banco central do brasil apresentacao altamir lopes

7/25/2019 Banco Central Do Brasil Apresentacao Altamir Lopes

1/48

Perspectivas

para a InflaoAltamir Lopes

Relatrio de Inflao

Junho de 2016


2/48

2

I. Introduo

II. Ambiente Internacional

III. Condies MacroeconmicasDomsticas

IV. Evoluo da Inflao

ndice


3/48

3

I. Introduo


4/48

4

Assegurar a estabilidade do poder de compra damoeda e um sistema financeiro slido e eficiente

Misso do Banco CentralIntroduo


5/48

5

II. Ambiente Internacional


6/48

6Fonte: Bloomberg (jun/16: 24/6)

Ambiente Internacional

crescimentoanual

doPIB-%

Perspectiva de Crescimento Global Moderado

2,9

3,0

3,1

3,2

3,3

3,43,5

3,6

3,7

3,83,9

dez14

jan15

fev15

mar15

abr15

mai15

jun15

jul15

ago15

set15

out15

nov15

dez15

jan16

fev16

mar16

abr16

mai16

jun16

2015

2016

2017


7/487Fontes: BEA, Cab.Off.Jap., Eurostat, Escr.Nac.Est. China e Bloomberg (24/6)

AtividadeAmbiente Internacional

2016/17: projeo

Estados Unidos

%

2,3

1,4

1,6

1,8

2,0

2,2

2,4

2,6

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

%

China

rea do Euro

Japo

6,20

5

6

78

9

10

11

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

0,75

-1

0

12

3

4

5

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

1,6

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

crescimento anual do PIB

% %


8/488Fontes: BEA, Cab.Off.Jap., Eurostat, Escr.Nac.Est. China e Bloomberg (24/6)

InflaoAmbiente Internacional

%

%

%

2,3

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

%

Estados Unidos

China

rea do Euro

Japo

2,0

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

1,4

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2016/17: projeo


9/489Fonte: Bloomberg (at 24/6)


ndice(1967=100)

ndice CRB de Commodities

200

400

600

800

1000

1200

jun05

jun06

jun07

jun08

jun09

jun10

jun11

jun12

jun13

jun14

jun15

CRB

alimentos

metais

matrias-primas

Preos de Commodities

A bi t I t i l


10/4810Fonte: Bloomberg (at 27/6)


US$/barril

Brent (1stgeneric future)

47,7

20

40

60

80

100

120

140

160

jun07

jun08

jun09

jun10

jun11

jun12

jun13

jun14

jun15

jun16

Petrleo

A bi t I t i l


11/4811Fontes: BCB e Bloomberg

DlarAmbiente Internacional

ndice(31/12/13=100)

*mede o valor do dlar contra cesta das seis principais moedas de reserva (franco suo, dlar canadense, iene, libra esterlina, euro e coroa sueca), dados at 24/6

119,5

77,5

80,8

100,1

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

dez13

jan14

mar14

abr14

mai14

jul14

ago14

out14

nov14

dez14

fev15

mar15

abr15

jun15

jul15

ago15

out15

nov15

dez15

fev16

mar16

abr16

jun16

dollar index*

ndice de 20 moedas emergenteseuro

iene

A bi t I t i l


12/4812Fontes: BCB e Bloomberg

Taxas de Cmbio (US$) na Amrica Latina acima do Dollar IndexAmbiente Internacional

taxadecm

bio

Dollarindex(diferenaem3

0/6/15=0)

outros = mdia (Argentina, Peru, Colmbia e Uruguai), dados at 24/6

8,7

6,4

20,1

9,5

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

30/6

21/7

11/8

1/9

22/9

13/10

3/11

24/11

15/12

5/1

26/1

16/2

8/3

29/3

19/4

10/5

31/5

21/6

BrasilChileMxicooutros


13/48

13

III. Condies

MacroeconmicasDomsticas

Condies Macroeconmicas


14/48

14

Condies AtuaisCondies Macroeconmicas

A velocidade de materializao dos ajustes em curso,

em especial o fiscal, e dos ganhos deles decorrentes:

reforar a percepo positiva sobre o ambiente

econmico

melhorar a confiana dos agentes

contribuir para a ancoragem das expectativas de

inflao


15/48

15

Atividade



16/48

16Fonte: FGV

Confiana dos agentesEmpresriosCondies Macroeconmicas

Obs.: Proporo de respostas favorveis proporo de respostas desfavorveis + 100; * at mai 16

MM3m,

dessaz.

MM3m,

dessaz.

70,5

79,2

60

70

80

90

100

110

mai12

set12

jan13

mai13

set13

jan14

mai14

set14

jan15

mai15

set15

jan16

mai16

servios

indstria

68,0

70,9

60

70

80

90

100

110

jun12

out12

fev13

jun13

out13

fev14

jun14

out14

fev15

jun15

out15

fev16

jun16

construo

comrcio*


17/48



18/48

18Fonte: IBGE

Oferta: Sinais de EstabilizaoCondies Macroeconmicas

ndice,2012=100,dessaz.

Produo Industrial

Safra Agrcola

%a/a-1

2016: estimativa do IBGE em jun/16

Volume de Servios 1/

16,3

3,4 7,6

-6,5-10

-5

0

510

15

20

25

30

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

84,2

80

84

88

92

96100

104

108

a

go12

d

ez12

abr13

a

go13

d

ez13

abr14

a

go14

d

ez14

abr15

a

go15

d

ez15

abr16 n

dice,2011=100,dessaz.

102,6100

104

108

112

116

abr13

a

go13

d

ez13

abr14

a

go14

d

ez14

abr15

a

go15

d

ez15

abr16

1/ Dados dessazonalizados pelo Banco Central



19/48

19Fonte: Funcex

Quantumde ExportaoCondies Macroeconmicas

2006=100

,MM12m

110

120

130

140

150

160

170

180

mai

09

mai

10

mai

11

mai

12

mai

13

mai

14

mai

15

mai

16

90

95

100

105

110

115

120

125

mai09

mai10

mai11

mai12

mai13

mai14

mai15

mai16

70

75

80

85

90

95

mai09

mai10

mai11

mai12

mai13

mai14

mai15

mai16

90

95

100

105

110

115

120

125

mai09

mai10

mai11

mai12

mai13

mai14

mai15

mai16

2006=100

,MM12m

Manufaturados

Semimanufaturados

Total

cresc. 12m/12m ant. (mai/16): 17,0%

cresc. 12m/12m ant. (mai/16): 13,2%

cresc. 12m/12m ant. (mai/16): 10,1% cresc. 12m/12m ant. (mai/16): 13,7%

2006=100,MM1

2m

2006=100,MM1

2m

Bsicos



20/48

20Fonte: BCB

Custo Unitrio do Trabalho (em US$)Condies Macroeconmicas

jun94=

100

30

50

70

90

110

130

150

170

190

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

-24,6%*

*jun/14 a abr/16



21/48

21Fontes: FGV e IBGE

NUCI e Produo da Indstria de Transformao

%,

dess

az.

73,8

83,5

70

75

80

85

90

95

100

105

110115

72

74

76

78

80

82

84

86

mai06

mai07

mai08

mai09

mai10

mai11

mai12

mai13

mai14

mai15

mai16

NUCI (esq.)produo ind. transf. (dir.)*

2012=100,dessaz.

* produo ind. at abr/16



22/48

22Fonte: BCB

Crdito s Empresas

%decrescimentoem1

2m

-1,9

-32,6

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

ago13

nov13

fev14

mai14

ago14

nov14

fev15

mai15

ago15

nov15

fev16

mai16

crdito livre PJ (saldo)

concesses BNDES



23/48

23Fonte: IBGE

Demanda: Moderao em Linha com Ajuste

Var.trimestrais(de

ssaz.)

FBCF

Var.trimestrais(dessaz.)

Var.trimestrais(de

ssaz.)

-1,7

-4

-2

0

2

4

1T

13

2T

13

3T

13

4T

13

1T

14

2T

14

3T

14

4T

14

1T

15

2T

15

3T

15

4T

15

1T

16

-2,7-8

-4

0

4

8

1T

13

2T

13

3T

13

4T

13

1T

14

2T

14

3T

14

4T

14

1T

15

2T

15

3T

15

4T

15

1T

16

1,1

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

1T13

2T13

3T13

4T13

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

2T15

3T15

4T15

1T16

Consumo das Famlias

Consumo do Governo



24/48

24Fonte: BCB

Crdito s Famlias

%decrescimentoem1

2m

1,4

10,2

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

mai12

nov12

mai13

nov13

mai14

nov14

mai15

nov15

mai16

crdito livre

PF (saldo)crdito imobilirio (saldo)



25/48

25Fonte: IBGE (PNADC)

Mercado de Trabalho: Distenso

var.interanuald

aMM3m

-1,5

1,8

-2

-1

0

1

2

3

abr13

ago13

dez13

abr14

ago14

dez14

abr15

ago15

dez15

abr16

POfora de trabalho (PEA)

Populao Desemprego

%

11,2

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

10,5

11,0

11,5

abr13

ago13

dez13

abr14

ago14

dez14

abr15

ago15

dez15

abr16



26/48

26

-1,6

9,6

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

-3

-2

-1

0

1

2

3

ago

13

nov13

fev14

ma

i14

ago

14

nov14

fev15

ma

i15

ago

15

nov15

fev16

ma

i16

reajuste real (esq.)reajuste nominal (dir.)

Fontes: IBGE (PNADC) e MTPS

Rendimentos

variaointeranu

al%

reajustereal%

*12m at abr/16; ** Dados da massa de rendimento efetivo da PNADC e Massa Ampliada Disponvel

var.%real

t/t-4

var.mdia

12meses%

8,2

6

7

8

9

10

11

abr14

jul14

out14

jan15

abr15

jul15

out15

jan16

abr16

reajustenomina

l%

-3,4-1,7

-8

-4

0

4

8

jan13

abr13

jul13

out13

jan14

abr14

jul14

out14

jan15

abr15

jul15

out15

jan16

Massa salarial

Massa salarial ampliadadisponvel

Rendimento Real Convenes Coletivas de TrabalhoSP e RJ

Massa salarial e MSAD **Rendimento Nominal

-3,1

-4-3-2-10123

45

ab

r14

ag

o14

de

z14

ab

r15

ag

o15

de

z15

ab

r16



27/48

27Fontes: IBGE e BCB

Contribuio para o Crescimento do PIB (em 4 trimestres)

Contribuio do Setor Externo para o PIB

*projees do BCB

pontospercen

tuais

2,73,7

3,0

-6,5

-8,4

-6,3

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

4T09

4T10

4T11

4T12

4T13

4T14

4T15

4T16*

absoro domstica

exportaes lquidas


28/48

28

Boxe

Evoluo dos coeficientes de exportao e importao da Indstria deTransformao (IT)

Analisa o impacto da evoluo do coeficiente de exportao e do

ndice de penetrao das importaes da indstria para o

desempenho recente do segmento Setor externo tem se caracterizado como vetor positivo para a

evoluo da produo da IT, tanto pelo aumento da parcela de sua

produo destinada s exportaes, quanto pela reduo da

penetrao de importaes, com efeitos disseminados em

praticamente todos os setores da indstria


29/48


30/48

30

Setor Externo



31/48

31

106,2

85

95

105

115

125

135

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Fonte: Funcex

Termos de Troca

-20%*

2006=100

* set/11 a mai/16

l l Condies Macroeconmicas


32/48

32Fontes: MDIC e BCB (NISE e Focus)

Balana ComercialExportaes e Importaes

US$bilh

es

* 12 meses at mai/16; **`Projeo BCB;*** Medianas de exportaes e importaes na data de 24/6 (saldo: por diferena)

Projeo do BCB para a Balana Comercial 2016: US$ 50 bilhes

17,7

41,750,0 54,8 46,3 44,5

34,9

2015:190,1

244,0

2015:172,4

209,1

-30

0

30

60

90

120

150

180

210

240

270

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016*

2016**

2017

2018

2019

2020

saldo

exportaes

importaes

*** expectativas de mercado2017 a 2020

jCondies Macroeconmicas


33/48

33Fontes: Funcex e BCB

Ajuste Externo

95

100

105

110

115

120

125

130

nov

09

mai

10

nov

10

mai

11

nov

11

mai

12

nov

12

mai

13

nov

13

mai

14

nov

14

mai

15

nov

15

mai

16

nov/09=100

95

105

115

125

135

145

155

165

nov

09

mai

10

nov

10

mai

11

nov

11

mai

12

nov

12

mai

13

nov

13

mai

14

nov

14

mai

15

nov

15

mai

16

nov/09=100

Quantum de ExportaesMM12m Quantum de ImportaesMM12m

+13,7% em12 meses -20,1% em

12 meses

US$bilhes,acum.em1

2m

Saldo em Transaes Correntes

US$bilhes,acum.em1

2m Investimentos Diretos no Pas (IDP)

-104,2-99,7

-92,7-84,7

-74,3

-58,9

-46,3-41,4

-34,1-29,5

-15,0

-110-100

-90-80-70-60

-50-40-30-20-10

dez14

fev15

abr15

jun15

ago15

out15

dez15

fev16

abr16

jun16

ago16

out16

dez16

79,4

70,0

0

20

40

60

80

100

dez13

jun14

dez14

jun15

dez15

jun16

dez16

B P j B l d P


34/48

34

Boxe: Projees para o Balano de Pagamentos

Projees para 2016:

O processo de ajustamento dever se intensificar em 2016, com menor necessidadede financiamento externo

IDP mais que suficiente para o financiamento integral do deficitem TC (excedente de

US$55 bilhes)

Conta Corrente deficit de US$15 bilhes, equivalente a 0,9% do PIB (anterior:

US$25 bilhes, equivalente a 1,5% do PIB)

Balana Comercialsuperavitde US$50 bilhes (anterior: US$40 bilhes)

IDPingresso de US$70 bilhes / 4,1% do PIB (anterior: US$60 bilhes / 3,6% do PIB)

Renda fixa no passada de US$12,5 bilhes (anterior: ingressos nulos)

Taxa de rolagem para emprstimos e ttulos no exterior de 60% (anterior: 100%)

Hiato financeiro: permanece a projeo de superavitno mercado de cmbio, agora

em US$13,1 bilhes


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35

Fiscal

i l ( ) d i d lCondies Macroeconmicas


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36Fonte: BCB

Crescimento Real (IPCA) de Receitas e Despesas do Governo Central

Acumulado no Ano at o Ms de Referncia

%

dezembro de 2015: exclui pagamento de passivos (R$55,6 bilhes pagos no mbito dos acrdos TCU 825/15 e 3297/15)

-10

-5

0

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dez

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dez

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fev

16

abr16

despesasreceitas

M did Fi iCondies Macroeconmicas


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37Fonte: BCB

Medidas Fiscais

Limite para o crescimento gasto:

crescimento anual limitado inflao do ano anterior

inclusive, despesas com sade e educao

Estima-se queda entre 1,5 e 2,0 p.p. da despesa em

relao ao PIB nos prximos trs anos. Em 2015, a

despesa como proporo do PIB totalizou 19,6% Devoluo de recursos do BNDES:

R$100 bilhes, sendo R$40 bilhes de imediato, R$30

bilhes em um ano e mais R$30 bilhes em 24 meses

Contribui para diminuir a carga de juros do setor

pblico (reduo do custo implcito da DLSP)


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38

IV. Evoluo da Inflao

P Li Ad i i t dInflao


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mai16

dez16

dez17

preos administradospreos livres

Fontes: BCB (Focus) e IBGE

Preos Livres e Administrados

%em1

2m

eses

*expectativas em 24/6

IPCA Administrados (%)2014 5,322015 18,07expectativas 2016* 7,00

2017* 5,50

IPCA Livres (%)

2014 6,722015 8,51expectativas 2016* 7,38

2017* 5,50

10,9

8,8 7,4*

7,0* 5,5*5,5*

C i li i N C i li iInflao


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9,6

8,2

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mai11

nov11

mai12

nov12

mai13

nov13

mai14

nov14

mai15

nov15

mai16

comercializveisno-comercializveis

Fonte: BCB

Comercializveis e No-Comercializveis

%em1

2m

eses

Inflao de Ser iosInflao


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41Fonte: IBGE

Inflao de Servios

%em1

2m

eses

8,6

7,5

9,6

7,5

6

7

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10

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ago13

nov13

fev14

mai14

ago14

nov14

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mai15

ago15

nov15

fev16

mai16

totalintensivos em trabalho

Boxe


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42

Boxe

Evoluo recente da inflao de alimentos

Choque cambial e ocorrncia do evento climtico El Nioresponderam por parte significativa da acelerao dos preos de

alimentos em 2015 e nos primeiros meses de 2016

A dissipao do impacto inflacionrio proveniente desses choques

deve favorecer a reduo da inflao de alimentos no segundosemestre de 2016, contribuindo para um cenrio mais benigno para

a inflao ao consumidor nos prximos trimestres

Esse cenrio no considera efeitos da eventual ocorrncia do

fenmeno La Nia, que tende a afetar a produo de gros nohemisfrio norte, com desdobramentos sobre preos de proteicos

animais

Preos ao ConsumidorInflao


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2008

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2011

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2014

2015

2016

2017

2018

IPCA

Focus

RI jun/16 cenrio de referncia

Fontes: BCB e IBGE

Preos ao Consumidor

meta (4,5%)

mai 169,32%

%em1

2m

eses

Obs.: Focus: expectativas em 24/6


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Projees do Banco Central para a InflaoInflao


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45Fonte: BCB

Projees do Banco Central para a Inflao

%em1

2m

eses

Cenrio de Referncia(juros constantes de 14,25% a.a.)

Cenrio de Mercado

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Fatores que interferem no combate inflao:

- Inrcia derivada do processo de realinhamento depreos relativos

- Confluncia de fenmenos climticos sobre aproduo mundial de alimentos e seus efeitos sobre ospreos domsticos

- Incertezas em relao ao comportamento daeconomia mundial


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Perspectivas

para a InflaoAltamir Lopes

Relatrio de Inflao

Junho de 2016

banco central do brasil apresentacao altamir lopes

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