profª renata morgado anÁlise de investimentos. plano de ensino 2 profª. renata morgado

Profª Renata Morgado

ANÁLISE

DE

INVESTIMENTOS

Plano de ensinoPlano de ensino

2Profª. Renata Morgado

Análise de InvestimentosAnálise de Investimentos

Utilizar recursos disponíveis, no tempo presente, para criar mais recursos no futuro

3Profª. Renata Morgado

ECONOMIA

Análise de InvestimentosAnálise de Investimentos

É um desembolso feito visando gerar um fluxo de benefícios futuros, usualmente superir a um ano.

Somente se justificam sacrifícios presentes se houver perspectiva de recebimentos de benefícios futuros.

4Profª. Renata Morgado

INVESTIMENTO

Profª Renata Morgado

ANÁLISE DE INVESTIMOS

CONCEITO DE FLUXO DE CAIXA

PAYBACK (técnica de análise de investimento)

VPL – VALOR PRESENTE LÍQUIDO (técnica de análise de investimento

PLT – PG 33 a 44 e material complementar.

Fluxo de CaixaFluxo de Caixa

Diferente do conceito de lucro

. Fluxo de caixa projetado = futuro

. São considerados os valores no tempo.

6Profª. Renata Morgado

Fluxo de CaixaFluxo de Caixa

. Conceito de competência (econômico);

. Conceito de caixa (financeiro).

EX.: Uma empresa efetuou uma venda de R$ 1 milhão em 10 de março para recebimento após 30 dias. Em que data esse valor de R$ 1 milhão deve ser considerado?

7Profª. Renata Morgado

Fluxo de CaixaFluxo de Caixa. Conceito de competência (econômico):Em março . O “fato gerador”, que foi a efetivaçãoda venda ocorreu nesse mês (março), assim então“compete” a esse mês.

. Conceito de caixa (financeiro):Considerar entrada de caixa em abril, já que o quedefine o princípio de caixa é o recebimento oupagamento (entrada ou saída efetiva do dinheiro).

8Profª. Renata Morgado

Fluxo de CaixaFluxo de Caixa

. Entradas e saídas de caixa, em determinadas datas no tempo.

Representação do fluxo de caixa:

Fluxo de caixa positivo – seta para cimaFluxo de caixa negativo – seta para baixoO tempo é representado por uma reta com as

indicações das datas (dia, mês, ano).

9Profª. Renata Morgado

Fluxo de CaixaFluxo de Caixa

Representação do fluxo de caixa:

10Profª. Renata Morgado

0

200 mil

300 mil

300 mil

800 mil

1 2 3

Fluxo de Caixa RelevantesFluxo de Caixa RelevantesAqueles que serão projetados e utilizados paraanalisar os investimentos.Apesar de, a princípio, poderem ter quaisquervalores, acabam por apresentar um formatopadrão;

• investimento inicial ou nos períodos iniciais• Retornos de caixa no investimento• Valores residuais

11Profª. Renata Morgado

Fluxo de Caixa RelevantesFluxo de Caixa RelevantesEx.: Suponha que uma empresa irá adquirir um

robô para sua linha de produção. O investimento inicial é de R$ 800 mil.

No primeiro ano, o robô proporcionará um fluxo positivo de R$ 200 mil e do segundo ao quinto ano, um fluxo positivo de R$ 300 mil.

No quinto ano o robô é revendido como sucata no valor de R$ 50 mil (valor residual do projeto).

12Profª. Renata Morgado

Fluxo de Caixa RelevanteFluxo de Caixa Relevante

Representação do fluxo de caixa:

13Profª. Renata Morgado

300 mil

300 mil

0

200 mil

300 mil

800 mil

350 mil

1 2 3 4 5

Projetos únicos e concorrentesProjetos únicos e concorrentes

. Projetos Únicos:São aqueles para os quais não há alternativas,sendo nesse sentido únicos.

. Projetos Concorrentes:São aqueles para os quais há alternativa –de modo que a escolha de um, invibializa aoutra alternativa.

14Profª. Renata Morgado

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentos

1 - PAYBACK – período de retorno

2 - Valor Presente Líquido (VPL)

3 - Taxa Interna de Retorno (TIR)

15Profª. Renata Morgado

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentos

1 - PAYBACK – período de retornoAvaliar o tempo que o projeto vai demorarpara retornar o total do investimento inicial

16Profª. Renata Morgado

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentos

1 - PAYBACK – período de retorno

17Profª. Renata Morgado

200 mil

200 mil

0

100 mil

200 mil

500 mil

300 mil

1 2 3 4 5

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentos

1 - PAYBACK – período de retorno

18Profª. Renata Morgado

  Projeto A AcumuladoInvestimento Inicial (500.000) (500.000)

Ano Entradas de Caixa Acumulado1 100.000 100.0002 200.000 200.0003 200.000 500.0004 200.000 700.0005 300.000 1.000.000

Critérios de decisão com o Critérios de decisão com o PAYBACKPAYBACK1 – Projeto Único:Definir um tempo máximo aceitável depayback.

2 – Projetos Concorrentes:Com dois ou mais projetos, deve-se escolher omelhor, o seja, que tem o menor payback.

19Profª. Renata Morgado

Critérios de decisão com o Critérios de decisão com o PAYBACKPAYBACKEx.: Uma empresa de bebidas deseja construir

uma novafábrica de refrigerantes, que pode ser de guaraná

(projeto A)ou de soda limonada (projeto B).

Qual deve ser o projeto escolhido?

20Profª. Renata Morgado

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentos

1 - PAYBACK – período de retorno

21Profª. Renata Morgado

  Projeto A AcumuladoInvestimento Inicial (7.000.000) (7.000.000)

Ano Entradas de Caixa Acumulado1 3.000.000 3.000.0002 4.000.000 7.000.0003 3.000.000 10.000.0004 2.000.000 12.000.0005 2.500.000 14.500.000

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentos

1 - PAYBACK – período de retorno

22Profª. Renata Morgado

  Projeto B AcumuladoInvestimento Inicial (6.000.000) (6.000.000)

Ano Entradas de Caixa Acumulado1 1.500.000 1.500.0002 1.500.000 3.000.0003 1.500.000 4.500.0004 1.500.000 6.000.0005 2.000.000 8.000.000

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentos

• investimento inicial e adicionais• Fluxo de caixa positivo ou negativo de

retorno• Valores residuais do investimento, se

houver.

23Profª. Renata Morgado

2 – Valor Presente LÍQUIDO (VPL)

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentos

2 - VPL : concentração de todos os valores esperados de um fluxo de caixa na data zero.

24Profª. Renata Morgado

200 mil

200 mil

0

100 mil

200 mil

500 mil

300 mil

1 2 3 4 5

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentosPara a análise do VPL, adota-se uma taxade desconto, também conhecida como:

Taxa Mínima de Atratividade

TMA: a melhor taxa, em porcentagem, com baixo grau de risco, disponível para aplicação do capital.

25Profª. Renata Morgado

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentosA base para estabelecer uma estimativa da TMA é a taxa de juros

praticada pelo mercado.

As taxas de juros que mais impactam a TMA são: • Taxa Básica Financeira (TBF);• Taxa Referencial (TR);• Taxa de Juros a Longo Prazo (TJLP) e • Taxa do Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC).

26Profª. Renata Morgado

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentosEx.: Uma empresa cuja TMA, após o imposto derenda, é de 20% ao ano, e está analisando aviabilidade financeira de um novo investimento.O fluxo de caixa anual do projeto de investimentosem análise está representado a seguir:

27Profª. Renata Morgado

300 mil

300 mil200

mil

300 mil

800 mil

350 mil

1 2 3 4 5

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentosResolução HP12-C

F fin800 000 [CHS] [G] [CF0]200 000 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]300 000 [G] [CFJ] 3 [G] [NJ]350 000 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]20 [I][F] [NPV]= + 33.944,19

28Profª. Renata Morgado

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentosExcel

29Profª. Renata Morgado

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentosExcel

30Profª. Renata Morgado

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentosExcel

31Profª. Renata Morgado

C10+C11

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentos

VPL

POSITIVO – o projeto foi capaz derecuperar o investimento inicial (payback),além de pagar a TMA sobre esseinvestimento e produzir um retorno devalor positivo em reais. Dessa forma deve

se aceitar o projeto.

32Profª. Renata Morgado

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentos

VPL

NEGATIVO – o projeto não foi capaz derecuperar o investimento inicial (payback),além de pagar a TMA. O valor negativo emreais representa a perda em que se estáincorrendo, considerando que o investimentoinicial poderia estar aplicado. Dessa formadeve-se rejeitar o projeto, pois proporcionaum retorno inferior ao mínimo exigido.

33Profª. Renata Morgado

Técnicas de análise de Técnicas de análise de investimentosinvestimentos

34Profª. Renata Morgado

FALHAS DO PAYBACK VANTAGENS DO VPL

Não leva em conta o valor do dinheiro no tempo

Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA

Não considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes

Pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA a cada projeto

Não considera os fluxos de caixa após o período de payback

Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinação de período de tempo para a correta comparação em termos de custo de oportunidade

Profa. Renata Morgado

EXERCÍCIOS ....

36Profª. Renata Morgado

1) Considere dois projetos concorrentes de cinco anos. Em ambos o investimento inicial é de R$ 500 mil. A Taxa Mínima de Atratividade (TMA) para ambos é de 20% a.a. Qual deve ser escolhido, utilizando o VPL?Projeto A: nos dois primeiros anos, retorno de R$ 200 mil e, nos últimos três anos, retorno de R$ 300 mil. Projeto B: no primeiro ano, retorno de R$ 100 mil, no segundo e terceiro, retorno de R$ 150 mil e, no quarto e quinto, retorno de R$ 350 mil.

2) A Petrobrás irá explorar um novo campo de petróleo com investimento inicial de R$ 900 mil e investimento no primeiro ano de R$ 800 mil. O retorno no primeiro será de 200 mil, no segundo e terceiro, de R$ 300 mil, no quarto, quinto e sexto de R$ 400 mil. Não há valor residual no campo do petróleo. Considerando uma taxa de atratividade de 25% a.a, deve-se aceitar o projeto pelo método do VPL?