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1 Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus 8 - Mercado a Vista de 8 - Mercado a Vista de Ações Ações 8.1 Ações 8.1 Ações 8.2 Valor das ações 8.2 Valor das ações 8.3 Rendimento das ações e risco 8.3 Rendimento das ações e risco 8.4 Mercado primário e secundário 8.4 Mercado primário e secundário 8.5 Abertura de capital 8.5 Abertura de capital 8.6 Mercado secundário - Bolsa de 8.6 Mercado secundário - Bolsa de valores valores

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Page 1: 1Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus 8 - Mercado a Vista de Ações 8.1 Ações 8.2 Valor das ações 8.3 Rendimento

1Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

8 - Mercado a Vista de Ações8 - Mercado a Vista de Ações

8.1 Ações8.1 Ações

8.2 Valor das ações8.2 Valor das ações

8.3 Rendimento das ações e risco8.3 Rendimento das ações e risco

8.4 Mercado primário e secundário8.4 Mercado primário e secundário

8.5 Abertura de capital8.5 Abertura de capital

8.6 Mercado secundário - Bolsa de valores8.6 Mercado secundário - Bolsa de valores

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2Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

8.1 Ações8.1 Ações

• São títulos representativos da menor fração do São títulos representativos da menor fração do capital social de uma empresa. O acionista é um co-capital social de uma empresa. O acionista é um co-proprietário da empresa, com direito a participação proprietário da empresa, com direito a participação nos resultados.nos resultados.

• Emitidas na Emitidas na forma físicaforma física (cautelas ou certificados) (cautelas ou certificados) ou na ou na forma escrituralforma escritural, que dispensa a emissão , que dispensa a emissão física, mantendo-se o controle das ações em contas física, mantendo-se o controle das ações em contas de depósitos em nome dos titulares.de depósitos em nome dos titulares.

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3Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

8.1 Ações8.1 Ações

• Uma ação não tem prazo de resgate. Pode ser Uma ação não tem prazo de resgate. Pode ser comprada ou vendida a qualquer momento.comprada ou vendida a qualquer momento.

• Ações abertas:Ações abertas:quando são distribuídas entre um quando são distribuídas entre um número mínimo de acionistas.número mínimo de acionistas.

• Ações fechadas:Ações fechadas: restritas a um grupo de poucos restritas a um grupo de poucos investidores. Empresas familiares são um exemplo.investidores. Empresas familiares são um exemplo.

• Assunto tratado anteriormente no Capítulo 3. Veja Assunto tratado anteriormente no Capítulo 3. Veja

também texto complementartambém texto complementar..

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4Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

AçõesAções

• Formas de circulação das ações:Formas de circulação das ações:– Nominativas:Nominativas: trazem o nome do investidor registrado em trazem o nome do investidor registrado em

livro de registro das ações nominativas. A transferência dá-livro de registro das ações nominativas. A transferência dá-se pela averbação do nome do novo titular neste livro.se pela averbação do nome do novo titular neste livro.

– Nominativas endossáveis:Nominativas endossáveis: registram o nome do primeiro registram o nome do primeiro endossante, sendo as transferências processadas por endosso endossante, sendo as transferências processadas por endosso na própria cautela.na própria cautela.

– Escriturais:Escriturais: sem emissão física, têm seu controle executado sem emissão física, têm seu controle executado por instituição fiel depositária dos títulos.por instituição fiel depositária dos títulos.

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5Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

8.2 Valor das ações8.2 Valor das ações• Nominal:Nominal: valor atribuído a uma ação previsto valor atribuído a uma ação previsto

no estatuto social da companhia.no estatuto social da companhia.• Patrimonial:Patrimonial: representa a parcela do capital representa a parcela do capital

próprio da sociedade que corresponde a cada próprio da sociedade que corresponde a cada ação. É deter-minado pelo patrimônio líquido ação. É deter-minado pelo patrimônio líquido dividido pelo número de ações emitidas.dividido pelo número de ações emitidas.

• Intrínseco:Intrínseco: equivale ao valor presente de um equivale ao valor presente de um fluxo esperado de benefícios de caixa.fluxo esperado de benefícios de caixa.

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6Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

8.2 Valor das ações8.2 Valor das ações• De liquidação:De liquidação: determinado quando do determinado quando do

encerramento de atividades de uma encerramento de atividades de uma companhia, indicando quanto corresponde do companhia, indicando quanto corresponde do resultado da liquidação a cada ação.resultado da liquidação a cada ação.

• De subscrição:De subscrição: preço definido no lançamento preço definido no lançamento das ações, em operações de abertura de das ações, em operações de abertura de capital.capital.

• De mercado:De mercado: efetivo preço de negociação da efetivo preço de negociação da ação no mercado.ação no mercado.

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7Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

8.3 - Rendimento das ações e risco8.3 - Rendimento das ações e risco

• Dividendos:Dividendos: representam a distribuição de lucros representam a distribuição de lucros auferidos pela empresa aos seus acionistas, sendo auferidos pela empresa aos seus acionistas, sendo pagos normalmente em dinheiro.pagos normalmente em dinheiro.

• Valorização:Valorização: é conseqüência do comportamento de é conseqüência do comportamento de mercado e do desempenho da empresa em determi-mercado e do desempenho da empresa em determi-nado período.nado período.

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8Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

RiscoRisco

• Risco da empresa captadora:Risco da empresa captadora:

– Risco econômico:Risco econômico: inerente a própria atividade e inerente a própria atividade e

às características do mercado em que opera.às características do mercado em que opera.

– Risco financeiro:Risco financeiro: reflete o risco associado ao reflete o risco associado ao

endividamento da empresa, ou seja a capacidade endividamento da empresa, ou seja a capacidade

da companhia de liquidar seus compromissos.da companhia de liquidar seus compromissos.

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9Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

RiscoRisco

• Risco de mercado:Risco de mercado: diz respeito às variações diz respeito às variações imprevistas no comportamento do mercado, imprevistas no comportamento do mercado, determinadas por mudanças ocorridas na determinadas por mudanças ocorridas na economia.economia.

• Deve haver equilíbrio na relação Deve haver equilíbrio na relação risco/retorno do investimento em ações.risco/retorno do investimento em ações.

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10Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

• Bonificação:Bonificação: direito do acionista de receber ações, direito do acionista de receber ações, proporcionais aos títulos possuídos, em decorrência proporcionais aos títulos possuídos, em decorrência do aumento de capital.do aumento de capital.

Direitos de SubscriçãoDireitos de Subscrição

• É o direito de todo acionista de adquirir ações É o direito de todo acionista de adquirir ações novas emitidas por uma empresa.novas emitidas por uma empresa.

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11Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

BonificaçãoBonificação

• O aumento do capital social por incorporação de O aumento do capital social por incorporação de

reservas patrimoniais pode ser processado das reservas patrimoniais pode ser processado das

seguintes formas:seguintes formas:

– Emissão de novas ações, chamada “bonificação em ações”Emissão de novas ações, chamada “bonificação em ações”

– Alteração do valor nominal das ações, não havendo Alteração do valor nominal das ações, não havendo

necessidade de emitir novos títulosnecessidade de emitir novos títulos

– Ações sem valor nominalAções sem valor nominal

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12Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

Desdobramento de açõesDesdobramento de ações

• O O SplitSplit é a emissão de novas ações em substituição é a emissão de novas ações em substituição das antigas, sem apresentar interferência no capital das antigas, sem apresentar interferência no capital da empresa. Se usa para dar maior liquidez aos da empresa. Se usa para dar maior liquidez aos papéis.papéis.

• Não deve ser confundido com bonificação em ações.Não deve ser confundido com bonificação em ações.

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13Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

Desdobramento de açõesDesdobramento de ações

• O aumento da quantidade de ações por bonificação O aumento da quantidade de ações por bonificação

ou desdobramento ou desdobramento (split)(split), não eleva o lucro, não , não eleva o lucro, não

diminui as despesas, não altera o fluxo de caixa nem diminui as despesas, não altera o fluxo de caixa nem

sua capacidade de geração de lucros, etc.sua capacidade de geração de lucros, etc.

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16Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

8.5 Abertura de Capital8.5 Abertura de Capital

• O financiamento de uma empresa com recursos O financiamento de uma empresa com recursos próprios pode ser feito pela retenção de seus próprios pode ser feito pela retenção de seus resultados líquidos (autofinanciamento) e pelo resultados líquidos (autofinanciamento) e pelo lançamento de ações ao público.lançamento de ações ao público.

• A colocação de ações pode ocorrer:A colocação de ações pode ocorrer:– Emissão de novas ações (underwriting):Emissão de novas ações (underwriting): colocação dos colocação dos

valores mobiliários no mercado primário por meio de IF.valores mobiliários no mercado primário por meio de IF.

– Oferta pública de ações de um investidor:Oferta pública de ações de um investidor: distribuição distribuição secundária de ações, conhecida como block trade. Não secundária de ações, conhecida como block trade. Não resulta na entrada de recursos à empresa. resulta na entrada de recursos à empresa.

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17Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

8.5 Abertura de Capital8.5 Abertura de Capital

• A transação secundária com lotes expressivos de ações A transação secundária com lotes expressivos de ações

se adota nos processos de transferência de controle se adota nos processos de transferência de controle

acionário no mercado.acionário no mercado.

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Subscrição Pública de AçõesSubscrição Pública de Ações

• Chamado Chamado underwritingunderwriting, obedece ao fluxo , obedece ao fluxo indicado a seguir:indicado a seguir:

EMPRESAEMPRESAEMITENTEEMITENTE

NOVASNOVASAÇÕESAÇÕES

I.F.I.F.INTERME-INTERME-DIADORADIADORA

MERCADOMERCADOPRIMÁRIOPRIMÁRIO

MERCADOMERCADOSECUNDÁRIOSECUNDÁRIO

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19Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

Subscrição Pública de AçõesSubscrição Pública de Ações

• Empresa emitente:Empresa emitente: atratividade econômica atratividade econômica• Intermediário financeiro:Intermediário financeiro: elo de ligação entre elo de ligação entre

a empresa tomadora dos recursos e os a empresa tomadora dos recursos e os agentes poupadores identificados no agentes poupadores identificados no mercado primário.mercado primário.– Subscrição tipoSubscrição tipo puro puro ou ou firmefirme– Subscrição tipo Subscrição tipo residual (stand by)residual (stand by)– Subscrição tipo Subscrição tipo melhor esforço (best effort)melhor esforço (best effort)

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20Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

Subscrição Pública de AçõesSubscrição Pública de Ações• Tipo puro ou firme:Tipo puro ou firme: a intermediadora a intermediadora

financeira assume amplamente o risco da financeira assume amplamente o risco da colocação das ações no mercado. Prevê a colocação das ações no mercado. Prevê a subscrição e integração do total das novas subscrição e integração do total das novas ações por parte da IF.ações por parte da IF.

• Tipo residual (stand by):Tipo residual (stand by): a IF não se a IF não se responsabiliza pela integralização total das responsabiliza pela integralização total das ações. Há um acordo para oferecer as ações ações. Há um acordo para oferecer as ações durante certo tempo, findo o qual a IF durante certo tempo, findo o qual a IF poderá subscrever o volume não negociado.poderá subscrever o volume não negociado.

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21Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

Subscrição Pública de AçõesSubscrição Pública de Ações

• Tipo melhor esforço (best effort):Tipo melhor esforço (best effort): o risco da o risco da colocação corre por conta da sociedade colocação corre por conta da sociedade emitente. A IF se compromete a dedicar seu emitente. A IF se compromete a dedicar seu melhor esforço para conseguir a colocação do melhor esforço para conseguir a colocação do maior número possível de ações no mercado.maior número possível de ações no mercado.

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22Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

Subscrição Pública de AçõesSubscrição Pública de Ações

• Preço de emissão da ação:Preço de emissão da ação: importante para o importante para o sucesso da subscrição pública. É sucesso da subscrição pública. É fundamental fixar um preço que viabilize a fundamental fixar um preço que viabilize a colocação integral das novas ações no colocação integral das novas ações no mercado.mercado.

• Preço muito baixo:Preço muito baixo: pode gerar o que a lei pode gerar o que a lei chamachama “diluição injustificada da participação “diluição injustificada da participação acionária”acionária”. O preço menor que o preço de . O preço menor que o preço de mercado torna o direito de subscrição do mercado torna o direito de subscrição do acionista um bom negócio.acionista um bom negócio.

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23Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

Subscrição Pública de AçõesSubscrição Pública de Ações

• Vantagens da abertura do capital:Vantagens da abertura do capital: prazo prazo indeterminado dos recursos levantados, indeterminado dos recursos levantados, menor risco financeiro da empresa por menor risco financeiro da empresa por maior capitalização, melhores condições de maior capitalização, melhores condições de liquidez, melhor imagem, etc.liquidez, melhor imagem, etc.

• Novas exigências e responsabilidades à Novas exigências e responsabilidades à empresa.empresa.

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27Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

Tipos de OrdensTipos de Ordens

• Ordem de mercado:Ordem de mercado: não há qualquer limitação não há qualquer limitação quanto ao preço da negociação, procurando o quanto ao preço da negociação, procurando o operador de bolsa executar a ordem recebida pelo operador de bolsa executar a ordem recebida pelo melhor preço possível identificado no momento da melhor preço possível identificado no momento da realização do negócio.realização do negócio.

• Ordem limitada:Ordem limitada: estabelece um limite ao preço da estabelece um limite ao preço da negociação, fixando geralmente um preço mínimo negociação, fixando geralmente um preço mínimo para venda e um preço máximo para compra.para venda e um preço máximo para compra.

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28Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

Tipos de OrdensTipos de Ordens

• Ordem casada:Ordem casada: envolve a realização envolve a realização obrigatória de compra e outra de venda. A obrigatória de compra e outra de venda. A execução da ordem casada somente é execução da ordem casada somente é possível se as duas transações puderem ser possível se as duas transações puderem ser realizadas. realizadas.

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29Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

Modalidades de OperaçãoModalidades de Operação

• Operações a vista:Operações a vista: pagamento da operação efetuado pagamento da operação efetuado até 3 dias após o fechamento do negócio. Nesse tempo até 3 dias após o fechamento do negócio. Nesse tempo a corretora recebe os títulos e os repassa ao a corretora recebe os títulos e os repassa ao investidor.investidor.

• Operações a termo:Operações a termo: formalizadas por meio de contrato formalizadas por meio de contrato firmado entre comprador e vendedor, estipulando a firmado entre comprador e vendedor, estipulando a liquidação do negócio em determinada data futura a liquidação do negócio em determinada data futura a um preço prefixado. Prazos de 30, 60, 90 e 120 dias um preço prefixado. Prazos de 30, 60, 90 e 120 dias são permitidos atualmente.são permitidos atualmente.

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30Instituições Financeiras - Assunto 08 - Mercado à vista de ações - Prof. Paulo Magnus

Modalidades de OperaçãoModalidades de Operação

• Operações com opções:Operações com opções: envolvem negociações de envolvem negociações de direitos de compra e venda de ações, a prazo e preço direitos de compra e venda de ações, a prazo e preço preestabelecidos. O comprador de uma opção, para preestabelecidos. O comprador de uma opção, para exercer seu direito numa data futura, paga ao exercer seu direito numa data futura, paga ao vendedor um prêmio. Pode negociar o prêmio no vendedor um prêmio. Pode negociar o prêmio no mercado.mercado.