UMA CONTRIBUIÇÃO DA ÁREA DE FINANÇAS PARA A

ESTRATÉGIA DAS ORGANIZAÇÕES

Aluno: John Eduardo Pereira Faustino – Email: johneduardo@msn.com

Orientador: Silvio José Moura e Silva – Email: sjmsbr@yahoo.com.br

Resumo

Esta pesquisa tem como objetivo principal mostrar como as estratégias

organizacionais estão relacionadas com os resultados dos índices contábeis-

financeiros. Para a conclusão da pesquisa procuramos identificar e avaliar

como a área de Finanças pode fornecer aos gestores informações relevantes

através dos índices econômicos financeiros e analisar a relação dos índices

econômicos financeiros com as estratégias organizacionais, especificamente

com as estratégias operacionais e de financiamento. O trabalho traz

conceitos de estratégia, administração estratégica, finanças, administração

financeira e indicadores escolhidos para este estudo. Foram escolhidas trinta

empresas listadas na bolsa de valores, para assim facilitar na extração dos

relatórios financeiros. Selecionamos sete índices-financeiros para aplicarmos

nas trinta empresas. Com estes dados foi possível analisarmos os

indicadores individualmente mostrando como os resultados podem ser úteis

para o processo de tomadas de decisão nas organizações. Com esses

conceitos, o trabalho tem como objetivo demonstrar como os administradores

ou gestores podem utilizar os índices-financeiros para a formulação ou

acompanhamento das estratégias nas organizações. Nos dias de hoje é

crescente a necessidade de criar estratégias diferenciadoras e responsáveis

por criar valor aos acionistas. Os administradores tem que ter informações

que mostrem a realidade da empresa, podendo-se utilizar de indicadores

selecionados e com eles obter resultados que traduzam a realidade e as

necessidades da empresa, desta forma ele poderá elaborar uma estratégia

para a criação de valor.

Palavras chaves: Gestão Estratégica, Índices Econômico-Financeiros,

Análise das Demonstrações Financeiras.

FUNDAÇÃO ESCOLA DE SOCIOLOGIA E POLÍTICA DE SÃO PAULOIII SEMINÁRIO DE INICIAÇÃO CIENTÍFICA DA FESPSP

05 A 09 DE DEZEMBRO DE 2011

1 INTRODUÇÃO

Um dos fatores mais importantes a ser considerado hoje no ambiente empresarial é a

forma as organizações desenvolvem estratégias para a criação de valor. Novas

empresas nascem a cada dia, aumentando assim a competitividade no mercado e as

necessidades de diferenciação para atingir a maximização de valor para os acionistas.

A melhor forma de fazer isso é conhecendo os resultados da empresa e criando

estratégias competitivas. Um planejamento estratégico serve para que as

organizações possam atingir seu crescimento, definindo seus negócios visando criar

valor à curto, médio e a longo prazos.

Para as organizações definirem estratégias necessárias para crescimento e criação de

valor, elas analisam todos seus recursos. Existem muitas possibilidades de se analisar

o desempenho de uma empresa, sendo uma delas a forma financeira. As

demonstrações contábeis- financeiras apresentam uma série de dados sobre a

empresa, inclusive sobre as estratégias de uma organização, notadamente com foco

na análise da tomada de decisão sob os pontos de vista financeiro, operacional ou de

investimento.

Partindo desta premissa, a pesquisa traz um problema:

Como as estratégias organizacionais estão relaciona das com os

resultados dos índices contábeis-financeiros ?

Os objetivos da pesquisa são:

1. Identificar e avaliar como a área de Finanças pode fornecer aos

gestores informações relevantes através dos índices contábeis-

financeiros;

2. Analisar a relação dos índices contábeis-financeiros com as

estratégias organizacionais, especificamente com as estratégias

operacionais e de financiamento.

Para a conclusão do estudo analisamos empresas, através da aplicação de índices e

da analise dos resultados obtidos, enfatizamos a importância do tema para os

administradores e mostramos uma das ferramentas que pode ser utilizada para

tomada de decisão.

2 REFERENCIAL TEÓRICO

2.1 ESTRATÉGIA

O conceito de estratégia teve seu inicio na época das guerras, onde um general

conduzia um exército para seguir seu objetivo, Sun Tzu, um estrategista chinês, foi um

exemplo de general que levou seus exércitos ao campo de batalha usando conceitos

de estratégia.

A estratégia teve várias fases e significados, evoluindo de um conjunto de ações e

manobras militares para uma disciplina do conhecimento administrativo, a

Administração Estratégica, dotada de conteúdo, conceitos e razões práticas, e que

vem conquistando espaço tanto no âmbito acadêmico como no empresarial.

Estratégia é uma das palavras mais usadas no meio corporativo, ela pode ser definida

por diversos autores e usadas em diversos cenários. Existem muitas definições para

estratégia, isso depende da época em que foi estudada e a ênfase que o autor á

direciona.

Chandler (1962) define estratégia como uma determinação dos objetivos básicos de

longo prazo de uma empresa e a adoção das ações adequadas a afeição de recursos

para atingir esses objetivos, isso mostra que o autor tem em mente que estratégia é

algo bem a frente e que para isso é preciso definir ações para chegar a este objetivo.

Para Ansoff (19775), estratégia é um conjunto de regras de tomadas de decisão em

condições de desconhecimento parcial. As decisões estratégicas dizem respeito à

relação entre a empresa o seu ecossistema, dessa forma podemos entender que o

autor mostra que a estratégia é algo a ser usado na tomada de decisões.

Estratégia é uma força mediadora entre a organização e seu meio envolvente: um

padrão no processo de tomada de decisões organizacionais para fazer face ao meio

envolvente, segundo Mintzberg (2001).

Hoje a administração estratégica é utilizada por qualquer empresa, conscientemente

ou não, por necessidade ou puro reflexo ao ambiente.

Com o crescimento das organizações, surgiu a necessidade de reestruturação das

empresas, para se diferenciarem e conquistar espaço no mercado, podemos até

comparar esta situação com a época de guerra, onde para se vencer uma batalha era

necessária uma estratégia, para poder ter êxito contra o inimigo.

Ansoff (1990), diz que estratégia refere-se aos planos da alta administração das

organizações, tudo e definido pela elite gerencial e então transmitido para a base

gerencial. Assim acredita se que a base operacional é responsável pela tática.

Com o desenvolvimento do assunto estratégia, alguns autores começam a criar

funções tais como os estrategistas, que são responsáveis pela estratégia da

organização.

Segundo Mintzberg (2001) qualquer um na organização, que venha a controlar ações

importantes ou estabelecer precedentes, pode ser um estrategista. A função

estratégica também pode ser de um grupo de pessoas. Os gerentes são obviamente

os primeiros candidatos a tal papel, pois sua perspectiva é geralmente mais ampla do

que a de qualquer outra pessoa que se reporte para eles e porque eles naturalmente

têm muito poder.

AUTORES CONCEITO

Chandler (1962)

Estratégia é a determinação dos objetivos básicos de longo prazo de

uma empresa e a adoção das ações adequadas e afetação de recursos

para atingir esses objetivos

Learned, Christensen,

Andrews, Guth (1965)

Andrews (1971)

Estratégia é o padrão de objetivos, fins ou metas e principais políticas e

planos para atingir esses objetivos, estabelecidos de forma a definir qual

o negocio em que a empresa esta e o tipo de empresa esta e o tipo de

empresa que é ou vai ser

Ansoff (1977)

Estratégia é um conjunto de regras de tomada de decisão em condições

de desconhecimento parcial. As decisões estratégicas dizem respeito à

relação entre a empresa e o seu ecossistema

Katz (1970)

Estratégia refere-se à relação entre a empresa e o seu meio envolvente:

relação atual (situação estratégica) e relação futura (plano estratégico),

que é um conjunto de objetivos e ações a tomar para atingir esses

objetivos.

Steiner e Miner (1977)

Estratégia é o forjar de missões da empresa, estabelecimento de

objetivos à luz das forças internas e externas, formulação de políticas

especificas e estratégias para atingir objetivos e assegura a adequada

implantação de forma a que os fins e objetivos sejam atingidos.

Hofer & Schandel (1978) Estratégia é o estabelecimento dos meios fundamentais para atingir os

objetivos, sujeito a um conjunto de restrições do meio envolvente

Porter (1980)

Estratégia competitiva são ações ofensivas ou defensiva para crias uma

posição defensável numa indústria, para enfrentar com sucesso as forças

competitivas e assim obter um retorno maior sobre o investimento.

Jauch e Gluek (1980)

Estratégia é um plano unificado, englobante e integrado relacionado as

vantagens estratégicas com os desafios do meio envolvente. É elaborado

para assegurar que os objetivos básicos da empresa são atingidos.

Quimm (1980) Estratégia é um modelo ou plano que integra os objetivos, as políticas e

a seqüência de ações num todo coerente

Thietart (1984) Estratégia e o conjunto de decisões e ações relativas a escolha dos

meios e a articulação de recursos com vista a tingir um objetivo

Martinet (1984)

Estratégia designa o conjunto de critérios de decisão escolhido pelo

núcleo estratégico para orientar de forma determinante e durável as

atividades e a configuração da empresa

Remanantsoa ( 1984) Estratégia é o problema da afecção de recursos envolvendo de forma

durável o futuro da empresa

Mintizberg (1988ª)

Estratégia é uma força mediadora entre a organização e o sei meio

envolvente: um padrão no processo de tomada de decisões

organizacionais para fazer face ao meio envolvente

Hax e Majluf (1988)

Estratégia é o conjunto de decisões coerentes, unificadoras e integradas

que determina e revela a vontade da organização em termos de objetivos

de longo prazo, programa de ações e prioridade na fixação de recursos

Quadro 1 Conceitos de Estratégia

Fonte: Nicolau (2001, p.4-5-6).

Nota Adaptações feitas pelo autor.

2.1.1 ADMINISTRAÇÃO ESTRATÉGICA

Segundo Moreira (2002), existem estudos que mostram que mais de 70% de

empresas fracassam com suas estratégias, isso mostra uma deficiência com os

processos, existem diversos motivos para que questões estratégicas fracassem no

caminho ou até antes mesmo de sair do nível estratégico ou alta administração.

Com o estudo se pode perceber que em todas as organizações há três níveis,

independente de seu porte, conforme a Figura 1.

Com o ritmo acelerado das transformações do mercado e necessidade de

diferenciação e evolução das organizações surgiu a administração estratégica.

Administração estratégica é uma administração do futuro que, de forma estruturada,

sistêmica e intuitiva, consolida um conjunto de princípios, normas e funções para

alavancar harmoniosamente o processo de planejamento da situação futura desejada

da empresa como um todo e seu posterior controle perante os fatores ambientais bem

como a organização e direção dos recursos empresariais de forma otimizada com a

realidade ambiental, com a maximização das relações interpessoais. (OLIVEIRA,

1995, p. 28).

Figura 1 - Níveis Organizacionais

A administração estratégica surgiu com a importância da implantação da estratégia e

não apenas do processo pelo qual elas foram formuladas, ela trouxe métodos de

avaliação e controle da estratégia. Administração estratégica é um processo

sistemático para a tomada de decisões, visando garantir o sucesso da empresa em

seu ambiente futuro.

Em 1999, uma pesquisa realizada pela Symnetics com 100 empresas brasileiras

mostrou que somente 10% das estratégias são implementadas com sucesso.

As principais razões encontradas nas falhas de implementação de 90% das

estratégias não estavam na formulação em si:

• Barreira da visão – somente 5% do nível operacional compreende a estratégia

• Barreira das pessoas – somente 25% do nível gerencial possuem incentivos

vinculados ao alcance das estratégias

• Barreira de recursos – 60% das empresas não vinculam recursos financeiros a

estratégia

• Barreira de gestão – 85% dos gestores gastam menos de uma hora por mês

discutindo estratégia

Segundo Prado (2002), Kaplan e Norton são responsáveis por uma das ferramentas

mais importantes, que mudou a forma de gestão das estratégias em meados de 1990,

desenvolvendo um grupo de indicadores que ajudam a alta direção com uma

abrangência da visão estratégica dos negócios, sendo um instrumento de gestão que

transforma a estratégia da empresa num conjunto de indicadores, sejam eles

financeiros ou não-financeiros.

O Balanced Scorecard traz um método organizado para selecionar os indicadores que

implica o gerenciamento da organização. Em instrumento utilizado para permitir uma

análise do desempenho da organização com base em sua gestão estratégica,

Buscando o alinhamento das unidades de negócios e dos recursos financeiros e

físicos aos valores, a cultura e a estratégia da empresa.

A proposta da criação do método de Kaplan e Norton assume a intenção básica de

que os fatores necessários para o desempenho não são plenamente retratados pelas

medidas contábeis e financeiras, mas sim devendo haver um alinhamento entre

indicadores financeiros e operacionais. Esta relação de causa efeito estabelecida pelo

sistema o Balanced Scorecard proporciona melhor alinhamento organizacional com a

Visão-Missão da empresa, na medida em que estabelece uma base de indicadores

interligados em quatro perspectivas estratégicas, identificadas como: Perspectiva do

Cliente; Perspectiva Interna; Perspectiva de Inovação e Aprendizado e Perspectiva

Financeira (KAPLAN e NORTON, 2000), conforme a Figura 2.

A visão de uma organização, entendida como situação futura desejada, tem como

propósito orientar, controlar e estimular uma organização inteira a conseguir esse fim

no futuro. Esta visão global é descrita e detalhada segundo quatro perspectivas.

Quadro 2 Balanced Scorecard

O BSC (Balanced Scorecard) foi apresentado inicialmente como um modelo de

avaliação e performance empresarial, porém, a aplicação em empresas proporcionou

seu desenvolvimento para uma metodologia de gestão estratégica.

2.2 FINANÇAS

Nas organizações fica a cargo das finanças planejar e controlar todas as atividades

referentes a geração de informações financeiras necessárias a administração que

incluem registros contábeis e fiscais, estoques, custos, fluxo de caixa, orçamentos

financeiros e bens patrimoniais. De acordo com Gitman (2004, p.4)

“Podemos definir finanças como a arte e a ciência de

administrar fundos. Praticamente todos os indivíduos e

organizações obtêm receitas ou levantam fundos, gastam ou

investem. Finanças ocupa-se do processo, instituições,

mercados e instrumentos evolvidos na transferência de fundos

entre pessoas, empresas e governo.”

Figura 2 - Os segmentos de Finanças.

Fonte: Gitman (2004, p.5-6).

Nota Adaptações feitas pelo autor.

O tema finanças abrange toda a organização, ou seja, falar em finanças se restringe

em uma visão macro ou única, pois dentro de finanças existem diversos ramos, os

principais são: serviços financeiros e administração financeira, que por sua vez

também se ramificam, conforme a Figura 2.

2.2.1 ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

O principal objetivo da administração financeira é criar valor para empresa através das

atividades de orçamento de capital, financiamento e liquidez da empresa. Assim, a

administração financeira proporciona conceitos para que a empresa venha a adquirir

ativos que gerem recursos que superem o seu custo e vender obrigações e ações que

gerem mais recursos do que gastem.

2.2.2 GESTÃO FINANCEIRA

Um dos assuntos importantes para este estudo é a gestão financeira que é um dos

ramos da administração financeira. A gestão financeira está relacionada à analise e ao

controle da rentabilidade efetiva das aplicações financeiras, de forma a decidir qual o

investimento ou financiamento usado pela empresa e como fazê-los .

A gestão financeira é segmentada por estratégia financeira e gestão de tesouraria

Figura 3. A tesouraria está relacionada com operações de curto prazo enquanto a

estratégia financeira de médio e longo prazo.

Figura 3 - Os segmentos de gestão financeira

Fonte: Neves (1994, p.16)

2.3 ESTRATÉGIA FINANCEIRA

Assaf (2008), “O principal indicador de agregação de riqueza é a criação de valor

econômico, que se realiza mediante a adoção eficiente de estratégia financeira...”,

A estratégia financeira está relacionada ao objetivo da empresa de criar valor aos seus

acionistas. As estratégias são divididas em três áreas, a saber: financiamento,

operacionais e de investimento. Em síntese, representam:

- Financiamento: procura substituir o capital próprio pelo de terceiros.

- Operacionais: distribuição e logística mais eficiente, com um maior giro de estoque.

- Investimento: a busca de novas oportunidades de mercado criadoras de valor

Para Assaf Neto (2008, p. 197) as seguintes estratégias devem ser consideradas nas

organizações; conforme a Figura 5:

- estratégias de investimentos: maior giro dos investimentos, identificação

de oportunidades de crescimento, eliminação de ativos destruidores de

valor;

- estratégias de financiamentos: melhor alavancagem financeira;

- estratégias operacionais: preços competitivos, logística e distribuição,

escala de produção, qualidade e custos.

Figura 4 – Finanças Corporativas e Valor.

Fonte: Assaf Neto (2008, p.184).

Logo, este estudo não tem por objetivo analisar as estratégias de investimento nas

organizações e nem os índices relacionados à análise dos investimentos, podendo ser

objeto de outro estudo.

2.4 INDICADORES

Para Assaf Neto (2000, p. 97), a

“análise das demonstrações financeiras visa o estudo do desempenho

econômico-financeiro de uma empresa em determinado período passado, para

diagnosticar, em conseqüência, sua posição atual e produzir resultados que

sirvam de base para a previsão de tendências futuras. O que se pretende

avaliar na realidade são os reflexos que as decisões tomadas por uma

empresa determinam sobre sua liquidez, estrutura patrimonial e rentabilidade.”

A técnica mais comum empregada de análise baseia-se na apuração de resultados

dos indicadores.

A análise de índices envolve métodos de cálculos e interpretação de índices visando

analisar e acompanhar o desempenho da empresa. Os elementos principais para uma

análise de indicadores são a demonstração de resultado e o balanço patrimonial, com

eles é possível extrair informações necessárias para apuração dos resultados dos

diversos indicadores.

A seguir serão apresentados alguns dos índices, sendo sob o ponto de vista

financeiro: índices de liquidez e de estrutura de capital; e sob a ótica operacional, os

índices de atividade e rentabilidade.

2.4.1 ÍNDICES DE LIQUIDEZ

Segundo Matarazzo (1998, p. 95), “o índice de liquidez é o termômetro que mede quão

sólida é a base financeira da empresa, conseqüentemente a empresa com uma base

sólida dispõe de condições muito favoráveis para honrar seus compromissos, porém

não dá uma garantia de que o pagamento das dívidas ocorra no prazo acertado.”

Os índices de liquidez servem para medir a capacidade de uma empresa, ou seja,

mostrar a habilidade que ela tem para saldar seus débitos em um determinado tempo,

tendo como finalidade básica verificar a saúde financeira da empresa.

Os índices de liquidez selecionados são: liquidez geral, liquidez corrente, liquidez seca

e liquidez imediata, sendo a explicação de cada um deles a seguir.

2.4.1.1 ÍNDICE DE LIQUIDEZ GERAL

Este índice reflete a situação financeira de forma global, servindo como base para se

detectar a capacidade de pagamento de longo prazo da empresa. Para Assaf Neto

(2008, p. 120), sua formulação é dada abaixo:

Liquidez Geral = Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo

Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo

2.4.2 ÍNDICES DE ATIVIDADE

Os índices de atividade são aqueles relacionados aos prazos que a empresa, em sua

operação, realmente paga seus fornecedores, vende seus estoques e recebe dos seus

clientes.

Esses índices buscam evidenciar a dinâmica operacional da empresa, em seus

principais aspectos refletidos no balanço patrimonial e na demonstração de resultados.

Os índices de atividade visam à mensuração das diversas etapas de um “ciclo

operacional”, o qual envolve todas as fases operacionais típicas de uma empresa, que

vão desde a aquisição de insumos básicos ou mercadorias, até o recebimento das

vendas realizadas. (ASSAF NETO, 2008, p. 122)

Os índices de atividade selecionados são: prazo médio de cobrança, prazo médio de

pagamento a fornecedores e prazo médio de estocagem, sendo cada um deles

explicados abaixo.

2.4.2.1 PRAZO MÉDIO DE ESTOCAGEM

O prazo médio de estocagem indica o tempo médio necessário para a completa

renovação dos estoques da empresa. (ASSAF NETO, 2008, p. 123)

Prazo médio de estocagem = Estoque x 360

Custo dos Produtos Vendidos

2.4.3 ÍNDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAL

Estes índices permitem compreender as decisões financeiras de uma empresa em

relação à obtenção e aplicação de recursos financeiros, indicando a relação da

dependência da empresa em função dos recursos de terceiros.

Os indicadores previamente selecionados são: relação de capital de terceiros sobre o

capital próprio e relação de capital de terceiros sobre o passivo total.

2.4.3.1 RELAÇÃO CAPITAL DE TERCEIROS SOBRE PASSIVO TOTAL

Segundo Assaf Neto (2008, p. 123), este índice mensura a porcentagem dos recursos

totais que são financiadas por capital de terceiros. Sua formulação é:

Relação Capital de Terceiros sobre o Passivo Total = Exigível Total

Passivo Total

2.4.4 INDICADORES DE RENTABILIDADE

Como um todo, "essas medidas permitem a quem analisa, avaliar os lucros da

empresa em confronto com um dado nível de vendas, um certo nível de ativos, o

investimento dos proprietários, ou o valor da ação." GITMAN (2004, p. 120).”

Os indicadores selecionados neste estudo são: margem operacional, retorno sobre o

investimento (ROI), retorno sobre o ativo (ROA) e retorno sobre o patrimônio líquido

(ROE) e serão explicados a seguir.

2.4.4.1 MARGEM OPERACIONAL

Para Gitman (2004, p. 122), "a margem operacional mede o que, com frequência, se

denomina lucros puros, obtidos em cada unidade monetária de venda. O lucro

operacional é puro, no sentido de que ignora quaisquer despesas financeiras ou

obrigações (juros ou impostos de renda) e considera somente os lucros auferidos pela

empresa em suas operações."

Margem operacional = Lucro Operacional

Vendas Líquidas

2.4.4.2 RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO (ROI)

Segundo Padoveze (1997, p. 174), é uma das formulações mais utilizadas pelas

organizações, pois relaciona os investimentos efetuados com o lucro anual obtido.

O ROI permite avaliar o retorno produzido pelo total dos recursos aplicados por

acionistas e credores nos negócios (ASSAF NETO, 2008, p. 124).

ROI = Lucro gerado pelos Ativos

Investimento

2.4.4.3 RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LÍQUIDO (ROE)

O ROE é considerado o principal quociente de rentabilidade utilizado pelos analistas,

representa a medida geral de desempenho da empresa.

ROE = Lucro Líquido

Patrimônio Líquido

Esses são os índices financeiros usados para analises, eles são os responsáveis de

trazer respostas aos acionistas, executivos, administradores, estrategistas, etc.

Para fazer a analise de 30 empresas selecionadas mediantes alguns critérios,

selecionamos sete indicadores que são: liquidez geral, prazo médio de estocagem,

relação capital de terceiros sobre passivo total, retorno sobre o investimento (ROI),

patrimônio sobre o patrimônio liquido (ROE), margem operacional e líquida.

Apesar de termos escolhidos alguns indicadores, isso não quer dizer que os outros

não são importantes, mas sim que não são necessários para este trabalho, e

lembrando que todos tem seu objetivo e sua aplicação varia de acordo com a

necessidade de análise de empresa.

3 ESTUDO DE CASO

3.1 EMPRESAS

Foi escolhida uma amostra de 30 empresas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo

(Bovespa), conforme o Quadro 3, para realização de um estudo com o objetivo de

apresentar a situação financeira, com base nos índices utilizados como instrumento de

análise.

Para a escolha das empresas foram aplicados dois critérios obrigatórios:

- Ser listada na Bolsa de Valores de São Paulo desde 2004;

- Disponibilizar o relatório da administração dos anos de 2005 até 2009.

Esses critérios foram considerados para auxiliar na extração dos relatórios contábeis,

com os critérios podemos aumentar a chances das empresas terem os relatórios

disponíveis.

1. CYRELA BRAZIL REALTY AS Construção e Transporte / Construção e Engenharia /

Construção Civil

2. GAFISA Construção e Transporte / Construção e Engenharia /

Construção Civil

3. KLABIN PREF.SHS Construção e Transporte / Construção e Engenharia /

Construção Civil

4. PDG REALTY S.A. EMPREEND E

PAR

Construção e Transporte / Construção e Engenharia /

Construção Civil

5. ROSSI RESIDENCIAL Construção e Transporte / Construção e Engenharia /

Construção Civil

6. GOL LINHAS AEREAS PFD Construção e Transporte / Transporte / Transporte Aéreo

7. TAM PREF SHS Construção e Transporte / Transporte / Transporte Aéreo

8. AMERICA LATINA UNITS Construção e Transporte / Transporte / Transporte Ferroviário

9. NET SERVICOS COMUNIC. PRF

SHS Consumo Cíclico / Mídia / Televisão por Assinatura

10. BRF - BRASIL FOODS AS Consumo não Cíclico / Alimentos Processados / Carnes e

Derivados

11. ITAUSA INVESTIMENTOS PREF Financeiro e Outros / Intermediários Financeiros / Bancos

12. BANCO BRADESCO PFD Financeiro e Outros / Intermediários Financeiros / Bancos

13. BANCO DO BRASIL Financeiro e Outros / Intermediários Financeiros / Bancos

14. ITAU UNIBANCO HOLDING SA JBS Financeiro e Outros / Intermediários Financeiros / Bancos

15. REDECARD S.A. Financeiro e Outros / Serviços Financeiros Diversos / Serviços

Financeiros Diversos

16. MMX MINERAO E METLICOS S.A. Materiais Básicos / Mineração / Minerais Metálicos

17. VALE Materiais Básicos / Mineração / Minerais Metálicos

18. GERDAU PREF. Materiais Básicos / Siderurgia e Metalurgia / Siderurgia

19. SID NACIONAL Materiais Básicos / Siderurgia e Metalurgia / Siderurgia

20. USIMINAS PREF.SHS A Materiais Básicos / Siderurgia e Metalurgia / Siderurgia

21. CIA BANDEIRANTES Construção e Transporte / Transporte / Serviços de Apoio e

Armazenagem

22. PETROLEO BRASILEIRO

PREF.SHS

Petróleo, Gás e Biocombustíveis / Petróleo, Gás e

Biocombustíveis / Exploração e/ou Refino

23. TELE NORTE LESTE PARTICIP

PRF Telecomunicações / Telefonia Fixa / Telefonia Fixa

24. TIM PARTICIPACOES PREF SHS Telecomunicações / Telefonia Móvel / Telefonia móvel

25. VIVO PARTICIPAÇÕES S.A Telecomunicações / Telefonia Móvel / Telefonia móvel

26. NATURA COSMETICOS S.A Consumo não Cíclico / Produtos de Uso Pessoal e de Limpeza

/ Produtos de Uso Pessoal

27. CIA BRASILEIRA DE

DISTRIBUIÇÃO Consumo não Cíclico / Comércio e Distribuição / Alimentos

28. PORTO SEGURO S.A Financeiro e Outros / Previdência e Seguros / Seguradoras

29. COBRASMA S.A Bens Industriais / Material de Transporte / Material Ferroviário

30. CIA BEBIDAS DAS AMERICAS –

AMBEV Consumo não Cíclico / Bebidas / Cervejas e Refrigerantes

Quadro 3 Empresas Selecionadas

Com base nos critérios obrigatórios e alguns quesitos aleatórios definimos as 30

empresas, procuramos escolher empresas que atuassem em segmentos diferentes,

como financeiro, telecomunicações, construção, e algumas conhecidas e

desconhecidas em relação a mídia, assim sendo foi possível analisar os relatório

financeiros de diversas empresas de diversos segmentos.

3.2 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

Para Assaf Neto (2000, p. 97), a

Análise das demonstrações financeiras visa o estudo do desempenho

econômico-financeiro de uma empresa em determinado período passado, para

diagnosticar, em conseqüência, sua posição atual e produzir resultados que

sirvam de base para a previsão de tendências futuras. O que se pretende

avaliar na realidade são os reflexos que as decisões tomadas por uma

empresa determinam sobre sua liquidez, estrutura patrimonial e rentabilidade.

O objetivo principal das empresas é criar valor, sempre a procura da riqueza e para

que isso seja possível existem diversas estratégias para pode auxiliar na execução de

seus objetivos, uma delas são as estratégias financeiras.

Ao observar os resultados dos índices notamos que existem alguns erros, #DIV/0! e

#N/D, esses erros trazem o significado de que não foi possível trazer um resultado

real, por conta de falta de valor que compõem a formula.

Na parte de análise das empresas podemos perceber que nem sempre as empresas

adotam o mesmo sistema de lançamento contábil e nem todos os indicadores servem

para todas as empresas, um exemplo é: não é possível aplicar o índice “prazo de

estocagem” em uma empresa financeira, como um banco, pois este tipo de empresa

não trabalha com estoque, tornando inviável o uso deste índice.

Para ilustrar a forma que os administradores podem usar os índices pegamos uma

empresa onde todos os indicadores que escolhemos tivessem resultado. A empresa

que vamos analises é a CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUIÇÃO mais conhecida como o

Grupo Pão de Açúcar.

Após a escolha da empresa vamos analisar como foi seu desempenho:

Liquidez Geral: Os resultados mostram que a longo prazo a empresa não conseguiria

saldar suas dividas, isso porque os resultados estão abaixo de 1.

Prazo médio de estocagem: Os resultados mostram que os produtos ficam por um

curto período nos estoques, consequentemente o giro de estoque é grande.

Relação de capital dos terceiros: Os resultados obtidos com este índice mostram que

a empresa não é dependente do capital dos acionistas. A principio, um resultado maior

que 1 mostraria que a empresa tem maior grau de dependência financeira dos

recursos de terceiros.

ROI / ROE: Analisando estes índices notamos que os valores são próximos, mas o

ROE é menor que o ROI, mostrando que na empresa tem uma presença maior dos

recursos próprios.

Margem Operacional: Ignorando as despesas financeiras temos uma queda nos

resultados em 2005 2006 e 2007, nos anos seguintes houve um crescimento.

Margem Liquida: A margem liquida nos mostra o resultado após as deduções fiscais,

tendo a mesma oscilação da margem operacional, notamos que houve uma queda e

após 3 anos uma crescente evolução.

Com esta breve análise, procuramos demonstrar que é possível obter indicadores a

partir dos dados dos relatórios contábeis-financeiros.

Salienta-se que este trabalho não tem por objetivo analisar todos os indicadores, mas

sim identificar possíveis relações das estratégias com os indicadores.

4 CONCLUSÃO

Como as estratégias organizacionais estão relaciona das com os

resultados dos índices contábeis - financeiros?

Para respondermos a questão proposta tivemos dois objetivos com a pesquisa:

1. Identificar e avaliar como a área de Finanças pode fornecer aos

gestores informações relevantes através dos índices contábeis -

financeiros;

2. Analisar a relação dos índices contábeis - financeiros com as

estratégias organizacionais, especificamente com as estratégias

operacional e de financiamento.

Os índices financeiros são responsáveis em transformar números de relatórios

financeiros em resultados, serão fundamentais para os administradores tomarem

decisões estratégicas.

As estratégias financeiras trazem ferramentas para os administradores criarem

maneiras diferenciadoras para o aumento de valor das empresas.

Dos indicadores operacionais, verifica–se que os indicadores ajudam os

administradores a criarem estratégias para aumentar as vendas e a margem de lucro,

através de ações gerenciais que visam maximizar a eficiência das decisões

operacionais. Os índices que auxiliam nesta estratégia são os índices de atividades.

Em relação com os indicadores de financiamento, sua função das estratégias tem

como objetivo auxiliar na forma de criação de valor, onde os indicadores trazem

resultados para serem analisados pelos administradores. Assim eles serão capazes de

estruturar a forma que usam o capital para a eficiência de seus objetivos, analisando

alternativas de financiamentos e os projetos de investimento. Os índices que auxiliam

os administradores nesta estratégia são os de rentabilidade.

Evidencia-se que os resultados dos índices econômicos financeiros demonstram,

através da análise de seus resultados, algumas das estratégias adotadas pelas

organizações, sejam de natureza operacional ou de financiamento.

Após responder as questões da pesquisa é importante dizer que ela não é conclusiva

e sim um estudo que traz conceitos, ferramentas e informações que podem ser

utilizadas por gestores, administradores ou qualquer pessoa que possa tomar

decisões para aumento de desempenho nas organizações.

Apresentamos índices financeiros e escolhemos um grupo para o estudo, isso não

quer dizer que são os melhores para análise das empresas. Para a escolha de índices

é necessário saber a necessidade das empresas, e como a pesquisa mostrou

precisamos saber como a empresa trabalha com seus lançamentos contábeis e qual o

ramo de atuação. Evidenciamos também estratégias e formas de diferenciação para

maximização e eficiência de seus objetivos.

O trabalho mostra pontos e questões que podem ser melhoradas e aprofundadas em

um próximo trabalho acadêmico.

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