Sua personalidade e suas finanças

Bernardo Fonseca Nunesa

a Centro de Ciências Comportamentais, Universidade de Stirling

CVM, Rio de Janeiro, 25 de Agosto de 2016

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Educação financeira Habilidades psicológicas Dimensões da personalidade Papel da regulação

1 Educação financeira

2 Habilidades psicológicas

3 Dimensões da personalidade

4 Papel da regulação

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Outline

1 Educação financeira

2 Habilidades psicológicas

3 Dimensões da personalidade

4 Papel da regulação

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Intervenções educacionaisQual o impacto?

É possível tornar alguem financeiramente capaz? 188 artigos.[Fernandes et al, 2014]

A educação financeira afeta o comportamento financeiro? 168artigos [Miller et al, 2015]

Fernandes, D.; Lynch Jr, J. e Netemeyer, R. (2014).Financial literacy, financial education and downstream financial behaviours.Management Science, 60(8): 1861-1883.

Miller, M.; Reichelstein, J.; Salas, C. e Zia, B. (2015).Can you help someone become financially capable? A meta-analysis of theliterature.World Bank Research Observer.

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Intervenções educacionaisMeta-análises

1 As meta-análises mostram que as intervenções tentadasaté agora tiveram um efeito insignificante sobre ocomportamento financeiro;

2 Em estudos que incluem fatores psicológicos na análise, oefeito da educação financeira é nulo ou muito baixo;

3 Os efeitos dominantes são capturados por fatores como[Fernandes et al, 2014]:

Habilidade numérica e propensão ao planejamentofinanceiro;Confiança em informações financeiras e apetite paraassumir riscos de investimento.

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Conhecimento financeiroQual o impacto sobre o comportamento financeiro?

1 As meta-análises mostram que as intervenções tentadasaté agora tiveram um efeito insignificante sobre ocomportamento financeiro;

2 Em estudos que incluem fatores psicológicos na análise, oefeito da educação financeira é nulo ou muito baixo;

3 Os efeitos dominantes são capturados por fatores como[Fernandes et al, 2014]:

Habilidade numérica e propensão ao planejamentofinanceiro;Confiança em informações financeiras e apetite paraassumir riscos de investimento.

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Conhecimento financeiroQual o impacto sobre o comportamento financeiro?

1 As meta-análises mostram que as intervenções tentadasaté agora tiveram um efeito insignificante sobre ocomportamento financeiro;

2 Em estudos que incluem fatores psicológicos na análise, oefeito da educação financeira é nulo ou muito baixo;

3 Os efeitos dominantes são capturados por fatores como[Fernandes et al, 2014]:

Habilidade numérica e propensão ao planejamentofinanceiro;Confiança em informações financeiras e apetite paraassumir riscos de investimento.

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Conhecimento financeiroQual o impacto sobre o comportamento financeiro?

Autocontrole, educação financeira e endividamento[Gathergood, 2012]

Gathergood, John (2012).Self control, financial literacy and consumer over-indebtedness.Journal of Economic Psychology, 33(3): 590-602.

Autocontrole > Letramento financeiro → Endividamento

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Baixo autocontroleMais endividamento

1 Educação financeira

2 Habilidades psicológicas

3 Dimensões da personalidade

4 Papel da regulação

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1 CognitivasHabilidade numéricaMemória e atençãoFluência verbal

2 Não-cognitivasAutocontroleConscienciosidadePropensão ao planejamentoPropensão ao risco

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Habilidades psicológicasExemplos

1 CognitivasHabilidade numéricaMemória e atençãoFluência verbal

2 Não-cognitivasAutocontroleConscienciosidadePropensão ao planejamentoPropensão ao risco

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Habilidades psicológicasExemplos

Daly, Delaney, Egan and Baumeister (2015)

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Baixo autocontrole na infânciaDesemprego na vida adulta

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Habilidades não-cognitivasConscienciosidade/ Escrupulosidade

Boyce et al (2016, PSPB): diferenças individuais

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Habilidades não-cognitivasConscienciosidade/ Escrupulosidade

Boyce et al (2011): reação à deficiência em termos de bem-estar.

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Habilidades não-cognitivasSimpatia/amabilidade

e.g. 2006 National Longitudinal Study of Youth EUA$1000 hoje ou $1000 + (V1) em 1 ano?$1000 hoje ou $1000 + (V2) em 1 mês?

Fator de desconto 1 [intervalo de 1 ano]

F1(ano) =1000

1000 + V1

Fator de desconto 2 [intervalo de um mês]

F2(mês) =[

10001000 + V2

]12

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Paciência e autocontrole

Um indivíduo com preferências temporais consistentes deve tero mesmo fator de desconto (anualizado) no intervalo de 1 mêse no intervalo de 1 ano.

Escolhas consistentes

F1(ano) = F2(mês)

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Paciência e autocontrole

Sistema 1: rápido, automático, emotivo;Sistema 2: lento, controlado, lógico.

Escolhas inconsistentes

S1("quente") > S2("frio")

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Paciência e autocontroleSistema dual de tomada de decisões

Exemplo:Ao ter que escolher ganhar R$1000 hoje ou R$1100 nomês que vem, muitas pessoas escolhem a primeira opção;

Já ao ter que escolher entre ganhar R$1000 daqui a umano e R$1100 daqui a um ano e um mês, muitos decidemesperar um mês a mais pelos R$100 adicionais;

Outros exemplos são: poupança para aposentadoria,dieta, atividade física, tabagismo etc.

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Paciência e autocontroleInconsistência temporal

$1000 hoje ou $1000 + (V1) em 1 ano?$1000 hoje ou $1000 + (V2) em 1 mês?

Impaciência

δ =

(1000 + V21000 + V1

) 1211

Viés do presente

β =

(1000

δ(1000 + V1)

)

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Paciência e autocontrole

Impaciência e viés do presente determinam a obesidade[Courtemanche et al, 2015]

Courtemanche, C.; Heutel, G. e McAlvanah, P. (2015).Impatience, incentives and obesity.Economic Journal, 125(582): 1-31.

link

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Paciência e autocontroleAplicação empírica

Courtemanche (2015, EJ): obesidade

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Paciência e autocontroleAplicação empírica

Courtemanche (2015, EJ):F1 = 0.59 (0.25);F2 = 0.28 (0.34);δ = 0.80 (0.20);β = 0.75 (0.35).

Amostra = 5982, 2006 NLSY EUA. Desvios-padrão entre parênteses.

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Paciência e autocontroleAplicação empírica

F1 F2 Beta DeltaAnual F1 - - - -Mensal F2 0.58 - - -Beta 0.50 0.75 - -Delta 0.73 0.09 -0.13 -Ensino superior 0.10 0.07 0.11 0.02Habilidade cognitiva 0.13 0.11 0.22 -0.02Riqueza (líquida) 0.11 0.08 0.11 0.03Dívida no cartão -0.07 -0.02 -0.03 -0.03Já declarou falência -0.05 -0.03 -0.03 -0.02Fumante -0.07 -0.02 -0.07 -0.03

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Paciência e autocontroleCorrelações

1 Taxa de descontoPagamento "hoje" versus "2 semanas";

2 Procrastinação (em dias) para completar uma tarefaJogo online de 20min (com prazo de 2 semanas)Matrícula no MBA

3 Pagamento em cheque (não em dinheiro)Permitiu observar o tempo até trocar o cheque

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Procrastinação e impaciênciaReuben, Sapienza e Zingales (2015, JBEE)

1 Taxa de descontoPagamento "hoje" versus "2 semanas";

2 Procrastinação (em dias) para completar uma tarefaJogo online de 20min (com prazo de 2 semanas)Matrícula no MBA

3 Pagamento em cheque (não em dinheiro)Permitiu observar o tempo até trocar o cheque

23 / 46Sua personalidade e suas finanças

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Procrastinação e impaciênciaReuben, Sapienza e Zingales (2015, JBEE)

1 Taxa de descontoPagamento "hoje" versus "2 semanas";

2 Procrastinação (em dias) para completar uma tarefaJogo online de 20min (com prazo de 2 semanas)Matrícula no MBA

3 Pagamento em cheque (não em dinheiro)Permitiu observar o tempo até trocar o cheque

23 / 46Sua personalidade e suas finanças

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Procrastinação e impaciênciaReuben, Sapienza e Zingales (2015, JBEE)

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Taxas de desconto(Reuben et el., 2015)

1 A amostra era de alunos do MBA de ChicagoHabilidosos numericamente e educados financeiramente

2 ResultadoMaioria dos que preferiram receber o pagamentoimediatamente (e não em duas semanas) demorou maisde duas semanas para trocar o cheque por dinheiro.

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Impacientes que procrastinam(Reuben et el., 2015)

1 A amostra era de alunos do MBA de ChicagoHabilidosos numericamente e educados financeiramente

2 ResultadoMaioria dos que preferiram receber o pagamentoimediatamente (e não em duas semanas) demorou maisde duas semanas para trocar o cheque por dinheiro.

25 / 46Sua personalidade e suas finanças

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Impacientes que procrastinam(Reuben et el., 2015)

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Procrastinação e impaciência

1 Indivíduos preveem que terão a tentação de sacar dinheirode suas poupanças

2 Alguns decidem alocar seu dinheiro em investimentosmenos líquidos

3 Consciência → poupança para aposentadoria (Goda et al.,2015)

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Conscienciosidade e autocontrole

1 Indivíduos preveem que terão a tentação de sacar dinheirode suas poupanças

2 Alguns decidem alocar seu dinheiro em investimentosmenos líquidos

3 Consciência → poupança para aposentadoria (Goda et al.,2015)

27 / 46Sua personalidade e suas finanças

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Conscienciosidade e autocontrole

1 Indivíduos preveem que terão a tentação de sacar dinheirode suas poupanças

2 Alguns decidem alocar seu dinheiro em investimentosmenos líquidos

3 Consciência → poupança para aposentadoria (Goda et al.,2015)

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Conscienciosidade e autocontrole

1 Experimento de alocação de recursosConta de poupança com comprometimento (penalidade)Conta de poupança normal

2 Resultados:Com retorno iguais: 1/2 recursos na conta comcomprometimentoMesmo quando a taxa de retorno paga pela conta comcomprometimento era a menor, em média, 1/4 dosrecursos foram alocados nessa conta

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Demanda por comprometimento em poupançaBeshears et al. (2015)

1 Experimento de alocação de recursosConta de poupança com comprometimento (penalidade)Conta de poupança normal

2 Resultados:Com retorno iguais: 1/2 recursos na conta comcomprometimentoMesmo quando a taxa de retorno paga pela conta comcomprometimento era a menor, em média, 1/4 dosrecursos foram alocados nessa conta

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Demanda por comprometimento em poupançaBeshears et al. (2015)

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Viés do presente e sofisticação

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GanânciaBoa ou ruim para a sua vida financeira?

1 Produtividade → ambição = motor da economia;

2 Destrutividade → crises financeiras, desastres ambientais.

3 Comportamento típico = nunca possui o suficiente.

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GanânciaBoa ou ruim para a sua vida financeira?

1 Produtividade → ambição = motor da economia;

2 Destrutividade → crises financeiras, desastres ambientais.

3 Comportamento típico = nunca possui o suficiente.

31 / 46Sua personalidade e suas finanças

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GanânciaBoa ou ruim para a sua vida financeira?

1 Produtividade → ambição = motor da economia;

2 Destrutividade → crises financeiras, desastres ambientais.

3 Comportamento típico = nunca possui o suficiente.

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GanânciaBoa ou ruim para a sua vida financeira?

O estudo elabourou uma escala de ganância e demonstrou queela está diretamente relacionada com autointeresse, inveja,materialismo e impulsividade; e inversamente relacionada comautocontrole e satisfação com a vida. Nenhuma relação comfiliação religiosa. [Seuntjens et al, 2015]

Seuntjens, T.; Zeelenberg, M.; van den Ven, N. e Breugelmans, S. (2015).Dispositional greed.Journal of Personality and Social Psychology, 108(6).

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GanânciaBoa ou ruim para a sua vida financeira?

A Financial Conduct Authority do Reino Unido elaborou umestudo qualitativo sobre o perfil das vítimas de fraudesfinanceiras [FCA and NetCen, 2014]

FCA e NatCen. (2014).Understanding victims of financial crime. A qualitative study with people affectedby investment fraud.Research papers, March.

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Personalidade e fraudes financeirasO perfil das vítimas

O estudo identificou 4 categorias de vítimas, sendo que umadelas, a dos Dabblers, possui características peculiares:

São gananciosos → suscetíveis às táticas dosfraudadores;Possuem dinheiro para investir;Desconfiam da atitude do fraudador, porém devido ao focona possibilidade de retorno alto e rápido, acabamdecidindo por fazer uma "pequena aposta".

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Personalidade e fraudes financeirasO perfil das vítimas

O estudo identificou 4 categorias de vítimas, sendo que umadelas, a dos Dabblers, possui características peculiares:

São gananciosos → suscetíveis às táticas dosfraudadores;Possuem dinheiro para investir;Desconfiam da atitude do fraudador, porém devido ao focona possibilidade de retorno alto e rápido, acabamdecidindo por fazer uma "pequena aposta".

34 / 46Sua personalidade e suas finanças

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Personalidade e fraudes financeirasO perfil das vítimas

O estudo identificou 4 categorias de vítimas, sendo que umadelas, a dos Dabblers, possui características peculiares:

São gananciosos → suscetíveis às táticas dosfraudadores;Possuem dinheiro para investir;Desconfiam da atitude do fraudador, porém devido ao focona possibilidade de retorno alto e rápido, acabamdecidindo por fazer uma "pequena aposta".

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Personalidade e fraudes financeirasO perfil das vítimas

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Personalidade e fraudes financeiras

1 Educação financeira

2 Habilidades psicológicas

3 Dimensões da personalidade

4 Papel da regulação

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5 grandes dimensões

Extroversão é significativamente associada com (+) dívida emcrédito ao consumo e (-) com a posse de ativos financeiros. Osdados foram obtidos no UK BHPS (1995, 2000, 2005).[Brown e Taylor, 2014]

Brown, S. Taylor, K. (2014).Household finances and the ’Big Five’ personality traits.Journal of Economic Psychology, 45: 197-212.

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Finanças pessoais e personalidadeAvaliação empírica

Os dados do Understanding Society do Reino Unido contêmnão só informações sobre finanças pessoais como tambémmedidas de habilidades congnitivas e não-cognitivas (5dimensões da personalidade). [Universidade de Essex, 2014]

Universidade de Essex. ISER NatCen Social Research (2014).Understanding Society: waves 3-4, 2012-2013. [Data collection].UK Data Service, SN 6614.

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Finanças pessoais e personalidadeDados observacionais

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Finanças pessoais e personalidadeEndividamento [N = 19553]

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Finanças pessoais e personalidadeInvestimentos [N = 19456]

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Finanças pessoais e personalidadeComportamento de poupança [N = 19561]

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Finanças pessoais e personalidadeDespesas mensais [N = 19443]

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Finanças pessoais e personalidadeAnálise de clusters

1 Educação financeira

2 Habilidades psicológicas

3 Dimensões da personalidade

4 Papel da regulação

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1 As habilidades não-cognitivas são fatores explicativos tãorelevantes quanto características socio-demográficas;

2 Entretanto são pouco maleáveis na vida adulta;

3 Regulação e aconselhamentoEducação financeira?Incentivos do tipo abatimento no IR?Mecanismos de comprometimento e iliquidez.Nudges: inscrição automática, mensagens de lembrança.O lado negativo da extroversão.

46 / 46Sua personalidade e suas finanças

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Finanças pessoais e personalidadeDiscussão

1 As habilidades não-cognitivas são fatores explicativos tãorelevantes quanto características socio-demográficas;

2 Entretanto são pouco maleáveis na vida adulta;

3 Regulação e aconselhamentoEducação financeira?Incentivos do tipo abatimento no IR?Mecanismos de comprometimento e iliquidez.Nudges: inscrição automática, mensagens de lembrança.O lado negativo da extroversão.

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Finanças pessoais e personalidadeDiscussão

1 As habilidades não-cognitivas são fatores explicativos tãorelevantes quanto características socio-demográficas;

2 Entretanto são pouco maleáveis na vida adulta;

3 Regulação e aconselhamentoEducação financeira?Incentivos do tipo abatimento no IR?Mecanismos de comprometimento e iliquidez.Nudges: inscrição automática, mensagens de lembrança.O lado negativo da extroversão.

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Finanças pessoais e personalidadeDiscussão

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Bernardo Fonseca Nunes

Behavioural Science CentreTwitter: @_bernardofnUniversity of StirlingScotland

Email: bernardo.fonsecanunes@stir.ac.uk

www.stir.ac.uk