RelatóriodaAdministraçãoExercícioSocialde2010SenhoresAcionistas,Apesardetermosencontradoummercadobastantecompradordenossosprodutos,oexercíciosocialde2010foidesafiador.IniciamosoanocomforteotimismoemfunçãodaboaacolhidaquetivemosnaFENATRANaofinaldoano de 2009. Este otimismo foi transformado em pedidos e constante crescimento de nossa produção.Entregamos no ano de 2010 o total de aproximadamente 371 semirreboques e carrocerias apresentando umcrescimento de 23,3% em relação do ano de 2009, onde foram comercializadas 301 unidades. Não fosse alimitação de crescimento devido à conjunturas internas de capital de giro, poderíamos ter alcançado níveis devendaseproduçãobemsuperioresaosapresentados.Omercadodeimplementosrodoviáriosacreditafortementena marca Recrusul e sua tradicional qualidade e durabilidade dos produtos ofertados. Ao final de 2010 nossofaturamentoatingiuR$47,1milhões–crescimentode31,3%sobreoobtidonoanode2009.

Continuamosadequandonossaestruturadecapital,ondepromovemosduranteomêsdedezembrode2010umnovo aumento de capital no montante de R$ 12,0 milhões, o que contribuiu para apresentar em nossacontroladoraRecrusulS/A,patrimônio líquidopositivodeR$24,6milhõesaofinaldoexercíciosocialde2010.ÉbomressaltarquehátrêsanosatrásopatrimôniolíquidodaRecrusulS/AeranegativoemR$47,3milhões.Ainda,podemosressaltarque,partedestamelhoradonossopatrimôniolíquidoemR$9,0milhõesfoiemfunçãodaadoçãodosPronunciamentosContábeisCPC-27eCPC32adequandoaCompanhia aospadrões contábeisdoIFRS.Entretanto,opatrimôniolíquidoconsolidadoaindaapresenta-senegativoemR$14,6milhõesemfunçãodequeopatrimônio líquidodenossacontroladaRefrisaS/AestádescobertoemR$28,4milhões.ARecrusulS/Aéholding operacional e, ainda, possui três controladas: Refrisa S/A, Refrima S/A e Recrusul Turismo, Serviços eAgenciamentoLtda.Astrêscontroladaspraticamentenãooperaramduranteoanode2010.AadministraçãodaRecrusulS/Apossuiprojetosdemédioprazoparaareativaçãoeadequaçãodestascontroladasanovarealidadeempresarialparaoanode2011.NossosNegóciosProcuramos,aolongodoanode2010,fortalecernossasatividadesnaáreadeimplementosrodoviáriosfazendoolançamentodedoisnovosprodutos:semirreboqueportacontaineresemirreboquebaú“lonado”ousider.Comolançamentodoportacontainerpoderemosotimizarnossalinhadeproduçãodebasestornando-amaisprodutivaemaiseficienteemfunçãodemelhoriasnosaspectosdefluxointernodemateriaisaautomaçãodedeterminadasatividades.Osemirreboquesideréumaantigareivindicaçãodenossosclientes,emummercadoquecresceude1,800unidades comercializadas em2009para3,710em2010. Portanto, estaremosentrandoemum segmentocommaiornúmerodeclientesnomercadobrasileiro,podendoassim,oferecerumagamamaiordeprodutosaos

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2007 2008 2009 2010

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VendasRecrusuldeImplementosRodoviários(emunidades)

CAGR2007 - 2010=+95%

nossosrepresentanteseporconseqüênciacapturarumaparceladomercadodeimplementosrodoviáriosqueatéagoranãoatingíamos.Omercadobrasileirodeportacontainerem2010encerroucom2,710unidadesvendidas.Desta forma,nossaatual linhadeprodutosabrangeos seguintes itens: i) semirreboques frigoríficos, ii) tanquespara transporte de combustíveis, iii) tanques de inox para produtos químicos, petroquímicos e alimentícios emgeral,iv)silosparaalimentoseindústriadecimentoeconstrução,v)portacontainerevi)siderou“baúlonado”.Este grupo de produtos no ano de 2010 alcançou 14,380 unidades comercializadas enquanto em 2009 haviaatingido10,791unidades-ocrescimentofoide33,3%.Do faturamento bruto total, a área de implementos rodoviários respondeu por 93,7%, refrigeração industrialalcançou 4,3% e o restante foram receitas com assistência técnica tanto da área de implementos rodoviáriosquantorefrigeraçãoindustrial.Aáreaderefrigeraçãoindustrialmostrou-sebastanteaquémdesuaspotencialidades.OfaturamentodeR$2,05milhõescompreendepequenasobrasemfrigoríficoseinstalaçõesindustriais.SetordeImplementosRodoviáriosNoanode2010omercadobrasileirodesemirreboquesatingiuseumelhornívelhistórico:foramcomercializadasum total de 59,252 unidades nomercado doméstico – crescimento de 46,27% em relação às 40,509 unidadesvendidasnoanode2009.Dototaldestasunidadesvendidas,aRecrusulpôdecompetiremummercadode8,201unidades (1,671 frigoríficas, 939 silos em geral, 4,108 tanques para combustíveis, 1,411 tanques de inox e 72tanquesdealumínio).Em2009estemesmomercadocomercializou7,481unidades–ocrescimento2010/09foide9,6%(bemabaixodocrescimentosetorialcomoumtodoqueatingiu46,27%).Nestasquantidadesdeprodutosnãoestamoscontabilizandoas2,710unidadesdeportacontaineresenemas3,469debaúslonadosdotiposiderqueomercadobrasileiroproduziuem2010poisnossosprodutosaindanãoestavamtotalmentedisponíveisparacomercializaçãoduranteoanode2010.Deveremos,apartirde2011iniciaraproduçãoevendasdestesprodutos.Comercializamos,em2010,aproximadamente316 semirreboquesoquenospermitiualcançar3,9%demarket-shareemnossomercadodesemirreboques.Em2009nossomarket-sharehaviaalcançado3,0%eem20082,2%emsemirreboques.ARecrusul S/A alémdeproduzir semirreboques, é importanteprodutorade carroceria frigorífica sobre chassis.Duranteo anode2010 foramcomercializadas 4,055unidadesdesteprodutonoBrasil comumcrescimentode86,0%sobreoapresentadoduranteoanode2009quefoide2,180carroceriasfrigoríficas.Comercializamosem2010umtotalde55unidadesdesteprodutooquefezcomquetivéssemos1,4%demarket-share.SetordeRefrigeraçãoIndustrialEstimamos que este mercadomovimentou no Brasil em 2010 aproximadamente R$ 250,0 milhões a R$ 400,0milhões dependendo do tipo de produto comercializado (apenas equipamentos industriais de refrigeração ouincluindo painéis isolantes para frigoríficos e armazenagem, coberturas termo isolantes, entre outros). Acaracterísticaatualdestesetoréapresentarumaenormegamadepequenasempresasqueprestamserviçosdeprojetoeengenhariaindustrialeemalgunscasosterceirizamaproduçãoparapequenasmetalúrgicasassociadas.Oprincipalclientedestesegmentosãoosfrigoríficosdecarnebovina,frango,porcoepescados.Sãocostumeiroscompradoresdestesegmentodistribuidoresdeprodutoscongeladoseresfriadosdistribuídosemtodooterritórionacional.ResultadosConsolidadosOquadroa seguir apresentaosprincipais indicadoresdedesempenhodaRecrusul S/Abemcomoosprincipaisitensemformatoconsolidado.

AnáliseEconômica–ReceitaseDespesasAtingimos o melhor nível defaturamentobrutodesdeoretornodenossas atividades no ano de 2007: omontante de R$ 47,1 milhões foi31,3% superior aos R$ 35,9 milhõesapresentados em 2009. A receitalíquida também acompanhou estatendência e apresentou umcrescimento de 27,7% em relação aoano de 2009 atingindo R$ 33,7milhõesenquantoem2009haviasidode R$ 26,4 milhões. Do faturamentobruto apresentado, 94% adveio daáreadeimplementosrodoviáriose4%daáreaderefrigeraçãoindustrial. Em 2009, 88% havia sido oriundo da área de implementos rodoviários e 10% da refrigeração industrial. Aassistência técnicamanteve-se na ordem de 2% tanto em 2010 quanto em 2009. Este crescimento da área deimplementos rodoviários mostra nosso empenho em crescer neste mercado de logística aproveitando ocrescimentodoPIBbrasileiroparaospróximosanos.Novoslançamentosdeprodutoseexpansãodacapacidadeprodutivafazempartedenossoplanoestratégicodemédioprazoquevisafortalecerocrescimentodaempresanaexpansãodasreceitasnaáreadetransportes.

AsdespesasadministrativasecomvendasatingiramR$8,2milhõesem2010–crescimentode5,5%emrelaçãoaos R$ 7,8 milhões apresentados em 2009. Este crescimento das despesas, inferior ao crescimento da receitalíquidade27,7%,mostraumamelhordiluiçãodoscustosadministrativosecomerciaisaolongode2010apesardeaindarepresentarem24,4%sobreareceitalíquidadaCompanhia.

emR$000-Consolidado 2010 2009 2008 2007

ReceitaLíquida 33.668 26.366 28.361 5.520(-)CPV (25.670) (20.109) (21.528) (5.207)LucroBruto 7.998 6.257 6.833 313(-)DespesascomVendas (2.136) (2.168) (1.002) (53)(-)DespesasAdminstrativas (6.321) (5.160) (6.059) (6.173)(+/-)OutrasReceitas(despesas)Operacionais(NotaExplicativa19) 4.111 (23.067) 347 -=EBIT 3.652 (24.138) 119 (5.913)

(+)Depreciação 427 221 273 370=EBITDA(ajustado,semconsideraroutrasreceitasoperacionaisem2009) (32) (850) 392 (5.543)

MargemEBITDA-% -0,1% -3,2% 1,4% -100,4%LucroLíquido-Consolidado (6.490) (12.343) 950 (11.813)LucroLíquido-Controladora(RecrusulS/A) (5.370) 15.294 1.669 (11.372)AtivoTotal-Consolidado 91.408 87.029 77.168 27.888PatrimônioLíquido-Consolidado (14.653) (22.595) (24.403) (67.988)PatrimônioLíquido-Controladora(RecrusulS/A) 24.615 15.554 (13.962) (47.365)Endividamento(RJ,TributárioeEmpréstimos)-Consolidado 80.958 80.620 78.750 87.570Endividamento(RJ,TributárioeEmpréstimos)-Controladora 50.016 48.636 68.129 76.367NúmerodeFuncionários-Consolidado 262 307 218 129ReceitaLíquida/Funcionário-Consolidado 129 86 130 43

RJ-RecuperaçãoJudicia l

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5,0

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15,0

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25,0

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35,0

2007 2008 2009 2010

5,5

28,426,4

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ReceitaLíquida- R$milhões

CAGR2007 - 2010=+83%

O resultado financeiro líquido de R$ 8,8milhões foi 17,7% superior aos R$ 7,4milhões apresentado em 2009,embora também inferior ao crescimento da receita líquida. Novas linhas de crédito a custos mais acessíveis,amortizaçãodepassivoshistóricosemaiorvelocidadeequantidadedeprodutosproduzidos foramosprincipaisfatores que influenciaram este resultado. Apesar disto, o resultado financeiro líquido representou 26% sobre areceitalíquidaeasdespesasfinanceirasreferentesacapitaldegiroalcançaramaproximadamenteR$3,6milhõesdeumtotaldeR$7,9milhõesdototaldasdespesasfinanceirasapuradasem2010(asdemaisdespesasfinanceirasforamR$1,2milhãocomcorreçãodoPlanodeRecuperaçãoJudicial,R$2,2milhõesdespesastributáriaseR$0,9milhão demais despesas financeiras). Nossa linha estratégica é continuar apresentando crescimento em nossaproduçãoevendaparaaconseqüentereduçãodosindicadoresrelativosfrenteareceitalíquida.AnáliseFinanceira–EndividamentoOendividamento total consolidadodaRecrusul S/Aede suas controladas encerrouo anode2010emR$80,9milhões, divididos da seguinte forma: i) Recuperação Judicial: R$ 18,5milhões; ii)Débitos Tributários: R$ 53,3milhões; e iii) Empréstimos e Financiamentos: R$ 9,1milhões. O custo da Recuperação Judicial é de 6% a.a. etemosmais5 (cinco)parcelasapagarvincendas sempreemdezembrodecadaano.Ospassivos tributários sãocorrigidospelataxaSELICeestãosendoamortizadosmensalmente,sendoqueospassivostributáriosfederaisnomontantedeR$44,0milhõesestãoemprocessodeconsolidaçãojuntoaRFB–ReceitaFederaldoBrasiledeverãoser amortizados em180meses em linha com as características do programaRefis IV, gerenciado pelo governofederal. Amaior partedoendividamento com instituições financeiras (aproximadamenteR$7,5milhõesdeumtotaldeR$9,1milhões)sãooperaçõesdeantecipaçãoderecebíveisdamodalidadedeFinameaocustomédiodeCDI+0,8%a.m.aCDI+1,2%a.m.evencíveisemprazosinferioresa180dias.MercadodeCapitais/AumentodeCapitalAsaçõespreferenciaisdaempresaestiverampresentesnamaiorpartedospregõesdaBovespaduranteoanode2010.Ovalordemercadoqueemdezembrode2009estavaavaliadoemR$53,8milhõesatingiuaofinaldoanode 2010 omontante de R$ 69,6milhões.Nossas ações preferenciais em2010 (as demaior liquidez emBolsa),sofreramdesvalorizaçãode16,2%enquantoqueoIbovespaapresentouvalorizaçãode1,04%.Encerramosnomêsdedezembrode2010novaoperaçãodecapitalizaçãodaempresanomontantedeR$12,0milhõeselevandooCapital Social para R$ 45,1 milhões. Os recursos aportados através desta subscrição foram destinados,primordialmente,parapagamentodepassivosdaRecuperaçãoJudicial(NotaExplicativa13),passivosonerososdecurtoprazo, impostose capitaldegiro como intuitodeaumentaraprodução,nospróximosmeses,para fazerfrenteanossacarteiradepedidos.CapitalHumano/GestãodePessoasEncerramos o ano de 2010 com 262 funcionários – uma redução de 14,7% em relação ao final de 2009 (307funcionários).Entretantonossofaturamentomédioporfuncionárioqueem2009haviasidodeR$86milpassouparaR$126milem2010apresentandoumcrescimentode46,5%bemsuperioraoprópriocrescimentodareceitalíquida. Melhorias em processos, qualificação da mão-de-obra, investimentos em automação fabril e melhortreinamento interno são responsáveis por este ganho de produtividade que deverá ser buscado novamente aolongodoanode2011.RelacionamentocomAuditoresIndependentesEmconformidadecomaInstruçãoCVMno.381informamosqueosauditoresindependentesdaCompanhia,nãoprestaramduranteoexercíciode2010e2009outrosserviçosquenãoosrelacionadoscomauditoriaexterna.Agradecimentos,ADiretoriaeConselhodeAdministração