Anlise de InvestimentosCAPITULO 2:Tcnicas de Anlise de Investimentos

Tcnicas de anlise de InvestimentosO CONCEITO DE FLUXO DE CAIXA

Ou "cash flow", refere-se ao montante de caixa recebido e gasto por uma empresa; registro e controle das entradas e sadas; ferramenta que demonstra receitas e despesas durante um perodo de tempo definido, algumas vezes ligado a um projeto especfico.Todas as principais tcnicas de anlise de investimento se baseiam no conceito de fluxo de caixa, que tem diferenas em relao ao conceito de lucro, que um conceito contbil.

Tcnicas de anlise de InvestimentosDIFERENAS ENTRE CONCEITOFLUXO DE CAIXA X LUCRO CONTBIL

O fluxo de caixa dever ser uma estimativa de ganhos ou perdas futura, uma vez que o projeto de investimento ainda no foi implantado; diferentemente do registro contbil que contabiliza valores j ocorridos.

Tcnicas de anlise de InvestimentosFLUXO DE CAIXA X LUCRO CONTBIL

Quanto aos valores no tempo: Conceito de competncia: considera valores por apropriao (quando h a ocorrncia do fato gerador). DRE, Balano.Conceito de caixa : considera valores por data de pagamento ou recebimento (entrada e sada de caixa) independente de quando foram gerados.Ex. Empresa que efetuou venda de R$ 1 milho em 10/03 para recebimento aps 30 dias. Em que data esse valor deve ser considerado? Pelo principio de competncia e pelo princpio de caixa.

Tcnicas de anlise de InvestimentosNOTAO DE FLUXO DE CAIXAFluxo de caixa positivo: seta para cimaFluxo de caixa negativo: seta para baixoTempo representado por uma reta com indicaes das datasExemplo:

Tcnicas de anlise de InvestimentosFLUXO DE CAIXAS RELEVANTESFluxos que so projetados e utilizados para analisar investimentos das organizaes. Sendo compostos por trs partes:Investimento Inicial ou nos perodos iniciais;Retorno de caixa do investimento;Valores Residuais: ocorrem no final do investimento (venda de ativo, vantagem tributaria) podem ser negativos tambm, em caso de passivo ambiental (compensao de danos ambientais).ex. reflorestamento

EXERCCIO

Tcnicas de anlise de InvestimentosFLUXO DE CAIXAS RELEVANTESEx1. Empresa que adquire um rob para sua linha de produo com um investimento inicial de 800 mil. No primeiro ano, o rob proporcionara um fluxo positivo de R$200mil, e do segundo ao quarto ano, um fluxo positivo de R$300 mil. No quarto ano, o rob revendido como sucata por R$ 50 mil (valor residual do projeto).Ex.

Tcnicas de anlise de InvestimentosPROJETOS NICOS E PROJETOS CONCORRENTESEx2 Um investidor pretende investir R$1 milho em outra nova fabrica de calados. Aps estudos de mercado e uma srie de outras anlises, realizou as projees de retorno anuais para os trs primeiros anos do projeto (os valores esto estimados ao final de cada ano). Vamos supor que a depreciao seja de R$100 mil ao ano (j embutidas nas despesas operacionais), que as prestaes de amortizao de dvidas somem R$60 mil ao ano e que a alquota do IR seja de 20%. Assim temos os seguintes valores:

Tcnicas de anlise de InvestimentosPROJETOS NICOS E PROJETOS CONCORRENTESEx2

Tcnicas de anlise de InvestimentosPROJETOS NICOS E PROJETOS CONCORRENTESOs projetos de investimento podem ser basicamente de duas modalidades diferentes:PROJETOS NICOSNo h alternativas, a deciso a ser tomada se o projeto tem viabilidade ou no, se ser aceito ou descartado. Ex. Ramal de rede eltricaPROJETOS CONCORRENTESH alternativas para os projetos, de modo que uma inviabiliza a outra. Todos os projetos podem ser inviveis.Ex. empresa que deseja prover transporte urbano para uma cidade. Ex. nibus, micronibus ou trens urbanos.

Tcnicas de anlise de InvestimentosDESAFIOS DA ANLISE DE INVESTIMENTOSGanho ou perda proporcionado pelo investimento em determinado perodo de tempo. Investimento Inicial ou nos perodos iniciais;O maior desafio da anlise de investimentos refere-se interpretao das ocorrncias futuras. Um projeto de investimento tpico inicia-se com desembolsos por parte do investidor, que os realiza em virtude de uma expectativa de retornos futurosUm projeto de investimento depende da qualidade das avaliaes das projees de retorno, quando mal avaliadas, o investidor corre o risco de obter ganhos inferiores ao esperado, ou mesmo na forma de graves perdas financeiras.

Tcnicas de anlise de InvestimentosDESAFIOS DA ANLISE DE INVESTIMENTOSOs resultados projetados (lucros previstos) ainda no se configuram como retornos de investimento.O retorno do investimento dado pelos fluxos de caixa lquidos que melhor representam o retorno de investimento na forma de dinheiro disponvel. Uma empresa lucrativa necessariamente no possui dinheiro disponvel: seu lucro poder estar aplicado em imobilizaes.Fluxo de caixa lquido = caixa descompromissado e livre para a tomada de deciso quanto ao seu destino.

Tcnicas de anlise de InvestimentosATRIBUTOS (LUCRO, LIQUIDEZ, VALOR E RISCO)Historicamente o lucro sempre foi considerado o elemento mais importante para a avaliao do retorno financeiro de uma empresaO lucro pode apresentar uma deficincia do ponto de vista de um investidor no aspecto liquidez do investimento: no havendo suficincia de recursos disponveis no caixa da empresa, o poder do investidor em tomar decises sobre o lucro apurado fica limitado ou reduzido. O lucro no pode ser confundido com o prprio caixa.

Tcnicas de anlise de InvestimentosATRIBUTOS (LUCRO, LIQUIDEZ, VALOR E RISCO)A empresa cria valor quando a taxa de retorno de seus investimentos supera o custo de capital (prprio ou de terceiros), sendo valorizada pelo mercado quando os investidores dispem-se a pagar por ela um valor superior aos seus investimentos em virtude da expectativa otimista de retornos).

Tcnicas de anlise de InvestimentosTCNICA DE AVALIAO 1PERODO DE RETORNO (payback simples)Tcnica que avalia o tempo que o projeto demorar para retornar o total do investimento inicial (tempo para recuperar o investimento). Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o projeto.A melhor maneira de calcular o payback construir uma tabela com o valor do investimento inicial, os perodos, o fluxo de caixa de cada perodo e o valor acumulado dos fluxos de caixas. No momento em que o valor acumulado dos fluxos de caixa atingir o valor do investimento inicial, atingiu-se o payback (retorno dos recursos utilizados).

Tcnicas de anlise de InvestimentosTCNICA DE AVALIAO 1PERODO DE RETORNO (payback simples)Ex 1.

Tcnicas de anlise de InvestimentosTCNICA DE AVALIAO 1PERODO DE RETORNO (payback simples)Ex 1.

Tcnicas de anlise de InvestimentosTCNICA DE AVALIAO 1

Critrios de deciso com o paybackProjeto nicoProjetos concorrentes

Crticas ao paybackNo leva em conta o valor do dinheiro no tempoNo considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentesNo considera os fluxos de caixa aps o perodo de payback

Tcnicas de anlise de InvestimentosTCNICA DE AVALIAO 2VALOR PRESENTE LQUIDO - VPL