revista banco de ideias n° 45 - entrevista porto gonÇalves

7/27/2019 Revista Banco de Ideias n 45 - Entrevista PORTO GONALVES

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ENTREVISTA PARA BANCO DE IDIAS

Antonio Carlos Porto Gonalves

Em entrevista concedida a esta publicao, o economista Antnio Carlos PortoGonalves faz uma avaliaes de curto e mdio prazo para a economia no

mundo. Acha quase impossvel evitar uma recesso econmica, v como

pequeno o risco de inflao e acha que da crise vai emergir um sistema

financeiro mais regulado, mais concentrado e menos criativo. O Brasil ser

afetado pela queda das exportaes da reduo de crdito s empresas

brasileiras.

Banco de Idias:H um sentimento de que o lado estritamente financeiro da

crise estaria passando. As perdas nos valores dos ativos nesta crise so da

mesma magnitude das perdas nas crises de 1929 e 1987. O Sr. partilha desse

ponto de vista ou acredita que o pior ainda no passou para os detentores de

aes nas bolsas de valores?

Antnio Carlos Porto Gonalves: A crise financeira, no sentido de

recuperao dos negcios interbancrios, da iliquidez e de evitar a quebradeirade bancos pode ter amainado. Mas a imensa perda de riqueza por parte dos

consumidores com a desvalorizao de seus ativos (bolsa, imveis, ttulos,

etc.) deve reduzir em muito a demanda agregada. Em conseqncia, vai

provocar um processo recessivo e, possivelmente, a inadimplncia das

empresas junto aos bancos.

B.I.:Ao longo da crise tornou-se possvel distinguir uma crise de solvncia nos

mercados financeiros americano e europeu, principalmente, e uma crise de

liquidez nos mercados de pases emergentes, como o Brasil. O Sr. acha que o

tratamento das duas facetas da crise, no mundo desenvolvido e no Brasil, foi

adequado?

Porto Gonalves: Evidentemente o Brasil ser afetado pela queda de suas

exportaes e do crdito s empresas brasileiras. O governo brasileiro no

devedor externo e, assim, no tem problemas de rolar dvidas. Mas as


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empresas tero esses problemas. preciso no confundir o governo brasileiro

com o Brasil e suas empresas.

B.I.: H um sentimento de que no Brasil as autoridades monetrias agiram

corretamente e no tempo apropriado, enquanto o lado fiscal est em

descompasso com as solues para a crise e lento em encontrar formas de

ajuste nas despesas no-obrigatrias do governo federal. O Sr. concorda com

essa viso?

Porto Gonalves:No Brasil a crise afetou os bancos vindo pelo lado real, ou

seja, pelas empresas exportadoras que tiveram prejuzos grandes com suas

operaes cambiais. Em conseqncia, gerou-se um empoamento de

liquidez, com os bancos procurando ficar mais lquidos, contendo o crdito para

os bancos menores, para as empresas e pessoas fsicas. O Banco Central

brasileiro atuou para prover a circulao da liquidez, com sucesso. E, na ltima

reunio do COPOM, evitou continuar subindo a taxa de juros para conter a

demanda agregada no Brasil, pois esta j est sendo reduzida

espontaneamente pela queda da demanda externa.

B.I.:H tambm um sentimento generalizado de que o pior ainda no passouno que diz respeito s conseqncias da crise sobre o lado real da economia.

A Unio Europia j estaria em recesso e, logo, logo, tambm estaro em

recesso os EUA. Quais os riscos de contgio e qual a gravidade que o Sr.

estimaria desse contgio?

Porto Gonalves:Enfim, uma temeridade dizer que a crise amainou, pois

no se sabe exatamente as condies das economias europias, nem da

prpria economia americana. O momento de grande incerteza, e dizer que o

pior j passou meramente especulativo.

B.I.: Uma forte desacelerao da economia americana teria um impacto

negativo direto sobre a economia chinesa. O Sr. concorda com os analistas

que afirmaram ter a China sido surpreendida pela rapidez da crise e docontgio e de ter tomado medidas de natureza fiscal para manter o


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crescimento? Se a China for bem-sucedida em sustentar o crescimento, o

Brasil seria pouco afetado em suas exportaes para aquele mercado?

Porto Gonalves: A situao atual mostra que tambm h uma crise de

informao, uma serissima crise de informao. Os depositantes bancrios

no sabiam dos riscos a que estavam expostos ao fazer seus depsitos. E os

bancos, e as empresas avaliadoras de risco, tambm estavam muito mal

informados sobre a exposio aos riscos. E, finalmente, os contribuintes fiscais

esto correndo riscos inesperados, devido atuao dos governos.

B.I.: O Sr. v riscos inflacionrios aps o desempoamento da imensa

liquidez injetada nos mercados para evitar um colapso dos sistemas bancrios?

Porto Gonalves:Assim, no se trata de meramente controlar, regular, para

evitar crises como estas no futuro. A idia central deve ser a de criar

condies para que se desenvolva uma indstria de informao, inclusive

estabelecendo-se maior transparncia sobre a capitalizao dos bancos, seus

riscos de crdito, suas operaes de securitizao etc. Se o depositante no

tem habilidade tcnica ou capacidade de se informar e de analisar esses dados

todos, certamente empresas especializadas podem se desenvolver, e as

pessoas comprariam informao delas. Atualmente, essa sofisticao

praticada por poucas pessoas. H assim, tambm, um problema de educao

do investidor nessa rea.

B.I.: Como o Sr. v o quadro regulatrio dos sistemas financeiros ps-crise nos

pases desenvolvidos? Tambm eles aplicaro os Acordos de Basilia a seus

bancos?

Porto Gonalves:Sinceramente, no vejo um risco srio de quebradeira dos

bancos. Os Bancos Centrais e os governos vo atuar para evitar isso. No

entanto, evitar a recesso econmica vai ser bem mais difcil, pois todos vo

ser muito prudentes com seus gastos, inclusive os governos. Muitas empresas

tero fortes dificuldades, e os governos no podero sustentar todas. Nesse

caso, o risco de inflao pequeno, pois h falta de demanda e os preos no


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vo aumentar. Quando, no futuro, a demanda se recuperar, o excesso de

liquidez poder ser retirado pelos Bancos Centrais.

B.I.: Finalmente, o sistema financeiro est caminhando para uma grande

concentrao nos sistemas bancrios nacionais. O Sr. acredita que ainda

assim h suficiente concorrncia nesse mercado a ponto de no prejudicar

seriamente os usurios dos bancos?

Porto Gonalves:O mundo que deve emergir da crise ser de um sistema

financeiro mais regulado, mais concentrado e menos criativo. Mas, com o

tempo, como costuma acontecer, essa tendncia dever diminuir e teremos

novas empresas entrantes na rea financeira. Certamente a nfase vai ser deregulao a nvel internacional, o que vai promover o multilateralismo e a maior

convivncia entre os pases.

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