Bruno SardinhaCarlos Oliveira

Victor Braga

O que são Ações?Ações são títulos nominativos negociáveis

que representam, para quem as possui, uma fração do capital social de uma empresa. (Bovespa)

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Diferença entre Ações e DebênturesDebênture é um valor mobiliário, emitido

pelas sociedades por ações que asseguram, a seu titular, um direito de crédito contra a companhia emissora, nas condições constantes da escritura de emissões e do certificado, quando este for emitido.

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Sociedade Anônima (S.A.)Uma sociedade anônima é uma forma de

constituição de empresas na qual o capital social não se encontra atribuído a um nome em específico, mas está dividido em ações que podem ser transacionadas livremente.

Há dois tipos de sociedades anônimas:Empresas de capital aberto;Empresas de capital fechado.

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O que é IPO? E Subscrição?A expressão IPO é formada pelas primeiras

letras das palavras inglesas Initial Public Offering, isto é, Oferta Pública Inicial. Este é o nome que se dá ao início das vendas de ações das companhias abertas.

Subscrição é o lançamento de novas ações, após o IPO, com o objetivo de obter recursos necessários para investimentos.

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Tipos de AçõesOrdinárias: Proporcionam participação nos

resultados da empresa e conferem ao acionista o direito de voto em assembléias gerais.

Preferenciais: Garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em percentual mais elevado do que o atribuído às ações ordinárias) e no reembolso de capital, no caso de dissolução da sociedade.

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FormasNominativas: Cautelas ou certificados que

apresentam o nome do acionista, cuja transferência é feita com a entrega da cautela e a averbação de termo, em livro próprio da sociedade emitente, identificando novo acionista.

Escriturais: Ações que não são representadas por cautelas ou certificados, funcionando como uma conta corrente, na qual os valores são lançados a débito ou a crédito dos acionistas, não havendo movimentação física dos documentos.

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BovespaA Bolsa de Valores de São Paulo é o único

centro de negociação de ações do Brasil e se destaca como a maior Bolsa de Valores da América Latina, concentrando cerca de 70% do volume de negócios da região.

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Governança CorporativaGovernança Corporativa é um sistema pelo

qual as sociedades são dirigidas e monitoradas, envolvendo os acionistas e os cotistas, Conselho de Administração, Diretoria, Auditoria Independente e Conselho Fiscal. (IBGC)

As boas práticas de governança corporativa têm a finalidade de aumentar o valor da sociedade, facilitar seu acesso ao capital e contribuir para a sua perenidade.

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Níveis Diferenciados de Governança Corporativa As ações podem ser classificadas entre os

cinco níveis abaixo:Tradicional;Nível 1;Nível 2;Novo Mercado;Bovespa Mais.

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Níveis Diferenciados de Governança Corporativa O Novo Mercado é um segmento diferenciado de listagem

destinado à negociação de ações emitidas por companhias que se comprometam, voluntariamente, com a adoção de práticas de governança corporativa adicionais em relação ao que é exigido pela regulamentação brasileira. O capital social das companhias listadas no NM é composto apenas por ações ordinárias.

O Regulamento de Listagem no Novo Mercado e o Regulamento de Práticas Diferenciadas de Governança Corporativa Nível 2 contemplam tanto regras de transparência e de dispersão acionária quanto regras de equilíbrio de direitos entre acionistas controladores e minoritários. A principal diferença do Nível 2 para o Novo Mercado é justamente a possibilidade das Companhias do Nível 2 em ter ações preferenciais na sua estrutura de capital das companhias.

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Níveis Diferenciados de Governança Corporativa O Nível 1 contempla apenas as regras de

transparência e de dispersão acionária estabelecidas no NM e no Nível 2, com exceção da obrigação de divulgação de demonstrativos financeiros em padrão internacional (IFRS ou US GAAP).

O BOVESPA MAIS é o segmento de listagem do mercado de balcão organizado administrado pela BOVESPA idealizado para tornar o mercado acionário brasileiro acessível a um número maior de empresas, em especial, àquelas que sejam particularmente atrativas aos investidores que buscam investimentos de médio e longo prazo e cuja preocupação com o retorno potencial sobrepõe-se à necessidade de liquidez imediata.

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ComparaçãoBOVESPA

MAISNOVO

MERCADO NÍVEL 2 NÍVEL 1 TRADICIONALPercentual Mínimo de Ações em

Circulação (free float)

25% de free float até o sétimo ano de listagem, ou

condições mínimas de

liquidez

No mínimo 25% de free float

No mínimo 25% de free float

No mínimo 25% de free float

Não há regra

Características das Ações Emitidas

Somente ações ON podem ser negociadas e

emitidas, mas é permitida a

existência de PN

Permite a existência

somente de ações ON

Permite a existência de

ações ON e PN (com direitos adicionais)

Permite a existência de

ações ON e PN

Permite a existência de

ações ON e PN

Conselho de Administração

Mínimo de três membros (conforme legislação)

Mínimo de cinco membros, dos

quais pelo menos 20% devem ser

independentes

Mínimo de cinco membros, dos

quais pelo menos 20% devem ser

independentes

Mínimo de três membros (conforme legislação)

Mínimo de três membros (conforme legislação)

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ComparaçãoBOVESPA

MAISNOVO

MERCADO NÍVEL 2 NÍVEL 1 TRADICIONALDemonstrações

Financeiras Anuais em

Padrão Internacional

Facultativo US GAAP ou IFRS

US GAAP ou IFRS

Facultativo Facultativo

Concessão de Tag Along

100% para ações ON

100% para ações ON

100% para ações ON

80% para ações PN

80% para ações ON (conforme

legislação)

80% para ações ON (conforme

legislação)

Adoção da Câmara de

Arbitragem do Mercado

Obrigatório Obrigatório Obrigatório Facultativo Facultativo

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ExemplosTradicional (ex. PETROLEO BRASILEIRO S.A.

PETROBRAS);Nível 1 (ex. SADIA S.A.);Nível 2 (ex. SUL AMERICA S.A.); Novo Mercado (ex. GAFISA S.A.);Bovespa Mais (ex. NUTRIPLANT INDUSTRIA

E COMERCIO S.A.*).

*O Segmento Bovespa Mais tem apenas uma aderência até a data atual.

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Limitações da LegislaçãoInvestimentos em renda variável são

limitados a 50% do total de recursos das EFPCs. (CMN 3.456, Art. 21). Destes 50%:Até 50% no Novo Mercado ou Nível 2;Até 45% no Nível 1;Até 40% no Bovespa Mais;Até 35% nos demais papéis.

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Limitações da LegislaçãoO total das aplicações da EFPC em ações de

uma mesma companhia não pode exceder:20% do respectivo capital votante; 20% do respectivo capital total;5% do total dos recursos garantidores,

podendo esse limite ser majorado para até 10% no caso de ações representativas de percentual igual ou superior a 2% do Ibovespa, IBrX, IBrX-50, FGV-100, IGC, ou ISE.

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Limitações da LegislaçãoInvestimentos em renda variável são

limitados a 49% do total de recursos das EAPCs, seguradoras e sociedades de capitalização. Destes:Até 49% no Novo Mercado;Até 40% no Nível 2;Até 35% no Nível 1 ou no Bovespa Mais;Até 30% em companhias abertas negociadas

em bolsa ou cotas de fundo diferentes dos anteriores;

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Limitações da LegislaçãoAté 15% em cotas de fundos de investimento

do tipo multimercado;Até 5% em companhia aberta negociada em

mercado de balcão organizado;Até 3% em demais papéis, observadas certas

condições de governança.

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FontesBovespa (www.bovespa.com.br)

ExpoMoney (www.expomoney.com.br)

Administradores (www.administradores.com.br)

Acionista (www.acionista.com.br)

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