avaliação dos retornos do setor bancário x setor não bancário domingos r. pandeló jr....
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Avaliação dos retornos do setor bancário x setor não bancário
Domingos R. Pandeló Jr.
Professor de Finanças – Ibmec SP
Dados gerais
• Foram considerados os 50 maiores bancos e as 50 maiores empresas não bancárias
• Fonte de dados: Banco Central do Brasil e anuários Valor Econômico
• Indicadores trabalhados: ROE e ROA• Alguns comentários acerca da metodologia• Período analisado: ano 2006 (apresentação)• Período a ser analisado: 1994-2007 (a ser
finalizado em junho 2008)
ROE dos Cinco Maiores Bancos de Países Desenvolvidos Escolhidos - %
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 MédiaDesvio
Padrão
EUA 28,2 25,7 30,9 29,1 23,6 23,4 29,3 27,2 2,9
Reino Unido 29,2 30,3 31,8 33,1 30,7 17,9 23,2 28,0 5,5
Espanha 18,5 20,3 24,3 25,4 21,4 18,9 22,3 21,6 2,6
Holanda 14,8 12,9 17,2 15,6 14,0 13,1 15,4 14,7 1,5
ROE Cinco Maiores Bancos Privados Brasileiros – em %
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 MédiaDesvioPadrão
Brasil – ROE 20,3 22,9 24,8 28,9 31,0 30,9 31,4 27,2 4,5
Alguns números internacionais
Análise recente
Ano de 2006
ROE
BB 30,27
BRADESCO 21,60
CEF 27,21
ITAU 28,63
ABN AMRO 16,69
SANTANDER BANESPA 15,75
UNIBANCO 18,05
SAFRA 20,35
HSBC 24,11
VOTORANTIM 22,95
Média 22,56 22,27 Mediana
DP 5,03
ROA
BB 2,12
BRADESCO 2,50
CEF 1,17
ITAU 3,72
ABN AMRO 1,64
SANTANDER BANESPA 1,28
UNIBANCO 1,89
SAFRA 1,43
HSBC 1,73
VOTORANTIM 2,12
Média 1,96 1,81 Mediana
DP 0,75
ROE
Petrobrás 26,23
CVRD 34,35
AmBev 14,56
Telemar 13,53
CSN 18,77
Furnas 2,82
Chesf 3,99
SABESP 9,58
Telefonica 26,54
Vivo 10,21
Média 16,06 14,05Mediana
DP 10,33
ROA
Petrobrás 14,51
CVRD 13,41
AmBev 8,72
Telemar 6,33
CSN 4,81
Furnas 1,95
Chesf 2,51
SABESP 4,82
Telefonica 15,66
Vivo 5,37
Média 7,81 5,85 Mediana
DP 5,02
ROE
Petrobrás
CVRD
AmBevTelemar
CSN
FurnasChesf
SABESP
Telefonica
Vivo
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
0 2 4 6 8 10 12
ROE
ROE
BB
BRADESCO
CEF
ITAU
ABN AMRO SANTANDER BANESPA
UNIBANCO
SAFRA
HSBC
VOTORANTIM
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
0 2 4 6 8 10 12
ROE
ROA
BB
BRADESCO
CEF
ITAU
ABN AMRO
SANTANDER BANESP A
UNIBANCO
SAFRA
HSBC
VOTORANTIM
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
0 2 4 6 8 10 12
ROA
ROA
Petrobrás
CVRD
AmBev
Telemar
CSN
FurnasChesf
SABESP
Telefonica
Vivo
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
18,00
0 2 4 6 8 10 12
ROA
Market Share%
Total% 10
maiores
BB
296.356.419 17,67 20,87
BRADESCO
213.302.930 12,72 15,02
CEF
209.532.835 12,49 14,75
ITAU
205.156.179 12,23 14,45
ABN AMRO
119.160.302 7,10 8,39
SANTANDER BANESPA
102.125.938 6,09 7,19
UNIBANCO
97.785.134 5,83 6,89
SAFRA
61.820.338 3,69 4,35
HSBC
58.265.728 3,47 4,10
VOTORANTIM
56.707.483 3,38 3,99
84,68 100,00
Total
1.677.138.796
10 maiores
1.420.213.286
Market Share % Total
% 10 maiores
Petrobrás 179.614,00 23,16 39,84
CVRD 100.152,00 12,92 22,22
AmBev 32.161,00 4,15 7,13
Telemar 25.491,00 3,29 5,65
CSN 24.305,00 3,13 5,39
Furnas 18.692,00 2,41 4,15
Chesf 18.239,00 2,35 4,05
SABESP 18.094,00 2,33 4,01
Telefonica 17.986,00 2,32 3,99
Vivo 16.077,00 2,07 3,57
58,13 100,00
Total
775.465,00
10 maiores 450.811,00
Resumo – artigo Valor EconômicoTabela 1: Desempenho do Setor Bancário x Setor Produtivo – ano 2006 - mediana
ROE ROA
48 maiores bancos 19,66% 1,76%
50 maiores empresas
16,14% 5,95%
10 maiores bancos 22,27% 1,81%
10 maiores empresas
14,05% 5,85%
Fonte: preparado pelo autor, com base no site do Bacen e no Valor 1000.
Tabela 2: Desempenho do Setor Bancário x Setor Produtivo – ano 2006 – desvio-padrão
ROE ROA
48 maiores bancos 11,65% 1,58%
50 maiores empresas
36,49% 9,02%
10 maiores bancos 5,03% 0,75%
10 maiores empresas
10,33% 5,02%
Fonte: preparado pelo autor, com base no site do Bacen e no Valor 1000.
Pontos conceituais
• Bancos apresentam maiores estabilidade nos resultados: justificativa teórica (Markowitz, Sharpe)
• Alguns cuidados com as comparações internacionais
• Lucro x Valor