rumo À ilha do tesourorumo À ilha do tesouro in … · rumo À ilha do tesourorumo À ilha do...

21
Relatório de Gestão Exercício de 2015 RUMO À ILHA DO TESOURO RUMO À ILHA DO TESOURO RUMO À ILHA DO TESOURO RUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND IN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND IN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND IN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND

Upload: others

Post on 20-Jul-2020

31 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

Relatório de Gestão Exercício de 2015

RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO

IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND

Page 2: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

Órgãos SociaisÓrgãos SociaisÓrgãos SociaisÓrgãos Sociais Mesa da Assembleia Geral Dr. João Manuel Pereira de Lima de Freitas e Costa, Presidente Dra. Ana Margarida de Sá Gonçalves Antunes, Secretário Conselho de Administração Dr. Álvaro Manuel Ricardo Nunes, Vice-Presidente Dr. Joaquim Miguel Calado Cortes de Meirelles, Vogal Dr. Luís Filipe Rolim de Azevedo Coutinho, Vogal e Presidente da Comissão de Auditoria Prof. Doutora Clara Patrícia Costa Raposo, Vogal da Comissão de Auditoria Prof. Doutora Clementina Maria Dâmaso de Jesus Silva Barroso, Vogal da Comissão de Auditoria Revisor Oficial de Contas Caiano Pereira, António e José Reimão, SROC, representada por Dr. Luís Pedro Caiano Pereira Secretário da Sociedade e Compliance Officer Dra. Ana Margarida de Sá Gonçalves Antunes

Page 3: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

FundoFundoFundoFundo sob gestãosob gestãosob gestãosob gestão

EUROBOX FIMMEUROBOX FIMMEUROBOX FIMMEUROBOX FIMM Gross Asset Value a 31.12.15: €24,7 milhões Banco depositário: Banco Invest

Ambiente de negócio A economia portuguesa estagnou no terceiro trimestre de 2015, devido a uma contracção na procura interna e após cinco trimestres consecutivos de crescimento, quatro dos quais em aceleração (figura 1). Esta evolução levanta dúvidas sobre a recuperação da economia, amplificadas pelo cepticismo com que os mercados financeiros tendem a olhar o Governo do Primeiro-Ministro António Costa, por força da sua natureza minoritária, base de apoio esquerdista e da assunção de uma política contrária à do Governo anterior. Ainda assim as previsões do Banco de Portugal (“BdP”) à data da escrita apontam para um crescimento de 1,7% do produto em 2015, significativamente acima do crescimento do ano anterior (0,9%). Os preços deverão ter voltado a crescer, ainda que apenas 0,5% (-0,2% em 2014). A taxa de desemprego, pelo contrário, baixou para 12,6% (14,1% no ano anterior), mantendo-se no entanto elevado em termos absolutos. A Balança Corrente continua superavitária (0,5% do PIB, comparando com 0,3% em 2014), porém a dívida pública permanece drasticamente acima do limiar de 60% do PIB consagrado no Tratado de Maastricht (128,2%), e o deficit público deverá manter-se excessivo à luz dos acordos europeus, na sequência do “bail-out” do Banif ocorrido no final do ano. A actividade da Sociedade desenvolveu-se, assim, numa conjuntura marcada pela incerteza.

Page 4: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

Figura 1: evolução do PIB (fonte: INE, previsões FocusEconomics)

Actividade da Sociedade A Sociedade continuou, em 2015, a gerir o EuroBox, para o qual este exercício foi o seu segundo exercício completo. Sem que o número de subscritores do EuroBox tenha subido substancialmente, o respectivo volume sob gestão registou um significativo crescimento (243% yoy), com um impulso apreciável no 4º trimestre, no qual o Net Assue Value (“NAV”) subiu mais de €17 milhões, fixando-se, a 31 de Dezembro, em €24.587.712. Os rendimentos gerados pelo fundo sob gestão mais que duplicaram, e atingiram €19.431. O EBITDA manteve-se negativo, e fixou-se em (€54.967). A Sociedade permaneceu em interacção com a Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (“CMVM”) relativamente ao pedido de autorização para a constituição de um segundo fundo, designado Box2Box – OIA Fechado (“B2B”), com o qual a Sociedade pretende oferecer um produto na área dos investimentos alternativos, segmento preferencial eleito para o desenvolvimento dos negócios sociais. Foi apresentada nova resposta circunstanciada a um novo conjunto de questões no fim de Julho, aguardando-se com expectativa a posição da CMVM. A Sociedade foi instruída no sentido de, apesar de não gerir qualquer organismo de investimento alternativo, solicitar ao Banco de Portugal registo como gestora de organismos de investimento alternativo como parte dos

Page 5: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

requisitos a preencher para a autorização do B2B, indicação que foi tempestivamente cumprida. A Sociedade manteve igualmente interacção com a Malta Financial Services Authority (“MFSA”) a propósito do pedido de constituição de um veículo de investimento, designado FundBox Maltese Funds SICAV plc (“FundBox SICAV”) e de um subfundo deste, a designar Lisbon Cut Diamond Fund (“LxC”), no qual a Sociedade se propõe intervir como “investment manager”. Dada a ausência de progresso deste pedido, a Sociedade iniciou o estudo de alternativas a Malta, tendo identificado as Ilhas Cayman como hipótese prometedora e retido apoio legal nessa jurisdição. CapitalizaçãoCapitalizaçãoCapitalizaçãoCapitalização A Sociedade não realizou investimentos no exercício. Os fundos próprios a 31 de Dezembro de 2015 (nota 16 do Anexo) atingiam €81.953, abaixo dos mínimos legalmente exigíveis, situação suprida com a subscrição de um aumento de capital no valor de €75.000 em Janeiro de 2016. ExploraçãoExploraçãoExploraçãoExploração A Sociedade encerrou o exercício com um prejuízo de €80.154 (€58.486, no exercício anterior) essencialmente atribuível ao peso dos gastos gerais administrativos na conta de exploração, do qual mais de metade se deve aos encargos decorrentes do “service contract” com a FundBox SGFII (nota 11 do Anexo). Perspectivas para 20Perspectivas para 20Perspectivas para 20Perspectivas para 2011116666 Não tendo podido, por força do extenso período de apreciação pela CMVM e da MFSA, lançar quer o B2B quer o LxC em 2015, a Sociedade espera poder fazê-lo em 2016, admitindo que, para tal, a constituição do LxC venha a ser solicitada nas Ilhas Cayman. A Sociedade reconhece que o carácter inovador dos dois fundos em projecto, ambos pioneiros à escala internacional, possa ser menos apreciado em algumas jurisdições, sem que tal reconhecimento se traduza em, ou implique, menos interesse na concretização dos projectos em causa, essenciais à adequada remuneração dos capitais investidos. Já em 2016 foi subscrito, com entrada de dois novos accionistas, um aumento de capital ao par, que reflecte inequivocamente o continuado

Page 6: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

interesse dos accionistas, fundadores e recém-entrados, nos projectos da Sociedade. O Conselho de Administração regista com muito apreço este voto de confiança, e manifesta, nesta oportunidade, o seu empenhamento em levar a bom termo os projectos em curso, não obstante o pedido de suspensão de mandato feito, em Fevereiro, pelo Presidente do Conselho de Administração, Prof. Rui Alpalhão. Proposta de aplicação de resultadosProposta de aplicação de resultadosProposta de aplicação de resultadosProposta de aplicação de resultados Propõe-se que os prejuízos do exercício, no valor de €80.154,17 (oitenta mil cento e cinquenta e quatro euros e dezassete cêntimos), sejam levados a Resultados Transitados. Lisboa, 25 de Fevereiro de 2015 O Conselho de Administração _______________________________________ Álvaro Manuel Ricardo Nunes Vice-Presidente ______________________________________ Joaquim Miguel Calado Cortes de Meirelles Vogal ______________________________________ Clara Patrícia Costa Raposo Vogal e Membro da Comissão de Auditoria ______________________________________ Clementina Maria Dâmaso de Jesus Silva Barroso Vogal e Membro da Comissão de Auditoria ______________________________________ Luís Filipe Rolim de Azevedo Coutinho Vogal e Presidente da Comissão de Auditoria

Page 7: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

������������� ��� �� ������� ��������� ���� ���� �����������������

������ �� ��������

���������

��� ���� �� ����������

�������� � ����������

���������� �������� � ����������

��� ������ ���������

� � � � � � �

� ���� ����� ����!���������� �� ���������� ������ "#$ "#$ %"&

'��!���������� �� �����������������() ��� ���*���� &�"+% &�"+% %"�#,,

��������-����� ������ ������!����� .����(/� ��������������������

0��������������-����� ��������1����������������*��� �� �������� ��������������������

��������-����� ��������!��2� ���!����� ��� ��������������������

�!����() �� ����������() ��� ���*���� #$�333 #$�333���������� "%3�333

�*���������� �� � �������������������� ��������������������

��� ���� ������ ��������*�4���������� �������������������� ��������������������

�������������������� �� ���!�� �������������������� ��������������������

' ��������� ���� ����� �������������������� ��������������������

���������/������ �� ��� ������!����� ��� �������������������� ��������������������

5��!�� ��� ��� ���� ���� ��� �������������������� ��������������������

0�����������������.2� �� &+�&#" $&�+"6 "&�7+% %$�%$3

�������������.2� �� ++�6%# ++�6%# �������������������� ��������������������

��� ���� ����� ��-������������������� � �!� ���� ��������1����� �������������������� ��������������������

��������!�����!���������� �� �� 7�333 7�333 %�333

��������!�����!��������- ����� �������������������� ��������������������

0������������� ,�3%" ,�3%" +�&&+

!�� �� � ���� �"��"�� �"����� �""�#$� �$��%�%

��������� ���������

������8 �������� ��������� ������5��������-����� ������ ������!����� .����(/�0������!��������-����� ��������1����������������*��� �� ��������8 �������� ����������������() ��� ���*����8 �������� ���� �� �� �������� �!�*������8 �!����������� ��� !� � �������!����2�����5��������-����� �������������������������������- �����' ��������� ���� �����5���������/������ �� ��� ������!����� ���5�����) �5��������!�����!���������� �� � #�&3& #�$#6

5��������!�����!��������- ������������ ������ !� � ���������� ���!����0������!��������������������0������!������� "%�3"3 $�%$%

!�� �� ������ �&�$�& ���&��

'��� �!���� 7%$�333 7%$�333

5�*������ � ����/�0������������� ������ ���!����8 � ������ �� ������(/�8 � �����!�����!������'�- �����0������� � ����� �� �������������������� �"#%�,67� �"3+�+3#�

��() ��!�9!����8 ����������� � ��2��� �,3�"$+� �$,�+,#�

'���� �������� ��!����

!�� �� '��� &��%�� �#���"&

!�� �� ������ � '��� �""�#$� �$��%�%

(�)�*+,

0�:; <� 0�0�� ��=�'�� 0<:�������������������������������������������������0� 0<�=>0�'���'��<�:8�?@0

�� �� -����.�� �� �"��

Page 8: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

������������� ��� �� ������� ��������� ���� ���� �����������������

������ �� ��������

������ ������

A����� �� ���� ������������ � $&7 %�$$"A����� � ����.���������� � �+�

/�0�� 1��� ��� �$� ����$

8 ���� ������ �������� ������ ���!����8 ���� ������ �� ���(��� �������) � "6�+7" &�$&6�����.�������� ���(��� �������) � �%+#� �""&�8 ���������� ��������� �!���������������������1����������������*��� �� �����������2B�����8 ���������� ���������-����� ��������!��2� ���!����� ������2B�����8 ���������� �� ������(/������������2B����� �%+�8 ���������� ���� ��(/��� ���������������0������� ���������� � �!����(/� �$+&� �$+&�

������� .� 2��� �%��&$ %��#�

����������! ����� "%�"7$ "�%73�������. �������������������� #%�3"6 ++�,6,������C�() ����� � ��2��� ",�+,3 "$�%$35�����) ���2B������� �� !���() �� ������() � ��� �() ��� �����������������������*���������� �� �� ������ ����� � � ��� ��������� � ��� ����2B������� �� !���() �� ������() ����!������ �� ����������������-����� ������2B������ �� � ��) �� �� ��! ��() ���!������ �� �����������������2B������ �� � ��) �� �� ��! ��() �

3������ ���� �� �������� 4$����$5 4���%�$5

��!����� #�$"$ #��#%

��� �� �� #�&3& #�$#6'�- �����

3������ �6� �������� 4&"����5 4�&��&#5

'��B���D�8 ���������!9����!������� ��! ��() ��� ������������

3������ ������ �� �7�� � �� 4&"����5 4�&��&#5

-8/,*9!3�+:, -8 389;)!�-,9

0�:; <� 0�0�� ��=�'�� 0<:�������������������������������������������������������������������������������0� 0<�=>0�'���'��<�:8�?@0

�� �� -����.�� �� �"��

Page 9: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

������������� ��� �� ������� ��������� ���� ���� �����������������

������� �� ����������������

����������������� ���

������������! �� ��������"��� ������ � ����� ���� � ��� ������������! �� ���������������"�#�� ���� �����$�#�� �������%��� � ��� �� ������������ � ������� �� ���&������"�#�� ����� �� � ��� ���� ������ �����

$�#�� ����� ���"����� ������� ������

������������ ���������������� ��� ' ������ �������

�������������� ������� �

�����(! �� ���"����(! ������ ����������������(! ��� ���)�����*����(! ��� ��������+���,���� ������� ��(! ��� ��������+���

������������ ����������� ���������� ��� '

��������������� � ����� �

-�"����������

������������ �������������������� ��� ' ��������������� ����!�"!��#"�$�%�&'�!������(����)���)��� . ������ ��������% ����������% � �(���� ��/���� .-����� �� ��� *����� �� �������0�������" �0��� ���� � �� ���-����� �� ��� *����� �� �����%������" �0���� ��� � ���� �

*+,-.�/��01-�*+�23�4-��*+����4�������*�5�67������� ��

,8'���������'�

��9��59�� ��9��59��

&�12-3�-&�&��-��4�,��-&31������������������������������������������������������&�-&3�45&�,���,��3�16�78&

Page 10: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

� �

��

������������� ��� �� ������� ��������� ���� ���� ���������������������

������������ ���������

���� �� ������ �!"�#��

Page 11: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � ! � � � � � � � � � � � " � � ! � � � � � � � � � � � � � � � # � � � � � � � � � � � � �

� � $ � % � � � � � � � � � � �� � " � � � � � � � � � � � � % � � � � � � & � � � � � � � � � � � � � � � � � � ' ( $ � ' � � � � � �

������������� ��� �� ������� ��������� ���� ���� ����������������������

$�����%��� �������&' �������� ���������� �� ������ �!"�#�

�(���� ��)�*� ����� ��)�����+,-�

��./012�3��3/$2���012�3��

$/2���- � ���)��)��.4))$2�56/�

��� ����� ���� � ��� ��� � � ������ � � ������� � � ��� ���� ���� ������������ ������������ �������� ��� � ���� ���� �� ���� ���� � ���� ��� �!"����� � ����#�� ����������#�� ��� $������ ��� ������������� ��!�%�&���� � ��������#�� �� ����#�� ���������������������������������#���������������������%�������������������'����� ��������������������������#����������#���(�������#������������������������������ ��%������� �� ����� �� ������ ���������� %��%������ ��������� � ����������������������$����������� ����������#���� ��������� $��� ����)����%�� �������� *����%� � +� ����!�%� ���,-..��������/�����������������#������%�)����0-������������$������������ �������������� ����������������������������1����2���������*�2�����3���.�.+4�����%�,�.-5-6.-.�7��!�������4���� ������$���#�������������%������+-8�95+�8++������'��������%�����%������)����������������������%�����������������������$��������$�������������!������������������!�%:���������������� ���1���� �� ��� ���$������� ������;�������<���!�%������"������=;<�>�� ���$�������!�%��������%�������� �����������*����%���4� .(,--+����� ,.���� ��������%�������%����������4�.0(,--+����0-������)��!������%���������4�8(,--+����?����@��2�����,--+���A���������*����%����������B� ������������� ����������)�#��������:�������������������������#��������������������������������%��������.0�����������,-.,��1�������)�#��$�����!'��������������������<�C���,5����@�%2�����,-.,�������������������������������������!"���������%������#������������)�#��������� ���� ���%������ ������ /��� �� <����%2�� ��� ���������#�� ��� ������ ������� � ��������� �� $��� �����%� �� ����� �� � ����#�� ��� ��������� ��������������������;� ��/�D���� �� ��!%���#�� �� 7��� .?(,-.+� ��� ,E� ��� ������� �� ��� ����������������"����� �������� ��%�� ����� ��� *����%� �� ��%� <�C�� � ������� �� ���� �������/�������������)�#���� ������� "��������������������� ,+���� @��2�����,-.+��1�����6���B�������������������$���������������������$�������������

Page 12: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � ! � � � � � � � � � � � " � � ! � � � � � � � � � � � � � � � # � � � � � � � � � � � � �

� � $ � % � � � � � � � � � � �� � " � � � � � � � � � � � � % � � � � � � & � � � � � � � � � � � � � � � � � � ' ( $ � ' � � � � � �

$/2��!- � �.4�$3�.�� �./012�3��3/$2���012�3��

���� ��������� ��%:����� ����!�%:������ ����2������ ��� ������������ $�������� ������������#�������������F��� 1�����%�)�#�� ��� ����:����� 6� �� ��������� ������ ��� ����� ��������� �� ������� ������������������:������������%�)�#���������:����������������2�������B����������/����#�������������������������������������!��������������������� �������� 3��:����� �� �����:����� �� A�� ������� 3��:����� �� �����:����� ���#������!�%�)������%����%����/������%��������/�����#���<�����%��������6����%��)���������������/�����#������)���������������������)���������%�����������)����� �#�� �%��%�����%���'��������/����� ��������������%�)���6��������� ���'���� ���$���� �������� ��� ������� G���%����� ��4� ,+(,--8� ��� .E� ��������!�������$/2���-����./$���0����)�)���$2�27�58)��)�349��2/� ��

�� ��

�0.6��)6.+� 0.6��)6.E�

�������!�%������������������������������<'������ �

���H������B�A���� 5�.E,� ,.�?99�

���H�������*)�� ?+�---� .,-�---�

�� 5,�.E,� .E.�?99�

���0.������)��!�����,-.+�����������������2�������H�������)��"���������������%%��������<*���������������I?+�---�����������������.E����@��������,-.?���

$/2��:-���32�(/��$2�$�1()�� ��

�� 0.6��)6.+� 0.6��)6.E�

�������� �

�����*�������$��&������ EE�8,?� EE�?E?�

�����A�����������������:����� -� +.5�

�����2����� EE�8,?� E+�.?0�

� � ������� �&' ��

� ������*�������$��&������ EE�8,?� EE�?E?�

�����A������������������:����� -� +.5�

2����� EE�8,?� E+�.?0�

� � ������0;<����� -� -�

����

Page 13: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � ! � � � � � � � � � � � " � � ! � � � � � � � � � � � � � � � # � � � � � � � � � � � � �

� � $ � % � � � � � � � � � � �� � " � � � � � � � � � � � � % � � � � � � & � � � � � � � � � � � � � � � � � � ' ( $ � ' � � � � � �

$/2��#- � ��32�(/�2�$�1()� � ����������������������

$/2��=- � �372/����)4��/� �

���������A�������������!�%�)������!���������������$��������)��������������������������H�����������$�J������%��)�#������$��������

$/2��>- � �/724/��32�(/� �

�������������

�0.6��)6.+� 0.6��)6.E�

�������� �

�����1/�����������$��&����� 0�85.� 0�85.�

����������������%����� 8�598� �

���������%����3������� ?.�---� ?.�---�

�����2����� 5E�5?.� ?E�85.�

� � ������� �&' ��

� ������1/�����������$��&����� 0�85.� 0�85.�

����������������%����� ,�EE5� �

���������%����3������� +.�---� 0+�5+-�

����2����� +5�E.8� 08�5,.�

� � ������0;<����� .5�0E,� ,+�,+-�

�0.6��)6.+� 0.6��)6.E�

�<��������$������ � �

����������� E08� E.5�

����� �������� ,�++E� ,�+EE�

�� ,�880� ,�8?.�

�� ��

�0.6��)6.+� 0.6��)6.E�

�G���������������!�� � �

�����@���������������������%��� .-� ,-9�

�����<�����#���������#�� +�-.8� .�?-+�

�� +�-,9� .�9.0�

� � �

<��������$������� ,�880� ,�8?.�

� � �

3��%� 9�-,.� E�55E�

Page 14: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � ! � � � � � � � � � � � " � � ! � � � � � � � � � � � � � � � # � � � � � � � � � � � � �

� � $ � % � � � � � � � � � � �� � " � � � � � � � � � � � � % � � � � � � & � � � � � � � � � � � � � � � � � � ' ( $ � ' � � � � � �

�A�� "���� �� ����������� ����%��� ��)��� �������� �� ����2��������� ���� "������������������� �%������� ������� B������� 0.������)��!����� ,-.+��A� �%������������ �$������ B� ������#�� ��� ����#�� '� ���%�)��� ������%����������$���� �������� ��� ��������� ����%���� �� ��� � �� =��$������� ���������������������� �����������>���� ������ ���������������������������$�����������D�������������$���������������������

$/2��?-� �/724/�.��(/�

������������;��!������1������������6����$%��������������!�����������B������������%� �� ��������� �� $����� �%����� B� ������#�� ��� ��)��!��� /��� �#�� ���%�/�������������������D�����@��������,-.?��A��%���$���������%������$������������)����������2���&������������%������A�� ������� � ��� ��)��� �������� ��� �������� ��� ������� �$������� � ,-.+�� ��������� ������� ���� � ������� �� ��������� ������ ��� ������ ��� ����������������!�%�&���� ���� �$��������E4� �����������,-.+���������� ��������������:��������&%����� 3�!'�� ����� �!��� ��� ������� ������%�)��� %'�� ���� ����������������������������������%������!�:�������$'��(�D�����$'����%�/�������,-.?���

$/2��@-��3�.�2�0�7�34�2/�)�4))4(��

�1��0.������)��!�����,-.+��������%��� �������������� �����'����������%��������������������F�������������

�0.6��)6.+� 0.6��)6.E�

�<�������

� �

�����1����� 5E.� �

����� ���������� ,�8+,� �

�����A������������ -� .0+�

������1����������� 9�0.5��

+�..5��

� .,�-.-� +�,+,�

;K�������������� ��

C%��;����%� �� *���������

��������L�%���������� E0�+,-� ,.5�?--� ??�8+M�N%����%�6�������������!�%�&���7�� .-�+--� +,�+--� .?�.+M�G�������%��%�%2#�� .�-E-� +�,--� .�?-M���!�%�����/����N�2� .�-E-� +�,--� .�?-M�@�/��������%%��� .�-E-� +�,--� .�?-M�@�#��*�%���$� .�+?-� 5�9--� ,�E-M�@�#�� �������<���� 0�.+-� .+�5+-� E�9+M����H����@�)���G�%�� 0�.+-� � .+�5+-� � E�9+M�

�� ?+�---� �� 0,+�---� �� .--M�

Page 15: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � ! � � � � � � � � � � � " � � ! � � � � � � � � � � � � � � � # � � � � � � � � � � � � �

� � $ � % � � � � � � � � � � �� � " � � � � � � � � � � � � % � � � � � � & � � � � � � � � � � � � � � � � � � ' ( $ � ' � � � � � �

3��%��������#��7:/����

<���%�G��������G���%�����3��������

�������*H����

G���%����7:/��������1���:����

�%������0.������)��!�����,-.E�

.?,�.-9� 0,+�---� =.-E�E-5>� 6� =+9�E9?>�

G�%�)�#�����<���%� 6� 6� 6� 6� 6�

3��$�D������G���%�����3��������

6� 6� =+9�E9?>� 6� +9�E9?�

3��$�D������G������

6� 6� 6� 6� 6�

G��������������������$������

6� 6� 6� 6� 6�

�/�����#������������*H����

6� 6� 6� 6� 6�

�%����#������������*H����

6� 6� 6� 6� 6�

G���%����7:/��������1���:����

=9-�.+E>� �6� �6� �6� =9-�.+E>�

�%������0.������)��!�����,-.+�

9.�8+0� 0,+�---� =.?,�980>� 6� =9-�.+E>�

��A� �������� �������� ��� I+9�E9?� ��� G���%���� 7:/����� ��� 1���:���� ��� ,-.E� $������%���������$����������%����������������

$/2���"- � �4)702��/��)�)4(�5/�)�3/��8) �

�A����������������������������������������������������6��������������$��F���

� 0.6��)6.+� 0.6��)6.E�

G������������������������<��������� � �

<����������������#�� .8�E0.� 5�+58�

A����<��������� � �

� .8�E0.� 5�+58�

� � �

1��������������������<��������� � �

��������*�������������&���� ,E?� ..5�

� ,E?� ..5�

� � �

�%���7:/����� .8�.9+� 5�E?,�

� � �

��������

Page 16: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � ! � � � � � � � � � � � " � � ! � � � � � � � � � � � � � � � # � � � � � � � � � � � � �

� � $ � % � � � � � � � � � � �� � " � � � � � � � � � � � � % � � � � � � & � � � � � � � � � � � � � � � � � � ' ( $ � ' � � � � � �

$/2���� - � ���2/��)4�������$�24�2�(/�

�A��%��������!���'������������F��

�� �� ��

� 0.6��)6.+� 0.6��)6.E�

� � �

<��!���:����� ?85� 98E�

<����������� E,5� 55�

����%����<�������<������ 9--� 6�

<������#����G���#�� .�-+5� ,99�

A����� �������������������1������� ?08� ,,�

���%��������1��������������G��������#�� ,88� 0E0�

*�!%��������#���!���H�� E0.� 6�

������ .�9-9� .�5E8�

��������1�����%�)���� ,,�55+� .+�9-5�

A�����<������ 00�-9?� ,+�5.9�

� ?,�-.8� EE�989�

�� �� ��

�;��!�������������������������6�������2���������,-.+����%������%��$�������� ��������������������������� ������������ ��������������������������� ������ ��� ������������� ���!�%�&���� ���� 3�!'�� ����� �!��� ��� �����������2���������%���$�����������������������2�������������#����%�!��������������������� �������L�%������������A�� �������� ������%�)���� �#�� ���������� �������%������ ��� I.E�.,+� �$������� �2���&���� ��� �������� �� �����%����� �� ��� I5�E,0� ����������� B��������#�������$�J������%��)�#������$��������

$/2���!- � �/724/�4)702��/�

������������������A� �%��� ���� @���� �� G����������� ����%��� ��)��� �������� � "���� �!������ ����%�������$��������������%���������H��������)���

0.6��)6.+� 0.6��)6.E�

*�������� �@������G���������������%��� +50� ,�++.�

+50� ,�++.�

�<������� �

�����)��������1���:���� .9�E9-� .+�,+-�

@�����������������%��� 6� E�

A�������������� +E5� +E5�

.8�-,5� .+�9-.�

��

�%���7:/����� =.9�E+E>� =.0�,+->�

Page 17: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � ! � � � � � � � � � � � " � � ! � � � � � � � � � � � � � � � # � � � � � � � � � � � � �

� � $ � % � � � � � � � � � � �� � " � � � � � � � � � � � � % � � � � � � & � � � � � � � � � � � � � � � � � � ' ( $ � ' � � � � � �

$/2����- � � ��./2/� �

��������������!���������H��������%��������������������)�������������B�������������������������������������������������#����

$/2���:- � ���2/�3/��.)/�0��

�������������A��%�� ���%�:���������!�����)������������2���&�������,-.+����G������A$���%����<�������������!������O�#�����������<��$������%�!��#����<�����#�����C��������������.�����!�%����,-.+�� ������������!�������H�#����������������������#���#���������������������#���������������!����� ��

$/2���#- � �4�3/�� �$�$3)�4/� � �

��� �&%���� ���� ��$������� ������ $��������� ����:������ � ������ �#�� ��� ����������������������������$��������������������������F��@������%���������������������#�������)�����������������������'�����������)�&��%�/�����"������%��������������#����$�������%������!�%:�������������������G�������!�%���3��������������������������� ����������� ����������#��������������1������������������������������������#����������������������!�%���G����� ��� %�/����)� �� ��� ��� ��� "��� �� �� �%������� $�������� �$������� ��%� ����������� ��������#�����������)���������������)���������%������������������ "��� ��$������ ��� �������� �����%� �� �%���#�� $�������� ������ ������ �������������������#�����������������������%�/����)������������"����

0.6��)6.+� 0.6��)6.E�� �

*�������1�����%�<���� 0�---� ,�---�

�G<� -� -�

3�!����������H����� ?�5-5� ?�+?8�

�� � �

3��%� 8�5-5� 9�+?8�

0.6��)6.+� 0.6��)6.E�� �

G����������A�#������������ ���%�)�#���

� �

����<����*��������H����P�@��'�G���#���GA<� .�,0-� .�,0-�

����A�#���������� ?�5+-� 6�

������!�:������� '��� 5+-� 6�

���� '��� 5+-� 6�

������!�:�������;�%� +?0� 6�

����1�������������A!���H���� ,�-80� 6�

� �

�� .,�.0+� .�,0-�

Page 18: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � ! � � � � � � � � � � � " � � ! � � � � � � � � � � � � � � � # � � � � � � � � � � � � �

� � $ � % � � � � � � � � � � �� � " � � � � � � � � � � � � % � � � � � � & � � � � � � � � � � � � � � � � � � ' ( $ � ' � � � � � �

�G����� ��� �'����� �� ����� �� �������� �$������� ��%� ������� �� �� ���� ��� �#���$������� ���� ������ � ������� �H����� �� ����� ���� ������ � ������� %2��������%��/��������������'�����'���%��$�����������%2��������

$/2���=- � ��)26/��)�3�.�2�0 � �

��� ����������� �������������6�����"����B��������#����%����������*����%�������%������ �� $����� ��!� ����#�� ������� ��� �%�� %:/����� �������� ��� I,E�5���%2������� 0.������)��!����� ,-.+�� ���������������� ������ *H�������������������I9.�8+0��A� ����� 8?4� ��� G��������%� ��� ������������� ��� <'����� �� ���������� ���������������/������$�������H������#�����������6�����$�����������������������%�����%�����������%��������G�������/��������������������������������� ��������!�%�&����'����I.,+�---��;���������� $���������������#�������!%�����%��%�)�����.9����@��������,-.?����!����#�������������������%���������������5+�---��������'����������������������2�������%�!��#������/��������������%�)������������������$�������H����������

$/2���>- � �.4/()�2/�./4��)43��/��)/�4A��3/�)�0 �$B���)�$)�C3�/�

�3����������������������������%������������������������������������%���

$/2���?- � �(�0/4)�����$�24��/� �

�A���%�����������������%������������'����� �����������������������!�%�&�����!�����#���#��������������F���

)������� ��� 0.������)��!��,-.+�

� �

�������7:/����� ,E�5+8�.55�

*������ 8�9+-�

<���%���� ����� ,E�5E8�0,5�

G���%���� .?�?9-�

� �

N*Q�����<���%�#�� ,�E+9�55.�.8E-�

� �

�������

Page 19: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � � ! � � � � � � � � � � � " � � ! � � � � � � � � � � � � � � � # � � � � � � � � � � � � �

� � $ � % � � � � � � � � � � �� � " � � � � � � � � � � � � % � � � � � � & � � � � � � � � � � � � � � � � � � ' ( $ � ' � � � � � �

$/2���@- � �)$2����)�4)0�3�/$���� �

�0.6��)6.+� �� 0.6��)6.E�

�� �� �� �� ��

���!����� ���

���!���L�%������ �

���!����� ���

���!���L�%������

������� ������&��� �1�������*�� +�,0.�

� � 0508� �

�+�,0.� -�

�0�508� -�

���������� �������&D��� �4 ���������

� � ����������������������1������� .5�+?5� .E�5?-��

5�8+9� .,�0--�

.5�+?5� .E�5?-��

5�8+9� .,�0--��

���2E������/F������� �3������� � �3��� �G��� �����������&D��

Page 20: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos
Page 21: RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN … · RUMO À ILHA DO TESOURORUMO À ILHA DO TESOURO IN SEARCH OF THE TREASURE ISLANDIN SEARCH OF THE TREASURE ISLAND . Órgãos