2. A Economia Real no Longo Prazo

Determinantes de:• Crescimento do PIB• Poupança, investimento e taxa de juro real, • Taxa de câmbio real • Taxa de desemprego

GDP growth (2000=100)

A. Produção e Crescimento

Questões básicas

• Existe uma grande variabilidade do rendimento per capita para os diferentes países, a que correspondem grandes variações no nível e qualidade de vida.

• Num dado país o nível de vida altera-se ao longo do tempo

– Ao longo do séc. XX o PIB P.C cresceu em Portugal 2,4% ao ano– Na segunda metade o crescimento foi 4,3% p.a.– 2,4% p.a. implica que o rendimento médio duplica todos os 30 anos.– 4,3% p.a. implica que o rendimento médio duplica todos os 18 anos.

• As taxas de crescimento do PIB pc variam substancialmente de país para país

– “Tigres Asiáticos” têm tido taxas crescimento acima de 7% nas últimas décadas → rendimento médio duplica de 10 em 10 anos.

– No Bangladesh, o PIB P.C. cresceu 1,16% p.a. → levando 60 anos ao Bangladesh médio para duplicar o nível de vida.

• O que explica experiências tão diversas?

• Que políticas podem os países pobres adoptar para promover o crescimento?

• Como é que os países “ricos” podem evitar ficar para trás?

• Plano:– Produtividade:

• papel e determinantes

– Políticas públicas

Magia do crescimento acumulado/1

• 1000€ depositados à taxa de juro de 3% por ano

1000 1000+0,03x1000

1º ano 2º ano

1030+1030x0,03

3º ano

1060,9+1060,9x0,03

A Magia do Crescimento Acumulado/2

• 1000€ depositados à taxa de juro de 3% p.a. transformam-se em

• 1º ano 1000 × (1+0.03)= 1030• 2º ano 1000 × (1+0.03)2= 1060.9

…• 10º ano 1000 × (1+0.03)10= 1343.9…• 50º ano 1000 × (1+0.03)50= 4383.9…• 100º ano 1000 × (1+0.03)100= 19218.6

4x 19x

• “Regra dos 70”Se uma variável cresce à taxa de X% p.a. leva 70/X anos a duplicar o seu

nível. 1000€ → 2000€ em aprox. 70/3 = 23 anos

tempo

$

1000

2000

23

Crescimento Exponencial

Produtividade: conceito

• Produtividade: a quantidade de bens e serviços que um trabalhador produz por cada hora de trabalho

• Como Produto = Rendimento = Despesa, quando maior a produtividade, maior o rendimento médio e maior a despesa per capita

Produto

Emprego x Horas por trab,=

Y L

Produtividade e Rendimento per capita

• Exemplo: – A produtividade na UE é 93% da produtividade nos US

– Mas o rendimento pc da UE é apenas 77% do dos US

– O que é que isto nos diz sobre o ratio L/POP nas duas áreas?

• A produtividade é a explicação básica do nível de vida.

Mas o que explica a produtividade?

Y

POP=

Y

LX

L

POP

Rendto.pc Produtividade

-Desemprego-Idade de reforma-horário de trabalho-Férias-Participação das mulheres

Produtividade: factores explicativos

• Quantidade dos factores produtivos (inputs)• Qualidade dos factores produtivos• Eficiência

• Inputs:– Qt. Trabalho (L) (Homens × Horas)– Capital Físico (K) (Equipamentos, infraestruturas…)– Capital Humano (H) (Aptidões e conhecimento: educação,

treino, experiência)

Função de Produção “per capita”

Y/L=A x F(K/L,H/L)

ProdutividadeRecursos e factores por homem x hora

Conhecimento Tecnológico (Produtividade Total dos Factores)

A Produtividade depende:• Stock capital por trabalhador (K/L)• Qualidade do trabalho (H/L)

A: conhecimento tecnológicoEmpreendedorismo

Capacidade de gerir: Como fazer; Como gerir; Como organizarInstituições

Rendimentos marginais decrescentes: exemplo

• if there is a land, and if a farmer,(which is labor) plants a crop, the result would be the number of crop planted and the profit you get from the crop if he sells it. if he invest and bought a tractor and the land remains constant, meaning its still the same size, productivity and profit will increase. if he buys another tractor, the profit will not increase the same as before when he first bought the first tractor (In fact his profit will

decrease). • What happens if better seeds are used?

Rendimentos (marginais) decrescentes

+ 1

+1

Economia c/ pouco capital: uma unidade extra provoca um grande aumento no produto

Economia c/ muito capital: uma unidade extra aumenta pouco o produto

Capital por trabalhador (K/L)

Produto por trabalhador (Y/L)

Y/L=A*F(K/L)

...ainda rendimentos decrescentes

• Na ilustração L permaneceu fixo e K aumentou (ou aumentaram em diferentes proporções)

• Pense-se em:– 200 trabalhadores

– Dupliquem-se máquinas e equipamentos

– Produto tenderá a não duplicar

• Caso diferente é se Capital e Trabalho aumentarem na mesma proporção

• Pense-se em:– Uma fábrica com 200

trabalhadores

– Replique-se essa fábrica

– O produto duplicará

Ilustrando o crescimento económico

Rendimentos decrescentes=>esgotamento

AA’: o que alimenta o progresso técnico?

Primeiras conclusões

• Investimento em máquinas e equipamentos não pode ser a fonte de crescimento a longo prazo

• A única fonte possível de crescimento sustentado é a alteração tecnológica que permite economizar no factor em oferta fixa: o trabalho

• Progresso técnico devido a:– Causas não-económicos como ciência (exógeno)?

– Reagindo a causa e incentivos económicos (endógeno)?

– PTF (A) “é uma “medida da nossa ignorância”(Robert Solow)

Hípótese da Convergência

• Suponhamos que o progresso técnico era exógeno (causas não económicas como ciência básica) independente das condições concretas de cada economia.

• Assim,

– Todos os países deveriam ter o mesmo A (PTF) e usar a mesma tecnologia (exemplo: compra de fábricas de “chave-na-mão”);

– A acumulação de capital deveria conduzir ao mesmo (K/L) e, logo, ao mesmo (Y/L)

– Os países com (K/L) inicial baixo teriam maiores produtividades, atrairiam mais capital e cresceriam mais rapidamente: hipótese de convergência (absoluta)

Catching-up

• (K/L) no país pobre é menor que no rico; logo (porquê?) o país “pobre” tem de crescer mais rapidamente do que no “rico” (exemplo, Japão e EUA)

• Correlação negativa entre o nível inicial do produto p.c. e a sua taxa de crescimento

• Hipótese da convergência não suportada pelos dados: situações de armadilha de pobreza – baixo (K/L) e baixa taxa de crescimento – difíceis de compatibilizar com exogeneidade progresso técnico.

Catching-up não é suportado pelos dados

PIB pc inicial

Taxa crescimento subsequente

OCDE98 países

Um exemplo de Robert Lucas

Conclusão: Não é razoável pensar que diferentes países operam na mesma função de produção e que portanto têm acesso à mesma “tecnologia”.

Que factores explicam tão diferentes PTFs (A)?

Políticas Públicas & Crescimento

• Incentivar poupança e investimento

• Incentivar investimento directo estrangeiro

• Encorajar educação e treino

• Garantir direitos de propriedade

• Assegurar a estabilidade política

• Promover o comércio livre

• Promover a investigação e desenvolvimento

Poupança e Investimento

• Investir recursos hoje → produzir capital → aumentar produto futuro

• Mas, sacrifício consumo presente → incentivos (recompensa) adequada– Taxa de juro real– Fiscalidade

€ 1,000 em OT’s a 30 anos à TJ 9% €13268 Se os juros forem tributados a 33%→ €5793

– Imposto sobre consumo V.S. Imposto sobre rendimento– Défices públicos = Poupança Negativa

• Afecta o nível de Y mas não a sua taxa de crescimento de longo prazo

Investimento Estrangeiro

• Efeitos directos: aumento stock de capital

• Efeitos indirectos:– transferências de tecnologia– difusão de “best practices” no governo das empresas– acesso a redes globais de tecnologia, capital e marketing…

• “Qualidade do ambiente empresarial” é o principal factor para atrair de: – Ambiente político– Ambiente macroeconómico– Interesse do mercado nacional– Relações entre o Estado e o Sector Privado– Sector financeiro– Oferta de trabalho– Infra-estruturas

Educação…

•Um ano adicional de educação aumenta o salário que um indivíduo recebe (e logo o produto): Taxa de retorno da educação

•Private returns are based on the costs and benefits of education, as those are realized by the individual student, i.e. how much he/she actually pays out of pocket to attend a higher education institution, relative to what he/she gets back, after taxes, in terms of increased earnings, relative to a control group of secondary school graduates who did not pursue tertiary education studies.

• Public returns are based on the costs and benefits of education, as those are realized by the state or society as a whole. The costs are all inclusive, i.e. they refer to what education really costs, rather than just what the students pay out of pocket. Social rates of return should be based on productivity differentials, rather than earnings. The social returns to education are used to assess the efficiency of public spending on education, and as a guide on whether to expand or contract a particular university faculty.

• (Wide) social returns. Ideally, the benefits part of a social rate of return estimation should include external effects, i.e. benefits realized by others than the individual investor.

Retornos da Educação…

Estudo de Mankiw:

• Acumulação de capital humano (% no ensino secundário) + Acumulação capital físico– Em conjunto explicam 78% das diferenças de entre nações– E os rendimentos decrescentes? Quanto se consideram K & H

em conjunto estes são muito menos severos pois• K contribui apenas 1/3 para Y

• K & H contribuem cerca de 80%

• Mas existe controvérsia…e a educação não será uma fórmula mágica.

Other factors

• Comércio livre– Permite a especialização e consequente aumento

produtividade • Direitos de propriedade e estabilidade política

– Referem-se à capacidade dos agentes controlarem os recursos de que são proprietários: Fundamental para o investimento

• Investigação e desenvolvimento– O progresso do conhecimento tecnológico tem conduzido

mais elevados padrões de vida– A maior parte tem origem privada– Incentivos fiscais, sistema de patentes e bolsas de

investigação

“Little else is required to carry a state to the highest degrees of opulence from the lowest barbarism, but peace, easy taxes, and tolerable administration of justice”

ADAM SMITH, 1755