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Data de Elaboração: 8 de Fevereiro de 2011

“Factor Certificates”

Valores Mobiliários Estruturados sobre Índices

Produto Financeiro Complexo

Documento Informativo*

Advertências ao Investidor Risco de perda total ou parcial do capital investido. Remuneração não garantida. Possibilidade de reembolso extraordinário pelo Emitente. Comissões de gestão do índice e custos de financiamento aplicáveis. Há riscos de liquidez (o Commerzbank actua como criador de mercado para mitigar esse risco). A evolução do índice pode divergir da evolução do activo de base. Descrição do Produto O Commerzbank Aktiengeselschaft (“Commerzbank” ou “Emitente”) emite valores mobiliários estruturados do tipo Factor (“Factor Certificates”) sobre índices com diferentes níveis de alavancagem consoante a intensidade com que o potencial investidor pretende participar nos movimentos do subjacente de acordo com o seu perfil de risco e de retorno. Os Factor Certificates são classificados como produtos financeiros complexos nos termos da legislação portuguesa aplicável. Caso não tenha ocorrido um reembolso ordinário ou um reembolso extraordinário pelo emitente, os Factor Certificates são valores mobiliários que atribuem ao titular o direito a receber em dinheiro o valor do activo subjacente em datas de reembolso pré-estabelecidas de acordo com os procedimentos fixados na deliberação de emissão. Os Factor Certificates possuem uma duração ilimitada (open ended), não estando previsto o pagamento automático de um montante de reembolso durante a vida do produto. O Emitente tem o direito (mas não a obrigação) de proceder ao reembolso dos Factor Certificates. O pagamento de um montante de reembolso dependerá do pedido de reembolso do Factor Certificate pelo respectivo titular, ou do seu reembolso - ordinário ou extraordinário - pelo Emitente, de acordo com os termos e condições do produto. Em caso de reembolso extraordinário pelo Emitente, os Factor Certificates serão reembolsados por um valor de reembolso extraordinário calculado pelo Commerzbank AG de acordo com a legislação aplicável aos Factor Certificates.

* O presente documento para os efeitos do Regulamento da CMVM n.º 1/2009. Sugere-se a consulta da Nota Técnica aprovada pela Euronext Lisbon - Sociedade Gestora de Mercado Regulamentados, S.A. para efeitos da admissão à negociação dos Factor Certificates no EasyNext.

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Cada Factor Certificate tem como activo subjacente um índice – Factor Índice – criado, gerido e calculado pelo Commerzbank. O preço (de compra e venda) de cada Factor Certificate corresponde ao valor do Factor Índice subjacente. Por sua vez, cada Factor índice acompanha o retorno diário de uma acção e possui um nível de factor (ou nível de alavancagem) diferente, que indica a magnitude da variação diária da acção subjacente replicada pelo Factor Índice. A alavancagem integrada no Factor Índice permite ao investidor participar mais do que proporcionalmente no desempenho diário do activo subjacente ao índice, tanto pela positiva (long) num mercado em alta, como pela negativa (short) num mercado em baixa. De acordo com o nível de factor seleccionado, o potencial adquirente poderá investir num Factor Certificate com uma alavancagem constante de +2 ou +3 (Factor Certificate Long) ou -1, -2, ou -3 (Factor Certificate Short). Estrutura do Factor Índice Cada Factor Índice é constituído por duas componentes: uma componente de alavancagem e de financiamento para o denominado “índice LONG”; e uma componente de alavancagem e de juro para o denominado “índice SHORT”. As componentes de financiamento e de juro podem ampliar ou enfraquecer o efeito de alavancagem. A taxa de juro diária de referência (EONIA) para a componente de financiamento (no caso do índice LONG) e a componente de juro (no caso do índice SHORT) são determinadas pelas condições de mercado vigentes e pode variar diariamente. Cada Factor Índice será continuamente actualizado, pelo Agente de Cálculo, durante o horário de negociação da acção subjacente na bolsa de valores relevante. Assim, o Factor Índice será recalculado cada vez que haja uma alteração no preço da acção. O desempenho diário do preço da acção, em termos percentuais, será em cada caso determinado por referência ao preço de fecho no dia anterior. O Agente de Cálculo cobrará uma comissão anual (index fee) de 0,7% p.a., que será deduzida diariamente (sobre a base anual de 360 dias) durante o cálculo do índice. Factor Índice LONG Os Factor Índices LONG são índices de estratégia que acompanham os movimentos (de descida ou de subida) da acção subjacente. A componente de alavancagem reflecte a compra da acção (posição longa) no respectivo índice. No caso de um índice LONG, a aquisição da acção subjacente ao Factor Índice é financiada a crédito. A componente de financiamento resulta do custo desse financiamento a uma taxa overnight (EONIA), acrescida de uma taxa anual (ICS)* que considera os custos de financiamento efectivos do Agente de Cálculo do Índice, acrescidos da comissão do índice (índex fee). Pelo que a componente de financiamento representa sempre um custo que conduz a uma desvalorização do Factor Índice. *A taxa ICS inicial é de 0.30% por ano, podendo variar mensalmente até um máximo de 0.50% ao ano. O valor da taxa ICS pode ser consultado em www9.warrants.commerzbank.com. Factor Índice SHORT Os Factor Índices SHORT são índices de estratégia que participam inversamente nos movimentos (de descida ou de subida) da acção subjacente. A componente de alavancagem reflecte a venda (posição curta) da acção no respectivo índice. A componente de juro resulta do investimento num instrumento do mercado monetário sem risco (EONIA), deduzido dos custos dos acordos de recompra (REPO)* necessários para poder efectuar a venda (short selling) da acção e da comissão do índice (índex fee) devida ao Agente de Cálculo.

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A componente de juro será, em regra, positiva, em função do retorno do investimento num instrumento do mercado monetário sem risco (EONIA). No entanto, se, num qualquer dia, os custos de um acordo de recompra, acrescidos da comissão do índice (índex fee), excedessem o rendimento de juro baseado na taxa EONIA para esse dia, a componente de juro seria negativa e reduziria o valor do Factor Índice SHORT nesse dia. *A taxa REPO inicial é de 1.00% por ano, podendo variar mensalmente. O valor da taxa REPO pode ser consultado em www9.warrants.commerzbank.com. Aviso especial sobre o efeito da reprodução diária percentual da evolução do Subjacente no Factor Índice Os investidores deverão ter em conta que o Factor Índice reproduz a evolução diária percentual do valor do activo subjacente ao Factor Índice, multiplicado pelo factor de alavancagem, e não a variação absoluta do activo subjacente ao Factor Índice. Se por exemplo o activo subjacente ao Factor Índice cair 10% (de 100 para 90) e voltar a recuperar exactamente os mesmos pontos no dia seguinte (subida de 90 para 100, ou 11,11%), o Factor Índice não volta a atingir o seu nível inicial: um Factor Índice com um factor de alavancagem de 3X iria desvalorizar 30% (de 100 para 70) e depois iria valorizar 33,33% (de 70 para 93,33). Efeito da reprodução diária percentual da evolução do Subjacente no Factor Índice(*)

60

70

80

90

100

110

1 2 3

Subjacente BaseFactor Índice

Simulação: cálculo efectuado pelo Commerzbank AG (Não foi calculada a probabilidade da ocorrência dos cenários ilustrativos indicados) Mecanismo de Protecção Este mecanismo de protecção não impede a ocorrência de eventuais perdas de capital. É importante notar que a alavancagem do Factor Índice funciona sempre em ambas as direcções (ganhos e perdas). Nessa medida, não só os ganhos, mas também as perdas, serão ampliados consoante o nível de factor seleccionado. Para limitar o risco de perda total durante um dia de negociação, o mecanismo de protecção dos Factor Certificates é activado por um ajuste do Factor Índice em cada dia de negociação, que reflectirá a variação diária (percentual) do preço da acção subjacente, resultando na definição de um novo nível de referência do índice como se fora o início de um novo dia de negociação. O ajustamento do preço de referência do Factor Índice será sempre feito de acordo com o nível de factor correspondente.

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Quando o Factor Índice tem como subjacente uma acção, o mecanismo de protecção é activado quando a acção subjacente regista uma subida de 30%, no caso de um Factor Certificate SHORT, ou uma descida de 30%, no caso de um Factor Certificate LONG. Note-se que, o mecanismo de protecção dos Factor Certificates visa evitar o reembolso sem valor do produto por desvalorizações ocorridas num só dia, mas não impede a ocorrência de eventuais perdas de capital, que podem ser próximas de uma perda total, e não impede perdas relevantes subsequentes. Por outro lado, é importante referir que o retorno do Factor Certificate durante um período superior a um dia de negociação, não será igual ao retorno da acção subjacente ao Factor Índice multiplicado pelo nível de factor (alavancagem) seleccionado. Ao invés, o desempenho do Factor Índice dependerá do desempenho que a acção registar durante esse período de tempo (ver exemplos no final deste documento informativo). Riscos Associados O investimento nos Factor Certificates comporta um elevado nível de risco. A descrição de tais riscos neste documento não é exaustiva e poderão existir situações que conduzam a uma perda significativa de capital que não estejam aqui contempladas, nomeadamente (mas sem limitação) situações de força maior, riscos políticos, riscos económicos, etc. Os investidores não devem investir nos Factor Certificates sem compreenderem os riscos envolvidos nesse investimento. Os Factor Certificates são valores mobiliários estruturados cujo comportamento depende da evolução do activo subjacente, não garantindo qualquer remuneração. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Os Factor Certificates tanto podem subir, como descer em valor e não há garantia de recuperação do capital investido. Os Factor Certificates são investimentos alavancados, o que significa que os movimentos na acção subjacente a cada Factor Índice são ampliados na variação do preço dos Factor Certificates, de acordo com o nível de factor (nível de alavancagem) seleccionado. Esta circunstância pode constituir uma vantagem mas também uma desvantagem para o investidor. Ao investir nos Factor Certificates ficará exposto ao risco de crédito de emitente do Commerzbank. Dado que é incerto se o Emitente procederá ao reembolso dos Factor Certificates, os potenciais investidores devem estar cientes de que - se pretenderem receber um montante de reembolso representado pelos Factor Certificates - devem solicitar o reembolso dos Factor Certificates de acordo com os seus termos e condições. Os potenciais investidores devem ter em conta que um reembolso dos Factor Certificates só é possível com efeitos a partir de certas datas e que, entre essas datas, o valor económico representado pelos Factor Certificates (ou parte do mesmo) só pode ser realizado mediante a venda dos mesmos, que, no entanto, está dependente da disponibilidade de participantes do mercado preparados para adquirir os Factor Certificates a um preço correspondente. Se tais participantes do mercado não forem encontrados, pode não ser possível ao investidor realizar o valor dos Factor Certificates. Os investidores não devem, por isso, confiar na existência de um mercado líquido para os Factor Certificates e devem estar preparados para deter os Factor Certificates até à data de reembolso seguinte disponível. Não existe certeza sobre a forma como os Certificados serão negociados em mercado secundário ou se esse mercado será líquido ou ilíquido. Porém, o Commerzbank AG actua como criador de mercado para proporcionar liquidez diária, em condições normais de mercado, aos Factor Certificates. As condições mínimas a cumprir pelo Commerzbank AG são regulados nos termos do contrato celebrado com a entidade gestora do mercado ou sistema de negociação multilateral onde os Factor Certificates estejam admitidos à negociação. Ao avaliar os Factor Certificates, os investidores devem ter em conta que o Factor Índice subjacente a que é feita referência em cada caso não é um índice estabelecido no mercado. Ao invés, a principal

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razão pela qual o Commerzbank AG calcula estes Índices é para que os mesmos possam ser usados como referência para os Factor Certificates.

Conflitos de Interesses

O Commerzbank AG desempenha várias funções no âmbito de emissão dos Factor Certificates, actuando como emitente, entidade gestora e agente de cálculo do Factor Índice, cabendo-lhe tomar decisões acerca da sua composição. Não pode excluir-se que o Commerzbank AG esteja sujeito a determinados conflitos de interesse no desempenho das diversas funções.

Perfil de Investidor:

Investidores com apetência por risco e experiência em transacções cujo valor resulte de um activo subjacente, dispondo da experiência e aptidão necessárias à compreensão dos riscos envolvidos na aquisição deste produto.

Emitente:

Commerzbank Aktiengesellschaft

Organização e Liderança:

Commerzbank International Luxembourg, S.A.

Agente Pagador:

BNP Paribas Securities Services, S.A.

Emissão:

Particular

Natureza e Representação:

Valores mobiliários estruturados titulados ao portador.

Activo Subjacente: Um índice (“Factor Índice”) conforme detalhado no Anexo I.

Os Factor Índices são calculados de acordo com as fórmulas disponibilizadas nas respectivas notas técnicas. O valor dos Factor Índices pode ser consultado no website do Emitente: www9.warrants.commerzbank.com.

Índice Sucessor Se em qualquer momento o Factor Índice for cancelado ou

substituído (por exemplo, em virtude de alterações da legislação aplicável ao cálculo do índice), o Emitente determinará, de acordo com a legislação aplicável aos Factor Certificates, outro índice com base no qual será determinado o Montante de Reembolso (o “Índice Sucessor”), tendo em conta os interesses dos titulares dos certificados e os seus próprios interesses, as condições de mercado em vigor e os usos de mercado.

Entidade Gestora do Índice: Commerzbank Aktiengesellschaft

Divisa do Activo Subjacente:

EURO

Rácio

1:1 (Factor Certificate : Unidade do Activo Subjacente)

Comissões do Índice: 0,7% por ano, deduzido diariamente durante o cálculo do índice (base 360 dias).

Outros custos aplicáveis:

Custos de financiamento (EONIA + ICS*), no caso do Factor Índice Long; custo de recompra (REPO*) da posição curta (short selling) da acção subjacente, no caso Factor Índice

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Short sobre acções.

*A taxa pode variar mensalmente até um máximo de 0,50% ao ano. A taxa REPO pode variar mensalmente sem limite. O valor actual das taxas ICS e REPO em vigor pode ser consultado em www9.warrants.commerzbank.com.

EONIA: Taxa de juro de referência para a componente de financiamento (cobrada no caso de índice Long) e a componente de juro (paga no caso do índice Short). Esta taxa é determinada pelas condições de mercado vigentes e pode variar diariamente.

Comissão de transacção :

Quando compra ou vende Factor Certificates do Commerzbank, paga a comissão de acordo com os termos e condições do seu intermediário financeiro, tal como quando compra acções. O Commerzbank não cobra qualquer comissão de transacção.

Admissão à Negociação:

Foi solicitada a admissão à negociação dos Factor Certificates no EasyNext Lisbon gerido pela Euronext Lisbon.

Liquidação: Liquidação Financeira

Compensação/Liquidação:

CVM

Data de Emissão:

Ver Anexo I.

Data de Maturidade:

Sem maturidade, duração ilimitada.

Preço de Referência:

O nível oficial de fecho do Índice conforme determinado e publicado pela Entidade Gestora do Índice num Dia de Cálculo do Índice.

Reembolso Caso não tenha ocorrido um reembolso ordinário ou um reembolso extraordinário pelo emitente, os Factor Certificates poderão ser reembolsados, pelo Valor de Reembolso, a pedido do titular do valor mobiliário. A Notificação de Reembolso tem de ser efectuada pelo titular com uma antecedência mínima de 10 Dias Úteis de Pagamento relativamente à Data de Reembolso relevante.

Valor de Reembolso:

Os Factor Certificates serão reembolsados por um montante igual ao Preço de Referência do Factor Índice subjacente na respectiva Data de Valorização, multiplicado pelo Rácio (arredondado para efeitos comerciais, se necessário, por excesso ou por defeito, para o cêntimo mais próximo (EUR 0,01)). Para o cálculo do valor de reembolso, um ponto de índice corresponderá a EUR 1,00.

Data de Valorização: 5.º Dia de Cálculo do Índice anterior à Data de Reembolso, sujeito a adiamento, em caso de ocorrência de um Evento de Mercado (por ex. em caso de suspensão ou limitação substancial da negociação da acção subjacente ao Factor Índice relevante).

Data de Reembolso:

O último Dia Útil de Pagamento nos meses de Março, Junho, Setembro e Dezembro de cada ano com início no mês de

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Dezembro de 2010.

Reembolso Ordinário dos Factor Certificates pelo Emitente:

Para além do direito de reembolso extraordinário dos Factor Certificates, o Emitente terá o direito, com efeitos a cada Data de Reembolso Ordinário, de reembolsar a totalidade (mas não apenas parte) dos Factor Certificates pelo Valor de Reembolso.

Data de Reembolso Ordinário dos Factor Certificates pelo Emitente:

O último Dia Útil de Pagamento de cada mês sendo a Primeira Data de Reembolso Ordinário 30 de Novembro de 2010. No caso de um Reembolso Ordinário, a Data de Reembolso Ordinário substituirá a Data de Reembolso.

Período de Notificação para Reembolso Ordinário pelo Emitente:

Mínimo de 30 dias de calendário antes da Data de Reembolso Ordinário.

Reembolso Extraordinário dos Factor Certificates pelo Emitente:

Se a determinação de um Índice Sucessor não for possível ou for desrazoável (unzumutbar) para a Entidade Gestora do Índice, o Emitente pode reembolsar os Factor Certificates antecipadamente na data de reembolso extraordinário (“Data de Reembolso Extraordinário”).

Valor de Reembolso Extraordinário:

Em caso de Reembolso Extraordinário pelo Emitente, os Factor Certificates serão reembolsados pelo Valor de Reembolso Extraordinário que será calculado pelo Emitente, de acordo com a legislação aplicável aos Factor Certificates, tendo em conta os interesses dos titulares dos certificados e os seus próprios interesses, as condições de mercado em vigor e os usos de mercado, bem como quaisquer proveitos do Emitente relacionados com transacções realizadas para efeito de cobertura das suas obrigações ao abrigo dos Factor Certificates (“Operações de Cobertura”). Na determinação desse montante, o Emitente pode ter em conta despesas incorridas com transacções necessárias para desfazer as Operações de Cobertura.

Período de Notificação para Reembolso Extraordinário pelo Emitente:

Mínimo de 7 Dias Úteis de Pagamento antes da respectiva Data de Reembolso Extraordinário.

Eventos de Ajustamento:

O Emitente pode efectuar ajustamentos aos termos e condições dos Factor Certificates, com razoável discricionariedade e mediante notificação aos titulares dos valores mobiliários, em virtude da ocorrência de um evento de ajustamento relativo ao activo subjacente ao Factor índice relevante que tenha um efeito material na cotação desse índice, incluindo (sem limitação) em caso de aumento de capital, spin-off, ou distribuição de dividendos especiais, pagos em espécie, pela sociedade emitente da acção subjacente.

Dia Útil de Pagamento: Um dia em que o sistema Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer (TARGET) e a Interbolsa liquidem os pagamentos em EURO.

Dia de Cálculo do Índice: Um dia em que o nível do índice seja habitualmente calculado e publicado pela Entidade Gestora do Índice.

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Lote Mínimo de Negociação:

1 Factor Certificate

Autoridade de Supervisão:

O emitente é uma instituição de crédito sujeita à supervisão do Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. No âmbito da admissão à negociação dos Factor Certificates em Portugal, o Commerzbank Aktiengesellschaft encontra-se sujeito à supervisão da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários.

Regime Fiscal:

Rendimentos sujeitos a tributação em sede de IRS de acordo com o regime das mais valias e em sede de IRC nos termos gerais. A presente cláusula constitui um resumo do regime fiscal a que a emissão está sujeita e não dispensa a consulta da legislação aplicável.

Lei Aplicável:

Os Factor Certificates regem-se pela lei da República Federal Alemã, e, no que respeita inter alia à transferência, admissão à negociação, colocação e oferta pública dos Factor Certificates em Portugal, pela lei Portuguesa.

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Cenários Ilustrativos da Evolução do Produto (*) (*) A probabilidade da ocorrência dos cenários ilustrativos indicados não é necessariamente igual (i) Tendência linear na evolução (positiva) do Activo Subjacente ao Factor Índice (baixa volatilidade)

Subjacente Factor Long Factor Short XYZ 2 3 -1 -2 -3

Dia 0 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 1 10,10 10,20 10,30 9,90 9,80 9,70 2 10,20 10,40 10,61 9,80 9,61 9,41 3 10,30 10,61 10,92 9,71 9,42 9,14 4 10,40 10,81 11,24 9,61 9,23 8,87 5 10,50 11,02 11,56 9,52 9,06 8,61 6 10,60 11,23 11,89 9,43 8,88 8,37 7 10,70 11,44 12,23 9,34 8,72 8,13 8 10,80 11,66 12,57 9,25 8,55 7,90 9 10,90 11,87 12,92 9,17 8,40 7,68

10 11,00 12,09 13,27 9,08 8,24 7,47 Var. % 10,00% 20,90% 32,70% -9,20% -17,60% -25,30%

Em situações em que o activo subjacente ao Factor Índice evolui de forma linear (volatilidade baixa), o desempenho dos Factor Certificates durante um período acima de um dia será, em princípio*, sempre superior ao desempenho do activo subjacente ao Factor Índice multiplicado pelo factor de alavancagem. (*Nota: os custos de financiamento podem reduzir o desempenho ilustrado neste exemplo) Exemplos: Dia 10: O activo subjacente ao Factor Índice valorizou 10% [em relação ao dia 1] (de 10 para 11). O Factor Certificate com um factor de alavancagem de 3 (Factor LONG 3X) teve um desempenho de 32,7% (superior a 3 x 10%) e o Factor SHORT 1X teve um desempenho de -9,2% (desempenho superior à perda de -1 x 10% no activo subjacente ao Factor Índice). (ii) Tendência não linear na evolução (positiva) do Activo Subjacente ao Factor Índice (maior volatilidade)

Subjacente Factor Long Factor Short XYZ 2 3 -1 -2 -3

Dia 0 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 1 9,80 9,60 9,40 10,20 10,40 10,60 2 10,00 9,99 9,98 9,99 9,98 9,95 3 10,20 10,39 10,57 9,79 9,58 9,35 4 10,00 9,98 9,95 9,98 9,95 9,90 5 9,70 9,38 9,06 10,28 10,55 10,80 6 9,50 9,00 8,50 10,50 10,98 11,46 7 10,20 10,32 10,37 9,72 9,37 8,93 8 12,00 13,97 15,87 8,01 6,06 4,20 9 11,50 12,80 13,88 8,34 6,57 4,73

10 11,00 11,69 12,07 8,70 7,14 5,34 Var. % 10,00% 16,90% 20,70% -13,00% -28,60% -46,60%

Em situações onde o activo subjacente ao Factor Índice evolui de forma não linear (volatilidade superior ao exemplo anterior), o desempenho dos Factor Certificates durante um período acima de um dia será sempre inferior ao desempenho durante períodos de mercado com menor volatilidade. O

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desempenho dos Factor Certificates poderá ser inferior à variação do activo subjacente ao Factor Índice multiplicado pelo factor de alavancagem. Exemplo: Dia 10: O activo subjacente ao Factor Índice valorizou 10% [em relação ao dia 1] (de 10 para 11). O Factor Certificate com um factor de alavancagem de 2 (Factor LONG 2X) teve um desempenho de 16,9% (inferior a 2 x 10%) e o Factor SHORT 3X teve um desempenho de -46,6% (desempenho inferior à perda de -3 x 10% no activo subjacente ao Factor Índice). Um desempenho negativo do activo subjacente ao Factor Índice simplesmente teria um impacto inverso na evolução dos Factor Índices (desempenho negativo nos Factor Long índices e desempenho positivo nos Factor Short índices). (iii) Tendência linear na evolução (negativa) do Activo Subjacente ao Factor Índice (baixa volatilidade) Em situações em que o activo subjacente ao Factor Índice evolui de forma linear (volatilidade baixa), o desempenho dos Factor Certificates durante um período acima de um dia será, em princípio*, superior ao desempenho do activo subjacente ao Factor Índice multiplicado pelo factor de alavancagem. (*Nota: os custos de financiamento podem reduzir o desempenho ilustrado neste exemplo) Exemplos: Dia 10: O activo subjacente ao Factor Índice desvalorizou 10% [em relação ao dia 1] (de 10 para 9). O Factor Certificate com um factor de alavancagem de 3 (Factor LONG 3X) teve um desempenho de -27,35% (desempenho superior à perda de 3 x -10% no activo subjacente ao Factor Índice) e o Factor SHORT 1X teve um desempenho de 10,99% (superior a -1 x -10%).

Subjacente Factor Long Factor Short

XYZ 2 3 -1 -2 -3 Dia 0 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00

1 9,90 9,80 9,70 10,10 10,20 10,30 2 9,80 9,60 9,41 10,20 10,41 10,61 3 9,70 9,41 9,12 10,31 10,62 10,94 4 9,60 9,21 8,84 10,41 10,84 11,28 5 9,50 9,02 8,56 10,52 11,06 11,63 6 9,40 8,83 8,29 10,63 11,30 11,99 7 9,30 8,64 8,03 10,74 11,54 12,38 8 9,20 8,46 7,77 10,86 11,78 12,78 9 9,10 8,27 7,51 10,98 12,04 13,19 10 9,00 8,09 7,27 11,10 12,31 13,63

Var. % -10,00% -19,09% -27,35% 10,99% 23,05% 36,28%

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(iv) Tendência não linear na evolução (negativa) do Activo Subjacente ao Factor Índice (maior volatilidade)

Subjacente Factor Long Factor Short

XYZ 2 3 -1 -2 -3 Dia 0 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00

1 9,70 9,40 9,10 10,30 10,60 10,90 2 10,00 9,98 9,94 9,98 9,94 9,89 3 10,30 10,58 10,84 9,68 9,35 9,00 4 10,00 9,96 9,89 9,96 9,89 9,78 5 9,50 8,97 8,41 10,46 10,88 11,25 6 10,00 9,91 9,74 9,91 9,74 9,48 7 9,40 8,72 7,98 10,51 10,90 11,18 8 8,50 7,05 5,69 11,51 12,99 14,39 9 8,90 7,72 6,49 10,97 11,77 12,36 10 9,00 7,89 6,71 10,85 11,51 11,94

Var. % -10,00% -21,11% -32,87% 8,47% 15,05% 19,45% Em situações onde o activo subjacente ao Factor Índice evolui de forma não linear (volatilidade superior ao exemplo anterior), o desempenho dos Factor Certificates durante um período acima de um dia será sempre inferior ao desempenho durante períodos de mercado com menor volatilidade. O desempenho dos Factor Certificates poderá ser inferior à variação do activo subjacente ao Factor Índice multiplicado pelo factor de alavancagem. Exemplo: Dia 10: O activo subjacente ao Factor Índice desvalorizou 10% [em relação ao dia 1] (de 10 para 9). O Factor Certificate com um factor de alavancagem de 2 (Factor LONG 2X) teve um desempenho de -21,11% (desempenho pior do que a perda de 2 x -10% no activo subjacente ao Factor Índice) e o Factor SHORT 3X teve um desempenho de 19,45% (desempenho inferior a -3 x -10%). (v) Mecanismo de Protecção nos Factor Índices SHORT

Subjacente Factor SHORT XYZ -1 -2 -3

Dia -1 10,00 10,00 10,00 10,00

Dia 0: 08:30 10,50 9,50 9,00 8,50 10:00 11,00 9,00 8,00 7,00 11:30 13,01 6,99 3,99 1,00 13:00 14,00 6,46 3,38 0,77 14:00 15,00 5,92 2,77 0,54 15:00 13,00 7,00 4,00 1,00 16:00 12,00 7,54 4,62 1,23 16:30 10,00 8,62 5,85 1,69

Nos Factor Índice SHORT, o mecanismo de protecção é activado sempre que a acção subjacente ao Factor índice (“activo subjacente”) suba mais do que 30% em relação ao valor de fecho do activo subjacente do dia anterior. Quando o mecanismo de protecção for activado, haverá um ajustamento do Factor índice onde será fixado um novo valor de referência do Factor índice e do valor de fecho do subjacente.

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No exemplo, o valor de referência do activo subjacente relevante é 10,00 (fecho do activo subjacente no Dia -1), portanto o mecanismo de protecção será activado sempre que a cotação do activo subjacente atinja um valor superior a 13,00 durante o dia de negociação seguinte (Dia 0) .

No Dia 0, às 11h30, a cotação do activo subjacente atinge um valor de 13,01, o que activa o mecanismo de protecção resultando igualmente no ajustamento do índice. A referência do activo subjacente é re-avaliada em 1,3 vezes a referência precedente, ou seja 1,3 x 10 = 13,00. As referências dos Factor índices são re-avaliadas com base na nova referência do activo subjacente. Assim sendo, após ser activado o mecanismo de protecção, a nova referência do activo subjacente é fixada em 13,00, enquanto as referências dos Factor índices são fixados em

• 7,00 para o Factor índice SHORT 1X,

• 4,00 para o Factor índice SHORT 2X e

• 1,00 para o Factor índice SHORT 3X.

Às 14h00, o activo subjacente subiu para 15,00 o que significa uma variação em 15,38% em relação à nova referência do activo subjacente de 13,00. O impacto nos Factor índices seria calculado da seguinte forma:

• Factor índice SHORT 1X: 7,00 – 1 x 15,38% = 5,92

• Factor índice SHORT 2X: 4,00 – 2 x 15,38% = 2,77

• Factor índice SHORT 3X: 1,00 – 3 x 15,38% = 0,54

Após a activação do mecanismo de protecção, os Factor índices são calculados simulando um novo dia de negociação, alterando simplesmente as referências do activo subjacente e dos Factor índices.

(vi) Mecanismo de Protecção nos Factor Índices LONG

Subjacente Factor LONG XYZ -2 -3

Dia -1 10,00 10,00 10,00

Dia 0: 08:30 8,00 6,00 4,00 10:00 8,50 7,00 5,50 11:30 6,99 3,99 1,00 13:00 5,00 1,71 0,14 14:00 6,00 2,86 0,57 15:00 7,00 4,00 1,00 16:00 8,00 5,14 1,43 16:30 10,00 7,43 2,29

Nos factor índices long, o mecanismo de protecção é activado sempre que o activo subjacente ao Factor índice (“activo subjacente”) baixe mais do que 30% em relação ao valor de fecho do activo subjacente do dia anterior. Quando o mecanismo de protecção for activado, haverá um ajustamento do Factor índice onde será fixado um novo valor de referência do Factor índice e do valor de fecho do subjacente.

No exemplo, o valor de referência do activo subjacente relevante é 10,00 (fecho do activo subjacente no Dia -1), portanto o mecanismo de protecção será activado sempre que a cotação do activo subjacente atinja um valor inferior a 7,00 durante o dia de negociação seguinte (Dia 0) .

13

No Dia 0, às 11h30, a cotação do activo subjacente atinge um valor de 6,99, o que activa o mecanismo de protecção resultando igualmente no ajustamento do índice. A referência do activo subjacente é re-avaliada em 0,7 vezes a referência precedente, ou seja 0,7 x 10 = 7,00. As referências dos Factor índices são re-avaliadas com base na nova referência do activo subjacente. Assim sendo, após ser activado o mecanismo de protecção, a nova referência do activo subjacente é fixada em 7,00, enquanto as referências dos Factor índices são fixados em

• 4,00 para o Factor índice LONG 2X e

• 1,00 para o Factor índice LONG 3X.

Às 16h00, o activo subjacente subiu para 8,00 o que significa uma variação em 14,29% em relação à nova referência do activo subjacente de 7,00. O impacto nos Factor índices seria calculado da seguinte forma:

• Factor índice LONG 2X: 4,00 + 2 x 14,29% = 5,14

• Factor índice LONG 3X: 1,00 + 3 x 14,29% = 1,43

Após a activação do mecanismo de protecção, os Factor índices são calculados simulando um novo dia de negociação, alterando simplesmente as referências do activo subjacente e dos Factor índices.

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DESCRIÇÃO DO ÍNDICE

Índices SHORT e LONG relativos a acções

1. Conceito do Índice Os Índices SHORT e LONG 1X, 2X, 3X relativos a acções referidos na tabela contida no Anexo I são índices de estratégia que participam - inversamente, no caso de um Factor Índice SHORT -, nos movimentos da acção relevante, sendo compostos por uma componente de alavancagem e uma componente de juro, no caso de um Factor Índice SHORT, ou por uma componente de alavancagem e uma componente de financiamento, no caso de um Factor Índice LONG, respectivamente. A componente de alavancagem reflecte a venda (no caso do Factor Índice SHORT) ou compra (no caso do Factor Índice LONG) da acção (posição curta ou longa) no respectivo Índice, simples, dupla ou tripla, consoante o factor de alavancagem aplicável (1X, 2X ou 3X). Isto significa que uma descida ou subida do preço da acção, consoante aplicável, dará lugar diariamente a um aumento, ou diminuição (consoante o caso) da componente de alavancagem, em termos percentuais. O aumento ou diminuição (consoante o caso) será simples, duplo ou triplo, consoante o factor de alavancagem aplicável (1X, 2X ou 3X). Com excepção dos Factor Certificates emitidos sobre Factor Índices com nível de alavancagem igual a 1X, este efeito de alavancagem terá um efeito desproporcionadamente superior no Factor Índice, quer no caso de movimentos positivos da acção, quer negativos. A componente de juro (que integra o Factor Índice SHORT) resulta do investimento num instrumento do mercado monetário sem risco (EONIA), deduzido dos custos de um acordo de recompra (REPO) e da Comissão do Índice. Se, em qualquer dia, os custos do acordo de recompra somados à Comissão do Índice excederem os rendimentos de juros baseados na taxa EONIA para o dia em causa, incorrer-se-á em perdas, ao invés de ganhos de juros. Nesse caso, a componente de juro seria negativa e reduziria o valor do Factor Índice nesse dia. A componente de financiamento (que integra o Factor Índice LONG) resulta dos custos associados ao empréstimo de fundos a uma taxa overnight (EONIA), acrescida de uma taxa anual (ICS) que toma em consideração os custos de financiamento vigentes do Agente de Cálculo do Índice, acrescida da Comissão do Índice. Uma vez que a componente de financiamento é sempre negativa, reduzirá o valor do Índice em cada Dia de Cálculo do Índice. O Índice será continuamente actualizado pelo Agente de Cálculo do Índice durante as horas de negociação das acções na Bolsa de Valores Relevante; isto significa que o Índice será recalculado em cada modificação do preço da acção. O Agente de Cálculo do Índice cobrará uma Comissão do Índice anual de 0,7% ao ano, a qual será deduzida diariamente (baseada num ano compreendendo 360 dias) durante o cálculo do Índice. Os Índices descritos não constituem índices financeiros reconhecidos, mas antes índices de estratégia personalizados calculados pelo Commerzbank. 2. Definições do Índice "Acção" será a acção que constitua o activo subjacente ao Factor Índice relevante. “Preço da Acção” será a média do preço de compra e de venda, a qualquer momento, durante as horas de negociação na Bolsa de Valores Relevante. “Dia Bancário” será um dia em que os bancos em Frankfurt am Main se encontram abertos para a realização de transacções bancárias gerais. O “Montante de Correcção do Dividendo” é determinado pelo Agente de Cálculo do Índice para o Dia Ex-Dividendo de acordo com uma discricionariedade razoável (§ 315 Código Civil Alemão (BGB)), de forma a que corresponda ao dividendo da empresa virtualmente recebido pelo Agente de Cálculo

15

do Índice de acordo com a legislação fiscal aplicável ao mesmo. Se o dividendo for expresso numa moeda diversa do EUR, tal dividendo será convertido de acordo com a taxa de oferta (em EUR por unidade de moeda estrangeira) cotada no International Interbank Spot Market no momento em que o dividendo é virtualmente recebido pelo Agente de Cálculo do Índice. "EONIA": A taxa EONIA (Euro Overnight Index Average) é uma taxa efectiva overnight, determinada diariamente pelo Banco Central Europeu desde 1 de Janeiro de 1999 e computada como a média ponderada de todas as operações de empréstimo sem garantia ocorridas diariamente no mercado interbancário. Na Zona Euro, o painel de bancos contribui para a determinação da EONIA. “Dia Ex-Dividendo” é o Dia de Cálculo do Índice no qual uma acção é negociada, pela primeira vez, numa base excluída de dividendos. A taxa “ICS” visa tomar em consideração o facto de que os custos de financiamento vigentes incorridos pelo Agente de Cálculo do Índice, que resultem de uma posição longa do Índice de estratégia financiado por meio de empréstimo, poderão exceder os custos de empréstimo à taxa EONIA. O Agente de Cálculo do Índice tem, assim, o direito de ajustar a taxa ICS em cada Data de Ajustamento ICS às condições de mercados vigentes e de aplicar a taxa ajustada a partir dessa data. Contudo, a taxa ICS não poderá exceder 0,5% por ano (com base num ano compreendendo 360 dias). Tal ajustamento será publicado nos termos descritos em “4. Publicação do Índice”. A taxa ICS inicial será de 0.30% por ano. A “Data de Ajustamento ICS” será o último Dia de Cálculo do Índice em cada mês, a partir de Outubro de 2010. “Índice” será o Factor Índice referido na tabela constante do Anexo I e calculado pelo Agente de Cálculo do Índice. “Dia de Cálculo do Índice” será qualquer dia bancário no qual pode ser determinado um preço para a acção e no qual a taxa EONIA relevante foi determinada. O “Agente de Cálculo do Índice” será o Commerzbank AG. A “Data de Início do Índice” será o primeiro dia de cálculo do índice. O “Nível de Índice Inicial” será de 10 pontos de índice. O “Nível de Fecho Oficial do Índice” será determinado pelo Agente de Cálculo do Índice para cada Dia de Cálculo do Índice de acordo com a fórmula de cálculo do índice (vd. Cláusula 3. Cálculo do Índice) baseado no preço de fecho da acção determinado na Bolsa de Valores Relevante e na taxa EONIA fixada. Se não for determinado qualquer preço de fecho para a acção num Dia de Cálculo do Índice, será usado como Nível de Fecho Oficial do Índice o último valor do Índice tal como calculado nesse Dia de Cálculo do Índice. A “Bolsa de Valores Relevante” será a bolsa de valores relevante onde a acção subjacente ao Factor Índice relevante está admitida à negociação conforme referido na tabela constante do Anexo I. “REPO”: a taxa REPO representa os custos de um acordo de recompra em relação a transacções de valores mobiliários em resultado da posição curta (componente de alavancagem) e da acção relevante da estratégia do índice. A taxa REPO inicial será de 1.00% ao ano. O Agente de Cálculo do Índice pode ajustar a taxa REPO em cada Data de Ajustamento REPO de acordo com a sua discricionariedade razoável (§ 315 Código Civil Alemão (BGB)), de forma a que corresponda às condições de mercado vigentes e aplicando a taxa ajustada a partir dessa data. Qualquer ajustamento será publicado nos termos descritos em “4. Publicação do Índice”.

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A “Data de Ajustamento REPO” será o último Dia de Cálculo do Índice em cada mês, a partir de Outubro de 2010. 3. Cálculo do Índice O Índice será inicialmente calculado na Data de Início do Índice. Nesta mesma data, o nível inicial do Índice será de 10 pontos de índice. A partir do momento em que o primeiro preço da acção é determinado na Data de Início do Índice, o Agente de Cálculo do Índice deverá calcular o nível (preço) do Índice em cada Dia de Cálculo do Índice. Neste âmbito, 1 ponto de índice corresponde a EUR 1,00. O cálculo do Índice é efectuado de acordo com a fórmula aplicável ao Factor Índice relevante(*): (*) O factor de alavancagem (1X, 2X ou 3X) será alterado de acordo com o factor de alavancagem seleccionado no Factor Índice relevante. Exemplo de fórmula para Factor Índice Short 2X:

DEJUROSCOMPONENTE

tTT

GEMDEALAVANCACOMPONENTE

T

tTt d

IFREPOEONIAÍndice

AcçãoAcção

ÍndiceÍndice ×

−×−××+

+×−×=

36023

32

Exemplo de fórmula para Factor Índice Long 2X:

MENTODEFINANCIACOMPONENTE

tTT

GEMDEALAVANCACOMPONENTE

T

tTt d

IFICSEONIAÍndice

AcçãoAcção

ÍndiceÍndice ×

++

×−

−××=

36012

Se o Dia de Cálculo do Índice t for um Dia Ex-Dividendo, o Índice para aquele Dia de Cálculo do Índice será, contrariamente às fórmulas anteriores, calculado de acordo com as seguintes fórmulas(*): Exemplo de fórmula para Factor Índice Short 2X:

DEJUROSCOMPONENTE

tTT

GEMDEALAVANCACOMPONENTE

T

ttTt d

IFREPOEONIAÍndice

AcçãoDIVAcção

ÍndiceÍndice ×

−×−××+

+

+×−×=

36023

32

Exemplo de fórmula para Factor Índice Long 2X:

MENTODEFINANCIACOMPONENTE

tTT

GEMDEALAVANCACOMPONENTE

T

ttTt d

IFICSEONIAÍndice

AcçãoDIVAcção

ÍndiceÍndice ×

++×−

−

+××=

36012

Índicet = Nível do Índice no momento de cálculo t ÍndiceT = o Nível de Fecho Oficial do Índice tal como determinado no Dia de

Cálculo do Índice imediatamente anterior ao Dia de Cálculo do Índice actual

Acçãot = preço por acção no momento de cálculo t

17

AcçãoT = o preço de fecho da acção tal como determinado pela Bolsa de Valores Relevante no Dia de Cálculo do Índice imediatamente anterior ao Dia de Cálculo do Índice actual

TEONIA = a taxa EONIA tal como determinada e publicada no Dia Útil ou de Cálculo do Índice, consoante aplicável, imediatamente anterior ao Dia de Cálculo do Índice actual

tREPO = a taxa REPO aplicável no momento de cálculo t

ÍCSt = A taxa ICS aplicável ao momento de cálculo t IF = A Comissão do Índice é a comissão de índice estabelecida na

cláusula 6. d = número de dias naturais entre dois Dias de Cálculo do Índice

tDIV = Montante de Correcção do Dividendo para o Dia de Cálculo do Índice t

4. Publicação do Índice O Índice será continuamente calculado em cada Dia de Cálculo do Índice, arredondado a duas casas decimais e publicado no site do Emitente (www.warrants.commerzbank.com). 5. Ajustamento Extraordinário do Índice Se o preço da acção, no momento de cálculo t, aumentar ou diminuir, consoante aplicável, mais de 30 por cento comparativamente com o último preço de fecho da acção determinado pela Bolsa de Valores Relevante (calculado de acordo com as fórmulas a seguir indicadas), terá lugar um Ajustamento do Índice durante esse mesmo dia por meio da “simulação” de um novo dia de negociação: Fórmula para Factor Índice SHORT: Preço da Acçãot > 1,3 x Preço da AcçãoT

Fórmula para Factor Índice LONG: Preço da Acçãot < 0,7x Preço da AcçãoT O Ajustamento Extraordinário do Factor Índice relevante será efectuado de acordo com a(s) fórmula(s) seguinte(s): Fórmula para Factor Índice SHORT: t = T (i.e. Preço da AcçãoT _ novo = Preço da AcçãoT_anterior x 1,3 e ÍndiceT = Índicet) d = 0 Factor para Factor Índice LONG: t = T (i.e. Preço da AcçãoT _ novo = Preço da AcçãoT_anterior x 0,7 e ÍndiceT = Índicet)

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d = 0 No momento do ajustamento, será usado como Preço da Acçãot para o cálculo do Índicet o preço de fecho da acção imediatamente anterior (Preço da AcçãoT), multiplicado por 1,3 ou 0,7, consoante aplicável. A componente de juro ou de financiamento, consoante aplicável, dever-se-á manter inalterada. Não serão cobrados juros ou custos adicionais pelo novo dia. 6. Comissão do Índice A Comissão do Índice será cobrada em cada dia natural com início na Data de Início do Índice, e será calculada como o produto de 0,7% ao ano (com base num ano compreendendo 360 dias) multiplicado pelo Nível de Fecho Oficial do Índice relevante, i.e., 0,001944% do Nível do Índice por dia. No caso de o dia não ser um Dia de Cálculo do Índice, será usado o último Nível de Fecho Oficial do Índice calculado. 7. Modificações ao Cálculo do Índice a) Modificações Extraordinárias ao Cálculo do Índice Caso ocorra um Evento de Ajustamento (tal como abaixo definido) no que respeita à acção subjacente ao Índice, o Agente de Cálculo do Índice deverá calcular o Índice de acordo com as seguintes fórmulas para o Dia de Cálculo do Índice t, no qual o preço da acção deverá reflectir o Evento de Ajustamento pela primeira vez (Ex Dia)(*): (*) O factor de alavancagem (1X, 2X ou 3X) será alterado de acordo com o factor de alavancagem seleccionado no Factor Índice relevante. Exemplo de fórmula para Factor Índice Short 2X:

DEJUROSCOMPONENTE

tTT

GEMDEALAVANCACOMPONENTE

T

tTt d

IFREPOEONIAÍndice

AcçãoaAcçãoCorrecçãod

ÍndiceÍndice ×

−×−××+

+×−×=

36023

32

Exemplo de fórmula para Factor Índice Long 2X:

MENTODEFINANCIACOMPONENTE

tTT

GEMDEALAVANCACOMPONENTE

T

tTt d

IFICSEONIAÍndice

AcçãoaAcçãoCorrecçãod

ÍndiceÍndice ×

++×−

−××=

36012

Neste contexto, o Agente de Cálculo do Índice, usando a sua discricionariedade razoável (§ 315 Código Civil Alemão (BGB)), deverá corrigir o preço da acção (Correcção da Acçãot) no Dia de Cálculo do Índice t de forma a que a componente de alavancagem seja, tanto quanto possível, calculada como se nenhum Evento de Ajustamento tivesse ocorrido. Um “Evento de Ajustamento de Índice” é definido como: (i) aumentos de capital através da emissão de novas acções por novas entradas com a atribuição

simultânea de um direito de subscrição, aumentos de capital por incorporação de fundos da empresa, a emissão de valores mobiliários com direitos de opção ou conversão em relação a acções, distribuições de dividendos especiais, ou share splits;

(ii) cisão de uma unidade de negócio da empresa de forma a que seja formada uma nova empresa

independente ou que a unidade de negócio se torne parte de uma terceira empresa. Se a negociação das acções cessar com efeito final na Bolsa de Valores Relevante devido a uma fusão por incorporação ou por constituição de uma nova sociedade, a acção será substituída pela

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acção e/ou outros direitos na sociedade incorporante ou na nova sociedade, e a AcçãoT será ajustada a partir dessa data. Adicionalmente, serão determinados a Bolsa de Valores Relevante e o preço relevante para a sociedade incorporante ou para a nova sociedade. Se a sociedade emitente da acção subjacente ao Índice for liquidada ou objecto de um processo de insolvência, ou se forem iniciados procedimentos semelhantes relativamente aos seus activos, ou se a possibilidade de tais procedimentos serem instituídos se tornar conhecida, o preço da acção da sociedade relevante será tido em consideração no cálculo do Índice enquanto o preço da acção relevante for determinado pela Bolsa de Valores Relevante. Se, contudo, a determinação desse preço for suspensa com efeito temporário ou final, a componente de alavancagem manter-se-á inalterada e o Nível do Índice será determinado apenas com base na componente de juro no caso de um Factor Índice SHORT ou com base na componente de financiamento no caso de um Factor Índice LONG, consoante aplicável. No caso de quaisquer eventos distintos daqueles acima mencionados cujos efeitos sejam semelhantes, em termos comerciais, àqueles acima referidos, as regras supra indicadas dever-se-ão aplicar em conformidade. b) Modificações Gerais ao Cálculo do Índice O Agente de Cálculo do Índice determina o Nível Inicial do Índice e o Método de Cálculo do Índice. Embora o Agente de Cálculo do Índice pretenda aplicar o Método de Cálculo do Índice a partir da Data de Início do Índice, não pode excluir-se que possam ser aplicáveis circunstâncias fiscais, regulatórias, estatutárias, económicas ou outras que, na opinião do Agente de Cálculo do Índice, poderão obrigar a modificações no que respeita ao Método de Cálculo do Índice. Nesse caso, o Agente de Cálculo do Índice poderá desviar-se ou modificar o Método de Cálculo do Índice. Quaisquer desvios do Método de Cálculo do Índice estão sujeitos à regra geral de que o conceito geral e, assim, a estratégia seguida pelo Índice em particular são mantidos. No caso de modificação do método de cálculo tal como detalhado no Método de Cálculo do Índice, o Agente de Cálculo do Índice publicará a modificação relevante, de acordo com a Cláusula 4.

Para cada Índice, os termos “Índice”, “Acção” e “Bolsa de Valores Relevante” terão o significado atribuído na tabela constante no Anexo I.

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Anexo I

Activo Subjacente Bolsa de Valores

Relevante Tranche

Número de Factor Certificates por

tranche Rácio Preço de

Emissão Código

CVM Código ISIN Data de Emissão

Primeiro Dia de Negociação

Altri LONG 2X Index Euronext Lisbon A 50.000 1 10,00 KFGAYP DE000CZ28FE0 19-Oct-10 22-Oct-10 BPI LONG 2X Index Euronext Lisbon B 100.000 1 10,00 KFGBYP DE000CZ28FF7 19-Oct-10 22-Oct-10 BCP LONG 2X Index Euronext Lisbon C 100.000 1 10,00 KFGCYP DE000CZ28FG5 19-Oct-10 22-Oct-10

Banco Espírito Santo LONG 2X Index Euronext Lisbon D 100.000 1 10,00 KFGDYP DE000CZ28FH3 19-Oct-10 22-Oct-10 Brisa LONG 2X Index Euronext Lisbon E 80.000 1 10,00 KFGEYP DE000CZ28FJ9 19-Oct-10 22-Oct-10

Cimpor LONG 2X Index Euronext Lisbon F 50.000 1 10,00 KFGFYP DE000CZ28FK7 19-Oct-10 22-Oct-10 EDP Renováveis LONG 2X Index Euronext Lisbon G 100.000 1 10,00 KFGGYP DE000CZ28FL5 19-Oct-10 22-Oct-10

EDP LONG 2X Index Euronext Lisbon H 100.000 1 10,00 KFGHYP DE000CZ28FM3 19-Oct-10 22-Oct-10 Galp Energia LONG 2X Index Euronext Lisbon I 250.000 1 10,00 KFGIYP DE000CZ28FN1 19-Oct-10 22-Oct-10

INAPA LONG 2X Index Euronext Lisbon J 20.000 1 10,00 KFGJYP DE000CZ28FP6 19-Oct-10 22-Oct-10 Jerónimo Martins LONG 2X Index Euronext Lisbon K 150.000 1 10,00 KFGKYP DE000CZ28FQ4 19-Oct-10 22-Oct-10

Mota-Engil LONG 2X Index Euronext Lisbon L 50.000 1 10,00 KFGLYP DE000CZ28FR2 19-Oct-10 22-Oct-10 Portucel LONG 2X Index Euronext Lisbon M 50.000 1 10,00 KFGMYP DE000CZ28FS0 19-Oct-10 22-Oct-10

Portugal Telecom LONG 2X Index Euronext Lisbon N 250.000 1 10,00 KFGNYP DE000CZ28FT8 19-Oct-10 22-Oct-10 REN LONG 2X Index Euronext Lisbon O 20.000 1 10,00 KFGOYP DE000CZ28FU6 19-Oct-10 22-Oct-10

Semapa LONG 2X Index Euronext Lisbon P 50.000 1 10,00 KFGPYP DE000CZ28FV4 19-Oct-10 22-Oct-10 Sonae Indústria LONG 2X Index Euronext Lisbon Q 50.000 1 10,00 KFGQYP DE000CZ28FW2 19-Oct-10 22-Oct-10

Sonae SGPS LONG 2X Index Euronext Lisbon R 80.000 1 10,00 KFGRYP DE000CZ28FX0 19-Oct-10 22-Oct-10 Sonaecom LONG 2X Index Euronext Lisbon S 50.000 1 10,00 KFGSYP DE000CZ28FY8 19-Oct-10 22-Oct-10

Zon Multimedia LONG 2X Index Euronext Lisbon T 50.000 1 10,00 KFGTYP DE000CZ28FZ5 19-Oct-10 22-Oct-10 Altri LONG 3X Index Euronext Lisbon A 50.000 1 10,00 KFGUYP DE000CZ28GA6 19-Oct-10 22-Oct-10 BPI LONG 3X Index Euronext Lisbon B 100.000 1 10,00 KFGVYP DE000CZ28GB4 19-Oct-10 22-Oct-10 BCP LONG 3X Index Euronext Lisbon C 100.000 1 10,00 KFGWYP DE000CZ28GC2 19-Oct-10 22-Oct-10

Banco Espírito Santo LONG 3X Index Euronext Lisbon D 100.000 1 10,00 KFGXYP DE000CZ28GD0 19-Oct-10 22-Oct-10 Brisa LONG 3X Index Euronext Lisbon E 80.000 1 10,00 KFGYYP DE000CZ28GE8 19-Oct-10 22-Oct-10

Cimpor LONG 3X Index Euronext Lisbon F 50.000 1 10,00 KFGZYP DE000CZ28GF5 19-Oct-10 22-Oct-10 EDP Renováveis LONG 3X Index Euronext Lisbon G 100.000 1 10,00 KFG1YP DE000CZ28GG3 19-Oct-10 22-Oct-10

EDP LONG 3X Index Euronext Lisbon H 100.000 1 10,00 KFG2YP DE000CZ28GH1 19-Oct-10 22-Oct-10 Galp Energia LONG 3X Index Euronext Lisbon I 250.000 1 10,00 KFG3YP DE000CZ28GJ7 19-Oct-10 22-Oct-10

INAPA LONG 3X Index Euronext Lisbon J 20.000 1 10,00 KFG4YP DE000CZ28GK5 19-Oct-10 22-Oct-10 Jerónimo Martins LONG 3X Index Euronext Lisbon K 150.000 1 10,00 KFG5YP DE000CZ28GL3 19-Oct-10 22-Oct-10

Mota-Engil LONG 3X Index Euronext Lisbon L 30.000 1 10,00 KFG6YP DE000CZ28GM1 19-Oct-10 22-Oct-10 Portucel LONG 3X Index Euronext Lisbon M 50.000 1 10,00 KFG7YP DE000CZ28GN9 19-Oct-10 22-Oct-10

Portugal Telecom LONG 3X Index Euronext Lisbon N 250.000 1 10,00 KFG8YP DE000CZ28GP4 19-Oct-10 22-Oct-10 REN LONG 3X Index Euronext Lisbon O 20.000 1 10,00 KFG9YP DE000CZ28GQ2 19-Oct-10 22-Oct-10

Semapa LONG 3X Index Euronext Lisbon P 25.000 1 10,00 KFHAYP DE000CZ28GR0 19-Oct-10 22-Oct-10

21

Sonae Indústria LONG 3X Index Euronext Lisbon Q 30.000 1 10,00 KFHBYP DE000CZ28GS8 19-Oct-10 22-Oct-10 Sonae SGPS LONG 3X Index Euronext Lisbon R 80.000 1 10,00 KFHCYP DE000CZ28GT6 19-Oct-10 22-Oct-10 Sonaecom LONG 3X Index Euronext Lisbon S 30.000 1 10,00 KFHDYP DE000CZ28GU4 19-Oct-10 22-Oct-10

Zon Multimedia LONG 3X Index Euronext Lisbon T 50.000 1 10,00 KFHEYP DE000CZ28GV2 19-Oct-10 22-Oct-10 BCP SHORT 1X Index Euronext Lisbon A 100.000 1 10,00 KFHFYP DE000CZ28GW0 19-Oct-10 22-Oct-10

Banco Espírito Santo SHORT 1X Index Euronext Lisbon B 100.000 1 10,00 KFHGYP DE000CZ28GX8 19-Oct-10 22-Oct-10

Brisa SHORT 1X Index Euronext Lisbon C 80.000 1 10,00 KFHHYP DE000CZ28GY6 19-Oct-10 22-Oct-10 EDP Renováveis SHORT 1X Index Euronext Lisbon D 80.000 1 10,00 KFHIYP DE000CZ28GZ3 19-Oct-10 22-Oct-10

EDP SHORT 1X Index Euronext Lisbon E 100.000 1 10,00 KFHJYP DE000CZ28HA4 19-Oct-10 22-Oct-10 Galp Energia SHORT 1X Index Euronext Lisbon F 100.000 1 10,00 KFHKYP DE000CZ28HB2 19-Oct-10 22-Oct-10

Jeronimo Martins SHORT 1X Index Euronext Lisbon G 100.000 1 10,00 KFHLYP DE000CZ28HC0 19-Oct-10 22-Oct-10 Portugal Telecom SHORT 1X Index Euronext Lisbon H 100.000 1 10,00 KFHMYP DE000CZ28HD8 19-Oct-10 22-Oct-10

BCP SHORT 2X Index Euronext Lisbon A 100.000 1 10,00 KFHNYP DE000CZ28HE6 19-Oct-10 22-Oct-10 Banco Espírito Santo SHORT 2X

Index Euronext Lisbon B 100.000 1 10,00 KFHOYP DE000CZ28HF3 19-Oct-10 22-Oct-10

Brisa SHORT 2X Index Euronext Lisbon C 70.000 1 10,00 KFHPYP DE000CZ28HG1 19-Oct-10 22-Oct-10 EDP Renováveis SHORT 2X Index Euronext Lisbon D 70.000 1 10,00 KFHQYP DE000CZ28HH9 19-Oct-10 22-Oct-10

EDP SHORT 2X Index Euronext Lisbon E 100.000 1 10,00 KFHRYP DE000CZ28HJ5 19-Oct-10 22-Oct-10 Galp Energia SHORT 2X Index Euronext Lisbon F 100.000 1 10,00 KFHSYP DE000CZ28HK3 19-Oct-10 22-Oct-10

Jerónimo Martins SHORT 2X Index Euronext Lisbon G 100.000 1 10,00 KFHTYP DE000CZ28HL1 19-Oct-10 22-Oct-10 Portugal Telecom SHORT 2X Index Euronext Lisbon H 100.000 1 10,00 KFHUYP DE000CZ28HM9 19-Oct-10 22-Oct-10

BCP SHORT 3X Index Euronext Lisbon A 100.000 1 10,00 KFHVYP DE000CZ28HN7 19-Oct-10 22-Oct-10 Banco Espírito Santo SHORT 3X

Index Euronext Lisbon B 100.000 1 10,00 KFHWYP DE000CZ28HP2 19-Oct-10 22-Oct-10

Brisa SHORT 3X Index Euronext Lisbon C 50.000 1 10,00 KFHXYP DE000CZ28HQ0 19-Oct-10 22-Oct-10 EDP Renováveis SHORT 3X Index Euronext Lisbon D 50.000 1 10,00 KFHYYP DE000CZ28HR8 19-Oct-10 22-Oct-10

EDP SHORT 3X Index Euronext Lisbon E 100.000 1 10,00 KFHZYP DE000CZ28HS6 19-Oct-10 22-Oct-10 Galp Energia SHORT 3X Index Euronext Lisbon F 100.000 1 10,00 KFH1YP DE000CZ28HT4 19-Oct-10 22-Oct-10

Jerónimo Martins SHORT 3X Index Euronext Lisbon G 100.000 1 10,00 KFH2YP DE000CZ28HU2 19-Oct-10 22-Oct-10 Portugal Telecom SHORT 3X Index Euronext Lisbon H 100.000 1 10,00 KFH3YP DE000CZ28HV0 19-Oct-10 22-Oct-10