custo de manutenção com

o

de compra Esse ponto é chamado de lote econômico. Representa a

quantidade de pedido que minimiza o custo total de estoque

O lote econômico fornece a quantidade de materiais a ser

pedida e a freqüência ótima de distribuição desses

pedidos

no tempo

Representação gráfica dos custos dos Representação gráfica dos custos dos

estoquesestoques




Suponha que uma empresa preveja utilizar 10.000

unidades

de determinada matéria-prima no próximo exercício social

Cálculos indicam que o custo de compra (pedido) é de

$ 400/pedido e o de manutenção, de $ 50/unidade

para o período

Diante dessas informações, pode-se descrever o

comportamento desses custos para diferentes

quantidades de compras

Exemplo Exemplo

ilustrativoilustrativo




20.50021.66723.214

12.500 15.000 17.500

8.000 6.667 5.714

20,0 16,7 14,3

500600700

20.00010.000 10.000 25,0 LE = 400

42.50025.00020.833

2.500 5.000 7.500

40.000 20.00 13.333

100,00 50,0 33,3

100200 30

CUSTOTOTAL

($)

CUSTO DE MANUTENÇÃ

O ($)

CUSTO DE PEDIDO

($)

FREQÜÊNCIA DOS

PEDIDOS

QUANTIDADE DO PEDIDO (Q) (UNID.)

Custos totais dos estoques para diferentes quantidade Custos totais dos estoques para diferentes quantidade

de comprade compra




Modelo de lote econômico do Modelo de lote econômico do

pedidopedido

Tem por finalidade básica definir o volume de compra de

um

pedido, de forma que o custo total controlável do estoque custo total controlável do estoque

da empresa seja minimizado da empresa seja minimizado

A técnica do lote econômico permite determinar o

equilíbrio equilíbrio

entre o custo de manter estoques e o custo do pedidoentre o custo de manter estoques e o custo do pedido

Decrescendo os estoques no modelo do lote econômico a Decrescendo os estoques no modelo do lote econômico a

uma taxa constanteuma taxa constante, o pedido e o consumo de seus itens

seguem o comportamento ilustrado na figura a seguir




0 t3 TempoEstoques (unidades)

t2t2

Q—2 = 50

Q = 100

Estoques para o modelo do lote Estoques para o modelo do lote

econômico econômico




Hipóteses básicas consideradas no modelo do lote Hipóteses básicas consideradas no modelo do lote

econômicoeconômico

a)O volume não exerce influência no custo

unitário

b)A demanda do estoque se processa de maneira

uniforme

c)O modelo é desenvolvido em condições de

certeza

d)Inexiste demora para o recebimento dos produtos

solicitados

e)Não há limitações financeiras para aplicações em

estoques




Condições de Condições de incertezaincerteza e estoque de e estoque de

segurançasegurança

Na prática, a demanda de estoques não é uniforme e

apresenta variações ao longo do tempo

Assim, as empresas trabalham com um estoque de estoque de

segurançasegurança

para evitar que o saldo dos estoques chegue a zero para se

processar o pedido de reposição

O volume do estoque de segurança está associado ao nível

de incerteza com que opera a empresa, aos custos explícitos

e implícitos de faltas de estoques e aos custos de

manutenção


Capítulo 25 – Administração de EstoquesBibliografiBibliografi

a a

ASSAF NETO, Alexandre. Matemática financeira e suas aplicações. 7. Ed. São Paulo: Atlas, 2002.

BENNINGA, Simon Z.; Sarig, Oded H. Corporate finance: a valuation approach. New York: McGraw-Hill, 1997.

BREALEY, Richard A.; MYERS, Stewart C. Principles of corporate finance. 6. Ed. New York: McGraw-Hill, 2001.

BRIGHAM, Eugene F.; GAPENSKI, Louis C.; EHRHARDT, Michael C. Administração Financeira. São Paulo: Atlas, 2001.

ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE, Jeffrey F. Administração financeira. 2. Ed. São Paulo: Atlas, 2002

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