Slide 1

1 Henrique de Campos Meirelles Banco Central: Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operaes Setembro de 2009

Slide 2

2 Sumrio: A.Resultado Contbil do Banco Central B.Objetivos do Banco Central i.Poltica Monetria ii.Poltica Creditcia Impactos da Crise Internacional iii.Poltica Cambial iv.Possveis Efeitos Fiscais da Poltica Monetria C.Evoluo Recente da Atividade D.Propulsores da Demanda Domstica Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 3

3 A. Resultado Contbil do Banco Central Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 4

4 Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial No 1 semestre de 2009, o Banco Central do Brasil apresentou resultado lquido negativo de R$ 941 milhes. De acordo com a legislao aplicvel, o resultado apurado no 1 semestre de 2009 ser coberto pelo Tesouro Nacional at janeiro de 2010. No 2 semestre de 2008, o Banco Central do Brasil apresentou resultado lquido positivo de R$10.172 milhes. O resultado apurado no 2 semestre de 2008 foi transferido ao Tesouro Nacional em maro de 2009.

Slide 5

5 Fonte: BCB Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial Em R$ milhes 1 sem/2009 2 sem/2008 Resultado de Operaes de Mercado Aberto 4.409 5.969 Juros com operaes com ttulos26.43626.402 Juros com operaes compromissadas(22.027)(20.433) Depsitos Compulsrios(1.851)(5.210) Juros com o Governo Federal (19.120)(10.857) Resultado de Operaes com Instituies em Liquidao(272)2.809 Operaes em moedas estrangeiras (OFI, outras)(9)(2.547) Outras Receitas e Despesas Administrativas(441)(1.074) Outras Receitas e Despesas Financeiras16.34321.082 Resultado no Perodo(941) 10.172

Slide 6

6 Fonte: BCB Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial 3,17 10,17 -0,94 1,62 -2 0 2 4 6 8 10 12 1 sem 20082 sem 20081 sem 2009Jul-Ago 2009 resultado contbil semestral e do ltimo bimestre R$ bilhes

Slide 7

7 B. Objetivos do Banco Central i. Poltica Monetria Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 8

8 Objetivos do Banco Central Poltica Monetria: Cumprimento da meta de inflao estabelecida pelo CMN para 2009/2010 (4,5%, com tolerncia de +/- 2 pontos percentuais), condio necessria para o crescimento sustentvel ao longo do tempo Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 9

9 Inflao: Trajetria das Metas IPCA (acumulado em 12 meses) Fonte: BCB *11/9 expectativas de mercado* ago 09: 4,36% 2009: 4,30% % a.a. 0 2 4 6 8 10 jan 04 jul 04 jan 05 jul 05 jan 06 jul 06 jan 07 jul 07 jan 08 jul 08 jan 09 jul 09 jan 10 set 10

Slide 10

Fonte: BM&F Bovespa 11/set 9,12 8,71 % a.a. Taxa de Juros de Mercado 5 10 15 20 25 30 jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 jan 09 swap 180 swap 360 set 09

Slide 11

11 % a.a. Fonte: BCB*at 11/9 4,8 4 6 8 10 12 14 16 18 jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 jan 09 set* 09 Taxa de Juros Reais

Slide 12

12 B. Objetivos do Banco Central ii. Poltica Creditcia Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 13

13 Objetivos do Banco Central Poltica Creditcia: BC tem como objetivo ampliar a oferta e o acesso da populao ao crdito; no h metas formais Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 14

14 Crdito/PIB % do PIB Fonte: BCB abr: 45% valor mais alto desde incio da srie histrica, em junho de 1988 jul 09/jul 08:+8,3 p.p. jul 09/jun 09: +1,1 p.p. 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 jan 03 jul 03 jan 04 jul 04 jan 05 jul 05 jan 06 jul 06 jan 07 jul 07 jan 08 jul 08 jan 09 jul 09

Slide 15

15 Crdito Imobilirio R$ bilhes Fonte: BCB jul 09/jul 08:+41,9% jul 09/jun 09 : + 3,8% var. no ano: +21,6% 76,9 20 30 40 50 60 70 80 jan 03 jul 03 jan 04 jul 04 jan 05 jul 05 jan 06 jul 06 jan 07 jul 07 jan 08 jul 08 jan 09 jul 09

Slide 16

16 Concesses de Crdito (Mdia Diria) Fonte: BCB R$ bilhes mdia jan-set 08 7,1 5,5 5,9 6,3 6,7 7,1 7,5 jan 08 mar 08 mai 08 jul 08 set 08 nov 08 jan 09 mar 09 mai 09 jul 09 mdia = mar- jul 09 7,0

Slide 17

17 Concesses de Crdito para Veculos e Vendas Internas Fontes: BCB e Anfavea R$ bilhes dessaz., 2003 = 100 0 1 2 3 4 5 6 7 50 100 150 200 250 jan 03 ago 03 mar 04 out 04 mai 05 dez 05 jul 06 fev 07 set 07 abr 08 nov 08 jul 09 vendas internas (esq.) concesso de crdito (dir.)

Slide 18

18 B. Objetivos do Banco Central iii. Poltica Cambial Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 19

19 Objetivos do Banco Central Poltica Cambial: Aperfeioamento permanente do regime de cmbio flutuante. No h metas para a taxa de cmbio. Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 20

20 Fluxo Cambial Fonte: BCB (* at 11/Set) -2,4 3,2 8,1 6,7 0,1 -0,9 -2,5 1,9 2,8 -4,6 -7,2 -6,4 -3,0 0,8 - 1,4 3,1 1,1 1,3 3,0 -1,8 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 Jan 08 Abr 08 Jul 08 Out 08 Jan 09 Abr 09 Set* 09 Jul 09 US$ bilhes

Slide 21

21 Fonte: BCB Reservas Internacionais 50 100 150 200 US$ bilhes ago/08 205,1 0 Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 programa de compra de reservas internacionais desde 2004 nvel de reservas no incio da crise

Slide 22

22 Fonte: BCB Reservas Internacionais 0 50 100 150 200 Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 US$ bilhes patamar recorde ago/08 205,1 15/set 222,3

Slide 23

23 B. Objetivos do Banco Central iv. Possveis Efeitos Fiscais da Poltica Monetria Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 24

24 O impacto direto da taxa de juros de curto prazo nas contas pblicas apenas parte do efeito macroeconmico da poltica monetria; A poltica monetria tem impactos fiscais indiretos, por meio de seus efeitos sobre as expectativas, a inflao, a taxa de cmbio e o crescimento econmico de longo prazo; Uma maneira de se avaliar os efeitos fiscais da poltica macroeconmica por meio da trajetria da dvida lquida do setor pblico em relao ao PIB. Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 25

25 Juros da Dvida Pblica Fonte: BCB 4 5 6 7 8 9 10 Jan 03 Jul 03 Jan 04 Jul 04 Jan 05 Jul 05 Jan 06 Jul 06 Jan 07 Jul 07 Jan 08 Jul 08 Jan 09 Jul 09 % PIB NFSP - Juros nominais do setor pblico consolidado

Slide 26

26 Fonte: Banco Central e Focus (* projees) 51,3 53,5 48,2 48,0 45,9 43,9 38,8 42,8 41,0 38,8 37,0 35,0 22 27 32 37 42 47 52 020304050607080910111213 % do PIB Dvida Pblica Lquida previso

Slide 27

27 Fonte: Banco Central Dvida Externa Lquida do Setor Pblico setor pblico passa a ser credor lquido internacional a partir de 2006 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 Jan 91 Jan 93 Jan 95 Jan 97 Jan 99 Jan 01 Jan 03 Jan 05 Jan 07 Jan 09 % do PIB

Slide 28

28 Dvida Externa Total do Setor Pblico 2T09 85,8 3T03 138,7 US$ bilhes Fonte: BCB 80 90 100 110 120 130 140 1T 03 3T 03 1T 04 3T 04 1T 05 3T 05 1T 06 3T 06 1T 07 3T 07 1T 08 3T 08 2T 09

Slide 29

29 Fonte: Banco Central Dvida Externa Lquida dvida externa lquida total (pblica e privada) 11,9 12,7 11,6 9,0 12,3 15,5 27,3 20,4 ciclo econmico atual 6,9 -0,9 -1,8 -5 0 5 10 15 20 25 30 1970 2003 1971 2004 1972 2005 1973 2006 1974 2007 1975 2008 Brasil como credor lquido internacional 11,5 milagre econmico % do PIB

Slide 30

30 Injeo de liquidez em moeda nacional Reduo de depsitos compulsrios: R$ 99,8 bilhes Liquidez a instituies menores: R$ 41,8 bilhes Criao do recibo de Depsito bancrio (RDB) com garantias de at R$ 20 milhes pelo Fundo Garantidor de Crdito (FGC) Medidas Anti-Crise Fonte: Banco Central

Slide 31

31 at 8/set, em US$ bilhes aplicaes resgates/compras lquido Leiles de Venda Spot 14,5 11,5 3,1 Leiles de Linha+ ACCs 24,5 21,1 3,3 Total 39,0 32,6 6,4 Injeo de Liquidez no Mercado Cambial Fonte: BCB

Slide 32

32 Injeo de Liquidez no Mercado Cambial US$ bilhes aplicaes resgates lquido Derivativos cambiais 33 11 22 Saldo 0 Fonte: BCB

Slide 33

33 C. Evoluo Recente da Atividade Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 34

34 Produo de Automveis Fonte: Anfavea 312 297 198 97 185 204 275 284 294 0 50 100 150 200 250 300 350 Jan 08 Mar 08 Mai 08 Jul 08 Set 08 Nov 08 Jan 09 Mar 09 Mai 09 Ago 09 milhares produo estoques

Slide 35

35 Venda de Veculos Fonte: Fenabrave 248 230 273 231 166 261 224 237 290 274 248 0 50 100 150 200 250 300 Jan 08 Mar 08 Mai 08 Jul 08 Set 08 Nov 08 Jan 09 Mar 09 Mai 09 Ago 09 milhares

Slide 36

36 Fonte: Thomson Vendas de Veculos variao sobre mesmo ms do ano anterior mdia mvel de trs meses EUA Japo Europa Brasil -40 -30 -20 -10 0 20 30 40 Jun 08 Ago 08 Out 08 Dez 08 Fev 09 Abr 09 Jun 09 Ago 09 %

Slide 37

37 Produo de Veculos % jul 09/ dez 08jul 09/ jul 08 Reino Unido JapoEUAAlemanhaMexicoChinaBrasil -23,7 -31,7 -34,9 -5,4 -24,8 53,0 -11,3 93,1 2,3 -23,5 46,9 -11,3 50,5 191,9 -40 0 40 80 120 160 200 Fontes: Anfavea e associaes nacionais

Slide 38

38 Produo Industrial Fontes: IBGE e Banco Central (Focus) dados dessazonalizados 50 60 70 80 90 100 110 120 130 Jan 08 Abr 08 Jul 08 Out 08 Jan 09 Abr 09 Jul 09 Out 09 Jan 07 = 100 previso

Slide 39

39 Confiana da Indstria Fonte: CNI mdia histrica 58,5 56,4 54,4 56,6 60,1 59,4 60,3 60,4 61,862,0 58,1 52,5 47,4 49,4 58,2 25 30 35 40 45 50 55 60 1T 06 2T 06 3T 06 4T 06 1T 07 2T 07 3T 07 4T 07 1T 08 2T 08 3T 08 4T 08 1T 09 2T 09 3T 09 Jan 2007 = 100

Slide 40

40 Utilizao da Capacidade Industrial em Pases Selecionados % Fontes: institutos de estatstica e bancos centrais *dessaz. Tailndia Estnia Peru EUA* Euro rea Turquia Coria do Sul Brasil ago/08ltimo dado disponvel jul/09 jun/09 ago/09 2T09 ago/09 jul/09 5055606570758085

Slide 41

41 Vendas no Comrcio Fonte: IBGE dados dessazonalizados PMC comrcio varejista Jul 09 / Jul 08: +5,9% Jul 09 / Jun 09: +0,5% 95 100 105 110 115 120 Jan 07 Abr 07 Jul 07 Out 07 Jan 08 Abr 08 Jul 08 Out 08 Jan 09 Abr 09 Jul 09 Jan 2007 = 100

Slide 42

42 Crescimento do PIB na Sada da Crise Fonte: Global Data Watch (JP Morgan) e IBGE variao do 2 trimestre de 2009 contra trimestre anterior dados dessazonalizados Mxico Canad frica do Sul Reino Unido Itlia Chile EUA Sua Zona do Euro Sucia Alemanha Frana Noruega Polnia Japo Austrlia Indonsia Rssia ndia Brasil Coria do Sul China 0 5 10 15 % -5

Slide 43

43 Desemprego Fonte: IBGE, PME, srie iniciada em 2002 8,0 6 7 8 9 10 11 12 13 JanFevMarAbrMaiJunJulAgoSetOutNovDez % 2004 2005 2006 2007 2009 2008 taxa de desemprego no menor nvel para o ms de julho

Slide 44

44 Taxa de Desemprego Fontes: IBGE, BLS, Eurostat e Statistics Bureau (Japo) dados dessazonalizados 3 5 7 9 11 13 Jun 02 Jun 03 Jun 04 Jun 05 Jun 06 Jun 07 Jun 08 Jun 09 8,0 9,5 9,7 5,4 % Brasil rea do Euro Estados Unidos Japo

Slide 45

45 Criao de Empregos Formais Fonte: MTE (Caged) -102 9 35 106 132 119 138 242 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 Jan 09 Fev 09 Mar 09 Abr 09 Mai 09 Jun 09 Jul 09 Ago 09 milhares

Slide 46

46 D. Propulsores da Demanda Domstica Prestao de Contas - LRF Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial

Slide 47

47 Concesses de Crdito (Mdia Diria) Fonte: BCB R$ bilhes mdia jan-set 08 7,1 5,5 5,9 6,3 6,7 7,1 7,5 jan 08 mar 08 mai 08 jul 08 set 08 nov 08 jan 09 mar 09 mai 09 jul 09 mdia = mar- jul 09 7,0

Slide 48

48 Massa Salarial Fonte: IBGE 95 105 115 125 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jul 09 salrio real Jul 09/Jul 08: +3,4% massa salarial Jul 09/Jul 08: +4,5% 2004 = 100 100 110 120 130

Slide 49

49 Classes Mdia e Baixa Fonte: FGV-CPS 42,4 41,6 44,1 45,5 48,2 50,2 52,3 53,2 29,2 30,4 27,9 24,4 23,0 20,8 18,4 18,3 0 10 20 30 40 50 Jun 02 Jun 03 Jun 04 Jun 05 Jun 06 Jun 07 Jun 08 Jun 09 % da populao classe mdia renda domiciliar de R$ 1.064 a R$ 4.591 classe baixa renda domiciliar de at R$ 768

Slide 50

50 Desigualdade de Renda Fonte: FGV-CPS (mdia anual, em 2009 at Junho) ndice de Gini de desigualdade de renda decresce continuamente nas regies metropolitanas 0,62 0,60 0,58 0,57 0,56 0,57 20022003200420052006200720082009

Slide 51

51 Henrique de Campos Meirelles Banco Central: Objetivos das Polticas Monetria, Creditcia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operaes Setembro de 2009